比特币或连续第 5 周下跌，股市却逆势上扬。即将到来的事件能否为加密货币带来转机？

随着人工智能的热潮推动科技股反弹，提振股市并给比特币带来温和反弹，风险偏好正在悄然回归市场。 

但不要被今天微弱的绿色 K 线所愚弄： 

比特币仍处于自 2022 年以来最长的连跌轨道上。



加密货币价格不愿从像高盛 CEO David Solomon 这样的新闻中汲取太多灵感，这位长期的加密货币怀疑论者刚刚透露他现在持有比特币，尽管金额“非常非常有限”。

此外，据报道，阿布扎比主权财富基金穆巴达拉投资公司 (Mubadala Investment Co.) 已在 2025 年第四季度通过 ETF（交易所交易基金）增加了其对这一全球最大加密货币的敞口。

但现货比特币价格显然没有收到这份备忘录，至少目前还没有。

为何加密货币没有跟随风险偏好回升的走势？



• 对加密货币依然明显缺乏信心，尤其是在散户投资者中。

上周，美国上市的加密货币 ETF 遭遇约 3.6 亿美元的撤资——标志着连续第 4 周出现净流出。



• 此外，还存在明显的流动性不足，极大地压制了加密货币价格。

根据加密货币投资公司兼做市商 Keyrock 的一份新报告，国库券发行量是影响比特币价格的主要流动性指标。

全球流动性水平每变化 1%，就会在接下来的商业季度影响 BTC 价格 7.6%，其中财政部债券发行量与比特币价格有 80% 的相关性。

简而言之，如果流动性不流动，比特币就不会上涨。

那么，实际上现在有什么在波动？



• 布伦特原油 (UKOUSD) 正从其自 10 月以来的最大单日涨幅中回调。

在全球原油基准价格昨天（2 月 18 日，周三）飙升 4.1% 之前，有新闻报道称美国即将对伊朗采取军事行动。 

这种冲突可能会威胁全球油价，推高价格。

在撰写本文时，全球原油基准正着手第 3 次尝试测试 71 美元/桶这一整数阻力位。





• 黄金 (XAUUSD+) 已经反弹回 5,000 美元的心理关口上方，尽管正在测试其 21 天移动平均线的阻力位





• 大多数G10 货币（除日元外）今天都略有回升，而在昨天（2 月 18 日，周三）兑美元走弱。

美元在昨天（2 月 18 日，周三）公布最新的 FOMC 会议纪要后走强——这是我们自 2 月 16 日周一以来一直强调的本周关键事件。

1 月底 FOMC 会议的纪要表明，如果通胀居高不下，美联储可能不得不考虑提高利率。

关于美国加息的讨论是对长期主导市场预期的美联储降息的一次意外转变。

美元走强导致GBPUSD+（英镑兑美元）跌破我们的下行目标，并使英镑成为 2026 年 2 月至今 G10 中兑“美元”表现最差的货币（GBPUSD+ 本月迄今下跌 1.4%）。

注释：一种货币往往会在该国/地区利率上升/维持高位的情况下走强。





• Bybit 的 SP500——追踪基准标准普尔 500 指数——正再次测试其 50 天简单移动平均线 (SMA) 作为阻力位。

若SP500日线收盘价高于50日均线（SMA），则可能会再次上探7,000点的心理阻力位。



整体氛围如何？ 

随着对AI过度支出的担忧消退，股票市场持谨慎乐观态度，但加密货币仍面临持续资金流出和缺乏流动性的压力。



周末前有哪些因素可能震动市场？



1) Walmart 财报：将在今天（Feb 19，周四）美股开盘前发布

今天美股开盘时（随着Walmart最新季度财报的发布），Walmart份额可能会出现6%的上涨或下跌。

6%的财报发布后波动是一个更新后的数字，高于我们在Feb 16，周一发布的“3 Assets to Watch”文章中提到的5%。

为什么Walmart很重要？

Walmart是：

• 世界上最大的零售商

• 美国最大的私营雇主

• 所谓“万亿美元俱乐部”的一员，截至Feb 18（周三）美股收盘，其市值达到1.009万亿美元）

• 是今年以来道琼斯工业平均指数（Bybit: DJ30）中涨幅最大的前10名之一。





2) 美国最高法院关于特朗普关税的裁决：Friday, Feb 20

美国最高法院（SCOTUS）已结束为期四周的休会，并将于2月20日、24日和25日就特朗普总统的贸易关税发表意见。

如果最高法院裁定不利于特朗普，这可能会缓解美国的经济压力，因为据估计关税每月给进口商造成的损失超过160亿美元。

尽管市场意识到白宫可能有其他法律工具可以恢复贸易关税，但这样的裁决可能会引发风险资产的膝跳式反弹。





3) 美国12月PCE和第四季度GDP数据：UTC时间 1:30PM Friday, Feb 20

美国个人消费支出指数（PCE）是美联储衡量通胀的首选指标。

以下是经济学家对这一顶级经济数据发布的预测：

• PCE环比（Dec 2025 vs. Nov 2025）：0.3% 如果是这样，0.3%的增速将快于2025年11月0.2%的环比增速

• PCE同比（Dec 2025 vs. Dec 2024）：2.8% 如果是这样，2.8%将与2025年11月的同比增速持平

• 核心PCE（不包括食品和能源价格）环比：0.3% 如果是这样，0.3%的增速将快于2025年11月0.2%的核心PCE环比增速

• 核心PCE同比：2.9% 如果是这样，2.9%的增速将快于2025年11月2.8%的同比增速

• 美国第四季度GDP：3% 如果是这样，3%的经济增速将明显慢于2025年第三季度的4.4%



如果美国经济增长缓慢，加上依然顽固的通胀，阻碍美联储今年降低美国利率，那么黄金、股票指数和加密货币可能会走低。