حسابات الهامش تحت هامش المحفظة

هامش المحفظة هو سياسة هامش قائمة على المخاطر التي تستخدم الاختبار الضغطي (سعر السوق والتقلب الضمني للأصل الأساسي) لحساب المخاطر الكلية للمحفظة. تحت الاختبار الضغطي، عندما تحتوي محفظة المشتقات على مواقف متحوط، يمكن للهامش المطلوب أن يعوض كل واحد منهما جزئيًا. يتم تحديد مبلغ التعويض المحدد حسب نتائج الاختبار الضغطي.

حاليًا، يتم دعم وضع هامش المحفظة في حساب التداول الموحد (UTA). في UTA، يمكن تطبيق التحوط من المخاطر بين عقد USDT دائم، عقد USDC دائم، قواعد العقود الآجلة المعكوسة والتداول الفوري. ومع ذلك، فقط حساب الهامش للعقود الآجلة يستخدم اختبار الإجهاد. حسابالهامش للاقتراض ورصيد التداول الفوري السلبي هو نفسه بين وضع هامش العبور ووضع هامش المحفظة داخل UTA.

مزايا هامش المحفظة

على عكس هامش العبور، والذي يتم حسابه بناءً على المواقع الفردية، يتم حساب هامش المحفظة بناءً على مخاطر المحفظة الكاملة. إذا قمت بالحفاظ على محفظة متوازنة مع مواقف متحوط، فإن وضع هامش المحفظة سيقلل بشكل كبير من الهامش المطلوب مقارنةً بوضع هامش العبور.

حسابات الهامش تحت وضع هامش المحفظة

يتكون إجمالي متطلبات الهامش لمستخدمي هامش المحفظة من جزئين:

1. إجمالي متطلبات الهامش لجميع العقود الآجلة المواقع، محسوبًا باستخدام المنهجية أدناه. يرجى ملاحظة أنه يجب تفعيل ميزة التحوط في التداول الفوري عند اختيار وضع الهامش لكي يتم تضمين أصول التداول الفوري في سيناريوهات اختبار الضغط.
2. متطلبات الهامش لجميع الأصول المقترضة، محسوبة بنفس الطريقة كما في وضع هامش العبور.

هامش الصيانة

هامش الصيانة بدون العقود الآجلة أوامر نشطة

في حساب التداول الموحد، التداول الفوري، قواعد العقود الآجلة المعكوسة، العقود الدائمة، USDC دائم، وعقد USDT دائم لنفس الأصل الأساسي سيتم حسابها في وحدة المخاطر ذاتها.

خذ BTC و ETH كمثالين.

1. سيتم حساب الأصول الفورية لكل من BTCUSDC، BTCUSD، BTCUSDT، وBTC في نفس وحدة المخاطر.
2. سيتم حساب الأصول الفورية لكل من ETHUSDC، ETHUSD، ETHUSDT، وETH في نفس وحدة المخاطر.

صيغة حساب هامش الصيانة تحت وضع هامش المحفظة هي:

هامش الصيانة = الحد الأقصى للخسارة + مكونات الطوارئ

1. الحد الأقصى للخسارة

بالنسبة لكل وحدة مخاطر، ستقوم Bybit بتقييم حركة سعر السوق للأصل الأساسي والتقلب الضمني (IV) لاختبار الضغوط من أجل تحليل الحد الأقصى للخسارة تحت ظروف السوق المختلفة واستنباط الهامش المطلوب للمحفظة. قد تكون سيناريوهات اختبار الضغوط مختلفة قليلاً لوحدات المخاطر المختلفة.

مثال 1

المتداول A يحتفظ بـ 3 BTC من عقود خيارات بيع دعوة. التفاصيل الخاصة بـعقود الخيارات:

السعر الأساسي: $30,000

IV: 100%

سعر الخيار: $1,000

تاريخ الانتهاء: 30 يومًا

الأصل الأساسي: BTC

التقدير المتوقع لتقلب الأسعار لعقود الخيارات تحت سيناريوهات اختبار الإجهاد:

السعر الأعلى: $33,000

السعر الأدنى: $27,000

IV: 120%

وفقًا للعوامل المقدرة، يمكننا أن نفترض أن Bybit تحسب أن السعر المقدر لـعقود الخيارات في سيناريو اختبار الضغط هو $2,500، والخسارة القصوى هي $4,500 = ($2,500 − $1,000) × 3. وهذا يشير إلى أن الهامش الذي يشغله هذا الموقع هو $4,500).

ومع ذلك، إذا كان المتداول A يحمل عقد دائم مع مواقف طويلة الأجل في نفس الوقت، فإن الخسارة القصوى لـعقد دائم في هذه الحالة هي −$3,000 = −($33,000 − $30,000). في هذا السيناريو، يتم حساب الخسارة القصوى على حساب المتداول A بمقدار $1,500 = $4,500 − $3,000. وبالتالي، انخفض الهامش المطلوب من 4,500 دولار إلى 1,500 دولار تحت هامش المحفظة.

مشابه لحيازة المواقع في العقود الدائمة، إذا كان لدى المتداولين +1 BTC حيازة تداول فوري في حسابهم وفعّلوا التحوط الفوري، سيحقق ذلك تأثير تحوطي مشابه على هوامشهم. في هذه الحالة، سيُخفض الهامش المطلوب تحت وضع هامش المحفظة ليصبح حوالي 1,500 دولار.

كما في الحالة السابقة، عندما يمتلك المتداولون مواقف متحوطين، سيقل طلب الهامش بشكل كبير. بالإضافة إلى ذلك، عندما يكون السوق عالي التقلب، فإن الخسارة القصوى المقدرة تكون أكبر منها عندما تكون تقلبات السوق منخفضة. لذلك، عندما يكون السوق مستقرًا نسبيًا وتكون التقلبات الضمنية منخفضة، يمكن للمتداولين الاحتفاظ بمزيد من المواقف التحوطية لتحقيق المزيد من الأرباح.

وعلى العكس من ذلك، عندما يتقلب السوق ويكون التقلب الضمني مرتفعاً، فإن الخسارة القصوى المقدرة ستزداد، وسيكون عدد المواقع التي يحتفظ بها المتداولون محدوداً من أجل حماية أمان أموال المتداول.

الانخفاض المسبق في نسبة السعر لعقود الخيارات بالقرب من ميعاد انتهاء الصلاحية

بما أن سعر تسليم عقود الخيارات سيتم حسابه باستخدام طريقة متوسط السعر المرجح بالوقت قبل 30 دقيقة من ميعاد انتهاء الصلاحية، فإن حساسية السعر النهائي للخيارات بالنسبة للأصل الأساسي، والمعروفة بـ دلتا، ستصبح أصغر خلال فترة التسوية. خلال هذه الفترة، تنخفض النسبة المئوية للسعر المُستَخدَم منه في اختبار سيناريو الحساب كلما اقترب ميعاد انتهاء الصلاحية لتقليل هامش الصيانة للمستخدم. الصيغة لحساب الفترة كما يلي:

النسبة المئوية المضعفة للسعر المُعَد مسبقًا = النسبة المئوية للسعر المُعَد مسبقًا × (الثواني المتبقية حتى انتهاء الصلاحية / 1,800)

باستثناء أنه في سيناريو يتم فيه استخدام 15% للحساب، قبل 15 دقيقة من انتهاء الخيارات، تكون النسبة الفعلية المستخدمة للاختبار هي 7.5% بناءً على الحساب التالي:

15% × (900 / 1,800)

2. عنصر الطوارئ

يتَسَخدم المكون الطارئ من قبل إدارة المخاطر لحجز الهامش الإضافي المطلوب للموقع، بالإضافة إلى الحد الأقصى لخسارة الموقع عندما تكون الأسواق شديدة التقلب.

يتكون المكون الطارئ من خمسة أجزاء:

أ. الخيارات القصيرة للطوارئ: هذا هو الهامش الناتج عندما يحتفظ المتداولون ببيع دعوة أو مخرجات البيع لعقود الخيارات.

الصيغة

الخيارات القصيرة للطوارئ = القيمة الإسمية الصافية لعقود الخيارات القصيرة × معامل عقود الخيارات القصيرة الصافية × سعر المؤشر.

*لمعاملات صافي الشورت الخاصة بعقود الخيارات، يرجى الرجوع إلى صفحة معلمات الهامش لهامش المحفظة. يرجى الملاحظة أنه في ظروف السوق القصوى، قد يتم تعديل معاملات صافي الشورت لعقود الخيارات.

ب. احتياطي انتشار فيجا (عقود الخيارات): هذا هو احتلال الهامش الناتج عن عقود الخيارات كول وبوت مع تواريخ إنتهاء صلاحية مختلفة.

الصيغة

احتياطي انتشار فيجا = فرق الوقت بالأيام للمواقع ذات فيجا الإيجابية أو السلبية * كمية التحوط فيجا * عامل احتياطي فيجا * سعر المؤشر

*للحصول على معامل الطوارئ الخاص بفيجا، يرجى الرجوع إلى صفحة معلمات الهامش لهامش المحفظة. يرجى الملاحظة أنه في ظروف السوق القصوى، قد يتم تعديل معامل الطوارئ الخاص بفيجا.

ج. حالة طوارئ انتشار USDT-USDC-USD: يتحمل هذا المطلب الهامشي التقلبات بين معدلات الصرف لعملات USDC وUSDT وUSD.

الصيغة

إذا كانت هناك مواقف متحوط بين USDT وUSDC والعقود العكسية:

انتشار USDT-USDC-USD حالة الطوارئ = [abs(دلتا لUSDT) + abs(دلتا لUSDC) + abs(دلتا لUSD) - abs(مجموع دلتا المشتقات)]/2 * معامل طوارئ USDT-USDC-USD ×مؤشر BTCUSD

إذا لم تكن هناك مواقف متحوط بين عقود USDT و USDC والعقود العكسية لعملة معينة، لن يكون هناك احتياط USDT-USDC-USD نظرًا لأن الحد الأقصى للخسائر مُغطى في سيناريوهات اختبار التحمل.

* للعوامل الخاصة باحتياط USDT-USDC-USD، يرجى الرجوع إلى صفحة معلمات الهامش لهامش المحفظة. يرجى الملاحظة أنه في ظروف السوق القصوى، قد يتم تعديل عامل احتياط USDT-USDC-USD.

د. احتياط انتشار دلتا

لنأخذ BTC كمثال، نفترض أنك تحتفظ بمواقع في عقود خيارات BTC مع تواريخ إنتهاء صلاحية مختلفة، وموقع انتهاء BTCUSDT، وموقع عقود BTCUSDT، وأصول التداول الفوري لـ BTC في نفس الوقت. سيتم حساب الطوارئ لدلتا USDT كما يلي:

الخطوة 1: صنّف جميع المواقع في وحدة المخاطر لـ BTC حسب تاريخ إنتهاء الصلاحية واحسب صافي الدلتا لكل تاريخ إنتهاء صلاحية.

الخطوة 2: احسب الدلتا بخصوص النضوجات المختلفة المتحوط ضد بعضها البعض بناءً على الصيغة التالية:

دقيقة [abs(دلتا طويل), abs(دلتا شورت)]

1. دلتا طويل = مجموع (صافي دلتا موجب لـ تاريخ إنتهاء الصلاحية)
2. دلتا شورت = مجموع (صافي دلتا سالب لـ تاريخ إنتهاء الصلاحية)

الخطوة 3: احسب الفرق المدمج في الوقت بناءً على الصيغة التالية:

ABS (TL - TS)

1. TL هو عدد الأيام حتى تاريخ إنتهاء الصلاحية تحت وزن دلتا لجميع الاستحقاقات ذات صافي دلتا موجب

TL = مجموع [(أيام حتى إنتهاء الصلاحية للاستحقاقات ذات صافي دلتا موجب * ABS (صافي دلتا لتلك الاستحقاق) / مجموع (دلتا لجميع الاستحقاقات ذات صافي دلتا موجب) ]

1. TS هو عدد الأيام حتى إنتهاء الصلاحية موزوناً بواسطة دلتا لجميع الاستحقاقات ذات صافي دلتا سالب

TS= مجموع (((الأيام حتى الانتهاء للاستحقاقات ذات صافي دلتا سلبي * القيمة المطلقة (صافي دلتا لذلك الاستحقاق) / مجموع (القيمة المطلقة (دلتا لجميع الاستحقاقات ذات صافي دلتا سلبي)))

الخطوة 4: يتم حساب طارئ دلتا لــUSDT بناءً على الصيغة التالية:

الفرق الزمني المجمع * موقف دلتا على التحوط * مؤشر BTC-USD * عامل طارئ دلتا للـBTC

ملاحظات:

— بالنسبة لعقود USDT الدائمة، نعتبر تاريخ انتهاء الصلاحية المحدد هو اليوم 2، أي أن العدد المتبقي من الأيام إلى انتهاء الصلاحية دائماً يكون يوماً واحداً (1).

— عامل طارئ دلتا للـBTC والـETH هو 0.03%.

الخطوة 5: إذا كانت هناك حيازات في التداول الفوري داخل وحدة المخاطرة، يجب أخذ خطر الفارق بين التداول الفوري والمشتقات في الاعتبار.

عندما تكون قيمة عملة القيمة المالية > 0، يتم حساب خطر الفارق للتداول الفوري بناءً على الصيغة التالية:

abs(الأصول الفورية المُستَخدَم منه للتحوط) × سعر المؤشر × max (الأساس المرجّح × عامل خطر الأساس / سعر المؤشر - min(1- نسبة قيمة الضمان - 2%, هامش الأمان للأساس), 0)

عندما تكون قيمة عملة القيمة المالية < 0، يتم حساب خطر الفارق للتداول الفوري بناءً على الصيغة التالية:

abs(الأصول المُستخدَمة في التحوط للتداول الفوري) × سعر المؤشر × max(الأساس الموزون × عامل مخاطر الأساس / سعر المؤشر - min (نسبة هامش الصيانة للأصول المُقتَرَضة - 2%، هامش الأمان للأساس)، 0)

عندما تكون القيمة المالية الصافية لوحدة المخاطرة = 0، فإن مخاطر الأساس للتداول الفوري تكون 0.

ملحوظات:

— الأصول المُستخدَمة في التحوط للتداول الفوري هي المبلغ من الأصول المستخدَمة للتحوط في وضع هامش المحفظة. هذه الأصول الفورية تشارك في اختبارات الضغط وقد تخفض متطلبات الهامش الإجمالي. وبالتالي، لا يمكن تحويل هذه الأصول للتداول الفوري خارج حسابات UTA، لكنها تبقى متوفرة للتداول الفوري (تخضع لتأكيد الطلب). نقوم بانتظام بحساب الحد الأقصى لتخصيص الأصول للتداول الفوري من أجل التحوط في وضع هامش المحفظة ونقيم الربح والخسارة (P&L) المحتملة. ثم نقارن المبلغ المحسوب بالأصول الفورية الحالية داخل حساب UTA ونختار الأقل قيمة مطلقة. نظراً للطبيعة الديناميكية لتداول المشتقات، قد تتغير هذه القيمة استجابة للظروف المتغيرة في حسابات UTA للمتداولين. في السيناريوهات التي تحتوي على مواقع العقود الدائمة أو الآجلة فقط، تكون القيمة تقريباً مساوية لقيمة دلتا المشتقات مضروبة في (-1). ولكن، لا يمكن أن يتجاوز التداول الفوري الحالي ضمن UTA.

— ليست جميع الأصول الفورية مؤهلة للتحوط الفوري تحت وضع هامش المحفظة. فقط أزواج التداول الفوري التي يتم دعمها في التداول بالهامش مؤهلة للتحوط الفوري. يمكنك عرض زوج التداول بالهامش المدعوم من صفحة التداول.

— نسبة عتبة مخاطر الأساس: BTC = -2.5%، عملة أخرى = 5%

— عامل مخاطر الأساس: BTC & ETH = 45%، عملة أخرى = 60%

— الأساس الموزون هو مقياس للفرق بين سعر المشتقات وسعر المؤشر للأصل الأساسي. يتم حسابه من خلال النظر في تواريخ إنتهاء الصلاحية والأحجام المختلفة لمواقع المشتقات المختلفة.

E. العقود الدائمة وانتهاء الطوارئ

عندما يتعلق الأمر بـ العقود الدائمة وعقود انتهاء الصلاحية، بما في ذلك USDC دائم، عقد USDT الدائم وانتهاء الصلاحية وكذلك قواعد العقود الآجلة المعكوسة وانتهاء الصلاحية، فمن الضروري حساب الأموال الطارئة المطلوبة كجزء من الهامش.

إليك المعادلة لتحديد الأموال الطارئة:

Σabs (كمية USDC دائم + كمية عقد USDT الدائم وانتهاء الصلاحية + كمية قواعد العقود الآجلة المعكوسة وانتهاء الصلاحية) × {{عامل المخاطرة}} × سعر المؤشر بالدولار الأمريكي المقابل لكل عقد

*للحصول على عوامل المخاطر المحددة للعقود الدائمة وانتهاء الطوارئ، يُرجى الرجوع إلى صفحة معلمات الهامش لهامش المحفظة. يرجى الملاحظة أنه في ظل ظروف السوق المتطرفة، قد يتم تعديل عامل المخاطرة.

ملاحظات:

— قد يتم تعديل عوامل المخاطرة أثناء ظروف السوق المتطرفة.

هامش الصيانة للعقود الآجلة الأوامر النشطة

تقسم Bybit العقود الآجلة الأوامر النشطة إلى مجموعتين بناءً على دلتا، واحدة بديلتا إيجابية والأخرى بديلتا سلبية. ثم تُدمج كل مجموعة مع العقود الآجلة المواقع لتكوين محفظة. هامش الصيانة العقود الآجلة لحساب هو أكبر هامش صيانة بين الحسابين والمحافظ و المواقع العقود الآجلة.

مثال

إذا كان الحساب لديه أمر دلتا موجب مفتوح A، وأمر دلتا سالب مفتوح B، وموقع C، فإن هامش الصيانة لالعقود الآجلة تحت UTA = MAX (MMR (محفظة_C), MMR (محفظة_ [A + C]), MMR (محفظة_ [B + C]))

الهامش الأولي

الهامش الأولي = هامش الصيانة * عامل الهامش الأولي

*قد يتغير عامل الهامش الأولي لكل وحدة مخاطرة اعتماداً على الوضع الفعلي. للحصول على عامل الهامش المبدئي المحدد، يرجى الرجوع إلى صفحة معلمات الهامش الخاصة بـهامش المحفظة.

عملية التصفية

إذا كان المستخدمون قد اقترضوا الأصول، فسيتم تفعيل السداد التلقائي عندما يصل معدل هامش الصيانة إلى 85٪ حتى يتم سداد المبلغ المقترض بالكامل.

إذا لم يحتفظ المستخدمون بأي من الأصول المُقترضة، عندما يصل معدل هامش الصيانة إلى 100%، سيتم إلغاء جميع الطلبات، وسيتم تفعيل تصفية جزئية حتى ينخفض معدل هامش الصيانة إلى 90%.

للمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى قواعد التداول: عملية التصفية (حساب التداول الموحد).