أرباح أوبر للربع الرابع 2024: تحليل نمو الإيرادات

تم النشر في 5 فبراير 2025 | المصدر: البيان الصحفي لنتائج أرباح أوبر للربع الرابع من عام 2024

أعلنت شركة أوبر تكنولوجيز (Uber Technologies) (المدرجة في بورصة ناسداك بالرمز: UBER) عن نتائج أرباح الربع الرابع من عام 2024 في 5 فبراير 2025، حيث سجلت إجمالي إيرادات بلغت 11.96 مليار دولار، بزيادة قدرها 20% على أساس سنوي، متجاوزةً متوسط تقديرات المحللين البالغ 11.76 مليار دولار بنسبة 1.7% وفقاً لبيانات إجماع بلومبرغ. كما وصلت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) إلى 1.84 مليار دولار لهذا الربع، متفوقةً أيضاً على إجماع وول ستريت البالغ 1.79 مليار دولار، مما يمثل الربع السادس على التوالي لشركة أوبر من الربحية المعدلة الإيجابية.

ملخص: قدمت أوبر أداءً قوياً للربع الرابع من عام 2024، حيث نمت الإيرادات بنسبة 20% وزادت الأرباح التشغيلية بنسبة 44% على أساس سنوي. تجاوزت الشركة توقعات المحللين في معظم المقاييس الرئيسية، مدفوعة بالقوة المستمرة في أعمال مشاركة الرحلات الدولية ودفق إيرادات الإعلانات المتزايد. أصدرت الإدارة توجيهات للربع الأول من عام 2025 جاءت متوافقة مع توقعات المحللين، حيث ساهم النطاق المتوافق بدلاً من المراجعة التصاعدية في تراجع أسهم الشركة بعد الأرباح على الرغم من تجاوز النتائج للتوقعات.

عادةً ما تعلن أوبر عن أرباحها الفصلية أربع مرات في السنة: نتائج الربع الرابع في فبراير، ونتائج الربع الأول في مايو، ونتائج الربع الثاني في أغسطس، ونتائج الربع الثالث في نوفمبر. يتم الإعلان عن التاريخ الدقيق لكل إصدار على صفحة علاقات المستثمرين الخاصة بأوبر قبل أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع تقريبًا.

نبذة عن شركة أوبر تكنولوجيز: نموذج العمل ومصادر الإيرادات

تُعد شركة أوبر تكنولوجيز (Uber Technologies, Inc.) منصَّة تقنية عالمية تُدرّ الإيرادات عبر أربعة خطوط أعمال: التنقل (مشاركة الركوب)، والتوصيل (أوبر إيتس والبقالة)، والشحن (الخدمات اللوجستية)، والإعلانات. في كل معاملة، تحتفظ أوبر بنسبة مئوية من إجمالي الدفعة كإيرادات بعد دفع أجور السائقين والمنسقين. تُسمى هذه النسبة المئوية "معدل الاستقطاع"، وهي الآلية الأساسية التي تحول أوبر من خلالها حجم معاملات المنصَّة إلى إيرادات مُعلنة.

تعمل القوى العاملة من السائقين وشركاء التوصيل في شركة أوبر ضمن اقتصاد العمل الحر (وهو نموذج عمل يقدم فيه المتعاقدون المستقلون الخدمات من خلال التطبيق بدلاً من العمل كموظفين تقليديين)، وهو ما يشكل هيكل التكاليف المتغيرة للشركة والبيئة التنظيمية الحالية في مختلف الأسواق.

يستحوذ قطاع التنقل على الحصة الأكبر من إجمالي الإيرادات، يليه قطاع التوصيل، بينما يساهم قطاعا الشحن والإعلانات بالنسبة المتبقية. وتُفصَّل النتائج المالية على مستوى القطاعات في قسم "تحليل الإيرادات والنمو" أدناه.

المقاييس المالية الرئيسية للربع الرابع من عام 2024: نظرة سريعة

تفوقت شركة أوبر على تقديرات إجماع المحللين في ثمانية من أصل تسعة مقاييس مالية رئيسية في الربع الرابع من عام 2024. وتظهر النتائج الكاملة مقارنةً بإجماع بلومبرغ والربع المماثل من العام السابق أدناه.

البيان الصحفي لأرباح الربع الرابع من عام 2024 لشركة أوبر تكنولوجيز، بتاريخ 5 فبراير 2025. تقديرات الإجماع: بلومبرغ.

ما هو إجمالي الحجوزات؟ يمثل إجمالي الحجوزات القيمة الإجمالية بالدولار لجميع العمليات التي تمت معالجتها عبر منصَّة أوبر، بما في ذلك الرحلات، وطلبات الطعام، وعمليات الشحن، وذلك قبل أن تدفع أوبر مستحقات السائقين وعمال التوصيل. فكر في الأمر على أنه المبلغ الكامل الذي دفعه العملاء، وليس الجزء الذي احتفظت به أوبر. دائماً ما يكون إجمالي الحجوزات رقماً أكبر من الإيرادات المعلنة.

ما هي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة؟ تشير الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، والمعدلة بشكل أكبر لاستبعاد العمولة القائمة على الأسهم والرسوم غير النقدية الأخرى. وهي رقم الربحية الذي تستخدمه شركة أوبر لإظهار التقدم التشغيلي والمقياس الذي يتابعه محللو وول ستريت عن كثب. وتُعد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة مقياساً مالياً غير متوافق مع المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (non-GAAP). راجع البيان الصحفي لأرباح شركة أوبر للربع الرابع من عام 2024 لمعرفة التسوية مع أقرب معادل للمبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP).

ما هي مؤشرات مستهلكي المنصَّة النشطين شهرياً (MAPCs)؟ يقيس مؤشر مستهلكي المنصَّة النشطين شهرياً (MAPCs) عدد الأفراد الفريدين الذين أكملوا رحلة واحدة على الأقل عبر Uber أو طلباً من Uber Eats في شهر معين، ويتم حساب المتوسط على مدار الربع السنوي. إن المستخدم الذي يطلب من Uber Eats 30 مرة في الشهر لا يزال يُحتسب كمستهلك نشط شهرياً (MAPC) واحد. ويشير نمو مؤشر MAPCs إلى توسع نطاق وصول المنصَّة؛ بينما يشير ركود أو انخفاض هذا المؤشر إلى التشبع أو الضغوط التنافسية.

كان تجاوز الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA) هو Headline، حيث نمت الربحية التشغيلية بنسبة 44% على أساس سنوي، ووصل الهامش إلى أعلى مستوى له منذ ستة فصول مالية على الأقل.

هل تجاوزت أوبر توقعات الأرباح؟ النتائج مقابل توقعات المحللين

تجاوزت أوبر تقديرات إجماع المحللين للربع الرابع من عام 2024 في ثمانية من أصل تسعة مقاييس رئيسية، حيث سجلت الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA المعدلة) أكبر تجاوز مقارنة بالتوقعات.

تمثل تقديرات إجماع المحللين متوسط التوقعات المجمعة من محللي وول ستريت الذين يغطون شركة أوبر، والتي يتم تجميعها من قبل خدمات البيانات المالية بما في ذلك بلومبرغ، وفاكت سيت، وريفينيتيف. وتحدد هذه التقديرات توقعات السوق التي تُقاس على أساسها نتائج أوبر الفعلية.

المصدر: بيان أرباح الربع الرابع لعام 2024 لشركة أوبر تكنولوجيز، 5 فبراير 2025. إجماع المحللين: بلومبرغ.

تجاوز الإيرادات كان مدفوعًا بشكل أساسي بالطلب الأقوى من المتوقع على خدمات التنقل (Mobility) عبر الأسواق الدولية، لا سيما في أمريكا اللاتينية ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث نمت أحجام الرحلات بشكل أسرع مما توقعه المحللون، وفقًا للبيان الصحفي لأرباح Uber للربع الرابع من عام 2024 وتعليقات مكالمة الأرباح. عكس تجاوز الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA المعدلة) الأداء المتفوق في الإيرادات (top-line) والانضباط المستمر في التكاليف التشغيلية، حيث عزا الإدارة توسع الهامش إلى كفاءة أفضل في مطابقة السائقين والمساهمة المتزايدة لتيار الإيرادات عالي الهامش من Uber Advertising.

مثلت ربحية السهم المعدلة البالغة 0.93 دولار مفاجأة أرباح إيجابية بنسبة 6.9% مقارنة بتقديرات الإجماع البالغة 0.87 دولار. يتطلب رقم ربحية السهم وفقاً للمبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP) البالغ 3.21 دولار سياقاً منفصلاً: فهو يتضمن مكاسب كبيرة غير محققة في محفظة استثمارات القيمة المالية لشركة أوبر، والتي أدت إلى تضخم الرقم المسجل ليتجاوز الأداء التشغيلي بكثير، كما هو موضح في قسم الربحية أدناه.

كان تجاوز الربع الرابع لعام 2024 للتوقعات متماشياً مع النمط الفصلي الأخير لشركة أوبر. فقد تجاوزت الشركة تقديرات ربحية السهم المعدلة في كل من الأرباع الخمسة السابقة، وهو اتجاه يعكس تحسن الأداء التشغيلي، وفي بعض الأرباع، تقديرات تحليلية متحفظة مقارنة بالطلب الفعلي.

تحليل إيرادات ونمو أوبر: إجمالي الإيرادات وتوزيع القطاعات

سجلت شركة أوبر إجمالي إيرادات بقيمة 11.96 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بزيادة قدرها 20% على أساس سنوي، متسارعةً من معدل النمو البالغ 16% المسجل في الربع الثالث من عام 2024، مما يمثل أسرع نمو ربع سنوي للإيرادات خلال ستة فصول ربع سنوية.

المصدر: البيانات الصحفية لنتائج أرباح شركة أوبر تكنولوجيز، من الربع الثالث لعام 2023 حتى الربع الرابع لعام 2024.

تسارع نمو إيرادات أوبر من جديد في الربع الرابع من عام 2024 بعد عدة أرباع من نمو ثابت بمعدلات في منتصف خانة العشرات، مدفوعاً بقوة الطلب على خدمات التنقل ومقارنة مواتية مع فترة دولية أضعف في الربع الرابع من عام 2023. توسع هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA margin) من 3.0% في الربع الثالث من عام 2023 إلى 4.2% في الربع الرابع من عام 2024، مما يعكس تحسن اقتصاديات الوحدة عبر قطاعي التنقل والتوصيل، بالإضافة إلى نمو إيرادات الإعلانات كحصة من الإجمالي.

يوضح الجدول أدناه توزيع إيرادات القطاعات للربع الرابع من عام 2024.

ملاحظة: تمثل البنود المركزية/الإلغاءات التعديلات بين الأقسام والبنود غير المخصصة التي تسوي إجمالي الأقسام للإيرادات الموحدة المعلنة البالغة 11.96 مليار دولار. يتم الإفصاح عن إيرادات الإعلانات كمعدل سنوي مستمر مضمن في نتائج قطاع التنقل والتوصيل. المصدر: بيان صحفي لأرباح أوبر تكنولوجيز للربع الرابع 2024.

إجمالي الحجوزات: المقياس الرئيسي للحجم لدى أوبر

في الربع الرابع من عام 2024، بلغ إجمالي الحجوزات الإجمالية 44.2 مليار دولار، بزيادة قدرها 18% على أساس سنوي، متجاوزةً تقديرات المحللين الإجماعية البالغة 43.5 مليار دولار. تمثل الحجوزات الإجمالية القيمة الدولارية الكاملة التي تمت معالجتها عبر المنصَّة قبل أن تدفع أوبر للسائقين والمندوبين؛ الإيرادات دائمًا ما تكون رقمًا أقل، تساوي الحجوزات الإجمالية مضروبة في نسبة استحواذ أوبر.

من أصل إجمالي المبلغ البالغ 44.2 مليار دولار، بلغت إجمالي حجزات خدمات التنقل حوالي 22.8 مليار دولار، وبلغت إجمالي حجزات خدمات التوصيل حوالي 18.7 مليار دولار. وقد تجاوز نمو إجمالي حجزات خدمات التوصيل البالغ 21% نمو إيرادات خدمات التوصيل البالغ 18% في الربع الرابع، مما يعكس انكماشاً طفيفاً في معدل العمولات (take rate) الموضح في قسم القطاعات أدناه.

إيرادات خدمات التنقل من أوبر: أداء قطاع مشاركة الرحلات

سجل قطاع أوبر موبيليتي (Uber Mobility)، وهو قسم مشاركة الرحلات في الشركة، إيرادات بقيمة 6.91 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بنمو قدره 26% على أساس سنوي، ليمثل حوالي 58% من إجمالي إيرادات أوبر. كما بلغت قيمة إجمالي الحجوزات لقطاع موبيليتي 22.8 مليار دولار، بزيادة قدرها 21% على أساس سنوي.

ارتفع معدل العمولات الضمني لقطاع التنقل (إيرادات القطاع مقسومة على إجمالي الحجوزات للقطاع) إلى حوالي 30.3% في الربع الرابع من عام 2024 مقارنة بنحو 28.9% في الربع الرابع من عام 2023، مما يعكس تحسناً في الانضباط السعري ومزيجاً جغرافياً ملائماً نحو الأسواق الدولية ذات مستويات الربحية الأعلى، وفقاً للملاحظات المعدة من قِبل الإدارة. وشملت محركات الأداء نمواً في عدد الرحلات تجاوز الاتجاه العام في أمريكا اللاتينية، واستمرار التعافي في الطلب على السفر إلى المطارات وسفر الأعمال، وتحسناً في وفرة السائقين عبر الأسواق الرئيسية في الولايات المتحدة، مما أدى إلى خفض معدلات الإلغاء.

تجاوز نمو إيرادات "أوبر موبيليتي" البالغ 26% على أساس سنوي النمو الذي سجلته شركة "ليفت" بنسبة 23% في الفترة المماثلة، وفقًا لـ تقرير أرباح ليفت للربع الرابع من عام 2024، مما حافظ على صدارة أوبر في سوق مشاركة الرحلات في الولايات المتحدة. تنافس ليفت حصرياً في أمريكا الشمالية، بينما يمتد نشاط التنقل في أوبر ليشمل الأسواق العالمية، مما يجعل المقارنة أكثر دقة للقطاع المحلي في الولايات المتحدة على وجه الخصوص.

إيرادات أوبر إيتس (التوصيل): أداء قطاع توصيل الطعام

سجل قطاع التوصيل في شركة أوبير (Uber)، والذي يشمل خدمة توصيل الطعام 'أوبير إيتس' (Uber Eats) وتوصيل مستلزمات البقالة، إيرادات بلغت 3.77 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بزيادة قدرها 18% على أساس سنوي. كما وصل إجمالي حجوزات التوصيل إلى 18.7 مليار دولار، محققاً نمواً بنسبة 21% على أساس سنوي.

انخفض معدل العمولة الضمني لخدمة التوصيل بشكل طفيف إلى حوالي 20.2% من 21.0% في الربع المماثل من العام السابق، مما يعكس زيادة الاستثمار الترويجي للدفاع عن الحصة في الأسواق التنافسية ودعم شراكات التجار، وفقًا لتعليقات الإدارة في مكالمة الأرباح. نما تكرار الطلبات ومتوسط قيمة الطلب كلاهما مقارنة بالعام السابق، حيث عززت الإدارة قوة حجم التوصيل إلى التوسع في فئات البقالة والمتاجر الصغيرة جنبًا إلى جنب مع أعمال توصيل المطاعم الأساسية.

في سوق توصيل الطعام في الولايات المتحدة، تحتل أوبر إيتس المرتبة الثانية خلف دورداش (ناسداك: DASH). أفادت دورداش بنمو 19% على أساس سنوي في قيمة إجمالي أوامر السوق في الربع المقارن الأخير الذي تم الإبلاغ عنه، وفقًا لـ تقرير أرباح دورداش للربع الرابع 2024، مما يشير إلى أن المنصتين نمتا بمعدلات متشابهة إلى حد كبير خلال الفترة.

أوبر للشحن: نتائج قطاع الخدمات اللوجستية

سجلت «أوبر فريت» (Uber Freight)، وهي سوق الخدمات اللوجستية للأعمال (B2B) التابعة للشركة والتي تربط الشاحنين بالناقلين من خلال منصَّة رقمية، إيرادات بلغت 0.89 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بانخفاض قدره 7% على أساس سنوي. ويعكس هذا التراجع حالة الضعف المستمرة في سوق شحن الشاحنات الأوسع نطاقاً، حيث ظلت أسعار التداول الفوري تحت الضغط نتيجة لفائض المعروض في قاعدة الناقلين وضعف طلب الشاحنين. وقد أشارت الإدارة إلى أن أداء هذا القطاع مرتبط بظروف دورة سوق الشحن، والتي من المتوقع أن تتحسن مع عودة سعة الناقلين إلى مستوياتها الطبيعية. وتظل «أوبر فريت» الأصغر بين القطاعات الأساسية الثلاثة، وهي الوحيدة التي تسجل حالياً تراجعاً في الإيرادات.

أوبر للإعلانات: محرك نمو عالي الهامش

نظراً لأن الإعلانات تحقق هوامش تزايدية تقارب 100% مقارنةً بقاعدة تكلفة المنصَّة الحالية لأوبر، يذهب كل دولار إضافي من إيرادات الإعلانات تقريباً بالكامل إلى الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA). يُفسِّر هذا الهامش لماذا توسعت هامش الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA) الإجمالي لأوبر بوتيرة أسرع من نمو الإيرادات في الأرباع الأخيرة. تجاوزت إعلانات أوبر معدل إيرادات سنوي قدره مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بنمو يقارب 70% على أساس سنوي وفقاً للإفصاح المالي لأوبر. تُضمّن إيرادات الإعلانات ضمن نتائج قطاعي التنقل والتوصيل بدلاً من الإبلاغ عنها كبند مستقل.

تبيع "إعلانات أوبر" (Uber Advertising) مساحات إعلانية للعلامات التجارية والتجار عبر تطبيق أوبر (شاشات تأكيد الرحلة، والشاشات أثناء الرحلة) وتطبيق أوبر إيتس (قوائم المطاعم الممولة، ومواضع اللافتات الإعلانية). ويمثل عدد المستهلكين النشطين شهرياً (MAPCs) لدى الشركة والبالغ 171 مليوناً جمهوراً كبيراً ومتفاعلاً تعتبره العلامات التجارية الاستهلاكية قيماً للمواضع المستهدفة ضمن فئات الأغذية والمشروبات والسفر والتجزئة. وقد وصفت الإدارة الفرصة الإعلانية بأنها محرك نمو لعدة سنوات خلال مكالمة أرباح الربع الرابع لعام 2024، مشيرةً إلى أن هذا النشاط "لديه مجال كبير للنمو" ضمن قاعدة المعلنين المتاحة له، وذلك وفقاً لنسخة مكالمة أرباح الربع الرابع لعام 2024.

تحليل ربحية أوبر: EBITDA، وصافي الدخل، وربحية السهم (EPS)، والنقد المتدفق الحر

نعم، إن شركة أوبر رابحة على أساس تشغيلي معدل. ففي الربع الرابع من عام 2024، أعلنت الشركة عن أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA) بقيمة 1.84 مليار دولار، وهو الربع السادس على التوالي من الربحية المعدلة الإيجابية، مع وصول الهوامش إلى أعلى مستوياتها في اتجاه الأرباع الستة الموضح أعلاه. وعلى أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP)، أعلنت أوبر عن صافي دخل قدره 6.88 مليار دولار، وهو رقم يتضمن مكاسب كبيرة غير محققة في استثمارات القيمة المالية غير المرتبطة بالعمليات التجارية الأساسية.

الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: ربحية أوبر التشغيلية

سجلت أوبر أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 1.84 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بزيادة قدرها 44% على أساس سنوي من 1.28 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2023. الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، المعدلة لـ العمولة القائمة على الأسهم والمصروفات الأخرى غير النقدية) هي مقياس الربحية الأساسي الذي تستخدمه أوبر ومحللوها لتتبع الأداء التشغيلي عبر الأرباع. الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هي مقياس مالي غير متوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP). راجع البيان الصحفي لأرباح أوبر للربع الرابع 2024 لإعادة التسوية مع أقرب ما يعادلها وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً.

توسع هامش EBITDA المعدل (المعبر عنه كنسبة مئوية من إجمالي الحجوزات) ليصل إلى 4.2% في الربع الرابع من عام 2024 مقارنة بـ 3.4% في الربع الرابع من عام 2023، وهو ما يمثل تحسناً قدره 80 نقطة أساس على أساس سنوي. يظهر اتجاه الفصول الستة الموضح في الجدول أعلاه توسعاً مستمراً في الهامش من 3.0% إلى 4.2%، وهو نمط أرجعته الإدارة إلى نمو إيرادات الإعلانات، وتحسن كفاءة مطابقة السائقين، والإدارة المنضبطة للتكاليف عبر قاعدة المصاريف الإدارية العامة للشركة.

صافي الدخل وفقاً لـ GAAP: النتائج النهائية الرسمية

وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، وهي القواعد المحاسبية المعيارية التي تحكم الشركات المدرجة في الولايات المتحدة، سجلت شركة "أوبر" صافي دخل قدره 6.88 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، مقارنة بصافي خسارة بلغ 155 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2023.

يختلف رقم GAAP البالغ 6.88 مليار دولار والأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA) البالغة 1.84 مليار دولار بشكل أساسي بسبب مكسب غير محقق بقيمة 6.4 مليار دولار على محفظة استثمارات القيمة المالية لشركة Uber، مدفوعًا بشكل كبير بالارتفاع في القيمة السوقية لـتخزينها في Didi وشركات محفظة أخرى. هذا تسجيل محاسبي غير نقدي بالقيمة السوقية ولا يرتبط بكيفية أداء أعمال Uber لمشاركة الركوب وتوصيل الطعام خلال الربع. رقم صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، إذا تم النظر إليه بمفرده، يبالغ في تقدير الربحية التشغيلية بسبب هذا البند غير النقدي. تمثل الأرباح المعدلة قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA) البالغة 1.84 مليار دولار قياسًا أكثر تمثيلاً لما حققته الأعمال الأساسية.

ربحية السهم: ربحية السهم وفقًا لمبادئ GAAP مقابل الربحية المعدلة

في الربع الرابع من عام 2024، سجلت شركة أوبر ربحية سهم معدلة بلغت 0.93 دولار، مقارنة بمتوسط تقديرات المحللين البالغ 0.87 دولار، متجاوزة التوقعات بمقدار 0.06 دولار. ووفقاً للمبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP)، بلغت ربحية السهم (EPS) 3.21 دولار، والتي تشمل المكاسب الاستثمارية الكبيرة غير المحققة المذكورة أعلاه.

المصدر: بيان صحفي لأرباح الربع الرابع 2024 لشركة أوبر تكنولوجيز. التوافق: بلومبرغ.

تُعد ربحية السهم المعدلة المقياس المرجعي ذا الصلة بالتشغيل لتتبع أداء أعمال أوبر من ربع لآخر، حيث إنها تستبعد أرباح وخسائر استثمارات القيمة المالية التي تسبب تذبذب ربحية السهم حسب المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP). إن ربحية السهم حسب GAAP البالغة 3.21 دولار دقيقة وفقاً للقواعد المحاسبية، ولكنها لا تعكس الأداء الأساسي لأعمال مشاركة الرحلات وتوصيل الطعام خلال الربع.

النقد المتدفق الحر: هل تمول أوبر نموها ذاتياً؟

يقيس النقد المتدفق الحر (النقد المتدفق التشغيلي مطروحاً منه النفقات الرأسمالية) النقد الذي تولده شركة أوبر من أعمالها بعد تمويل احتياجاتها من البنية التحتية والمعدات. وفي الربع الرابع من عام 2024، حققت شركة أوبر 1.77 مليار دولار من النقد المتدفق الحر، بزيادة قدرها 131% عن مبلغ 768 مليون دولار المحقق في الربع الرابع من عام 2023.

يشير التدفق النقدي الحر المستمر والإيجابي والمتزايد إلى أن أوبر يمكنها تمويل استثماراتها المستمرة في النمو، وعمليات الاستحواذ المحتملة، وإعادة شراء الأسهم من النقد المتولد داخليًا، دون الحاجة إلى إصدارات ديون أو قيمة مالية جديدة. يعكس الارتفاع على أساس سنوي كلاً من توسع الأرباح المعدلة (Adjusted EBITDA) ومتطلبات النفقات الرأسمالية المتواضعة نسبيًا لنموذج أوبر للسوق قليل الأصول. لم تكشف أوبر عن نشاط محدد لإعادة شراء الأسهم في البيان الصحفي للربع الرابع من عام 2024، على الرغم من أن توليد نقد متدفق بهذا الحجم يضع الشركة في وضع يمكنها من تمويل عمليات الشراء بموجب أي تفويض قائم. يوفر تتبع التدفق النقدي الحر جنبًا إلى جنب مع الأرباح المعدلة (Adjusted EBITDA) صورة أكمل للصحة المالية لأوبر، نظرًا لأن الأرباح المعدلة لا تشمل الضرائب النقدية، وتغييرات رأس المال العامل، أو الإنفاق الرأسمالي.

رد فعل سهم أوبر: كيف استجاب السوق للأرباح

انخفضت أسهم أوبر بنسبة 7.0% في تداولات ما بعد الإغلاق في 5 فبراير 2025، عقب إعلان الأرباح، وانخفضت بنسبة 3.1% إضافية في جلسة التداول العادية التالية لتغلق عند حوالي 72.40 دولارًا، على الرغم من أن الشركة فاقت التقديرات المتفق عليها في ثمانية من أصل تسعة مقاييس رئيسية.

يبدو أن انخفاض السهم يعكس قلق المستثمرين بشأن التوجيهات المستقبلية للربع الأول من عام 2025، حيث جاءت توقعات إجمالي الحجوزات البالغة 42.0 مليار دولار إلى 43.5 مليار دولار عند نقطة المنتصف، لتتماشى تقريبًا مع توقعات إجماع المحللين البالغة 43.1 مليار دولار، بدلاً من تجاوزها. عندما تتجاوز نتائج الشركة التوقعات ولكن توجيهاتها المستقبلية تفي بالتوقعات بالكاد، غالبًا ما يخفض السوق سعر السهم، حيث كان المستثمرون قد أخذوا في الحسبان تجاوز التوقعات بالفعل وكانوا يبحثون عن دليل على استمرار التسارع. يعود تجاوز نتائج الربع الرابع 2024 جزئيًا إلى ربع قوي بشكل استثنائي لقطاع التنقل الدولي قد لا يتكرر بنفس المعدل في الربع الأول من عام 2025، وهو ما أقرّته الإدارة في المكالمة.

في ختام التداول بعد الأرباح، تم تداول سهم أوبر عند حوالي 25 ضعفًا للأرباح المستقبلية، بانخفاض عن حوالي 27 ضعفًا قبل التقرير. عكس ضغط التقييم إعادة ضبط المعنويات مدفوعة بالتوجيهات، بدلاً من تغيير في الاتجاه الأساسي للأعمال.

إن تحركات أسعار الأسهم السابقة ليست مؤشراً على النتائج المستقبلية. هذا التحليل للأغراض المعلوماتية فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأسهم شركة أوبر (UBER).

أبرز نقاط مكالمة الأرباح: المحاور الرئيسية من دارا خسروشاهي والإدارة

في مكالمة أرباح الربع الرابع من عام 2024، سلط دارا خسروشاهي، الرئيس التنفيذي لشركة أوبر منذ عام 2017، الضوء على نمو الإعلانات والتوسع الدولي في قطاع التنقل باعتبارهما المحركين الرئيسيين للأداء المتفوق خلال هذا الربع. وذكر خسروشاهي: "نحن مستمرون في رؤية منصَّة أوبر تعمل بكامل إمكاناتها عبر الأسواق، وأصبحت الإعلانات مساهمًا ملموسًا ومستدامًا في الربحية لم نكن نتوقعه بالكامل حتى قبل عام واحد"، وذلك وفقًا لنسخة مكالمة أرباح أوبر للربع الرابع من عام 2024 المتاحة على صفحة علاقات المستثمرين في أوبر.

كانت نبرة خسروشاهي في مكالمة أرباح الربع الرابع لعام 2024 متزنة ومركزة على الجوانب التشغيلية، بما يتسق مع الأرباع السنوية الأخيرة، ولكن مع تركيز أقل بشكل ملحوظ على الاستثمار في النمو وتركيز أكبر على استدامة الهامش. وتركزت تصريحاته المُعدة على خمسة محاور رئيسية: الإنجاز الهام في معدل تشغيل الإعلانات، ونمو رحلات التنقل الدولية، وتوسع أعمال البقالة في قطاع التوصيل، والتقدم المحرز في شراكة أوبر للمركبات ذاتية القيادة مع "وايمو" (Waymo) في أسواق أمريكية مختارة، وكفاءة التكاليف التشغيلية. وقد طُرحت الشراكة مع "وايمو" باعتبارها تطوراً أولياً ولكنه جوهري من الناحية الاستراتيجية؛ حيث وضعت أوبر نفسها كسوق محايد للمركبات ذاتية القيادة، من خلال الشراكة مع مشغلين مثل "وايمو" لإضافة مركبات ذاتية القيادة إلى المنصَّة بدلاً من تطوير تقنيات القيادة الذاتية بشكل مستقل. وكانت أوبر قد تخارجت من وحدة القيادة الذاتية التابعة لها لصالح شركة "أورورا" (Aurora) في عام 2020، وهي لا تقوم بتطوير أجهزة أو برامج المركبات ذاتية القيادة.

أشارت الملاحظات التحضيرية للمدير المالي بشأن التوجيهات إلى أن توجيهات الحجوزات الإجمالية للربع الأول من عام 2025 تعكس اعتدالًا موسميًا مقارنة بمستويات الربع الرابع، بما يتماشى مع الأنماط التاريخية، وأن الإدارة تتوقع أن تظل هوامش الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة أعلى من 4% على مدار العام. تمثل جميع البيانات التطلعية من المكالمة توقعات الإدارة وهي تخضع للمخاطر وعدم اليقين. النص الكامل لمكالمة أرباح Uber للربع الرابع من عام 2024 متاح على صفحة علاقات المستثمرين الخاصة بـ Uber للقراء الذين يرغبون في التعليق الكامل بالحرف الواحد.

توجيهات Uber للربع الأول 2025 والنظرة المستقبلية: ما تتوقعه الإدارة

وفقًا للبيان الصحفي لأرباح الربع الرابع لعام 2024 للشركة، توقعت إدارة أوبر في الربع الأول من عام 2025 إجمالي حجوزات بقيمة 42.0 مليار دولار إلى 43.5 مليار دولار، وأرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بقيمة 1.79 مليار دولار إلى 1.89 مليار دولار.

المصدر: بيان أرباح الربع الرابع لعام 2024 لشركة أوبر تكنولوجيز، 5 فبراير 2025. إجماع المحللين: بلومبرغ.

جاء متوسط توجيهات الإدارة لإجمالي الحجوزات للربع الأول من عام 2025 البالغ 42.75 مليار دولار متماشياً مع توقعات توافق آراء المحللين البالغة 43.1 مليار دولار، وتطابق متوسط الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغ 1.84 مليار دولار مع التوقعات بدقة. وأدى هذا النطاق التوجيهي المطابق، عقب تحقيق نتائج تفوق التوقعات في الربع الرابع، إلى خيبة أمل لدى المستثمرين الذين توقعوا أن ترفع الإدارة التوقعات المستقبلية نظراً للزخم التشغيلي. وكان الانخفاض في سعر السهم بعد إعلان النتائج مدفوعاً بديناميكية التوجيهات هذه أكثر من النتائج نفسها.

التوجيهات الرسمية لشركة أوبر تغطي فقط إجمالي الحجوزات (Gross Bookings) والربح المعدل قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA)؛ ولا تصدر الشركة توقعات رسمية للإيرادات أو ربحية السهم (EPS). أي تعليقات محددة من جلسة الأسئلة والأجوبة لمكالمة الأرباح تمثل وجهات نظر الإدارة التوجيهية بدلاً من توقعات بنطاقات توجيهية ملزمة.

لطالما وضعت أوبر نطاقات التوجيهات عند الحد المتحفظ ثم تجاوزتها، متجاوزةً نقطة المنتصف لتوجيهات إجمالي الحجوزات الخاصة بها في أربعة من الأرباع الخمسة السابقة. إذا استمر هذا النمط، فقد يثبت نطاق إجمالي الحجوزات للربع الأول من عام 2025 البالغ 42.0 مليار دولار إلى 43.5 مليار دولار أنه متحفظ. تمثل هذه التوقعات توقعات الإدارة الحالية وهي تخضع للمخاطر وعدم اليقين. قد تختلف النتائج الفعلية ماديًا عن التوقعات.

Uber ضد المنافسين: مركز السوق في مشاركة الركوب وتوصيل الطعام

في سوق مشاركة الرحلات في الولايات المتحدة، حيث تُعد Lyft (NASDAQ: LYFT) المنافس الرئيسي لـ Uber Mobility في أمريكا الشمالية، فاق نمو إيرادات Uber Mobility بنسبة 26% على أساس سنوي نمو Lyft المعلن بنسبة 23% في فترة الربع الرابع من عام 2024 المماثلة، وفقًا لأحدث تقارير أرباح الشركتين. تعمل Lyft حصريًا في الولايات المتحدة وكندا، بينما تمتد أعمال Uber Mobility لتشمل الأسواق العالمية، مما يجعل المقارنات المباشرة الأكثر صحة للقطاع المحلي. بناءً على بيانات المعاملات من طرف ثالث من Bloomberg Second Measure، تمتلك Uber حصة تقديرية تتراوح بين 74% و 76% من رحلات مشاركة الرحلات في الولايات المتحدة، وهو مركز ظل مستقرًا بشكل عام لعدة سنوات.

في سوق توصيل الطعام بالولايات المتحدة، تشغل شركة DoorDash (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: DASH) مركز أو صفقة ريادية في حصة السوق، بينما تأتي Uber Eats في المرتبة الثانية. أعلنت DoorDash عن نمو بنسبة 19% على أساس سنوي في إجمالي قيمة طلبات السوق في الربع الرابع من عام 2024، وفقاً لـ نتائج أرباح DoorDash للربع الرابع من عام 2024، وهو ما يتماشى إلى حد كبير مع نمو إجمالي حجوزات التوصيل في Uber Eats بنسبة 21% في الفترة نفسها. يمنح التواجد الدولي لشركة Uber Eats ملفاً تعريفياً ذا نطاق مختلف بشكل ملموس عالمياً، بينما تتنافس المنصتان بشكل وثيق على المستوى المحلي. لا تُفصح أي من الشركتين علناً عن أرقام حصص السوق الدقيقة لتوصيل الطعام في الولايات المتحدة؛ إلا أن تقديرات طرف ثالث من YipitData تشير إلى أن DoorDash تستحوذ على ما يقرب من 67% من طلبات توصيل الطعام في الولايات المتحدة، بينما تبلغ حصة Uber Eats حوالي 23%.

الأسئلة الشائعة حول تقرير أرباح أوبر

هل أوبر مربحة؟

نعم، أوبر مربحة على أساس معدّل. في الربع الرابع من عام 2024، سجلت الشركة أرباحًا معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (Adjusted EBITDA) بقيمة 1.84 مليار دولار، وهو ربعها السادس على التوالي من الربحية المعدلة الإيجابية. على أساس مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، أعلنت أوبر عن صافي دخل بقيمة 6.88 مليار دولار، رغم أن هذا الرقم يشمل 6.4 مليار دولار في أرباح استثمارات غير محققة غير مرتبطة بالعمليات الأساسية.

ما هي إيرادات أوبر؟

أعلنت شركة أوبر عن إجمالي إيرادات بلغت 11.96 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بزيادة قدرها 20% مقارنة بالربع نفسه من عام 2023. وتجاوزت هذه النتيجة متوسط تقديرات المحللين البالغة 11.76 مليار دولار بنحو 200 مليون دولار، أو بنسبة 1.7%، وفقاً لبيانات بلومبرغ.

ما هو إجمالي الحجوزات لدى أوبر؟

بلغ إجمالي حجوزات أوبر الإجمالية 44.2 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، مما يمثل القيمة الدولارية الكاملة لجميع الرحلات وطلبات الطعام وشحنات الشحن التي تمت معالجتها عبر المنصَّة قبل أن تقوم الشركة بدفع مستحقات السائقين والمندوبين. ونمت الحجوزات الإجمالية بنسبة 18% على أساس سنوي وتجاوزت تقديرات المحللين المتفق عليها البالغة 43.5 مليار دولار.### ما هو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لأوبر (EBITDA)؟

أعلنت أوبر عن أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (Adjusted EBITDA) بقيمة 1.84 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، بزيادة 44% على أساس سنوي. الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization، معدلة لتعويضات الأسهم وبعض البنود الأخرى) هي المقياس الأساسي للربحية الذي تستخدمه أوبر ومحللوها لتتبع الأداء التشغيلي. استخدم دائمًا التسمية الكاملة "الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة"، لأن الرقم غير المعدل يختلف جوهريًا.

ما هي ربحية سهم أوبر؟

سجلت شركة أوبر (Uber) ربحية سهم معدلة بلغت 0.93 دولار في الربع الرابع من عام 2024، متجاوزةً بذلك متوسط تقديرات المحللين البالغ 0.87 دولار بمقدار 0.06 دولار. وعلى أساس المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً (GAAP)، بلغت ربحية السهم 3.21 دولار، والتي تتضمن مكاسب كبيرة غير محققة من الاستثمارات في القيمة المالية ولا يمكن مقارنتها بالمعيار المرجعي للأداء التشغيلي الذي يتابعه المحللون.

ماذا قالت أوبر في مكالمة الأرباح الخاصة بها؟

في مكالمة أرباح الربع الرابع لعام 2024، سلط الرئيس التنفيذي دارا خسروشاهي الضوء على وصول معدل التشغيل السنوي للإعلانات إلى مليار دولار ونمو رحلات التنقل الدولية كأبرز مواضيع الربع. كما ناقش شراكة أوبر في مراحلها المبكرة مع وايمو (Waymo) للمركبات ذاتية القيادة كفرصة تكلفة للمنصَّة على المدى الطويل، مشيراً إلى أن نموذج سوق أوبر يتيح لها الاستفادة من مشغلي المركبات ذاتية القيادة من طرف ثالث دون تحمل تكاليف تطوير التكنولوجيا. وتوقعت الإدارة إجمالي حجوزات للربع الأول من عام 2025 تتراوح بين 42.0 مليار دولار و43.5 مليار دولار، مع خضوع هذه التوقعات للتغيير.

ما مقدار الإيرادات التي حققتها أوبر هذا الربع؟

حققت أوبر إيرادات بقيمة 11.96 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، وهو ما يمثل زيادة بنسبة 20% مقارنة بنفس الربع من عام 2023. ساهم قطاع التنقل بحوالي 6.91 مليار دولار من هذا الإجمالي، بينما أضاف قطاع التوصيل حوالي 3.77 مليار دولار.

متى تعلن أوبر عن نتائج أرباحها؟

تُصدر شركة أوبر تقارير أرباحها الفصلية أربع مرات سنوياً: نتائج الربع الرابع في فبراير، ونتائج الربع الأول في مايو، ونتائج الربع الثاني في أغسطس، ونتائج الربع الثالث في نوفمبر. يتم الإعلان عن الموعد الدقيق لصدور نتائج كل ربع سنة على صفحة علاقات المستثمرين في أوبر قبل موعد التقرير بفترة تتراوح بين أسبوعين إلى ثلاثة أسابيع تقريباً.

من هو الرئيس التنفيذي لشركة أوبر؟

الرئيس التنفيذي لأوبر هو دارا خسروشاهي، الذي يتولى قيادة الشركة منذ أغسطس 2017. وقد حل محل المؤسس ترافيس كالانيك بعد فترة من تحديات حوكمة الشركات، وأشرف على مسار أوبر من الخسائر المستمرة إلى الربحية المعدلة الثابتة.

كيف تجني أوبر المال؟

تجني أوبر الأموال من خلال الاحتفاظ بنسبة مئوية من كل عملية، تُسمى معدل الاقتطاع، من الرحلات المحجوزة عبر منصَّة التنقل (Mobility) الخاصة بها وطلبات الطعام المقدمة عبر "أوبر إيتس" (Uber Eats). كما تُحقق إيرادات من "أوبر فريت" (Uber Freight)، وهو سوق لوجستي للشركات (B2B)، و"أوبر للإعلانات" (Uber Advertising)، التي تبيع مساحات إعلانية للعلامات التجارية عبر تطبيقي "أوبر" و"أوبر إيتس". وفي الربع الرابع من عام 2024، كان قطاع التنقل أكبر مصدر للإيرادات بنسبة 58% من إجمالي الإيرادات، يليه قطاع التوصيل بنسبة 32%، مع مساهمة قطاع الشحن بنسبة 7%، وإدراج الإعلانات ضمن أرقام القطاعات.

للأغراض المعلوماتية فقط. ليست نصيحة استثمارية.

المصادر والموارد الإضافية

تستند جميع البيانات المالية الواردة في هذا المقال إلى البيان الصحفي الرسمي لنتائج أرباح الربع الرابع لعام 2024 لشركة أوبر تكنولوجيز (Uber Technologies)، والمنشور في صفحة علاقات المستثمرين بشركة أوبر بتاريخ 5 فبراير 2025.

المصادر الأساسية:

• بيان صحفي لأرباح Uber للربع الرابع 2024: علاقات المستثمرين في Uber Technologies
• إيداعات Uber لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (10-Q):) SEC EDGAR
• نص مكالمة أرباح Uber للربع الرابع 2024: متاح على صفحة علاقات المستثمرين في Uber
• بيانات توافق المحللين: توافق بلومبرج اعتبارًا من 5 فبراير 2025
• بيانات تنافسية: بيان أرباح Lyft للربع الرابع 2024 عبر investor.lyft.com; بيان أرباح DoorDash للربع الرابع 2024 عبر ir.doordash.com
• تقديرات حصة السوق من طرف ثالث: Bloomberg Second Measure، YipitData

ما يجب متابعته في الربع القادم (الربع الأول 2025):

• ما إذا كانت إجمالي الحجوزات ستصل إلى أو تتجاوز نطاق التوجيهات البالغ 42.0 مليار دولار إلى 43.5 مليار دولار، نظرًا لنمط أوبر الأخير في وضع توجيهات متحفظة قبل تجاوزها.
• هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: ما إذا كان التوسع فوق 4% سيستمر أو ما إذا كانت إعادة الاستثمار التنافسي ستمارس ضغطًا هبوطيًا.
• إعلانات أوبر: ما إذا كان معدل التشغيل السنوي البالغ مليار دولار سيتسارع أكثر نحو هدف الإدارة طويل الأجل.

إخلاء مسؤولية استثمارية: هذا المقال هو لأغراض معلوماتية وتعليمية فقط. لا يشكل نصيحة مالية، أو نصيحة استثمارية، أو توصية بشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي ورقة مالية. الأداء المالي السابق ليس بالضرورة مؤشرًا على النتائج المستقبلية. الاستثمار في الأسهم ينطوي على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال. يجب على القراء إجراء أبحاثهم المستقلة والتشاور مع مستشار مالي مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. تستند البيانات المالية لشركة أوبر تكنولوجيز (NASDAQ: UBER) إلى البيانات الصحفية لأرباح الشركة والإيداعات لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).