PNL là gì trong Tiền điện tử: Hướng dẫn Hợp đồng Quanto

Nếu bạn đã mở một vị thế Hợp đồng Tương lai tiền điện tử Quanto và thấy PnL của mình không biến động như mong đợi so với thay đổi giá, thì Hệ số nhân Quanto gần như chắc chắn là phần thông tin còn thiếu.

Hướng dẫn này bao gồm mọi thứ bạn cần để giải quyết sự nhầm lẫn đó: một định nghĩa chính xác về PNL, sự khác biệt giữa PNL thực hiện và PNL chưa thực hiện, cách các hợp đồng tiền điện tử Quanto hoạt động chính xác, công thức PNL đầy đủ với một ví dụ minh họa từng bước, so sánh Quanto với các hợp đồng tuyến tính và nghịch đảo, tỷ lệ tài trợ sửa đổi PNL ròng của bạn như thế nào và các đặc điểm rủi ro đặc trưng cho các vị thế Quanto. Cho dù bạn đang đánh giá giao dịch Quanto đầu tiên của mình hay cố gắng hiểu tại sao số liệu trên bảng điều khiển của bạn không khớp với tính toán thủ công, hướng dẫn này cung cấp công thức, ví dụ và ngữ cảnh bạn cần.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính hoặc đầu tư. Giao dịch Phái sinh tiền điện tử mang lại rủi ro đáng kể. Hãy hiểu đầy đủ các cơ chế trước khi cam kết vốn.

Những điểm chính:

• PNL là viết tắt của Lợi nhuận và Thua lỗ: mức lãi hoặc lỗ ròng đối với một vị thế giao dịch.
• Một hợp đồng tiền điện tử Quanto được định giá bằng USD nhưng quyết toán PNL của bạn theo một lượng BTC cố định cho mỗi 1 đô la biến động giá.
• Công thức PNL Quanto là: (Giá đóng - Giá mở) x Kích thước hợp đồng x Hệ số nhân Quanto.
• Các hợp đồng Quanto khác với các hợp đồng nghịch đảo: số tiền thanh toán bằng BTC cho mỗi 1 đô la biến động là cố định, không thay đổi.
• Các sàn giao dịch chính cung cấp hợp đồng Quanto: BitMEX, Bybit và OKX.

--- ## PnL trong giao dịch Tiền điện tử có nghĩa là gì?

PNL là viết tắt của Lãi và Lỗ (còn được viết là PnL trong tài chính truyền thống). Trong giao dịch tiền điện tử, PNL đề cập đến khoản lãi hoặc lỗ tài chính ròng trên một vị thế giao dịch: sự chênh lệch giữa số tiền bạn bỏ ra để mở một giao dịch và số tiền bạn nhận được khi đóng giao dịch đó.

Cộng đồng tiền điện tử sử dụng "PNL" thay vì "PnL" làm viết tắt tiêu chuẩn. Bạn sẽ thấy PNL hiển thị trên mọi bảng điều khiển giao dịch phái sinh lớn, từ BitMEX đến Bybit đến OKX. Hướng dẫn này sử dụng PNL xuyên suốt.

PnL tồn tại ở hai trạng thái trong phái sinh tiền điện tử: chưa thực hiện (khi vị thế của bạn còn mở) và đã thực hiện (sau khi bạn đóng vị thế). Phần tiếp theo sẽ đi sâu vào sự khác biệt này.

Trong một giao dịch giao ngay tiêu chuẩn, cách tính toán rất đơn giản: bạn mua Bitcoin với giá 40.000 đô la và bán với giá 45.000 đô la, và PnL của bạn là 5.000 đô la. Trong các hợp đồng tiền điện tử Quanto, một biến số bổ sung sẽ thay đổi toàn bộ cách tính toán. Biến số đó là Hệ số nhân Quanto, và phần còn lại của hướng dẫn này sẽ giải thích chi tiết cách nó hoạt động.

PnL đã thực hiện và PnL chưa thực hiện: Sự khác biệt là gì?

PNL của bạn tồn tại ở một trong hai trạng thái tại bất kỳ thời điểm nào: PNL đã thực hiện, được xác định khi bạn đóng một vị thế, và PNL chưa thực hiện, là khoản lãi hoặc lỗ thả nổi trên một vị thế đang mở thay đổi theo thời gian thực.

Đã thực hiện PnL

PnL đã thực hiện là lợi nhuận hoặc thua lỗ đã được quyết toán bằng cách đóng một vị thế. Ngay khi bạn đóng vị thế, khoản lãi hoặc lỗ sẽ chuyển từ một con số biến động trên màn hình sang số dư tài khoản thực tế của bạn.

Công thức cho một vị thế long là:

PNL đã thực hiện = (Giá thoát - Giá vào) x Quy mô hợp đồng x Hệ số nhân Quanto

Nói một cách dễ hiểu: một khi bạn đóng vị thế của mình, số lượng BTC bạn kiếm được hoặc mất đi sẽ được chuyển vào số dư tài khoản của bạn. Đối với vị thế short, công thức sẽ đảo ngược: (Giá vào lệnh - Giá thoát lệnh) x Quy mô hợp đồng x Hệ số Quanto.

PnL chưa thực hiện

PnL chưa thực hiện là khoản lãi hoặc lỗ trên một vị thế đang mở, biến động theo thời gian thực. Nó không phải là tiền mặt có trong tài khoản của bạn; nó chỉ được hiện thực hóa khi bạn đóng vị thế.

Trong các hợp đồng Quanto, PnL chưa ghi nhận được tính toán bằng giá tham chiếu (một mức giá tham chiếu tổng hợp được lấy từ nhiều sàn giao dịch Giao ngay), không phải giá khớp lệnh cuối cùng. Điều này giúp bảo vệ khỏi việc thao túng giá gây ra các vụ thanh lý không công bằng. Bạn có thể đọc thêm về cách tính toán giá tham chiếu cho hợp đồng Vĩnh viễn trên tài liệu của Bybit.

Công thức là:

PnL chưa thực hiện = (Giá tham chiếu - Giá vào lệnh) x Kích thước hợp đồng x Hệ số nhân Quanto

Nói một cách đơn giản: thay thế giá tham chiếu hiện tại bằng giá thoát lệnh để xem lãi/lỗ thả nổi của bạn bất kỳ lúc nào.

Chi tiết mà hầu hết các nhà giao dịch bỏ lỡ: trong một hợp đồng Quanto, cả PNL đã thực hiện (Realized PNL) và PNL chưa thực hiện (Unrealized PNL) đều được niêm yết bằng tiền điện tử dùng để Quyết toán (thường là Bitcoin). Ngay cả khi giá hợp đồng được yết bằng USD, lợi nhuận hoặc thua lỗ của bạn sẽ được thanh toán bằng BTC. Đây là đặc điểm xác định của các hợp đồng Quanto, và là lý do khiến PNL của bạn trên bảng điều khiển sàn giao dịch có thể trông khác với những gì bạn đã tính toán thủ công theo Đô la Mỹ.

Hợp đồng Tiền điện tử Quanto là gì?

Một hợp đồng tiền điện tử Quanto là một loại sản phẩm phái sinh tiền điện tử, trong đó hợp đồng được định giá bằng một loại tiền tệ (thường là USD) nhưng lợi nhuận và thua lỗ của bạn sẽ được thanh toán bằng một số lượng cố định của một loại tiền điện tử khác, thường là Bitcoin (BTC), bất kể giá trị hiện tại của loại tiền điện tử đó bằng USD.

Cơ chế quyết toán này là điều khiến các hợp đồng Quanto trở nên độc đáo. Trong một hợp đồng tuyến tính (còn được gọi là hợp đồng ký quỹ bằng USDT), bạn lãi và lỗ trực tiếp bằng USDT. Trong hợp đồng Quanto, bạn lãi và lỗ bằng BTC, nhưng lượng BTC được cố định trên mỗi $1 biến động giá, chứ không được tính toán linh hoạt từ giá USD hiện tại của BTC. Sự khác biệt này là lý do cốt lõi khiến PnL của Quanto hoạt động khác với mọi loại hợp đồng khác.

Hầu hết các hợp đồng Quanto trong tiền điện tử là các hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn (còn gọi là hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn hoặc hợp đồng vĩnh viễn): các hợp đồng không có ngày đáo hạn có thể được nắm giữ vô thời hạn miễn là bạn duy trì đủ ký quỹ. BitMEX tiên phong về hợp đồng vĩnh viễn Quanto trong lĩnh vực phái sinh tiền điện tử với hợp đồng XBTUSD, hợp đồng này vẫn là tài liệu tham khảo kinh điển để hiểu cơ chế Quanto. Một số sàn giao dịch cũng cung cấp hợp đồng Quanto theo dõi biến động giá Ethereum (ETH), vẫn được thanh toán bằng BTC.

Hợp đồng Quanto ban đầu được phát triển trong các thị trường tài chính truyền thống để mang lại cho nhà đầu tư khả năng tiếp xúc với biến động giá của một tài sản nước ngoài mà không gánh chịu rủi ro chuyển đổi tiền tệ. Trong thị trường Tiền điện tử, chúng cho phép bạn Express một quan điểm theo xu hướng về giá BTC hoặc ETH, đồng thời nhận được khoản thanh toán BTC có thể dự đoán được cho mỗi 1 đô la biến động giá, mà không có yếu tố chuyển đổi biến đổi mà các hợp đồng nghịch đảo (inverse contracts) mang lại. Một nhà giao dịch muốn có một lượng BTC cố định cho mỗi đô la biến động giá và không muốn nắm giữ USDT, thì thấy hợp đồng Quanto là một công cụ hữu ích cho mục đích đó.

Các cơ chế tương tự Quanto đang bắt đầu xuất hiện trong tài chính phi tập trung (DeFi) các giao thức được xây dựng trên hạ tầng Blockchain, mặc dù cơ chế có thể khác với việc triển khai trên sàn giao dịch tập trung.

PnL được tính như thế nào trong Hợp đồng Quanto?

Việc tính toán PnL Quanto yêu cầu thêm một biến số ngoài chênh lệch giá nhập/giá thoát lệnh tiêu chuẩn: Hệ số nhân Quanto. Hệ số nhân này chuyển đổi mỗi đô la biến động giá thành một lượng BTC chính xác, và đây chính là yếu tố giúp phân biệt giữa việc tính toán PnL Quanto chính xác và không chính xác.

Giải thích về Hệ số nhân Quanto

Hệ số nhân Quanto là một hệ số chuyển đổi cố định xác định chính xác lượng tiền điện tử bạn kiếm được hoặc thua lỗ trên mỗi $1 biến động giá mỗi hợp đồng trong một vị thế Hợp đồng Tương lai Quanto. Trên hợp đồng XBTUSD Quanto của BitMEX, hệ số nhân là 1 satoshi (0.00000001 BTC) trên mỗi $1 mỗi hợp đồng. Bạn có thể xác minh giá trị hiện tại trực tiếp trong Thông số kỹ thuật hợp đồng XBTUSD của BitMEX.)

PnL của bạn luôn được biểu thị bằng BTC, và số lượng BTC được tính toán dựa trên biến động giá, chứ không phải tỷ giá BTC/USD hiện tại tại thời gian quyết toán. Đây là điểm khác biệt chính so với hợp đồng ngược, nơi khoản thanh toán bằng BTC phụ thuộc vào cả biến động giá và giá BTC hiện tại.

Quan trọng: Hệ số nhân Quanto không giống với cài đặt đòn bẩy của bạn. Đòn bẩy xác định quy mô vị thế của bạn; Hệ số nhân Quanto là một tham số hợp đồng cố định giúp chuyển đổi biến động giá USD thành BTC PnL. Chúng là các biến độc lập trong tính toán PnL của bạn.

Công thức cốt lõi là:

BTC PnL = Biến động giá ($) x Số lượng hợp đồng x Hệ số nhân Quanto

Nói một cách đơn giản: nhân mức thay đổi giá bằng đô la với số lượng hợp đồng bạn nắm giữ và với hệ số nhân cố định để có được lãi hoặc lỗ BTC của bạn.

Ví dụ Tính toán PNL Quanto Từng Bước

Ví dụ sau đây hướng dẫn chi tiết cách tính PNL Quanto hoàn chỉnh, sử dụng các tham số hợp đồng XBTUSD của BitMEX, để bạn có thể áp dụng phương pháp tương tự cho các vị thế của mình.

Các thông số hợp đồng cho ví dụ này:

• Sàn giao dịch: BitMEX XBTUSD
• Giá vào lệnh: $40.000
• Giá thoát lệnh: $45.000
• Quy mô hợp đồng: 100 hợp đồng
• Hệ số nhân Quanto: 0,00000001 BTC cho mỗi $1 trên mỗi hợp đồng
• Giá thị trường BTC khi đóng lệnh: $45.000 (ví dụ minh họa)

1. Xác định Hệ số nhân Quanto cho hợp đồng của bạn. Đối với hợp đồng BitMEX XBTUSD, Hệ số nhân Quanto là 0,00000001 BTC (1 satoshi) cho mỗi chuyển động giá $1 trên mỗi hợp đồng. Luôn xác minh giá trị này trực tiếp với sàn giao dịch của bạn trước khi giao dịch.

2. Ghi lại giá vào lệnh và giá thoát lệnh của bạn. Trong ví dụ này: Giá Vào Lệnh = 40.000 USD; Giá Thoát Lệnh = 45.000 USD. Giá đã biến động 5.000 USD theo hướng có lợi cho bạn.

3. Tính quy mô hợp đồng của bạn (số lượng hợp đồng). Trong ví dụ này: 100 hợp đồng.

4. Áp dụng công thức PnL Quanto. Sử dụng công thức: PnL BTC = Thay đổi giá x Số lượng hợp đồng x Hệ số nhân Quanto:

BTC PnL = $5,000 x 100 x 0.00000001 BTC = 0.005 BTC

5. Diễn giải kết quả BTC của bạn. Bạn đã kiếm được 0,005 BTC từ giao dịch này. Số tiền này sẽ được chuyển vào số dư tài khoản của bạn khi đóng vị thế.

6. Chuyển đổi sang giá trị USD gần đúng (tùy chọn). Với mức giá BTC là 45.000 đô la (minh họa): 0,005 BTC x 45.000 đô la = 225 đô la Mỹ.

Lưu ý: Đây là PnL gộp trước phí giao dịch và các khoản thanh toán tỷ lệ funding. PnL ròng của bạn sẽ khác nếu bạn duy trì vị thế qua các giai đoạn funding. Xem phần tỷ lệ funding bên dưới.

Các kịch bản PNL với cùng thông số hợp đồng (100 hợp đồng, hệ số nhân 0.00000001 BTC):

Hợp đồng Quanto vs. Tuyến tính vs. Nghịch đảo: So sánh PnL

Có ba loại hợp đồng Tương lai tiền điện tử chính: tuyến tính (thanh toán bằng USDT), nghịch đảo (thanh toán bằng Coin) và Quanto (thanh toán bằng tiền điện tử cố định), và mỗi loại có cách tính toán PnL khác nhau.

Nguồn gây nhầm lẫn phổ biến nhất là giữa hợp đồng Quanto và hợp đồng nghịch đảo. Chúng không giống nhau. Trong hợp đồng nghịch đảo (còn được gọi là hợp đồng ký quỹ bằng Coin), BTC đóng vai trò vừa là Tài sản cơ sở vừa là Đồng Quyết toán, điều này có nghĩa là số tiền thanh toán BTC thay đổi theo mối quan hệ phi tuyến tính với giá của BTC. Trong hợp đồng Quanto, số tiền thanh toán BTC trên mỗi $1 biến động giá được cố định bởi hệ số nhân, bất kể giá USD hiện tại của BTC là bao nhiêu. Đây là điểm khác biệt cơ bản giữa hai loại này. Để tìm hiểu chi tiết về cách tính toán lãi và lỗ trong hợp đồng nghịch đảo, tài liệu của Bybit về cách tính toán lãi và lỗ cho hợp đồng nghịch đảo là một tài liệu tham khảo hữu ích.

Một hợp đồng Quanto và một hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn không phải là các thuật ngữ loại trừ lẫn nhau. Hầu hết các hợp đồng tiền điện tử Quanto được cấu trúc dưới dạng hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, nghĩa là chúng không có ngày đáo hạn. "Quanto" đề cập đến cơ chế quyết toán; "vĩnh viễn" đề cập đến thời hạn của hợp đồng. Một hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn Quanto chỉ đơn giản là một hợp đồng Quanto không có ngày đáo hạn.

Tỷ lệ Funding ảnh hưởng như thế nào đến Tổng PnL của bạn trong Hợp đồng vĩnh cửu Quanto

Nếu PNL theo hợp đồng Quanto của bạn thay đổi ngay cả khi giá thị trường không di chuyển, bạn đang trải qua việc thanh toán Tỷ lệ funding, một trong những khía cạnh bị hiểu lầm nhiều nhất của Giao dịch Phái sinh Hợp đồng Vĩnh viễn.

Tỷ lệ funding là khoản thanh toán định kỳ, thường được trao đổi sau mỗi 8 giờ, giữa những nhà giao dịch nắm giữ vị thế long và những nhà giao dịch nắm giữ vị thế short trong một hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Mục đích của nó là để giữ cho giá hợp đồng vĩnh viễn neo gần với giá thị trường giao ngay. Khi tỷ lệ funding dương, người giữ vị thế long trả tiền cho người giữ vị thế short. Khi nó âm, người giữ vị thế short trả tiền cho người giữ vị thế long.

Trong một hợp đồng vĩnh viễn Quanto, các khoản thanh toán funding được thực hiện bằng tiền điện tử quyết toán: BTC. Điều này có nghĩa là số dư BTC của bạn thay đổi sau mỗi 8 giờ dựa trên quy mô vị thế, tỷ lệ funding hiện tại và Hệ số nhân Quanto. Đây chính là cơ chế đằng sau trải nghiệm "PnL của tôi thay đổi dù giá không biến động".

Công thức PnL ròng cho một vị thế Quanto được giữ trong suốt các kỳ tài trợ là:

PnL ròng = PnL Vị thế +/- Thanh toán Funding (bằng BTC)

Tổng lợi nhuận hoặc thua lỗ của bạn không chỉ đến từ biến động giá. Bạn phải tính đến mọi khoản phí tài trợ đã phát sinh trong khi bạn đang giữ vị thế.

Ví dụ minh họa (tỷ lệ funding mang tính chất minh họa, không phải tỷ lệ thị trường hiện tại): Bạn nắm giữ một vị thế long 100 hợp đồng XBTUSD trong 24 giờ (3 chu kỳ funding). PnL vị thế từ biến động giá là +0.005 BTC. Tỷ lệ funding là 0.01% mỗi chu kỳ, khiến bạn tốn tổng cộng 0.0003 BTC phí thanh toán funding. PnL ròng của bạn là 0.005 - 0.0003 = 0.0047 BTC.

Mẹo: Kiểm tra tỷ lệ tài trợ hiện tại và dự đoán trên BitMEX, Bybit hoặc các công cụ tổng hợp của bên thứ ba như lịch sử tỷ lệ tài trợ trên Coinglass trước khi giữ một vị thế Quanto qua nhiều giai đoạn tài trợ.

Những rủi ro đặc thù đối với PnL Hợp đồng Quanto

Hợp đồng Quanto mang các đặc điểm rủi ro khác biệt so với các hợp đồng tuyến tính, và việc hiểu rõ chúng trước khi bạn mở một vị thế là điều thiết yếu để quản lý vị thế một cách hiệu quả.

Rủi ro 1: Rủi ro ký quỹ chồng chất

Trong một hợp đồng Quanto, ký quỹ ban đầu của bạn được giữ bằng BTC. Nếu giá BTC/USD giảm trong khi vị thế của bạn cũng đi ngược lại bạn, hai điều xảy ra đồng thời: lỗ PnL chưa thực hiện của bạn tăng lên theo BTC, và giá trị USD của ký quỹ BTC của bạn bị thu hẹp. Hiệu ứng cộng dồn này có thể đẩy nhanh con đường dẫn đến thanh lý của bạn so với một hợp đồng tuyến tính được ký quỹ bằng USDT, nơi giá trị ký quỹ của bạn duy trì ổn định theo USD bất kể biến động giá BTC. Xác minh giá trị ký quỹ BTC của bạn theo USD cùng với PnL vị thế của bạn, đặc biệt là trong các giai đoạn biến động giá BTC cao.

Rủi ro 2: Rủi ro về Đồng Quyết toán

Ngay cả khi giao dịch theo hướng của bạn là đúng (ví dụ: bạn dự đoán đúng BTC sẽ tăng), giá trị USD của khoản thanh toán bằng BTC của bạn phụ thuộc vào giá BTC tại thời điểm bạn đóng. Nếu BTC giảm đáng kể giữa thời điểm bạn mở và đóng vị thế, lợi nhuận BTC của bạn có thể có giá trị USD thấp hơn so với mong đợi. Đây là rủi ro tiền tệ đặc thù của hợp đồng Quanto. Hãy tính đến các kịch bản giá BTC khi tính toán lợi nhuận USD dự kiến của bạn, không chỉ lợi nhuận BTC.

Rủi ro 3: Quy mô Vị thế Hệ số nhân Quanto

Các nhà giao dịch không tính đến Hệ số nhân Quanto khi tính toán quy mô vị thế của mình có thể gánh chịu mức độ tiếp xúc tương đương bằng đô la nhiều hơn hoặc ít hơn nhiều so với dự định. Cài đặt đòn bẩy của bạn và Hệ số nhân Quanto là hai biến số riêng biệt: đòn bẩy ảnh hưởng đến quy mô vị thế của bạn, trong khi hệ số nhân chuyển đổi biến động giá sang PnL bằng BTC. Hãy xác minh giá trị hệ số nhân từ thông số kỹ thuật hợp đồng của sàn giao dịch của bạn trước khi xác định quy mô vị thế.

Về việc Thanh lý: trên hầu hết các sàn giao dịch lớn, khoản lỗ tối đa của bạn sẽ được giới hạn ở mức Ký quỹ Ban đầu. Sàn giao dịch sẽ tiến hành Thanh lý Vị thế của bạn trước khi số dư tài khoản của bạn bị âm. Tuy nhiên, rủi ro Quanto tích lũy có nghĩa là việc Thanh lý có thể xảy ra nhanh hơn so với các hợp đồng tuyến tính. Hãy sử dụng công cụ tính Giá Thanh lý tích hợp sẵn của sàn giao dịch của bạn để theo dõi ngưỡng rủi ro của bạn theo thời gian thực.

Dành cho những người mới giao dịch Quanto: hãy bắt đầu với quy mô vị thế nhỏ, sử dụng lệnh cắt lỗ và xác nhận tỷ lệ funding hiện tại của sàn giao dịch trước khi duy trì các vị thế qua nhiều chu kỳ funding 8 giờ. Nếu bạn mới làm quen với hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hướng dẫn của Bybit về bắt đầu giao dịch phái sinh với hợp đồng vĩnh viễn và hợp đồng có kỳ hạn) sẽ cung cấp các kiến thức nền tảng hữu ích.

Những sàn giao dịch nào cung cấp Hợp đồng Tiền điện tử Quanto?

Các sàn giao dịch chính hiện đang cung cấp các hợp đồng tiền điện tử Quanto là BitMEX, Bybit và OKX. Các dịch vụ sản phẩm thay đổi theo thời gian, vì vậy hãy coi danh sách này là điểm khởi đầu và xác nhận tình trạng sẵn có hiện tại trực tiếp với từng sàn giao dịch trước khi giao dịch.

• BitMEX: BitMEX là đơn vị tiên phong cho các hợp đồng Quanto trong lĩnh vực phái sinh tiền điện tử. Hợp đồng Vĩnh viễn Quanto XBTUSD chủ lực của sàn sử dụng hệ số nhân 1 satoshi (0.00000001 BTC) cho mỗi $1 trên mỗi hợp đồng và được thanh toán bằng BTC. Các hợp đồng Quanto chiếm một phần đáng kể trong lượng hợp đồng mở trên BitMEX, phản ánh việc sử dụng duy trì của các nhà giao dịch phái sinh tích cực. Kiểm tra các thông số kỹ thuật hiện tại tại trang thông số kỹ thuật hợp đồng XBTUSD của BitMEX page.

Bybit: Bybit cung cấp các hợp đồng theo phong cách Quanto bên cạnh các sản phẩm tuyến tính (ký quỹ bằng USDT) nổi bật hơn của mình. Xác nhận tính khả dụng hiện tại của hợp đồng Quanto và các thông số nhân tại nền tảng giao dịch của Bybit trước khi giao dịch.

• OKX: OKX niêm yết các hợp đồng Quanto trên các cặp giao dịch được chọn. Kiểm tra tính khả dụng hiện tại tại OKX trước khi mở bất kỳ vị thế nào.

Các sản phẩm cung cấp của sàn giao dịch, thông số kỹ thuật hợp đồng và các giá trị Hệ số nhân Quanto có thể thay đổi. Luôn xác nhận các thông số kỹ thuật hợp đồng hiện hành trực tiếp với sàn giao dịch trước khi mở một vị thế.

Câu hỏi thường gặp

Sự khác biệt giữa PnL đã thực hiện và PnL chưa thực hiện là gì?

PnL thực hiện là khoản lãi hoặc lỗ đã khóa khi bạn đóng một vị thế. Nó chuyển đổi từ một giá trị thả nổi sang số dư ví thực tế của bạn. PnL chưa thực hiện là khoản lãi hoặc lỗ thả nổi trên một vị thế đang mở, thay đổi theo thời gian thực cùng với Giá tham chiếu. Trong các hợp đồng Quanto, cả PNL thực hiện và PNL chưa thực hiện đều được định giá bằng BTC, không phải USD, mặc dù hợp đồng được định giá bằng USD.

Hợp đồng quanto là gì trong tiền điện tử?

Một hợp đồng Quanto tiền điện tử là một công cụ phái sinh được định giá bằng USD nhưng được thanh toán bằng một lượng tiền điện tử cố định (thường là BTC) cho mỗi $1 biến động giá. Số tiền thanh toán bằng BTC được cố định bởi Hệ số nhân Quanto và không thay đổi dựa trên giá thị trường hiện tại của BTC. Điều này giúp phân biệt hợp đồng Quanto với các hợp đồng nghịch đảo, nơi số tiền thanh toán bằng BTC có thể thay đổi.

Làm thế nào để tính PnL trong giao dịch tiền điện tử?

Trong hợp đồng Quanto, công thức là: PNL = (Giá Thoát - Giá Vào) x Kích thước Hợp đồng x Hệ số Quanto. Kết quả được biểu thị bằng BTC. Để có một ví dụ minh họa: mức tăng giá 5.000 USD trên 100 hợp đồng XBTUSD với hệ số nhân 0.00000001 BTC mang lại 0.005 BTC. Đối với PNL chưa thực hiện trên vị thế mở, hãy thay thế giá thoát bằng Giá tham chiếu.

Hệ số nhân quanto là gì?

Hệ số nhân Quanto là một yếu tố chuyển đổi cố định xác định lượng tiền điện tử bạn kiếm được hoặc thua lỗ trên mỗi $1 biến động giá cho mỗi hợp đồng. Trên hợp đồng Quanto XBTUSD của BitMEX, hệ số nhân là 1 satoshi (0.00000001 BTC) trên mỗi $1 cho mỗi hợp đồng. Hệ số nhân là một tham số hợp đồng cố định do sàn giao dịch đặt ra và không thay đổi theo điều kiện thị trường.

Quanto có giống Tương lai Nghịch đảo không?

Không. Trong một hợp đồng tương lai nghịch đảo, BTC vừa là tài sản cơ sở vừa là đồng quyết toán, nghĩa là giá hiện tại của BTC ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị khoản thanh toán của bạn theo mối quan hệ phi tuyến tính. Trong một hợp đồng Quanto, khoản thanh toán BTC cho mỗi $1 biến động giá được cố định bởi Hệ số nhân Quanto, bất kể giá USD hiện tại của BTC. Hai loại hợp đồng này có cơ chế quyết toán khác nhau về mặt cơ bản.

Những sàn giao dịch nào cung cấp các hợp đồng tiền điện tử quanto?

Các sàn giao dịch chính hiện đang cung cấp các hợp đồng Quanto tiền điện tử là BitMEX (đơn vị tiên phong, cung cấp Hợp đồng Vĩnh viễn XBTUSD Quanto), Bybit và OKX. Các sản phẩm của sàn giao dịch thay đổi theo thời gian, vì vậy hãy xác nhận trực tiếp khả năng cung cấp hợp đồng Quanto hiện tại với từng sàn giao dịch trước khi giao dịch. Các giá trị hệ số nhân và thông số kỹ thuật hợp đồng sẽ khác nhau tùy theo sàn giao dịch và hợp đồng.

Đòn bẩy ảnh hưởng đến PnL trong tiền điện tử như thế nào?

Đòn bẩy khuếch đại PnL của bạn theo cả hai chiều bằng cách tăng quy mô vị thế hiệu quả của bạn. Với đòn bẩy 10x trên hợp đồng Quanto, lượng BTC kiếm được hoặc thua lỗ trên mỗi $1 biến động giá được nhân lên gấp mười lần vì bạn nắm giữ nhiều hơn gấp 10 lần số hợp đồng với cùng một khoản Ký quỹ. Đòn bẩy cao hơn cũng làm tăng Rủi ro Thanh lý của bạn. Lưu ý rằng đòn bẩy và Bộ nhân Quanto là các biến số riêng biệt: đòn bẩy ảnh hưởng đến quy mô vị thế, trong khi Bộ nhân Quanto chuyển đổi biến động giá thành PnL BTC.

PnL của tôi sẽ ra sao nếu giá Bitcoin giảm?

Trong một hợp đồng Quanto, việc giá BTC giảm sẽ tạo ra hiệu ứng cộng dồn khi BTC là đồng quyết toán của bạn. Vị thế long của bạn sẽ bị mất giá trị tính theo BTC khi giá hợp đồng giảm, và khoản thanh toán bằng BTC đó sẽ có giá trị quy đổi ra USD thấp hơn vì giá thị trường của BTC cũng đồng thời giảm xuống. Tác động kép này khác với hợp đồng tuyến tính ký quỹ bằng USDT, nơi mà việc giảm giá BTC chỉ ảnh hưởng đến giá trị vị thế, chứ không ảnh hưởng đến loại tiền tệ dùng để ký quỹ.

Đồng quyết toán trong hợp đồng quanto là gì?

Trong hầu hết các hợp đồng tiền điện tử Quanto, đồng quyết toán là Bitcoin (BTC). Điều này có nghĩa là PnL của bạn, bất kể tài sản cơ sở là BTC, ETH hay token khác, sẽ được thanh toán bằng một số lượng BTC cố định được tính toán bằng Hệ số nhân Quanto. Ký quỹ ban đầu của bạn cũng được nắm giữ bằng BTC trong hầu hết các hợp đồng Quanto, điều này có nghĩa là sự sụt giảm giá BTC có thể làm xói mòn cả giá trị vị thế và giá trị ký quỹ của bạn cùng một lúc.

Giá tham chiếu trong hợp đồng tương lai tiền điện tử là gì?

Giá tham chiếu là một giá tham chiếu tổng hợp bắt nguồn từ nhiều sàn giao ngay, được các nền tảng phái sinh sử dụng để tính toán PnL chưa thực hiện và xác định các ngưỡng thanh lý. Trong các hợp đồng Quanto, PnL chưa thực hiện sử dụng giá tham chiếu, chứ không phải giá giao dịch cuối cùng, để ngăn chặn thao túng giá gây ra các vụ thanh lý không công bằng. Khi bạn thấy PnL chưa thực hiện của mình biến động trên bảng điều khiển sàn giao dịch của bạn, nó đang theo dõi giá tham chiếu, chứ không phải giá giao ngay.

Kết luận

Các hợp đồng tiền điện tử Quanto tuân theo một logic quyết toán chính xác: hợp đồng được định giá bằng USD, PnL của bạn được quyết toán bằng BTC, và Hệ số nhân Quanto (0,00000001 BTC cho mỗi 1 USD trên mỗi hợp đồng trên BitMEX XBTUSD) chuyển đổi mỗi đô la biến động giá thành một lượng BTC cố định. PnL ròng của bạn phải tính đến cả kết quả giao dịch theo hướng và bất kỳ khoản thanh toán tỷ lệ funding nào phát sinh trong khi bạn nắm giữ vị thế.

Trước khi mở một vị thế Quanto, hãy xác nhận Hệ số nhân Quanto và tỷ lệ funding hiện tại trên sàn giao dịch bạn chọn. Áp dụng công thức từ hướng dẫn này để tính toán PnL dự kiến của bạn tại các mức giá mục tiêu khác nhau trước khi vào lệnh. Sử dụng công cụ tính Giá Thanh lý tích hợp sẵn của sàn giao dịch để thiết lập các thông số rủi ro phù hợp ngay từ đầu.

BitMEX và Bybit đều cung cấp công cụ tính PnL và thanh lý tích hợp trên nền tảng giao dịch của họ. Để có thêm thông tin về cách thiết lập và quản lý vị thế trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, hướng dẫn của Bybit về chốt lời và cắt lỗ cho hợp đồng tương lai vĩnh viễn) trình bày chi tiết về các cơ chế quản lý rủi ro thực tế.

Bài viết liên quan

• Giới thiệu về Lệnh chốt lời cắt lỗ cho Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn
• Cách bắt đầu Giao dịch Phái sinh Hợp đồng Vĩnh viễn và Định hạn
• Cách tính Lợi nhuận Thua lỗ cho Hợp đồng Nghịch đảo
• Cách thiết lập và sửa đổi lệnh chốt lời cắt lỗ cho Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn
• Cách sử dụng trang giao dịch Hợp đồng Vĩnh viễn và Định hạn Bybit