RWA 理財介紹與更廣泛的市場敘事

價值數十億美元的穩定幣閒置在錢包中，幾乎沒有產生任何收益，而由 PIMCO 和招銀國際等公司管理的機構債券基金，在過去一直只有主權財富基金和私人銀行才能參與。代幣化正在縮小這一差距 —— 而 Bybit RWA 理財正是為散戶和進階加密貨幣持有者提供直接進入此利基市場的管道而設計的產品。

在本篇文章中，我們將解析什麼是真實世界資產 (RWA)、為什麼 RWA 領域在過去兩年中吸引了機構的高度關注，以及 Bybit RWA 理財具體是如何運作的。我們將詳細說明其申購機制、支援的產品、費用結構和託管安排，以及您在投資前需要了解的風險。

關鍵要點:

• RWA 是指經過代幣化，並使用加密貨幣（主要為穩定幣）使其能在鏈上使用的傳統金融資產，例如債券和基金份額。

• Bybit RWA 理財將您與由老牌資產管理公司管理的機構級債券基金聯繫起來，且免收申購與贖回費用。

• 贖回並非即時：結算通常需要 1-7 個工作日，這使得流動性規劃成為您在訂閱前必須考量的核心要素。

實體資產 (RWAs) 是什麼？

RWAs 是指政府債券、企業信貸組合、基金份額、股權及房地產等傳統金融工具，這些工具已轉化為數位代幣並在區塊鏈上發行。代幣化並不會改變標的資產的本質，而是改變了所有權的表彰、轉移及結算方式。

每個 RWA 代幣通常由其對應的標的資產 1:1 擔保，並透過機構託管安排持有（而非鏈上）。資產的經濟表現 — 無論是債券的抵扣金支付，還是管理基金的淨資產值（NAV）增值 — 都會流向代幣持有者。區塊鏈增加了可及性：以往需要數十萬至數百萬美元的最低承諾額以及與主要經紀商的直接關係才能投資的資產，現在可以使用標準交易所帳戶中的穩定幣進行認購。代幣化層也支援每日 NAV 更新，並且根據產品結構，還能實現鏈上可驗證的股權價值。

為什麼 RWA 的採用正在增長：市場敘事

驅動 RWA 採用的主要因素很簡單：自 2021 年週期高峰以來，去中心化金融 (DeFi) 的收益已大幅壓縮，而傳統固定收益市場由於升息週期，已實現十多年來最高的報酬。這種差異為穩定幣持有者尋求鏈上曝險於現實世界的收益來源，創造了明顯的動機。

機構參與也隨之跟進。代幣化的國庫券和債券基金產品已從早期試點規模擴大到數十億美元的規模，且受監管的發行方在既有的證券框架下進入該領域。這就是為什麼產品的合法性——由多種因素代表，例如發行方的監管狀態、資產管理人的品質以及託管安排的穩健性——已成為真實資產 (RWA) 領域的主要差異化因素。在此領域，產品的合法性與品質通常比提供的收益更重要，或至少與收益同等重要。

過去幾年，許多司法管轄區的監管日益明朗，加速了結構化真實資產（RWA）代幣化產品的推出，為合規平台提供了機構級代幣化產品的高效分銷管道。

什麼是 Bybit 現實世界資產賺幣？

Bybit RWA 理財是 Bybit 理財組合產品中的一項，讓您能夠直接從您的 Bybit 資金賬戶或統一交易賬戶 (UTA) 使用 USDC (USDC) 穩定幣存取代幣化的機構投資產品，包括債券基金和信貸投資組合。

該產品目前提供由 PIMCO 和招銀國際（招商銀行集團）管理的基金。底層資產由道富銀行和招商永隆（受託人）有限公司進行機構託管。RWA 代幣由 DigiFT 發行，這是一家獲新加坡金融管理局 (MAS) 發牌、總部位於新加坡的數位證券交易所。DigiFT 負責完整的代幣化流程：機構盡職調查、法律架構設計、智能合約部署及結算。

訂閱訂單會批次處理，大約每 24 小時進行一次。一旦您的訂閱生效，您的報酬將體現在您的股份 NAV 的上升，而非定期利息支付。

RWA 理財 的最低認購金額為 10,000 USDC，每位用戶的最高限額為 5,000,000 USDC。

主要優勢

Bybit RWA 理財一個顯而易見的成本優勢是：Bybit 對此產品收取 0% 的認購費和 0% 的贖回費。基金管理費已嵌入 NAV 中，因此沒有單獨收取的費用，適用的鏈上 Gas 費由 Bybit 承擔。

除了成本之外，該產品讓您能夠接觸到通常是散戶參與者無法獲得的資產管理機構和託管安排。道富銀行 (State Street Bank) 和中國工商銀行（亞洲）信託有限公司 (CMB Wing Lung (Trustee) Ltd) 提供與傳統基金結構相同的機構級託管服務。DigiFT 的MAS牌照意味著代幣化和發行過程在監管監督下運行，而不是通過不受監管的智能合約包裝。對於評估收益選擇的穩定幣持有者來說，這些結構性保障措施比未經審計的DeFi協議有了重大提升，儘管它們並不能完全消除投資風險。

RWA 理財 適合誰？

Bybit RWA 理財適合已經了解基本固定收益概念（例如 NAV、債券收益率和信用風險）的穩定幣持有者。它也適合那些正在尋找由現實世界資產支持的收益，而非代幣排放或流動性挖礦激勵的人群。10,000 USDC 的最低限額將該產品定位於在穩定幣中配置了顯著資金的用戶，而非一般的散戶參與者。對於希望在不將資金移出交易所的情況下，獲得傳統金融市場多樣化曝險的加密貨幣原生投資者來說，這也是一個相關的選擇。

居住於服務受限國家或地區的個人或企業實體將不符合資格，且在您能夠存取任何 RWA 理財產品前，必須完成身份認證。對於符合資格的個人用戶，標準級別的身份認證（Bybit 上所需的最基本級別）即可。同時，企業實體則需要進行企業認證。

需考量的風險

RWA 理財申購為投資產品，而非銀行存款。不提供本金保護，且不保證收益。

主要風險包含幾個類別。市場風險是最常見的，因為份額價值會隨著利率變動以及標的資產的信用價差變化而波動。信用風險則適用於基金內的債券發行機構可能無法履行付款義務的情況。

此外，流動性風險在營運上具有重大影響，因為在正常情況下贖回需要 1–7 個工作日，且在市場壓力期間可能需要更長時間。因此，RWA 理財並不適合作為短期流動性的來源。

智能合約風險在任何基於區塊鏈的產品中仍然存在，因為技術漏洞或營運故障可能會擾亂結算。

交易對手風險涉及一種情況，即發行方可能違約或破產，導致即使資產本身完好無損，也無法贖回標的資產。法規變動也可能在不事先通知的情況下，影響特定司法管轄區內 RWA 產品的可用性或可轉讓性。

底線

RWA 的普及，尤其是在高品質機構級產品方面，絕非僅僅是一種投機熱潮。受監管的發行人、機構資產管理機構和成熟的託管機構現在正在鏈上生態系統中運營，而 Bybit RWA 理財 是該基礎設施的直接入門點。

對於權衡收益選擇的穩定幣持有者來說，這項產品提供機構級別的債券曝險，且無平台費用，並提供基於 NAV 的每日表現追蹤。取而代之的是流動性：與貨幣市場的替代方案不同，您的資金無法立即贖回。1 至 7 個工作日的贖回視窗是您在做出任何配置決策時應考慮的營運限制。本質上，RWA 理財適合重視收益品質而非流動性彈性的中期持有者。



#與Bybit一起學習