ملخّص الذكاء الاصطناعي
عرض المزيد
استخلص فحوى محتوى المقال بسرعة، مستشعرًا معنويات السوق في غضون 30 ثانية فقط!
من المقرر أن تعلن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في الولايات المتحدة عن خطة لتداول الأسهم المرمزة.
وفقًا لتقرير من بلومبرغ، فإن هذا الإعلان من SEC قد يحدث في وقت مبكر من هذا الأسبوع!
إذا كان الأمر كذلك، فسيكون هذا تطورًا تنظيميًا رئيسيًا آخر، وقريب متابعة لتمرير قانون CLARITY الأسبوع الماضي الذي تم تقديمه عبر مجلس الشيوخ الأمريكي.
اقرأ المزيد (نشر في 13 مايو): تعديلات قانون CLARITY - ما تحتاج معرفته
فكر في الأسهم المرمّزة كـ نسخ رقمية من الحصص الحقيقية للشركات (مثل آبل أو تسلا) التي توجد على البلوكتشين.
تعتبر ترميز الأصول الواقعية (RWA) واحدة من أكبر الاتجاهات في التشفير في الآونة الأخيرة.
يقول مؤيدو RWA إن التداول على مدار 24/7 والتسوية شبه الفورية يمكن أن تساعد الأسواق على التطور وتصبح أكثر كفاءة.
خطة هيئة الأوراق المالية والبورصات، المسماة بـ إعفاء الابتكار للأسهم المرمّزة، قد تحتوي على تطور كبير:
يمكن للأطراف الثالثة إنشاء هذه النسخ الرقمية بدون إذن الشركة الأصلية.
هذا يغير بشكل جوهري السيطرة على كيفية تمثيل حصص الشركة وتداولها - بعيدًا عن الشركة نفسها.
أيضًا، سوف يؤدي الإعفاء إلى إنشاء إطار عمل جديد للتداول بالإصدارات المرمّزة من الحصص العامة للشركات المتداولة على منصات تشفير لامركزية.
يعتبر مثل هذا الإطار جزءًا من جهد أوسع من قبل الإدارة لتخفيف القواعد لأسواق التشفير.
بشكل أكثر أهمية ...
سيكون هذا اختبارًا كبيرًا لمعرفة ما إذا كان يمكن لجزء ضخم من عالم التمويل التقليدي أن يتكامل ويعمل ويعيش على بنية التشفير الأساسية، دون الحمايات التقليدية.
سيتم تداول هذه الأسهم المرمّزة على منصات تشفير لامركزية — نفس النوع من المنصات التي ربما تتداول عليها التشفير بالفعل.
على سبيل المثال، تم إطلاق xStocks على Bybit Spot و Bybit Alpha.
لنكون واضحين، فإن الجهات الفاعلة التقليدية في التمويل بالتأكيد تتحرك مع الوقت.
بورصة نيويورك (NYSE) تقوم بالفعل ببناء منصة باستخدام البلوكتشين للسماح بتداول الأسهم المرمزة وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).
ناسداك - ثاني أكبر سوق الأسهم في الولايات المتحدة - حصلت أيضًا على موافقة من SEC للسماح بأن يتم تداول وتسوية الأسهم المدرجة وصناديق ETFs على شكل رموز تعتمد على البلوكتشين، في البداية تشمل شركات Russell 1000 وصناديق ETFs الرئيسية، بينما تعمل مع الشركات المدرجة لتوفير المزيد من السيطرة على حصصهم المرمزة.
منذ منتصف عام 2025، كانت هناك مناقشات صناعية أولية، مع جهات مثل Coinbase التي تسعى للحصول على موافقة SEC لتقديم الأسهم المرمزة، رغم أن الأخيرة قالت إن هذه الجهود بدأت منذ عام 2021.
في 31 يوليو 2025، قام رئيس هيئة SEC، بول أتكينز، بإطلاق "مشروع تشفير" - وهي مبادرة تسمح للاعبين في السوق بتقديم منتجات تداول التشفير والأوراق المالية تحت رخصة واحدة.
منذ سبتمبر-أكتوبر 2025، أدلى الرئيس أتكينز أيضًا بتعليقات عامة حول تمهيد الطريق للأسهم المرمزة، حتى أوائل مايو 2026.
أفادت بلومبرج هذا الأسبوع بأن الأسواق قد تحصل قريبًا على الإعلان الرسمي من هيئة SEC لهذا الخطة المنتظرة بفارغ الصبر للأسهم المرمزة.
التداول 24/7 — الأسواق الحالية للأسهم تُغلق في عطلات نهاية الأسبوع؛ يمكن للأسهم المرمزة أن تتداول على مدار الساعة.
تسوية أسرع — يمكن أن تتم التسوية لعمليات التداول على الفور داخل الكتلة، بخلاف فترة الانتظار الحالية البالغة يومين.
الوصول العالمي — يمكن أن يكتسب الأشخاص في البلدان التي يكون من الصعب فيها شراء الأسهم الأمريكية إمكانية الوصول.
تُستخدَم بالفعل العديد من شبكات البلوكتشين كالبنية التحتية للأوراق المالية الرمزية:
إيثريوم — أطلقت JPMorgan صندوق سوق نقدي مميز على إيثريوم.
أفالانش — المُستَخدَم من قبل Broadridge لتسجيل الإجراءات المؤسسية وإجراءات المساهمين على الأسهم الرمزية.
سولانا — لدى Bullish (BLSH) حصص رمزية على سولانا.
Stellar — المُستَخدَم منه للبنية التحتية للأسواق الرأسمالية الرمزية المنظمة في أوروبا.
شبكة Canton — تعمل كبنية تحتية أساسية لرمزنة الأسهم ضمن Russell 1000 والصناديق المتداولة في البورصة الكبرى المرتبطة بـ DTCC.
من المتوقع أن تلعب العملات المستقرة مثل USDT و USDC دورًا رئيسيًا كـ عملة التسوية لعمليات التداول في الأسهم المرمزة.
قد يزداد الطلب على العملات المستقرة مع توسع نطاق إنشاء واسترداد الأصول المرمزة.
الإطار التنظيمي والقانوني للأصول المرمزة لا يزال غير مستقر.
تتضمن المخاطر المشار إليها:
سيولة مجزأة - نفس السهم منتشر عبر منصات متعددة يعني أن المشترين والبائعين موزعون بشكل غير كثيف، مما يجعل من الصعب التداول بسرعة بسعر عادل — خاصة في الأسواق سريعة الحركة
اكتشاف السعر المتعثر - إذا تمكنت الأطراف الثالثة من إصدار أغلفة متعددة لنفس الأصل، فقد يعاني المستثمرون لفهم مقدار قيمة الأصل الأساسي/السهم بالفعل
حماية المستثمرون - إذا أفلست أي وسيط في السلسلة بين المستثمر والأصل الأساسي، قد يفقد المستثمر الملكية/الأصل/رأس المال، حتى لو كان السهم نفسه جيدًا. قد لا توجد ضمانات تقليدية مثل عمليات معرفة العميل (KYC) و مكافحة غسيل الأموال (AML)، بالإضافة إلى قواطع الدوائر والمراقبة السوقية التي تساعد في منع الأنشطة العشوائية والشذوذات، على هذه المنصات الجديدة.
بشكل عام، يقول النقاد أن ترميز الحصص قد يُدخل عدم اليقين في الأسواق المالية والأنظمة التي قد اجتازت اختبار الزمن بالفعل.
يبلغ حجم سوق الأصول المرمزة حاليًا 31.4 مليار دولار، مرتفعًا بنسبة 46٪ منذ بداية عام 2026.
تشير توقعات السوق إلى أن الأصول المرمزة الحقيقية قد تنمو لتصل إلى حوالي 16 تريليون دولار بحلول عام 2030، وفقًا لبحوث القيمة المالية في Clear Street، مدفوعة بوضوح تنظيمي متزايد ونشاط مؤسسي.
اقرأ المزيد:
ما هي الأسهم المرمزة؟ وأين يمكن شراؤها؟
ما هي الأصول الحقيقية (RWAs) في التشفير؟
إخلاء مسؤولية:
هذه المقالة مقدمة لأغراض المعلومات العامة وتعكس وجهات نظر المؤلف فقط. لا تشكل نصيحة استثمارية، ولا عرضًا أو تحفيزًا لشراء أو بيع أي أدوات مالية أو أصول رقمية. قد تكون قدرتك على الوصول إلى أو استخدام أي منتجات أو خدمات مذكورة خاضعة للقوانين والمتطلبات التنظيمية في ولايتك القضائية.