比特幣 ETF：是什麼以及為什麼重要

自從美國證券交易委員會 (SEC) 於 2024 年 1 月 10 日核准首批美國現貨比特幣 ETF 以來，這項曾讓一般投資者覺得遙不可及的金融產品，現在已可透過您平時用來購買股票的同一個證券帳戶進行交易。

比特幣 ETF 是一種受監管的金融產品，其追蹤比特幣的價格並在傳統證券交易所交易，讓投資者無需直接持有或儲存加密貨幣，即可獲得比特幣的價格曝險。

這份指南涵蓋了您做出明智決定所需的一切資訊：比特幣 ETF 究竟是什麼、其運作機制為何、現貨與合約類型之間的差異、現有的產品及其成本，以及如何透過您現有的證券帳戶購買。閱讀完畢後，您將能夠解釋什麼是比特幣 ETF，並決定它是否適合納入您的投資組合。

重點摘要

• 比特幣 ETF 讓您能透過現有的經紀帳戶投資比特幣，無需設定加密貨幣錢包或交易所帳戶。
• 美國證券交易委員會 (SEC) 於 2024 年 1 月 10 日批准了首批美國現貨比特幣 ETF，此前已有多年的申請被駁回。
• 現貨 ETF 持有實際的比特幣並由機構保管；合約 ETF 則持有合約，並可能隨著時間出現績效衰退。
• 按資產管理規模計算，最大的比特幣 ETF 是貝萊德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 和富達的 Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)，每檔每年收取約 0.25% 的費用。
• 美國現貨比特幣 ETF 可透過大多數主要經紀商，在傳統 IRA 和 Roth IRA 中持有。
• 比特幣 ETF 是受監管的金融產品，但它們不受 FDIC 保險保障，且不會消除比特幣的價格波動性。

首先，什麼是 ETF？（您必備的基礎知識）

ETF，全稱交易所交易基金，是一種持有資產集合並在證券交易所像普通股票一樣進行交易的基金。您可以透過任何標準的經紀帳戶，在整個交易日以市價買賣其股份。

與共同基金不同，後者每日收盤後才進行一次定價，而 ETF 則如同個股般全天不間斷交易。

在深入探討之前，先談談比特幣本身。比特幣是一種去中心化、於 2009 年創建的數位貨幣，供應量固定上限為 2100 萬枚。它在全球的加密貨幣交易所進行交易，並且歷史上顯示出高度的價格波動。這種波動性之所以重要，有一個特定原因：比特幣 ETF 直接追蹤比特幣的價格，這意味著比特幣的任何價格波動都會被 ETF 繼承。理解比特幣作為波動性資產的性質，是評估任何建立在其之上的產品的基礎。

理解 ETF 如何運用比特幣的最佳方式，可以透過黃金來理解。SPDR 黃金股票ETF (GLD) 於 2004 年推出，徹底改變了投資者取得黃金的方式。在 GLD 推出之前，獲得黃金曝險意味著購買實體金條、安排安全儲存、支付保險費用，並透過專業經銷商進行買賣。GLD 改變了這一切：任何擁有券商帳戶的投資者，都能在幾秒鐘內以市價獲得黃金曝險，且無需儲存。GLD 推出後十年內，ETF 黃金資產管理規模便從零增長至超過 750 億美元。資產管理規模（AUM）是指基金代表投資者持有的所有資產的總市值。比特幣 ETF 目前正在為數字資產做同樣的事情。

比特幣 ETF 的運作方式與 GLD 相同，但該基金持有的是比特幣，而非金條。正如 GLD 消除了持有實體黃金的阻礙，比特幣 ETF 也消除了管理私鑰的需求；私鑰是一種用來控制比特幣存取權限的獨特加密密碼，一旦遺失便無法找回。

比特幣 ETF 究竟是如何運作的？

比特幣 ETF 的運作方式是由基金經理代表投資者購買並持有比特幣，然後發行代表這些持股比例質押份額的股份，這些股份會在證券交易所像其他證券一樣進行交易。

比特幣運行在區塊鏈上，這是一個去中心化的數字帳本，無需中央機構即可記錄所有交易。對於現貨比特幣 ETF，基金會在該公開市場上購買實際的比特幣。然後，它會將該比特幣存儲在機構保管機構處。對於大多數美國現貨比特幣 ETF，包括貝萊德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT)，該保管機構是 Coinbase Custody Trust Company, LLC。該實體根據紐約州銀行法運營，並且與您可能聽說過的零售交易平台 Coinbase.com 完全獨立。Fidelity 的比特幣 ETF 使用其自己的保管機構 Fidelity Digital Assets。比特幣由一家受監管的機構持有，該機構的全部職責是安全地儲存數字資產。您從未管理過加密貨幣錢包。

一旦基金持有比特幣，它便會向投資者發行股份。每一股的價格旨在緊密反映基金的淨資產價值，或 NAV，也就是基金持有的比特幣的每股價值，每日計算。這就是為什麼 NAV 價差很重要：在現貨 ETF 存在之前，Grayscale 比特幣信託 (GBTC) 作為一家封閉式信託運作，沒有任何機制使其市場價格與比特幣的實際價值保持一致。在 2021 年達到頂峰時，GBTC 的交易價格比其 NAV 高出 100% 或更多，這意味著投資者支付了基金內比特幣價值的兩倍。到了 2022 年底，該信託的折價幅度已達 40–50%。ETF 結構透過授權參與者解決了這個問題。

授權參與者是大型金融機構，通常是銀行或經紀自營商，他們透過創建和贖回 ETF 股份，以保持基金的市場價格與其 NAV 一致。當 ETF 價格高於 NAV 時，授權參與者會將比特幣儲值到基金中並獲得新股份，隨後將其賣出，從而將價格壓回。當價格低於 NAV 時，他們會贖回股份以換取比特幣，從而減少供應並推高價格。這種套利下單機制是 GBTC 作為封閉式信託時所缺乏的，也是現貨比特幣 ETF 現在所具備的。

並非所有比特幣 ETF 都持有實際的比特幣，而這種差異對長期投資者而言影響重大。

現貨與合約比特幣 ETF：真正重要的差異

比特幣 ETF 領域中最重要的區別在於現貨 ETF 和 合約 ETF 之間，而這個區別對你長期的報酬會有實際的影響。

現貨 比特幣 ETF 持有實際的比特幣作為其標的資產。當您購買貝萊德 iShares 比特幣信託 (IBIT) 的股份時，該基金會購買真實的比特幣，並將其存放在機構保管中，而您的股份代表對該比特幣的比例權益。該基金的價格密切追蹤比特幣的市場價格，因為標的資產就是比特幣本身。首批美國現貨 比特幣 ETF 於 2024 年 1 月 10 日獲得美國證券交易委員會 (SEC) 的批准。

比特幣合約 ETF 並不持有比特幣。相反地，它持有期貨合約，這是一種法律協議，約定在未來的特定日期以預定價格購買比特幣。ProShares 比特幣策略 ETF (BITO) 是美國首檔獲准的比特幣 ETF (2021年10月19日)，其運作方式就是如此。BITO 推出的時間，比現貨 ETF 可用早了兩年多。

合約 ETF 的實際問題在於一種被稱為正價差損耗（contango drag）或轉倉成本（roll cost）的現象。正價差描述的是一種遠期合約比近期合約更貴的市場狀況。BITO 的合約每個月都會到期。當合約到期時，基金會將其賣出，並以更高的價格買入新的遠期合約，僅為了維持其倉位而支付權利金。想像這就像是續訂一個每個月都變得更貴的月租停車位。隨著時間推移，這些續訂成本會不斷累積，該基金的收益可能會大幅落後於比特幣的實際價格表現。對於長期投資者來說，這種損耗非常重要。

對於大多數尋求比特幣價格曝險的長期投資者而言，現貨 ETF 是更直接且具成本效益的架構。合約 ETF 可能適合特定的戰術策略，但帶有額外的複雜性和成本，在已有現貨替代方案的情況下，許多散戶投資者認為這是不必要的。

比特幣 ETF 對比 直接購買比特幣：哪種更適合你？

不。比特幣 ETF 與購買比特幣並不相同。當您購買比特幣 ETF 時，您持有的是追蹤比特幣價格的基金股份。您並不擁有比特幣本身，也不持有私鑰，且無法發送或接收比特幣。其主要優勢在於便利性和監管保護。主要的權衡點在於持續的費用率以及缺乏直接所有權。

為了具體說明，請考慮兩位投資者。Marco 透過他的 Fidelity 經紀帳戶購買 IBIT 股票。他搜尋代碼、輸入股數，然後點擊購買。這個過程與購買任何股票或指數基金完全相同。他的比特幣曝險部位與其他持股一起放在現有的投資組合中。Sarah 則直接在加密貨幣交易所 Coinbase 上購買比特幣。她建立帳戶、完成身份認證、等待銀行轉帳入帳、購買比特幣，然後面臨一個抉擇：將其留在交易所（存在託管風險），或是將其轉移到由她獨自控制私鑰的個人錢包。Marco 和 Sarah 都獲得了比特幣的價格曝險，區別在於每個人承擔的複雜程度以及託管責任的歸屬。

比特幣 ETF 與直接購買比特幣之間的主要差異可歸納為五個面向：

• 便利性： ETF 可透過您現有的經紀帳戶進行交易。直接持有比特幣需要一個獨立的加密貨幣交易所帳戶以及新的身份認證流程。
• 保管： ETF 完全消除了私鑰保管責任。透過直接持有比特幣，若遺失您的私鑰，意味著將永久失去對您加密貨幣的存取權。
• 成本： ETF 每年會收取 0.25%–1.50% 的持續性管理費用。直接持有比特幣沒有年費，但會有交易所交易手續費以及自我保管的考量。
• 稅務處理： 比特幣 ETF 的收益將被視為資本利得課稅，與任何資產淨值 ETF 相同。根據 IRS Notice 2014-21,)，直接持有比特幣被歸類為財產，使得每次出售、交易或購買都可能成為應稅事件。
• IRA 資格： 比特幣 ETF 可於標準 IRA 或 Roth IRA 中持有。直接持有比特幣則不行，除非透過一種更複雜且維護成本更高的專業自主託管加密貨幣 IRA。

還有另一點值得誠實承認的是：如果您在觀念上重視持有自己的私鑰並直接擁有比特幣，那麼ETF將無法滿足您的偏好。ETF的所有權代表的是財務曝險，而不是比特幣的自主權。「不是你的鑰匙，就不是你的幣」這個原則是一個真實的哲學立場，ETF並不是持有此立場的投資者的正確答案。

比特幣 ETF 適合哪些人？

• 希望透過現有證券帳戶獲得比特幣曝險的傳統投資者
• 希望在具稅務優惠的 IRA 或 Roth IRA 中持有比特幣的退休帳戶投資者
• 希望獲得機構級託管而無需管理加密貨幣基礎設施的投資者

對於將直接區塊鏈所有權和自我託管視為首要任務的加密貨幣原生投資者而言，比特幣 ETF 可能並非合適的選擇。

今日可購買的比特幣ETF：比較

截至 2024 年，美國投資者可從數種比特幣 ETF 中進行選擇，這些 ETF 在結構、費用水平和發行方上各有不同。以下是主要選項的比較。

貝萊德 iShares 比特幣信託 (IBIT)。 貝萊德是全球最大的資產管理公司，其資產管理規模超過 10 兆美元。IBIT 在 2024 年 1 月 10 日推出後，成為史上最快突破 100 億美元資產管理規模的 ETF。該基金使用 Coinbase Custody Trust Company, LLC 作為其託管機構，每年收取約 0.25% 的費用。請參閱 貝萊德 iShares 比特幣信託 (IBIT) 公開說明書 以了解目前的基金詳情。

Fidelity Wise Origin 比特幣基金 (FBTC)。 FBTC 值得關注的原因有兩個。首先，Fidelity 是傳統投資者中最值得信賴的經紀商名稱之一，如果您已經持有 Fidelity 帳戶，這項產品將會非常實用。其次，與大多數依賴第三方託管的其他現貨比特幣 ETF 不同，Fidelity 透過 Fidelity 數字資產自行託管其比特幣。這種自主託管模式是一個有意義的結構性差異點。FBTC 的年費約為 0.25%。

灰度比特幣信託 (GBTC)。 GBTC 擁有一段與此列表中的任何其他產品都不同的歷史。在現貨 ETF 出現之前的多年裡，它是主要的機構比特幣投資工具，以封閉式信託的形式運作。這種結構產生了上方機制章節中所描述的劇烈 NAV 權利金與折價故事。GBTC 於 2024 年 1 月 10 日轉換為現貨 ETF。它的費用率在主要現貨比特幣 ETF 中最高，約為 1.50%，反映了其信託結構時期的遺留定價。

ProShares 比特幣策略 ETF (BITO)。BITO 是一種基於合約的 ETF，而非現貨 ETF。於 2021 年 10 月 19 日獲批，它是美國交易所上市的第一檔任何類型的比特幣 ETF。它持有的是比特幣合約，而非直接持有比特幣，這使其受到前一節討論的 contango 拖累的影響。其費用率約為 0.95%。

在比較成本時，IBIT 和 FBTC 是最具成本效益的期權，年費率約為 0.25%。作為參考，像標普 500 ETF (SPY) 這樣廣泛的資產淨值 ETF 收費約為 0.09%。比特幣 ETF 的費用高於廣泛的資產淨值 ETF，這反映了比特幣託管的複雜性。大多數主要的美國券商都提供免佣金的 ETF 交易。

上述引述的費用比率是根據公開資料，且可能會變動。投資前，請直接向基金發行機構或您的經紀商確認最新的數據。本比較僅供參考，並不構成購買任何特定產品的建議。

為什麼比特幣 ETF 至關重要：不僅僅是一種新的投資方式

2024 年 1 月現貨比特幣 ETF 的獲批不僅僅是新產品的推出。這是一個結構性事件，改變了誰可以投資比特幣、資金流入的規模，以及比特幣在全球金融體系中的地位。

首次，任何擁有標準證券帳戶的投資者都可以在無需開設加密貨幣交易所帳戶、管理私鑰或信任不受監管的平台的情況下，獲得比特幣的投資機會。數百萬一直在關注比特幣、但因直接持有的門檻過高而卻步的美國人，現在有了一條簡單且受監管的進入管道。

更重要的是，比特幣 ETF 釋放了一類規模遠超散戶市場的投資者：機構。退休基金、大學捐贈基金、主權財富基金、保險公司以及註冊投資顧問，在信託義務的授權下運作，而這些授權通常禁止或使直接持有加密貨幣變得複雜。在美國證券交易所上市的一檔受監管的 ETF 徹底改變了這種計算方式。當全球最大的資產管理公司貝萊德（管理資產超過 10 兆美元）推出比特幣 ETF，並且該 ETF 成為史上增長最快的 ETF 時，這就表明了機構的興趣所在，而不僅僅是散戶的熱情。

最接近的歷史先例是 SPDR 黃金股份 ETF (GLD)。2004 年，GLD 的推出改變了黃金市場。在 GLD 出現之前，獲取黃金需要購買實體金條、安排儲存、支付保險費用，並在碎片化的交易商網絡中周旋。在 GLD 推出後，任何擁有證券帳戶的投資者都可以在幾秒鐘內獲得黃金風險敞口。在 GLD 推出後的十年內，黃金 ETF 的資產管理規模從零增長到超過 750 億美元，廣義的黃金投資也因此大幅擴張。比特幣 ETF 代表了數字資產領域同樣的結構性突破。比特幣的 GLD 時刻已經到來。

此次的時機點進一步放大了影響。2024 年 1 月的 ETF 獲批距離 2024 年 4 月的比特幣減半僅有幾個月的時間，這項程式化的事件將新比特幣的產出速率減半，從而創造出不同於以往任何比特幣市場週期的供需動態。

SEC 核准的深遠意義在於其所釋放的信號：比特幣已跨越門檻，從投機性資產轉變為受監管的投資產品，並可與股票及債券一同配置於標準投資帳戶中。無論比特幣往後的價格走勢如何，這種正當性本身就具備重要價值。

獲批歷程：為何歷時十年

美國證券交易委員會 (SEC) 於 2024 年 1 月 10 日批准了首批美國現貨比特幣 ETF，一次性核准了包括貝萊德 (BlackRock)、富達 (Fidelity)、灰度 (Grayscale) 等發行商的 11 項產品。

這次批准可謂是漫長的等待。首個比特幣 ETF 申請是由 Cameron 和 Tyler Winklevoss 於 2013 年提交的。在接下來的十年中，美國證券交易委員會 (SEC) 拒絕了其收到的每一份現貨比特幣 ETF 申請，理由是擔心市場操縱、投資者保護缺口以及比特幣交易場所不受監管的性質。該機構於 2021 年 10 月批准了一款比特幣合約 ETF (BITO)，但繼續拒絕現貨 ETF 申請，這一區別最終成為法律挑戰的核心。

轉捩點出現在 2023 年 8 月。美國法院（D.C. 巡迴法院）在灰度投資（Grayscale Investments）提起的訴訟中，裁定美國證券交易委員會（SEC）敗訴。根據法院記錄，Grayscale Investments v. SEC, No. 22-1142 (D.C. Cir. Aug. 29, 2023)，法院認為 SEC 駁回灰度投資的 ETF 申請，儘管此前已批准比特幣期貨 ETF，是武斷且反覆無常的。該裁決要求 SEC 重新考慮。五個月後，該機構同時批准了 11 檔現貨比特幣 ETF。

美國證券交易委員會 (SEC) 的批准並非對比特幣作為投資的認可。這是一項監管機構的決定，即比特幣 ETF 可以建立足夠的投資者保護措施，以符合美國證券法的標準。這個區別很重要。這賦予了比特幣 ETF 其監管地位，而直接持有比特幣則不具備這種地位。

比特幣 ETF 的優缺點：誠實的評估

比特幣 ETF 是否適合您，取決於您的風險承受能力、投資目標以及現有投資組合。以下是關於其優缺點的誠實分析。

優勢：

• 券商便利性。可透過 Fidelity、Schwab、Robinhood 或其他主要平台的任何標準帳戶購買，無需加密貨幣交易所帳戶。
• 無需託管負擔。無需管理私鑰，也沒有因忘記密碼或遺失設備而失去比特幣存取權的風險。
• 監管保護。受 SEC 監管的產品提供投資者保護，而直接持有加密貨幣或在不受監管的交易所中則缺乏此類保護。
• 符合 IRA 及退休帳戶資格。現貨比特幣 ETF 可由傳統 IRA、Roth IRA 及部分 401(k) 計劃持有，從而實現具稅務優勢的比特幣曝險。
• 機構級託管。比特幣由受監管的託管機構持有：IBIT 和 GBTC 由 Coinbase Custody Trust Company, LLC 負責，FBTC 則由 Fidelity 數字資產負責。
• 流動性。在整個交易日內以市場價格像股票一樣進行交易。

缺點：

• 持續性費用率。 與直接持有比特幣的零年度成本相比，0.25%–1.50% 的年度費用會降低長期報酬。
• 無直接比特幣所有權。 您持有的是基金份額，而非比特幣本身。您無法將比特幣轉移到錢包或將其用於交易。
• 全面的比特幣價格波動。 ETF 繼承了比特幣所有的市場風險。SEC 的監管並不能防止價格下跌。
• 交易對手風險。 您依賴於基金經理人和託管人。儘管兩者都受監管，但這與自託管比特幣的風險概況不同。
• 無自託管選項。 對於秉持「無私鑰，非金錢」原則的投資者來說，ETF 並不能滿足該偏好。

關於安全性： 比特幣 ETF 是受監管的金融產品，在結構上比不受監管的加密貨幣交易所更安全。然而，它們不受 FDIC 保障。在某些券商情境下可能適用 SIPC 保障，但其保障範圍是券商倒閉，而非投資損失。免於託管風險？是的。免於市場風險？否。ETF 的價值將隨比特幣價格起伏。

如果您希望在現有的證券帳戶或退休帳戶中獲得比特幣曝險，且能接受比特幣的價格波動，比特幣 ETF 可能是個不錯的選擇。如果您希望直接擁有比特幣、將其用於交易或進行自行保管，則它可能並不適合。

本內容僅供參考，並不構成投資建議。

稅務影響：比特幣 ETF 與直接持有比特幣

是的，美國現貨比特幣 ETF 符合資格，可透過大多數主要經紀商的傳統 IRA 和 Roth IRA 持有，並在退休帳戶中提供與任何資產淨值 ETF 相同的稅務優惠。

稅務處理方式視您使用的帳戶類型而定：

• 應稅證券帳戶。 收益被視為資本利得課稅，若持有少於一年則屬短期（按普通所得課稅），若持有超過一年則屬長期（按優惠稅率課稅）。這與任何資產淨值 ETF 的稅務處理相同。
• 傳統個人退休帳戶 (Traditional IRA)。 提撥金額可能可以抵稅。收益以延期納稅方式增長，並在提領時按普通所得課稅。
• Roth 個人退休帳戶 (Roth IRA)。 提撥金額不可抵稅，但收益免稅增長，且符合條件的提領亦免稅。

與直接持有比特幣相比，其中的差異非常顯著。根據 IRS 公告 2014-21,)，美國國稅局 (IRS) 將比特幣歸類為財產，這意味著每一次出售、交易或使用比特幣購買商品的行為皆屬課稅事件。獲利將以資本利得計稅。除非透過專門的自導型加密貨幣個人退休帳戶 (IRA)，否則無法在標準個人退休帳戶中直接持有比特幣，而這類帳戶的行政複雜度與成本皆高於標準證券經紀個人退休帳戶。

對於已在使用稅務優惠帳戶的投資者來說，能夠在 IRA 或 Roth IRA 中持有比特幣 ETF，是此類產品相較於直接持有比特幣所提供最實際的優勢之一。

稅務處理取決於個人情況、帳戶類型和適用法律。此內容不構成稅務建議。請諮詢合格的稅務專業人士，以獲取針對您具體情況的指導。

本內容僅供參考，並不構成投資建議。

如何購買比特幣 ETF：簡單的逐步指南

購買比特幣 ETF 與透過現有券商購買任何股票或 ETF 完全相同。您不需要加密貨幣交易所帳戶、數位錢包，或任何加密貨幣知識，除了了解您正在購買的內容之外。

1. 開啟或登入您的證券帳戶。 任何主要的美國券商皆提供比特幣現貨 ETF，包括 Fidelity、Charles Schwab、TD Ameritrade、Robinhood、E*TRADE 和 Interactive Brokers。如果您已經有帳戶，則不需要進行任何新的設定。

2. 依代號搜尋。 在券商的搜尋欄中輸入 ETF 的代號：IBIT 代表貝萊德（BlackRock）的 iShares Bitcoin Trust，FBTC 代表富達（Fidelity）的 Wise Origin Bitcoin Fund，或是 GBTC 代表灰度（Grayscale）的 Bitcoin Trust。該基金會像其他上市證券一樣出現。

3. 下單。 輸入您想購買的股數或金額。選擇市價單，會立即以當前價格執行；或選擇限價單，只會在您指定價格或更好的價格時執行。

4. 監控您的倉位。您的比特幣 ETF 將與您持有的其他資產一同出現在您的投資組合中。您可以像追蹤任何股票或基金一樣追蹤它。

Fidelity 用戶有一個特別的優勢：該平台同時提供 FBTC（富達自家的比特幣 ETF）和 IBIT（貝萊德的 ETF），讓您能透過單一帳戶，存取兩項主要的現貨產品。Robinhood 用戶也能存取大部分主要的比特幣 ETF。可用性可能因平台和帳戶類型而異。

為了在 IRA 中購買，請先導覽至您的 IRA 帳戶，然後再搜尋股票代碼。購買流程與在應稅帳戶中購買完全相同。

購買前，請直接向發行機構確認目前的費用率，因為費用可能會變動。大多數美國主要券商提供 ETF 免佣金交易，因此您不太可能需要支付每筆交易的佣金。

關於比特幣 ETF 的常見問題

什麼是比特幣 ETF？

比特幣 ETF 是一種受監管的金融產品，追蹤比特幣的價格並在傳統證券交易所進行交易。它讓投資者能透過標準證券帳戶獲得比特幣曝險，而無需直接購買、儲存或管理比特幣。現貨比特幣 ETF 由機構代為持有實際的比特幣；合約 ETF 則持有比特幣合約。美國首批現貨比特幣 ETF 於 2024 年 1 月 10 日獲得美國證券交易委員會 (SEC) 的批准。

比特幣 ETF 是如何運作的？

基金經理人購買比特幣（針對現貨 ETF）或比特幣合約（針對合約 ETF），並將其存放於機構託管中。代表這些資產按比例持有份額的股份，像任何股票一樣在證券交易所交易。授權參與者（即大型金融機構）透過申購與贖回機制，維持價格與基金淨資產價值 (NAV) 的一致性。投資者透過任何標準證券帳戶買賣股份。

比特幣 ETF 與購買比特幣一樣嗎？

不是。當您購買比特幣 ETF 時，您持有的是持有比特幣的基金份額，而非比特幣本身。您可以獲得比特幣價格波動帶來的收益，但並不持有私鑰，無法轉移比特幣，也不是該加密貨幣的直接擁有者。其優點在於便利性和受監管保護。代價則是持續的費用率，以及缺乏直接所有權或自託管。

現貨與合約比特幣 ETF 有什麼區別？

現貨比特幣 ETF 持有實際的比特幣作為其標的資產，直接追蹤比特幣的價格（例如：IBIT、FBTC）。期貨比特幣 ETF 持有比特幣期貨合約，這些是未來某個日期買入比特幣的協議，且不直接持有比特幣（例如：BITO）。現貨 ETF 更精確地追蹤比特幣的價格。期貨 ETF 可能會隨著時間推移而出現績效下滑，這歸因於展期成本（一種稱為 contango 的情況），這使得它們對長期投資者而言效率較低。

比特幣 ETF 安全嗎？

比特幣 ETF 是受 SEC 監管的金融產品，使其在結構上比在不受監管的交易所購買比特幣更安全。它們不受交易所駭客攻擊或私鑰遺失的影響。然而，它們不受 FDIC 保障。它們並未消除比特幣固有的價格波動。ETF 的價值將隨比特幣的價格漲跌。它們提供託管安全性。它們不提供市場安全性。

我可以在我的個人退休帳戶 (IRA) 中購買比特幣 ETF 嗎？

是的。美國現貨比特幣 ETF 可透過大多數主要券商納入傳統 IRA 和 Roth IRA，提供與任何資產淨值 ETF 相同的稅務優惠。這是一個重要的優勢，相較於直接持有比特幣，後者無法納入標準 IRA，而是需要專門的自主管理式加密貨幣 IRA。請諮詢財務顧問關於 IRA 的提撥額度以及您特定的計畫選項。

最大的比特幣 ETF 發行商有哪些？

美國按資產管理規模計算最大的現貨 比特幣 ETF 發行商為：(1) BlackRock，iShares Bitcoin Trust (IBIT)；(2) Fidelity，Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)；(3) Grayscale，Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)。這三檔皆於 2024 年 1 月 10 日獲得 SEC 核准。至於期貨型 比特幣 ETF，ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) 於 2021 年 10 月 19 日獲准，是該類別中規模最大且最成熟的產品。

為何 SEC 會核准比特幣 ETF？

美國證券交易委員會（SEC）在經歷十年的拒絕後，於2024年1月批准了現貨比特幣 ETF。轉捩點是美國上訴法院在2023年8月的一項裁決（Grayscale Investments v. SEC, No. 22-1142, D.C. Cir. Aug. 29, 2023），該裁決認定 SEC 拒絕灰度（Grayscale）的申請是武斷的。法院命令要求重新審議，最終促成了2024年1月10日 11檔現貨比特幣 ETF 的同步獲批，這是比特幣整合進受監管的美國金融市場的一個里程碑時刻。

比特幣 ETF 的收費標準為何？

比特幣 ETF 收取年度費用率，即以資產百分比表示的年度費用，會自動從基金資產中扣除。目前的大約費率：貝萊德 (BlackRock) IBIT 約 0.25%；富達 (Fidelity) FBTC 約 0.25%；灰度 (Grayscale) GBTC 約 1.50%；ProShares BITO 約 0.95%。作為比較，標普 500 ETF (SPY) 的費用約為 0.09%。比特幣 ETF 比廣泛的資產淨值 ETF 更昂貴，但消除了直接持有比特幣的交易費用、託管風險和操作複雜性。大多數主要券商對 ETF 交易收取零佣金。

比特幣 ETF 真的持有比特幣嗎？

現貨比特幣 ETF 確實持有實際的比特幣。該基金會購買比特幣，並將其存放在受監管的機構託管機構處。大多數美國現貨 ETF 使用 Coinbase Custody Trust Company, LLC；Fidelity 則使用其自家的 Fidelity Digital Assets。合約比特幣 ETF 並不持有比特幣。它們持有比特幣期貨合約。當您購買現貨比特幣 ETF 的股份時，由專業的、受監管的託管機構按照機構級安全協議代表您持有真實的比特幣。

結論：比特幣 ETF 適合您嗎？

比特幣 ETF 代表了一項真正的結構性突破，就像 2004 年 SPDR 黃金股權 ETF (GLD) 對黃金投資者所代表的一樣。它們將比特幣作為一個具有機構信譽的受監管產品帶入主流金融體系。對於那些想要持有比特幣曝險但因直接持有其複雜性而卻步的投資者，它們提供了一個清晰、低摩擦的途徑。

如果您想透過您現有的證券經紀帳戶、在您的 IRA 中，或與其他投資組合持倉一起獲得比特幣曝險，比特幣 ETF 目前提供最直接且受監管的途徑。如果您想直接擁有比特幣、用於交易，或維持自行託管，直接持有仍然是適當的方法。

下一步是實際的操作：如果您已在 Fidelity、Schwab 或其他主要平台開立證券帳戶，請搜尋本文中的代號並比較目前的費用率。如果您是以退休投資者的身分進行投資，請檢查您的 IRA 保管機構是否支援購買比特幣 ETF。若您想在投入任何資金前深入了解，請查看向 SEC 提交的官方公開說明書，這些文件均為公開資訊，且包含各項基金費用與風險的完整詳情。

本內容僅供參考，不構成投資建議、買賣任何證券的推薦，亦不構成購買任何金融產品的要約或招攬。比特幣 ETF 具有重大投資風險，包括可能損失全部投資金額。過往績效不代表未來表現。在投資之前，請仔細考慮您的投資目標、風險承受能力和投資期限。在做出任何投資決定之前，請諮詢合格的財務顧問，並查閱向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的相關公開說明書。