Bybit 槓桿代幣：完整入門指南
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什麼是 Bybit 槓桿代幣？
Bybit 槓桿代幣是一種衍生品產品，無保證金或強平風險。它爲您提供標的資產的槓桿敞口，可放大盈利能力和潛在虧損。
在 Bybit，每個槓桿代幣代表一籃子永續合約倉位。這意味着，當您交易槓桿代幣時，您將投資於標的資產的一籃子合約。如下所示，一籃子 BTC3L 由價值 17.772 BTC 的 BTCUSDT 永續合約多倉組成。
槓桿代幣說明
舉例說明：BTC3L 和 BTC3S。
BTC3L 是指持有 3 倍槓桿 BTCUSDT 永續合約多倉的槓桿代幣。
BTC3S 表示槓桿代幣持有 BTCUSDT 永續合約的空頭倉位，槓桿率爲 3 倍。
在上例中，加號 （＋） 是指 （L） 多頭倉位，減號 （−） 至 （S） 空頭倉位，「3」表示重新平衡後的目標槓桿率。
槓桿代幣基礎知識
資產淨值 （NAV） 是指槓桿代幣的價格。槓桿代幣的資產淨值隨永續合約市場價格波動而波動。
以 BTC3L 和 BTC3S 爲例，
BTC3L：BTCUSDT 價格每上漲 1%，BTC3L 的資產淨值就會上漲 3%。
BTC3S：BTCUSDT 價格每下跌 1%，BTC3S 的資產淨值就會上漲 3%
槓桿代幣費用
Bybit 槓桿代幣交易將產生五種費用：交易費、購買費、贖回費、管理費和資金費。
每筆費用的計算方式如下：
| 費用計算 |
手續費 | 訂單成交數量 × 現貨交易費率* * 現貨交易費率：0.1% |
購買費 | 購買數量 × 購買價格 × 購買費率* * 購買費率：0.1% |
贖回費 | 贖回數量 × 贖回價格 × 贖回費率* * 贖回費率：0.1% |
管理費 | 資產淨值 × 倉位數量 × 日管理費率* * 管理費率：0.02% |
資金費用 | 倉位價值 × 資金費率 |
欲瞭解詳情，請參閱 Bybit 槓桿代幣：費用已說明。
Bybit 槓桿代幣再平衡機制
重新平衡是確保標的資產的永續合約倉位能夠動態調整以達到目標槓桿的流程。當實際槓桿率超出目標槓桿範圍時，系統將自動觸發再平衡機制。
Bybit 槓桿代幣具有目標槓桿區間。只有當實際槓桿超出目標區間時，纔會激活再平衡機制。
以 BTC3L 爲例，目標槓桿範圍爲 【2，4】。當實際槓桿率 ≥ 4 倍或 ≤ 2 倍時，系統將自動觸發再平衡機制，以便調整爲達到 3 倍的目標槓桿。
但請注意，槓桿代幣的資產淨值可能會降至零，因爲重新平衡機制可能無法跟上價格波動的步伐。這會導致系統在極端市場走勢下實際槓桿波動超出目標範圍時，無法相應地調整標的資產的永續合約倉位。
哪些人應該交易槓桿代幣？
由於採用再平衡機制，槓桿代幣更適合在單邊市場進行短期投資。
在波動的市場中，實際槓桿可能經常超出目標槓桿範圍。這意味着將相應地觸發再平衡機制，以將槓桿保持在目標範圍內。因此，槓桿代幣不適合長期投資。
如何交易 Bybit 槓桿代幣
您可以透過以下兩種方式交易槓桿代幣：
買賣
申購和贖回
槓桿代幣交易將直接透過 Bybit 現貨賬戶進行。
買賣
槓桿代幣可在現貨市場交易（買賣）。以 BTC3L 爲例，交易者可以前往 BTC3L/USDT 現貨市場買賣 BTC3L。
注 ：
— 現貨市場中槓桿代幣的價格反映了現貨市場中買賣行爲的結果。這導致槓桿代幣的價格與其資產淨值略有不同。
— 將收取 0.1% 的現貨交易費。
申購和贖回
槓桿代幣可根據平台籃中標的資產的永續合約倉位進行交易（買入或贖回）。
注 ：
— 買幣和贖回基於槓桿代幣的資產淨值。
— 將收取 0.1% 的買幣費或贖回費。
要詳細瞭解如何開始使用 Bybit 槓桿代幣，請參閱以下兩篇文章：
槓桿代幣和衍生品交易：區別
Bybit 槓桿代幣與衍生品交易之間的一些區別如下：
| 槓桿代幣（S） | 衍生品交易產品 |
保證金要求 | 不需要 | 需要 |
槓桿範圍 | 目標範圍 | 無固定區間 |
強平 | 不需要 | 需要 |
交易方式 | 買賣 申購和贖回 | 多頭和空頭 |
投資場景 | 單邊市場 | 市場波動 |
下面我們來瞭解一下槓桿代幣與衍生品交易收益的對比情況。
單邊市場收益對比
多倉
如上表所示，BTCUSDT 永續合約的價格從 $40，000 上漲至 $54，868，在 4 天內上漲了 37.17%。
在相同的永續合約市場波動下：
如果交易者 A 以 3 倍槓桿開倉 BTCUSDT 永續合約的多頭倉位，則投資回報率爲 111.51%。
如果交易者 A 轉而持有槓桿代幣 BTC3L 的多頭倉位，則爲期 4 天的 ROI 爲 117.28%，這比持有 3 倍槓桿 BTCUSDT 永續合約的收益更高。
空倉
如上表所示，BTCUSDT 永續合約的價格從 $40，000 上漲至 $54，868，在 4 天時間內收益率爲 −37.17%。
在相同的永續合約市場波動下：
如果交易者 B 持有 3 倍槓桿的 BTCUSDT 永續合約空倉，則投資回報率爲 −111.51%，該倉位將被平倉。
如果交易者 B 持有槓桿代幣 BTC3S 的空頭倉位，則投資回報率上限爲 −70.37%，無強平或保證金損失。
波動市盈率對比
多倉
在上表中，BTCUSDT 永續合約的價格每日波動較大，五天結束時淨漲幅爲 0%。
在相同的永續合約市場波動下：
如果交易者 A 持有 3 倍槓桿的 BTCUSDT 永續合約多倉，則投資回報率爲 0%。
如果交易者 A 持有槓桿代幣 BTC3L 的多頭倉位，則投資回報率將爲 −8.33%，這低於持有 3 倍槓桿 BTCUSDT 永續合約的回報率。
空倉
在上例中，BTCUSDT 永續合約的價格每日波動較大，五天結束時淨漲幅爲 0%。
在相同的永續合約市場波動下：
如果交易者 B 持有 3 倍槓桿的 BTCUSDT 永續合約空頭倉位，則投資回報率爲 0%。
如果交易者 B 持有槓桿代幣 BTC3S 的多頭倉位，則投資回報率將爲−13.33%，低於持有 3 倍槓桿 BTCUSDT 永續合約的收益率。
從上面的例子中可以看出，與其他衍生品產品相比，槓桿代幣在單邊市場中表現更好，但在市場劇烈波動時表現更差。
槓桿代幣交易的優勢
對於單邊市場中的槓桿代幣，當市場走向與倉位相同的方向時，您可以利用槓桿實現收益最大化。如果市場走勢與您的倉位相反，槓桿代幣可以幫助您最大限度地減少虧損。
交易槓桿代幣時：提醒
由於槓桿代幣在波動市場中的表現，因此僅適用於短期投資。請僅在您完全理解產品後投資槓桿代幣。
結語
所有槓桿代幣均內置衰減功能。在波動的市場中，內置衰減可能會對您的總收益產生負面影響。爲了透過內置衰減將淨虧損降至最低，Bybit 槓桿代幣爲交易者提供了一種透明的再平衡機制。只有當實際槓桿超出目標槓桿範圍時，纔會進行重新平衡。