RWA 理財機制如何運作

大多數用戶看到的是一個訂閱按鈕和收益率數字。隱藏在該按鈕背後的是一個多層級的機構基礎設施，涵蓋加密貨幣交易所、受監管的代幣化平台、金庫與資本配置層，以及負責監督現實世界證券的專業資產管理公司。如果您想了解從點擊「訂閱」那一刻到收益出現在您的帳戶中，您的 USDC 究竟發生了什麼，本文將帶您了解整個端對端的完整流程。

重點摘要：

• 完整的資金流轉路徑為：用戶 (Bybit) → NEST 金庫 → DigiFT 代幣化 → 底層基金資產 (PDO/CMIGB)，每一層級均扮演著不同的機構角色。

• 申購訂單於 UTC 0 每 24 小時彙整處理一次，並按基金目前的資產淨值 (NAV) 進行處理，因此份額不會立即分配。

• 贖回流程則相反——代幣會被銷毀，基金份額會被贖回，USDC 將在 1 至 7 個工作天內退回到您的 Bybit 帳戶。

什麼是 Bybit 現實世界資產賺幣？

Bybit RWA 理財 是一款讓合格用戶透過加密貨幣原生介面存取現實世界資產 (RWA) 基金的產品 — 具體而言，是機構級別的債券基金。您使用 USDC 進行申購，您的資金將透過受監管的基礎設施堆疊，導向至專業管理的固定收益基金。回報來自標的基金的表現：債券利息、資本增值及信用收益 — 而非來自代幣發行或平台獎勵。

目前提供的兩款底層基金為：由 PIMCO 管理、專注於全球信貸與多元化固定收益的 PDO 基金，以及由招銀國際管理、專注於亞洲投資級債券的招銀國際投資級債券基金。

了解機制的運作方式至關重要，因為這將直接影響您獲得份額的速度、何時可以贖回，以及您的資金在各個階段的存放位置。

步驟 1：申購流程 — 從 USDC 至基金份額

當您在 Bybit 提交申購訂單時，至少需要 10,000 USDC。您的訂單不會立即執行，Bybit 會收集 24 小時內的所有申購訂單，並在每日 UTC 0 統一處理。

以下是該流程各階段會發生的情況。

1. 委託彙整— 您的 USDC 訂閱訂單將與在同一 24 小時期間內下的所有其他訂單一同儲存在 Bybit 的系統中

2. 批量提交在 UTC 0 點，池化訂單會被轉發至 NEST，即金庫與資本配置層。

3. 資金轉發 — NEST 彙整 USDC 並將其轉發至受監管的代幣化平台 DigiFT

股份購買 — DigiFT 使用 USDC 購買底層基金的份額 (CMBI 至 CMIGB) 按當前淨值

5. 代幣鑄造— DigiFT 會在鏈上發行相應的 RWA 代幣，並將其分配到您的 Bybit 倉位上。

實例：如果您在 PDO 的 NAV 為每股 10.00 美元時申購 10,000 USDC，您將獲得 1,000 份基金份額，並以 RWA 代幣的形式顯示在您的 Bybit 帳戶中。

由於處理是以批次進行，您的訂單提交後，到股票出現在您的帳戶中，總是會有一個延遲。如果您有特定的進場時間考量，請將此情況納入規劃。

第二步：基礎架構堆疊 — 誰負責什麼

RWA 理財並非由 Bybit 單獨建構與管理的單一產品。它是一個包含五個不同參與者的分層系統，各自負責一項特定功能。





兩家機構託管商持有底層證券：道富銀行負責 PDO 資產，招商永隆信託負責 CMBI 資產。這些託管商完全在加密貨幣基礎設施之外運作，並提供與傳統基金管理相同水準的資產保管服務。

這種職責分離是刻意為之的。Bybit 負責分銷；DigiFT 負責受監管的金融基礎設施；資產管理公司負責投資決策。任何單一參與者都無法控制整個鏈條。

步驟 3：回報如何產生

RWA 理財的收益源自底層基金的表現——債券利息支付、資本增值和信貸收益。這些收益並非來自代幣排放或平台方的激勵措施。

這些回報透過 NAV 的增值來體現。隨著基金賺取收益，每股 NAV 會增加。這是每天發生的。與其將現金發放至您的帳戶，收益會自動再投資於基金中，這會隨著時間推移使 NAV 複利增長。

您的總倉位價值可計算如下：

總部位價值 = 持有股份 × 目前淨值

例如，如果您持有 1,000 股 PDO，且 NAV 已從每股 10.00 美元上漲至 10.30 美元，您的倉位價值為 10,300 USDC — 這 300 USDC 的收益完全是通過 NAV 的增長體現，而非現金支付。

⚠️備註：收益分配方式（無論是發放現金股利或是將所有回報進行 NAV 式再投資）可能因產品而異。申購前，請先在 Bybit 的產品詳情頁面中確認每隻基金當前的分配方式。

步驟 4：贖回機制

贖回流程與申購流程相反。

1. 您在 Bybit 提交贖回申請

2. Bybit 將請求轉發給 NEST

3. NEST 指示 DigiFT 處理贖回。

4. DigiFT 銷毀其 RWA 代幣

5. 底層基金份額按當前資產淨值贖回

6. 產生的 USDC 將返回至您的 Bybit 帳戶。

一般贖回時程為一到七個工作天。此時程取決於基金本身的贖回週期以及託管機構的結算程序 — 這些是 Bybit 無法直接控制的因素。在市場動盪或流動性降低期間，贖回時間可能會超出標準範圍。

Bybit 不收取贖回費。基金層面的任何成本皆已反映在 NAV 中。

實例：如果您持有 1,000 股 PDO，以每股 NAV 10.50 美元的價格並提交贖回請求，您將在規定的贖回期間內收到約 10,500 USDC（扣除任何基金層級費用後）。

鏈上透明度

RWA 代幣透過 DigiFT 在 Plume Network 上的受監管基礎設施在鏈上發行和追蹤。這表示代幣餘額和 NAV 更新可在鏈上進行驗證，提供額外的可審計性，這在傳統基金結構中並不常見。

⚠️備註：鏈上驗證可用性及所使用的特定區塊鏈可能因產品而異。申購時，請確認各產品目前的鏈上透明度狀態。

需注意的風險

RWA 理財採用機構級基礎設施設計，但並非完全沒有風險。主要考量因素包括：

• 批次處理延遲 — 您的資金不會立即投入；在分配份額之前，總是有 24 小時的窗口期

• 贖回時程的不確定性 — 一至七個工作天的作業時間僅供參考，並非保證；市場壓力可能會延長該期限

• 智能合約風險 — 鏈上代幣化基礎設施存在固有的智能合約漏洞

• 交易對手風險 — 您將面臨 NEST、DigiFT 以及整個基礎設施架構中保管機構的營運與財務健全狀況風險

• 基金績效風險 — 收益取決於底層債券市場狀況以及 PIMCO 和招銀國際的投資決策；不保證本金

欲完整了解所涉及的風險，請閱讀專門的 RWA 理財風險文章。

底線

Bybit RWA 理財 的多層基礎設施 — Bybit → NEST → DigiFT → 機構資產管理機構 — 旨在結合受監管的機構基金管理之嚴謹性與加密貨幣原生介面的易用性。24 小時批次循環、NAV 基礎的股份分配、受 MAS 監管的代幣化以及機構級託管，為 USDC 轉化為實際固定收益曝險創造了一個結構化且透明的途徑。

掌握完整流程有助於您在申購前，針對時機、流動性規劃及風險管理做出更明智的決定。



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