Direct Stocks vs 差價合約 vs 永續合約

更新日期：2026年10月12日

股票CFD與現貨股票的比較始於所有權。現貨股票倉位代表了由實際公司股份支持的權益，而股票CFD和股票永續合約是追蹤價格變動但不轉移標的股票所有權的衍生品合約。在 Bybit 股票.) 中探索符合條件的工具。

Bybit 讓符合條件的使用者能夠接觸到不同的股票相關產品，因此在每次交易前都必須檢查標籤。透過 Bybit 探索美國股票和 ETF 的投資者，應將所有權產品與槓桿衍生品區分開來。NVIDIA 股票頁面) 提供了投資者在下單前可以查看的工具詳細資訊的實際範例。

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本文僅供教育參考，不構成財務、法律或稅務建議。衍生品可能涉及槓桿和強制平倉風險。股票價格也可能下跌。交易前請確認產品條款和資格。

這三種產品代表了不同的法律和財務安排，而這些差異在您進行交易前非常重要。

什麼是現貨股票（現金資產）？

現貨股票（亦稱為現金資產）賦予您對上市公司股份的合法所有權。當您購買現貨股票時，您將獲得這些股份的所有權，這些股份將直接登記在您的名下，或透過您的經紀商營運的託管帳戶持有。

現貨股票在受監管的交易所（例如紐約證券交易所、納斯達克或倫敦證券交易所）於特定的市場交易時間內進行交易。您的經紀商會作為您的代理人，代表您在交易所執行訂單。經紀商不會成為您交易的對手方。

費用包括佣金（許多現代平台為零）、交易所的買賣價差，以及在英國購買英國上市公司股份時需支付的 0.5% 印花稅儲備金稅 (SDRT)。沒有內建的槓桿。所有權賦予權利：實際股息、股東投票權，以及參與配股的權利。美國市場交易於 T+1 結算（自 2024 年 5 月起）；其他一些市場仍使用 T+2。

什麼是股票__OTK_14__（差價合約）？

股票差價合約（差價合約）是交易者與經紀商之間的金融合約，用於交換合約開立時與結束時股票價格的差異，而不轉移股份所有權。

股票差價合約是場外交易（OTC）工具，意味著直接在交易者和經紀商之間交易，而不是在受監管的交易所進行。差價合約經紀商通常充當主體（做市商），承擔您交易的另一方。

槓桿是可用的。您存入初始保證金（開設倉位所需的資本），並控制大於您存款的倉位。根據英國金融行為監管局 (FCA) 的規定以及歐洲經濟區市場的同等歐洲證券及市場管理局 (ESMA) 產品干預規則，單一股票差價合約的零售槓桿上限為 5:1。專業客戶可獲得更高的比例。

隔夜融資（亦稱為掉期費、展期費或持倉成本）是差價合約經紀商針對將槓桿倉位持有至每日展期時間（通常為英國時間晚上 10 點）後所收取的每日費用。股票__OTK_17__允許原生做空，無需借入股票。__OTK_18__交易者在除息日收到股息調整：長倉收到現金信貸，空倉收到現金借記。這不是法律或稅務目的上的股息。

股票差價合約相較於現貨股票的優勢：

• 以全倉資本的一小部分即可獲得槓桿
• 單筆賣出訂單即可做空股票
• 豁免英國印花稅儲備金稅
• 某些平台提供延長交易時間
• 可透過空頭__OTK_20__倉位對沖現貨股票投資組合

股票差價合約的缺點：

• 無標的股票所有權
• 持有倉位的每日隔夜融資成本會累積
• 如果不適用負餘額保護，損失可能超過您的存款
• 交易對手風險：您持有的是與經紀商的合約，而非託管的股票
• 無實際股息或股東權利

[X]% 的零售投資者帳戶在此供應商處交易差價合約時會虧損。

什麼是永續期貨（股票永續合約）？

股票永續合約是一種衍生品合約，用於追蹤標的股票的價格，且沒有到期日，這意味著只要您維持所需保證金，就可以無限期持有該倉位。與傳統期貨合約（設有必須平倉或展期的固定到期日）不同，永續期貨沒有到期日。

永續期貨透過資金費率與現貨價格保持一致：這是多頭倉位與空頭倉位持有者之間定期交換的付款。當永續合約價格高於現貨價格時，資金費率為正，多頭持有者支付給空頭持有者。當永續價格低於現貨價格時，費率為負，空頭持有者支付給多頭持有者。資金通常每 8 小時在大多數平台上交換一次，但間隔時間可能有所不同。（注意：股票永續合約的機制在資金費率頻率、幅度及股息處理方面可能與加密貨幣永續期貨不同。）

股票永續合約持有者不擁有標的股票。槓桿是可用的，通常高於零售__OTK_21__上限，但具體最大值因平台和司法管轄區而異。帳戶餘額會持續市價計價（根據當前市場價格持續重新評估您的未平倉倉位，收益和損失實時反映在您的帳戶餘額中）。當保證金低於維持保證金門檻時，平台會自動執行強制平倉。

股票永續合約主要在已擴展到股票業務的加密貨幣原生衍生品交易所上提供，例如提供股票永續期貨指南以涵蓋股票名稱及其加密貨幣合約的平台。評估永續市場的交易者應同時檢查未平倉合約和交易量：高未平倉合約表明市場活躍且價差較小。

風險提示： 股票永續期貨因自動強制平倉而有損失全部存入保證金的風險。槓桿會放大收益和損失。加密貨幣原生平台上的永續期貨可能不受與 FCA/ESMA 監管產品相同的投資者保護。

您的平台為何顯示同一股票的三種不同產品？

現代多產品交易平台將現貨股票、股票差價合約和股票永續合約並列顯示，是因為它們滿足不同的交易者需求，而不是因為它們是相同事物的可互換版本。

平台從加密貨幣衍生品擴展到股票後，現在在其傳統工具旁邊列出了熟悉的股票名稱，這就是為什麼您可能會在標準股票買入按鈕的同一螢幕上，透過永續合約期貨看到 Visa 股票或透過永續合約期貨看到 Sony 股票。這會讓許多交易者感到困惑。一個意圖買入股票但意外開立槓桿式差價合約（CFD）倉位的交易者，實際上進入了一種根本不同的金融安排：一種具有每日持有成本、潛在損失可能超過儲值金額，且無股東權利的安排。

提示： 在下單之前，請檢查您的訂單單據或帳戶報表，以確認您選擇的產品類型。

股票差價合約（CFD）vs 股票 vs 永續合約期貨：完整比較

下表總結了對交易者最重要的各個面向的關鍵結構差異。

股票差價合約（CFD）vs 股票 vs 永續合約期貨：概覽

以下章節將深入探討每個面向。

所有權與股東權利

所有權是直接股票與兩種衍生品工具之間最根本的結構差異。

您是否擁有標的股票？

當您購買直接股票時，您擁有該公司股份的法定所有權。這些股份存放在您的經紀商的代名人帳戶中，或直接註冊。如果您的經紀商倒閉，這些股份仍是您的財產，因為它們與經紀商的自有資產分開持有。

交易股票差價合約（CFD）不會讓您對標的股票擁有任何法定所有權。您持有的是與經紀商之間的合約，其價值取決於股票價格，但您對股票本身沒有任何權利。如果您的經紀商倒閉，該差價合約（CFD）合約可能毫無價值。股票永續合約期貨的情況也是如此：持有人對標的股票沒有法定權利。

差價合約（CFD）交易者無法以傳統方式收到股息。當股票除權除息（股票在沒有領取已宣布股息權利的日期）時，經紀商會向差價合約（CFD）交易者的帳戶存入一筆「股息調整」：一筆現金支付，等於每股淨股息乘以持有的合約數量。對於賣空的差價合約（CFD）倉位，則會扣除該金額。

範例：如果您持有 100 股股票的做多差價合約（CFD），該股票支付 1 美元的股息，您的帳戶將在除權除息日收到 100 美元的現金調整。這筆現金貸項在法律上並非股息，在大多數司法管轄區被視為交易所得，因此不計入英國股息稅額度。

股票永續合約期貨的股息處理方式因平台而異。有些平台會調整除權除息日的資金費率或合約價格。有些平台則不做任何調整，這意味著永續合約的做多持有人將吸收全部的價格下跌。在接近預定除權除息日期交易股票永續合約前，請務必查閱您平台的股息處理政策。

直接股票持有人擁有股東大會的投票權，有權參與配股，並在清算時對公司資產擁有求償權。只有直接股東可以就公司決議進行投票；差價合約（CFD）交易者和股票永續合約持有人不具備這些權利。有些零股交易平台提供股東投票權轉移作為一項功能，但這是平台專屬功能，並非預設。

槓桿與保證金

槓桿是股票差價合約（CFD）和永續合約期貨相較於直接股票的主要結構優勢，也是其額外風險的主要來源。

槓桿如何運作

槓桿是指控制大於您已儲值資本的倉位的能力。5:1 的槓桿率意味著 1 單位的保證金可以控制 5 單位的市場曝險。

範例： 您儲值 1,000 美元，並使用 5:1 的槓桿開設一個 5,000 美元的股票差價合約（CFD）做多倉位。

股票上漲 10%：您的倉位獲利 500 美元。這是您 1,000 美元儲值的 50% 回報。

股票下跌 10%：您的倉位虧損 500 美元。這是您儲值金額的 50% 損失。

槓桿會對稱地放大這兩種結果。

三種產品的槓桿可用性：

• 直接股票： 無內建槓桿。倉位大小等於投入的資本。
• 股票差價合約（CFD）： 提供槓桿。英國 FCA 對個別股票差價合約（CFD）的零售上限為 5:1，歐洲經濟區（EEA）適用同等的 ESMA 規定。專業客戶可獲得更高的槓桿率。
• 股票永續合約期貨： 槓桿通常高於零售差價合約（CFDs）上限；視平台和司法管轄區而定。

各產品的保證金要求

初始保證金是開設槓桿倉位所需的資本，以總倉位價值的百分比表示。5:1 的槓桿率對應 20% 的初始保證金要求。維持保證金是保持倉位開放所需的最低餘額，其門檻低於初始保證金。

當虧損使您的帳戶餘額低於維持保證金水平時，您的經紀商會發出追加保證金通知：通知您必須存入額外資金或平倉。如果您未回應，經紀商將自動平倉。

範例：您開設一個 10,000 美元的差價合約（CFD）倉位，初始保證金要求為 10%，儲值 1,000 美元。虧損將您的資產淨值減少至 300 美元。經紀商的維持保證金門檻為 400 美元。經紀商發出追加保證金通知。如果您未補足資金，經紀商將會平倉。

對於股票永續合約期貨，保證金水平由平台決定，通常由自動強制平倉系統管理，該系統在劇烈波動的市場條件下會在幾秒鐘內採取行動。

習慣了直接股票倉位規模的交易者，如果未調整其方法就轉向差價合約（CFDs），將會控制遠超出預期的倉位，並在每一次百分比變動中承擔比例更大的風險。

成本：每種產品實際持有成本是多少？

除了標準的託管費用外，直接股票不收取任何額外的持有成本。股票差價合約（CFD）和股票永續合約期貨都對持有槓桿倉位收取持續的成本，但機制不同。

差價合約（CFD）過夜融資

過夜融資是 CFD 經紀商為將槓桿倉位保持在每日輪轉時間（通常是英國時間晚上 10 點）後開放而收取的每日費用。計算公式為：

每日費用 = 倉位價值 x (銀行間利率 + 經紀商加價) / 365

範例： 10,000 美元的做多差價合約（CFD）倉位，年化利率假設為 5%。 10,000 美元 x 0.05 / 365 = 每日約 1.37 美元。 30 天後：約 41 美元。

做多 CFD 倉位需支付隔夜融資費用。若銀行間拆款利率超過經紀商加價，做空倉位則可能獲得利息收入。此成本會每日複利計算，對於持有數週或數月的倉位而言，將成為沉重的負擔。

永續合約資金費率

資金費率是永續合約的做多和做空持有者之間定期支付的費用，旨在使合約價格與現貨價格保持一致。當永續合約價格高於現貨價格時，費率為正，由做多方支付給做空方。當價格低於現貨價格時，費率為負，由做空方支付給做多方。

大多數平台通常每 8 小時交換一次資金費用（每日三次）。股票永續合約的結算間隔可能與加密貨幣永續合約不同；請查閱平台文件。

範例： 價值 10,000 美元的股票永續合約做多倉位，假設每 8 小時資金費率為 0.01%。 10,000 美元 x 0.0001 = 每期 1 美元。 每日三次 = 每日 3 美元。 30 天總計：90 美元。

這些數據僅供說明使用。實際資金費率會隨平台和市場狀況而異。

與 CFD 隔夜融資的一個關鍵區別在於：資金費率可能會變成負值。當永續合約價格低於現貨價格時，做多方會收到資金費用，而不是支付成本。如需了解資金費用如何應用於特定股票合約的實作指南，請參考「透過加密貨幣永續合約交易股票」指南，其中涵蓋了相關機制。

成本比較：30 天運作範例

範例：持有 10,000 美元的大盤股曝險部位 30 天

這些數據僅供說明使用。實際成本會隨經紀商、平台和市場狀況而異。

流動性高的直接股票部位，其買賣價差通常較窄；許多零售經紀商現在提供零手續費交易。股票 CFD 的價差較寬且需支付每日融資費用。股票永續合約的價差則不固定，且資金費率可能有高有低，甚至為負。

逐日盯市 (Mark-to-market) 同時適用於 CFD 和永續合約：未實現虧損會即時侵蝕保證金餘額，可能在倉位還不需要平倉前就觸發追加保證金通知。直接持有股票在持有期間不會進行逐日盯市：在賣出之前，未實現的盈虧僅存在於帳面上。

風險分析：會發生什麼問題？

這三種產品皆存在風險，但其風險本質有顯著差異。

是的。由於 CFD 是槓桿產品，您的虧損可能超過初始儲值金額。

範例：您儲值 1,000 美元並使用 10:1 槓桿開設 10,000 美元的 CFD 倉位。若股價下跌 10%，您的倉位將虧損 1,000 美元。您的全部保證金將歸零。若無負餘額保護，您可能還需要支付額外資金給經紀商。

負餘額保護是英國 FCA 授權的 CFD 經紀商及歐盟 EEA 區域 ESMA 監管的經紀商針對零售客戶的監管要求。它將您的虧損限制在帳戶內資金範圍內。此保護適用於受監管平台上的零售客戶；但不適用於專業客戶、非監管提供商或永續合約平台。

對於直接持有的股票，最大虧損僅限於投入的資本。只有在公司破產價值歸零時，直接持有的股票部位才會跌至零。

強制平倉是指當保證金餘額低於維持保證金門檻時，由經紀商或平台自動執行的槓桿倉位強制結束機制。追加保證金通知是在強制平倉前發出的警告；強制平倉則是若未補足保證金而執行的後續強制結束行動。

範例： 您以 500 美元的初始保證金（20 倍槓桿）開設 10,000 美元的股票永續合約倉位。 股價下跌 3%，倉位虧損 300 美元，消耗了 60% 的保證金。 若股價再下跌 2%，將觸發自動強制平倉。您剩餘的 200 美元保證金將會損失。

風險警告： 在波動劇烈的市場中，永續合約的強制平倉可能迅速發生。自動化強制平倉引擎會在觸發門檻後幾秒內關閉倉位。

股票 CFD 也存在強制平倉風險，但 5:1 的零售槓桿上限提供了較大的保證金緩衝。5:1 的槓桿部位需要 20% 的不利變動才會導致初始保證金虧損殆盡，相較於 20:1 部位的 5% 門檻更為安全。直接持有股票則完全沒有強制平倉風險。

交易對手風險是指金融合約的另一方未能履行其義務的風險。

直接持有股票的交易對手風險幾近於零。股票存放於獨立的名義帳戶中，與經紀商的自有資產分開。即使經紀商倒閉，股票仍屬於您的財產。

股票 CFD 具有顯著的交易對手風險。CFD 是您與經紀商之間的雙邊 OTC 合約。如果經紀商破產，CFD 合約可能變得一文不值。英國金融服務賠付計劃 (FSCS) 涵蓋每人每公司最高 85,000 英鎊的合格現金存款，但這僅適用於未投資的現金，不適用於未結算的 CFD 合約價值。

當您購買直接股票時，您的經紀商會在交易所找到賣家並為您進行撮合。當您交易 CFD 時，您的經紀商則是您交易的對手方。

股票永續合約：交易對手風險取決於平台模式。透過中央結算所結算的交易所掛牌永續合約，其雙邊風險較低。CFD 作為場外交易 (OTC) 工具，並非透過結算所結算。加密貨幣原生平台上的永續合約，其交易對手風險可能等同於甚至超過場外交易 CFD。滑點（預期與實際執行價格之間的差異）在永續合約中通常於市場劇烈波動時最為嚴重，因為自動化強制平倉的連鎖反應可能會比新訂單進場更快消耗訂單簿流動性。

風險矩陣

使用此提供商交易 CFD 的零售投資者帳戶中，有 [X]% 會虧損。

監管與投資者保護

各產品所屬的監管框架差異巨大，且司法管轄區至關重要。

OTK_11 的監管方式

直接持有的股票在全球各地受成熟的證券法規監管，於受監管的交易所進行交易。在美國，證券市場由 SEC 監管。在英國，上市證券受 FCA 監督。在歐盟，則由 ESMA 及國家主管機關執行。託管規則確保股票與經紀商資產分開存放。

股票 CFD 的監管方式

在大多數主要司法管轄區，股票 CFD 是受監管的金融工具，並受到特定的零售投資者保護措施約束。

在英國，CFD 提供商必須獲得英國金融行為監管局 (FCA) 的授權。英國在脫歐後透過國內法保留了等效規則；歐盟的 MiFID II 框架適用於 EEA 市場，並不直接適用於英國公司。

在歐盟，差價合約 (CFDs) 受 MiFID II 和 ESMA 產品干預規則監管，這些規則對單支股票差價合約設定了 5:1 的最高零售槓桿，要求強制負餘額保護，並強制標準化風險警告。

在澳洲，CFD 由 ASIC 監管。在美國，零售 CFD 交易被禁止。SEC 和 CFTC 禁止向美國零售人士提供交易所外場外衍生品。尋求槓桿化資產淨值曝險的美國交易者可以獲得由 CFTC 監管的上市期權和交易所交易合約。

永續合約期貨的監管方式

股票永續合約期貨的監管待遇因平台和司法管轄區而異。受監管場所的交易所交易永續合約享有更強的監管和清算所保護。加密貨幣原生平台的永續合約期貨可能處於監管灰色地帶，沒有類似 FSCS 或 ESMA 槓桿上限的保障。股票永續合約期貨是一個較新的產品類別；在許多司法管轄區，監管框架仍在發展中。在美國，加密貨幣平台上的股票永續合約面臨持續的監管不確定性。

司法管轄區摘要

此表僅供教育參考。監管狀態可能隨時變更。請與您所在司法管轄區的相關機構核實任何平台的狀態。

稅務處理

稅務免責聲明： 本節的稅務資訊僅供教育目的，不構成稅務建議。稅務處理取決於您的個人情況，並可能隨時變更。請諮詢合格的稅務專業人士，以獲得針對您情況的建議。

稅務處理在所有這三種產品和不同司法管轄區之間均有所不同。

直接股票： 收益通常需繳納資本利得稅 (CGT)。股息需繳納股息所得稅。在英國，購買英國上市公司股票需繳納 0.5% 的印花稅準備金稅 (SDRT)。

股票 CFD： 收益通常需繳納 CGT 或交易所得稅，具體取決於司法管轄區和交易頻率。股票 CFD 上的股息調整通常被視為交易所得而非股息所得，這意味著它們不包含在英國股息稅務寬免額內。CFD 虧損通常可以與 CFD 收益抵扣。股票 CFD 免徵英國 SDRT。

股票永續合約： 稅務處理不如差價合約 (CFDs) 那麼確定，並且因司法管轄區而異。關於永續合約倉位，請務必諮詢稅務專業人士。

規則可能隨時變更。英國稅務指南請諮詢 HMRC，歐盟稅務指南請諮詢您國家的稅務機關，澳洲稅務指南請諮詢 ATO。

應使用哪種產品？決策框架

如果您計劃持有數週或更長時間，請購買直接股票。如果您需要短期槓桿曝險，請使用股票 CFD。如果您需要在永續合約是主要資產淨值產品的平台上的更高槓桿或 24 小時交易，股票永續合約可能適合您的策略。下方的結構化框架詳細說明了每種選擇的具體條件。

選擇直接股票，如果：

• 您希望合法擁有公司股份
• 您計劃持有倉位數週、數月或數年
• 您希望收到實際股息，而非現金調整
• 您希望獲得股東投票權
• 您沒有持續的每日持有成本
• 您是交易新手，之前沒有使用過槓桿
• 您希望與您的經紀商的交易對手風險接近於零

選擇股票 CFD，如果：

• 您希望對股票價格變動進行短期槓桿曝險
• 您想在不借入股票的情況下做空某檔股票
• 您計劃持有數天到數週
• 您在受 FCA 或 ESMA 監管的平台上交易，並希望獲得負餘額保護
• 您希望通過空倉對沖現有的直接股票投資組合
• 您接受隔夜融資作為可量化的成本，並已將其計入您的盈虧 (P&L)

選擇股票永續合約，如果：

• 資金費率目前為負，這意味著您持有多倉時會收到收入
• 您需要超過 ESMA/FCA CFD 規則規定的 5:1 零售槓桿上限（請注意：更高的槓桿意味著更高的強平風險）
• 您正在一個股票永續合約是主要資產淨值產品的平台上交易，例如提供股票永續合約期貨指南的平台
• 您希望獲得 24 小時的資產淨值價格曝險，而沒有到期合約的展期限制
• 您是一位經驗豐富的衍生品交易者，了解市價結算和自動強制平倉機制

**總結：**對於持有超過數週的倉位，直接股票幾乎總是更具成本效益的選擇。CFD 隔夜融資每日複利：年化利率為 5% 時，持有 12 個月會使您的成本基礎增加約 5%，且不計入其他費用。永續合約期貨的資金費率是可變的，可能為負，但在正常的正資金費率條件下，它們對於等值的曝險通常比直接股票具有更高的成本和風險。

如果您是金融產品新手，並且之前沒有使用過槓桿，直接股票沒有強平風險且沒有每日持有成本。在引入槓桿之前熟悉資產淨值市場是一個明智的順序。如果您已經交易差價合約 (CFDs)，並且正在評估股票永續合約作為替代方案，那麼您決策的關鍵比較是資金費率與您典型持有期間的隔夜融資成本，以及槓桿可用性和監管保護的差異。

**免責聲明：**本文僅供教育和資訊參考。它不構成財務建議或交易任何特定金融工具的建議。所有交易和投資均涉及風險。請自行研究，並在做出投資或交易決策前考慮尋求獨立的財務建議。

常見產品比較搜索

尋找CFD 交易解釋、CFD 與股票交易指南或新手股票交易的讀者，應從所有權和槓桿開始。直接股票、CFD 和永續合約可能參考同一家公司，但它們會產生不同的權利、成本和虧損情境。

常見問題：股票 CFD 與 Direct Stocks

股票 CFD 是真實的股票嗎？

不是。它是一種與股票價格掛鉤的合約。

永續合約提供所有權嗎？

不是。它是一種衍生品倉位。

直接股票可以支付股息嗎？

符合條件的直接倉位可以根據產品條款收取已宣告的股息。

哪種產品有強制平倉風險？

當保證金要求未被滿足時，槓桿差價合約 (CFDs) 和永續合約可能會被強制平倉。

直接股票會貶值嗎？

會。所有權不能阻止市場虧損。

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最終決策清單

確認所有權、槓桿、成本、股利處理方式、持有期間與最大損失。美股與 ETF 提供直接市場准入；差價合約與永續合約則提供不同的合約風險敞口。