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加密货币是指基于分布式网络的数字货币。PayPal 和 Square 等金融机构和支付巨头对加密货币的需求不断增长，其广泛采用反映了其不可否认的上涨趋势。虽然比特币和加密货币的开局有些不稳定，但如今，BTC 的价值几乎再次突破历史新高，越来越多的加密货币正在追随其脚步。
一般来说，您可以在加密货币首次发行时在首次代币发行 （ICO） 中购买加密货币。但事实证明，2017年的ICO热对投资者来说是一个充满风险的环境。相比之下，初始交易所发行 （IEO） 为投资者提供了一种更安全的替代方案，让他们在筹款阶段直接从其交易所钱包购买资金代币。
初始交易所发售 （IEO） 是初创公司通过加密货币交易平台出售实用代币来筹集资金的一种方式，该代币赋予公司优先地位。简而言之，加密货币交易所通过确保项目审查流程得到仔细审查，有助于监督代币销售。IEO起源于2019年1月，当时币安Launchpad推出了BitTorrent代币（BTT）。首次发行在发行后的 15 分钟内卖出，筹集资金超过 710 万美元。
IEO 之所以广受欢迎，主要是因为易于参与。IEO 无需跨多个区块链和钱包处理链上交易，而是为用户提供了评估项目可靠性并参与资金兑换的解决方案。与此同时，项目开发者无需分叉数百万美元即可立即接触加密货币交易所的用户群，即可制定和执行营销策略。因此，IEO 对用户和开发者来说都是双赢的。
初创公司使用 IEO 为其企业获得众筹。这些公司直接与加密货币交易平台合作，开始向感兴趣的投资者出售代币，以此筹集资金。IEO 的主要亮点是交易平台将进行尽职调查，以便在销售前完成大量评估。
评估这些区块链项目的 IEO 流程如下：
白皮书起草：初创公司起草了一份白皮书，其中准确解释了代币的资金来源，以及支持来源和支付平台，可用于使用这种新加密货币进行转账和交易。本白皮书概述了如何获得支持加密货币的资金，以及加密货币在发行后的预期价值。
项目提交：公司或项目在所选平台注册，以便 IEO 表明他们有兴趣通过该平台销售代币。
审核流程：然后，加密货币交易平台将进行尽职调查，确认项目和代币发行人是否具有信誉。其中包括评估项目的独特卖点、代币经济学评估、团队背景调查和预测轨迹。即确定项目报价中是否存在任何漏洞、威胁或其他问题。通过查看公司的白皮书、财务记录和公共来源提供的其他信息，即可实现这一目标。
合约协议：如果 IEO 获得加密货币交易平台的批准，项目需要向平台支付一定比例的效用代币以及挂牌费，然后才能出售代币。这将导致 IEO 在批准后的几天内在交易所上市。
安全与合法：由于 IEO 不提供公司投资权益，因此美国证券交易委员会 （SEC） 通常不监管 IEO 投资。这可以简化为寻求新加密货币启动资金的公司销售和发行 IEO 代币的过程。但是，不同国家和地区的规定可能有所不同。
完成所有调查后，IEO 项目通过集会，平台会发布代币出售通知，允许投资者购买这些效用代币。发行 IEO 的公司通常会在自己的网站上列出代币，以宣传其可用性。
对项目感兴趣的投资者需要先了解 IEO 平台的“了解您的客户 （KYC）”和“反洗钱 （AML）”，然后才能全面参与项目开发。
对于有兴趣筹集资金的公司，IEO 通常优先于 ICO。了解原因，帮助您为投资活动做出最佳选择。
一份可靠的白皮书应该具备一些标准，但一般来说，就是要向潜在投资者介绍项目前景。要获得最低限度的优质白皮书，应披露项目架构、项目背后的团队、项目路线图、事实和技术解释，以及可吸引以技术为中心的个人或感兴趣的买家的可靠图表和统计数据。
总体而言，白皮书应明确告知潜在投资者项目愿景、使命、整体增长，以及代币如何将其价值转化为持有者。例如，BitDAO 的白皮书为项目提供了完全的透明度。
ICO 是加密货币公司筹集资金的首选方式。据福布斯称，2013 年，名为 Mastercoin 的公司推出了首款 ICO。以太坊在 2014 年紧随其后，筹集了约 1，830 万美元。其区块链项目基于所谓的慈善基金会模式，投资者通过该模式捐款来支持该项目。
IEO 与 ICO 相比具有一些重要优势，如下所述。
IEO 经过全面审查，确保其符合销售加密货币平台的法律法规和安全要求。这些平台评估 IEO 的可行性，消除欺诈活动和市场操纵的可能性。这一过程可显著提高投资者对其财务支出安全性的信心。相比之下，ICO 并未经过相同程度的审查，因此大多数金融当局认为这是一种风险较高的投资。
ICO 允许任何人购买代币。然而，IEO 要求投资者加入提供 IEO 的平台，以便进行金融投资。这降低了未经验证的个人购买代币的可能性。相比之下，ICO 要求投资者“单独购买”，直接从发行这些代币的公司购买。这不仅会降低发行人的知名度，还会减少投资者的保护。
为获得 IEO 提供的附加安全保障，投资者通常会为 IEO 代币支付比相同表观价值的 ICO 代币高得多的手续费。此外，IEO 通常会立即在交易所上架代币。ICO 可能需要数月时间才能列出这些销售额。发行 IEO 的公司通常比发行 ICO 的公司支付更高价格。
对于投资者而言，ICO 的金融风险通常远高于 IEO。然而，对于这两种初始发售，这些投资机会可能会违反某些法规或法律要求。ICO 和 IEO 最常见的法律风险包括：
加密货币智能合约的合法性：ICO 和 IEO 不受全面且全国性法律标准的约束。涵盖此类交易的唯一联邦法规是 2000 年全球和国家商务法中的电子签名，该法案要求电子披露和表格的具体时间安排。如果智能合约的条款不符合当地或州的合约法律，这种缺乏监管有时会导致法律问题。司法问题是加密货币发行人和投资者面临的主要法律问题之一。
金融欺诈和未经授权访问机密数据也是可能影响 ICO 和 IEO 的重大法律问题。彭博发布了一条安全漏洞信息，该漏洞对以太坊账户造成了影响，可能导致 2.5 亿美元面临风险。同样，CoinDesk 于 2021 年 9 月报道称，Ledger 是数据泄露的受害者，数据泄露使约 100 万个电子邮件地址面临风险，并泄露了超过 9，000 名用户的个人信息。
有时，使用加密货币可以更高效地完成洗钱。2021 年 1 月，MIT Technology Review 发布了一份报告，指出犯罪组织在 2019 年进行了约 28 亿美元的比特币交易。其中大部分交易都是通过场外经纪商完成的，这表明加密货币交易所防范这些非法活动的能力有限。
未能报告加密货币交易可能会导致不同国家/地区的税务机构出现问题。虽然美国国税局不允许将加密货币用于向联邦机构付款，但美国纳税人必须在提交纳税申报单时提供准确的交易信息。
确定 ICO 和 IEO 投资的法律影响可以帮助您避免可能降低收益的问题，并导致与您的加密货币投资活动相关的法律纠缠。
对所有相关方而言，首次交易所发行通常比 ICO 更有利：
项目发起者可以受益于加密货币交易所为 IEO 提供的营销专业知识和审查。这有助于他们更轻松地接触潜在投资者，提高合法项目获得必要资金的机会。
大多数投资者更倾向于购买 IEO 代币而不是 ICO 代币，这要归功于这些产品在向公众展示之前获得的大量调查和审查。这样可以降低不当风险，使 IEO 投资对投资者更具吸引力。
提供 IEO 的加密货币交易所通常会吸引新交易者，增加其平台的嗡嗡声，从而增加其公司的盈利能力和流量。
虽然大多数加密货币交易所都在努力确保对 IEO 进行全面审查，但一些平台可能会削减风险，确保为潜在投资者提供更广泛的产品。如上所述，IEO 不受监管机构的监督。这意味着，如果发行平台没有进行充分调查，IEO 中发行的代币价值可能低于上线阶段的代币价值。
此外，加密货币项目必须向加密货币交易平台支付挂牌费。因此，交易所可能会向发行公司和投资者收取更高的代币费率。相比之下，ICO 可以自行设定利率，让投资者能够在加密货币发行的这一阶段抢购交易。为 IEO 购买的代币通常上限为 $20，000，这与 ICO 没有强制限制形成鲜明对比。
如果您是希望降低购买加密货币风险的投资者，IEO 可以缓解 ICO 的一些重要缺点，同时帮助您实现投资目标。路透社指出，SEC 的打击限制了许多 ICO 向私人投资者提供代币的能力。然而，IEO 已被另类投资杂志吹捧为加密货币的下一次发展，并在未来几年内一直处于加密货币投资的最前沿。