Nebius Group 2026 年股票展望：如何在 Bybit 上交易 NBIS

Nebius Group N.V. (NBIS) 是一家一站式的 AI 基礎設施公司，為全球 AI 產業提供 GPU 計算集群、雲端平台和開發者工具。該公司前身為俄羅斯搜尋巨頭 Yandex 的國際業務部門，於 2024 年 7 月剝離了所有俄羅斯資產，更名為 Nebius Group，並於 2024 年 10 月在執行長 Arkady Volozh 的領導下恢復在 Nasdaq 交易。除了核心的 AI 雲端業務，Nebius 還擁有 TripleTen（教育科技）、Avride（自動駕駛）等子公司，並持有 Toloka 和 ClickHouse 的股份。

Nebius 投資者的核心問題在於，該公司能否在超大規模雲端服務商的競爭加劇或資本市場收緊之前，將爆發性的營收增長和龐大的基礎設施支出閃兌為持續的盈利能力。隨著 2026 年第二季度營收同比增長 454% 以及 400 億美元的合約積壓訂單，其增長故事不容置疑，但營業虧損依然存在，且該股票以極高的權利金進行交易。在本文中，我們將探討 Nebius Group 的 2026 年市場表現、形塑其前景的看漲和看跌因素、分析師得出的價格預測情境，以及如何在 Bybit 上交易 NBIS。

重點摘要：

• 2026 年第二季營收達 5.823 億美元（年增 454%），毛利率擴大至 77.1%，儘管該公司報告 GAAP 淨虧損為 1.904 億美元。

• NBIS 今年以來已上漲約 170.7%，但仍較 6 月的歷史高點低 24%。分析師的 12 個月目標中值為 275 美元，意味著約有 21% 的上漲空間。

• 在 Bybit 上，用戶可以透過 TradFi 永續合約和 Bybit CFD (MT5) 交易 NBIS，並使用 USDT 作為保證金。

Nebius Group (NBIS) 在 2026 年的市場表現

(資料截至 2026 年 9 月 23 日美股收盤)

• 市值：575.4 億美元

• 股價:$226.61

• 今年以來報酬約 +170.7%

• 52 週高低點$299.86 (2026年6月22日) / $73.52 (2025年12月中旬)

• 本益比：1,379.58 追蹤（因獲利不佳而失真）；預期本益比：不適用

• 分析師共識 12 個月目標價中位數：$275 (潛在漲幅約 21.4%)

• 華爾街評級：5 買進 | 3 持有 | 1 賣出 (共 9 位分析師)

Nebius 於 2026 年以 83.71 美元的價格開盤，並展開了科技業最戲劇性的漲勢之一，在不到六個月的時間內攀升至 299.86 美元的歷史新高（漲幅約 258%）。該股票隨後在整個七月經歷了急劇回調，於 7 月 29 日跌至最低 148.22 美元，從高點回落約 51%。8 月 12 日一份亮眼的第二季度財報引發了單日 34% 的飆升，使股價回升至 270 美元以上，隨後於 9 月 23 日收於 226.61 美元，比高點低約 24.4%，比 7 月的低點高 52.9%。

其軌跡由兩股力量塑造：AI 計算基礎設施的激增需求（推動了此輪上漲），以及投資者對巨額資本支出要求和未經驗證的營運獲利能力的擔憂（觸發了修正）。Palantir 於 8 月 28 日宣布的主權 AI 合作夥伴關係，增加了一個新的成長維度。下一季財報預計於 2026 年 11 月 10 日公布，屆時將考驗 Nebius 能否維持其驚人的營收成長速度並朝營運獲利邁進。

2026年 NBIS 股價展望

Nebius Group 的投資論點歸結為一個核心問題：該公司在 AI 雲端運算方面採取的基礎設施優先策略，能否在 AWS、Azure 和 Google Cloud 等超大規模業者全面擴大其競爭產品規模之前，產生持續性的利潤率？抑或是持續不斷的資本支出與競爭壓力將會限制其投資回報？

看漲因素

• 營收成長速度在公開市場中名列前茅。2026年第二季營收5.823億美元，年增454%，前一季（2026年第一季）營收3.99億美元，年增684%。過去十二個月營收達到13.6億美元，較去年同期成長507%。2026年全年營收指引介於30億至34億美元之間，顯示成長軌跡仍在加速。

• 400 億美元的合約積壓訂單為多年收益提供了可見性。這些積壓訂單顯著降低了短期需求疑慮，並顯示 Nebius 已鎖定遠超 2026 年的客戶承諾。對於一家過去 12 個月 (TTM) 營收約 14 億美元的公司而言，積壓訂單與營收的比率預示著巨大的內在成長。

• 輝達約 20 億美元的投資鞏固了其優先的 GPU 供應關係。NVIDIA 於 2026 年 3 月宣布，其對 Nebius 的直接股權投資不僅是財務上的背書。這使得 Nebius 能夠優先取得下一代 GPU 硬體的使用權，在供應受限的市場中，GPU 的配置決定了雲端服務供應商的成長上限，這將是其關鍵的競爭優勢。

• Palantir 的主權人工智慧夥伴關係為開拓高價值政府垂直領域奠定了基礎。於 2026 年 8 月下旬宣布，這項協議將 Nebius 定位為 Palantir 在主權 AI 解決方案領域的首選 AI 基礎設施合作夥伴。政府和國防客戶通常需要超大規模雲端服務供應商難以提供的專用本地基礎設施，這創造了一個具有防禦性的利基市場。

• 儘管業務規模大幅擴張，毛利率仍正迅速成長。毛利率從 2025 年第三季的 70.6% 提升至 2026 年第二季的 77.1%，展現了營運槓桿。這一軌跡表明，隨著營收規模擴大至 30 億美元以上，核心商業模式能夠產生強勁的單位經濟效益。

• 80.4 億美元的現金倉位為基礎設施建設提供了充足的發展空間。近期的融資活動，包括 2026 年 8 月的 57.5 億美元轉換公司債，以及 2026 年 7 月的 7.75 億美元有擔保債務，讓 Nebius 獲得了雄厚的財力，得以資助其在芬蘭、巴黎、堪薩斯市、維蘭（新澤西州）和英國等地積極擴展資料中心。

• 2026 年第二季營業利益已接近損益兩平。Nebius 的虧損收窄至130萬美元，首次使其非常接近營運獲利。如果趨勢持續，2026年第三或第四季可能成為該商業模式的關鍵轉折點。

看跌因素

• 營運獲利能力仍有待驗證。儘管營收較去年同期成長五倍，2026 年第二季的營業利益仍呈現微幅負值，為負 130 萬美元。過去十二個月的營業虧損總計達 6.84 億美元。在目前的資本支出水平下，從接近損益平衡走向持續獲利的道路並非絕對保證。

• 資本支出需求龐大。僅 2026 年第二季的資本支出就達 57 億美元，且 2026 年全年的指引要求為 200 億至 250 億美元。如此高昂的支出水準造成了重大的執行風險，若 AI 基礎設施需求轉弱或專案時程延誤，則幾乎沒有犯錯的保證金空間。

• 此估值幾乎沒有留下讓人失望的空間。以過去十二個月的營收計算，股價營收比約為 42.3 倍；以 2026 財年的預期營收計算，則約為 18 倍，Nebius 的股價已反映了近乎完美的執行預期。任何成長放緩或延遲實現獲利，都可能引發股價大幅重估。

• 債務槓桿上升增加了財務風險。在發行 57.5 億美元可轉換票據及籌集 7.75 億美元有擔保債務後，總負債對資產淨值比率達到 98.6%。若股價維持在轉換價格之上，可轉換票據亦帶有稀釋風險，可能增加股份總數並對每股指標造成壓力。

• 超大規模雲端服務提供商的競爭，構成結構性的長期威脅。AWS、Microsoft Azure 和 Google Cloud 都在積極投資 AI 基礎設施，其餘額表規模令 Nebius 相形見絀。雖然 Nebius 受益於專業化和 NVIDIA 的合作夥伴關係，但超大型雲端業者現有的企業關係和分銷優勢依然強大。

• 淨利潤波動性讓基本面分析難以進行。GAAP 淨利從 2026 年第一季的正 6.21 億美元，在 2026 年第二季轉為負 1.904 億美元，這主要歸因於投資損益等非營運項目。這使得投資人難以衡量基礎業務的真實軌跡。

• 看跌目標價 84 美元（Rothschild & Co Redburn, Alexander Haissl, 2026 年 9 月 21 日）意味著較當前水平約有 62.9% 的下行空間，此模型假設了資本市場收緊、AI 基礎設施支出放緩，以及 Nebius 被迫與資本更雄厚的超大規模雲端服務供應商展開價格競爭的情境。

NBIS 價格預測：多頭、中性與空頭情境

方法論：牛市目標採用 Northland Securities 與 Nehal Chokshi 給出的 410 美元目標價，假設 AI 基礎設施需求持續加速，且 Nebius 獲得超額的主權 AI 市場份額。基準情境採用分析師中位數（275 美元）。熊市情境（84 美元，Rothschild & Co Redburn，Alexander Haissl，2026 年 9 月 21 日）模擬了 AI 支出放緩、超大規模雲端服務商競爭以及保證金壓縮。

價格預測係根據彭博 (Bloomberg) 調查之分析師所提供的 12 個月目標價。這些預測不構成財務建議，亦不保證未來表現。

2026 年，你是否應該交易 NBIS？

Nebius 呈現高信念、高波動性的特徵。其貝塔係數為 1.44（儘管現實世界的波動性遠高於此，在一週內出現 34% 的單日漲幅和 51% 的回檔），該股票的表現更像早期成長型名稱，而非其貝塔係數所暗示的。股價為 226.61 美元，較 6 月份的歷史高點低約 24.4%，較 7 月份的低點高 52.9%，其中中位目標價 275 美元意味著有 21.4% 的上漲空間。分析師目標價範圍廣泛，從 84 美元到 410 美元，反映了市場對該公司的成長軌跡是否能證明其權利金估值合理的真實不確定性。

下一個主要催化劑是預計於 11 月 10 日公佈的 2026 年第三季財報。投資人將關注營收是否能持續其季度性的加速增長，朝著 30 億至 34 億美元的全年預期邁進，毛利率是否能保持在 75% 以上，以及營業收入是否能首次轉為正值。若能超出這些指標，股價可能會回升至 6 月份的高點；反之，若任何一項指標表現不佳，可能會重新點燃導致 7 月份拋售的估值擔憂。

如何在 Bybit 上交易 NBIS

Bybit 提供兩種方式，讓您使用 USDT 作為保證金，參與 Nebius Group 的市場行情。

TradFi 永續合約

交易 NBIS，以 USDT 結算TradFi 永續合約 提供槓桿且 24/7 全天候可用：

• 為您的統一交易賬戶 (UTA) 存入USDT。

• 搜尋NBISUSDTTradFi 中的幣種 → 合約

• 請根據您的個人風險管理策略調整槓桿設定。

• 輸入您的訂單詳情，然後點擊做多或做空以執行您的交易。

Bybit 差價合約 (MT5)

以股票差價合約 (CFD) 形式在 ... 交易 NBISBybit 差價合約:

• 如果你還沒有，請在 TradFi → CFD 下申請一個 MT5 CFD 賬戶。

• 轉入 USDT 或 BYUSDT 到您的 TradFi 帳戶。您的餘額將顯示為 USDx，比例為 1:1。

• 選擇NBIS從 TradFi → CFD 下的可用股票中

• 設定方向（買入或賣出）、下單數量及其他參數。

• 點擊「買入」或「賣出」以發起交易。

常見問題

Nebius Group 是一項好的長期投資嗎？

Nebius 擁有公開市場中最引人注目的營收成長故事之一，其 TTM 營收增長超過 500%，且擁有 400 億美元的合約訂單。然而，該股交易價格約為 TTM 營收的 42.3 倍，其歷史本益比因獲利偏低而失真，且無法取得可靠的預估本益比。長期投資者應權衡 AI 基礎設施龐大的潛在市場，以及資本密集型建設的執行風險與來自超大規模業者日益激烈的競爭。

2026 年 NBIS 股價預測為何？

分析師對 NBIS 的 12 個月目標價介於 84 美元（悲觀情境，Rothschild & Co Redburn）至 410 美元（樂觀情境，Northland Securities）之間，中位數為 275 美元，這意味著，相較於 9 月 23 日收盤價 226.61 美元，約有 21.4% 的上漲空間。如此廣泛的目標價範圍，反映了市場對於 Nebius 是否能維持其成長率並實現規模化獲利感到不確定。

Nebius 股票在 2026 年為何上漲如此之多？

NBIS 今年迄今已上漲約 170.7%，其上漲動能來自數個催化劑：爆炸性的營收成長（2026 年第二季營收年增 454%），NVIDIA 挹注 20 億美元的策略性投資，這項投資驗證了該公司 AI 基礎設施平台，以及不斷擴展的合作夥伴關係，其中包括與 Palantir 的主權 AI 協議。此波漲勢亦反映了投資者對「neocloud」類別的熱情日增，該類別的專業 AI 基礎設施供應商正在填補大型雲端服務商（hyperscalers）無法完全滿足的需求。

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