OpenAI 股票：如何現在投資 OpenAI

本文僅供參考，不構成任何財務建議。投資涉及風險，包括本金可能損失。在做出投資決策前，請諮詢合格的財務顧問。

目錄

1. OpenAI 股票：是否存在以及是否可以購買？
2. 什麼是 OpenAI？公司概覽與背景
3. OpenAI 的估值：OpenAI 價值多少？
4. OpenAI 如何賺錢：營收模式與財務概況
5. 如何投資 OpenAI：今日可用的 5 種途徑
6. 受惠於 OpenAI 成長的公開交易股票
7. OpenAI IPO：OpenAI 何時可能上市？
8. 投資 OpenAI 的風險（直接或間接）
9. 關於 OpenAI 股票的常見問題
10. OpenAI 股票投資展望：投資者應關注什麼

OpenAI 股票：是否存在以及能否購買？

OpenAI 沒有公開上市的股票。該公司為私人持有，且尚未進行 IPO（首次公開發行，即私人公司首次在證券交易所向大眾出售股份的過程），這意味著它並未在納斯達克（NASDAQ）、紐約證券交易所（NYSE）或任何公開交易所掛牌交易。

目前沒有 OpenAI 的股票代碼。如果您在 Robinhood、Fidelity、Schwab 或任何券商平台搜尋「OPENAI」，將不會顯示任何結果。由於沒有公開上市交易的股份可供報價，因此不存在股價行情。

這並不意味著投資者沒有選擇。如今存在幾種代理投資途徑（代理投資是一種公開交易的資產，其財務表現與您無法直接擁有的公司掛鉤）。每種途徑都帶有不同的要求和對 OpenAI 成長的敞口水平：

• 購買微軟 (MSFT) 股票，這是在 OpenAI 擁有直接財務質押的最大上市公司
• 購買專注於 AI 的 ETF，這些 ETF 在微軟和 NVIDIA 中持有重要部位
• 透過次級市場平台收購 OpenAI 私募股份，例如 Forge Global、EquityZen 或 Hiive（需要合格投資人身份）
• 投資其他 AI 概念股，例如 NVIDIA (NVDA)、Alphabet (GOOGL)、Meta (META) 或 Amazon (AMZN)
• 考慮將軟銀 (SFTBY) 視為擁有公開可交易股份的直接 OpenAI 投資者

以下將詳細介紹每一種途徑。關於如何投資 OpenAI和影子股的章節，是大多數讀者最值得花時間研讀的部分。

什麼是 OpenAI？公司概述與背景

OpenAI 是一家成立於 2015 年、專注於人工智慧研究與部署的私人公司，其最為人知的身分是 ChatGPT 的創作者。ChatGPT 是 OpenAI 的產品，而非公司本身，這點對投資者而言很重要，因為你無法購買 ChatGPT 的股票，一如你無法購買 OpenAI 的股票。

OpenAI 關鍵事實

• 成立時間： 2015 年
• 執行長： Sam Altman
• 公司狀態： 私有公司，無公開交易股票
• 最新已知估值： 約 1,570 億美元（截至 2024 年 10 月）
• 主要產品： ChatGPT、GPT-4/GPT-4o、DALL-E、Sora、Whisper、OpenAI API
• 主要投資者： 微軟 (Microsoft)、Thrive Capital、軟銀 (SoftBank)、Khosla Ventures、富達 (Fidelity)

OpenAI 的創立與使命

曾領導創業加速器 Y Combinator 的 Sam Altman，於 2015 年與 Elon Musk、Greg Brockman、Ilya Sutskever、Wojciech Zaremba 及 John Schulman 共同創立了 OpenAI。最初的使命是作為一家非營利組織開發造福人類的人工智慧，這一創立原則至今仍塑造著該公司獨特的企業架構。

Elon Musk 於 2018 年離開了 OpenAI 董事會，理由是擔心與 Tesla (NASDAQ: TSLA) 自身的 AI 雄心存在利益衝突。此後，他創立了自己的 AI 公司 xAI（Grok 聊天機器人的開發者），這使他成為 OpenAI 的直接競爭對手。他目前與 OpenAI 的法律糾紛已包含在本指南的 風險部分 中。

OpenAI 的產品組合已遠超 ChatGPT 的範圍，包含用於多模態推理的 GPT-4o、DALL-E 用於圖像生成、Sora 用於影片生成、Whisper 用於語音辨識，以及為數千個第三方應用程式提供支援的 OpenAI API。

OpenAI 的獨特公司結構：非營利母公司，有限盈利子公司

OpenAI 透過雙實體結構營運，這在大型科技公司中沒有直接對應之處。一個非營利的母公司 OpenAI, Inc. 掌握著公司的使命。而一個營利上限的營運子公司 OpenAI Global, LLC 則接受外部投資。

利潤上限結構意味著投資者的財務回報被限制在原始投資的固定倍數。可以將其視為一種設有回報上限的利潤分享安排：超過該上限的利潤將流回非營利母公司，而不是流向股東。原始上限設定為投資者初始質押的 100 倍，不過具體條款已隨著時間進行調整。

OpenAI 採用了這種結構，以維持使命的一致性，同時接受建構前沿人工智慧系統所需的大規模商業投資。對投資者的實際意涵是：如果您今天透過二手市場平台購買 OpenAI 股份，您購買的是一家利潤上限實體，而非標準的公司股權。

2024 年，OpenAI 宣布計劃從這種混合模式重組為完全營利性質的公共利益公司 (PBC)。公共利益公司是一種特定的法律實體，將社會福利義務與利潤動機結合在一起，與標準非營利組織和標準公司均有不同。截至 2024-2025 年，此轉換程序目前正在進行中，尚未完成。這需要獲得加州和德拉瓦州檢察總長的監管批准，並涉及補償非營利母公司放棄控制權的部分。

營利化轉換是投資者應監控的最重要結構性發展，因為其完成將清除實現傳統首次公開募股 (IPO) 的一個關鍵障礙。更多關於 IPO 影響的細節請參閱 OpenAI IPO 區塊。

誰擁有 OpenAI？

就傳統意義而言，沒有單一實體擁有 OpenAI。OpenAI, Inc. 的非營利董事會對該公司的使命與發展方向擁有最終決定權。根據 2023-2024 年的公開報導，微軟持有其利潤上限 (capped-profit) 營運子公司約 49% 的股權，使其成為最大的財務利益相關者。其他機構投資者包括 Thrive Capital、Khosla Ventures、Tiger Global、軟銀 (SoftBank) 以及富達投資 (Fidelity)。

OpenAI 透過風險投資、私人機構投資以換取資產淨值來籌集資金，通常預期未來會發生流動性事件，例如 IPO 或收購。這種融資模式使 OpenAI 能夠在不上市的情況下籌集數十億美元，但私人投資者最終仍希望有能力出售其持股。這對流動性事件產生了長期壓力，在大多數情況下，這意味著 IPO。

--- ## OpenAI 的估值：OpenAI 價值多少？

OpenAI 上次公布的估值約為 1570 億美元，是在 2024 年 10 月由 Thrive Capital 領投的融資輪中確立的。依據該估值，OpenAI 已成為有史以來最有價值的私人公司之一，其規模堪比許多上市的《財富》500 強企業。

OpenAI 目前的估值 (截至 2024 年 10 月)

私人公司估值是指公司的預估總價值，在融資輪期間將投資者支付的每股價格乘以發行在外股份總數計算得出。這並非市值。市值的存在需經由公開交易，由買家和賣家在交易所上持續決定價格。OpenAI 沒有市值，因為它沒有公開發行的股份。

1570億美元的數字反映了投資者在2024年10月，當時史上規模最大的私人融資之一時願意支付的金額。私人估值是時間點的快照，而非持續更新的數字。本文引用的數字反映了2024年10月的報告，且可能不代表OpenAI目前的隱含價值。

OpenAI 資金記錄與主要投資者

OpenAI 自 2019 年以來，已透過多輪融資募得了數十億美元，其中微軟是其最大的機構投資者，截至最新公布的數字，總計貢獻了約 130 億美元。

所有數據均根據公開報導，且尚未經過 OpenAI 的官方確認。閱讀時請對照當時最新的財經新聞進行核實。

OpenAI 的兩家主要投資者——微軟和軟銀集團 (US OTC: SFTBY) 均為上市公司，提供了間接投資期權，這些內容在 影子股章節 中有深入探討。

私人公司的機構投資者通常會在某個時間點尋求流動性事件，以將其資產淨值持股轉換為現金。這種壓力為 OpenAI 最終追求 IPO 創造了結構性動機，即使尚未確認任何時間表。

OpenAI 如何賺錢：營收模式與財務概況

OpenAI 透過多種管道產生收益，其中 ChatGPT 訂閱服務及 API 存取佔其已報告收入的最大比例。

OpenAI 的主要營收來源包括：

• ChatGPT Plus 訂閱： 個人消費者訂閱，截至本文撰寫日期，每月價格約為 20 美元。請直接至 openai.com 查詢目前價格，價格可能會有所變動。
• ChatGPT Enterprise： 為組織提供客製化定價的較高等級企業訂閱。
• OpenAI API 存取權： 向開發者和企業收取費用，用於建構 GPT-4、GPT-4o 及其他 OpenAI 模型應用程式。
• Azure OpenAI 服務： 與 Microsoft 的收入分享協議，透過此協議透過 Microsoft 的 Azure 雲端平台銷售 OpenAI 模型。
• 政府與研究合約： 與政府機構及研究機構就 AI 模型存取權達成的協議。

OpenAI 目前尚未盈利。運算成本，即訓練和運行大型語言模型所需的龐大處理能力，已超過目前的收入。根據財經新聞媒體的報導數據，截至 2024 年年中，估計年化收入約達到 34 億美元。OpenAI 並未發布經審計的財務報表，因此所有收入數據均為來自報導來源的估計值，而非已確認的結果。根據報導的預測，該公司已設定 2025 年收入達到 116 億美元或更高的目標，但這是一個目標，並非已確認的結果。

對於資本密集型科技公司而言，在目前的成長階段處於虧損狀態並不罕見。亞馬遜在實現持續獲利之前曾虧損多年，而 Uber 在成立後的十多年間也一直處於虧損狀態。OpenAI 是否會遵循類似的發展軌跡尚不得而知。

OpenAI 的營收軌跡對於評估代理投資的投資者而言至關重要。隨著 OpenAI API 使用量的增加，微軟 Azure OpenAI 服務的營收也隨之成長，這在 OpenAI 的商業成功與微軟的雲端營收項目之間建立了直接的財務連結。

如何投資 OpenAI：今日可行的 5 種途徑

直接購買 OpenAI 股票目前無法實現，但今天有五種不同的途徑可供投資者接觸 OpenAI 的成長。這些途徑從任何散戶投資者都能使用的期權開始，到需要符合美國證券交易委員會 (SEC) 的合格投資者門檻的較嚴格途徑。

途徑 1：購買微軟股票 (MSFT)，最直接的公開代理

考慮到微軟總計約 130 億美元的投資，以及截至 2023-2024 年公開報告顯示其在 OpenAI 營利上限實體中約 49% 的質押，購買微軟股票 (NASDAQ: MSFT) 是獲得 OpenAI 曝險最容易實現的公開途徑。有關微軟與 OpenAI 關係的完整分析，請參閱下方的微軟專題章節。

這項投資論點基於四個相互關聯的重點。首先，根據公開報導，微軟對 OpenAI 的財務曝險比例龐大且已獲證實。其次，每當企業透過 Azure 雲端基礎架構存取 OpenAI 模型時，Azure OpenAI 服務都會為微軟產生直接的商業收入。第三，整合在 Word、Excel 和 Teams 中的 Microsoft 365 Copilot 均在 OpenAI 模型上運行，進一步加深了雙方的商業關係。第四，OpenAI 自身的基礎架構在 Microsoft Azure 上運行，形成了策略性的營運依賴。

如何獲取： 任何券商帳戶。不需要特殊的投資者資格。微軟 (MSFT) 股票在納斯達克 (NASDAQ) 上市交易，可以透過 Robinhood、Fidelity、Schwab、E*TRADE 或任何標準券商購買。

主要限制： 微軟是一家市值超過 3 兆美元的公司，擁有 OpenAI 以外數十個重要的營收來源。MSFT 股票的變動與 OpenAI 的表現不成正比。一個表現強勁的 OpenAI 季度，在與微軟的整體業務稀釋後，可能對 MSFT 的股價影響甚微。

風險提示： 與所有資產淨值投資一樣，微軟股票具有市場風險、產業風險和公司特定風險。過去的表現並不保證未來的結果。

途徑 2：購買專注於 AI 的 ETF 以獲得多元化的間接曝險

專注於人工智慧的指數股票型基金（ETF，即像單一股票一樣在交易所交易的一籃子股票）為散戶投資者提供了最容易接觸到 OpenAI 間接投資機會的形式，且沒有合格投資者的要求，除單一股份的成本外也沒有最低投資限制。

目前沒有任何 ETF 直接持有 OpenAI，因為 OpenAI 是一家私有公司。然而，AI 主題 ETF 通常持有微軟 (Microsoft) 和輝達 (NVIDIA) 的大量部位，這兩家上市公司與 OpenAI 的業務有著最強大的直接聯繫。購買 AI ETF 意味著購買一個多元化的投資組合，其中包括這些部位以及其他 AI 產業的公司。

費用率和持股情況會隨時間變動。在做出任何投資決策前，請先在各 ETF 發行商的網站核實最新資料。目前沒有任何 ETF 直接持有 OpenAI。

如何參與： 任何證券帳戶。ETF 對所有散戶投資者開放，且無收入或淨資產限制。

風險提示： AI 主題 ETF 易受產業集中風險影響。AI 產業估值下滑將波及整個 ETF 組合，而非僅限於 OpenAI 相關的持股。

方案 3：透過次級市場購買 OpenAI 私募股權 (僅限合格投資者)

OpenAI 的私募股票確實會在次級市場平台上交易，但購買這些股票需要具備「認可投資人」身分，而根據美國證券交易委員會 (SEC) 的規定，大多數散戶投資者並不符合這一監管類別的資格。

在此脈絡下，私人二級市場指的是在首次公開募股（IPO）前，於公司正式募資輪之外，促成私人公司股份買賣的平台。這與基本金融領域中「二級市場」的標準用法不同，後者指的是在 NASDAQ 等交易所交易已發行股票。

OpenAI 股票已知在三個平台交易：Forge Global（NASDAQ：FRGE，其本身即為一家上市平台）、EquityZen（一家私有公司）以及 Hiive（一家私有公司）。這些是受 SEC 監管的私有股份交易平台。OpenAI 本身並不背書或參與二級市場交易。這些屬於股東間的交易，是否需要 OpenAI 的批准取決於股份類別。

誰符合資格，合格投資人定義：根據美國證券交易委員會 (SEC) 的規定，合格投資人通常是指在過去兩年中，個人年收入超過 200,000 美元（或與配偶合併計算的年收入超過 300,000 美元），並且預期未來將維持該收入水平的個人，或淨資產超過 100 萬美元（不含自住房屋）。SEC 設立此門檻是為了保護投資人免受高風險、監管較少的私募證券的影響。

實務要求：

• 合格投資人驗證（收入或淨資產證明文件）
• 每筆交易的最低投資金額通常介於 10,000 美元至 50,000 美元或更多（請直接與各平台確認目前的最低限額，因為這些金額會變動）
• 接受轉讓限制以及任何 IPO 後的潛在閉鎖期
• 根據股份類別，可能適用優先購買權

有些平台已經嘗試過眾籌條例 (Regulation Crowdfunding) 的接入點，這可能會降低某些產品的最低投資金額，但針對 OpenAI 股份是否提供此類期權尚未得到證實。投資者應直接向各個平台核實。

坦誠的准入說明： 大多數散戶投資者將無法達到合格投資者的收入或淨資產門檻。如果您不符合資格，路徑 1、2 及 4 是您可以選擇的現實期權。

Pre-IPO 投資（即在公司上市前取得股份的做法）對 OpenAI 而言帶有一套特定的風險。次級市場價格已反映了巨大的需求，且相對於未來的 IPO 價格可能不具備折價優勢。該公司可能永遠不會上市，或可能以影響股份價值的方式進行重組，亦或是以低於目前次級市場價格所暗示的估值上市。

風險提示： 私人公司的二級市場投資缺乏流動性。您可能無法在 IPO 之前出售您的倉位，且如果 OpenAI 的 IPO 延期或未發生，退出期權將受到限制。

途徑 4：投資其他 AI 代理股票 (NVDA, GOOGL, META, AMZN)

除微軟外，另外四家上市公司也提供了對 OpenAI 所塑造之 AI 市場的間接參與機會，每家公司與 OpenAI 的業務關係及風險概況各不相同。針對每家公司的完整分析，請參閱下方的 影子股章節。

• NVIDIA (NASDAQ: NVDA)： OpenAI 在 NVIDIA 的 H100 和 A100 GPU 上訓練其模型，這使 NVDA 成為廣泛 AI 行業增長的基礎設施層受益者。NVDA 不是 OpenAI 的直接投資者，但作為主要客戶，其受益於 OpenAI 的增長。欲了解更多關於 NVIDIA 在 AI 領域角色的背景資訊，請參閱關於 NVIDIA IPO 歷史及其上市時間.) 的指南。
• Alphabet (NASDAQ: GOOGL)： Google 既是 AI 競爭對手（Gemini 對抗 ChatGPT），也是透過 Google DeepMind 進行投資的主要 AI 投資者。GOOGL 提供具有競爭動態的 AI 領域風險敞口：OpenAI 的獲益可能代表 Alphabet 的損失。
• Meta Platforms (NASDAQ: META)： Meta 透過其開源 LLaMA 模型以及在其社交媒體平台上的 AI 整合來追求 AI 發展。META 是一個競爭性的替代標的，而非與 OpenAI 結盟的標的。
• Amazon (NASDAQ: AMZN)： Amazon 營運 AWS，其與 Azure 的 OpenAI 服務競爭，並已向 OpenAI 的主要私募競爭對手 Anthropic 投入巨資。AMZN 代表透過競爭角度切入 AI 模型市場的風險敞口。

**如何參與：**任何證券帳戶。所有四檔股票均在納斯達克 (NASDAQ) 交易，且無特殊的投資者要求。

風險提示： 這些股票各自都帶有其特定的產業、競爭和廣泛的市場風險。沒有任何一檔直接提供 OpenAI 的曝險。### 路徑 5：將軟銀 (SFTBY) 視為 OpenAI 的直接投資者代理

SoftBank Group Corp 是一家日本科技投資集團，是 OpenAI 的直接機構投資者之一，也是除 Microsoft 之外少數幾個公開可交易的、持有 OpenAI 實際質押的機構之一。美國投資者可以透過其在美國場外交易市場 (OTC markets) 以代號 SFTBY 交易的美國存託憑證 (ADR)，或透過其在東京證券交易所 (TYO: 9984) 的主要上市管道來買賣 SoftBank 的股票。

投資軟銀增加了額外的複雜性。這是一檔受日圓/美元匯率波動風險影響的外國股票，且軟銀持有的科技投資組合龐大且多元，範疇遠超 OpenAI。軟銀的股價表現反映的是其整體的投資組合，而非僅針對 OpenAI。

**如何交易：**任何具備 SFTBY OTC 市場存取權限的證券帳戶。部分證券商限制 OTC 交易；請向您的平台確認。

風險提示： 外國股票存在匯率風險，且披露標準可能與美國上市證券不同。

投資途徑比較

本表格僅供參考。所有投資均有風險，包括可能損失本金。在做出投資決定前，請諮詢合格的財務顧問。

受益於 OpenAI 成長的上市股票

幾家上市公司與 OpenAI 的業務有著密切關聯，無論是作為直接投資者、基礎設施供應商，還是同屬人工智慧市場的競爭對手。每家公司都對 OpenAI 的成長軌跡提供了不同類型的間接曝險，並各有其投資邏輯與局限性，投資者在採取行動前應加以權衡。

微軟 (MSFT)：最直接的 OpenAI 關聯標的

微軟在所有上市公司中與 OpenAI 保持最深厚的財務和營運關係，使微軟股票 (MSFT) 成為尋求投資 OpenAI 的投資者最強勁的公開代表。

根據 2023 年至 2024 年的最新公開報告數據，微軟對 OpenAI 的累計投資總額約為 130 億美元，取得了該獲利受限營運實體約 49% 的股權。Azure OpenAI 服務代表了一個即時的商業收入來源：每一家透過 Azure 存取 OpenAI 模型的企業都會為微軟創造收入。Microsoft 365 Copilot 作為嵌入整個微軟生產力套件的 AI 助理，亦是運行於 OpenAI 模型之上。OpenAI 自身的訓練基礎設施則在 Microsoft Azure 上運行，形成了兩家公司之間戰略性的依賴閉環。

值得了解的限制是：微軟是全球市值最大的公司之一，其業務範圍涵蓋 Windows、Office 365、Xbox、LinkedIn、雲端服務及企業軟體。OpenAI 是其中一個重要的驅動力，但並非唯一的驅動力。MSFT 的股價不會與 OpenAI 的表現完全同步掛鉤。

風險提示： 微軟 (MSFT) 面臨廣泛的市場風險、其 AI 合作夥伴關係的監管審查，以及所有業務線的競爭壓力。過往投資報酬不代表未來結果。

NVIDIA (NVDA)：AI 基礎設施的佈局

NVIDIA 與 OpenAI 的關聯在於基礎架構，而非投資。OpenAI 在 NVIDIA 的 H100 和 A100 GPU 上訓練其模型，這使得 NVDA (NASDAQ) 廣泛受益於 AI 產業的成長。

供應鏈邏輯非常直接。OpenAI 需要龐大的 GPU 算力來訓練及運行其大型語言模型。NVIDIA 提供硬體支援。隨著 OpenAI 擴大其模型訓練與推理能力，對 NVIDIA 晶片的需求也隨之增加。這種動態關係不僅限於 OpenAI，而是延伸至整個 AI 產業，這也是為何 NVIDIA 的營收隨著整體 AI 建設的擴張而大幅增長。

NVIDIA 的業務曝險是針對整個 AI 產業，而非特定於 OpenAI。NVDA 的估值已反映了重大的 AI 成長預期，這意味著 AI 需求所帶來的許多預期漲幅可能已反映在股價中。若要深入瞭解 NVIDIA 作為上市公司的發展軌跡，這篇關於 影響 NVIDIA 股價的因素 的指南提供了實用的背景資訊。

風險提示：輝達 (NVIDIA) 的股價易受半導體產業週期、先進晶片的出口管制，以及人工智慧 (AI) 基礎設施支出放緩或整合至少數供應商的風險影響。

其他 AI 概念股：Alphabet、Meta 和 Amazon

Alphabet、Meta 和 Amazon 都參與了 OpenAI 所主導的同一個人機智慧市場，但它們的角色是競爭者而非合作夥伴。這種競爭態勢是與 Microsoft 和 NVIDIA 的關鍵區別。

Alphabet (NASDAQ: GOOGL) 開發其自有尖端 AI 模型 (Gemini)，並營運 Google DeepMind。若 AI 能力集中到少數幾家公司，而 Google 是其中之一，GOOGL 將能提供 AI 產業顯著的成長潛力。競爭上的警示：OpenAI 與 Google 是 AI 模型市場的直接競爭對手。ChatGPT 的進展往往意味著 Google 搜尋與 Gemini 的損失。

Meta Platforms (NASDAQ: META) 正在投資人工智慧 (AI)，透過其開源的 LLaMA 模型系列以及將 AI 整合至其社群媒體平台。META 提供了接觸 AI 軍備競賽的管道，但 Meta 的策略更多是與 OpenAI 競爭，而非互補。

亞馬遜 (NASDAQ: AMZN) 的關聯性體現在兩個維度：AWS 在 AI 雲端市場直接與 Azure 的 OpenAI 服務競爭，且亞馬遜已向 OpenAI 的主要私營競爭對手 Anthropic 投資數十億美元。因此，AMZN 透過一家受益於不同競爭對手成功的企業，提供了對 AI 模型市場的間接投資機會。

風險提示：這些股票各自承擔其獨特的競爭動態、法規曝險及市場風險。其與 OpenAI 的競爭關係意味著，它們不像微軟或軟銀那樣，是具備同調性的替代標的。

軟銀 (SFTBY)：未被充分報導的 OpenAI 直接投資者

SoftBank Group Corp (US OTC: SFTBY) 是與 OpenAI 相關、討論最少但最直接的公開投資工具之一，鑑於軟銀在該公司 2024 年 10 月融資輪中作為已確認機構投資者的倉位。對於尋求在微軟之外擁有實際 OpenAI 投資質押的公開資產淨值的投資者而言，軟銀是一個正當的選擇，儘管這涉及一家日本控股公司的複雜性，其投資組合延伸至遠超 OpenAI 的範圍。

風險提示： SFTBY 面臨外匯風險，軟銀更廣泛的投資組合表現，以及與那斯達克上市公司相比，美國場外交易市場（OTC）的流動性有限。

代理股票比較

本表格僅供參考，不構成對所列任何證券的購買建議。所有投資均有風險。

OpenAI IPO：OpenAI 何時可能上市？

截至本文撰寫日期，OpenAI 尚未宣布 IPO 日期，也尚未向美國證券交易委員會 (SEC) 提交 S-1 註冊聲明（這是啟動首次公開募股所需的文件）。尚無確切的時間表。

營利性轉型：IPO 的關鍵先決條件

在 OpenAI 能夠尋求傳統的首次公開募股 (IPO) 之前，它需要完成一項目前正在進行中的結構性轉型：將其混合式的非營利/收益上限模式（如 公司概覽章節 所述）轉換為一家營利性的公共利益公司 (Public Benefit Corporation)。

公開市場無法以常規方式容納現有的由非營利組織控制的利潤上限結構。公眾股東通常期待利潤上限結構無法提供的標準資產淨值權利。轉型為公益企業將使 OpenAI 擁有更符合公開市場預期的常規資產淨值結構，同時在其公司章程中保留部分社會福利義務。

轉換過程需要加州和德拉瓦州檢察總長的監管批准，並涉及補償非營利母公司（OpenAI, Inc.）以使其放棄其控制倉位。截至 2024-2025 年，此過程已宣佈並正在進行中，但尚未完成。讀者在閱讀時應透過財經新聞來源核實當前狀態，因為各項進展仍在持續進行中。

成功完成轉型將大幅增加 IPO 的可能性。若轉型失敗或延遲，將顯著縮窄通往公開上市的傳統路徑。

OpenAI 若要進行 IPO 需具備哪些條件

為使 OpenAI 的 IPO 能夠推進，必須有多個條件配合，其中營利性轉型是最直接的前提條件。

除了轉換（架構）之外，公開關注 OpenAI 的分析師與觀察家還提到了幾項額外條件。這可能需要獲得反壟斷及人工智慧專屬監管機構的監管核准。更清晰的獲利路徑將有助於推動 IPO，因為與私募投資者相比，公開市場投資者通常對虧損企業的審查更為嚴格。而有利於科技業 IPO 的整體市場環境，也將提高成功上市的可能性。

薩姆·奧特曼公開表示，OpenAI 專注於其使命和產品開發，而非具體關注首次公開募股（IPO）的時間點。他承認了營利性轉型是一項有意義的發展，儘管他並未承諾具體的 IPO 時間表。

包括 Thrive Capital、軟銀（SoftBank）及其他參與 OpenAI 私募輪融資的機構投資者，最終都將尋求流動性。即便目前沒有明確承諾的時間表，這也會在中長期內為首次公開發行（IPO）或替代流動性機制帶來結構性壓力。公開推測 OpenAI IPO 時間的分析師表示，若營利性質轉型如期完成，2025 年或 2026 年可能是潛在的窗口期，但目前尚未有確定的時間表。財經媒體提到的任何具體年份都應被視為知情人士的推測，而非既定事實。

OpenAI IPO 的可能形式

OpenAI 並未確定首次公開募股（IPO）的價格。目前在財經媒體上流傳的任何數字，都是基於該公司截至 2024 年 10 月的最後已知私人估值（約 1570 億美元）所做的猜測。

IPO 定價是透過投資銀行（承銷商）與機構投資者需求共同參與的過程來確定的。承銷商會根據公司的財務狀況、可比上市公司的估值以及機構投資者的預期需求，設定一個初始價格區間。最終的 IPO 價格反映了該需求，而 IPO 後的公開市場價格可能會與之前的私募估值產生顯著偏離，無論是高於還是低於該估值。

觀察 OpenAI 首次公開募股 (IPO) 的訊號，包括：向美國證券交易委員會 (SEC) 提交的 S-1 文件（公開募股程序的正式啟動）、營利性轉換的完成，以及 Altman 或 OpenAI 董事會關於資本市場計畫的任何公開聲明。

儘管首次公開募股 (IPO) 的時間表仍不明朗，但希望立即獲得曝險的投資者無需等待。本指南所述的股票代持和二級市場途徑現已可用。

投資 OpenAI 的風險（直接或間接）

投資 OpenAI，透過本指南所述的任何管道，都伴隨有超出標準 AI 產業波動性的風險。其中幾項風險與 OpenAI 不同尋常的公司結構及其近期歷史特別相關，而且在競爭對手的相關分析中並不明顯。

1. 治理風險、非營利董事會職權

OpenAI 的非營利董事會對公司的發展方向保有最終權力，包括否決管理層決定的能力。2023 年 11 月，該董事會未預先通知股東、員工或公眾，即解僱了執行長 Sam Altman。微軟隨即採取行動，希望聘請 Altman。數百名 OpenAI 員工威脅將集體辭職。董事會在五天內撤銷了決定，並恢復了 Altman 的職務。

此次事件表明，OpenAI 的治理結構與上市公司相比並無直接的相似之處。標準的公司董事會可以開除執行長，但很少會以這種速度、不透明度或隨後出現的逆轉情況來進行。對於投資者而言，這意味著高層領導層和公司方向的變動方式，可能難以預見或提前反映在價格中。

2. 法律風險，馬斯克訴訟

Elon Musk 於 2015 年共同創立了 OpenAI，並在 2018 年離開董事會，隨後創立了自己的 AI 公司 xAI（同時也透過特斯拉 (NASDAQ: TSLA) 進行 AI 研究），目前他已對 OpenAI 提起法律訴訟。該訴訟指控 OpenAI 背離了其最初的非營利使命，損害了 Musk 作為創始人和捐贈者的利益。截至本文發表之日，此案仍在進行中，結果尚不明確。持續的訴訟可能會影響公司重組的時間表、分散管理層的注意力，並帶來聲譽上的不確定性。本文未對任何一方的倉位做出正確與否的定性。此訴訟被列為一項事實法律風險，供投資者進行評估。

3. 結構性與轉換風險

2024 年宣布的營利性轉型無法保證如期成功。如果轉型遭到延遲、修改或被州監管機構拒絕，通往傳統 IPO 的道路將變得大幅收窄。任何轉型的條款，特別是支付給非營利母公司的賠付，都可能影響商業投資者可獲得的資產淨值。

4. 競爭風險

OpenAI 在多個戰線上與資源雄厚的對手競爭。Google 的 Gemini 模型直接與 ChatGPT 和 GPT-4o 競爭。Meta 的 LLaMA 模型提供了一種開源的替代方案，挑戰了 OpenAI 的商業模式。獲得 Google 和 Amazon 數十億美元資助的 Anthropic 開發了 Claude，它是 ChatGPT 的直接競爭對手，且同樣具有私密性。Microsoft 自家的 Copilot 產品雖是基於 OpenAI 模型構建，但理論上若雙方關係發生變化，也可以改用其他模型重新構建。AI 模型的領先地位無法保證會始終由任何單一公司維持。

5. 估值風險

OpenAI 截至 2024 年 10 月最後一次已知的私募估值約為 1570 億美元，這反映了在一輪融資期間的投資者需求，而非持續的公開市場定價。私募估值不會由市場參與者每日更新。1570 億美元這個數字可能會高估或低估 OpenAI 未來的公開市場價值。公開市場投資者在歷史上對待虧損的 AI 公司時，採用的倍數與私募投資者不同。

6. 獲利能力風險

OpenAI 目前尚未盈利。運算成本超過營收。實現盈利的時間表尚不明確，且無法保證 OpenAI 的營收增長在任何特定時間點都能超過基礎設施成本的增長。

本風險矩陣僅供一般考量參考，並非對結果的預測。在做出投資決策前，請先諮詢合格的財務顧問。

關於 OpenAI 股票的常見問題

這些是關於 OpenAI 股票最常見的問題，在此直接為您解答。

OpenAI 有股票嗎？

不。OpenAI 並沒有公開上市的股票。該公司為私有制，尚未進行首次公開發行（IPO），因此在納斯達克（NASDAQ）、紐約證券交易所（NYSE）或任何公開交易所都沒有 OpenAI 股票可供購買。希望參與 OpenAI 成長的投資者可以考慮代理投資，例如微軟股票、人工智慧 ETF 或次級市場平台，每種方式都有不同的門檻要求和風險狀況。

OpenAI 的股票代碼是什麼？

OpenAI 沒有股票代碼。股票代碼僅存在於上市公司，而 OpenAI 是一間私有公司。在任何券商平台上搜尋「OPENAI」都不會有結果。如果 OpenAI 進行 IPO，屆時將會分配一個股票代碼。

OpenAI 何時會進行 IPO？

沒有已確認的首次公開募股 (IPO) 日期。截至本文撰寫日期，OpenAI 尚未宣布 IPO，也未向美國證券交易委員會 (SEC) 提交 S-1 文件。OpenAI 從其混合型的非營利/有上限利潤結構轉向公共利益公司 (Public Benefit Corporation) 的營利轉型是傳統 IPO 的先決條件，而該過程尚未完成。分析師推測，如果轉型按計畫進行，IPO 可能在 2025 年或 2026 年發生，但這些只是估計，而非確定的時間表。請關注營利轉型的完成情況以及任何 S-1 文件的提交，以獲取最可靠的 IPO 信號。

OpenAI 的估值是多少？

OpenAI 已知的最新估值約為 1570 億美元，該估值在其 2024 年 10 月由 Thrive Capital 領投的融資輪中確定。上市前公司的估值反映了投資者在特定融資輪中每股支付的價格。它不是市值，並且不會因公開市場交易而持續更新。1570 億美元的數字代表 2024 年 10 月的報告數據，且可能無法反映 OpenAI 目前的隱含價值。

我該如何投資 OpenAI？

目前有五種途徑可以參與 OpenAI 的成長。第一，購買微軟 (Microsoft) 股票 (NASDAQ: MSFT)，它是 OpenAI 最大的公開市場投資者。第二，購買聚焦 AI 的 ETF，例如持有大量 MSFT 和 NVDA 倉位的 AIQ 或 BOTZ。第三，如果您符合 SEC 規則下的認格投資者資格，可透過 Forge Global、EquityZen 或 Hiive 等次級市場平台購買 OpenAI 的私募股權。第四，投資其他 AI 代理股票，例如 NVIDIA (NVDA)、Alphabet (GOOGL)、Meta (META) 或 Amazon (AMZN)。第五，考慮將軟銀 (SoftBank, SFTBY) 作為 OpenAI 的直接投資代理，可透過美國場外交易 (OTC) 市場參與。有關每種途徑的完整詳細資訊（包括要求與風險），請參閱 如何投資章節。所有投資均具備風險。

OpenAI 盈利嗎？

不。OpenAI 目前尚未盈利。該公司的計算和基礎設施成本超過了其收入。根據報導數據，截至 2024 年年中，預估年化收入達到約 34 億美元，且據報 OpenAI 已將 2025 年的收入目標設定在 116 億美元或更多。這些數據是來自財經新聞報導的預估值，而非經審計的財務報表。OpenAI 是否以及何時能實現盈利仍不確定，目前的營運虧損對投資者而言是一項重大風險因素。

OpenAI 和 ChatGPT 有什麼區別？

OpenAI 是該公司。ChatGPT 是其產品之一，這是一款於 2022 年 11 月推出的面向消費者的 AI 聊天機器人。OpenAI 也生產 GPT-4/GPT-4o（底層模型）、DALL-E（圖像生成）、Sora（影片生成）、Whisper（語音辨識）以及 OpenAI API。投資者無法單獨購買 ChatGPT 的股票，因為 ChatGPT 並非一家獨立的公司。投資問題是關於 OpenAI 這家企業實體，而非任何單一產品。

個人投資者可以購買 OpenAI 股票嗎？

個人投資者無法在公開市場購買 OpenAI 股票，因為目前並無公開發行的股票。Forge Global、EquityZen 和 Hiive 等二級市場平台確實提供 OpenAI 的未公開股票，但這些平台要求投資者符合美國證券交易委員會 (SEC) 的合資格投資者資格，通常是年收入超過 20 萬美元或淨資產超過 100 萬美元（不含主要自住房）。大多數個人投資者無法達到這些門檻。非合資格投資者可選擇的途徑包括：微軟股票、AI ETF 以及其他公開交易的 AI 概念股，這些投資都只需要一個標準的經紀帳戶。

微軟是否因為 OpenAI 而成為一項好的投資？

微軟與 OpenAI 之間的財務及營運關係，是所有上市公司中最為深厚的。總投資約 130 億美元，根據公開報導，約佔該有上限利潤實體的 49%，以及 Azure OpenAI 服務營收和 Copilot 產品整合。對於尋求公開市場 OpenAI 曝險的投資者而言，MSFT（微軟）是現時最強的替代指標。限制在於微軟市值超過 3 兆美元，且擁有數十個重要的營收來源。OpenAI 具有意義，但並非微軟績效的唯一決定因素。微軟是否對任何特定個人是個好的投資，取決於他們的財務狀況、風險承受能力和投資組合組成。本文不提供個人化投資建議。在做出投資決定前，請諮詢合格的財務顧問。

誰擁有 OpenAI？

在傳統意義上，沒有任何單一實體擁有 OpenAI。OpenAI, Inc. 的非營利董事會保留對公司使命與發展方向的最終決定權。根據 2023-2024 年的公開報告，微軟持有獲利上限營運子公司（OpenAI Global, LLC）約 49% 的股份，使其成為最大的財務利益相關者。其他投資者包括 Thrive Capital、軟銀 (SoftBank)、Khosla Ventures、Tiger Global 與富達 (Fidelity)，以及持有資產淨值的員工。非營利母公司對使命的控制權使這種結構與標準的公司所有權區分開來。

伊隆·馬斯克 (Elon Musk) 與 OpenAI 之間發生了什麼事？

伊隆·馬斯克於 2015 年聯合創辦了 OpenAI，並為該組織提供了早期資金。他於 2018 年離開董事會，理由是擔心與他在 Tesla 的職務存在利益衝突。馬斯克隨後創立了他自己的 AI 公司 xAI，該公司開發了 Grok 聊天機器人，並與 OpenAI 直接競爭。馬斯克還對 OpenAI 提起法律訴訟，指控該公司偏離了其最初的非營利使命，對他作為創始人和早期捐助者造成了損害。截至本文發布日期，訴訟仍在進行中，尚未有確切的解決方案。雙方的法律立場均存在爭議。

是否有任何 ETF 持有 OpenAI 的股票？

沒有任何 ETF 直接持有 OpenAI 的股份，因為 OpenAI 是一家私人公司，其股份並未在公開交易所交易。專注於 AI 的 ETF，例如 AIQ（Global X AI & Technology ETF）、BOTZ（Global X Robotics & AI ETF）、ARKQ（ARK Autonomous Technology & Robotics ETF）和 ARTY（iShares Future AI & Tech ETF），持有微軟（Microsoft）和輝達（NVIDIA）的大量股份。這兩家是與 OpenAI 業務連結最強的上市公司。這些 ETF 透過這些間接持股，為投資者提供了間接參與 OpenAI 成長的機會。由於投資組合會隨時間變動，請在各發行商網站上查證目前的 ETF 持股。

--- ## OpenAI 股票投資展望：投資人應關注什麼

OpenAI 的投資故事仍處於早期階段。目前尚未有公開上市的股票，但促成改變的結構性條件正在成形。OpenAI 目前仍是私有公司，提供五種投資管道，而對於追蹤此局勢的人來說，其向營利性質的轉型是目前最值得關注的重大發展。

值得關注的關鍵里程碑：

• 營利性轉型完成： 加州和德拉瓦州總檢察長的監管批准將掃除傳統首次公開募股（IPO）的主要結構性障礙。請關注法院文件和 OpenAI 的官方公告。
• 向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 文件： 已提交的 S-1 註冊聲明預示著 IPO 即將來臨，並將包含今天無法獲得的詳細財務披露。
• 獲利能力軌跡： 透過財經新聞報導的季度營收數字（OpenAI 不公開財報）將表明該公司是否正在縮小營收與運算成本之間的差距。
• Elon Musk 訴訟案的解決： 和解或法院裁決將消除圍繞 OpenAI 結構和使命的一個持續的法律不確定性來源。
• 二級市場定價與供應： Forge Global、EquityZen 和 Hiive 上股票的定價和提供方式的變化，可以預示投資者對 IPO 的情緒轉變。

閱讀本指南的投資者現在對現狀有了全面的了解：包括目前存在什麼、不存在什麼、有哪些期權，以及每種期權所承擔的風險。上述路徑目前皆已可用，而隨著結構性先決條件是否達成，IPO 的前景將變得更加清晰。

本文僅供參考，不構成任何財務建議。投資涉及風險，包括本金可能損失。本文引用的財務數據反映了標註的日期，可能無法代表當前狀況。在做出投資決策前，請諮詢合格的財務顧問。

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