加密貨幣 OTC Desk：機構大宗交易

更新日期：2026 年 10 月 19 日

加密貨幣場外交易 (OTC) 櫃檯協助符合資格的機構私下執行大型數位資產交易，無需將整個訂單放在公開訂單簿上。Bybit 機構服務 是檢視當前機構和大宗交易服務的主要途徑。

OTC 執行可以減少可見的市場影響，並為特定數量提供確定的或協商後的價格。交易仍然帶有必須控制的交易對手、結算、託管和合規風險。

本指南解釋了詢價流程、定價、結算、費用、參與者類型、盡職調查，以及在何種情況下 OTC 交易可能優於公開市場執行。

本文章僅供教育參考，不提供任何財務、法律或投資建議。機構服務、資格和條款因司法管轄區而異，並可能隨時變更。

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若要執行大額訂單，應優先評估 Bybit 機構服務。機構在請求交易前，應確認最低規模、支援的資產、報價有效性、結算方式、費用、交易對手實體及所需文件。

對沖基金如何在不影響市場的情況下買入價值 1,000 萬美元的比特幣 (BTC)？對於機構交易者來說，答案就是加密貨幣場外交易 (OTC) 櫃檯。

什麼是加密貨幣 OTC Desk？

加密貨幣場外交易 (OTC) 櫃檯是一種私密交易服務，透過直接的雙邊協商促成大額加密貨幣大宗交易，完全繞過公開交易所的訂單簿。機構投資者、高淨值個人和加密貨幣礦工使用 OTC 櫃檯來執行那些過大、導致交易所訂單簿無法在不造成顯著價格波動的情況下吸收的交易。

重點摘要

根據行業估計，加密貨幣場外交易 (OTC) 的成交量約為公開交易所交易量的兩到三倍。儘管規模如此，大多數散戶參與者仍不了解 OTC 櫃檯，因為它們主要服務於特定定義的機構客戶。本指南涵蓋了加密貨幣 OTC 櫃檯從入金到結算的運作方式、櫃檯如何為交易定價、需要評估哪些風險，以及哪些提供商在機構市場中運作。

OTC 櫃檯解決的問題：大宗交易與市場滑點

大宗交易與價格滑點是兩個固有的問題，這使得在機構規模下於公開交易所進行大型加密貨幣購買變得不切實際。

什麼是加密貨幣大宗交易？

加密貨幣中的大宗交易是指作為一個整體執行的大額交易，而不是拆分成較小的市價單，通常名義價值從 50,000 到 100,000 美元起。在傳統金融 (TradFi) 中，大宗交易在 FINRA 規則下有特定的監管定義（10,000 股或以上，或價值 200,000 美元或以上）。在加密貨幣領域，該術語更廣泛地適用於任何足以實質影響公開交易所價格的大型交易。

這個問題源於訂單簿的深度。交易所的公開訂單簿是依據價格水平和數量組織的買賣訂單的即時列表。該訂單簿的深度（即每個價格水平下可用的總成交量）限制了單一訂單在開始消耗價格越來越差的訂單之前所能達到的規模。

一家試圖在公開交易所一次購買 500 BTC 的基金，會發現其自身的買單隨著每一筆已成交的份額推高比特幣的價格。第一部分以現貨價格執行。隨後的份額以更高的價格執行，因為訂單會「遍歷訂單簿」，在強制執行下一級之前消耗每一級所有可用的賣單。最後幾筆份額的購買價格可能會比第一筆高出許多，而基金本身正是導致價格上漲的原因。

什麼是滑點，為什麼它會讓機構損失金錢？

價格滑點是指交易者在下大額訂單時預期支付的價格，與訂單在交易所訂單簿多個級別執行後實際支付的平均價格之間的差額。

市場流動性是指在給定價格水平下可用買家和賣家的深度。更深的流動性意味著每個價格點有更多的成交量，這減少了訂單對市場的影響程度。比特幣擁有所有加密貨幣中最深的市場流動性，但即使是主要交易所的 BTC 訂單簿也無法在不對初始報價以上的每個價格水平造成顯著滑點的情況下吸收 1,000 萬美元的大宗交易。

對於機構規模的交易，成本會迅速增加。在二線交易所進行 1,000 萬美元的比特幣市價單，可能前 100 萬美元按現貨價格執行，接下來 300 萬美元按現貨價格以上 0.5% 執行，最後 600 萬美元按現貨價格以上 1% 至 2% 執行。結果是平均執行價格比下單時的報價高出 1% 至 1.5%，這意味著單筆交易的估算成本為 10 萬至 15 萬美元。機構交易者避免這種損失的主要機制是透過加密貨幣 OTC 櫃檯而不是公開交易所訂單簿來路由大額訂單。

加密貨幣 OTC 交易如何運作：分步指南

加密貨幣 OTC 交易遵循從初始入金到最終託管確認的結構化流程，每一步都由櫃檯與其機構交易對手之間的雙邊協議所規範。

[設計團隊：製作一個六格水平流程圖：入金、詢價 (RFQ)、報價、協議、結算、託管確認]

1. 第 1 步：客戶入金與身份認證 (KYC)。 在執行任何交易之前，OTC 櫃檯會透過正式的 KYC 流程來對客戶進行入金。機構客戶需提交實體驗證文件，包括公司章程、實質受益人披露、授權簽字人身分證明及資金來源文件。此流程與 TradFi 中的主經紀商入金流程類似，對於新的機構關係，通常需要兩到五個工作天。

2. 第 2 步：交易詢問與詢價 (RFQ)。 客戶聯繫 OTC 櫃檯並提供交易參數：資產（例如，200 BTC）、方向（買入或賣出）、期望的結算時間（T+0 或 T+1）以及任何結算方式偏好（鏈上或託管）。聯繫通常透過專用入口網站、安全通訊平台或直接電話進行。

3. 第 3 步：報價。 櫃檯根據即時市場狀況、交易規模和資產流動性，提供雙向報價，即買價（櫃檯從客戶處買入的價格）和賣出（櫃檯向客戶出售的價格）。在主體模式下，OTC 櫃檯本身充當交易對手，從自己的庫存中接下交易的另一方。在經紀模式下，櫃檯尋找匹配的交易對手並促成雙邊交易，充當仲介而非主體。大多數主要的機構櫃檯採用主體模式運作。

4. 第 4 步：交易協議與鎖定價格。 客戶接受報價。在接受報價的瞬間，雙方的價格即被鎖定。發出一份雙邊交易確認書，記錄商定的條款：資產、數量、價格、結算方式和時間。確認後，任何一方均不得單方面更改條款。

5. 步驟 5：結算。 資產與款項將根據約定的結算機制與時間表進行交換。加密貨幣資產會透過鏈上方式從賣方地址轉移至買方地址，或以鏈下方式在共同認可的託管機構帳戶間進行帳面分錄。法幣支付則透過銀行電匯，或越來越多地透過穩定幣進行轉移。

6. 步驟 6：託管確認。 買方確認其指定託管帳戶已收到資產。雙方均保留交易紀錄以供合規與審計之用。OTC 交易櫃檯負責提交任何必要的監管報告。

結算機制：OTC 加密貨幣交易如何結算與完成

結算（即交易達成後的最終資產與款項交換）是加密貨幣 OTC 交易與公開交易所交易及傳統金融 OTC 市場區別最明顯的階段。雙方之間沒有中央結算機構。對於評估營運風險與信用風險的每一位機構交易對手而言，其機制至關重要。

結算時間表：T+0 與 T+1 解釋

加密貨幣 OTC 交易通常在兩種標準時間表之一進行結算：T+0（當日結算）或 T+1（次日結算）。適用的時間表取決於資產預先配置的方式以及法幣支付傳輸的方式。

當雙方在交易執行前已將資產預先配置在共同認可的託管機構時，即可實現 T+0 結算，這使得託管機構能在交易日內完成帳面轉帳。對於鏈上結算，若買方錢包地址與賣方的比特幣持倉已準備好進行即時轉帳，且法幣款項可透過當日電匯或穩定幣發送，同樣可以實現 T+0 結算。

T+1 是涉及銀行電匯的大型機構交易的標準時間表，因為銀行電匯受限於截止時間與代理銀行處理延遲。鏈上比特幣 (BTC) 結算通常在 1 到 6 個區塊內確認（即 10 到 60 分鐘的窗口期），因此區塊鏈本身很少成為瓶頸。在實務中，T+1 時間表的大部分時間花在法幣支付端與託管帳戶的開通流程上。

鏈上結算與託管機構鏈下結算

一旦交易達成，資產會透過以下兩種方式之一轉移給買方：鏈上結算（轉帳直接記錄在比特幣或以太坊 (ETH) 區塊鏈上）或託管機構鏈下結算（雙方均在共同認可的託管機構持有資產）。

鏈上結算將資產直接從賣方錢包地址轉移至買方錢包地址，並記錄在公開的區塊鏈上。該交易可公開驗證，且一旦確認即不可逆。買方在結算後即獲得對資產的完全主權控制。鏈上結算具透明度且無需信任第三方，但會使交易暴露在公開區塊鏈的視野下。

DVP 結算：降低交割風險

貨銀對付 (DVP) 是一種結算機制，使加密貨幣資產的轉移以同時收到款項為條件，確保雙方不會面臨「已交割卻未收款」的風險。

在 DVP 安排中，託管機構或結算代理人持有交易的兩個部分，僅在法幣付款結算後才釋放加密貨幣資產，並僅在加密貨幣資產確認後才釋放法幣。這與 TradFi 資產淨值市場中的 DVP 結算相呼應，在該市場中，中央存管機構在結算期間同時持有證券與現金。在加密貨幣 OTC 交易中，DVP 是雙方及其託管機構之間的合約安排，而非像 TradFi 那樣受監管的基礎設施保證。

OTC 交易中的法幣支付通常透過 SWIFT 國際電匯、美國境內交易的 ACH，或越來越多地透過穩定幣（USDC 或 USDT）進行，以滿足偏好更快、24 小時結算的交易對手。穩定幣結算將法幣部分的處理速度壓縮至區塊鏈確認速度，實現了無需依賴銀行截止時間的當日結算。關於 DVP 旨在降低的 OTC 交易交易對手風險的完整討論，請參閱下方的風險章節。

OTC 交易櫃檯如何獲利：價差、費用與收益模型

大多數加密貨幣 OTC 交易櫃檯透過每次報價中內含的買賣價差獲利，而非透過明確的佣金。櫃檯的費用隱含在它願意買入與賣出價格之間的價格差異中。

本金模型：買賣價差如何產生收益

在本金模型中，OTC 交易櫃檯作為每筆交易的直接交易對手，以買價從賣方買入，並以賣出價格賣給買方，從中擷取價差作為收益。

其運作機制非常具體。如果比特幣在現貨交易所的交易價格為 $60,000，本金模型交易櫃檯可能會報出 $59,700 的買價（其從賣方買入 BTC 的價格）以及 $60,300 的賣出價格（其賣給買方 BTC 的價格）。每枚幣 $600 的價差（約為交易價值的 1%）即為櫃檯在該筆交易中的毛利。

對於大額訂單（例如 200 BTC），櫃檯會適度擴大報價價差，以補償其在對沖前承擔的庫存風險。這就是為什麼報價規模與價差寬度會同步變動的原因：部位越大，意味著櫃檯持有的方向性風險敞口持續時間越長。價差寬度也會隨著資產流動性與市場狀況而變動。比特幣在所有加密貨幣中擁有最窄的 OTC 價差，因為它擁有最深厚的底層市場。以太坊 (ETH) 的價差比 BTC 寬，但比大型市值山寨幣窄。在波動加劇期間，由於櫃檯在買入與賣出之間承擔更大的庫存風險，價差會進一步擴大。

經紀模型：代理費與佣金結構

代理模型（也稱為經紀模型）的運作方式不同。交易櫃檯本身不擔任交易的另一方，而是媒合買方與賣方，並根據交易的名義價值收取明確的佣金。

代理佣金通常以基點（一個基點等於名義價值的 0.01%）報價。若櫃檯在 1,000 萬美元的交易中收取 5 個基點，則賺取 5,000 美元的佣金。代理櫃檯不承擔本金風險，因為它們不持有庫存，但也無法在找到媒合交易對手之前提供價格確定性。

交易頻率高或持續交易量大的機構客戶，通常會與櫃檯協商自訂的價差或佣金安排，從公開報價轉向反映雙方關係總價值的客製化定價等級。

OTC Desk 與加密貨幣交易所：主要區別

加密貨幣 OTC 交易櫃檯與加密貨幣交易所皆為促進數字資產買賣提供服務，但它們在不同交易規模下服務於根本不同的執行需求。

TradFi 橋接：加密貨幣 OTC Desk 與暗池

加密貨幣 OTC 交易櫃檯在加密貨幣市場中，在結構上最接近暗池。這兩種機制都有相同的機構用途：在公開、透明的訂單簿之外執行大宗交易，以最大限度地減少市場影響，並防止訂單流的資訊外洩。這兩種機制都是由成熟的機構投資者使用，進行若在公開市場執行將會明顯撼動市場的交易。

兩者差異很重要。暗池是根據 Regulation ATS 在美國證券交易委員會 (SEC) 註冊的正式替代交易系統 (ATS)，需受交易後透明度報告和標準化監管的約束。加密貨幣 OTC 交易櫃檯則是雙邊安排，有司法管轄區特定的註冊要求，但沒有同等的交易後報告規定。暗池是在匿名參與者之間以演算法撮合訂單。OTC 交易櫃檯則涉及具名雙方之間的直接協商。結構類比成立；但監管和營運層面的對等性則不然。

誰在使用加密貨幣 OTC Desk 以及原因

據業界估計，加密貨幣 OTC 交易櫃檯的交易量約為公開交易所的兩到三倍，但由於它們是為特定且定義狹窄的交易者類別所設計，因此大多數零售參與者並不熟悉。

誰在使用加密貨幣 OTC 交易櫃檯？

五類市場參與者佔據了加密貨幣 OTC 交易櫃檯大部分的交易量，每一類都有選擇雙邊大宗交易而非公開交易所訂單簿的獨特原因。

• 對沖基金和專注於加密貨幣的投資基金。 這些基金在比特幣、以太幣 (ETH) 和其他數字資產中執行大額方向性頭寸，而不必揭露其訂單流或引發其他關注公開訂單簿的市場參與者進行先行交易。

• 家族辦公室和超高淨值 (UHNW) 個人。 這些客戶管理著 100 萬美元或以上投入數字資產的配置，並需要公開交易所無法在交易規模上提供的價格確定性和隱私。

• 企業財務部門。 繼已進行正式比特幣配置的上市公司先例之後，財務團隊需要機構級執行、有記錄的審計追蹤以及零售交易平台所不提供的合格託管安排。

• 加密貨幣礦工。 銷售大量新鑄造比特幣的礦工面臨著與買家相同的市場影響問題。透過 OTC 交易櫃檯進行大宗銷售，使礦工能夠在不壓低公開交易所現貨價格的情況下將產品變現。

• 加密貨幣資產管理方與套利者。 作為指數再平衡、套利下單策略或投資組合構建的一部分而執行大宗交易的基金經理，需要 OTC 交易櫃檯所提供精確約定的價格和時間來執行交易。

最低交易規模

大多數加密貨幣 OTC 交易櫃檯將最低交易規模設定為 50,000 至 100,000 美元的名義價值。專注於機構的交易櫃檯在入駐時可能要求 250,000 美元或更多。最低限額因提供商和資產類型而異，在發起聯繫之前應直接與各個交易櫃檯確認。

新的機構客戶在接觸交易櫃檯前應審閱 KYC 入門審核要求，因為入駐流程需要實體級別的文件。

為什麼選擇 OTC 而不是交易所？

機構相較於交易所交易更傾向於 OTC 執行的原因，可追溯到五項在交易規模超過 100,000 美元時變得至關重要的內在優勢。

• 消除市場影響。 價格在執行前已達成雙邊協議。該交易不會出現在公開訂單簿中，因此在執行期間無法撼動市場。
• 價格確定性。 報價在達成協議時鎖定。與在多個價格層級上執行的交易所訂單不同，OTC 交易無論在結算視窗期間市場如何變動，均以單一約定價格執行。
• 隱私。 交易詳細資訊（包括規模和交易對手身份）不會即時公開報告。鏈上結算在區塊鏈上是公開可見的；託管式的鏈下結算則不然。
• 資產覆蓋範圍。 機構規模的大市值非主流幣交易通常無法在交易所訂單簿上實現。擁有更廣泛資產覆蓋範圍的 OTC 交易櫃檯透過協商安排來處理這些交易。
• 結算靈活性。 機構客戶可以指定 T+0 或 T+1 結算、鏈上或託管交付，以及法幣支付方式，以配合其營運和託管基礎設施。

加密貨幣 OTC 交易的風險：如何緩解

加密貨幣 OTC 交易櫃檯交易帶有與交易所交易截然不同的特定風險，機構交易對手在與交易櫃檯接洽前必須了解每一類別。

風險提示： 加密貨幣 OTC 交易櫃檯交易涉及交易所交易中所沒有的交易對手風險、監管風險和營運風險。以下資訊描述了這些風險類別及標準緩解方法。它不構成風險管理建議。

交易對手風險：OTC 交易中主要的結構性風險

交易對手風險，即雙邊交易的另一方在價格確認後未能交付約定資產或付款的風險，是區分 OTC 交易與交易所交易的主要風險。

在公開交易所上，交易所本身充當中央交易對手 (CCP)，保證結算，無論交易另一方是哪位個別買家或賣家。在雙邊 OTC 交易中，不存在 CCP。如果 OTC 交易櫃檯或其匹配的交易對手在交易確認後違約，則非違約方沒有結算所作為後盾。復原取決於法律補救措施以及存在的任何抵押品或預先部署的資產。

四種機制可以降低但不能消除交易對手風險：

• 使用在 FinCEN (美國)、FCA (英國) 或 MAS (新加坡) 註冊，且財務經過審計並具有可驗證監管地位的交易櫃檯
• 要求貨銀對付 (DVP) 結算結構，使資產交付以收到法幣為條件
• 使用託管預先部署：雙方在交易執行前將資產儲值至共同的合格託管人處，允許託管人將結算處理為內部帳簿轉帳
• 對於新的交易對手關係，在關係經過壓力測試之前，對初始交易使用第三方託管安排

加密貨幣 OTC 交易中的監管風險來自於適用法律框架的持續演變，這些框架因司法管轄區而異，在某些情況下，還取決於所交易的特定加密貨幣的性質。

使用在 FinCEN (美國)、金融行為監理總署 (FCA) (英國) 或新加坡金融管理局 (MAS) 註冊的交易櫃檯，透過選擇已接受正式監管審查的交易對手來降低監管風險。此選擇標準並不能消除適用法規將會變更、特定資產的監管分類將會轉變，或交易櫃檯的註冊狀態將會失效的風險。

美國證券法對 OTC 交易的特定加密貨幣資產的適用性仍然是一個有爭議的監管問題。適用框架取決於資產的性質和交易的具體事實。在執行比特幣以外資產的 OTC 交易之前，機構交易對手應就此點獲得獨立的法律建議。

OTC 交易中的營運風險涵蓋了執行的實際機制：結算失敗、託管缺口以及未達到正式交易對手違約門檻的盡職調查缺陷。

盡職調查缺口是第三類營運風險。交易櫃檯會拒絕不完整的開戶申請資料。機構交易對手若在未核實監管註冊狀態、審查經審計的財務報表，或確認託管安排的情況下就與 OTC 交易櫃檯進行交易，將會暴露在風險之中。這些風險並非 OTC 交易機制本身固有的，而是因事前篩選不足所導致的後果。

由受監管機構管理，且具備 DVP 結算能力與合格託管基礎設施的 OTC 交易櫃檯，能提供適合成交機構級大宗交易的風險緩釋執行環境，前提是交易對手必須進行充分的事前盡職調查。

加密貨幣 OTC 交易櫃檯的監管與合規框架

受監管的加密貨幣 OTC 交易櫃檯在所有主要司法管轄區都必須遵守財務合規框架，包括正式的註冊要求、身份認證 (KYC) 開戶流程，以及反洗錢 (AML) 計畫的義務。

美國證券法適用於在 OTC 交易的特定加密貨幣資產的情況，仍取決於司法管轄區與資產類型。監管要求因司法管轄區與所交易資產的性質而異。讀者應針對自身情況尋求獨立的法律與合規建議。

身份認證 (KYC) 開戶：機構客戶需要提供什麼

機構客戶在受監管的加密貨幣 OTC 交易櫃檯開戶時，通常需要提交一套實體驗證文件，這與 TradFi 主經紀商和代理銀行的身份認證 (KYC) 要求一致。

標準的機構身份認證 (KYC) 文件包括：公司章程或同等效力的實體成立文件；揭露持有該實體 25% 或以上股份的所有最終受益人 (UBO) 之受益權披露；授權簽署人的身份證明（附政府核發的照片）；以及說明所投入資金來源的資金來源文件。投資基金還需提交基金成立文件與監管註冊證書。

受監管的 OTC 交易櫃檯要求這些文件本身就是一種信任訊號。進行如此深度身份認證 (KYC) 的櫃檯是以受監管金融服務實體的身份運作，而非非正式經紀商。加密貨幣 OTC 的身份認證 (KYC) 要求與 TradFi 主經紀業務的要求一致，因為它們受相同的監管框架管轄，具體來說是美國的 FinCEN 和英國的 FCA，而非任何針對加密貨幣的特定規則。

反洗錢 (AML) 合規：受監管的 OTC 交易櫃檯如何篩選交易

根據《銀行保密法》(BSA) 以貨幣服務企業 (MSB) 身分運作的受監管 OTC 交易櫃檯，必須維護正式的反洗錢 (AML) 計畫，包括交易監控、提交可疑活動報告 (SAR)，以及篩選流入的加密貨幣資產是否有非法來源。

加密貨幣領域特有的反洗錢 (AML) 合規層面是區塊鏈分析篩選。受監管的交易櫃檯使用 Chainalysis 和 Elliptic 等提供商的工具來追蹤流入加密貨幣的來源，將錢包地址和交易歷史與關聯制裁違規、勒索軟體付款、交易所駭客攻擊和暗網市場的地址資料庫進行比對。具有高風險來源評分的資產可能會觸發強化盡職調查或交易拒絕。

此項反洗錢/打擊資助恐怖主義 (AML/CFT) 義務將受監管的機構 OTC 交易櫃檯與非正式的 OTC 經紀商區分開來。對於任何本身受反洗錢 (AML) 義務約束的機構交易對手而言，沒有記錄在案的反洗錢 (AML) 程序和區塊鏈篩選機制的交易櫃檯，即代表一種監管風險。

加密貨幣 OTC 的未來：DeFi 替代方案與機構創新

機構加密貨幣 OTC 市場開始面臨來自一類新興鏈上替代方案的競爭：即在沒有中心化櫃檯中介的情況下，複製雙邊價格發現的報價請求 (RFQ) 協議。

去中心化金融 (DeFi) RFQ 協議（例如 Hashflow 和 CoW Protocol (Coincidence of Wants)）透過智能合約在公有區塊鏈（主要是以太坊）上運作。市場參與者提交交易請求，並從鏈上流動性提供者處收到具有競爭力的報價。當參與者接受時，最佳報價會自動執行。與中心化 OTC 交易櫃檯相比，該機制具有三大優勢：無需身份認證 (KYC) 開戶即可進行的無需許可存取、無交易對手信用風險的鏈上結算，以及無需基於關係的存取要求即可全天候使用。

目前的侷限性將 DeFi RFQ 協議限制在較狹窄的機構用例中。這些協議通常為最高約 500 萬至 1,000 萬美元的交易提供足夠的流動性，但在 5,000 萬美元或以上的大宗交易方面，無法與成熟的 OTC 交易櫃檯競爭。智能合約風險（即協議被利用或程式碼漏洞的可能性）增加了一個中心化交易櫃檯所沒有的風險維度。DeFi 協議的監管狀態在所有主要司法管轄區仍未定論。

中心化交易櫃檯在大宗交易市場端仍佔據主導地位。鏈上流動性是否會成長至機構級大宗交易規模仍是一個未知數；目前，成熟的 OTC 交易櫃檯基礎設施仍扮演該角色，而 DeFi 替代方案則在較小的機構規模上逐漸成熟。

結論：加密貨幣 OTC Desk 是否適合您的交易需求？

加密貨幣 OTC 交易櫃檯解決了特定的機構問題，即在約定價格執行加密貨幣大宗交易，而不會觸發透過公共交易所進行相同訂單所造成的市場影響。對於名義價值低於 50,000 至 100,000 美元的交易，公共交易所通常是更實際的執行場所。若超過該門檻，OTC 交易櫃檯透過固定、可預測的價差定價，而非變動的交易所滑點，可提供實質的執行成本優勢。

如果您正在評估是否與加密貨幣 OTC 交易櫃檯合作，一份四點盡職調查清單涵蓋了最低限度的機構要求：第一，核實該櫃檯是否在您所在司法管轄區的相關監管機構註冊（美國的 FinCEN、英國的 FCA、新加坡的 MAS）；第二，確認該櫃檯支援 DVP 或託管預撥結算，以降低交易對手風險；第三，了解買價-賣出價差模型及其如何應用於您的特定交易規模和資產，以便在同意報價前了解您的全額執行成本；第四，在開戶前確認您的機構託管安排與該櫃檯的結算基礎設施相容。

機構加密貨幣市場持續成熟。具有正式監管地位的中心化 OTC Desk 仍然是大額交易的主要執行場所，而新興的鏈上 RFQ 協議也開始為較小規模的機構交易提供替代方案。了解既有機制及其演變中的替代方案，將能協助您根據完整的市場格局做出執行決策。

本文僅供參考與教育之用，不構成任何財務、投資、法律或監管建議。加密貨幣交易，包括 OTC 交易，皆涉及重大風險，包含損失全部投入資本之風險。讀者在與任何 OTC Desk 接洽或進行加密貨幣投資前，應自行進行盡職調查並諮詢合格的財務、法律及合規顧問。加密貨幣 OTC Desk 的監管要求因司法管轄區而異，且隨時可能發生變更。本文資訊反映了截至發布日期公開可得之資訊，可能無法反映後續的監管發展。

關於加密貨幣 OTC Desk 的常見問題

加密貨幣 OTC Desk 如何運作？

合格客戶針對特定資產與金額請求報價，接受具時效性的價格，並依約定說明進行結算。應優先檢查 Bybit 機構服務。

這是專為專業級交易規模與受控結算所設計的私密且經協商的數位資產執行方式。

這是一種以定義好的區塊執行的大額交易，而非將完整訂單簿暴露給公開市場。

經協商的報價可以限制資訊洩漏並為指定數量提供價格確定性，儘管交易對手風險與結算風險依然存在。

• 檢視機構交易策略與風險
• 了解機構 OTC 大宗交易
• 比較機構與散戶加密貨幣交易所
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