Bybit X Block Scholes 期權波動率報告（2025 年 1 月）：年終到期後的反思；此次將持有 $100，000 嗎？

主要亮點：

我們的月度報告深入研究了期權波動情況，助您開啓加密貨幣之旅。

在 2024 年 12 月 27 日合約大幅到期後，儘管加密貨幣衍生品歷史上單日到期時間最大，但預計波動率飆升並未實現。相反，BTC、ETH 和 SOL 的已實現波動性有所下降，無法達到預期。主要收穫如下：

• 限價 （ITM） 期權到期降低了對衝驅動的市場影響。

• 以溢價交易的長期期權的到期後隱含波動率。

• 整體市場仍持謹慎看漲態度，儘管近期價格波動，但波動率溢價仍在上漲。

請查看報告亮點。

[Intro to Volatility Report Jan 2025]<https://drive.google.com/file/d/1gKVvlB-rPOdgAZ6a4jfbjNwrM_YWD2Ca/view?usp=sharing>



市場動態 2024 年 12 月到期後

儘管 12 月 27 日到期的合約到期超過 4.35 億美元，但實際市場反應卻有所減弱。只有 6，553 萬美元的 BTC 期權到期，這表示大多數重要合約到期毫無價值。ITM 看跌期權和看漲期權在高行權水平（7 萬美元至 10.5 萬美元之間）下聚類，這凸顯了缺乏大量對衝活動，這些活動通常會在到期日期間推動波動。

因此，BTC、ETH 和 SOL 的已實現波動性有所下降，在到期後的幾天內出現最明顯的下跌。這一趨勢反映了複雜的交易策略未導致預期波動性飆升的市場環境，表明交易者持謹慎態度。

本次能否持有 $100，000？ — 波動率溢價

儘管在到期後沒有立即波動，但 2025 年前瞻性波動率預期仍然較高。BTC 和 ETH 的隱含波動率一直持平，但實際波動率的溢價處於 2024 年 11 月 5 日美國大選前的最高水平，表明交易者正在爲未來可能出現的價格波動做好準備。

隱含波動率的術語結構表明，即使市場在較爲平靜的冬天度過，短期期權需求也保持穩定。與此同時，BTC 價格回升至 $100，000 以上與之前的反彈沒有達到相同的期限結構反轉水平，表明市場行情不那麼激進。然而，短期波動微笑看漲看漲看漲，表明交易者對近期潛在價格走勢持樂觀態度。

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