EPS là gì: Hướng dẫn toàn diện dành cho nhà đầu tư

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là một chỉ số tài chính đo lường khả năng sinh lời của công ty bằng cách chia lợi nhuận ròng cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành, thể hiện số lợi nhuận mà công ty tạo ra cho mỗi cổ phiếu của mình. EPS được tất cả các công ty đại chúng của Hoa Kỳ báo cáo hàng quý và hàng năm như một thông tin bắt buộc phải công bố theo Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP). (Lưu ý: EPS cũng là viết tắt của Encapsulated PostScript trong các ngữ cảnh công nghệ; bài viết này chỉ đề cập đến ý nghĩa tài chính.)

Nói một cách đơn giản, EPS cho biết lợi nhuận mà một công ty kiếm được trên mỗi cổ phiếu. Khi bạn thấy EPS được hiển thị trên ứng dụng giao dịch chứng khoán hoặc trong báo cáo kết quả kinh doanh, con số này là một trong những yếu tố đầu tiên mà các nhà phân tích và nhà đầu tư xem xét.

Nội dung chính

• EPS (thu nhập trên mỗi cổ phiếu) đo lường mức lợi nhuận mà một công ty kiếm được trên mỗi cổ phiếu của mình
• EPS cơ bản = (Thu nhập ròng - Cổ tức ưu đãi) / Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân gia quyền
• EPS pha loãng là con số thận trọng hơn và là con số thường được các nhà phân tích trích dẫn nhất; nó tính đến các cổ phiếu tiềm năng trong tương lai từ các quyền chọn cổ phiếu và chứng khoán chuyển đổi
• Một chỉ số EPS tốt phụ thuộc vào ngành, không có ngưỡng chung nào; xu hướng và bối cảnh ngành quan trọng hơn bất kỳ con số đơn lẻ nào
• Việc mua lại cổ phiếu có thể làm tăng EPS mà không cần bất kỳ sự cải thiện nào về khả năng sinh lời cốt lõi, bởi vì chúng làm giảm số lượng cổ phiếu
• Tìm EPS trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của công ty, trong các hồ sơ nộp lên SEC (Mẫu 10-K và 10-Q), trong các thông cáo báo chí về kết quả kinh doanh và trên các nền tảng dữ liệu tài chính

EPS là viết tắt của từ gì?

EPS là viết tắt của 'earnings per share' (thu nhập trên mỗi cổ phiếu). Đây là một chỉ số tài chính đo lường lợi nhuận của công ty trên cơ sở mỗi cổ phiếu, bắt buộc phải có hàng quý và hàng năm cho tất cả các công ty niêm yết của Hoa Kỳ theo Nguyên tắc Kế toán Được Chấp nhận Chung (GAAP).

Để hiểu chỉ số EPS đo lường điều gì, bạn cần hai thành phần cơ bản. Đầu tiên là lợi nhuận ròng: khoản lợi nhuận mà một công ty giữ lại sau khi chi trả tất cả chi phí, thuế và lãi vay. Lợi nhuận ròng không giống với doanh thu. Doanh thu là tổng số tiền một công ty thu được từ việc bán hàng; lợi nhuận ròng là những gì còn lại sau khi mọi chi phí đã được thanh toán. Nếu một công ty đạt doanh thu 50 triệu USD nhưng chi 40 triệu USD để vận hành doanh nghiệp, lợi nhuận ròng của công ty đó là 10 triệu USD.

Thành phần cấu tạo thứ hai là số lượng cổ phiếu đang lưu hành: tất cả các cổ phiếu của một công ty hiện đang được sở hữu bởi các nhà đầu tư. Khi bạn mua một cổ phiếu, cổ phiếu đó là một phần trong số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty.

EPS chia thu nhập ròng cho số cổ phiếu đang lưu hành để tạo ra một con số duy nhất có thể so sánh được. Một công ty có thu nhập ròng 10 triệu USD và 5 triệu cổ phiếu đang lưu hành sẽ có EPS là 2,00 USD. Một công ty có thu nhập ròng 500 triệu USD và 250 triệu cổ phiếu đang lưu hành cũng có EPS là 2,00 USD. Mẫu số tính theo từng cổ phiếu giúp đưa cả hai lên cùng một vị thế ngang nhau.

EPS khác với tổng lợi nhuận. Tổng lợi nhuận đề cập đến thu nhập ròng của một công ty dưới dạng một con số tổng quát. EPS chia khoản lợi nhuận đó cho số lượng cổ phiếu, thể hiện lợi nhuận trên cơ sở mỗi cổ phiếu để giúp việc so sánh giữa các công ty trở nên có ý nghĩa.

Khi đọc về kết quả kinh doanh hàng quý của một công ty, Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là con số mà hầu hết các nhà phân tích và nhà đầu tư tập trung vào đầu tiên. Trong số các chỉ số tài chính, EPS nhận được nhiều sự chú ý hơn hầu hết các chỉ số khác. Nó hoạt động tốt nhất khi được sử dụng cùng với các chỉ số khác, như phần hạn chế sẽ đề cập sau.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu được tính như thế nào? Công thức EPS

Hãy tưởng tượng một công ty kiếm được 10 triệu đô la lợi nhuận ròng vào năm ngoái và có 5 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Chia 10 triệu đô la cho 5 triệu cổ phiếu và bạn sẽ nhận được 2,00 đô la. Điều đó có nghĩa là công ty đã kiếm được 2,00 đô la cho mỗi cổ phiếu của mình. Con số đó là EPS cơ bản của công ty, và ví dụ từng bước này cho thấy công thức EPS hoạt động như thế nào.

Các công thức chính thức biểu thị phép tính này:

Công thức EPS

EPS cơ bản = (Thu nhập ròng - Cổ tức ưu đãi) / Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân gia quyền

EPS pha loãng = (Thu nhập ròng - Cổ tức ưu đãi) / (Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân gia quyền + Các chứng khoán có khả năng pha loãng)

Mỗi biến có một ý nghĩa cụ thể:

Lợi nhuận ròng là khoản lợi nhuận của công ty sau khi trừ tất cả chi phí, thuế và lãi vay. Đây là số bị chia trong công thức, được định nghĩa đầy đủ trong phần trước.

Cổ tức ưu đãi là các khoản thanh toán cổ tức cố định mà công ty phải trả cho những người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi, một loại hình sở hữu riêng biệt so với cổ phiếu phổ thông mà hầu hết các nhà đầu tư nắm giữ. Vì EPS đo lường thu nhập của cổ đông phổ thông, công ty sẽ dành riêng cổ tức ưu đãi trước khi tính toán EPS. Đối với nhiều công ty, cổ tức ưu đãi bằng không, điều này giúp đơn giản hóa việc tính toán.

Số lượng cổ phiếu lưu hành bình quân gia quyền không phải là một con số cổ phiếu đơn giản được lấy vào một ngày duy nhất. Các công ty phát hành cổ phiếu mới và mua lại cổ phiếu hiện có trong suốt cả năm, điều này có nghĩa là số lượng cổ phiếu thay đổi. Công thức sử dụng một phương pháp trung bình gia quyền theo thời gian để phản ánh khoảng thời gian mà mỗi số lượng cổ phiếu có hiệu lực trong kỳ báo cáo. Nếu một công ty có 10 triệu cổ phiếu trong nửa đầu năm và 12 triệu cổ phiếu trong nửa cuối năm, thì số bình quân gia quyền sẽ nằm giữa hai con số này, có điều chỉnh theo thời gian. Thuật ngữ này xuất hiện trong gần như mọi bài viết về EPS nhưng hiếm khi được định nghĩa, đây là một lý do khiến các nhà đầu tư thấy các công thức EPS trở nên phức tạp.

Chứng khoán pha loãng là các công cụ tài chính, bao gồm quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền và trái phiếu chuyển đổi, có thể được chuyển đổi thành cổ phiếu mới, có khả năng làm tăng tổng số lượng cổ phiếu và làm giảm EPS. Công thức EPS pha loãng cộng thêm các cổ phiếu tiềm năng này vào mẫu số để hiển thị con số lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu thận trọng hơn, mang tính chất dự báo cho trường hợp xấu nhất.

Đây là ví dụ thứ hai đã hoàn thành, cho thấy phép tính pha loãng. Sử dụng cơ sở tương tự là 10 triệu đô la lợi nhuận ròng và 5 triệu cổ phiếu đang lưu hành: công ty còn có 500.000 cổ phiếu tiềm năng từ các quyền chọn cổ phiếu của nhân viên. EPS pha loãng = 10 triệu đô la / 5,5 triệu cổ phiếu = 1,82 đô la. Con số pha loãng thấp hơn con số cơ bản là 2,00 đô la vì mẫu số lớn hơn.

Nếu một công ty không có các chứng khoán pha loãng, chỉ số EPS cơ bản và EPS pha loãng của công ty đó sẽ giống hệt nhau.

EPS cơ bản so với EPS pha loãng: Sự khác biệt là gì?

EPS Cơ bản chỉ tính số cổ phiếu hiện đang tồn tại. EPS Pha loãng cũng tính các cổ phiếu có thể tồn tại nếu tất cả các quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền và chứng khoán chuyển đổi được thực hiện hoặc chuyển đổi thành cổ phiếu phổ thông.

EPS cơ bản là phép tính đơn giản hơn. Nó thể hiện lợi nhuận thuộc về mỗi cổ phần hiện có, mà không tính đến bất kỳ việc phát hành thêm cổ phần nào trong tương lai. EPS pha loãng là con số thận trọng hơn vì nó giả định mọi quyền chọn và công cụ chuyển đổi được thực hiện, làm tăng số lượng cổ phần và giảm EPS.

EPS cơ bản luôn bằng hoặc lớn hơn EPS pha loãng. Cả hai công thức đều có chung một tử số; mẫu số của EPS pha loãng sẽ bằng hoặc lớn hơn mẫu số của EPS cơ bản. Khi hai mẫu số bằng nhau, hai chỉ số này sẽ đồng nhất, điều này xảy ra khi công ty không có các chứng khoán pha loãng đang lưu hành.

EPS pha loãng là con số thường được trích dẫn nhất trong các báo cáo kết quả kinh doanh và bởi các nhà phân tích tài chính. Khi bạn đọc một con số EPS trên tin tức hoặc trên một nền tảng tài chính, nó hầu như luôn là con số pha loãng. Các chứng khoán pha loãng bao gồm quyền chọn cổ phiếu, chứng quyền và trái phiếu chuyển đổi mà những người nắm giữ có thể đổi lấy cổ phiếu mới, làm tăng tổng số lượng cổ phiếu.

Các loại EPS: Cơ bản, Pha loãng, Đã điều chỉnh, Trượt và Dự báo

Nền tảng môi giới của bạn có thể hiển thị "EPS TTM", "EPS điều chỉnh" hoặc "EPS dự phóng" cạnh thông tin báo giá cổ phiếu. Mỗi nhãn này có ý nghĩa khác nhau, và việc nhầm lẫn chúng có thể dẫn đến việc đọc sai hiệu suất hoạt động của cổ phiếu.

EPS theo GAAP

GAAP EPS là chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phiếu chính thức được tính toán theo các Nguyên tắc Kế toán được Chấp nhận chung (GAAP), theo yêu cầu của SEC đối với tất cả các công ty đại chúng tại Hoa Kỳ. Đây là con số đã được kiểm toán và tiêu chuẩn hóa được tìm thấy trong các hồ sơ nộp cho SEC, cụ thể là Biểu mẫu 10-K (báo cáo thường niên) và Biểu mẫu 10-Q (báo cáo hàng quý). GAAP EPS là con số mà các nhà đầu tư có thể tin cậy vì đây là kết quả kế toán đã được xác minh và quản lý theo quy định.

EPS Điều chỉnh (EPS Phi GAAP)

EPS điều chỉnh (còn gọi là EPS Phi GAAP hoặc EPS cốt lõi) là EPS được tính sau khi loại bỏ các khoản mục không thường xuyên hoặc phát sinh một lần khỏi lợi nhuận ròng trước khi chia cho số lượng cổ phiếu. Các khoản mục bị loại trừ này thường bao gồm chi phí tái cấu trúc, chi phí mua lại và chi phí ghi giảm giá trị tài sản, là những khoản chi phí phản ánh các sự kiện cụ thể thay vì nhịp độ hoạt động kinh doanh liên tục.

Các công ty báo cáo EPS điều chỉnh song song với EPS theo GAAP để cung cấp cho các nhà đầu tư cái nhìn rõ ràng hơn về khả năng sinh lời định kỳ. Ba điều mọi nhà đầu tư nên biết về EPS điều chỉnh:

1. Các công ty quyết định những gì cần loại trừ. EPS đã điều chỉnh không được kiểm toán theo cách tương tự như EPS GAAP và các công ty có quyền tùy ý xác định ranh giới.
2. Tiêu đề thông cáo báo cáo lợi nhuận thường trích dẫn EPS đã điều chỉnh, không phải EPS GAAP. Một công ty tuyên bố "kiếm được 2,50 đô la mỗi cổ phiếu" trên tiêu đề thông cáo báo chí có thể đang đề cập đến con số đã điều chỉnh của họ.
3. Khoảng chênh lệch lớn giữa EPS GAAP và EPS đã điều chỉnh cần được xem xét kỹ lưỡng. Luôn xem xét cả hai con số khi đánh giá một báo cáo lợi nhuận.

Trailing EPS (TTM EPS)

Chỉ số EPS trượt (Trailing EPS), còn được gọi là EPS 12 tháng gần nhất (TTM EPS - Trailing Twelve Months), là tổng EPS thực tế được báo cáo của một công ty từ bốn quý gần nhất. Đây là dữ liệu mang tính hồi cứu, dựa trên dữ liệu báo cáo đã được kiểm toán. Hầu hết các nền tảng môi giới và trang web dữ liệu tài chính đều hiển thị EPS trượt theo mặc định khi bạn tra cứu một cổ phiếu. Hệ số giá trên thu nhập (P/E) mà bạn thấy được niêm yết cho một cổ phiếu trên một nền tảng tài chính thường sử dụng EPS trượt.

EPS dự phóng

EPS dự phóng là mức ước tính đồng thuận của các nhà phân tích về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu mà một công ty dự kiến sẽ đạt được trong 12 tháng tới. Đây là một chỉ số mang tính dự báo, vốn dĩ không chắc chắn và có thể được điều chỉnh khi có thông tin mới xuất hiện.

EPS lịch sử cho bạn biết điều gì đã xảy ra. EPS dự phóng phản ánh những gì các nhà phân tích kỳ vọng sẽ xảy ra. EPS dự phóng là cơ sở cho tỷ lệ P/E dự phóng, mà các nhà đầu tư tăng trưởng thường thấy hữu ích hơn tỷ lệ P/E lịch sử khi đánh giá các công ty mà tiềm năng lợi nhuận trong tương lai quan trọng hơn lịch sử gần đây.

Chỉ số EPS thế nào là tốt? Cách diễn giải các con số EPS

EPS tốt phụ thuộc vào ngành, quy mô công ty và xu hướng theo thời gian. Không có một con số nào áp dụng chung cho mọi trường hợp. EPS cao hơn thường là một tín hiệu tích cực, vì lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cao hơn thường phản ánh một doanh nghiệp lành mạnh hơn. Tuy nhiên, EPS không thể được diễn giải một cách độc lập.

1. Tính tương quan theo ngành. Một công ty tiện ích với EPS 2,00 đô la và một công ty khởi nghiệp công nghệ sinh học với EPS âm 0,50 đô la không thể so sánh một cách có ý nghĩa. Các chỉ số chuẩn EPS thay đổi rất nhiều theo từng lĩnh vực. Các ngành thâm dụng vốn như tiện ích và sản xuất có xu hướng tạo ra EPS thấp hơn so với các công ty phần mềm ít tài sản. Luôn so sánh EPS của một công ty với các đối thủ cùng ngành.

2. Xu hướng theo thời gian. Xu hướng EPS tăng trưởng qua nhiều quý liên tiếp cho thấy khả năng sinh lời đang được cải thiện. Một quý có EPS cao duy nhất sẽ ít có ý nghĩa hơn nhiều so với tám quý tăng trưởng EPS liên tiếp. Hãy nhìn vào xu hướng, đừng chỉ nhìn vào con số. Nếu EPS tăng từ 1,00 USD lên 1,25 USD trong vòng một năm, điều đó thể hiện mức tăng trưởng EPS 25% và là một tín hiệu đáng để theo dõi.

3. So với ước tính của nhà phân tích. Việc công ty có vượt hay thấp hơn ước tính EPS đồng thuận thường thúc đẩy biến động giá cổ phiếu ngắn hạn hơn là bản thân con số EPS tuyệt đối. Một công ty có thể công bố EPS mạnh và vẫn chứng kiến cổ phiếu của mình sụt giảm nếu kết quả thấp hơn kỳ vọng của các nhà phân tích. Thông tin chi tiết hơn về vấn đề này sẽ có trong phần mùa báo cáo kết quả kinh doanh bên dưới.

4. EPS âm. EPS âm có nghĩa là công ty đã báo cáo lỗ ròng. Công ty đã chi tiêu nhiều hơn mức thu nhập trong kỳ. Điều này không nhất thiết là dấu hiệu chấm dứt hoạt động của công ty. Nhiều công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng ghi nhận EPS âm trong nhiều năm khi đang đầu tư mạnh vào việc mở rộng, tài trợ nghiên cứu hoặc xây dựng cơ sở hạ tầng. Các nhà đầu tư khi đánh giá những công ty này sẽ tập trung vào sự tăng trưởng doanh thu, dự trữ tiền mặt và một lộ trình khả thi để đạt được lợi nhuận thay vì chỉ nhìn vào chỉ số EPS hiện tại.

5. EPS bị thổi phồng do mua lại cổ phiếu. Một mức tăng EPS được thúc đẩy hoàn toàn bởi hoạt động mua lại cổ phiếu thay vì tăng trưởng lợi nhuận có thể làm phóng đại sự cải thiện cơ bản. Giải thích đầy đủ về cơ chế này xuất hiện trong phần hạn chế bên dưới.

Một điểm làm rõ về thuật ngữ: EPS không phải là một tỷ lệ. Nó là số tiền tính bằng đô la trên mỗi cổ phiếu. Chỉ số chuyển đổi EPS thành bội số định giá là tỷ lệ Giá trên Thu nhập (tỷ lệ P/E), được trình bày ở phần tiếp theo.

Tại sao EPS lại quan trọng đối với nhà đầu tư?

EPS là chỉ số được theo dõi sát sao nhất trong mùa báo cáo kết quả kinh doanh. Khi một công ty công bố kết quả hàng quý, EPS là con số đầu tiên mà các chuyên gia phân tích, nhà đầu tư và giới truyền thông tài chính xem xét. Việc hiểu rõ tại sao chỉ số này quan trọng sẽ giúp bạn sử dụng nó một cách chính xác.

1. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. EPS cho phép bạn so sánh các công ty có quy mô khác nhau trên cùng một mặt bằng. Một công ty có thu nhập ròng 1 tỷ USD và 1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành sẽ có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tương đương với một công ty có thu nhập ròng 1 triệu USD và 1 triệu cổ phiếu. Nếu không có mẫu số trên mỗi cổ phiếu, các số liệu thu nhập gộp sẽ không thể so sánh được giữa các công ty có quy mô khác nhau.

2. Thúc đẩy chỉ số P/E. EPS là mẫu số trong hệ số giá trên thu nhập (chỉ số P/E), một trong những công cụ được sử dụng rộng rãi nhất trong định giá cổ phiếu. Nếu không hiểu rõ về EPS, bạn không thể diễn giải đúng chỉ số P/E. Các nhà phân tích cũng sử dụng tốc độ tăng trưởng EPS trong một chỉ số liên quan gọi là hệ số PEG (chỉ số P/E chia cho tốc độ tăng trưởng EPS), chỉ số này giúp điều chỉnh dựa trên tốc độ mở rộng thu nhập.

3. Xu hướng EPS báo hiệu quỹ đạo tăng trưởng. EPS tăng dần theo thời gian cho thấy khả năng sinh lời đang được cải thiện. Nếu EPS của một công ty tăng từ 1,00 USD lên 1,25 USD trong một năm, thì đó là mức tăng trưởng EPS 25%. Ngược lại, xu hướng EPS giảm cho thấy khả năng sinh lời của công ty đang bị xói mòn.

4. Thúc đẩy giá cổ phiếu theo thời gian. Cổ phiếu có EPS tăng trưởng ổn định thường thấy giá cổ phiếu tăng lên khi thị trường ghi nhận năng lực sinh lời được cải thiện. Giá cổ phiếu Short dài hạn cũng bị định hình bởi việc công ty vượt hay không đạt ước tính EPS của nhà phân tích, điều mà phần mùa báo cáo kết quả kinh doanh đề cập chi tiết.

5. Thiết lập mức trần cho cổ tức. Một công ty không thể chi trả cổ tức trên mỗi cổ phiếu nhiều hơn mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu một cách bền vững. EPS thiết lập giới hạn trên cho số tiền mà doanh nghiệp có thể chi trả cho cổ đông dưới dạng cổ tức trên mỗi cổ phiếu (DPS).

Cách sử dụng EPS khi đánh giá cổ phiếu:

• Xem xét EPS trong 4 đến 8 quý liên tiếp để đánh giá xu hướng, không chỉ dựa vào số liệu gần nhất
• So sánh EPS với các đối thủ cùng ngành bằng cách sử dụng tỷ số P/E như một công cụ chuẩn hóa
• Kiểm tra xem sự tăng trưởng EPS phản ánh thu nhập ròng đang tăng hay số lượng cổ phiếu đang giảm do mua lại cổ phiếu
• So sánh EPS thực tế được báo cáo với ước tính đồng thuận của các nhà phân tích để đánh giá xem kết quả vượt hay thấp hơn kỳ vọng

Không có một chỉ số đơn lẻ nào có thể cho thấy toàn bộ bức tranh. EPS phát huy hiệu quả nhất khi kết hợp với dữ liệu dòng tiền, tỷ lệ P/E và các chỉ số tài chính khác.

EPS và Tỷ lệ Giá trên Thu nhập: Cách chúng hoạt động cùng nhau

Chỉ số P/E (Hệ số giá trên thu nhập) được tính bằng cách lấy giá hiện tại của một cổ phiếu chia cho EPS của nó: Chỉ số P/E = Giá cổ phiếu / EPS. EPS là nền tảng của phép tính này, và bạn không thể diễn giải chỉ số P/E nếu không hiểu rõ về EPS trước.

Tỷ lệ P/E cho bạn biết nhà đầu tư sẵn sàng chi bao nhiêu cho mỗi đô la thu nhập của công ty. Tỷ lệ P/E là 20 có nghĩa là nhà đầu tư sẵn sàng trả 20 đô la cho mỗi 1 đô la EPS. Một ví dụ minh họa nhanh: nếu một cổ phiếu giao dịch ở mức 50 đô la và EPS của nó là 2,50 đô la, thì tỷ lệ P/E là 50 / 2,50 = 20.

Loại EPS được sử dụng sẽ xác định loại tỷ lệ P/E. Tỷ lệ P/E quá khứ sử dụng EPS TTM, là lợi nhuận thực tế trong 12 tháng gần nhất. Tỷ lệ P/E dự phóng sử dụng EPS dự phóng, là dự báo đồng thuận của các nhà phân tích cho 12 tháng tới. Hầu hết các nền tảng môi giới chứng khoán hiển thị P/E quá khứ theo mặc định, mặc dù P/E dự phóng thường được hiển thị cùng để so sánh.

Khi bạn xem tỷ lệ P/E của một công ty trong ứng dụng môi giới hoặc bài báo tài chính, EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) được tích hợp trong phép tính đó sẽ quyết định xem cổ phiếu đó có vẻ rẻ hay đắt so với lợi nhuận của nó. Một công ty có EPS mạnh mẽ và đang tăng trưởng sẽ, nếu các yếu tố khác không đổi, hỗ trợ mức giá cổ phiếu cao hơn thông qua cơ chế P/E.

Để tìm hiểu sâu hơn về cách diễn giải tỷ lệ P/E giữa các lĩnh vực khác nhau, hãy tham khảo hướng dẫn chuyên sâu về tỷ lệ Giá trên Thu nhập (P/E).

Nơi tìm EPS của công ty

EPS được báo cáo ở cuối báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh của một công ty đại chúng và bạn cũng có thể tìm thấy chỉ số này ở một vài nơi khác nữa. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (còn được gọi là báo cáo lãi lỗ, hoặc PnL) báo cáo hiệu quả tài chính của một công ty trong một quý hoặc năm tài chính. EPS xuất hiện như một mục bắt buộc ở cuối tài liệu này đối với tất cả các công ty đại chúng, theo các yêu cầu của GAAP.

Dưới đây là tất cả những nơi bạn có thể truy cập chỉ số EPS của một công ty:

• Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh (PnL): EPS xuất hiện dưới dạng một mục hàng ở cuối báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, đây là yêu cầu theo tiêu chuẩn GAAP đối với tất cả các công ty đại chúng
• Hồ sơ gửi SEC: Mẫu 10-K (báo cáo thường niên) và Mẫu 10-Q (báo cáo quý), có sẵn miễn phí tại SEC.gov/EDGAR, nguồn sơ cấp có thẩm quyền cho tất cả dữ liệu tài chính được công bố
• Thông cáo báo chí về thu nhập: Các công ty phân phối các thông cáo thu nhập hàng quý, trong đó EPS được hiển thị nổi bật, thường là trên trang web quan hệ nhà đầu tư của công ty
• Nền tảng môi giới: EPS được hiển thị trên trang tóm tắt cổ phiếu của Fidelity, Charles Schwab, Robinhood và hầu hết các ứng dụng môi giới khác
• Các trang web dữ liệu tài chính: Yahoo Finance, Google Finance, Bloomberg và MarketWatch đều hiển thị EPS hiện tại một cách nổi bật trên trang hồ sơ của một cổ phiếu

Hầu hết các nền tảng hiển thị EPS 12 tháng gần nhất (TTM) theo mặc định. Đây là dữ liệu lịch sử dựa trên bốn quý đã báo cáo gần nhất, không phải là một dự báo. Khi bạn thấy một con số EPS duy nhất cho một cổ phiếu trên một nền tảng tài chính, nó hầu như luôn là con số TTM trừ khi có chú thích khác.

EPS và Mùa báo cáo thu nhập: Ý nghĩa của việc vượt hoặc không đạt dự báo

Mỗi quý, các nhà phân tích tài chính chuyên nghiệp theo dõi một công ty cụ thể sẽ công bố các dự báo EPS trước khi công ty đó báo cáo kết quả kinh doanh của mình. Các dự báo riêng lẻ này được tính trung bình thành một ước tính đồng thuận, còn gọi là ước tính Phố Wall, bởi các nhà cung cấp dữ liệu như FactSet và Bloomberg. Ước tính đồng thuận thể hiện kỳ vọng chung của thị trường về khoản lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu mà công ty sẽ đạt được.

Mùa báo cáo kết quả kinh doanh là giai đoạn tập trung diễn ra mỗi quý, khoảng bốn đến sáu tuần sau khi một quý kết thúc, khi phần lớn các công ty thuộc chỉ số S&P 500 công bố kết quả kinh doanh của mình. Trong mùa báo cáo này, mọi báo cáo đều được đánh giá so với mức ước tính đồng thuận.

Vượt dự báo (Beating estimates) có nghĩa là một công ty báo cáo EPS thực tế cao hơn dự báo đồng thuận. Điều này thường khiến giá cổ phiếu tăng, đôi khi là mức tăng mạnh, ngay cả khi EPS đã dương. Các nhà đầu tư diễn giải việc vượt dự báo này là bằng chứng cho thấy hoạt động kinh doanh đã tốt hơn kỳ vọng.

EPS dưới kỳ vọng có nghĩa là EPS thực tế thấp hơn dự báo đồng thuận. Điều này thường gây ra sự sụt giảm giá cổ phiếu, ngay cả khi EPS báo cáo vẫn ở mức dương. Cổ phiếu giảm giá không phải vì công ty hoạt động yếu kém về mặt tuyệt đối, mà vì hoạt động của công ty kém hơn kỳ vọng.

Sự phân biệt này quan trọng hơn hầu hết những người mới bắt đầu nhận ra. Một công ty có thể báo cáo mức EPS dương là 2,50 USD trên mỗi cổ phiếu nhưng vẫn chứng kiến giá cổ phiếu giảm 10% vì các nhà phân tích đã kỳ vọng mức 2,75 USD. Con số 2,50 USD thể hiện lợi nhuận thực tế, nhưng thị trường đã phản ánh mức giá 2,75 USD từ trước. Giá cổ phiếu thường phản ứng với động thái vượt hoặc không đạt kỳ vọng (beat/miss) nhiều hơn là bản thân mức EPS tuyệt đối. Hiểu được điều này là một trong những bài học thực tế nhất mà bạn có thể rút ra khi tìm hiểu về EPS.

Các công ty liên tục tăng trưởng EPS trong nhiều quý có xu hướng giao dịch ở hệ số P/E cao hơn, phản ánh Phí Quyền chọn mà các nhà đầu tư trả cho đà tăng trưởng lợi nhuận. Ngược lại, sự sụt giảm tăng trưởng EPS thường làm nén hệ số P/E và gây áp lực lên giá cổ phiếu theo thời gian.

Những hạn chế của EPS: Những gì EPS không cho bạn biết

EPS là một trong những chỉ số quan trọng nhất trong đầu tư, nhưng nó có những hạn chế thực sự. Nếu được sử dụng mà không có bối cảnh, nó có thể gây hiểu lầm. Dưới đây là năm hạn chế mà mọi nhà đầu tư nên nắm rõ.

Hạn chế 1: Mua lại cổ phiếu làm tăng EPS nhưng không cải thiện khả năng sinh lời

Mua lại cổ phiếu (còn được gọi là share repurchase) xảy ra khi một công ty sử dụng tiền mặt của chính mình để mua lại các cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường mở. Việc này làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, từ đó làm giảm mẫu số trong công thức tính EPS và tự động làm tăng EPS, ngay cả khi thu nhập ròng hoàn toàn không thay đổi.

Dưới đây là một ví dụ minh họa cụ thể để làm rõ vấn đề này: Một công ty đạt mức thu nhập ròng 10 triệu USD với 10 triệu cổ phiếu đang lưu hành. EPS = 10 triệu USD / 10 triệu = 1,00 USD. Sau đó, công ty mua lại 2 triệu cổ phiếu, làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành xuống còn 8 triệu. Với thu nhập ròng không đổi: EPS = 10 triệu USD / 8 triệu = 1,25 USD. Đó là mức tăng EPS 25% mà không có bất kỳ sự cải thiện thực chất nào về khả năng sinh lời.

Việc mua lại cổ phiếu là các hoạt động tài chính doanh nghiệp hợp pháp và phổ biến. Chúng không vốn dĩ mang tính tiêu cực. Nhưng khi bạn thấy EPS tăng, hãy luôn đặt câu hỏi: lợi nhuận đã tăng trưởng hay số lượng cổ phiếu đã sụt giảm?

Giới hạn 2: EPS không phản ánh Dòng tiền hoặc Sức khỏe bảng cân đối kế toán.

Một công ty có thể báo cáo EPS dương trong khi tiêu tốn nhiều tiền mặt, gánh nhiều nợ hoặc làm suy giảm tài sản. EPS đo lường lợi nhuận kế toán, chứ không phải dòng tiền mà doanh nghiệp thực sự tạo ra hoặc sự ổn định tài chính của nó. Một công ty có EPS cao nhưng dòng tiền tự do âm có thể gặp phải các vấn đề về thanh khoản mà EPS đơn thuần sẽ không bao giờ tiết lộ.

Hạn chế 3: Các khoản mục phát sinh một lần có thể làm sai lệch EPS theo GAAP

Các khoản lãi hoặc chi phí lớn phát sinh một lần, như bán tài sản, ghi giảm giá trị tài sản, hoặc một vụ quyết toán pháp lý, có thể làm Báo cáo EPS theo chuẩn GAAP biến động mạnh trong một quý, khiến việc so sánh theo từng năm trở nên không đáng tin cậy. Một khoản lãi phát sinh một lần trị giá 200 triệu đô la sẽ làm tăng EPS của quý đó mà không phản ánh bất kỳ sự cải thiện nào trong hoạt động kinh doanh thường xuyên. Đây chính là lý do các công ty cũng báo cáo EPS đã điều chỉnh, loại bỏ các khoản mục này (như đã đề cập trong phần các loại EPS ở trên).

Hạn chế 4: EPS không thể so sánh được giữa các ngành công nghiệp khác nhau

Một con số EPS 3,00 đô la có thể là ngoại lệ trong ngành này nhưng lại tầm thường ở ngành khác. Các ngành thâm dụng vốn như tiện ích và sản xuất thường có EPS thấp hơn các công ty phần mềm có mô hình ít tài sản, do các lý do cấu trúc không liên quan đến chất lượng quản lý. Luôn so sánh EPS trong cùng một lĩnh vực, không so sánh chéo giữa các ngành.

Hạn chế 5: Các lựa chọn kế toán có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận ròng

Thời điểm ghi nhận doanh thu, phương pháp khấu hao và phân loại chi phí đều ảnh hưởng đến thu nhập ròng và do đó ảnh hưởng đến EPS trong phạm vi cho phép của GAAP. Đây là những lựa chọn kế toán hợp pháp, không phải gian lận. Tuy nhiên, điều này có nghĩa là hai công ty có kết quả kinh doanh cơ bản giống hệt nhau có thể hiển thị các con số EPS khác nhau tùy thuộc vào các lựa chọn kế toán của họ. Đây là một lý do tại sao việc so sánh EPS giữa các công ty trong cùng một ngành đòi hỏi sự cẩn trọng.

Để có cái nhìn đầy đủ hơn về khả năng sinh lời, hãy kết hợp EPS với các số liệu về dòng tiền và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) trong bối cảnh các công ty cùng ngành, bên cạnh các số liệu trên mỗi cổ phiếu khác như giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu.

Câu hỏi thường gặp về EPS

EPS là viết tắt của từ gì?

EPS là viết tắt của thu nhập trên mỗi cổ phiếu. Đây là một chỉ số tài chính dùng để đo lường khả năng sinh lời của một công ty đại chúng bằng cách chia thu nhập ròng của công ty cho tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Tất cả các công ty đại chúng của Hoa Kỳ đều được yêu cầu báo cáo EPS theo Các nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (GAAP), khiến nó trở thành một trong những con số được tiêu chuẩn hóa và theo dõi rộng rãi nhất trong đầu tư.

EPS là gì theo cách hiểu đơn giản?

Nói một cách đơn giản, EPS cho bạn biết công ty kiếm được bao nhiêu lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Nếu một công ty đạt thu nhập ròng 10 triệu USD và có 5 triệu cổ phiếu đang lưu hành, thì EPS của công ty đó là 2,00 USD, nghĩa là công ty đã tạo ra 2,00 USD lợi nhuận cho mỗi cổ phiếu. Chỉ số này càng cao thì công ty càng kiếm được nhiều lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

EPS được tính như thế nào?

EPS cơ bản được tính bằng cách lấy lợi nhuận ròng, trừ đi bất kỳ cổ tức ưu đãi nào và chia cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành bình quân gia quyền trong kỳ. EPS pha loãng sử dụng mẫu số mở rộng bằng cách cộng thêm các cổ phiếu tiềm năng từ quyền chọn cổ phiếu, quyền mua cổ phiếu và chứng khoán chuyển đổi. EPS pha loãng là số liệu thận trọng hơn và là số liệu được các nhà phân tích cũng như trong các báo cáo thu nhập trích dẫn phổ biến nhất.

Sự khác biệt giữa EPS cơ bản và EPS pha loãng là gì?

EPS cơ bản chỉ tính số cổ phiếu hiện có. EPS pha loãng còn tính đến các cổ phiếu có thể được tạo ra nếu quyền chọn cổ phiếu, quyền mua cổ phiếu hoặc trái phiếu chuyển đổi được thực hiện hoặc chuyển đổi. EPS pha loãng luôn bằng hoặc thấp hơn EPS cơ bản vì mẫu số của nó có cùng kích thước hoặc lớn hơn. Các nhà phân tích thường ưa thích EPS pha loãng như một thước đo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu hoàn chỉnh và thận trọng hơn.

EPS tốt là gì?

Không có ngưỡng EPS tốt nào mang tính phổ quát, vì mức EPS mạnh có thể thay đổi đáng kể tùy theo ngành. Một khuôn khổ hữu ích hơn là xu hướng: EPS tăng trưởng qua nhiều quý liên tiếp cho thấy lợi nhuận đang cải thiện. Luôn so sánh EPS của một công ty với các công ty cùng ngành thay vì sử dụng một con số tuyệt đối làm thước đo.

EPS âm có nghĩa là gì?

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) âm có nghĩa là công ty đã báo cáo lỗ ròng trong kỳ. Công ty đã chi nhiều hơn số tiền kiếm được. EPS âm không phải là dấu hiệu cảnh báo tự động về sự thất bại cuối cùng. Nhiều công ty đang trong giai đoạn tăng trưởng báo cáo EPS âm trong thời gian dài trong khi đầu tư mạnh vào việc mở rộng. Các nhà đầu tư đánh giá các công ty này tập trung vào tăng trưởng doanh thu, dự trữ tiền mặt và một lộ trình khả thi để đạt được lợi nhuận, thay vì chỉ nhìn vào EPS hiện tại.

Công ty vượt ước tính EPS có ý nghĩa gì?

Vượt ước tính EPS có nghĩa là một công ty báo cáo EPS thực tế cao hơn dự báo đồng thuận do các nhà phân tích Phố Wall công bố trước khi công bố báo cáo thu nhập. Điều này thường được diễn giải là một tín hiệu tích cực và thường đẩy giá cổ phiếu tăng lên. Ngược lại, không đạt ước tính, báo cáo EPS thấp hơn dự báo đồng thuận, có thể gây sụt giảm giá cổ phiếu ngay cả khi bản thân EPS vẫn dương, vì thị trường đã định giá cho kết quả cao hơn.

Cổ phiếu mua lại ảnh hưởng đến EPS như thế nào?

Việc mua lại cổ phiếu làm giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành, điều này tự động làm tăng EPS ngay cả khi lợi nhuận ròng không đổi. Ví dụ, nếu một công ty có 10 triệu đô la lợi nhuận ròng và 10 triệu cổ phiếu (EPS = 1,00 đô la), việc mua lại 2 triệu cổ phiếu sẽ nâng EPS lên 1,25 đô la mà không làm thay đổi lợi nhuận. Luôn kiểm tra xem sự cải thiện EPS có phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận thực sự hay chỉ đơn thuần là giảm số lượng cổ phiếu.

Điểm mấu chốt: Sử dụng EPS như một trong nhiều công cụ

EPS đo lường lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của một công ty, một điểm khởi đầu hữu ích cho phân tích cổ phiếu và là một yếu tố đầu vào trong bộ công cụ phân tích rộng hơn. Ba điều cần ghi nhớ từ hướng dẫn này:

1. EPS đo lường lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu và cho phép so sánh tương đương giữa các công ty có quy mô khác nhau.
2. Ngữ cảnh là tất cả: hãy so sánh EPS trong cùng ngành, theo dõi xu hướng qua nhiều quý và kiểm tra xem mức tăng có phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận thực sự hay cơ chế mua lại cổ phiếu hay không.
3. Kết hợp EPS với tỷ lệ P/E, xu hướng tăng trưởng EPS và các chỉ số dòng tiền để có cái nhìn đầy đủ hơn về sức khỏe tài chính của công ty.

Giờ đây khi đã hiểu về EPS, bạn có thể tự tin hơn khi đọc các báo cáo thu nhập, diễn giải chính xác các chỉ số P/E và nhận diện được khi nào mức tăng EPS phản ánh sức mạnh kinh doanh thực sự thay vì các thủ thuật tài chính. EPS là một trong những chỉ số trên mỗi cổ phiếu được theo dõi sát sao nhất trong đầu tư, và việc hiểu rõ cả ưu điểm lẫn hạn chế của nó sẽ giúp bạn vượt xa hầu hết các nhà đầu tư mới bắt đầu.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu hoặc tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính có trình độ trước khi đưa ra quyết định đầu tư.