以下是2026年9月至今黄金价格横盘整理的原因。

• 黄金截至9月已下跌3.2%，与8月份近10%的飙升形成鲜明对比。

• 9月16日美联储加息后，黄金吸引力减弱，市场预计至少还有3次加息。

• 油价上涨、美元走强以及美国国债收益率飙升至数十年高位，也拖累了黄金。

• 黄金需求在交易所交易基金（ETFs）、中国央行及全球最大资产管理公司中依然稳健。

• 即将发布：10月2日美国就业报告可能引发黄金突破；在此期间请关注原油、美元和收益率。



黄金2026年9月至今的表现一直乏善可陈。



以下是近期黄金表现的简要回顾：

• 九月至今：-3.2% 本月至今

• 截至 9 月 25 日（周五）撰稿时：黄金有望过去五周的第四次周跌

这与该贵金属上个月（2026 年 8 月）的表现形成了鲜明对比，当时其价格飙升 +9.7%，创下自 2026 年 1 月以来最大的单月涨幅！



即使在我们提及一个潜在的交易区间4168.50 - 4463.50前一周 (2026年9月14日至18日)，正如彭博模型向我们展示的那样，现货黄金在过去两周内均未达到任何一个目标。

相反，XAUUSD 一直以来被挤压在更窄的交易区间内，这可以从其 50 日和 100 日简单移动平均线 (SMA) 的交汇中得到证实 —— 这是两个广受关注的技术指标。

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而黄金明显错过了像...这类资产的近期飙升比特币，甚至是纳斯达克 100（包含大型科技股的股票指数）其中）就在本周创下了历史新高！



为什么黄金在九月（至今）一直处于横盘状态？



这里有2 个关键原因解释近期黄金表现平淡的：

• 市场预计美联储将继续加息

请注意，美国利率上升往往会抑制黄金需求。这是因为这种贵金属不会向持有的投资者支付利息。

因此，黄金的吸引力在...之后已有所减弱美联储9月16日加息 - 为2023年以来的首次加息 -市场预测，明年美联储至少还将加息 3 次。

• 油价、美元和国债收益率上涨，削弱了黄金的吸引力

油价上涨推高了通胀，增加了美联储进一步加息的可能性。

对于像 XAUUSD 这样的交易对，走强的美元（USD：报价币种，交易对的右侧）会压低黄金的价格（XAU：基础货币，交易对的左侧）。

随着美国国债收益率处于数十年来的高位，零收益的黄金再次失去了吸引力。



简而言之，正如 Bybit 的首席市场分析师 Han Tan 今天（9月25日，星期五）向路透社所分享的：

这种零收益的贵金属在重重逆风的夹击下举步维艰，其中包括持续的通胀上行风险、失控飙升的国债收益率以及表现鹰派的美联储。



黄金现货价格掩盖了坚挺的需求



说句公道话，尽管现货价格低迷，但对这种贵金属的需求依然保持韧性：

• ETFs (交易所买卖基金)今年以来已净买入181万盎司黄金，目前持仓量达到自2026年3月3日以来的最高水平。

• 在八月，该中国人民银行(中国人民银行) 增持了 650,000 盎司黄金，创下自 2023 年以来的单次最高增持记录，也标志着该行已连续 22 个月进行增持。

• 就连其中一些世界上最大的资金管理者，从东方汇理（欧洲最大的资产管理公司）到富达，以及法国巴黎银行，也增持了其持仓



黄金的前景如何？



在接下来的一个星期里，希望得到即刻缓解的黄金看涨者必须寄望于：

• 地缘政治紧张局势的持续缓和，尽管据报道美国与伊朗正探讨一项分阶段协议，以重新开放霍尔木兹海峡

• 意外的鸽派信号来自预定的美联储官员讲话（美联储官员的演讲）

• 以及一个低于预期的美国就业报告t 于 10 月 2 日星期五

下周五公布的低于预期的九月非农就业人数 (NFP) 数据可能会成为黄金突破的催化剂。

与此同时，我们遵循 4168.50 - 4463.50 自 9 月 14 日（周一）起设置的目标，同时密切关注石油价格，美元以及国债收益率在此期间。





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