PNL là gì trong Giao dịch Tiền điện tử: Cẩm nang Toàn diện

PnL là viết tắt của Lợi nhuận và Thua lỗ (Profit and Loss), và trong giao dịch tiền điện tử, nó đo lường lợi nhuận hoặc thua lỗ tài chính ròng từ một giao dịch hoặc vị thế danh mục, được thể hiện bằng đồng cơ sở của tài khoản bạn (thường là USD hoặc USDT). PnL tính đến biến động giá trên vị thế của bạn, phí giao dịch, chi phí trượt giá và trong giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn, các khoản phí tỷ lệ funding.

Hầu hết các nhà giao dịch lần đầu tiên gặp PnL dưới dạng một con số trên bảng điều khiển sàn giao dịch của họ, con số này liên tục thay đổi, đôi khi rất mạnh, ngay cả khi họ chưa thực hiện giao dịch mới. Hiểu rõ điều gì thúc đẩy con số đó và phương pháp thực hiện giao dịch của bạn định hình nó như thế nào là nền tảng để giao dịch với sự tự tin.

Các phần dưới đây định nghĩa PnL, giải thích sự khác biệt giữa đã thực hiện/chưa thực hiện, trình bày các công thức tính toán cho giao dịch giao ngay và hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đồng thời kết nối cơ chế giao dịch RFQ với kết quả PnL ròng.

Điểm chính cần ghi nhớ

• PnL (Lợi nhuận và Thua lỗ) đo lường lợi nhuận hoặc thua lỗ ròng của bạn từ một giao dịch tiền điện tử, sau khi trừ phí và tất cả các chi phí khác
• PnL Đã thực hiện được khóa lại khi bạn đóng một vị thế; PnL Chưa thực hiện thay đổi theo thời gian thực khi vị thế của bạn vẫn mở
• Trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, PnL chưa thực hiện được tính toán bằng cách sử dụng giá tham chiếu, không phải giá giao dịch cuối cùng
• Phí giao dịch, các khoản thanh toán tỷ lệ funding và trượt giá đều làm giảm PnL gộp của bạn để tạo ra con số PnL ròng thấp hơn
• Giao dịch RFQ loại bỏ trượt giá bằng cách thay thế việc thực hiện qua sổ lệnh bằng một giá niêm yết được thỏa thuận trước
• Đối với các giao dịch lớn, việc thực hiện RFQ mang lại kết quả PnL dự đoán được hơn so với các lệnh thị trường tiêu chuẩn

PNL trong Tiền điện tử là gì?

PnL là chỉ số hiệu suất chính được hiển thị trên giao diện giao dịch của mọi sàn giao dịch lớn. Trong giao dịch tiền điện tử, nó đo lường lợi nhuận hoặc thua lỗ tài chính ròng từ một giao dịch hoặc vị thế danh mục, được thể hiện bằng đồng cơ sở của tài khoản bạn. Cộng đồng tiền điện tử sử dụng thuật ngữ "PnL" một cách thống nhất, thay vì viết tắt "P&L" truyền thống trong tài chính.

PNL là viết tắt của Lợi nhuận và Thua lỗ

PnL xuất hiện trên các sàn giao dịch bao gồm Binance, Bybit và OKX bất cứ khi nào bạn giữ một vị thế mở hoặc xem lại lịch sử giao dịch của mình. Nó cho bạn biết liệu một giao dịch đang có lãi hay lỗ so với điểm vào lệnh của bạn, sau khi đã trừ tất cả các chi phí áp dụng.

Con số trên bảng điều khiển của bạn không phải là chênh lệch giá thuần túy giữa giá mua và giá bán của bạn. PnL tính đến phí giao dịch đã trả khi vào và thoát lệnh, bất kỳ sự trượt giá nào xảy ra trong quá trình thực hiện và đối với các vị thế hợp đồng tương lai vĩnh viễn, các khoản phí tỷ lệ funding. Một giao dịch có vẻ có lãi chỉ dựa trên biến động giá vẫn có thể tạo ra kết quả ròng âm sau khi tất cả các chi phí được tính đến.

PNL có giống với Lợi nhuận trong Tiền điện tử không?

Không. PnL và "lợi nhuận" mô tả các con số có liên quan nhưng khác biệt. PnL gộp đề cập đến lợi nhuận hoặc thua lỗ biến động giá thuần túy trên vị thế của bạn, được tính trước mọi khoản khấu trừ chi phí. PnL ròng là PnL gộp trừ đi tất cả các chi phí giao dịch, bao gồm phí vào và thoát lệnh, trượt giá khi thực hiện và phí funding. Con số xuất hiện trong tài khoản giao dịch của bạn là PnL ròng.

Khi các nhà giao dịch so sánh kết quả, họ gần như luôn luôn thảo luận về PnL ròng. Mô tả một giao dịch là "có lãi" chỉ dựa trên biến động giá, mà không tính đến phí, sẽ đưa ra một bức tranh không đầy đủ về kết quả thực tế.

Ý nghĩa của PNL âm trong Tiền điện tử là gì?

PnL âm có nghĩa là vị thế đã bị giảm giá trị so với giá vào lệnh. Mức độ thua lỗ đó phụ thuộc hoàn toàn vào việc vị thế đó còn mở hay đã đóng.

Đối với các vị thế mở, PnL chưa thực hiện âm là khoản lỗ trên giấy tờ. Giá tham chiếu đã di chuyển ngược hướng với điểm vào lệnh của bạn, nhưng khoản lỗ đó chưa cố định. Nếu giá phục hồi trước khi bạn đóng vị thế, PnL chưa thực hiện có thể trở lại dương. Đối với các vị thế đã đóng, PnL đã thực hiện âm là khoản lỗ đã được xác nhận ghi nhận trong lịch sử tài khoản của bạn. Con số đó sẽ không thay đổi sau khi giao dịch đóng lại.

PNL Đã thực hiện so với PNL Chưa thực hiện: Sự khác biệt là gì?

PnL đã thực hiện và PnL chưa thực hiện đo lường cùng một khái niệm cơ bản, lợi nhuận hoặc thua lỗ, nhưng ở các giai đoạn khác nhau của một giao dịch. Một là được khóa vĩnh viễn; cái còn lại vẫn đang biến động.

So sánh PNL Đã thực hiện với PNL Chưa thực hiện

PNL Đã thực hiện là gì?

PnL Đã thực hiện là lợi nhuận hoặc thua lỗ được khóa vĩnh viễn tại thời điểm bạn đóng một giao dịch. Sau khi vị thế được đóng, con số này sẽ không thay đổi nữa bất kể thị trường di chuyển như thế nào sau đó.

PnL Đã thực hiện chỉ được ghi nhận trong tài khoản của bạn sau khi giao dịch được đóng hoàn toàn. Trên giao diện Bybit, con số này xuất hiện dưới dạng "Closed P&L" trong phần lịch sử lệnh. Trên Binance và OKX, nó xuất hiện trong lịch sử giao dịch hoặc sao kê tài khoản. Nhãn có thể khác nhau giữa các nền tảng, nhưng việc tính toán cơ bản là giống hệt nhau. (Các giao dịch tiền điện tử được thanh toán gần như ngay lập tức trên chuỗi, vì vậy PnL đã thực hiện có sẵn trong tài khoản của bạn trong vòng vài giây sau khi đóng, không giống như các giao dịch vốn chủ sở hữu truyền thống chỉ thanh toán sau hai ngày làm việc.)

PnL Đã thực hiện tích lũy theo thời gian trong hồ sơ hiệu suất tài khoản của bạn, cung cấp cho bạn tổng số kết quả giao dịch thực tế trên tất cả các vị thế đã hoàn thành.

PNL Chưa thực hiện là gì?

PnL Chưa thực hiện (còn gọi là PnL thả nổi hoặc PnL mở) là lợi nhuận hoặc thua lỗ trên một vị thế vẫn đang mở. Nó thay đổi liên tục vì sàn giao dịch tính toán lại nó theo thời gian thực khi giá tham chiếu di chuyển.

Nếu con số PnL trên bảng điều khiển của bạn liên tục thay đổi ngay cả khi bạn chưa bán bất cứ thứ gì, đó chính là PnL chưa thực hiện đang hoạt động. Sàn giao dịch sử dụng giá tham chiếu, giá trị hợp lý theo thời gian thực được tính toán như một chỉ số tổng hợp từ các chỉ số giao ngay, chứ không phải giá giao dịch cuối cùng, để tính toán giá trị vị thế mở của bạn và bất kỳ ngưỡng thanh lý tiềm năng nào. Sự khác biệt này rất quan trọng vì giá giao dịch cuối cùng dễ bị thao túng bởi các giao dịch đơn lẻ lớn; giá tham chiếu cung cấp một tham chiếu ổn định hơn.

PnL chưa thực hiện là một khoản lãi hoặc lỗ trên giấy tờ. Nó chỉ trở thành thật khi bạn đóng vị thế. Trên hợp đồng tương lai Bybit, con số này được gắn nhãn "Unreal. P&L" trong mục Vị thế. Trên Binance và OKX, nó xuất hiện dưới các vị thế mở dưới dạng PnL chưa thực hiện hoặc nhãn tương tự (nhãn giao diện có thể thay đổi theo các bản cập nhật nền tảng).

Tại sao PnL Chưa thực hiện của tôi âm nhưng PnL Đã thực hiện lại dương?

Hai con số này độc lập với nhau, và chúng có thể chỉ theo các hướng ngược nhau đồng thời mà không mâu thuẫn.

PnL đã thực hiện dương có nghĩa là một giao dịch bạn đã hoàn thành trước đó có lãi sau khi trừ chi phí. PnL chưa thực hiện âm có nghĩa là một vị thế bạn đang nắm giữ hiện tại đã di chuyển ngược hướng với giá vào lệnh của bạn và hiện đang hiển thị khoản lỗ trên giấy tờ. Không con số nào bù đắp cho số kia. Lịch sử giao dịch của bạn hiển thị những gì bạn đã khóa lại; tab vị thế mở của bạn hiển thị những gì vẫn còn rủi ro. PnL chưa thực hiện âm sẽ chuyển thành khoản lỗ đã thực hiện vĩnh viễn chỉ khi bạn đóng vị thế mở đó với giá trị hiện tại của nó.

Cách tính PNL trong Tiền điện tử: Công thức và Ví dụ thực tếCách tính PNL sẽ khác nhau tùy thuộc vào việc bạn đang giao dịch giao ngay hay hợp đồng tương lai vĩnh viễn, và bạn đang tính giá trị hiện tại của một vị thế mở hay kết quả cuối cùng của một giao dịch đã đóng. Các công thức dưới đây bao quát cả hai trường hợp, mỗi trường hợp đều có ví dụ bằng số cụ thể.

Công thức PNL Giao ngay

Giao dịch Giao ngay là việc mua hoặc bán một loại tiền điện tử để nhận hàng ngay lập tức mà không có đòn bẩy hoặc ngày đáo hạn. Bạn sở hữu trực tiếp tài sản cơ sở. PNL Giao ngay là phép tính đơn giản nhất: không có giá tham chiếu, không có tỷ lệ funding, không có hệ số đòn bẩy.

PNL Giao ngay = (Giá Thoát − Giá Vào) × Số lượng − Phí

Trong đó:
  Giá Thoát = mức giá mà bạn đã bán
  Giá Vào   = mức giá mà bạn đã mua
  Số lượng  = số lượng đơn vị được giao dịch (ví dụ: BTC)
  Phí       = tổng phí giao dịch đã trả (phí vào lệnh + phí thoát lệnh)

Ví dụ minh họa 1: Giao dịch Bitcoin Giao ngay (số liệu minh họa, làm tròn)

Giao dịch: Mua 0,5 BTC ở mức $40.000; bán 0,5 BTC ở mức $45.000
Phí vào lệnh: $20,00  (0,10% của giá trị vào lệnh $20.000)
Phí thoát lệnh: $22,50  (0,10% của giá trị thoát lệnh $22.500)

Bước 1: Chênh lệch giá = $45.000 − $40.000 = $5.000
Bước 2: PNL gộp = $5.000 × 0,5 = $2.500,00
Bước 3: Tổng phí = $20,00 + $22,50 = $42,50
Bước 4: PNL thực tế ròng = $2.500,00 − $42,50 = $2.457,50

Kết quả thực tế phụ thuộc vào điều kiện thị trường, thời điểm thực hiện và cấu trúc phí cá nhân.

Phí giao dịch được sàn giao dịch tính theo tỷ lệ phần trăm của giá trị giao dịch. Hầu hết các sàn giao dịch sử dụng cấu trúc Maker/Taker: phí Maker (cho các lệnh giới hạn giúp thêm thanh khoản) thường thấp hơn phí Taker (cho các lệnh thị trường rút thanh khoản). Với mức 0,1% ở cả hai chiều của một giao dịch khép kín, riêng phí đã chiếm 0,2% giá trị vị thế trước khi tính đến bất kỳ khoản lợi nhuận nào.

Công thức PNL chưa thực hiện (Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn)

Phái sinh là các hợp đồng tài chính có giá trị bắt nguồn từ một tài sản cơ sở. Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh tiền điện tử được giao dịch rộng rãi nhất: một hợp đồng mô phỏng hợp đồng tương lai nhưng không có ngày đáo hạn, cho phép nhà giao dịch giữ một vị thế vô thời hạn miễn là họ duy trì đủ ký quỹ. Các hợp đồng tương lai có thời hạn, tất toán vào một ngày cố định, cũng có sẵn trên các sàn giao dịch lớn, nhưng hầu hết các nhà giao dịch cá nhân sử dụng hợp đồng tương lai vĩnh viễn, thường được gọi là "perps". (Hợp đồng Quyền chọn tiền điện tử dẫn đến sự phức tạp bổ sung cho PNL thông qua sự hao mòn Phí Quyền chọn và rủi ro Delta; việc giải thích đầy đủ về PNL quyền chọn nằm ngoài phạm vi của bài viết này.)

Trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn, PNL chưa thực hiện sử dụng giá tham chiếu, không phải giá khớp lệnh cuối cùng. Các sàn giao dịch sử dụng giá tham chiếu để ngăn chặn thao túng: một giao dịch lớn duy nhất làm biến động giá khớp lệnh cuối cùng có thể gây ra sự thay đổi giả tạo cho PNL và các điểm kích hoạt thanh lý trên tất cả các vị thế đang mở. Để biết chi tiết chính xác về cách các sàn giao dịch tính toán giá tham chiếu, hãy xem tài liệu Cách tính Giá tham chiếu cho Hợp đồng Vĩnh viễn và Có thời hạn).

PNL chưa thực hiện = (Giá tham chiếu − Giá Vào) × Quy mô vị thế

Trong đó:
  Giá tham chiếu  = giá trị hợp lý theo thời gian thực được tính bởi sàn giao dịch
                    (tổng hợp từ giá chỉ số giao ngay; KHÔNG phải giá khớp lệnh cuối cùng)
  Giá Vào         = mức giá mà bạn đã mở vị thế (cố định tại thời điểm thực hiện)
  Quy mô vị thế   = tổng giá trị hợp đồng tính theo tài sản cơ sở (ví dụ: 0,5 BTC)

Ví dụ minh họa 2: PNL chưa thực hiện trên một vị thế BTC Long (minh họa)

Giao dịch: Mở vị thế long, 0,5 BTC, giá vào $40.000
Giá tham chiếu hiện tại: $43.500

PNL chưa thực hiện = ($43.500 − $40.000) × 0,5
                   = $3.500 × 0,5
                   = $1.750

Nếu giá tham chiếu giảm xuống $38.000:
PNL chưa thực hiện = ($38.000 − $40.000) × 0,5
                   = −$2.000 × 0,5
                   = −$1.000

PNL chưa thực hiện trên vị thế này biến động từ +$1.750 sang −$1.000 chỉ dựa trên biến động của giá tham chiếu, khi chưa đóng giao dịch và chưa tính phí.

Công thức PNL thực tế cho Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn

Khi một vị thế hợp đồng tương lai vĩnh viễn được đóng lại, phép tính sẽ cộng thêm phí funding vào công thức cơ bản. Tỷ lệ funding là một khoản thanh toán định kỳ (thường là mỗi 8 giờ trên các sàn lớn bao gồm Binance, Bybit và OKX) được trao đổi giữa những người nắm giữ vị thế long và short để giữ cho giá hợp đồng vĩnh viễn bám sát giá giao ngay. Khi tỷ lệ funding dương, người giữ vị thế long trả tiền cho người giữ vị thế short. Khi âm, người giữ vị thế short trả cho người giữ vị thế long. Đối với các vị thế long được giữ trong môi trường tỷ lệ funding dương, chi phí này sẽ được tính trực tiếp vào PNL thực tế.

Chi phí Funding = Quy mô vị thế × Tỷ lệ funding (mỗi giai đoạn)

PNL thực tế = (Giá Thoát − Giá Vào) × Quy mô hợp đồng
              − Phí vào lệnh − Phí thoát lệnh − Phí Funding đã trả

Trong đó:
  Giá Thoát       = mức giá mà vị thế đã được đóng
  Giá Vào         = mức giá mà vị thế đã được mở
  Quy mô hợp đồng  = tổng quy mô vị thế tính theo tài sản cơ sở
  Phí vào lệnh    = phí đã trả khi mở vị thế
  Phí thoát lệnh   = phí đã trả khi đóng vị thế
  Phí Funding     = tổng các khoản thanh toán funding đã thực hiện khi giữ vị thế

Ví dụ minh họa 3: Giao dịch Hợp đồng Tương lai Vĩnh viễn có đòn bẩy (số liệu minh họa, làm tròn)

Giao dịch: Mở vị thế long 0,5 BTC vĩnh viễn ở mức $40.000; đóng ở mức $44.000
Phí vào lệnh: $10,00  (tỷ lệ Taker 0,05% trên giá trị vị thế $20.000)
Phí thoát lệnh: $11,00  (tỷ lệ Taker 0,05% trên giá trị vị thế $22.000)
Phí funding đã trả (3 giai đoạn funding cách nhau 8 giờ): $15,00

Bước 1: Chênh lệch giá = $44.000 − $40.000 = $4.000
Bước 2: PNL gộp = $4.000 × 0,5 = $2.000,00
Bước 3: Tổng chi phí = $10,00 + $11,00 + $15,00 = $36,00
Bước 4: PNL thực tế ròng = $2.000,00 − $36,00 = $1.964,00

Kết quả thực tế phụ thuộc vào điều kiện thị trường, biểu phí và mức tỷ lệ funding tại thời điểm giao dịch.

Đòn bẩy ảnh hưởng đến PNL trong Tiền điện tử như thế nào

Đòn bẩy có nghĩa là giao dịch với vốn vay, được thể hiện dưới dạng hệ số nhân. Ở đòn bẩy 10x, $1.000 vốn tự có của bạn kiểm soát một vị thế trị giá $10.000. Đòn bẩy khuếch đại cả lãi và lỗ theo tỷ lệ tương ứng; sự khuếch đại này áp dụng cho cả hai hướng mà không có ngoại lệ.

Ở đòn bẩy 10x, biến động giá thuận lợi 1% sẽ tạo ra mức tăng PNL 10% trên số tiền ký quỹ của bạn. Biến động bất lợi 1% sẽ tạo ra mức lỗ PNL 10%. Biến động bất lợi 10% sẽ kích hoạt thanh lý.

Thanh lý xảy ra khi PNL âm bằng hoặc vượt quá số dư ký quỹ được phân bổ cho một vị thế. Khi đó, sàn giao dịch sẽ buộc phải đóng vị thế để ngăn tài khoản rơi vào tình trạng vốn chủ sở hữu âm. Khi bị thanh lý, PNL chưa thực hiện sẽ chuyển thành khoản lỗ thực tế tương đương với khoảng 100% số Ký quỹ Ban đầu được phân bổ cho vị thế đó. Phần còn lại của số dư tài khoản sẽ không tự động bị ảnh hưởng bởi việc thanh lý của một vị thế đơn lẻ. Để biết chi tiết về cách tính giá thanh lý cụ thể, hãy xem tài liệu Cách tính Giá Thanh lý trong Chế độ Cô lập).

Quản lý quy mô vị thế và đặt lệnh dừng lỗ là những phương pháp mà các nhà giao dịch tích cực sử dụng để giảm rủi ro bị thanh lý.

Bảng phân bổ PNL Ròng Đầy đủ: Phí, Funding và Trượt giá

PNL ròng là PNL gộp đã trừ đi cả ba loại chi phí: phí giao dịch, các khoản thanh toán tỷ lệ funding (chỉ đối với hợp đồng tương lai vĩnh viễn) và trượt giá. Trượt giá là sự chênh lệch giữa giá thực hiện dự kiến và giá thực hiện thực tế, nguyên nhân do không đủ thanh khoản tại mức giá mong muốn. Trượt giá khác với phí giao dịch: phí được cố định và biết trước khi thực hiện giao dịch; trượt giá có thể thay đổi và phụ thuộc vào quy mô lệnh so với độ sâu thị trường hiện có.Tổng PnL Ròng = Tổng PnL Gộp − Phí Mở Lệnh − Phí Đóng Lệnh − Phí Funding − Chi phí trượt giá

Trong đó: Tổng PnL Gộp = (Giá Đóng Cửa − Giá Mở Cửa) × Khối Lượng Vị thế Phí Mở Lệnh = phí tính khi mở vị thế Phí Đóng Lệnh = phí tính khi đóng vị thế Phí Funding = tổng các khoản thanh toán funding (chỉ áp dụng cho hợp đồng vĩnh viễn) Chi phí trượt giá = chênh lệch giữa giá khớp dự kiến và giá khớp thực tế (chỉ áp dụng cho khớp lệnh trên sổ lệnh; bằng 0 khi khớp lệnh RFQ)

Bảng dưới đây áp dụng công thức này cho cùng một giao dịch được thực hiện theo hai cách:

Phân tích Tổng PnL Ròng: Khớp lệnh Sổ lệnh so với Khớp lệnh RFQ

Cấu trúc phí RFQ khác nhau tùy theo Nền tảng. Vui lòng kiểm tra lịch phí RFQ của sàn giao dịch của bạn, vì tỷ lệ có thể khác với phí Taker tiêu chuẩn trên sổ lệnh.

RFQ là gì trong Giao dịch Tiền điện tử?

RFQ là viết tắt của Request for Quote (Yêu cầu Báo giá), một cơ chế giao dịch cho phép nhà giao dịch yêu cầu báo giá chính thức từ một hoặc nhiều Nhà tạo lập thị trường trước khi cam kết giao dịch, bỏ qua hoàn toàn sổ lệnh công khai.

RFQ là viết tắt của Request for Quote

RFQ là một cơ chế giao dịch, không phải là một sản phẩm. Thay vì khớp lệnh với sổ lệnh ở bất kỳ mức giá nào mà thị trường hiện cung cấp, nhà giao dịch yêu cầu báo giá cụ thể cho số lượng và chiều hướng chính xác mà họ muốn giao dịch. Giao dịch sau đó được thực hiện ở mức giá niêm yết đã thỏa thuận, không có trượt giá và đảm bảo chắc chắn về giá trước khi khớp lệnh.

Các cơ chế RFQ ban đầu được thiết kế cho các nhà giao dịch tổ chức, bao gồm các quỹ phòng vệ, nhà quản lý tài sản và bộ phận kho bạc doanh nghiệp, thực hiện các giao dịch khối lượng lớn mà việc khớp lệnh trên sổ lệnh sẽ gây ra trượt giá và suy giảm PnL không chấp nhận được. Các nhà giao dịch này hiện đang định tuyến một lượng lớn giao dịch thông qua chức năng RFQ được cung cấp bởi các sàn giao dịch tập trung, bao gồm OKX, Deribit, Kraken và Cổng OTC của Binance. (Trong khi các giao thức như DEX vĩnh viễn cũng theo dõi PnL, chúng hoạt động thông qua hợp đồng thông minh thay vì các cơ chế RFQ do sàn giao dịch lưu trữ; các khái niệm trong bài viết này chủ yếu áp dụng cho giao dịch trên sàn giao dịch tập trung.)

RFQ hoạt động như thế nào trong Tiền điện tử? Từng bước

1. Nhà giao dịch xác định tài sản, số lượng và chiều hướng (mua hoặc bán) cho giao dịch dự kiến.
2. Nhà giao dịch gửi yêu cầu RFQ thông qua Nền tảng RFQ của sàn giao dịch, chỉ định đầy đủ chi tiết lệnh.
3. Một hoặc nhiều Nhà tạo lập thị trường nhận được yêu cầu và đánh giá rủi ro khi thực hiện lệnh dựa trên điều kiện thị trường hiện tại.
4. Mỗi Nhà tạo lập thị trường phản hồi bằng báo giá ràng buộc trong một khoảng thời gian ngắn, thường là vài giây.
5. Nhà giao dịch xem xét các báo giá và chấp nhận mức giá tốt nhất có sẵn, hoặc từ chối tất cả các báo giá mà không có nghĩa vụ.
6. Giao dịch được thực hiện ở mức giá niêm yết đã thỏa thuận; giá vào lệnh hoặc giá ra lệnh giờ đây đã cố định và có thể tính toán PnL dự kiến trước khi lệnh được khớp.

Nhà giao dịch sử dụng RFQ thay vì sổ lệnh khi quy mô lệnh của họ đủ lớn để việc thực hiện lệnh thị trường trực tiếp gây ra trượt giá. RFQ thay thế một lệnh quét thị trường bằng một mức giá đơn lẻ đã được thỏa thuận trước.

Nhà tạo lập thị trường Tiền điện tử trong Giao dịch RFQ là gì?

A Nhà tạo lập thị trường là một công ty giao dịch chuyên nghiệp cung cấp các báo giá ràng buộc để đáp ứng yêu cầu của nhà giao dịch, kiếm được Chênh lệch giá mua-bán như một khoản Đền bù cho việc cung cấp thanh khoản tức thời. Nhà tạo lập thị trường định giá các báo giá RFQ của họ dựa trên điều kiện thị trường hiện tại, vị thế hàng tồn kho của riêng họ và quy mô của giao dịch được yêu cầu. Các lệnh lớn hơn thường nhận được Chênh lệch giá rộng hơn một chút để bù đắp cho rủi ro hàng tồn kho cao hơn của Nhà tạo lập thị trường.

Nhà tạo lập thị trường trong ngữ cảnh RFQ thường là các công ty tổ chức (ví dụ trong lĩnh vực này bao gồm Wintermute, GSR và B2C2, mặc dù có nhiều công ty khác hoạt động trong vai trò này). Khi nhiều Nhà tạo lập thị trường cạnh tranh để thực hiện một yêu cầu, nhà giao dịch sẽ được hưởng lợi từ cạnh tranh giá trên các phản hồi của họ.

RFQ khác với giao dịch OTC song phương (over-the-counter) ở một điểm cụ thể. OTC liên quan đến đàm phán song phương riêng tư giữa hai bên, thường thông qua một nhà môi giới. RFQ là một cơ chế có cấu trúc, do sàn giao dịch lưu trữ, nơi nhiều Nhà tạo lập thị trường cạnh tranh để cung cấp báo giá tốt nhất, mang lại cho nhà giao dịch cả tính minh bạch và cạnh tranh về giá. Thanh khoản trong RFQ đến từ các Nhà tạo lập thị trường hoạt động như những nhà cung cấp theo yêu cầu, độc lập với chiều sâu sổ lệnh có thể nhìn thấy. RFQ trên các sàn giao dịch tập trung phần lớn đã thay thế OTC song phương cho các giao dịch tiền điện tử quy mô trung bình đến lớn của tổ chức vì nó mang lại cạnh tranh về giá và tốc độ khớp lệnh nhanh hơn.

Cách Khớp lệnh RFQ Ảnh hưởng đến PnL của bạn

Khớp lệnh RFQ trực tiếp cải thiện PnL ròng trên các giao dịch lớn bằng cách loại bỏ trượt giá, chi phí mà việc khớp lệnh trên sổ lệnh trừ vào giá vào lệnh và ra lệnh của bạn mà không có thông báo rõ ràng.

Tại sao Khớp lệnh Sổ lệnh Gây ra Sự không chắc chắn về PnL

Sổ lệnh là một danh sách các lệnh mua và bán đang chờ xử lý trên một sàn giao dịch, được cập nhật liên tục theo thời gian thực và được sắp xếp theo mức giá. Khi nhà giao dịch đặt một lệnh Thị trường, lệnh đó sẽ được khớp với sổ lệnh, bắt đầu từ mức giá tốt nhất có sẵn và đi dần ra ngoài qua các mức giá ngày càng tệ hơn cho đến khi toàn bộ lệnh được khớp. Đây là cách trượt giá xảy ra.

Trên lệnh mua BTC theo sổ lệnh trị giá $100,000, ngay cả 0.2% trượt giá cũng tương đương với khoản lỗ PnL trực tiếp là $200 chỉ riêng ở khâu vào lệnh. Với lệnh $500,000 ở cùng mức này, con số đó sẽ là $1,000. Lệnh càng lớn so với thanh khoản có sẵn, lệnh càng di chuyển sâu qua sổ lệnh, và giá khớp trung bình càng tệ. Thanh khoản thấp, nghĩa là một sổ lệnh mỏng với ít lệnh gần mức giá hiện tại, sẽ khuếch đại hiệu ứng này đáng kể.

Giao dịch RFQ có Giảm trượt giá không?

Có. RFQ loại bỏ trượt giá bằng cách thay thế việc khớp lệnh trên sổ lệnh bằng một mức giá niêm yết đã thỏa thuận trước. Toàn bộ lệnh được khớp ở mức giá niêm yết duy nhất bất kể chiều sâu của sổ lệnh. Không có sự suy giảm giá lũy tiến và giá khớp lệnh được biết trước khi giao dịch được xác nhận.

Đối với các giao dịch có quy mô bán lẻ dưới khoảng $25,000 trên thị trường có thanh khoản, sổ lệnh thường cung cấp đủ chiều sâu đến mức trượt giá là tối thiểu. Lợi thế của RFQ trở nên đáng kể ở các quy mô giao dịch lớn hơn, nơi chiều sâu sổ lệnh không thể hấp thụ toàn bộ lệnh mà không có tác động đến giá. Lợi ích này tỷ lệ thuận với quy mô giao dịch.

Sự khác biệt về Đô la: So sánh PnL RFQ so với Sổ lệnh

Bảng Phân tích Tổng PnL Ròng trong phần tính toán ở trên cho thấy cấu trúc chi phí song song. Ví dụ đã làm việc dưới đây áp dụng các chi phí đó cho một giao dịch $100,000, cho thấy sự khác biệt đầy đủ về PnL ròng:

Giao dịch: Mua 100.000 đô la BTC, sau đó bán ở mức giá cao hơn 2%

Khớp lệnh Sổ lệnh:
  Trượt giá vào lệnh (0.2% trên $100,000):     −$200.00
  Trượt giá ra lệnh (0.2% trên $102,000):      −$204.00
  Phí giao dịch (0.1% × 2 bên):         −$202.00
  Tổng PnL Gộp (lãi suất 2% trên $100,000): +$2,000.00
  Tổng PnL Ròng (sổ lệnh):                   $1,394.00

Khớp lệnh RFQ:
  Trượt giá vào lệnh:                          $0.00
  Trượt giá ra lệnh:                           $0.00
  Phí giao dịch (0.1% × 2 bên):         −$202.00
  Tổng PnL Gộp (lãi suất 2% trên $100,000): +$2,000.00
  Tổng PnL Ròng (RFQ):                           $1,798.00

Chênh lệch: Khớp lệnh RFQ mang lại nhiều PnL ròng hơn $404 cho giao dịch này.

Ví dụ minh họa. Ước tính trượt giá là khả thi đối với một thị trường có thanh khoản vừa phải; trượt giá thực tế thay đổi tùy thuộc vào điều kiện thị trường và chiều sâu sổ lệnh tại thời điểm khớp lệnh.

Khớp lệnh RFQ so với Khớp lệnh Sổ lệnh: Một So sánh Trực tiếp

Khớp lệnh RFQ và khớp lệnh Sổ lệnh khác nhau ở bốn khía cạnh trực tiếp ảnh hưởng đến kết quả giao dịch: độ chắc chắn về giá, rủi ro trượt giá, khả năng dự đoán PnL và quy mô giao dịch tối ưu.

RFQ so với Sổ lệnh: Những điểm khác biệt chính| Thuộc tính | Thực thi RFQ | Thực thi Sổ lệnh |

|---|---|---| | Độ chắc chắn về giá | Toàn bộ. Giá được thỏa thuận trước khi giao dịch thực hiện. | Một phần. Giá khớp lệnh cuối cùng phụ thuộc vào độ sâu thanh khoản. | | Rủi ro trượt giá | Không. Toàn bộ lệnh được khớp với giá niêm yết. | Có. Các lệnh lớn được khớp với giá ngày càng tệ hơn. | | Khả năng dự đoán PnL | Cao. PnL ròng có thể tính toán được trước khi cam kết. | Thấp hơn. Chi phí trượt giá không xác định cho đến khi lệnh được khớp. | | Đối tác | Một hoặc nhiều nhà tạo lập thị trường (báo giá ràng buộc) | Những người tham gia sổ lệnh ẩn danh | | Phù hợp nhất cho | Các giao dịch lớn (trên 25.000 USD) mà trượt giá có ảnh hưởng đáng kể | Các giao dịch nhỏ đến trung bình với thanh khoản sổ lệnh đủ lớn | | Trường hợp sử dụng điển hình | Giao dịch khối tổ chức, các giao dịch phái sinh khối lượng lớn | Giao dịch bán lẻ tiêu chuẩn, chiến lược lệnh giới hạn | | Cấu trúc phí | Có thể khác với phí Taker tiêu chuẩn; kiểm tra trên nền tảng | Lịch trình phí maker/taker tiêu chuẩn | | So với Giao dịch OTC | Có cấu trúc, được lưu trữ trên sàn giao dịch; nhiều nhà tạo lập thị trường cạnh tranh | Không áp dụng. OTC là đàm phán song phương ngoài phạm vi so sánh này. |

Đối với các giao dịch mà thanh khoản sổ lệnh là đủ, việc thực thi tiêu chuẩn hoàn toàn phù hợp. Lợi ích thực tế của RFQ tăng theo quy mô giao dịch: dưới 25.000 USD, trượt giá trên một thị trường tài sản chính có tính thanh khoản thường nhỏ so với phí. Trên 100.000 USD, độ chắc chắn về giá mà RFQ cung cấp trở thành một lợi thế PnL có thể đo lường được.

Một điểm khác biệt hữu ích: PnL đo lường mức lãi hoặc lỗ tuyệt đối bằng đô la từ một giao dịch, trong khi ROI (Tỷ suất hoàn vốn) đo lường tỷ suất hoàn vốn phần trăm so với vốn đã triển khai. Một giao dịch có thêm 404 USD PnL ròng từ thực thi RFQ cũng đại diện cho ROI cao hơn trên cùng một vốn, nhưng các nhà giao dịch quản lý các vị thế lớn thường theo dõi PnL theo đô la vì con số tuyệt đối phản ánh tác động tài khoản thực tế một cách trực tiếp hơn.

Cách theo dõi và cải thiện PnL của bạn trong Giao dịch Tiền điện tử

Việc cải thiện PnL ròng bắt đầu bằng việc hiểu chính xác PnL của bạn đi về đâu. Phí giao dịch, chi phí tài trợ, trượt giá và quy mô vị thế đều đóng vai trò có thể đo lường được trong kết quả cuối cùng của bạn.

Tìm PnL của bạn ở đâu trên Bảng điều khiển Sàn giao dịch

Giao diện sàn giao dịch hiển thị PnL ở các vị trí nhất quán, mặc dù nhãn chính xác có thể khác nhau:

• Binance: PnL chưa thực hiện xuất hiện trong tab Vị thế trên giao diện Hợp đồng Tương lai USDⓈ-M, bên cạnh mỗi vị thế mở.
• Bybit: PnL chưa thực hiện được gắn nhãn "Unreal. P&L" trong phần Vị thế; PnL đã thực hiện từ các giao dịch đã đóng xuất hiện dưới dạng "Closed P&L" trong lịch sử lệnh.
• OKX: Các vị thế mở hiển thị PnL chưa thực hiện trực tiếp bên cạnh mỗi vị thế; lịch sử giao dịch hiển thị PnL đã thực hiện cho mỗi giao dịch hoàn thành.

Các nhãn giao diện có thể thay đổi theo các bản cập nhật nền tảng, vì vậy hãy coi các mô tả này là tài liệu tham khảo ban đầu thay vì các thông số kỹ thuật cố định.

Đối với các nhà giao dịch nắm giữ vị thế trên nhiều sàn giao dịch và ví, các công cụ theo dõi PnL chuyên dụng như CoinStats, Delta và Nansen cho phép báo cáo PnL tổng hợp trên các tài khoản, mang lại cái nhìn cấp độ danh mục đầu tư thay vì ảnh chụp nhanh cấp độ sàn giao dịch.

Sáu Thực hành mà Nhà giao dịch Chủ động Sử dụng để Cải thiện PnL Ròng của Họ

1. Theo dõi phí cho mỗi giao dịch, không chỉ biến động giá. Ngay cả mức phí 0,10% cho cả hai bên của giao dịch cũng làm giảm PnL gộp 0,20%. Với một vị thế 50.000 USD, đó là 100 USD phí trước khi tính bất kỳ biến động giá nào.

2. Tính toán chi phí tài trợ cho các vị thế hợp đồng vĩnh viễn thời lượng dài. Tỷ lệ tài trợ dương có nghĩa là người nắm giữ vị thế Long trả tiền cho người nắm giữ vị thế Short sau mỗi 8 giờ. Đối với các vị thế lớn được giữ trong nhiều ngày hoặc nhiều tuần, chi phí này tích lũy chống lại PnL đã thực hiện ngay cả khi hướng giao dịch là chính xác. Thiết lập các mục tiêu chốt lời và cắt lỗ trước giúp kiểm soát thời gian nắm giữ vị thế. Để có hướng dẫn thực tế về cách cấu hình các lệnh này, hãy xem hướng dẫn Trailing Stop Lệnh cho Giao dịch Hợp đồng Vĩnh viễn và Hợp đồng Tương lai).

3. Sử dụng lệnh giới hạn khi có thể để giảm phí Taker. Các lệnh Maker (lệnh giới hạn thêm thanh khoản) có phí thấp hơn các lệnh Taker (lệnh thị trường loại bỏ thanh khoản) trên hầu hết các sàn giao dịch. Sự khác biệt về phí tích lũy qua nhiều giao dịch.

4. Đánh giá thực thi RFQ cho các giao dịch trên 25.000 USD. Đối với các lệnh lớn hơn mà trượt giá sổ lệnh trở nên đáng kể, thực thi RFQ sẽ tạo ra một mức giá vào hoặc thoát đã biết và loại bỏ chi phí trượt giá khỏi tính toán PnL ròng. Các nền tảng bao gồm OKX, Deribit và Kraken cung cấp chức năng RFQ cho các nhà giao dịch đủ điều kiện.

5. Đặt lệnh cắt lỗ để giới hạn khoản lỗ đã thực hiện trên các vị thế mở. Lệnh cắt lỗ là một lệnh đóng tự động được kích hoạt tại một mức giá xác định. Nó chuyển khoản lỗ chưa thực hiện đang mở thành khoản lỗ đã thực hiện được giới hạn ở một mức định trước, ngăn chặn việc sụt giảm không kiểm soát. Để tìm hiểu thêm về cách lệnh thị trường tương tác với trượt giá tại thời điểm lệnh cắt lỗ được kích hoạt, hãy xem tài liệu Lệnh Thị trường Với Dung sai Trượt giá).

6. Theo dõi giá tham chiếu, không chỉ giá giao dịch cuối cùng. PnL chưa thực hiện trên các hợp đồng vĩnh viễn được tính từ giá tham chiếu. Việc theo dõi giá giao dịch cuối cùng có thể đưa ra một đánh giá sai lệch về giá trị vị thế mở thực tế của bạn, đặc biệt là trong các giai đoạn biến động cao khi hai mức giá này khác nhau.

Câu hỏi thường gặp về PnL và RFQ trong Tiền điện tử

Các câu hỏi sau đây đề cập đến các chủ đề được tìm kiếm nhiều nhất về tính toán PnL, PnL đã thực hiện so với PnL chưa thực hiện, giao dịch RFQ và cách phương thức thực thi ảnh hưởng đến kết quả giao dịch ròng.

Sự khác biệt giữa PnL đã thực hiện và PnL chưa thực hiện là gì?

PnL đã thực hiện được cố định vĩnh viễn khi bạn đóng một vị thế; nó phản ánh lợi nhuận hoặc thua lỗ thực tế mà bạn đã khóa. PnL chưa thực hiện biến động liên tục trên các vị thế mở, được tính toán theo thời gian thực bằng cách sử dụng giá tham chiếu. Sự chuyển đổi từ chưa thực hiện sang đã thực hiện xảy ra tại thời điểm đóng: bất kỳ con số chưa thực hiện nào hiển thị vào thời điểm đó sẽ trở thành kết quả đã thực hiện được khóa, trừ đi bất kỳ chi phí còn lại nào.

Ý nghĩa của PnL âm trong tiền điện tử là gì?

PnL âm có nghĩa là một vị thế hiện đang giảm giá trị so với giá vào lệnh của nó. Đối với các vị thế mở, PnL chưa thực hiện âm là khoản lỗ trên giấy có thể đảo ngược trước khi đóng. Đối với các vị thế đã đóng, PnL đã thực hiện âm là một khoản lỗ đã được xác nhận. Sự khác biệt quan trọng là thời điểm: một vị thế mở có PnL chưa thực hiện âm vẫn chưa tạo ra khoản lỗ đã thực hiện.

RFQ trong giao dịch tiền điện tử là gì?

RFQ (Yêu cầu báo giá) là một cơ chế giao dịch mà theo đó nhà giao dịch yêu cầu một báo giá ràng buộc từ một hoặc nhiều nhà tạo lập thị trường trước khi cam kết giao dịch, bỏ qua sổ lệnh. Giao dịch thực hiện tại mức giá báo giá đã thỏa thuận, do đó toàn bộ lệnh được khớp tại một mức giá duy nhất với trượt giá bằng không. RFQ mang lại cho nhà giao dịch sự chắc chắn hoàn toàn về thực thi trước khi bất kỳ vốn nào được cam kết.

Tại sao nhà giao dịch sử dụng RFQ thay vì sổ lệnh?

Các nhà giao dịch sử dụng RFQ khi quy mô lệnh của họ đủ lớn đến mức thực thi sổ lệnh trực tiếp sẽ gây ra trượt giá, khớp lệnh với giá ngày càng tệ hơn khi lệnh hoạt động qua thanh khoản khả dụng. RFQ cung cấp một mức giá thực thi duy nhất đã thỏa thuận trước cho toàn bộ lệnh. Giá vào hoặc thoát được biết và cố định trước khi giao dịch được xác nhận, bảo vệ PnL ròng khỏi sự không chắc chắn của tác động thị trường.

Giao dịch RFQ có giảm trượt giá không?

Có. RFQ loại bỏ trượt giá bằng cách thay thế việc quét thị trường của thực thi sổ lệnh bằng một mức giá báo giá duy nhất đã thỏa thuận trước. Toàn bộ lệnh được khớp tại mức giá đó bất kể độ sâu của sổ lệnh tại thời điểm thực thi. Đối với các giao dịch dưới khoảng 25.000 USD trên một thị trường tài sản chính có tính thanh khoản, trượt giá sổ lệnh thường là tối thiểu. Lợi thế trượt giá của RFQ trở nên quan trọng nhất trên 25.000 USD, tăng theo giá trị đô la với quy mô giao dịch.

Phí giao dịch ảnh hưởng đến PnL của tôi như thế nào?

Phí giao dịch là một chi phí trực tiếp làm giảm PnL của bạn. Mỗi giao dịch mua hoặc bán đều có thể phát sinh phí (phí maker hoặc taker). Phí này được trừ trực tiếp khỏi số tiền bạn nhận được hoặc cộng vào số tiền bạn phải trả, làm giảm PnL ròng của bạn. Trên một giao dịch có đòn bẩy cao, ngay cả một tỷ lệ phần trăm phí nhỏ cũng có thể tích lũy thành một khoản chi phí đáng kể khi giao dịch được đóng, ảnh hưởng trực tiếp đến PnL cuối cùng.Phí giao dịch được trừ vào PNL gộp ở cả khi mở và đóng mỗi giao dịch. Với mức phí 0,10%, một giao dịch khứ hồi tốn 0,20% giá trị vị thế chỉ tính riêng tiền phí. Trên một vị thế trị giá $10.000, con số đó là $20 phí làm giảm PNL ròng của bạn trước khi tính đến bất kỳ biến động giá nào. Phí Taker (lệnh thị trường) cao hơn phí Maker (lệnh giới hạn) trên hầu hết các sàn giao dịch, vì vậy việc lựa chọn loại lệnh ảnh hưởng trực tiếp đến chi phí phí trên mỗi giao dịch.

Điều gì xảy ra với PNL của tôi khi tôi bị thanh lý?

Khi PNL âm bằng hoặc vượt quá số dư ký quỹ được phân bổ cho một vị thế, sàn giao dịch sẽ buộc phải đóng vị thế đó. Khoản lỗ chưa thực hiện chuyển thành khoản lỗ đã thực hiện xấp xỉ bằng 100% Ký quỹ Ban đầu được phân bổ cho vị thế cụ thể đó. Phần còn lại của số dư tài khoản không bị ảnh hưởng tự động bởi việc thanh lý một vị thế. Các nhà giao dịch tích cực thường sử dụng lệnh cắt lỗ để thoát ra trước khi chạm mức Giá Thanh lý.

Làm cách nào để cải thiện PNL của tôi trong giao dịch tiền điện tử?

Các phương pháp phổ biến mà các nhà giao dịch tích cực áp dụng: giảm chi phí phí bằng cách sử dụng lệnh giới hạn khi thời điểm đặt lệnh cho phép; theo dõi và tính toán chi phí tỷ lệ funding đối với các hợp đồng vĩnh viễn được nắm giữ trong nhiều ngày; xem xét thực hiện RFQ cho các giao dịch lớn hơn nơi trượt giá trong sổ lệnh là đáng kể; và đặt lệnh cắt lỗ để xác định mức lỗ tối đa có thể chấp nhận được đối với các vị thế mở. Không có mục tiêu PNL chung nào được áp dụng, vì kết quả phụ thuộc vào chiến lược, điều kiện thị trường và chất lượng thực hiện.

PNL có giống như lợi nhuận trong tiền điện tử không?

Không. PNL gộp, đại diện cho mức lãi hoặc lỗ do biến động giá thuần túy, gần với ý nghĩa thông thường của "lợi nhuận", nhưng PNL ròng mới là thước đo chính xác. PNL ròng trừ đi tất cả các chi phí giao dịch bao gồm phí vào và thoát lệnh, trượt giá khi thực hiện và các khoản thanh toán tỷ lệ funding. Con số hiển thị trong tài khoản giao dịch của bạn là PNL ròng, phản ánh số tiền bạn thực sự kiếm được hoặc mất đi sau tất cả các khoản khấu trừ.

Tỷ lệ PNL bao nhiêu là tốt trong giao dịch tiền điện tử?

Không có tiêu chuẩn chung cho một tỷ lệ PNL "tốt". Mục tiêu phù hợp hoàn toàn phụ thuộc vào chiến lược giao dịch (giao dịch lướt sóng cực ngắn tạo ra các tỷ lệ khác với giao dịch lướt sóng thông thường), khả năng chịu rủi ro, điều kiện thị trường và cấu trúc chi phí của phương thức thực hiện của bạn. Các nhà giao dịch thường đánh giá PNL so với rủi ro đã chấp nhận, sử dụng khung tỷ lệ rủi ro-phần thưởng, thay vì đo lường dựa trên mục tiêu phần trăm tuyệt đối.

Đòn bẩy ảnh hưởng đến PNL như thế nào trong tiền điện tử?

Đòn bẩy khuếch đại cả lãi và lỗ theo tỷ lệ thuận với hệ số nhân. Ở mức đòn bẩy 10x, một biến động giá thuận lợi 1% sẽ tạo ra mức tăng PNL 10% trên phần ký quỹ; một biến động bất lợi 1% sẽ tạo ra mức lỗ PNL 10%. Một biến động bất lợi 10% trên một vị thế đòn bẩy 10x sẽ dẫn đến thanh lý, chuyển toàn bộ khoản lỗ chưa thực hiện thành khoản lỗ đã thực hiện xấp xỉ bằng 100% số tiền ký quỹ được phân bổ cho vị thế đó. Sự khuếch đại này mang tính đối xứng: lãi và lỗ tăng quy mô giống hệt nhau.

Nhà tạo lập thị trường tiền điện tử trong giao dịch RFQ là gì?

Một nhà tạo lập thị trường trong giao dịch RFQ là một công ty giao dịch chuyên nghiệp phản hồi các yêu cầu của nhà giao dịch bằng các báo giá ràng buộc, kiếm được chênh lệch giá mua-bán như một khoản đền bù cho việc cung cấp thanh khoản tức thì. Một hoặc nhiều nhà tạo lập thị trường nhận được mỗi RFQ, đánh giá lệnh và gửi lại các báo giá cạnh tranh. Nhà giao dịch chấp nhận báo giá tốt nhất hoặc từ chối tất cả. Các nhà tạo lập thị trường đưa ra giá niêm yết dựa trên các điều kiện thị trường hiện tại, kho hàng của họ và quy mô lệnh; các lệnh lớn hơn thường nhận được mức chênh lệch giá rộng hơn một chút.

Tỷ lệ funding ảnh hưởng đến PNL đã thực hiện như thế nào trong hợp đồng vĩnh viễn?

Tỷ lệ funding là các khoản thanh toán định kỳ (thường là sau mỗi 8 giờ trên các sàn giao dịch lớn) được trao đổi giữa những người nắm giữ vị thế Long và Short để giữ cho giá hợp đồng vĩnh viễn bám sát với giá giao ngay. Khi tỷ lệ funding dương, người nắm giữ vị thế Long trả tiền cho người nắm giữ vị thế Short; khoản thanh toán này làm giảm PNL đã thực hiện của người nắm giữ vị thế Long. Trên các vị thế lớn hoặc có thời gian nắm giữ dài, chi phí funding tích lũy có thể làm giảm đáng kể PNL ròng đã thực hiện ngay cả khi hướng giao dịch là đúng và vị thế đóng ở mức có lãi.

Việc thực hiện RFQ cải thiện PNL như thế nào so với lệnh thị trường?

Lệnh thị trường thực hiện dựa trên sổ lệnh và chịu mức trượt giá tăng dần theo quy mô lệnh. Thực hiện RFQ chốt toàn bộ lệnh ở mức giá niêm yết đã thỏa thuận trước, vì vậy mức trượt giá bằng không. Sự khác biệt về giá trị tiền tệ tăng theo quy mô giao dịch: đối với một giao dịch trị giá $100.000 với mức trượt giá 0,2% ở cả lúc vào và thoát lệnh thông qua sổ lệnh, tổng chi phí trượt giá đơn thuần sẽ cao hơn khoảng $404 so với cùng một giao dịch được thực hiện qua RFQ, giả sử phí ở cả hai bên là như nhau.

Những điểm rút ra chính: PNL và RFQ trong giao dịch tiền điện tử

Các khái niệm cốt lõi trong bài viết này, từ cách tính PNL, sự phân biệt giữa đã thực hiện/chưa thực hiện và cơ chế thực hiện RFQ, cùng nhau giúp các nhà giao dịch có được bức tranh hoàn chỉnh về hiệu suất giao dịch của họ.

• PNL (Lợi nhuận và Thua lỗ) là chỉ số đo lường hiệu suất tài chính ròng cho bất kỳ giao dịch tiền điện tử nào, tính đến biến động giá, phí giao dịch, phí tỷ lệ funding và chi phí trượt giá.
• PNL đã thực hiện được chốt khi một vị thế đóng; PNL chưa thực hiện biến động theo thời gian thực dựa trên giá tham chiếu.
• Công thức PNL giao ngay là: (Giá Thoát - Giá Vào) × Số lượng - Phí; hợp đồng vĩnh viễn cộng thêm phí funding vào phép tính cơ bản đó.
• Đòn bẩy khuếch đại cả lãi và lỗ; ở mức 10x, biến động giá bất lợi 10% sẽ kích hoạt việc thanh lý ký quỹ được phân bổ của vị thế.
• RFQ (Yêu cầu báo giá) loại bỏ trượt giá bằng cách thay thế việc thực hiện trên sổ lệnh bằng một mức giá niêm yết đã thỏa thuận trước từ một nhà tạo lập thị trường.
• Đối với các giao dịch lớn, thực hiện RFQ tạo ra PNL ròng cao hơn so với thực hiện trên sổ lệnh bằng cách loại bỏ trượt giá như một thành phần chi phí, với lợi thế về tiền tệ tăng tỉ lệ thuận với quy mô giao dịch.

Giao dịch tiền điện tử tiềm ẩn rủi ro thua lỗ đáng kể, bao gồm khả năng mất toàn bộ vốn đầu tư. Thông tin trong bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc giao dịch. Luôn tự nghiên cứu trước khi đưa ra các quyết định giao dịch.

Bài đọc liên quan

• Lệnh Thị trường Với Khả năng Chịu trượt giá
• Lệnh Trailing Stop cho Giao dịch Hợp đồng Vĩnh viễn và Phái sinh
• Sự khác biệt giữa Giao dịch Giao ngay, Ký quỹ Giao ngay và Giao dịch Phái sinh