什麼是 Solend，一次險些崩盤危機如何導致平台幾乎癱瘓？

自推出以來，Solend 一直備受市場關注。Solend 是一個基於 Solana 構建的用於借貸和借貸的算法去中心化協議，爲 Solana 用戶開闢了通道，以增加他們從市場中獲利的方法。隨着 Dragonfly Capital、Polychain Capital、Balaji Srinivasan 等衆多知名投資者的加入，Solend 獲得了極大的關注，在發行後一個月內實現了 1 億美元的充值，甚至在流動性挖礦機會之前也實現了這一目標。 

2022 年 6 月下旬，Solend 再次登上多個金融新聞網站的頭版。然而，這次原因並不那麼有利。對 Solend 鯨魚賬戶強平的擔憂讓 Solana 用戶對潛在的重大崩盤感到恐慌，引發了激烈的討論。圍繞 FTX 的最新發展，即陷入困境的集中交易所，也對 Solend 產生了影響。

在本文中，我們將探討什麼是 Solend，如何發生重大崩潰，以及 FTX 垮臺帶來的影響。

什麼是 Solend？

Solend 是一個基於 Solana 網絡構建的去中心化金融 （DeFi） 借貸平台。 平台 用戶可透過算法方式借入或借出資產，以確定利率和抵押品金額。

Solend協議於2021年8月首次上線。當時，Solana 由於交易速度快，手續費低，越來越受歡迎。Solana 生態系統新增借貸協議，吸引了大量市場興趣。用戶現在可以獲得比以往更高的收益。

Solend 如何運作？

拋售從一個相當基本的前提開始：用戶可以將資產存入其 Solend 賬戶，賺取利息。他們還可以使用這些儲值作爲抵押品來提取貸款。平台的主要目標是去中心化借貸。 

借貸者無需進行正式的長期借貸，也無需證明其需求合理。相反，該平台使他們能夠以更簡單的儲值方式進行短期借貸，無需漫長的承銷流程。智能合約會自動分配借貸限額並收取利息。

要使用 Solend，用戶需要擁有 Solana 錢包。SOL 加密貨幣資產是 Solana 借貸協議的支柱。用戶可以根據需要選擇不同的面額，但 SOL 是平台的原生貨幣。Solend 擁有多種可用加密貨幣資產的「資金池」，以不同幣種運作。例如，穩定資金池支持用戶借貸 USDC 和 USDT 等加密貨幣，而主資金池支持用戶處理平台當前支持的所有 20 種加密貨幣資產。

用戶將 Solana 錢包連接至借貸平台，並將 SOL 添加到賬戶後，即可開始借貸或借貸各類加密貨幣。供應期權讓用戶可以查看自己可以賺取多少利息，而借幣期權則告訴用戶使用當前加密貨幣質押可以借入多少資金。

用戶每次借入的資金都有一個強平門檻。如果加密貨幣價值發生變化，導致貸款超過強平門檻，則用戶資產可能會被強平。然後資金將作爲貸款抵押品發放給貸方。

Solend 的主要特點

還有許多其他類似的 DeFi 借貸平台，如 Compound 和 Aave，但 Solend 基於 Solana 的借貸協議具有一些特殊功能，使其與衆不同。

交易手續費低

許多用戶認爲 Solend 有助於投資，因爲它的交易費用較低。您可以快速借入和賣出加密貨幣，而無需支付過高的交易手續費。平台的大部分平台費用只是您每次借貸時支付的協議費用。這些費用用於爲平台提供保險資金。 

通常情況下，手續費設定在 10 個交易點左右，但可能會根據您使用的金庫而略有不同。對於 Solana 網絡交易，您還需要支付手續費。首次與網絡互動時，您需要支付 0.01 SOL 費用。然後，對於後續每筆交易，您只需支付約 0.000005 SOL 的低手續費。這些費用比大多數其他網站上的交易費用低得多。

可擴展性和連通性更高

與許多其他借貸平台不同，Solend 優先考慮可擴展性。用戶無需堅持使用一種加密貨幣，也無需進行低級別交易。用戶可以利用各種加密貨幣資產，並定期向平台添加更多加密貨幣資產。您可以選擇多種加密貨幣，如原生代幣、穩定幣和模因幣，因此必然會帶來諸多多功能性。

良好的用戶體驗

儘管 Solend 具有諸多功能，但其網絡使用起來並不令人困惑。最令人印象深刻的一點是簡化的儀表板。組織有序，視覺愉悅，使用直觀。大多數人無需大量教程或令人困惑的統計數據即可開始，以免造成投資者錯誤。

推薦計畫

Solend 的成功與邀請計畫息息相關，邀請計畫由網絡發起，以便當前用戶鼓勵他人透過邀請鏈接註冊。新用戶參與活動時，原用戶可獲得小額財務體驗金。目前，金融激勵將設置爲每筆貸款發起費的 20%。

使用賣出的風險

儘管該平台具有諸多優勢，但使用它也會帶來一些潛在問題。在投資任何賣出策略之前，您需要注意一些風險。

Oracle 風險

Solend 的強平由 Pyth Network 和 Switchboard 的價格反饋提供支持。這些先知可能會報告錯誤的價格，導致出現錯誤的強平。

智能合約風險

鑑於 Solend 是一種算法去中心化協議，其操作系統的核心在於智能合約，方便借貸加密貨幣資產。然而，與任何其他類型的軟件一樣，這些合約可能是一個漏洞。例如，它們可能會被利用來竊取或永久凍結資金。 

請注意，此類風險是所有智能合約固有的風險。儘管這種風險無法完全消除，但採取了一些方法和措施來降低風險：

嚴格審計

Solend 的智能合約經過獨立安全公司 Kudelski Group 的代碼審計。

漏洞福利計畫

Solend 已推出漏洞賞金計畫，如果用戶發現代碼中存在嚴重漏洞，最高可得 $100 萬美元。這激勵了負責任的披露，而不是黑客攻擊。

資金

Solend 的 2，000 萬美元金庫可用作主資金池的保險，以防任何漏洞或黑客行爲造成協議資金損失。

100% 利用率風險 

Solend 的借貸協議僅在用戶儲值加密貨幣資產供他人借貸時有效。如果資金池中沒有剩餘加密貨幣資產，如果 100% 的加密貨幣資產被借出，則未來無法提幣或借幣。這稱爲 100% 利用率，偶爾會成爲問題。

只要用戶償還借款，或者更多用戶向資金池提供加密貨幣資產，問題就會得到解決。 

強平風險

Solend 提供超額抵押貸款，這意味着平台提供的每筆貸款都必須由價值高於貸款本身的抵押品提供支持。然而，抵押品價值在不斷變化。 

如果您的抵押品價值下跌，資產 LTV 可能會確定您的貸款低於閾值。此時，您可以添加更多抵押品，也可以讓現有抵押品被清算。但是，強平倉位將受到處罰。如果您沒有密切關注您的借貸和投資，您最終可能會意外損失您的借貸，並需要支付強平費用。

壞賬風險

在 Solend 平台借貸的用戶可能會遇到無法償還貸款的情況。這種情況可能發生在大規模強平或市場動盪期間。當大量資產同時被清算時，其價值可能不足以支付用戶的貸款，導致不良債務餘額爲負，從而損害出借方。 

爲應對這一風險，Solend 使用獨立資金池來隔離更新或風險較高的加密貨幣資產。這些資金池用於篩選流動性較低、波動性較高的加密貨幣資產，從而創造可利用的機會，並被視爲主資金池的風險。此外，該組加密貨幣資產還管理儲值限額和抵押比率。

任何壞賬均透過保險基金儲值。然而，該保險基金儲值了交易手續費，這是一個並非無限的來源，可能會耗盡。

SLND 代幣經濟學

艱難的 2022 年拋售

僅在 2022 年，Solend 就面臨多種艱難局面，部分原因是市場環境動盪，大型機構失敗，導致各種加密貨幣資產價格下跌。以下是 Solend 必須處理的三大問題。

Solend 的 Oracle Exploit

2022 年 11 月 2 日，Solend 遭遇先驅漏洞，導致 126 萬美元的壞賬。

其三個資金池 - 穩定，Coin98和Kamino USDH - 受到影響，因爲漏洞圍繞哈勃穩定幣（USDH）進行。因此，這三個資金池已被禁用，攻擊者的地址已被交易所知曉。

FTX 下跌及其對拋售的影響

目前，巨頭 CEX FTX 的垮臺讓市場陷入動盪。鑑於 Solana 生態系統與 FTX 創始人 Sam Bankman-Fried （SBF） 關係密切，DeFi 生態系統的總鎖定價值 （TVL） 受到了衝擊，部分原因是 SOL 價格自由下跌。

對 Solend 也產生了影響，Solend 於 11 月 2 日的 TVL 超過 2.8 億美元，在撰寫本文時（2022 年 11 月 23 日）一直跌至 2，800 萬美元。這是由於用戶退出協議，以及 SOL 價格下跌所致。

此外，Solend 還面臨與鯨魚賬戶強平相關的問題。由於 SOL 抵押品價值下跌，借入 4，400 萬美元的鯨魚與價值 5，100 萬美元的 SOL 被清算。然而，當價格在 48 小時內暴跌 43% 時，鏈上 SOL 流動性遭受了巨大沖擊，Solend 難以強平鯨魚賬戶。

爲了吸引儲值者並激勵借款人償還貸款，從而提高流動性，Solend 團隊試圖透過將 SOL 利率提高至 2，500% 以上來解決這一問題。此外，他們還創建了一個幣安賬戶來處理 SOL 強平，因爲與 Solana 鏈本身相比，幣安的 SOL 流動性更深。

儘管 Solend 團隊付出了巨大努力，加快了鯨魚賬戶的強平速度，但 Solend 的壞賬金額爲 650 萬美元。Solend 業務發展主管 Soju 在 Solend 的 Discord 頻道寫道：「現在看起來很糟糕」，因爲情況尚未完全解決。

拋售的近乎崩潰

在 FTX 倒塌之前，Solend 在 2022 年 6 月下旬再次進行鯨魚強平時遇到了困難。這一特別事件風暴掀起了 DeFi 領域，加密貨幣 Twitter 社羣對此進行了深入討論，並出現在新聞報道中。

發生了什麼

Solend 的一個主要漏洞是，用戶攜手創建借貸資金池。當一個名爲鯨魚的借款人在基於 Solana 的借貸協議中擁有龐大的存在時，這可能會導致問題。6 月的崩盤涉及一名鯨魚借貸者，借出了價值 1.08 億美元的 USDC 和 USDT。借方的穩定幣借貸得到了價值 1.7 億美元的 Solana 錢包 SOL 的支持。

鯨魚的借貸是 Solend 最大的單用戶借貸，佔據了借貸資金池的很大一部分。只要 SOL 價格較高，就沒問題。然而，當 SOL 價格在 6 月 15 日左右開始飆升時，這筆鉅額貸款成了一個問題。SOL 價格跌至 $27，鯨魚的貸款很快接近強平門檻。

Solend 開發者嘗試通知鯨魚

當 Solend 的開發者注意到這一問題時，他們的第一個計畫是通知貸方即將進行強平。此時，該平台的另一個漏洞變得明顯：Solend 完全匿名，因此除了向其賬戶發送消息外，用戶無法聯繫。不幸的是，對於開發者來說，鯨魚沒有檢查發送到自己賬戶的消息。

如果 SOL 的價格在未採取任何行動的情況下達到 $22.30，則其抵押品將被清算，導致超過 $2100 的 SOL 同時被傾銷。用戶擔心會對市場產生嚴重影響。儘管SOL是一個相當強大的區塊鏈，市值約爲110億美元，但如此巨大的出售將導致其價值進一步下跌。

這是一場與時間相抗衡的比賽，該組織拼命試圖在強平開始之前通知貸方。在私人聯繫方式失敗後，他們轉向了互聯網。開發者在 Reddit 和 Twitter 上發佈，懇請借款人聯繫他們。他們甚至發送了一條帶備忘錄的鏈上交易，要求鯨魚與他們討論這個問題。當然，將問題公開會導致更多問題。用戶被嚇壞了，開始提取資金，導致資金池中的代幣數量減少，資金被凍結。

最終，Solend 能夠使用中間人聯繫鯨魚，讓他們在賬戶中添加更多抵押品。然而，在此之前，該平台一直在尋求其他解決方案。他們最終透過了首次去中心化自治組織 （DAO） 投票。這本質上需要用戶共同參與，並投票決定所提出的問題解決方案，如下所述。

提案 1：SLND1 — 降低鯨魚風險

Solend 提出的第一項措施是「緊急權力」計畫。名爲 SLND1 的 Solend 開發者可以更好地控制用戶的賬戶，讓平台能夠識別任何特定資金池中超過 20% 借款的鯨魚。Solend 將擁有緊急權力，可在發生任何強平時接管這些賬戶。該平台能夠更慢地平倉賬戶，使貸方獲得收益，但 SOL 份額不會被大量拋售。當時，這一提案得到了很多支持。Solend 的投票參與率剛好達到 1% 的法定人數要求，緊急投票透過率達到 97.5%。 

然而，用戶很快發現幕後發生了一些令人反感的交易：該平台爲達到達到法定人數而苦苦掙扎，發現一名用戶持有所有投票代幣的 1% 以上。該用戶的投票數量影響了選舉結果，而Solend社區的許多成員則直言不諱地表示他們有多不喜歡這項措施。他們認爲，該平台對個人用戶賬戶的控制權過高，這與去中心化精神背道而馳。

提案 2：SLND2 — SLND1 失效，投票時間延長

由於對 SLND1 的公衆強烈抗議，開發人員提出了一種新的措施 SLND2，該措施將基本上逆轉與 SLND1 達成的所有協議。新措施旨在取消讓 Solend 團隊擁有更多用戶賬戶權力的想法，並延長整體投票時間。

本次投票遇到的問題與第一份提案類似。用戶再次被瓜分，主要歸結爲同一用戶的意見，其投票權過大。該用戶最初表示，他們會在 SLND2 上投票「否」，因爲他們不想承受公衆壓力。然而，在最後一刻，他們決定投票「是」，提案透過。該平台在緊急情況下不再被允許訪問用戶賬戶，而用戶在未來的投票中獲得了更多時間。

提案 3：SLND3 — 引入賬戶借貸限額

在前兩次有爭議的投票後，Solend 用戶變得相當焦慮。幸運的是，該平台終於能夠與鯨魚取得聯繫，並努力解決當前局勢。與此同時，該團隊也開始着手製定一項新的提案，希望能夠降低再次發生此類事件的風險。

SLND3 的投票措施旨在降低所有用戶的借貸限額。該提案建議，未來借款人的上限應爲 5，000 萬美元。希望這樣可以防止一個借款人從借貸資金池中佔用這麼多資金。投票於 6 月 21 日透過，擬議的限額已生效。儘管單用戶決定投票的問題再次出現，但公衆的強烈抗議也較少，因爲大多數人認爲新措施是一個明智的決定。

對 SOL 的整體影響

由於 Solend 對 SOL 的影響密切相關，因此很難明確定義 Solend 對 SOL 的影響。在借貸協議災難發生前，SOL 無疑處於低迷狀態。事實上，Solana 網絡崩盤是鯨魚的所有 SOL 抵押品幾乎一開始被清算的主要原因。 

在持續矛盾的提案日子裏，市場不確定性繼續推動 SOL 價格下跌。許多投資者拋棄了 SOL，擔心其價值即將進一步下跌。然而，即使防止了近乎崩潰，由於鯨魚的部分債務被轉移到另一個協議，SOL的價格也沒有立即恢復。穩定 Solend 似乎阻止了更大的崩盤，但無法改善 Solana 的整體生態系統。 

賣出投資好嗎？

Solend 的情況凸顯了協議的一些關鍵問題。許多投資者現在對用戶借貸持謹慎態度，因爲鯨魚問題凸顯了一個糟糕的看漲期權會破壞任何借貸資金池的穩定性。令人放心的是，開發人員能夠處理相關事宜，避免用戶虧損。但是，如果再次發生，結果可能會大不相同。儘管借貸限額較新，但仍沒有太多監管措施來防止同樣的問題再次發生。

也就是說，沒有跡象表明在平台上借貸或使用它來相互利用加密貨幣可能會造成災難性影響。此類活動不一定會因單次大額強平而造成嚴重傷害。然而，2022 年 6 月的崩盤確實造成了有限的借貸資金池。對於計畫迅速採取行動並不斷髮放各種貸款的投資者來說，這可能是一個問題。

除了一個鯨魚借貸者的實際問題導致事情停止外，6 月的崩盤也帶來了一些哲學問題。許多投資者都被借貸協議所吸引，因爲借貸協議聲稱是一個 DeFi 計畫，其財務決策並非基於人爲錯誤。 

然而，所有 SLND 提案最終都歸結爲一個用戶，該用戶的投票受到開發者團隊和 Twitter 憤怒的嚴重影響。一位選民購買如此多權力的能力表明，Solend 最終可能會受到個人偏見和現實世界政治的影響，就像它批評的傳統金融體系一樣。

自 2021 年 11 月達到峯值以來，SLND 的價格已下跌約 97%。鑑於當前市場動盪，以及 FTX 的影響可能產生的潛在傳染影響，用戶在決定是否投資 SLND 時應謹慎行事。

結語

最終，Solend 的去中心化借貸協議具有一些令人興奮的功能。然而，最近的近乎崩潰表明了 DeFi 借貸平台的潛在危險。儘管Solend的計畫是去中心化和算法化的，但最終完全依賴於用戶的行爲。由於缺乏法規，因此存在漏洞，可能導致真正的經濟損失。Solend 的借貸協議無疑會帶來吸引力，但我們建議在處理大量資金時謹慎行事。