什麼是數位資產？類型詳解

數字資產是以數位形式存在，且可以電子方式儲存、轉移或交易的任何有價資產。數字資產包括加密貨幣（例如比特幣）、央行數位貨幣（CBDC，例如提議中的數位歐元）、穩定幣、非同質化代幣（NFT）以及代幣化證券。所有數字資產都是電子的。並非所有數字資產都是加密貨幣。

本文僅供參考，且不構成財務或投資建議。數位歐元時間表日期標記為 [預計] 為根據歐洲央行（ECB）的官方公告所做的分析估計，且可能會有所變動。如需官方資訊，請造訪 歐洲央行（ECB）的數位歐元官方專案頁面.*

什麼是數位資產？定義與關鍵特徵

數位資產具有四個特性：它純粹以數位形式存在、它持有或代表經濟價值、它可以透過數位手段進行保護和驗證，並且可以在各方之間進行轉移。這四個特性共同定義了數位資產與普通數位檔案的區別。

將數字資產視為實體貴重物品的數位對應物。就像你在實體世界中可能擁有金幣、股票或房地產權證一樣，數字資產是你以數位形式持有的有價值的物品。格式不同；經濟功能則相同。

PDF 文件、數位相片或社群媒體貼文不符合數字資產的資格。判斷標準是該項目是否具有價值、經過數位安全保護且可轉移給第三方。比特幣滿足這三個標準。儲存在你手機上的相片則不然。

在金融領域，數字資產涵蓋了廣泛的資產類別，包括加密貨幣、代幣化證券、央行數位貨幣和穩定幣，每一種都具有不同的風險特徵和監管處理方式。

數位資產術語遵循特定的層級結構，這點至關重要，因為儘管「數位貨幣」與「CBDC」屬於不同的具體程度，但在新聞報導中兩者經常被混用：

["- 數位資產： 最廣泛的類別，涵蓋任何以數位形式存在的有價資產","- 數位貨幣： 較窄的定義，指任何以數位形式存在的貨幣，無論是政府發行或私人發行","- 中央銀行數位貨幣 (CBDC)： 更具體的定義，指由政府中央銀行發行並擔保的數位貨幣","- 數位歐元： 一個實例，即歐洲央行提議的歐元區零售 CBDC"]

法幣（由政府發行、非由實體商品支撐的貨幣，例如歐元或美元）是這個層級的基礎。CBDC 是法幣的數位化表現。加密貨幣與法幣完全無關。

數位歐元計畫處於貨幣政策與金融科技的交匯處。這是一項由歐洲中央銀行的職責所驅動的貨幣政策倡議，旨在確保在日益數位化的經濟中，歐元作為支付手段的地位依然穩固。

數字資產的類型：完整分類法

數字資產分為六大類，每一類都有其獨特的發行者、價格行為和使用案例。

關鍵區別： 加密貨幣是數字資產的一種。並非所有數字資產都是加密貨幣。

此表格基於 BIS 發布的 數字資產分類法工作文件.) 的分類框架。

加密貨幣

加密貨幣是一種去中心化的數位資產，由密碼學保護，在區塊鏈上運行，沒有中央發行機構。比特幣和以太坊是典型範例。加密貨幣具有假名性、價格波動劇烈，且在大多數司法管轄區非法定貨幣。

比特幣是一種數位資產，具體而言是一種去中心化的加密貨幣。它並非 CBDC，也不是穩定幣，更非由任何政府所發行。比特幣與擬議中的數位歐元之間存在顯著差異：前者沒有發行者且價格有所波動；後者則是由歐洲央行發行，且其價值旨在精確維持於 1 歐元。

中央銀行數位貨幣 (CBDCs)

央行數位貨幣（CBDC）是一個國家的官方貨幣的數位形式，由其中央銀行發行並擔保。CBDC 與加密貨幣在三個方面有所不同：

• 發行方： CBDC 由中央銀行發行；加密貨幣沒有發行方
• 價格穩定性： CBDC 是穩定的，與其法幣價值等值；加密貨幣具有波動性
• 法律地位： CBDC 被設計為法定貨幣；加密貨幣在大多數司法管轄區是受監管程度較低或不受監管的資產

CBDC 也有兩種形式。零售型 CBDC 可供消費者和企業使用。批發型 CBDC 僅供金融機構之間使用。數位歐元被提議作為一種零售型 CBDC。

目前已有數個國家推出了 CBDC：巴哈馬（Sand Dollar，2020 年）、奈及利亞（eNaira，2021 年）以及牙買加（JAM-DEX，2022 年）。中國已對其數位人民幣（e-CNY，常稱為數位元）進行了大規模試點。數位歐元將是歐元區的零售型 CBDC，下一節將詳細介紹。

穩定幣

穩定幣是一種加密貨幣，旨在維持穩定的價值，通常以 1:1 的比例掛鉤於法幣，例如美元或歐元。主要有兩種類型：法幣抵押穩定幣（例如 USDC 和 USDT，它們持有法幣儲備）和演算法穩定幣，後者透過軟體機制維持其掛鉤。

穩定幣與數位歐元之間的區別在於其價值的背後支持者。與歐元掛鉤的穩定幣就像是以歐元計價的禮品卡，由私人公司發行並承諾其價值為 1 歐元，但其價值取決於該公司履行該承諾的能力。數位歐元則像是由歐洲中央銀行 (ECB) 支持的鈔票，而歐洲央行不會對其自身貨幣違約。

穩定幣帶有交易對手風險（私人發行者無法兌現贖回的風險）。數位歐元則將由歐洲央行（ECB）提供主權擔保。在歐盟，穩定幣屬於《加密資產市場法規》（MiCA）的範疇。數位歐元完全不受 MiCA 的管轄，並需要其自身的立法框架。MiCA 的完整涵蓋範圍出現在下方的監管部分。

讀者們若想獲得有關將數字資產轉換為法幣)的實用指南，可以在那裡找到詳細的步驟說明。

區塊鏈與支援技術

區塊鏈是一種分散式數位帳本，可記錄電腦網路上的交易，使紀錄具備防篡改性，且無需中央授權機構。區塊鏈就像是一個由數千台電腦同時維護的共享試算表。若要修改過去的條目，則需要同時更改每一個跟單，這在現實中幾乎是不可能的。

並非所有數字資產都在區塊鏈上運行。比特幣使用自己的區塊鏈。像 USDC 這樣的穩定幣在以太坊等現有區塊鏈上運行。CBDC（包括擬議的數位歐元）可能會使用中心化或混合帳本，而非公有區塊鏈。數位歐元的技術架構尚未最終確定。

在數位資產生態系中，還有幾項其他技術在運行：

• 非同質化代幣 (NFTs) 是記錄在區塊鏈上的獨特數字資產，代表特定物品的所有權，例如數位藝術品、音樂或收藏品。
• 代幣化 (就數字資產而言) 將現實世界資產（例如房地產、債券或商品）作為區塊鏈上的數位代幣，實現部分所有權和數位轉讓。
• 智能合約是儲存在區塊鏈上的自動執行程式，當預設條件滿足時會自動執行協議條款，實現可程式化的數字資產。
• 去中心化金融 (DeFi) 指的是建立在公開區塊鏈上的金融服務，無需傳統中介機構（例如銀行），包括借貸和交易。DeFi 與歐洲央行為數位歐元提出的模型（由歐洲央行控制）形成鮮明對比。

什麼是數位歐元？ ECB 擬議的數位貨幣詳解

數位歐元是歐洲中央銀行（ECB）提出的中央銀行數位貨幣（CBDC），旨在作為歐元紙鈔與硬幣的數位補充。它將允許歐元區的任何人，使用一種公共貨幣形式進行數位支付，且無需商業銀行帳戶。數位歐元尚不存在，目前正在開發中，並須經歐盟立法批准。

提出的主要功能包括：

["- 由歐洲央行 (ECB) 發行和管理，該銀行是使用歐元的 20 個歐盟成員國的中央銀行。","- 設計為零售型中央銀行數位貨幣 (CBDC)，可供消費者和企業使用，而非僅限於金融機構。","- 若《數位歐元條例》獲得歐盟立法機關批准，將作為法定貨幣發行 (法定貨幣：指根據法律必須被接受為所有債務的支付方式)。","- 價格穩定，固定為 1 歐元，並由歐洲央行 (ECB) 提供支持。","- 可透過數位錢包應用程式存取，該應用程式可由商業銀行或專門的 ECB 介面提供，其功能更像支付應用程式而非加密貨幣金鑰儲存庫。","- 支付將近乎即時完成，並在歐元區的商家之間被接受。","- 每人持有上限金額正在積極討論中。據廣泛報導的數字約為每人 3,000 歐元，但歐洲央行 (ECB) 尚未正式確認任何金額。"]

歐洲央行 (ECB) 總裁 Christine Lagarde 將數位歐元描述為現金的補充，為歐洲人提供數位支付的公共選項。該計畫體現了歐洲央行更廣泛的使命，即確保歐元在日益數位化的經濟中保持相關性。歐洲央行負責開發技術框架，但該貨幣的發行需要歐洲議會和歐盟理事會的單獨立法批准。該批准尚未獲得。欲了解最新的專案官方公告，請參閱 歐洲央行官方數位歐元專案頁面.

數位歐元與加密貨幣相同嗎？

不，數位歐元並非加密貨幣。像比特幣這樣的加密貨幣是去中心化的，且不受任何政府發行。數位歐元則是由歐洲央行（ECB）中心化發行，並將作為法定貨幣運作。它不涉及公開的區塊鏈或價格波動。

比特幣就像一種沒有政府控制、無人發行且由其網路管轄的貨幣。數位歐元則會相反：由歐洲中央銀行 (ECB) 發行和控制，該機構同時也是管理你實體歐元紙鈔的機構。

數位歐元會取代現金嗎？

不。歐洲中央銀行（ECB）已明確表示，數位歐元旨在補充現金，而非取代它。歐元紙鈔和硬幣將持續在歐元區內提供並被接受為法定貨幣。數位歐元將提供一個與實體現金並存的公眾數位支付選項，而不是取代實體現金。

數位歐元與實體歐元紙鈔的價值均為 1 歐元，並由歐洲央行 (ECB) 擔保。不同之處在於，數位歐元存在於數位紀錄，而非實體紙鈔或硬幣。現金支援匿名的離線交易。數位歐元的隱私架構仍在設計中。

數位歐元與 PayPal 或 Apple Pay 有何不同？

像 PayPal 和 Apple Pay 這類的服務是私營平台，以電子方式轉移現有的商業銀行資金。它們轉移的是您已存於銀行帳戶中的資金。數位歐元將是一種由歐洲央行（ECB）直接發行的新形式公共貨幣，不由私人公司持有。用戶無需商業銀行帳戶即可持有或交易數位歐元。由於由歐洲央行（ECB）而非私人中介機構支持該貨幣，因此不存在平台交易對手風險。

數位歐元發展歷程：歐洲央行 (ECB) 的里程碑與現況

目前進度（最後更新：2024 年 3 月） 數位歐元正處於準備階段，由歐洲中央銀行於 2023 年 10 月 18 日啟動。目前尚未設定確定的發行日期。經歐盟立法批准後，潛在的發行窗口討論為 2027 年至 2028 年。目前無法保證時間表或發行決定。

以下是數位歐元專案的完整歷史，從 2020 年歐洲中央銀行的第一份報告到該專案目前的進展。

已確認的里程碑

1. [已確認] 2020 年 10 月： 歐洲中央銀行（ECB）發布了《數位歐元報告》，這是對潛在歐元區中央銀行數位貨幣（CBDC）進行的首個正式機構評估。該報告研究了潛在需求、設計期權以及對貨幣體系的影響。

2. [確認] 2021年7月14日： 歐洲央行 (ECB) 管理委員會正式啟動了數位歐元專案的調查階段。此階段的任務是確定數位歐元在技術上是否可行、經濟上是否健全，以及是否符合歐洲消費者和企業的需求。

3. [已確認] 2021年7月至2023年10月：調查階段持續了兩年。歐洲央行審查了用例、隱私設計期權、技術方法以及對銀行體系的潛在影響。歐洲央行得出結論，數位歐元是可取的且技術上可行。

4. [已確認] 2023 年 6 月： 歐洲委員會發布了關於數位歐元法規的立法提案。截至 2024 年，該提案正由歐洲議會和歐盟理事會審議中。尚未排定最終投票。

5. [已確認] 2023年10月18日： 歐洲中央銀行（ECB）宣布結束調查階段並啟動準備階段。根據歐洲央行新聞稿：歐元體系邁向數位歐元專案下一階段，2023年10月18日,)，此項轉變使專案更接近潛在的啟動，但並不構成發行數位歐元的決定。

什麼是準備階段？

準備階段是數位歐元專案的第二個主要階段，接續在現已完成的調查階段之後。它包含四個主要的工作流程：敲定數位歐元規則手冊；為基礎設施選擇技術供應商；與消費者及商家進行使用者測試；以及為歐盟可能的立法批准做準備。

準備階段預計自2023年10月起持續約兩年，預計於2025年左右進行審查。歐洲央行（ECB）已明確表示一點：進入準備階段，並不代表發行數位歐元的承諾。發行決定完全取決於尚未通過的歐盟相關立法。

預計時間表

以下里程碑是根據歐洲中央銀行（ECB）公佈的準備階段時長及歐盟立法程序所作出的分析預測。這些並非經歐洲中央銀行確認的承諾，且可能會有所變動。

6. [預計] 2024年至2025年：準備階段進行中。歐洲央行 (ECB) 正在進行規則手冊開發、供應商選擇以及使用者測試，遍及歐元區。

7. [預計] 2025年： 預計的準備階段評估點。歐洲中央銀行（ECB）預計將評估進度，並決定是否具備進入潛在發行階段的條件。

8. [預計] 2026年： 歐洲議會和理事會可能就數位歐元法規進行立法投票。數位歐元必須等到此法規被採納後才能發行。

9. [預計] 2027 年至 2028 年： 潛在的啟動窗口，取決於準備階段的成功完成以及《數位歐元條例》的通過。兩者均為必要條件。兩者皆無法保證。

數位歐元對比比特幣、穩定幣與現金：關鍵差異

數位歐元、比特幣、穩定幣及實體現金，各自代表一種獨特的價值類別。下表列出了主要差異。

數字歐元與比特幣是本質上完全不同的數字資產。比特幣是去中心化的，價格具有波動性，且不由任何權威機構發行。數字歐元是由歐洲央行（ECB）集中發行的，價格穩定在 1 歐元，並被設計為法定貨幣。其中一個在沒有任何機構背景的情況下運作；另一個則是歐洲央行的直接負債。

為中央銀行數位貨幣 (CBDC) 與加密貨幣的結構化比較：

與歐元掛鉤的穩定幣（例如 EURS）不同，數位歐元將是歐洲中央銀行 (ECB) 的直接負債，這意味著它具有主權擔保，而非交易對手風險。穩定幣屬於 MiCA 法規管轄並由私人發行；而數位歐元則在一項獨立但尚未採用的監管法案下運作。

數位歐元對您的儲蓄和支付有何意義？

這是否會影響您的儲蓄帳戶？ 數位歐元旨在作為一種支付工具，而非儲蓄產品。它不會取代銀行帳戶或儲蓄存款。歐洲中央銀行（ECB）正積極考慮設定持有上限，以防止大量資金從商業銀行帳戶轉移至數位歐元錢包，進而避免導致銀行體系不穩定。目前廣泛討論的金額為每人約 3,000 歐元，但 ECB 尚未正式確認任何具體金額。您現有的儲蓄帳戶與存款不會受到數位歐元計畫的影響。

安全嗎？ 數位歐元將由歐洲中央銀行（ECB）發行，這意味著其發行方的償付能力與歐元紙鈔一樣可靠。與商業銀行存款不同，數位歐元不會面臨銀行倒閉的風險。網路安全風險和隱私設計細節仍在積極開發中。在設計定案之前，無法給出最終的安全保證。

隱私權方面呢？歐洲央行（ECB）已承認隱私權為核心設計要求。可離線支付的功能，將能提供類似現金的隱私性，目前正被審議中，但尚未確認為一項功能。歐洲央行已公開表示，他們將不會存取個別交易資料。隱私權倡導者對可程式化性及潛在的支出限制表示擔憂。具體的隱私架構尚未定案。

是否強制？ 數位歐元預計不會是強制性的。歐洲中央銀行（ECB）和歐盟委員會一直以來都表示，它將是一種可選的額外支付方式。歐元紙鈔將維持法定貨幣地位，並將繼續被接受。

優點與風險一覽：

歐盟數位資產監管：MiCA 與數位歐元條例

歐盟的數位資產監管在兩個不同的框架下運作：針對私人加密貨幣的《加密資產市場法規》(MiCA)，以及擬議中的《數位歐元法規》（這是一項管理歐洲中央銀行數位貨幣的獨立立法法案）。這兩個框架是分開的。在媒體報導中，將兩者混淆是一個常見的錯誤。

加密貨幣資產市場法規 (MiCA)，歐盟法規 EU 2023/1114 於 2023 年 6 月正式生效，並將分階段實施至 2024 年。MiCA 規範了歐盟境內加密貨幣資產的發行與服務提供，包括資產參照代幣（掛鉤多種資產的穩定幣）與電子貨幣代幣（掛鉤單一法幣的穩定幣）。該法規亦涵蓋了在歐盟營運的加密貨幣交易所、錢包提供商以及加密貨幣資產發行方。

MiCA 法規不適用於數位歐元。數位歐元需要另一項獨立的立法法案，即《數位歐元條例》，該條例尚未被採納。

歐盟執委會於 2023 年 6 月發布了數位歐元法規提案。截至 2024 年，此提案正由歐洲議會和歐盟理事會審議。目前尚未安排最終投票。在此立法通過之前，無法發行數位歐元。立法批准是獨立於歐洲央行（ECB）準備階段完成之外的條件。在授權法律框架建立之前，歐洲央行在技術上可能已準備好發行數位歐元。

如果發行且《數位歐元條例》獲得批准，數位歐元將在整個歐元區成為法定貨幣（這意味著法律要求必須接受其用於債務結算），就像歐元紙幣和硬幣一樣。數位歐元目前不具備法定貨幣地位。所有關於其法律地位的陳述均適用條件句時態。

2020 年採納的 歐盟數位金融策略,) 制定了歐盟執委會針對數位金融服務的議程，並將 MiCA 和數位歐元列為兩大旗艦監管成果。數位歐元並非歐洲中央銀行的一個孤立項目。它屬於協調一致的歐盟金融現代化議程，該議程同時產生了 MiCA 及多項相關立法提案。

數位歐元與數字資產：常見問題

數字資產與加密貨幣的差異為何？

數字資產是任何以數字形式存在的、具有價值的資產，這是一個廣泛的類別，包括加密貨幣、央行數字貨幣（CBDCs）、穩定幣、非同質化代幣（NFTs）和代幣化證券。加密貨幣是一種數字資產的子類別，其定義是去中心化和區塊鏈運營。並非所有數字資產都是加密貨幣：例如，數字歐元是一種數字資產，但不是加密貨幣。

數字歐元何時可用？

數位歐元尚未確定發布日期。歐洲中央銀行（ECB）已於 2023 年 10 月進入準備階段，預計將在 2025 年進行審查。如果歐盟立法機構批准數位歐元條例，那麼 2027 年至 2028 年的潛在推出窗口已被討論。無論是立法結果或推出日期，均無法保證。

數位歐元會取代歐洲的現金嗎？

不。歐洲中央銀行（ECB）已明確表示，數位歐元旨在作為現金的補充，而非取代現金。歐元紙鈔與硬幣將持續流通且在整個歐元區內被合法接受。數位歐元將提供一種公共的數位支付選項，與實體現金並存，而非取代它。

數位歐元目前處於哪個階段？

截至 2023 年 10 月，數位歐元正處於準備階段，這是其發展的第二個主要階段。此階段包含確立數位歐元的規則手冊、選定技術供應商，並進行使用者測試。準備階段預計將持續約兩年，預計在 2025 年左右進行審查。

誰控制數位歐元？

數位歐元將由歐元區的獨立中央銀行——歐洲中央銀行 (ECB) 發行與管理。與沒有中央管理機構運作的加密貨幣不同，ECB 將對數位歐元的發行和規則擁有全面的監管權。個別交易將透過商業銀行和支付服務供應商進行處理。

數位歐元安全嗎？

數位歐元將由歐洲央行支持，就發行機構的償債能力而言，使其與歐元紙鈔具有同等的信譽。與商業銀行存款不同，它將不會面臨銀行倒閉的風險。資安風險與隱私設計細節目前仍處於積極開發階段。在設計完全定案之前，無法提供最終的安全保證。

央行數位貨幣有哪些風險？

與數位歐元等 CBDC 相關的主要風險包括對交易可見性的隱私擔憂、若個人在危機期間將大量資金從銀行帳戶轉移到數位歐元持倉而產生的金融穩定風險、網絡安全漏洞，以及對支出的潛在程式化限制。歐洲央行正在設計數位歐元以應對這些風險，但設計仍處於開發階段。

什麼是 MiCA？它對數字資產有何影響？

《加密貨幣資產市場法規》(MiCA)（歐盟第 2023/1114 號法規）為歐盟全境的加密貨幣資產建立了統一的監管框架，涵蓋穩定幣、功能型代幣及加密貨幣資產服務提供者。MiCA 已於 2023 年 6 月生效，並將在 2024 年底前分階段實施。MiCA 並不規範數位歐元，數位歐元需要其獨立的歐盟立法法案。

數位歐元會是強制性的嗎？

不。歐洲中央銀行和歐盟執委會一致表示，數位歐元將是一種可選的附加支付方式，而非現金或現有支付服務的替代品。歐元紙幣將繼續供應並被接受為法定貨幣。任何個人或企業都不會被要求使用數位歐元。

哪些國家已經推出了央行數位貨幣 (CBDC)？

已有數個國家推出了央行數位貨幣（CBDC）。巴哈馬於 2020 年推出了 Sand Dollar（沙金幣），奈及利亞於 2021 年推出了 eNaira，牙買加於 2022 年推出了 JAM-DEX。中國已對其 e-CNY（常被稱為數位人民幣）進行了大規模試點。若數位歐元發行，將是經濟規模最大的央行數位貨幣之一。

數位歐元實際將如何運作？

用戶可以透過商業銀行提供的數位錢包應用程式，或是歐洲央行（ECB）的專屬介面來存取數位歐元。付款將幾乎即時完成，並可在整個歐元區的商家處接受。每人持有額度上限仍在討論中，約 3,000 歐元的數字已被廣泛報導，但尚未正式確認。完整的技術設計仍在由歐洲央行（ECB）最後定案。

數位歐元的主要隱私疑慮是什麼？

歐洲央行已將隱私列為核心設計要求，並聲明其將無法存取個人交易數據。離線支付功能可提供類似現金的匿名性，目前正在考慮中但尚未確定。隱私擁護者對可程式化功能及潛在的交易限制提出了質疑。具體的隱私架構仍處於開發階段。

數字資產與數位歐元：下一步觀察重點

數字資產涵蓋了數位形式中廣泛的有價值項目，從比特幣的去中心化網絡到如擬議中的數位歐元等由主權支持的 CBDC。這六大主要類別涵蓋了加密貨幣、CBDC、穩定幣、NFT、代幣化證券以及廣義定義的數位貨幣。每一類別都具有不同的發行機構、風險概況和監管框架。

數位歐元仍處於開發階段。歐洲央行（ECB）的準備階段正在進行中，預計於 2025 年進行審查，然後在 2027 至 2028 年之間可能推出，但需獲得歐盟的立法批准。該批准取決於歐洲議會和理事會通過《數位歐元條例》，這個過程有其自身的時程，獨立於歐洲央行的技術工作。

為了獲得最新的數位歐元動態，歐洲央行官方數位歐元專案頁面) 會在其發布時公布所有官方公告。MiCA 分階段實施的監管狀態，則可在【EUR-Lex 官方 MiCA 監管法規文本】(https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32023R1114)) 頁面上追蹤。

最後審閱日期：2024 年 3 月

本文章僅供參考，且不構成財務或投資建議。數位歐元時間線標記為 [預計] 的日期是根據歐洲央行 (ECB) 的官方公告所做的分析估計，且可能變動。如需官方資訊，請瀏覽 歐洲央行官方數位歐元專案頁面.*)