Bybit X Block Scholes 加密货币衍生品分析报告（2025 年 3 月 27 日）：价格虽回升，市场情绪仍趋谨慎

主要亮点：

我们每周的加密货币衍生品分析报告将深入研究宏观事件、加密货币现状和现货交易量产生的交易信号，以及期货、期权和永续合约。

自 2025 年 3 月 11 日触底以来，BTC 和 ETH 分别回升至 8.7 万美元和 2 万美元以上，加密货币资产价格上涨两周。XRP 保持稳定，但 BTC 和 ETH 仍低于年初的水平。尽管 SOL 于 2025 年 1 月达到历史新高 （ATH），但与 Cboe 近期的 Solana 现货 ETF 申请一致。虽然衍生品市场尚未看涨，但它们已经扭转了大部分看跌情绪，尽管对 BTC 和 ETH 看跌期权的需求仍在持续。

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Bybit X Block Scholes Crypto Derivatives Analytics Report (Mar 28, 2025)



永续反弹



在过去一周的大部分时间里，永续未平仓利息持平，反映了不同资产类别的谨慎风险承受情绪。部分现货回升导致 BTC 跌至 $88，000（两周高点），导致永续未平仓利息和交易量略有增加，主要由 BTC 推动。然而，交易量仍远低于当月初美国总统唐纳德·特朗普为四大代币提议加密货币战略储备时的交易量。

负资金率会引发看跌情绪



尽管主要加密货币资产的已实现波动率较低且表现良好，但 BTC 和 ETH 合约的资金费率仍大多为负值，这表明空头仓位正在支付多头仓位。这反映了大盘山寨币中不存在的看跌情绪，其资金率在正负之间波动，没有明确的方向趋势。

波动率下降



隐含波动率较上周下跌 3-5 个百分点，30 天期权交易量处于年初以来的最低水平。已实现波动率接近 2 月下旬的 30% 低点。与低波动时期的情况一样，期权市场活动有所下降，尽管每周到期约 4，000 万美元，但看跌期权和看涨期权之间的未平仓利息仍然较低。

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