在 Bybit 上交易 TBTUSDT：逐步指南

聯準會的利率決策現正影響 Bybit 上的永續合約，而 TBTUSDT 是此關聯性最明顯的例子之一。當聯準會發出升息訊號時，美國國債價格就會下跌，反向 ETF 就會上漲，加密貨幣衍生品平台上的交易者便能據此建立倉位，且無需開設傳統的經紀帳戶。

TBTUSDT 是 Bybit 上以 USDT 作為保證金的永續合約，追蹤 TBT（ProShares UltraShort 20+ Year Treasury ETF）的價格，讓交易者得以獲得美國國債價格下跌的槓桿曝險，而無需傳統券商帳戶。

風險披露 交易永續合約涉及重大風險，包括可能損失您的全部保證金。TBTUSDT 並非適合所有交易者。過去的市場狀況和歷史價格行為並不保證未來的結果。本文僅供教育用途，且不構成財務建議，亦非買入、賣出或持有任何金融工具的建議。Bybit 產品的可用性因司法管轄區而異。在繼續之前，請確認您所在的地區支援 TBTUSDT 交易。

本指南涵蓋：

• TBTUSDT 的定義及其追蹤對象（TBT ETF 與美國國債機制）
• 如何在 Bybit 上逐步開倉、管理及平倉 TBTUSDT 倉位
• 資金費率成本及其對持倉多日的影響
• 交易方向邏輯、宏觀事件時機以及特定工具的風險

內容

• 什麼是 TBTUSDT？了解超短期國庫永續
• 什麼是永續合約？TBTUSDT 在 Bybit 上的運作方式
• TBTUSDT 合約規格 on Bybit
• 交易前：TBTUSDT 在 Bybit 上的準備事項
• 如何在 Bybit 上交易 TBTUSDT：分步指南
• TBTUSDT 的槓桿、保證金和強制平倉
• 資金費率：持有 TBTUSDT 倉位的成本
• 交易方向邏輯：您應該做多還是做空 TBTUSDT？
• 何時交易 TBTUSDT：影響價格變動的宏觀事件
• TBTUSDT 與直接購買 TBT 的比較：主要差異
• 交易 TBTUSDT 的風險：開設倉位前您需要了解的資訊
• 關於 TBTUSDT 的常見問題
• 重點摘要：如何在 Bybit 上交易 TBTUSDT

什麼是 TBTUSDT？了解 UltraShort Treasury 永續合約

TBTUSDT 是 Bybit 衍生品板塊下的一項線性永續合約，所有保證金皆以 USDT 存入，且盈虧以 USDT 結算。交易代碼拆解如下：TBT 是指該合約追蹤價格的標的 ETF，而 USDT 則代表保證金與結算幣種。TBTUSDT 並非加密貨幣，也不是現貨交易對。它是一種衍生品工具，其參考資產為在美國上市的交易所買賣基金。

TBTUSDT 追蹤什麼？TBT ETF 與國債說明

TBTUSDT 追蹤 TBT 交易所交易基金 (ETF)，這是一檔由 ProShares 發行並在 NYSE Arca 掛牌交易、代號為 TBT 的槓桿反向基金。TBT 是美國交易最廣泛的槓桿反向 ETF 之一。參閱 ProShares TBT ETF 簡介) 以取得基金的官方文件。

TBT 旨在提供 ICE 美國 20 年期以上公債指數, 單日表現的 -2 倍，該指數是追蹤剩餘到期年限為 20 年或以上之美國政府公債總報酬的基準。簡單來說：當長天期公債價格下跌時，TBT 會上漲；當公債價格上漲時，TBT 則會下跌。

理解為何需要對債券價格如何運作有基本認識。債券在其存續期間支付固定的抵扣金付款。當市場利率上升時，新發行的債券會提供比舊的、利率較低的債券更高的報酬。那些舊債券對投資者而言吸引力下降，因此其價格會下跌以進行補償，使有效殖利率與當前利率一致。這種關係是雙向的：殖利率上升意味著債券價格下跌；殖利率下跌意味著債券價格上升。這是一個數學關係，而非市場意見。

20 年期以上的美​​國公債，是所有固定收益工具中，利率敏感度（存續期風險）最高的之一。利率預期發生任何變動時，20 年期以上公債的價格波動，比國庫票據（2 至 10 年期）或國庫券（一年期以下）等存續期較短的工具更大。這就是為什麼 TBT 和 TBTUSDT 在總體經濟事件前後可能會有劇烈波動。

資產鏈：聯準會政策如何影響 TBTUSDT

聯準會升息 → 美債殖利率上升 → 長期債券價格下跌 → TBT 上漲 → 做多 TBTUSDT 倉位獲利（若論點證明正確）

聯準會降息 → 美債殖利率下跌 → 長期債券價格上漲 → TBT 下跌 → 做空 TBTUSDT 倉位獲利（若論點證明正確）

TBT 衰減警告 TBT 是一種槓桿反向 ETF，它會每日進行再平衡，以維持其 -2 倍的曝險目標。這種每日再平衡會產生貝塔滑點，在盤整、震盪或波動的市場中，即使長期趨勢對您有利，價值也會逐漸被侵蝕。TBTUSDT 永續合約持有人也會面臨同樣的衰減影響。TBTUSDT 旨在用於圍繞可識別的宏觀催化劑進行短期戰術交易，而不是作為被動的買入並持有倉位。

TBTUSDT 如何定價？ 指數價格、標記價格和最後價格

Bybit 根據 TBT 在 NYSE Arca 的市場價格計算 TBTUSDT 指數價格，並在美股市場交易時段進行更新。Bybit 的 TBTUSDT 介面上顯示了三個不同的價格數值，混淆這些價格是常見的錯誤：

Bybit 使用標記價格而非最新成交價來計算未結盈虧，並判斷倉位是否應被清算。這種區別至關重要：標記價格可防止在流動性較低的情況下，因市場操縱而觸發過早的清算。

TBT ETF 僅在美國工作日的 NYSE Arca 市場交易時段進行交易。TBTUSDT 在 Bybit 上全天 24 小時交易。在非市場交易時段和週末，TBTUSDT 的價格變動發生時，不會有 TBT 價格的即時更新。這會產生基差風險，即永續價格暫時偏離 TBT 實際價值的可能性。該偏離通常在美國市場透過資金費率機制重新開放時自行修正，但它可能會影響在非交易時段開立或平倉的部位的短期盈虧。

TBTUSDT 上的所有盈虧均以 USDT 結算。USDT 是由 Tether 發行的與美元掛鉤的穩定幣，用作此合約的保證金抵押品和結算幣種。若要交易 TBTUSDT，USDT 必須存放在您的 Bybit 衍生品錢包中，而非現貨錢包。在錢包之間轉帳是新手交易者在平台上常見的痛點。

什麼是永續合約？TBTUSDT 在 Bybit 上如何運作

永續合約是一種無到期日的衍生品。只要交易者在其帳戶中維持足夠的保證金，倉位即可無限期保持開啟。

核心定義：永續合約 永續合約追蹤標的資產的價格，且沒有結算或交割合約日期。與在固定日期平倉的傳統合約不同，永續合約使用資金費率機制（做多與空倉持有者之間的定期支付），以使合約價格錨定於標的指數價格。

資金費率是防止永續合約價格永久偏離 TBT ETF 實際市價的機制。當永續合約交易價格高於指數價格時，正資金費率會獎勵做空倉位並抑制做多倉位，將價格拉回至指數附近。完整的資金費率機制將在下方的 資金費率部分 中說明。

針對 TBTUSDT 有一項關鍵的術語說明。「反向」(inverse) 一詞在此處出現於兩個完全不同的語境中，將兩者混為一談會導致嚴重的混淆：

• 反向 ETF: TBT 的投資策略。該基金的走勢與美國公債價格的方向相反。
• 反向合約: Bybit 的術語，指一種幣本位永續合約，其中保證金以基礎加密貨幣資產計價（例如，BTC 計價的合約）。

TBTUSDT 是一種線性（USDT 保證金）合約。「線性」描述的是保證金結構。保證金是以 USDT 持有，而非加密貨幣資產。儘管其標的 ETF 是反向的，但 TBTUSDT 仍是線性的。這兩個詞的用法彼此毫無關係。

在 TBTUSDT 上開立多倉，若 TBTUSDT 價格上漲則獲利。開立空倉，若價格下跌則獲利。如需深入了解永續合約的機制，請參閱 Bybit 的永續合約管理規則。

TBTUSDT 合約規格 於 Bybit

下表列出了 Bybit 官方公告頁面所發佈的 TBTUSDT 合約參數。在交易前，所有數值都必須經由 Bybit TBTUSDT 合約規格 頁面進行核實，因為合約參數可能會更新。

交易手續費（Maker 與 Taker 費率）於訂單執行時收取，且與資金費率分開計算。目前的手續費率可透過 Bybit 的費率表. 查閱。此處未列出具體百分比，因為 Bybit 會定期更新手續費等級。

未平倉合約（指尚未平倉的 TBTUSDT 合約總數）是交易介面上的即時流動性指標。TBTUSDT 的未平倉合約較低，表示市場深度較淺，且在非高峰時段，較大訂單可能會有較高的滑點。

交易前：在 Bybit 上交易 TBTUSDT 的先決條件

在 Bybit 上開立 TBTUSDT 倉位之前，需要滿足五個條件：

• Bybit 帳戶已註冊並完成驗證 — 若尚未完成，請先完成身份認證
• 衍生品錢包中有 USDT (非現貨錢包) — 將 USDT 劃轉至衍生品或統一交易帳戶；請參閱 如何在 Bybit 儲值與劃轉 USDT) 了解詳細步驟
• 熟悉永續合約基礎知識 — 若您之前未曾交易過永續合約，請閱讀 Bybit 的永續合約指南
• 了解當前的利率環境 — 在入場前了解您的宏觀論點（利率上升、下降或維持），因為這將決定您的倉位方向
• 制定風險管理計劃 — 在開倉前而非開倉後，決定您的止損水平

針對您的首筆 TBTUSDT 交易，請使用逐倉保證金模式。逐倉保證金會將您的最大損失限制在分配給該特定倉位的金額內，進而保護您帳戶中的其餘資金免受單一不利走勢的影響。

如何在 Bybit 交易 TBTUSDT：逐步指南

在 Bybit 上交易 TBTUSDT，請前往 衍生品/合約 專區，搜尋 TBTUSDT，設定您的槓桿和保證金模式，輸入您的部位規模，設定止損和止盈價位，然後確認您的訂單。

1. 導航。 登入 Bybit。在上方導航欄中選擇「衍生品/合約」。從合約類型選項中選擇「USDT 永續」。在搜尋欄中輸入「TBTUSDT」，並從搜尋結果中選擇該合約。

2. 審閱。 在下任何訂單之前，請檢查目前的指數價格、標記價格、資金費率，以及您可用的 USDT 保證金餘額。請注意距離下次資金費用支付的剩餘時間。在資金費用收取間隔前不久進入一個倉位，意味著您幾乎會立即支付（或收到）資金費用。

3. 設定保證金模式。 點擊顯示在槓桿指示器旁的保證金模式選擇器。選擇逐倉 (建議新手 TBTUSDT 交易者使用) 或全倉。確認您的選擇。如果您使用 Bybit 的統一交易賬戶 (UTA)，保證金模式的行為可能與傳統賬戶不同。請參閱 Bybit 幫助中心) 了解您特定賬戶類型的資訊。

4. 設定槓桿。點擊槓桿指示器。拖曳滑桿至您選擇的倍數，或直接輸入數值。確認。TBTUSDT 包含兩個複合槓桿層：TBT 內建的每日 -2 倍目標，以及您選擇的 Bybit 倍數。在 Bybit 的 5 倍槓桿下，您對美國公債價格變動的實際曝險約為 10 倍。請參閱下方的槓桿部分以獲得完整討論。

5. 輸入倉位詳情。 選擇您的委託類型（限價，用於指定進場價格；或市價，用於立即執行）。輸入您的數量。要開設多倉（您的論點：TBTUSDT 價格將上漲），請點擊「買入/做多」按鈕。要開設空倉（您的論點：TBTUSDT 價格將下跌），請點擊「賣出/做空」按鈕。在永續合約上，「買入」即代表開設多倉。您並非購買現貨資產。

6. 設置止損。 在下單面板的止盈/止損欄位中，輸入您的止損價格。Bybit 預設使用標記價格作為止損訂單的觸發價格，而非最新成交價。請將您的止損價格設置在預估強平價格之上，以確保在發生強制平倉前有序退出。如需有關止盈/止損面板的指引，請參閱 Bybit 永續合約止盈與止損簡介.

7. 設定止盈。 在同一個止盈/止損欄位中，輸入您在獲利情境下的目標出場價格。在 FOMC 官方公告或意外的 CPI 數據發佈等宏觀事件前後的快速變動市場中，由於滑點的影響，實際執行價格可能與您的止盈目標略有不同。

8. 查看並確認。 在提交前，請核對您的倉位大小、所需保證金、槓桿倍數、預估強平價格以及止盈/止損水平。Bybit 會在訂單確認面板上顯示預估強平價格。在繼續操作前，請在此處核對。

9. **管理。**前往「倉位」分頁以監控未結盈虧（使用標記價格而非最新價格計算），查看您目前的強平價格，並根據市況變化調整止盈/止損水平。

10. 平倉。 在「倉位」分頁中，點擊您 TBTUSDT 倉位旁邊的「平倉」。選擇市價平倉以依目前價格立即執行，或限價平倉以指定目標價格。確認平倉。

TBTUSDT 的槓桿、保證金與強制平倉

TBTUSDT 的槓桿與 TBT 嵌入的 -2x 每日再平衡機制的相互作用方式，並不適用於標準加密貨幣永續合約。交易者在調整任何倉位大小前，必須同時考量這兩個層面。如需 Bybit 槓桿機制的基礎說明，請參閱 如何使用 Bybit 永續合約交易頁面。

TBTUSDT 提供哪些槓桿？如何在 Bybit 上進行設定

TBTUSDT 支援最高槓桿，具體數字請參閱 Bybit 的官方合約規格頁面。交易前請務必核實此數據，因為參考 ETF 的永續合約，其最高槓桿通常低於原生加密貨幣對。

TBTUSDT 具備兩層以乘法方式疊加的複利槓桿。TBT 的 -2 倍每日目標已嵌入 ETF 本身。當交易者在此基礎上增加 Bybit 永續槓桿時，這兩層會相乘。在 TBTUSDT 使用 5 倍槓桿的交易者，對於 20 年期以上國債價格變動具有約 10 倍的有效敏感度。債券價格 1% 的不利變動，約相當於該倉位盈虧 10% 的不利變動。在進場前，請將此關係納入倉位規模的考量。

下表說明了槓桿如何影響一個名義價值 1,000 美元的倉位的保證金要求以及其大約的強制平倉距離。這些數值僅供參考。請驗證來自 Bybit 的合約規格中的實際維持保證金率，以計算精確的強制平倉水平。

在 Bybit 上設定槓桿：點擊 TBTUSDT 交易頁面上的槓桿指示器，拖曳滑桿或輸入您選擇的倍數，然後確認。這與上方交易指南步驟 4 中所述的流程相同。

逐倉保證金 vs. 全倉：哪一個適合 TBTUSDT？

逐倉保證金將最大損失限制在該特定 TBTUSDT 倉位所投入的金額。全倉則使用整個 USDT 合約賬戶餘額作為抵押品。

針對 TBTUSDT 使用逐倉保證金，特別是在預定的宏觀事件（如 FOMC 會議和 CPI 公佈）前後，此時價格波動可能劇烈且難以預測。Bybit 的統一交易帳戶處理保證金模式行為的方式可能與經典帳戶不同。請針對您的帳戶類型查看 Bybit 的全倉與組合保證金說明文件。

如何計算您的 TBTUSDT 強平價格

當標記價格達到交易者的強制平倉閾值時，會觸發Bybit的自動倉位關閉，以防止保證金餘額變為負數。此過程是自動且即時的。對於熟悉傳統金融的交易者來說，這是一個關鍵區別：加密貨幣的強制平倉不同於追加保證金。傳統經紀商通常會聯繫投資者，並給予時間儲值額外資金或關閉倉位。Bybit的強制平倉系統會在標記價格越過閾值時自動關閉倉位，恕不另行通知。

多倉的強平價格簡化估算：

近似強平價格 (做多) = 入場價格 × (1 − 1/槓桿)

在 5 倍槓桿及 100 美元的入場價格下，預計強制平倉約發生在 80 美元。此公式為簡化說明。實際強平價格包含維持保證金組成部分。Bybit 會在倉位管理介面顯示您的精確預計強平價格。在確認任何訂單前，請先查看此數值。

將您的止損設定在高於強平價格的位置，以確保在發生強制平倉前有序退出。

資金費率：持有 TBTUSDT 倉位的成本

TBTUSDT 的資金費率是做多和做空交易者之間定期交換的支付，用以將永續合約價格錨定在 TBT ETF 指數價格。當費率為正時，多倉持有者支付給空倉持有者；當費率為負時，空倉持有者支付給多倉持有者。

每個區間的支付金額計算方式如下：

支付金額 = 倉位名義價值 × 資金費率

資金費用範例 (示意) 一個名義價值為 1,000 美元的 TBTUSDT 做多倉位，在資金費率為 0.01% 時，每個資金費用收取間隔需支付 0.10 美元。在 8 小時的間隔下，這相當於每日 0.30 美元。在費率恆定的情況下持倉 7 天，總資金費用達到 2.10 美元。實際費率會有所不同。這些數字僅供說明用途。在建立多日倉位前，請先在 TBTUSDT 交易頁面上確認目前的資金費率。

資金費率的方向反映了交易者的整體倉位佈局。當對國債收益率上升的看漲情緒主導市場時，正向資金費率（多頭支付給空頭）往往更為常見。這種情況在宏觀事件和利率政策轉變期間可能會迅速逆轉。

資金費率是交易者之間點對點的轉移，並非由 Bybit 收取的費用。Maker 及 Taker 交易手續費是在訂單執行時另外收取的費用。如需更深入地了解資金費率如何在 Bybit 永續合約中運作，請參閱 資金費率指南.

TBTUSDT 的資金費率是什麼？多久支付一次？

TBTUSDT 的資金費率是做多和空倉持有者之間交換的一種週期性支付，以使永續價格錨定於 TBT ETF 指數價格。付款會定期發生（請從 Bybit 的官方 TBTUSDT 合約頁面上驗證確切的間隔）。當費率為正時，做多者支付給空方；當費率為負時，空方支付給做多者。對於持有 TBTUSDT 多日的情況，資金費率會累積為真實的持續成本，必須納入盈虧計算。

交易方向邏輯：你應該 TBTUSDT 做多還是做空？

TBTUSDT 倉位的方向完全取決於交易者對美國國債殖利率的看法，具體而言是殖利率將從目前水準上升還是下降。

國債在存續期間支付固定的抵扣金。當市場利率上升時，新發行的債券提供更高的回報，使得現有的低利率債券對投資者的價值降低。現有債券價格下跌，以使其有效殖利率與當前市場利率保持一致。這是一種數學關係：殖利率上升代表債券價格下跌；殖利率下跌代表債券價格上漲。這是固定利率債務工具的結構性特徵，而非市場情緒的影響。

資產鏈流動

美國國債殖利率上升 → 債券價格下跌 → TBT 上漲（每日波動的 -2 倍）→ 做多 TBTUSDT 倉位將獲利（若該論點被證實）

美國國債殖利率下跌 → 債券價格上漲 → TBT 下跌（每日波動的 -2 倍）→ 做空 TBTUSDT 倉位將獲利（若該論點被證實）

下表連結了四種宏觀情境及其預期的 TBTUSDT 交易方向。這些是基於歷史關係的方向性邏輯框架，並非交易建議。無論宏觀論點如何，所有部位均帶有損失風險。

表格顯示基於歷史關係的方向性邏輯，非保證結果。請依據您自身的風險承受能力來調整及管理部位。

聯準會設定聯邦基金利率，這塑造了對長天期國債收益率的預期。每年舉行八次的 FOMC 會議是 TBTUSDT 價格波動最顯著的預定宏觀催化劑。從歷史上看，聯準會的升息週期與收益率上升和 TBT 升值有關，而降息信號則與相反的情況相關。美國勞工統計局每月發布的 CPI（消費者物價指數）數據也推動了 TBTUSDT 的走勢。如果您的宏觀論點被證明正確，高於預期的數據會增加聯準會升息或延遲降息的概率，通常會推動收益率和 TBT 上行。

當聯準會升息時，TBTUSDT 會發生什麼？

當聯邦準備理事會（Fed）升息時，國債殖利率會上升，長天期債券的價格則會下跌。由於 TBT ETF 提供 ICE 美國公債 20+ 年期指數每日表現的 -2 倍報酬，因此當債券價格下跌時，TBT 會上漲。一個 TBTUSDT 做多倉位，若其表現符合預期且宏觀論點正確，便能在 Fed 升息或發出持續貨幣緊縮信號時獲利。這種關聯性代表一種基於歷史市場行為的方向性趨勢，而非對未來結果的保證。

何時交易 TBTUSDT：驅動價格變動的宏觀事件

TBTUSDT 價格在預定的美國宏觀經濟數據發布前後波動最為劇烈，這些數據會塑造市場對聯準會政策和公債殖利率的預期。存續期風險放大了這些反應：20 年期以上公債是現有對利率最敏感的固定收益工具之一，這意味著即使是利率預期的微小變化也會產生巨大的債券價格波動，並經由 TBT 傳導至 TBTUSDT。

請關注 FOMC 會議日曆 以掌握即將舉行的會議日期。FOMC 決策是 TBTUSDT 影響力最大的單一預定事件。

TBTUSDT 在 Bybit 上全天候交易，而 TBT ETF 僅在 NYSE Arca 市場時段內交易。美股交易時段外的價格波動在沒有即時 TBT 價格更新的情況下發生，並可能暫時偏離 TBT 的實際資產淨值。這種偏離通常在美股重新開市時透過資金費率機制自行修正，但會影響在非交易時段開倉或平倉的短期盈虧。

未平倉合約 (TBTUSDT 的總未平倉合約) 可於 Bybit 的交易介面上即時查看。較低的未平倉合約代表較低的流動性以及大額訂單可能產生較高的滑點。請在建立重大部位前檢查未平倉合約。

資深交易者並非預測 TBTUSDT 的價格走勢，而是密切關注宏觀經濟行事曆，並根據自身的分析來評估即將公布的數據是否可能導致利率預期上調或下調。

TBTUSDT 對比 直接購買 TBT：主要差異

TBTUSDT 和 TBT ETF 均提供對長天期國債價格下跌的風險敞口，但二者在結構上是不同的工具，具有不同的成本結構、交易機制和風險特徵。在 Bybit 上交易 TBTUSDT 與透過證券經紀商購買 TBT ETF 並不相同。

TMFUSDT 是 Bybit 上與 TBTUSDT 主題相反的產品。它追蹤 TMF ETF，這是一項 +3 倍做多國債的工具，可從殖利率下降和債券價格上漲中獲益。做多 TBTUSDT 倉位反映了對國債看跌的觀點，而做多 TMFUSDT 倉位則反映了看漲的觀點。這兩種合約代表了對美國利率走向的相反宏觀押注。

沒有任何工具是絕對優越的。適當的選擇取決於交易者的管轄區、槓桿要求、成本承受能力以及偏好的交易時段。

交易 TBTUSDT 的風險：在您開倉前需要了解的事項

TBTUSDT 具有標準加密貨幣永續合約不適用的風險類別。僅交易過 BTC 或 ETH 永續合約的交易者，在這裡可能會遇到他們先前未曾應對過的風險。

槓桿ETF報酬衰減（Beta 滑點）。TBT 的 -2 倍每日再平衡機制會造成 Beta 滑點，這是在盤整、震盪或波動的市場中，倉位價值的逐漸侵蝕，即使長期趨勢看似有利。TBT 的設計是為短期戰術性使用，TBTUSDT 繼承了此特性。請參閱上方說明區塊中的 TBT 衰減警告以了解該機制。TBTUSDT 不適合被動式長期持有。

2. 複合槓桿風險。 兩個槓桿層級以乘法方式疊加。TBT 內嵌的 -2x 與交易者選擇的 Bybit 倍數相結合，使得 5x 的 Bybit 倉位對國債價格變動產生約 10x 的有效曝險。與習慣於標準加密貨幣交易對的交易者所預期的相比，微小的反向債券價格波動會產生比例更大的盈虧回撤。

3. 強平風險。Bybit 的強制平倉系統是自動化且即時的。與傳統金融中給予投資者時間進行儲值或按自己的步調平倉的追加保證金通知不同，當標記價格跨越強平門檻時，Bybit 會在不事先通知的情況下強制平倉。宏觀事件驅動的價格飆升（如意外的 CPI 數據、聯準會的緊急通訊）可能比交易者手動反應的速度更快達到強制平倉水準。請務必在強平價格之上設置止損。

4. 資金費率成本。資金費率支付在多日持倉上累積為持續成本。在TBTUSDT情緒強烈朝單一方向發展的環境中，正向資金費率可能侵蝕長期做多部位的相當一部分未結盈虧。資金費率是變動的，並可能隨著市場狀況而逆轉方向。

5. 基差風險 / 交易時間差異。 TBTUSDT 在 Bybit 提供 24/7 全天候交易；而 TBT ETF 僅在 NYSE Arca 市場營業時間內交易。在非市場交易時段及週末，TBTUSDT 的價格是在沒有 TBT 即時價格更新的情況下決定的。這種分歧通常會在美國市場重新開盤時修正，但短期盈虧可能會受到影響，特別是在週末開倉或平倉的部位。

6. 宏觀事件跳空風險。 意外的宏觀數據發布，例如大幅高於或低於市場預期的 CPI 數據，或是聯準會的緊急通訊，都可能導致 TBTUSDT 價格出現跳空，從而越過停損價位，而未能在預期價格觸發執行。停損單能減輕但無法完全消除此風險。

7. 流動性風險。TBTUSDT 相較於 BTC 或 ETH 的永續合約，是一種小眾的衍生品。在非高峰時段，買賣價差可能會擴大，較大的委託單可能會經歷顯著的滑點。在建立大部位之前，請關注未平倉合約。

TBTUSDT 適合長期持有嗎？

TBTUSDT 並非為被動式長期持有而設計。TBT 的 -2 倍每日再平衡會產生 Beta 滑點，在盤整或波動性高的市場中侵蝕倉位價值，即使總體趨勢看似有利於該倉位。這種價值衰減是槓桿反向 ETF 運作方式的機械性屬性，並非僅影響虧損交易的狀況。資金費率成本也會在長期持有期間累積為持續性支出，增加第二層的盈虧拖累。TBTUSDT 最適合用於圍繞特定、可識別的宏觀催化劑建立的短期戰術性倉位。

關於 TBTUSDT 的常見問題

什麼是 TBTUSDT？

TBTUSDT是Bybit上的USDT保證金線性永續合約，追蹤ProShares UltraShort 20+ 年期國債ETF (TBT) 的價格。交易者根據其對美國國債殖利率的看法開設做多或做空部位，所有保證金均以USDT存入，且盈虧均以USDT結算。該合約沒有到期日。只要維持足夠的保證金並滿足資金費率支付義務，部位即可維持開倉狀態。

TBT ETF 是什麼？為何其走勢與美國國債相反？

TBT 是一種由 ProShares 發行的槓桿反向 ETF，旨在追蹤 ICE 美國公債 20+ 年期債券指數每日表現的 -2 倍。當美國公債價格下跌（殖利率上升）時，TBT 就上漲；當公債價格上漲（殖利率下跌）時，TBT 就下跌。這種反向關係存在，是因為 TBT 每日使用衍生品賣空（做空）長天期美國公債，並在每日進行再平衡，以維持 -2 倍的目標曝險。

TBTUSDT 在 Bybit 上提供多少槓桿？

TBTUSDT 最高可支援槓桿，詳情請參閱 Bybit 官方合約規格頁面所述之最大槓桿。交易前請務必確認，因為 ETF 永續合約通常比原生加密貨幣交易對具有較低的最高槓桿。交易者也應考量 TBT 內建的每日 -2 倍槓桿：在 5 倍 Bybit 槓桿下，對美國國債價格變動的實際曝險約為 10 倍。請相應調整倉位大小，並在進場前檢查顯示的強平價格。

TBTUSDT 應該使用逐倉保證金還是全倉保證金？

對於大多數 TBTUSDT 交易者而言，逐倉保證金是推薦的選擇。在逐倉模式下，最大損失僅限於分配給該特定倉位的金額，賬戶餘額的其餘部分不會面臨風險。全倉使用整個 USDT 合約錢包作為抵押品，這雖然降低了單個倉位的強平風險，但會使整個賬戶面臨 TBTUSDT 不利波動的風險。對於初次接觸該產品的交易者以及在宏觀事件前後開啟的倉位，逐倉保證金提供了更可預測的下行風險控制。

TBTUSDT 的資金費率是多少，多久支付一次？

TBTUSDT 的資金費率是介於做多和空倉持有人之間，定期交換的點對點支付（請從 Bybit 的官方 TBTUSDT 合約頁面驗證確切的間隔時間）。當為正時，做多方支付給空方；當為負時，空方支付給做多方。支付金額等於倉位名義價值乘以資金費率。對於一個 1,000 美元的倉位，費率為 0.01% 時，每次支付為 0.10 美元。資金費率在持有多日 TBTUSDT 倉位時會累積為實際成本，並且必須計入盈虧計算。

如何計算 TBTUSDT 倉位的強平價格？

多倉的簡化預估：強平價格 ≈ 入場價格 × (1 − 1/槓桿)。以 5 倍槓桿在 100 美元入場時，預估強制平倉約發生在 80 美元。實際的強平價格包含維持保證金成分。Bybit 在下單確認前後的倉位管理介面顯示精確數值。在提交任何訂單前，務必檢查顯示的強平價格。

TBTUSDT 適合長期持有嗎？

TBTUSDT 不適合被動長期持有。TBT 的每日再平衡會產生貝塔滑點，即使在方向趨勢看似有利時，也會在盤整或波動性市場中侵蝕價值。結合長時間累積的資金費率成本，TBTUSDT 是為了圍繞可識別的宏觀催化劑進行短期戰術性佈局而設計，而非作為長期持有美國國債的工具。

TBTUSDT 與 Bybit 上的 TMFUSDT 有何不同？

TBTUSDT 追蹤 TBT，這是一檔 -2 倍反向的美國公債 ETF，受益於殖利率上升和債券價格下跌，代表看跌美國公債的觀點。TMFUSDT 追蹤 TMF，這是一檔 +3 倍做多（long）的美國公債 ETF，受益於殖利率下跌和債券價格上漲，代表看漲美國公債的觀點。這兩份合約代表著在美國利率方向上的相反宏觀押注。有關 TMFUSDT 的交易機制，請參閱 如何在 Bybit 上交易 TMFUSDT.

重點摘要：如何在 Bybit 上交易 TBTUSDT

TBTUSDT 讓加密貨幣衍生品交易者能夠透過在 Bybit 上的 USDT 永續合約，直接獲得美國國債價格的變動。

• TBTUSDT 是 Bybit 上的線性永續合約，追蹤 TBT，這是一種 ProShares ETF，提供 20+ 年美國國債指數每日 -2 倍的表現。它不是加密貨幣，也不是現貨資產。
• 如果您的宏觀論點是美國國債殖利率將上升且債券價格將下跌，則做多 TBTUSDT；如果您預期殖利率將下跌且債券價格將上升，則做空。
• TBTUSDT 不適合被動長期持有。 TBT 的每日再平衡會產生貝塔滑點，無論長期趨勢如何，都會侵蝕盤整或波動性市場的價值。
• 資金費率會在每個結算間隔累積，成為跨日倉位的實際成本。在進場前，請將此納入持有期間的盈虧計算。
• 在開立倉位前，務必將止損設在您的強平價格之上。FOMC 會議、CPI 公布以及意外的宏觀數據都可能讓 TBTUSDT 價格快速且劇烈地波動。
• 監控 FOMC 會議、CPI 公布以及 PCE 數據，因為它們是 TBTUSDT 價格變動的主要宏觀催化劑。這些事件歷來會產生最劇烈的價格波動。
• 使用逐倉保證金模式，特別是當您對此金融工具不熟悉或在預定宏觀事件周圍進行交易時。

永續合約交易可能導致您損失全部保證金。過去的宏觀條件和歷史利率週期不保證未來的價格走勢。請確認您所在司法管轄區是否提供 TBTUSDT 交易後再開設帳戶或進行注資建立倉位。

相關閱讀

• Bybit 永續合約止盈止損介紹
• Bybit 永續合約管理規則
• Bybit 上的全倉與組合保證金策略