加密貨幣強制平倉解析：完整交易指南

本文章僅供教育及資訊用途。不構成財務建議、投資建議或交易任何金融工具的推薦。槓桿交易及 DeFi 參與具有重大損失風險，且可能不適合所有投資者。在做出任何交易決定前，請務必自行研究並諮詢合格的財務專業人員。

在 2021 年 5 月的短短 24 小時內，各大交易所價值約 80 億至 100 億美元的加密貨幣槓桿倉位遭到強制平倉（Coinglass 歷史數據）。比特幣從近期高點下跌了超過 30%。數以千計的交易者失去了所有的保證金餘額，原因並非他們持有加密貨幣，而是因為他們持有借入的倉位，而市場走勢與其背道而馳。

如果那則 Headline 讓你懷疑自己的持倉是否面臨風險，簡短的回答是：可能不會。但完整的答案完全取決於你持有加密貨幣的方式。本指南將詳細說明強制平倉的確切含義、受影響的對象、如何計算自己的強平價格，以及在使用槓桿交易時如何保護自己。

本指南內容：

• 以淺顯易懂的語言定義加密貨幣強制平倉及其影響對象
• 槓桿如何產生強平風險，以及交易所如何決定何時行動
• 強平價格公式及詳盡的數值範例
• 逐倉保證金與全倉的並排比較
• 強制平倉後您的資金去向，包括保險基金與 ADL
• 強制平倉連鎖反應如何導致加密貨幣市場崩盤
• DeFi 強制平倉與中心化交易所強制平倉有何不同
• 您可在下次交易前套用的 7 項策略風險管理檢查清單

[技術實作說明：在此處新增連結至下方各個 H2 標題的錨點連結目錄。]

什麼是加密貨幣強制平倉?

加密貨幣強制平倉定義： 加密貨幣強制平倉是指當交易者的保證金或抵押品低於在交易所維持該倉位所需的最低維持門檻時，由交易所或借貸協議對槓桿交易倉位進行的強制關閉。

如果您在現貨交易所持有比特幣、乙太幣或任何其他加密貨幣且未使用借貸資金，您就不會被強制平倉。強制平倉並非一般加密貨幣持有所面臨的風險。這是槓桿交易特有的後果，在這種交易中，交易所會借給您資金，讓您控制一個大於自身資金所能負擔的倉位。當該筆借貸交易的走勢對您極度不利時，交易所會自動平倉以收回借出的資金。

這就好比向銀行借錢，以便購買比您原先能全額負擔更多的資產。銀行會要求抵押品，若該資產的價值下跌到足以威脅到貸款的程度，銀行就會沒收該抵押品。當您使用槓桿時，加密貨幣交易所的運作方式也是一樣的。

術語「強制平倉」在傳統金融中也存在，描述公司在破產程序中出售其資產。該含義在此不適用。在加密貨幣交易中，強制平倉僅指強制關閉槓桿倉位。

強制平倉發生在兩種情境中：在中心化交易所（CEX），例如幣安合約、Bybit 與 OKX，由交易所的自動化引擎執行平倉；以及在去中心化金融（DeFi）借貸協議中，例如 Aave、Compound 和 MakerDAO，由智能合約主導該過程。這兩種環境的運作機制有顯著差異，本指南將涵蓋這兩者。

槓桿如何產生強平風險

強制平倉之所以存在，是因為有槓桿。理解槓桿是理解倉位為何會被強制平倉的前提。

加密貨幣槓桿交易：快速入門

槓桿是借入的資金，讓你能控制一個交易倉位，其規模可大於你獨有資金所能允許的。假設你有 1,000 美元並使用 10 倍槓桿，你就能控制一個價值 10,000 美元的倉位。假設你有 1,000 美元並使用 20 倍槓桿，你就能控制 20,000 美元。其吸引力是顯而易見的：如果價格朝著有利於你的方向移動，你的收益將會被槓桿的倍數放大。

風險同樣直接。當價格上漲時，多倉獲利；當價格下跌時，多倉虧損。當價格下跌時，空倉獲利；當價格上漲時，空倉虧損。在 10 倍槓桿下，多倉 10% 的不利走勢將會耗盡您全部 1,000 美元的保證金。在 20 倍槓桿下，5% 的不利走勢也會產生同樣的結果。交易所需要該保證金作為其借給您資金的擔保，因此會在您的虧損超過所存入的金額之前關閉倉位。

在中心化交易所上，槓桿加密貨幣交易最常見的工具是永續合約，有時也稱為「perp」或「永續交換」。永續合約追蹤資產的現貨價格，且沒有到期日，讓交易者可以無限期地持有槓桿倉位。永續合約也帶有資金費率：這是做多和做空交易者之間的一種定期支付（通常每 8 小時一次），用以使合約價格與現貨市場保持一致。高資金費率可能會隨著時間推移，逐漸侵蝕您的保證金餘額，如果您持有某個倉位數天的話。

如需了解如何開始合約及永續合約交易的實用指南，請參閱 如何開始合約交易：永續與交割合約.

類比：交易槓桿就像房屋抵押貸款。你支付了 60,000 美元來控制價值 300,000 美元的房屋。如果房屋增值，你會獲利，但如果房價下跌到足以消耗掉你的資產淨值，銀行就可以強制出售。銀行這樣做並不是為了懲罰你。牠這樣做是為了收回牠借出的 240,000 美元。

擔保品、保證金以及交易所介入時機

交易所對您的倉位進行強制平倉並非為了懲罰您。其強制平倉您的倉位是為了保護自身免受無法彌補的損失。

當你開設槓桿倉位時，你會儲值保證金：交易所持有的、作為其借貸給你資金的擔保品。你的初始保證金是開啟倉位所需的金額。維持保證金是一個較低的門檻，它對強制平倉至關重要。它代表了你必須維持的最低餘額，以使你的倉位保持開啟。

維持保證金率因交易所和槓桿水平而異。在幣安合約、Bybit 和 OKX 等主要衍生品交易所，主要加密貨幣的費率通常在 0.4% 到 2% 之間。查詢您特定交易所的費用和保證金表以獲取確切數字，因為該費率會直接影響您的強平價格計算。

交易所根據標記價格即時監控您的保證金餘額。標記價格是一種平滑的價格指數，可防止因瞬時價格插針而觸發不公平的強制平倉。當市場走勢不利於您的倉位時，您的保證金餘額會下降。當餘額達到或低於維持保證金門檻時，交易所的強制平倉引擎便會啟動。

在大多數中心化交易所中，交易所會在強制平倉前發送追加保證金通知：這是一項通知，提醒您的餘額正接近維持門檻，您可以增加更多保證金以避免強制平倉。在加密貨幣領域，在市場劇烈波動期間，從發出追加保證金警報到實際強制平倉之間的時間可能只有幾分鐘甚至幾秒鐘，遠短於傳統股票交易可能允許的 24 到 72 小時。DeFi 協議完全不發送追加保證金通知；一旦健康因子低於 1.0，該處的強制平倉就會自動執行。

警告：強制平倉並不代表一定會失去所有資金。部分強制平倉可以減小您的倉位規模以恢復保證金率。然而，強制平倉始終意味著至少會失去用於維持該倉位的保證金。

強平價格是交易所將觸發此流程的特定市價。下一節將說明您在開立交易前如何計算它。

如何計算強平價格

在您開立倉位之前，您的強平價格是可計算的。每一個主要的衍生品交易所都會使用一個標準公式，讓您能夠精確確定強制平倉將會觸發的點位。

強平價格公式

多倉的平台中立強平價格公式是：

強平價格 (做多) = 入場價格 × (1 − 1/槓桿 + 維持保證金率)

對於空倉：

強平價格 (做空) = 開倉價格 × (1 + 1/槓桿 − 維持保證金率)

已定義的變數：

• 開倉價格： 您開倉的價格
• 槓桿： 您的槓桿率（例如，10 代表 10 倍，20 代表 20 倍）
• 維持保證金率 (MMR)： 以小數表示（例如，0.5% = 0.005）

多倉的強平價格位於您的入場價格下方。空倉的強平價格則位於您的入場價格上方。您的槓桿越高，強平價格就越接近您的入場價格，這意味著在您的倉位被平倉前，市場能移動的緩衝空間就越小。

包括幣安合約、Bybit 和 OKX 在內的交易所，可能會針對此基礎公式進行額外調整，例如累計資金費用或未實現盈虧。當您開倉時，交易所界面上顯示的數值是您該筆特定交易的最終準確數據。請在進場前將此公式作為規劃工具，並以界面顯示的資訊為準。

重點摘要： 在 10 倍槓桿下，僅 9.5% 的不利價格變動就會讓您面臨強制平倉。在 20 倍槓桿下，該緩衝空間會縮小至約 4.5%。將您的槓桿加倍，大約會將您的安全邊際減半。

實例演練：計算您的強平價格

**情境：**您以 40,000 美元的入場價格開立了比特幣 (BTC) 的多倉，槓桿倍數為 10 倍，且維持保證金率為 0.5%。

步驟 1： 識別您的輸入：

• 入場價 = $40,000
• 槓桿 = 10
• MMR = 0.5% = 0.005

第 2 步：套用做多公式：

強平價格 = $40,000 × (1 − 1/10 + 0.005) = $40,000 × (1 − 0.1 + 0.005) = $40,000 × 0.905 = $36,200

**第 3 步：**解讀結果： 如果 BTC 跌至約 $36,200，交易所將會強平此倉位。這代表較您的 $40,000 入場價出現了 9.5% 的反向波動。在此價格水平下，您存入的全部保證金將被耗盡。

20 倍槓桿下的對比（相同進場位，相同 MMR）：

強平價格 = $40,000 × (1 − 0.05 + 0.005) = $40,000 × 0.955 = $38,200

在 20 倍槓桿下，BTC 僅需下跌 4.5% 就會觸發強制平倉。將槓桿倍數翻倍，緩衝空間大約會減半。這是您在開啟任何槓桿倉位前，所能進行的最有用的計算。

欲深入瞭解破產價格如何與強制平倉機制相互作用，請參閱 永續與合約交易中的追蹤止損單.)

逐倉保證金 vs. 全倉：哪種更能保護您？

您選擇的保證金模式決定了單筆虧損交易對您整體帳戶餘額可能造成的最大損失。大多數交易者從不更改此預設設定，但這卻是槓桿交易中最具影響力的選擇之一。

在幣安合約、Bybit 和 OKX 等主要的衍生品交易所，提供兩種模式：逐倉保證金和全倉（在某些平台上也稱為組合保證金）。

逐倉保證金會將特定、固定的資金分配給單一倉位。如果該倉位被清算，只有您分配給它的資金會被損失。您的其他倉位和帳戶餘額將絲毫無損。這為每筆交易的損失設定了一個硬性上限，使其成為您進入投機性高槓桿倉位時更安全的選擇。

全倉會將您的整個帳戶餘額作為保證金，同時用於所有開啟的倉位。如果某個倉位出現虧損，交易所會動用全部餘額以防止其達到強制平倉。這為任何單個倉位提供了更大的緩衝空間。代價是嚴重的：如果總餘額被耗盡，所有開啟的倉位將一次性被強制平倉。一筆虧損交易可能會耗盡原本保護您其他交易的帳戶。

警告： 全倉可以防止單一倉位被強行平倉。然而，帳戶中任何倉位的劇烈反向變動都可能耗盡您的全部餘額，並導致所有項目同時被強行平倉。逐倉保證金可控制虧損；全倉則會分攤虧損。

決策框架： 如果您正在進行投機性的高槓桿交易，且希望在開倉前瞭解您的最大虧損，請使用逐倉保證金。如果您正在管理一個多元化、低槓桿的投資組合並持有對沖部位，且希望獲得對抗短期波動的最大緩衝，全倉可能更適合。在選擇之前，請先瞭解帳戶的總體風險。

當您被強制平倉時，實際上會發生什麼事

被強制平倉會讓人感到壓力。逐步了解您的資金究竟會發生什麼情況，能幫助您做好規劃，並可能讓您發現結果並不像原本擔心的那樣嚴重。

強制平倉流程：逐步說明

強制平倉不會瞬間且任意地發生。交易所遵循一個既定的流程，從保證金觸發到最終的倉位平倉。

1. 市場走勢不利於您的倉位，直到您的保證金餘額下降至維持保證金門檻。此時，交易所可能會發送追加保證金通知。

2. 交易所的自動強制平倉引擎接管該倉位。 您將失去從此以後手動管理或關閉該倉位的能力。

3. 引擎會先在支援此功能的交易所嘗試部分強制平倉，例如 Binance 合約與 Bybit。這會縮減您的倉位大小，足以恢復保證金率，而無需平掉整個交易。

4. 若部分強制平倉不足，且價格持續朝不利方向變動，引擎將完全關閉該倉位。

5. 交易所計算最終結算金額。 如果該倉位平倉價高於破產價格，剩餘保證金 (USDT) 減去強平費後將會退還至您的帳戶。如果該倉位平倉價在破產價格或低於破產價格，您將不會收到來自該倉位的任何款項。

破產價格是指您的虧損等於您存入的全部保證金的價格水平。對於多倉而言，它位於強平價格之下。達到此價格意味著該倉位已耗盡了分配給它的每一分保證金。

保險基金以及如果其耗盡會發生什麼

在大多數設有活躍保險基金的主要交易所中，進行標準槓桿交易時，您的損失不會超過所存入的保證金。

保險基金是交易所維護的儲備金池。當交易所以優於破產的水平關閉倉位時，它是透過強制平倉執行價與破產價格之間的正向差價來資助的。這筆盈餘會進入基金，而不是返還給交易者。

當強制平倉的成交價劣於破產價格時（意味著虧損超過了交易者的保證金），保險基金將會吸收這些差額。這保護了交易另一方的獲利交易者，他們原本會通過一種稱為「社會化虧損」的機制來承擔這些損失。

若保險基金不足以彌補差額，交易所將啟動自動減倉 (ADL)。自動減倉 (ADL) 會迫使對手方獲利最多的交易者在其倉位以破產價格部分平倉，從而有效轉移虧損。包括幣安合約、Bybit 和 OKX 在內的交易所都設有龐大的保險基金，並且自動減倉 (ADL) 在實際中很少發生。然而，這三家交易所皆在其服務條款中將自動減倉 (ADL) 揭露為一項風險。

重點摘要： 大多數散戶強平是透過保險基金處理的。ADL 雖罕見但確實存在。在進行槓桿交易前，請確認您的交易所維持運作中的保險基金，並在交易所的透明度頁面上查看基金餘額。

強制平倉連鎖反應：大規模強制平倉如何影響整個市場

強制平倉連鎖反應會將 5% 的價格下跌在數小時內變成 30% 的崩盤。每一次強制平倉都會增加賣壓，引發下一波的強制平倉潮。

強制平倉連鎖反應如何展開

強制平倉級聯是一種自我強化的連鎖反應：一波強制平倉壓低價格，引發更多強制平倉，進一步壓低價格。

以下是機制的詳細步驟：

1. 價格初步下跌觸發了第一波高槓桿做多部位的強制平倉，這些部位的強制平倉價格接近當前市場價格。

2. 來自這些被清算部位的強制拋售會為市場增加額外的下行壓力，因為交易所會出售這些資產以進行平倉。

3. 較低的價格觸發了另一波強制平倉，這些交易者的強制平倉價格原本設定在較高水平，但現在已經觸及。

4. 每一波接踵而來的浪潮都會放大下一波的影響。 強制拋售形成了一種自我強化的向下螺旋。

5. 連鎖反應停止於槓桿未平倉合約已充分減少，或是當其他市場參與者的買盤壓力吸收了強制拋售時。

連鎖反應也會以相反的方向發生。當做空部位被大量清算時，做空者被迫買回資產以平倉，進而推動價格迅速上漲，這就是交易者所謂的軋空。

槓桿部位未平倉合約較高的市場，在價格劇烈波動期間，從結構上來看會更具波動性。一個大多數部位以 2 倍槓桿持有的市場，對於 10% 跌幅的吸收方式，會與主導部位為 20 倍槓桿的市場有所不同。

[圖示：強制平倉連鎖循環：價格下跌觸發強制平倉，強制平倉導致拋售，拋售壓低價格，價格走低觸發下一波強制平倉]

強制平倉熱圖為交易者提供了不同價位上大量槓桿部位集中情況的視覺化呈現。特定價格的密集集群預示著市場走勢若達到該水平，將觸發一波強制平倉潮。Coinglass (coinglass.com) 和 Coinalyze 等工具提供即時強制平倉熱圖和歷史強制平倉數據，讓交易者在開倉前識別潛在的連鎖反應區。

歷史案例：當連鎖反應抹去數十億美元時

級聯機制並非理論上的。近期加密貨幣史上發生的兩起事件，說明了數十億的倉位可以多快地被清算。

2021 年 5 月： 根據 Coinglass 的歷史數據，在短短 24 小時內，隨著比特幣自當時的近期高點下跌約 30%，約有 80 億至 100 億美元的加密貨幣部位遭到清算。這次連鎖反應引發了全市場的修正，抹去了數千億美元的總市值。

2022 年 11 月（FTX 倒閉）： 隨著 BTC 和 ETH 價格暴跌，FTX 交易所的倒閉引發了整個市場的連鎖清算。此事件為連鎖反應模型增添了一個新的維度：當大型交易所或借貸平台破產時，系統性交易對手風險（而不僅僅是價格波動）可能會引發連鎖反應。

這兩起事件僅為上述機制的說明，而非對未來行為的預測。

DeFi 清算：與中心化交易所清算有何不同

DeFi 強制平倉是透過智能合約運作，而非交易所伺服器。其機制、參與者與時間點，皆與幣安合約、Bybit 或 OKX 的情況截然不同。

去中心化金融（DeFi）是一個金融服務系統，包括借貸，建立在區塊鏈網絡上，並由智能合約管理，沒有中心化中間機構。DeFi 借貸協議，例如 Aave、Compound 和 MakerDAO，允許用戶將加密貨幣作為抵押品進行儲值，並以此借入其他資產。由於每筆貸款都經過超額抵押，這意味著抵押價值必須始終高於借入價值，抵押價值的下降可能會透過智能合約觸發自動強制平倉。

DeFi 借貸協議如何觸發強制平倉

智能合約是儲存在區塊鏈上的自動執行程式，當預設條件滿足時，會自動執行合約條款。當您的抵押率低於協議門檻時，智能合約將自動觸發強制平倉，無需人工介入。由於智能合約是公開區塊鏈上的程式碼，任何人在借款之前都可以閱讀強制平倉規則，這使得規則能以CEX強制平倉引擎所不具備的透明方式完全公開。

抵押率是您的抵押價值與借款價值的比例。150% 的抵押率意味著您需要 1,500 美元的 ETH 抵押品來借入 1,000 美元的 DAI。MakerDAO 直接使用此指標，要求 ETH 支援的金庫（vaults）至少有 150% 的抵押率。

健康指標是 Aave 用來衡量倉位健康度的特定指標。其計算方式為：

健康係數 = (總抵押價值 × 強制平倉閾值) / 總借貸價值

健康因子高於 1.0 表示您的倉位是穩健的。在 1.0 或以下時，您的倉位將符合強制平倉的條件。您可以將其視為您 DeFi 倉位的一種財務信用分數：越接近 1.0，您的倉位就越脆弱。

當您的健康因子低於 1.0 時，協議不會調用內部引擎。相反地，它會開放您的倉位，供任何願意執行的人進行強制平倉。這就是第三方清算人介入的環節。

清算者是持續掃描 DeFi 借貸協議以尋找抵押不足之倉位的機器人或個人。當某個倉位的健康因子 (health factor) 下降到 1.0 以下時，清算機器人會競相首先執行強制平倉交易，通常會利用 MEV (最大可提取價值) 技術來獲得交易排序的優先權。執行該交易的清算者將以折扣價購買借款人的抵押品。

此折扣即為強制平倉體驗金，通常為被強制平倉之抵押價值的 5–10%（請查看 Aave App 上的當前費率，因為協議參數可能會隨治理而變動）。清算人若以 7% 的強制平倉體驗金關閉以 ETH 為抵押的倉位，實際上是以 0.93 美元的價格購買價值 1 美元的 ETH。此激勵結構透過吸引外部參與者來執行 CEX 內部處理的服務，確保了 DeFi 協議的償付能力。

預言機價格餵送是觸發 DeFi 強制平倉的機制。由於智能合約無法自行存取現實世界的價格數據，DeFi 協議依賴 Chainlink 等預言機網絡來提供當前市場價格。當預言機向下更新 ETH 價格時，健康因子計算會立即改變。價格大幅下跌或閃崩可能會在單個區塊內將倉位從健康狀態轉變為可被強制平倉的狀態。欲了解更多關於預言機系統運作方式的資訊，請參閱 什麼是 Chainlink 加密貨幣 Link 代幣預言機解析.

您在 Aave 上以 2 ETH（價值 4,000 美元）作為抵押品進行儲值，並借入 2,000 美元 USDC。您的初始健康因子高於 1.0。如果 ETH 價格下跌，導致您的 2 ETH 價值僅剩 2,500 美元，LTV 比例將突破 75%，您的健康因子也會降至 1.0 以下。強制平倉機器人現在可以以折扣價強制平倉您高達 50% 的抵押品，以償還部分貸款。

為了 DeFi 的強制平倉保護，像 DeFi Saver (defisaver.com) 和 Instadapp 這樣的工具，當您的健康因子接近強制平倉閾值時，可以自動添加抵押品或償還債務。這些自動化工具減輕了活躍的 DeFi 借款人的手動監控負擔。借款前，請驗證目前的強制平倉體驗金費率和協議參數，因為這些可能會透過治理投票而變更。

CEX 與 DeFi 強制平倉：關鍵差異一覽

下表從七個關鍵維度比較了中心化交易所與 DeFi 借貸協議執行強制平倉的方式。

DeFi 強制平倉更加透明，因為每一項強制平倉事件都會記錄在鏈上（透過區塊鏈）且可公開審核。然而，它們的速度也較慢，且在市場崩盤期間更容易受到網路擁塞的影響，而這正是強制平倉激增的時候。

如何避免被清算：一份實用的風險管理檢查清單

強制平倉並非隨機發生。它是因承擔了超過倉位所能承受的風險而產生的可預見結果，而以下每一項策略都能以具體且可衡量的方式降低該風險。

1. 使用較低的槓桿。 高槓桿會縮短您的開倉價格與強制平倉價格之間的距離。將槓桿維持在 5 倍或以下，能讓大多數倉位在開倉價格與強制平倉之間享有至少 15% 的緩衝空間。在開立任何槓桿倉位之前，請使用本文中的公式計算您的強制平倉價格。低於 10% 的緩衝空間應重新評估槓桿。

2. 在強平價格之上設定止損。 止損單會在交易所的強制平倉引擎啟動前，以您指定的價格自動平掉倉位。請將止損設定在計算出的強平價格之上至少 20–30%，以便為交易留出波動空間，避免在正常波動中觸發止損。以虧損出場的止損仍可收回資金；而強制平倉可能導致無法取回任何資金。有關設定止損單的詳細指南，請參閱 止盈止損永續合約簡介.)。請注意，在閃崩情況下，止損單可能會出現滑點，並以比指定價格更差的價格執行。有關快速變動市場情境的更多背景資訊，請參閱 做空擠壓風險管理) 以了解如何應對此類差距。

3. 選擇逐倉保證金用於投機倉位。逐倉保證金將您的最大損失限制在分配給該特定倉位的保證金內。如果交易出現問題，您的整個帳戶餘額不會面臨風險。對於任何您對其論點沒有完全信心的倉位，逐倉保證金是適當的模式。

4. 維持至少 10% 的強平價格緩衝。 在開倉前，計算您的開倉價格與強平價格之間的百分比距離。低於 10% 的緩衝表示正常的價格波動可能會觸發強制平倉，而無需出現對您不利的顯著方向性變動。如果此緩衝太薄，請重新評估您的槓桿。

5. 根據帳戶餘額設定倉位大小。 單筆槓桿倉位的風險不應超過您總帳戶價值的 1–5%。將倉位設定為帳戶餘額的 50% 意味著一次強制平倉就會造成毀滅性損失。將倉位設定為 2% 意味著即使發生全額強制平倉，也只是一次可控的挫折。

6. 在行情不利時主動增加保證金。 若市場走勢對您的倉位不利，但您最初的交易判斷依然有效，增加保證金可以拉開與強平價格的距離。這能為交易爭取更多空間。請勿為了避免虧損而盲目增加保證金。僅在最初的交易邏輯依然成立時才增加保證金。

7. 監控永續合約的資金費率。 多倉的資金費率為正且數值較高時，表示您正在支付定期費用以維持做多。在多天的時間裡，累積的資金費用會減少您的有效保證金餘額，並在沒有任何不利價格波動的情況下使您的倉位更接近強制平倉。請將資金費率成本納入您的倉位持續時間計算中。

DeFi 用戶：在 Aave 和 Compound 上維持健康因素 1.5 或以上。健康因素介於 1.0 和 1.3 之間，僅提供極小的緩衝以應對價格波動。將您的質押率設定在遠高於協議最低標準，例如在 MakerDAO 上最低要求為 150% 時，設定 200% 或以上。像 DeFi Saver 和 Instadapp 這樣的自動化工具，可在健康因素接近強制平倉閾值時，自動監控並保護您的倉位。

警告： 使用槓桿交易時，沒有任何策略能完全消除強平風險。消除投資組合中強平風險的唯一方法，是在不使用借入資金的情況下持有現貨倉位。

加密貨幣強制平倉常見問題

[技術實作附註：將 FAQPage 結構化資料 (JSON-LD) 標記套用於本節中的所有 10 組問答對，以在 SERP 中啟用 FAQ 複合式搜尋結果。]

「清算」在加密貨幣中是什麼意思？

「被清算」的意思是，當您的保證金或抵押品低於最低要求門檻時，您的槓桿交易倉位會被交易所或借貸協議強制平倉。交易所平倉是為了收回其借給您的資金。此術語專門適用於使用槓桿的倉位，不適用於現貨交易所上的標準加密貨幣持有。

我只在現貨交易所持有比特幣，會被清算嗎？

不會。如果您在現貨交易所購買比特幣或任何其他加密貨幣，且未使用槓桿或借貸資金，您就不會被強制平倉。強制平倉需要滿足保證金要求，而現貨持倉則沒有這項要求。您的現貨持倉價值可能會因市場價格波動而下跌，但沒有任何交易所可以強制關閉您完全擁有的倉位。

當我被強制平倉時，我的資金會發生什麼事？

當您的保證金達到維持保證金門檻時，交易所會關閉您的倉位。如果倉位以高於破產價格的價格平倉，任何剩餘保證金 (USDT) 減去強平費（通常為倉位價值的 0.5–1.5%；請查閱您的交易所費用表）將會退還到您的帳戶。如果倉位以等於或低於破產價格的價格平倉，該倉位將不退還任何保證金。交易所保險基金會彌補破產價格與實際執行價格之間的任何差額。

在加密貨幣交易中，強平價格是如何計算的？

多倉的強平價格為：進場價格 × (1 − 1/槓桿 + 維持保證金率)。對於空倉：進場價格 × (1 + 1/槓桿 − 維持保證金率)。以本文中的範例為例：在 40,000 美元時以 10 倍槓桿做多 BTC，且維持保證金率為 0.5%，得出的強平價格約為 36,200 美元。您的交易所界面會顯示您特定交易的權威強平價格，由於資金費用的累計和標記價格的調整，該價格可能與公式輸出的結果略有不同。

逐倉保證金與全倉有什麼區別？

逐倉保證金將單一倉位的損失限制在您分配給該倉位的保證金範圍內。您的其他資金仍受保護。全倉使用您的整個帳戶餘額來保護任何單一倉位免於強制平倉。逐倉保證金限制了每筆交易的損失。全倉可以防止單一強制平倉，但如果一個或多個倉位的走勢嚴重不利於您，則會面臨損失整個帳戶餘額的風險。如需詳細的並排比較，請參閱上方「逐倉保證金與全倉」部分中的保證金模式比較表。

在槓桿加密貨幣交易中，您的損失會超過您的投資金額嗎？

在大多數擁有活躍且資金充足的保險基金的主要交易所上，您最多只會損失您存入的保證金。保險基金會吸收超過破產價格的損失。然而，保險基金的充足性依交易所而異。如果保險基金被耗盡，自動減倉 (ADL) 便會啟動，這會部分關閉獲利交易者的對手方倉位。在使用槓桿交易前，請確認您交易所的保險基金餘額。

什麼是強制平倉連鎖反應以及它如何導致加密貨幣崩盤？

強制平倉連鎖反應是一種連鎖反應，其中一波強制平倉導致價格下跌，進而觸發下一波，並使價格進一步下跌。每一個被強制平倉的多倉都會增加市場的賣壓。當槓桿倉位的未平倉合約處於高位時，小幅的價格下跌就可能觸發足夠的強制平倉，從而加速演變成劇烈的崩盤。2021 年 5 月的事件就是這種機制的一個直接例子，當時在 24 小時內約有 80 億至 100 億美元被強制平倉。請參閱本文的「強制平倉連鎖反應」章節以了解完整的逐步拆解。

DeFi 強制平倉與 CEX 強制平倉有何不同？

在 CEX，交易所的內部引擎會自動執行強制平倉。在 DeFi 中，沒有中心化引擎。取而代之的是，第三方機器人（清算人）會掃描區塊鏈，尋找健康系數降至 1.0 以下的倉位，並競爭執行強制平倉交易，以換取抵押價值 5–10% 的強制平倉體驗金。DeFi 強制平倉完全透明，因為每筆交易都會記錄在鏈上，但其速度較慢，且更容易受到網路擁塞的影響。DeFi 協議不為借款人提供等效的保險基金。

如何在加密貨幣交易中避免被強制平倉？

七種最有效的策略如下：(1) 使用 5 倍或以下的槓桿，(2) 在高於強平價格至少 20–30% 的位置設置止損，(3) 對投機性倉位使用逐倉保證金，(4) 保持至少 10% 的強平價格緩衝，(5) 將倉位規模設定在帳戶餘額的 1–5%，(6) 當交易走勢與預期相反且交易理據依然成立時，主動追加保證金，(7) 監控永續合約的資金費率累計情況。對於 DeFi 倉位，請始終保持健康係數在 1.5 以上。

什麼是強制平倉熱力圖？交易者如何使用它？

強制平倉熱力圖是一種視覺化呈現，展示了槓桿倉位高度集中的價格水平。每個集群代表一個價格區域，一旦市場價格變動至該水平，便會觸發一連串的強制平倉。交易者在進場前利用熱力圖來識別潛在的連鎖反應區，並預測當市場觸及止損和強制平倉集群時，價格可能會被引向何處。Coinglass (coinglass.com) 和 Coinalyze 等工具為主要資產提供即時的強制平倉熱力圖和歷史強制平倉數據。

重點摘要：每位加密貨幣交易者都應該了解的強制平倉相關知識

當你從技術層面抽離出來，並思考這一切對你的交易意味著什麼時，這六點最為重要。

• **強制平倉僅發生於槓桿交易。**現貨持有者不會被強制平倉。強平風險僅在涉及借入資金或衍生品/合約時存在。

您的強平價格是可計算的。使用本文中的公式，您可以在開設任何槓桿倉位之前，精確確定觸發強制平倉的位置。

• 保證金模式是個影響深遠的選擇。 逐倉保證金將您的虧損限制在單一交易。全倉會讓您的整個帳戶餘額面臨風險，如果任何倉位嚴重虧損。

• 連鎖效應放大了價格波動。 大規模清算是一種系統性風險，透過價格衝擊影響所有市場參與者，包括現貨持有者。槓桿市場中的高未平倉合約會使崩盤更加劇烈且迅速。

• DeFi 採用了截然不同的模型。 協定強制執行的健康係數與第三方清算機器人取代了中心化引擎。其機制透明，但由於不會發送保證金追繳通知，因此需要主動監控。

預防是有系統的。 本文中的七種策略為您開立的每一筆槓桿交易提供了一個可重複的框架，以降低強平風險。

在開啟下一個槓桿倉位之前，請使用上述公式計算您的強平價格，並確認結果與您的交易所介面顯示的內容一致。Coinglass (coinglass.com) 和大多數交易所介面均提供強平價格計算器以供此用途。

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