最後更新：2025 年 6 月

本文僅供參考，不構成財務、投資或法律建議。在做出投資決定前，請諮詢合格的財務顧問。

OpenAI 並非公開上市交易的公司，在紐約證交所 (NYSE) 或納斯達克 (NASDAQ) 也沒有 OpenAI 的股票代碼。然而，目前有五種合法管道可以獲得該公司的投資曝險，本指南將詳細介紹每一種方式。

如果你過去兩年一直在使用 ChatGPT，並看著 OpenAI 在 AI 領域的討論中佔據主導地位，那麼你尋找投資途徑的直覺，是與數百萬其他散戶投資者共同擁有的。問題不在於這份興趣是否合理，而在於哪種途徑最適合你的情況。

重要提示： 截至 2025 年 6 月，OpenAI 並無公開交易的股票。紐約證券交易所 (NYSE)、納斯達克 (NASDAQ) 或任何其他公開交易所，均無 OpenAI 的股票代號或股票代碼。OpenAI 是一家私人公司。

核心要點

• OpenAI 是一家私人公司，截至 2025 年 6 月，並無公開發行的股票，也沒有股票代碼
• 目前有五種投資途徑：購買微軟 (MSFT)、購買輝達 (NVDA)、購買專注於 AI 的 ETF、透過次級市場平台購買 IPO 前的股份，或是等待直接 IPO
• 根據美國證券交易委員會 (SEC) 的規定，透過次級市場購買 OpenAI IPO 前的股份需要具備合格投資人身份
• 微軟、輝達以及 AI ETF 對於所有投資人而言，均可透過任何標準的零售券商購買
• OpenAI 於 2025 年轉型為公益公司 (PBC)，被廣泛解讀為邁向未來 IPO 的前置步驟，儘管目前尚未公布 IPO 日期

本頁內容

• 什麼是 OpenAI？（投資者為何想投入）
• OpenAI 是否公開交易？它有股票代碼嗎？
• OpenAI 何時會進行首次公開募股 (IPO)？
• 如何投資 OpenAI：您的 5 種途徑
• 了解 OpenAI 的公司結構：每位投資者都應知曉
• 投資 OpenAI 的風險（直接或間接）
• 關於投資 OpenAI 的常見問題
• 最終想法：在 2025 年取得 OpenAI 曝險
• 財務免責聲明

什麼是 OpenAI？（以及為何投資者爭相入局）

OpenAI 於 2015 年以非營利 AI 研究實驗室的身分創立，現已發展成為全球備受矚目的私人公司之一。根據彭博社 (Bloomberg) 和路透社 (Reuters) 的報導，該公司在 2024 年 9 月籌集了 66 億美元，當時的估值約為 1570 億美元。

Sam Altman 擔任執行長。作為 Y Combinator 的前總裁及 OpenAI 的共同創辦人之一，Altman 是塑造公司策略方向、融資決策和企業重組的核心人物。他對企業架構及潛在 IPO 時間點的選擇，將直接影響哪些投資管道會在哪個時機點變得可用。

投資者提出的論點是基於 OpenAI 產品採用的規模。ChatGPT 成為歷史上增長最快的消費級應用程式，且 OpenAI 目前的產品陣容涵蓋了 GPT-4o、DALL-E 3、Sora（影片生成）和 Codex（開發者工具）。生成式 AI 是 OpenAI 領先的特定類別，是指能夠根據自然語言輸入產生文字、圖像、程式碼和其他媒體的 AI 系統。高盛和麥肯錫都發布了分析報告，預測生成式 AI 在未來十年將成為價值數兆美元的市場轉型。就產品知名度和商業採用率而言，OpenAI 目前在該領域擁有最強大的品牌倉位。

該公司的所有權為機構及私人持有。微軟已在多次融資輪中投資約 130 億美元，成為 OpenAI 最大的外部投資者。Thrive Capital 領投了 2024 年 9 月的融資輪，當時的估值為 1,570 億美元。SoftBank 集團也已做出重大的投資承諾。這些是創投及機構輪次的融資，意味著散戶投資者無法透過標準經紀帳戶參與。

根據《華爾街日報》和彭博社的報導，OpenAI 在 2024 年的營收運行率估計為 34 億美元或更高。這些相同媒體引用的預測顯示，2025 年營收可能達到 116 億美元，但這僅為估計數字，並非確認數據。Elon Musk 是 OpenAI 的共同創辦人之一，但在 2018 年退出了董事會，之後創立了一家名為 xAI 的競爭性 AI 公司，這是一家完全獨立的私人企業。

生成式人工智慧領域的主要競爭對手包括 Google DeepMind（由 Alphabet 支持的 Gemini 模型）、Anthropic（由亞馬遜和 Google 支持的 Claude 模型）、Meta AI（Llama 開源模型）以及 xAI（Grok）。這些公司皆擁有充足的資金，並正積極開發具競爭力的產品。

OpenAI 的公司結構：從非營利到封頂利潤再到公益公司

OpenAI 自成立以來，一直以三種不同的企業結構運作：2015 年成立的非營利組織、2019 年開始的利潤上限有限責任公司 (LLC)，以及 2025 年宣布的德拉瓦州公益公司 (PBC)。

自 2019 年起治理 OpenAI 的利潤上限結構，以任何公司標準來看都是極其罕見的。可以將其想像為一家擁有書面合約的企業，該合約限制了投資者的收益：回報上限設定為投資資本的倍數（大約在 100 倍左右），任何超過該上限的收益都將歸還給非營利母公司，而非投資者。這種結構將利潤激勵與 OpenAI 致力於開發造福全人類的 AI（而非純粹追求股東回報）的既定使命結合在一起。

OpenAI 於 2025 年宣布計劃轉型為德拉瓦州公共利益公司 (PBC)。PBC 是一種標準的營利性公司結構，在追求利潤的同時也將公共使命納入法制化，但它並不像之前的上限利潤模型那樣限制投資者的回報。這個區別至關重要：PBC 與 B 型企業 (B Corp) 認證不同，後者是 B 型實驗室 (B Lab) 提供的私人認證，在公司治理方面沒有法律地位。OpenAI 的轉型是一項法律重組，取消了先前定義投資概況的回報上限。

對於關注 OpenAI 的投資者而言，這次轉型是近期最重要的發展。通常在公司進行首次公開發行（IPO）之前，必須具備標準的營利結構。2025 年的重組被廣泛解讀為邁向最終公開上市的必要前置步驟，儘管這並不代表已確認或承諾任何明確的時間表。

OpenAI 是否公開上市？它有股票代號嗎？

OpenAI 並非上市公司。截至本文發表時，OpenAI 尚未在紐約證券交易所 (NYSE)、那斯達克 (NASDAQ) 或任何其他公開交易所掛牌上市，因此沒有股票代碼或股票簡稱。

這兩個事實解答了關於本文最常見的三個問題：OpenAI 沒有可在交易所購買的股票，沒有代號，也沒有股票代碼。媒體報導中提及的 1570 億美元是一家公司在融資輪談判期間設下的估值，並非即時市場價格。您無法像查詢上市公司一樣，在任何金融數據平台（平台）上查到 OpenAI 的股價。

OpenAI 選擇保持私有化。私有地位讓公司得以避開公開市場的季度盈餘壓力與資訊披露要求，保持策略靈活性，並專注於長期研究，而無需承擔公開股東帶來的短期義務。你可以這樣想：購買公開股票就像在雜貨店購買農產品，價格固定且人人皆可購買。投資私有公司則更像是購買當地餐廳的一部分股份，這需要與店主直接進行交易，無法透過任何標準市場完成。

如果您具體詢問是否可以在 Robinhood 上購買 OpenAI：答案是否定的。Robinhood、Fidelity、Schwab 以及所有其他標準零售經紀平台僅上市公開交易的證券。由於 OpenAI 尚未進行 IPO 且沒有在交易所上市，因此這些平台都無法提供其股份。不符合認格投資者資格的散戶投資者無法以任何形式直接購買 OpenAI 的資產淨值。

對大多數散戶投資者而言，前進的道路途徑是透過公開交易的代理產品和專注於人工智慧的ETF，這些內容將在下方的投資期權部分進行介紹。

OpenAI 何時會進行 IPO？

截至本文於 2025 年 6 月刊登時，OpenAI 尚未宣布確切的 IPO 日期，且尚未向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 註冊聲明。

IPO，或稱首次公開募股 (Initial Public Offering)，是一家私人公司首次透過受監管的交易所向公眾出售股票的過程。在進行 IPO 之前，公司必須提交 S-1 文件（美國證券交易委員會 SEC 的註冊文件，向潛在投資者披露財務細節），並獲得 SEC 的審查與批准。截至 2025 年 6 月，在 SEC EDGAR S-1 申報資料庫.) 中，尚無 OpenAI 的此類文件。

2025 年的 PBC 重組是潛在 IPO 的最可靠前瞻性訊號。公開發行通常需要標準的營利性公司結構。透過轉換為 PBC，OpenAI 移除了先前在營利上限模式下使 IPO 難以執行的結構性障礙。許多分析師將這次轉換解讀為 IPO 準備中的一個審慎步驟，儘管 OpenAI 尚未公開證實。

為了提供一家大型科技公司公開發行（IPO）的樣貌作為參考：Google 於 2004 年 8 月首次公開募股，Facebook 則在 2012 年 5 月跟進。這兩次經驗都涉及了顯著的 IPO 前預期、上市當日的市場波動，以及歷時數月的 IPO 後價格探索。這些例子僅供歷史參考，並不代表 OpenAI 的 IPO 將會是什麼樣子。

若要從歷史角度了解一家大型半導體公司如何應對其首次公開發行，NVIDIA 何時上市及其 IPO 歷史 為科技公司 IPO 的機制與時機提供了有用的背景資訊。

若投資者希望為 OpenAI 的潛在首次公開募股 (IPO) 做準備，實際步驟包括：

• 在任何 IPO 官方公告發佈之前，請確保您在主要平台擁有資金充足的證券帳戶
• 監控 SEC EDGAR S-1 註冊登記申報資料庫，以獲取任何 OpenAI 的註冊聲明，這將是準備公開發行的明確信號
• 透過 openai.com 的新聞中心關注 OpenAI 的官方公告
• 考量您對 IPO 當日定價與等待 IPO 後價格發現的倉位觀點，因為 IPO 當日的價格通常反映了顯著的需求溢價

如果您目前的策略是等待 OpenAI 的 IPO，那麼下一節提到的期權將讓您在此期間有所行動。

如何投資 OpenAI：你的 5 條途徑

您有五種參與 OpenAI 財務曝險的途徑，每種途徑皆適合不同的投資者類型、風險承受能力及存取權限等級。

這些途徑包括：(1) 購買微軟股票以作為 OpenAI 的公開上市代理標的；(2) 購買輝達 (NVIDIA) 股票作為 AI 基礎設施投資標的；(3) 購買以 AI 為核心的 ETF 以獲得多元化的產業佈局；(4) 若您具備專業投資人資格，可透過次級市場平台購買 OpenAI 的 IPO 前股份；以及 (5) 等待直接上市。第 5 種途徑已在前一節中介紹，本節將深入探討前四種途徑。

哪條路徑最適合您？

• **非認證散戶投資者：**期權 1 至 3 是您的途徑。MSFT、NVDA 以及 AI ETF 均可透過您現有的證券帳戶購買，無需特殊資格。
• **尋求直接曝險的認證投資者：**期權 4 可供您使用。二級市場平台在您購買 IPO 前股份前，需要進行認證投資者驗證。
• **所有投資者：**關注 OpenAI 的 IPO S-1 文件申報，這將向大眾開放直接所有權。

期權 1：購買微軟股票 (MSFT) — 最易取得的 OpenAI 代理標的

微軟 (NASDAQ: MSFT) 截至 2024 年，已在多輪融資中對 OpenAI 投入約 130 億美元，使其成為 OpenAI 的最大外部投資者，也是與 OpenAI 表現關聯最為緊密的上市公司。

投資關係的深度遠超財務上的股權。OpenAI 在微軟 Azure 雲端基礎設施上運行其模型，形成了深厚的營運依賴，為微軟的雲端部門創造了直接營收。OpenAI 技術為 Office 365 和 Bing 中的微軟 Copilot 產品，以及 Azure OpenAI Service 提供支援，建立了直接的商業營收連結。當 OpenAI 發布新模型時，微軟的產品通常會率先大規模採用。

儘管如此，購買微軟 (MSFT) 的股票與購買 OpenAI 並不相同。微軟是一家價值超過 3 兆美元的公司，其業務橫跨雲端運算（Azure）、生產力軟體（Office）、遊戲（Xbox）、專業社群網路（LinkedIn）及企業服務。OpenAI 則是一家大型多元化企業中的一項重要業務。如果 OpenAI 的估值翻倍，微軟的股票很可能會受惠，但比例上不會對等。Azure 雲端成長、Office 365 訂閱率、遊戲營收以及整體科技產業的狀況，都會獨立於 OpenAI 的發展軌跡而影響微軟 (MSFT) 的股價。

MSFT 股票可透過任何主要的零售證券商購買，包括 Fidelity、Schwab、Robinhood、E*TRADE 等。無需具備合格投資人身份。這不是購買 MSFT 的建議；這僅是供您評估的選項說明。

選項 2：購買 NVIDIA 股票 (NVDA) —— AI 基礎設施佈局

NVIDIA (NASDAQ：NVDA) 提供專用的 GPU 晶片，主要是 H100 和 A100 處理器，這些晶片驅動 OpenAI 的 AI 模型大規模訓練。若無 NVIDIA 的晶片，OpenAI 將無法以商用產品所需的速度和規模來訓練或運行其大型語言模型。

這使得 NVIDIA 與 OpenAI 的關係屬於硬體依賴，而非所有權關係。NVIDIA 並非 OpenAI 的投資者。微軟向 OpenAI 投入了資金並持有資產淨值。NVIDIA 向 OpenAI 銷售產品，並以客戶身份從 OpenAI 的增長中獲益，但不持有 OpenAI 的股份。這種區別對於您如何思考投資曝險至關重要：購買 NVDA 讓您接觸到 AI 運算基礎設施業務，這受益於所有公司的 AI 模型訓練，而不僅僅是 OpenAI。如果 Anthropic、Google DeepMind 和 Meta AI 都擴大其模型訓練規模，NVIDIA 也會從中受益。

對於希望在考慮 NVIDIA 業務全貌的投資者，NVIDIA 股票概覽與業務基本面) 涵蓋了該公司的收入模式、競爭地位以及關鍵業務部門。

NVDA 股票可透過任何主要的零售券商購買。這裡適用的風險提示是真實的：NVIDIA 的本益比相對其盈利很高，這使其對任何 AI 資本支出放緩的趨勢都非常敏感。追蹤 NVIDIA 的財報日期與報告時程)，可以幫助您每季監控公司的財務績效。

這不是購買 NVDA 的建議。這是一個供您評估的選項，與本文中的其他途徑並行。

選項 3：購買專注於 AI 的 ETF — 多元化方法

目前沒有任何公開發行的 ETF 直接持有 OpenAI 的股份，因為 OpenAI 是一家私人公司，其股份並未在任何公開交易所掛牌交易。

幾款專注於人工智慧（AI）的 ETF 確實持有在 AI 領域具有顯著曝險的主要上市公司，包括 OpenAI 的合作夥伴與競爭對手。有三個具體範例值得研究：

[{"description":"Global X 機器人與人工智能ETF，由Global X管理。持有一籃子參與人工智能及機器人領域的公司，包括輝達(NVDA)及其他AI軟硬體相關公司。","fund":"BOTZ"},{"description":"Global X 人工智能與科技ETF，由Global X管理。提供更廣泛的人工智能技術曝險，涵蓋軟體和半導體公司。","fund":"AIQ"},{"description":"ARK 自動駕駛技術與機器人ETF，由ARK Invest管理。專注於自動駕駛技術和AI驅動的公司，採主動管理模式。","fund":"ARKQ"}]

這些 ETF 僅為說明性範例，並非產品推薦。AI ETF 領域的變動十分頻繁。在投資任何 ETF 之前，請直接在其基金公司網站（BOTZ 和 AIQ 為 globalxetfs.com，ARKQ 為 ark-funds.com）或 ETF 資料庫（例如 etf.com）上查證其目前持股。這些基金均未持有 OpenAI 股票。

ETF 在此用途上的優勢在於其便利性。無論收入或資產淨值多寡，任何投資人都可以透過 Robinhood、Fidelity、Schwab 或任何零售券商購買這些基金。這類基金沒有合格投資人的資格要求，除了每股價格外，也沒有最低投資額限制。此外，ETF 還能透過將風險分散到多個持倉標的，來降低單一公司風險。

權衡的代價是稀釋。ETF 會將您的曝險分散到數十家公司，這意味著 OpenAI 的合作夥伴和競爭對手的強勁表現，您只能部分受惠，而非完全受惠。您還要支付費用率（基金內建的年度管理費），這會降低您相較於直接持有個別股票的淨報酬。

Alphabet (NASDAQ: GOOGL) 透過 OpenAI 的主要競爭對手提供 AI 領域的投資曝險。Google DeepMind 是 Alphabet 的 AI 研究實驗室，而 Gemini 是其競爭性大型語言模型系列。Alphabet 還擁有主導地位的搜尋和 YouTube 平台，以及 Android，目前正積極將 AI 功能整合至其中。購買 GOOGL 提供 AI 領域的曝險，但與 OpenAI 沒有直接的投資關係。

亞馬遜 (NASDAQ: AMZN) 大舉投資了 Claude AI 模型背後的公司 Anthropic，使其成為 Anthropic 的間接投資對象，而非 OpenAI。AMZN 的 AWS 雲端服務也在 AI 基礎設施工作負載方面與 Azure 直接競爭。如果您考慮投資 AMZN 以獲得 AI 曝險，請了解它所追蹤的是一家與 OpenAI 不同的 AI 公司。

選項 4：透過次級市場購買 OpenAI 首次公開募股前股份（僅限合格投資者）

透過次級市場平台購買 OpenAI 的 IPO 前股份僅限合格投資者，即符合美國證券交易委員會 (SEC) 私募投資准入之收入或淨資產門檻的個人。

您是否符合合格投資人的資格？

根據美國證券交易委員會 (SEC) D 條例 (Regulation D) 第 501 條規定，若您符合以下至少一項標準，即具備「認可投資者」資格：

• 收入測試： 個人年收入超過 200,000 美元，或與配偶（或同等地位者）合計年收入超過 300,000 美元，且過去兩年均達到此標準，並預期今年也將維持相同水平
• 資產淨值測試： 資產淨值超過 100 萬美元，不含主要居所之價值
• 專業認證： 持有有效的 Series 7、Series 65 或 Series 82 執照

如需完整權威定義，請參閱 SEC 合格投資者定義.

如果您不符合合格投資者的資格：以上公開市場期權 — MSFT、NVDA，以及期權 1 至 3 中所述的 ETF — 是完全可及的途徑，無需合格投資者身份。這些是合法的投資途徑，而非備選方案。

什麼是未上市股票的次級市場？

私有股份的二級市場是指在任何一輪一級融資之外，促進個人當事方之間買賣私有公司資產淨值的平台。這與公開交易股票的二級市場是不同的概念，在後者中，您是透過經紀商從另一位交易者手中購買 Apple 或 Google 的股份。

首次公開募股前投資是指在公司進行首次公開募股之前購買其股權（資產淨值）。您在這些平台上購買的股份通常由 OpenAI 員工或早期投資者持有，他們已歸屬其股權（資產淨值），並希望在首次公開募股前出售。他們通過作為中介的持牌經紀交易商出售其股份。您將股份存放在保管帳戶中，不能在任何公開市場上出售。您的退出選項包括：OpenAI 首次公開募股（屆時股份可能會轉換為可公開交易的股票）、OpenAI 被其他公司收購，或者找到其他二級市場買家。

從定義上而言，Pre-IPO 投資是不具流動性的。您無法像出售股票那樣出售它們。這類投資可能設有鎖定期、轉讓限制及其他條件。由於不存在每日市場價格，它們也很難被準確估值。

如何購買 OpenAI 首次公開募股前股票：逐步

請驗證您的合格投資者身份。 請檢查上方的收入和淨資產標準。如果您不符合資格，請在此停止並繼續進行期權 1、2 或 3。平台將在允許您交易前驗證您的身份，未經資格認證即購買違反 SEC 規定。

2. 選擇一個二級市場平台。 兩個主要的 IPO 前私募股份交易平台是 Forge Global (forgeglobal.com) 和 EquityZen (equityzen.com)。兩者都受到監管：Forge Global 是 FINRA 註冊的經紀交易商（您可以在 FINRA BrokerCheck 上驗證其狀態）；EquityZen 是 SEC 註冊的平台。兩者都會促成私營公司股份的交易，包括 OpenAI，當有庫存可用時。

3. 建立帳戶並完成合格投資者驗證。 兩個平台皆要求您建立帳戶並提交證明您合格投資者身分的文件。這通常涉及提供納稅申報單、財務報表，或由執業律師、會計師或經紀自營商提供的證明信。驗證過程可能需要數天時間。

4. **瀏覽可用的 OpenAI 掛單。**完成驗證後，您可以在平台搜尋任何可用的 OpenAI 股份掛單。OpenAI 股份不一定隨時都有現貨庫存。可用性取決於現有的 OpenAI 股東是否正在積極出售。您可能需要加入等候名單或定期回來查看。

5. 提交購買意向或買價。 在 Forge Global 上，您可以提交買價，以您願意支付的價格購買指定數量的股份。在 EquityZen 上，您可以對已上架的發售表示興趣。平台會將買家與賣家進行配對。

6. 完成交易文件。 一旦達成配對，請審查並簽署交易文件，其中概述了股份類別、任何轉讓限制以及交易條款。請在簽署前仔細閱讀這些內容。

7. 了解優先購買權 (ROFR) 條款。 OpenAI 可能對二次股份轉讓持有優先購買權，這表示 OpenAI 可能會在轉讓給您完成之前，以約定價格行使買回股份的權利。ROFR 條款可能會延遲或阻止交易。在投入資金之前，請就 OpenAI 股份的 ROFR 現況賣出您的平台代表。

8. 於託管帳戶中持有股份並承認其流動性不足。 您的股份將由本平台安排的託管帳戶持有。請於交易前確認託管安排。請書面承認這些股份的流動性不足，且並無保證的退出機制。

Forge Global 與 EquityZen：簡要比較

Forge Global 歷來主要服務機構及高淨值個人投資者，最低投資額約在 2 萬美元至 10 萬美元之間，甚至更高，視具體項目而定。該公司持有大量未上市（pre-IPO）公司的庫存，並在私募市場領域享有良好的機構聲譽。

EquityZen 歷來提供較低的最低投資門檻，在某些情況下低至 10,000 美元，這可能使其對於處於合格投資者資格底線的投資者來說更容易參與。EquityZen 的市場模式允許投資者瀏覽並對特定標的表達投資意向。

兩個平台都會定期變更其最低要求、費用結構和可用庫存。在做出任何決定前，請直接在各個平台上確認當前條款。OpenAI 股份在任何特定時間可能未在任一平台上列出，且二級市場價格可能與 1570 億美元的初輪估值顯著不同。

了解 OpenAI 的公司結構：每位投資者都應該知道的事

OpenAI 的利潤上限結構對投資者產生的影響，與多數散戶投資者過去的經驗截然不同。而 2025 年轉型為公共利益公司 (PBC) 將會改變這些影響，在您評估任何 OpenAI 投資途徑之前，這些轉變及其方式都值得深入瞭解。

從 2019 年到 2025 年宣布重組期間，OpenAI 一直遵循「利潤上限」模式，這為投資者的收益設定了天花板。如果您在利潤上限條款下投資 100 萬美元，而 OpenAI 最終產生了 200 倍的回報，您可能只能獲得投資額的 100 倍收益，而超出的部分則歸還給非營利母公司。標準的資產淨值投資則具有無上限的潛力：如果一家公司的價值增長到您投資額的 1,000 倍，您將獲得按比例的收益。利潤上限模式消除了這種可能性，也讓未來的 IPO 變得複雜，因為大多數公開市場投資者期望的是沒有人為天花板的標準資產淨值。

2025 年的公益企業 (PBC) 轉型移除了該上限。德拉瓦州 PBC 是一項根據州法律設立的法定公司形式，在公司的章程文件中明文規定了其公益使命。它不會像有利潤上限的有限責任公司 (LLC) 那樣限制投資者回報。在 OpenAI PBC 中持有資產淨值的投資者持有的是具有無限增長潛力的標準資產淨值，並需承擔任何私募公司投資的常規風險。

一個重要的區別是：共益企業（PBC）不等於 B 型企業認證。B 型企業是由非營利組織 B Lab 頒發的私人認證，要求企業達到社會和環境績效標準。它在公司治理中不具備法律地位，是一個完全不同的概念。OpenAI 的轉型是一項法律重組，對投資者回報上限具有實質性的影響。

這次轉換並不保證或確認 IPO 的時程。OpenAI 可以作為 PBC 無限期地運營，而不進行公開上市。這僅僅移除了一個讓 IPO 執行更加複雜的結構性障礙。值得關注的明確信號是向 SEC 提交 S-1 文件，這將表明 OpenAI 正在積極準備公開發行。

投資 OpenAI 的風險（直接或間接）

投資 OpenAI，無論是直接透過次級市場平台，或是間接透過 MSFT、NVDA 或 AI ETF，都存在多項特定風險，這些風險超出了標準的市場波動性。

1. 估值風險

根據彭博社和《華爾街日報》的報導，截至 2024 年 9 月的融資輪，OpenAI 的估值約為 1,570 億美元，而其收入運行率約為 34 億美元。這意味著其市銷率（P/S ratio）約為 2024 年收入的 46 倍。即使 2025 年 116 億美元的收入預測得以實現，相對於收入基數，該倍數仍代表著顯著的權利金。在這樣的估值水平下買入 OpenAI 的曝險，意味著支付了一個預期持續高速增長的價格。如果收入增長放緩、競爭加劇或更廣泛的人工智慧投資週期趨於溫和，估值可能會大幅縮減。如需瞭解人工智慧領域估值倍數的入門知識，針對初學者的 NVIDIA 股價分析) 將相同的框架應用於一家上市的人工智慧公司。

2. 流動性不足風險

此風險專門適用於二級市場的 IPO 前股票。一旦您在 Forge Global 或 EquityZen 上購買 OpenAI 股票，便無法在任何公開交易所出售。您的變現取決於三個事件之一：OpenAI 的 IPO、OpenAI 被其他公司收購，或找到另一位願意接手的二級市場買家。這些結果沒有任何一種是保證的，也沒有確切的時間表。如果這些事件都未發生，您可能會持有非流動性股票數年，甚至無限期。

3. 競爭風險

OpenAI 所在的市場中，有幾家資金充足的競爭對手正積極試圖取代其地位。Google DeepMind 在開發 Gemini 時擁有 Alphabet 的資源支持。Anthropic 從 Amazon 和 Google 籌集了數十億美元。Meta AI 正以開源軟體的形式發布 Llama，這可能會使基礎模型層完全商品化。Elon Musk 的創投公司 xAI 正在雄厚資金的支持下開發 Grok。AI 市場的領導地位並非永久，這些競爭對手中的任何一家都可能開發出更卓越的能力，或贏得關鍵的企業合約，從而改變競爭均勢。

4. 法規風險

人工智慧監管在美國和歐盟都在快速發展。歐盟的《人工智慧法案》於 2024 年生效，對高風險人工智慧系統施加了合規義務。在美國，聯邦人工智慧立法仍處於積極辯論中。監管要求可能會增加 OpenAI 的合規成本、限制某些產品功能，或要求進行會降低競爭優勢的營運變更。

5. 公司結構風險

OpenAI 從有限責任公司（capped-profit LLC）轉型為公共利益公司（PBC）涉及法律的複雜性，並且截至本文撰寫時尚未完全完成。此重組過程可能會面臨延遲、現有利益相關者的法律挑戰，或因非營利母公司的治理權而產生的複雜情況。在轉換法律程序最終確定之前，公司結構的不確定性仍然存在。

6. 代理風險

對於透過 MSFT 或 NVDA 獲取 OpenAI 風險敞口的投資者而言，這些股票與 OpenAI 實際表現之間的相關性並不完全。微軟是一家市值超過 3 兆美元的公司，擁有數十條重要的業務線。如果 OpenAI 的估值下降，但 Azure 雲端服務的增長依然強勁，MSFT 可能會繼續表現良好。反之亦然：如果 OpenAI 表現優異，但微軟在其他領域面臨阻力，儘管 OpenAI 的發展軌跡良好，MSFT 的表現仍可能遜於大盤。代理投資雖然是真實的風險敞口，但它們是被稀釋的，且為間接聯繫。

這些風險與一個真實的投資機會論點並存。OpenAI 的產品已達到極少數科技公司能如此迅速達成的商業採用規模，其營收軌跡正朝著正確的方向發展，且 PBC 改組則標誌著公司的企業成熟化。上述風險是衡量該論點時需考量的因素，而非全然否決此投資案例的理由。

關於投資 OpenAI 的常見問題

是否有 OpenAI 股票？

否。截至 2025 年 6 月，OpenAI 是一家沒有公開交易股票的私人公司。紐約證券交易所 (NYSE) 或那斯達克 (NASDAQ) 上沒有股票代號。若要獲得財務曝險，您的期權包括購買微軟 (MSFT) 作為間接代理、購買輝達 (NVDA) 以獲得 AI 基礎設施的曝險、投資於專注於 AI 的 ETF，例如 BOTZ 或 AIQ，或透過二級市場平台獲取 IPO 前的股份（如果您符合合格投資者的資格）。

OpenAI 的股票代號是什麼？

OpenAI 沒有股票代碼或股票符號。它是一家私人公司，其股份未在任何公開證券交易所上市。如果 OpenAI 完成首次公開募股 (IPO)，屆時將獲得股票代碼。最接近的公開交易的代理是微軟 (NASDAQ: MSFT)，該公司已在多輪投資中向 OpenAI 投入約 130 億美元，並透過 Copilot 和 Azure 將 OpenAI 技術整合到其整個產品套件中。

OpenAI 何時會上市？

截至 2025 年 6 月，OpenAI 尚未宣布確切的首次公開發行 (IPO) 日期，也未向美國證券交易委員會 (SEC) 提交 S-1 註冊聲明。該公司於 2025 年重組為德拉瓦州公益公司 (Delaware Public Benefit Corporation)，此舉被許多分析師解讀為可能預示未來公開募股的結構性步驟。請關注 SEC 的 S-1 申報，這是最可靠的訊號。目前尚未確認具體的時間表。

我可以在 Robinhood 上購買 OpenAI 股票嗎？

不行。Robinhood 僅列出公開交易的證券。由於 OpenAI 是私有公司且未在交易所上市，其股票無法在 Robinhood、Fidelity、Schwab 或任何標準零售平台上購買。透過這些經紀商，您可以購買具有 AI 曝險的上市公司，包括微軟 (MSFT) 和輝達 (NVDA)，或 AI ETF，例如 BOTZ 或 AIQ。

OpenAI 的價值是多少？

根據彭博社和路透社的報導，截至 2024 年 9 月的融資回合，OpenAI 的估值約為 1570 億美元，使其成為全球最具價值的私營公司之一。私營公司的估值在融資回合期間確定，不像上市公司股價那樣每日波動。預計 OpenAI 2024 年的收入將達到 34 億美元或更高，華爾街日報和彭博社報導預測 2025 年的收入將達 116 億美元。這些數字相較於大多數營收水平相當的上市公司科技公司，代表著顯著的權利金。

哪些股票從 OpenAI 受益？

微軟 (MSFT) 作為 OpenAI 最大的投資者（投資額約 130 億美元）受益最為直接，其 Azure 和 Copilot 的產品整合建立了直接的營收連結。輝達 (NVDA) 則受惠於其作為各大 AI 公司進行 AI 模型訓練之主要 GPU 供應商的地位。Alphabet (GOOGL) 是 OpenAI 的主要競爭對手，其對 Google DeepMind 和 Gemini 的 AI 投資反映了同樣的市場機會。BOTZ 和 AIQ 等專注於 AI 的 ETF 也持有其中幾家公司的股份。

微軟是獲得 OpenAI 投資曝險的好選擇嗎？

微軟透過約 130 億美元的投資，以及在 Copilot 與 Azure AI 服務中的產品整合，提供了真實但間接的 OpenAI 投資曝險。OpenAI 模型在 Azure 上運行，且微軟的商業產品直接受益於 OpenAI 的技術。然而，微軟是一家市值超過 3 兆美元的多元化公司，OpenAI 僅代表其眾多業務線之一。購買 MSFT 並非純粹的 OpenAI 投資。本文僅供參考。在做出投資決策前，請諮詢合格的財務顧問。

盤前 IPO 股票是如何運作的？

Pre-IPO 股份是在私人公司於公開證券交易所上市之前購買的資產淨值權益。這些股份是透過 Forge Global 或 EquityZen 等二級市場平台，向出售其既定資產淨值的現有股東購買的。Pre-IPO 股份不具流動性：您無法在任何交易所出售它們，而您的退出取決於 IPO、收購或其他二級買家。在美國，這些股份需要具備合格投資者身分。

我該如何投資 AI 股票？

您可以透過任何一般的零售經紀帳戶，購買微軟 (MSFT)、輝達 (NVIDIA, NVDA) 及 Alphabet (GOOGL) 等上市公司的股份來投資人工智慧股票。若要獲得人工智慧領域的多樣化投資部位，也可以透過相同的平台購買專注於人工智慧的 ETF，例如 BOTZ (Global X 機器人與人工智慧 ETF) 或 AIQ (Global X 人工智慧與技術 ETF)。OpenAI 本身並非上市公司，無法透過任何零售經紀商直接購買。

OpenAI 的競爭對手有哪些公司？

OpenAI 的主要競爭對手包括 Google DeepMind（Gemini AI 模型，由 Alphabet 支持）、Anthropic（Claude AI，由亞馬遜和 Google 支持）、Meta AI（Llama 開源模型，由 Meta Platforms 支持）以及 xAI（Grok，由伊隆·馬斯克創立）。每家競爭對手都資金雄厚，並在消費和企業市場推出具競爭力的產品。這種競爭的激烈程度是投資者的關鍵風險因素。

最終想法：2025 年如何參與 OpenAI

您現在擁有一份完整的投資期權地圖，以便在 2025 年獲取 OpenAI 的曝險。

四種可行的投資途徑包括：購買微軟 (MSFT)，這是最容易投資的公開上市代幣股票，該公司已投資 130 億美元並進行了深度的產品整合；購買 NVIDIA (NVDA)，作為從所有 AI 模型訓練中獲益的 AI 基礎設施標的；購買專注於 AI 的 ETF，例如 BOTZ、AIQ 或 ARKQ，讓所有投資者都能獲得多元化的產業曝險；或者，如果您符合認證投資人資格，可以透過 Forge Global 或 EquityZen 購買 IPO 前股票。

哪種途徑適合您的情況，取決於三個因素。您的合格投資者身份將決定您是否能進入二級市場。您的風險承受能力將決定集中於單一公司曝險或多元化 ETF 覆蓋哪種更為合適。您的投資期限將決定現在透過代理人行動是否可行，或是等待直接 IPO 是否更符合您的計劃。

2025 年的 PBC 重組，是任何關注 OpenAI 邁向公開發行之路的人近期最重要的發展。此舉移除了過去使首次公開募股 (IPO) 執行複雜化的結構性障礙。這並未確認日期或時間表。S-1 檔案若出現在美國證券交易委員會 (SEC) 的 EDGAR 資料庫中，將是決定性的信號。

無論您選擇哪條路徑，在投入資金之前，請先諮詢合格的財務顧問。本文中的資訊梳理了您的期權。最終決定權在於您。

財務免責聲明

本文僅供參考及教育用途，不構成任何財務、投資、法律或稅務建議。所提供之資訊不構成買賣或持有任何證券之建議。所有投資均涉及風險，包括本金可能損失。過往績效不代表未來結果。本文引用的財務數據和數字截至 2025 年 6 月為止是準確的，出版後可能已有所變更。讀者應自行驗證所有財務資訊。在做出任何投資決策前，請諮詢合格的財務顧問、律師或稅務專業人士。作者與出版者對基於本內容所做的任何投資決策概不負責。

本文由一位具備私募市場、AI 產業投資及針對散戶投資者的 SEC 監管框架報導經驗的金融內容專員撰寫。文中所有事實陳述均引用自具名出版物，並依文中所述標註日期。

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