يوجد نوعان رئيسيان من المستثمرين في سوق الخيارات: المضاربون وصانعو السوق. يتاجرون بطرق مختلفة لتحقيق الربح.
المضاربون: بشكل عام، يعمل المستثمرون الذين يشترون ويبيعون خيارًا واحدًا أو يخلقون استراتيجية تداول متعددة الخيارات في السوق كمضاربين. يحقق المضاربون ربحًا عن طريق التنبؤ بنجاح بتحركات سعر أصل أساسي خلال فترة زمنية في المستقبل، بما في ذلك زيادة أو نقصان في سعر الأصل الأساسي أو التقلب الضمني (IV) لخيار ما.
صانعو السوق: عادة ما يكون صانعو السوق مؤسسات مالية كبيرة وافقت تعاقديًا على توفير السيولة (أي تقديم العروض والطلبات) للسوق عن طريق شراء وبيع الخيارات باستمرار وفي نفس الوقت.
نظرًا لأن الخيارات لأصل أساسي عادة ما يكون لها مواعيد انتهاء صلاحية متعددة، يوفر كل تاريخ انتهاء صلاحية للتجار خيارات متعددة لأسعار التنفيذ، وكل سعر تنفيذ يرتبط بخياري الشراء (Call) والبيع (Put). لذلك، يحتاج صانعو السوق إلى تسعير عدد كبير من الخيارات في نفس الوقت، مما يوفر أيضًا السيولة للسوق. هذا النوع من العمليات في السوق غالبًا ما يتطلب تحمل قوي للمخاطر، بالإضافة إلى دعم كمية كبيرة من الأموال، وهذا هو السبب في أن صانعي السوق يميلون لأن يكونوا مؤسسات مالية كبيرة.
على عكس المضاربين، يحقق صانعو السوق الربح من الفرق بين عروض البيع والشراء لخيار معين. يمكن اعتبار الفرق السعري بين السعر المتوسط والاقتباس بين العرض والطلب كمكافأة لصانعي السوق لتقديم خدمات السيولة للسوق.
بسبب الفروقات المذكورة أعلاه، يمتلك المضاربون وصانعو السوق حساسية مختلفة تجاه أسعار السوق. يميل المضاربون إلى السعي لتحقيق ربح أكبر بين الشراء والبيع في صفقة واحدة، بينما يهتم صانعو السوق بكيفية الاستفادة من فارق العرض والطلب، مثل الفروقات الصغيرة بين أسعار العرض والطلب في عدد كبير من الصفقات.
غالباً ما يحتاج صانعو السوق إلى إدارة مراكز معقدة وكبيرة، خاصة في سوق الخيارات، مما يجعل صانعي السوق أكثر حساسية للأسعار من المضاربين.
تسعير الخيارات
في سوق الاستثمار الفعلي، لا تلعب أنواع مختلفة من المستثمرين دوراً واحداً دائماً. عند إعداد الاقتباسات، لن يأخذ صانعو السوق في الاعتبار فقط سعر الأصل الأساسي وتقلبات السوق، بل أيضاً مراكزهم الخاصة وتقييماتهم لحركات السوق. في الأسواق الصاعدة والهابطة، يحتفظ صانعو السوق بشكل سلبي بمواقف تعارض الاتجاهات الحالية للسوق لأنهم يحتاجون إلى وضع أوامر شراء وبيع في نفس الوقت. على سبيل المثال، في سوق صاعدة، يمكن أن تكون عروض صانع السوق منحرفة بشكل كبير، مما يؤدي إلى أسعار طلب أعلى لعقود الخيار من نوع Call وعروض أقل لعقود الخيار من نوع Put.
كما ترى، هناك علاقة تنافسية معينة بين المضاربين وصناع السوق. سيتشكل سعر الخيارات في النهاية من خلال تفاعل عوامل مختلفة بين المشاركين في السوق.
نصيحة
لتعلم المزيد عن تداول الخيارات، ولتقييم فرص التداول بدقة أكبر، يرجى الرجوع إلى مقدمة في التقلب الضمني (IV) و خيارات Bybit.