「脆弱」的美伊停火協議緩和了看跌的加密貨幣情緒



比特幣 在有條件的美伊停火消息傳出後，與更廣泛的風險資產一起大幅反彈。

該公告發佈於川普總統週二晚上 8 點（美國東部時間）最後期限前 90 分鐘——避免了向伊朗發出最後通牒，如果未能達到條件，可能會增加進一步升級的風險。

這份脆弱的協議規定立即重新開放荷姆茲海峽，有助於引發加密資產的緩解性反彈。隨著地緣政治風險溢價的緩解，BTC 甚至創下 3 週新高，並回升至 70,000 美元以上。



BTC 現貨的復甦，加上未平倉合約的增加，顯示出隨著總體經濟狀況的改善，市場參與者正在積極增加風險部位。



加密貨幣隔夜領漲，表現優於傳統資產，因為市場重新定價了較低的近期尾部風險。

雖然強制平倉確實起到了一定作用（數據顯示，Bybit BTC 永續合約結算了約 5,600 萬美元），但衍生品數據顯示，反彈並非完全由強制平倉看跌部位所推動。 

未平倉合約隨著價格變動而增加，表明出現了新的頭寸，而不僅僅是純粹機械式地平倉空頭部位。

資金費率也保持相對穩定，缺乏通常與激進部位轉換相關的急劇飆升。

Block Scholes 的風險胃納指數衡量現貨市場的亢奮（大於 1）或恐慌（小於 -1）程度。該指數的動量顯示出與現貨回報的密切關係。

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停火引發了迅速的緩解性反彈

隨著川普總統週二晚間 8 點（東部時間）最後期限的逼近，總統於晚間 6 點 32 分（東部時間）宣布，伊朗已同意為期兩週的「雙方停火」，在此期間兩國可就持久和平協議達成共識並結束中東戰爭。

對美國和西方利益至關重要的是，停火的條件之一是「全面、立即且安全地開放荷姆茲海峽」供國際商業運輸使用。 

結束伊朗對波斯灣地區石油出口重要航運通道的封鎖，其前景受到了市場的廣泛慶祝。



跨資產的變動實際上比該貼文早了幾分鐘，因為：

• BTC收復了 4 月初的跌幅，自 3 月 26 日以來首次回升至 7 萬美元上方。

• 黃金（其價格在此顯示為在 Bybit 交易的XAUT 永續合約）也獲得買盤青睞，在停火消息傳出後交易於 4.8 千美元的 4 月高點。



閱讀更多（發布於 4 月 8 日星期三）：美伊停火引發驚人行情 





空頭爆倉：不只是強制平倉

然而，儘管 Coinglass 消息來源指出 Bybit 的 BTC 永續合約有多達 5,600 萬美元的空單爆倉，但風險資產大幅重新定價走高，並非僅由空頭部位的強制平倉所驅動。 

未平倉合約（雖然從 2025 年 10 月近 180 億美元的高點大幅下滑）在該行情發生後似乎實際上有所增加，而不是像我們在 2025 年 10 月 10 日等具有歷史意義的爆倉事件中看到的那樣急劇下降。

我們可以在上方的圖表中看到這一點，該圖表顯示了 Bybit 交易所上未平倉量最大之永續合約的未平倉合約水位。 

這表明這些永續合約中並沒有累積同等規模的高槓桿空頭部位。



這些相同永續合約的資金費率也呈現出類似的情況。 

雖然自 2026 年 2 月 28 日對伊朗的初步打擊以來，平均資金費率確實一直受到壓抑（對某些代幣而言影響更大），但並沒有出現我們預期空頭爆倉會帶來的急劇飆升。



選擇權市場也已經消化了持久戰的大部分可能性。

如上圖所示，自消息傳出後，分配給賣權的溢價（即負 25 delta 偏度）已明顯收斂。不僅短期合約因應即時的現貨反彈而出現此變動——期限長達 3 個月的賣權皆以較低的相對溢價進行交易。 

然而，沒有任何期限轉向看漲，這表明對於持久和平的承諾以及有利於更廣泛風險偏好反彈的永續條件，市場仍抱持著「眼見為憑」的態度。