Block Scholes×Bybit（バイビット）仮想通貨（暗号資産）（暗号資産）デリバティブ分析レポート（2024年8月21日）：選挙による価格上昇はビットコインでもイーサリアムでも織り込み済み
AIサマリー
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主なハイライト：
弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、現物取引高や先物、オプション、無期限契約からの仮想通貨、マクロイベント、取引シグナルの現状について解説しています。
ボラティリティが低く、価格の動きが横ばいの1週間にもかかわらず、デリバティブ市場は魅力的な取引活動を見せています。
BTCと比較したETHに対する弱気なセンチメントは持続しており、マイナスの資金調達率、アット・ザ・マネー（ATM）ボラティリティプレミアム、アウト・オブ・ザ・マネー（OTM）プットへの強いスキュー、特に期限が短い場合などに顕著です。
しかし、ETHとBTCのボラティリティ市場はいずれも、2024年11月5日の米国大統領選でプレミアムが上昇しています。これは、OTMが選挙後に満期を迎えることへの偏りが強まっていることを反映しており、強気が強まっていることを示しています。
レポートの主なポイントをご確認ください。
過去1週間にミュートされた先物取引
最近、現物価格のボラティリティが低迷したことにより、無期限スワップ活動に予測可能な影響がもたらされました。BTCとETHはどちらも圧倒的な取引高を示しており、未決済利息はほぼ過去最高値を下回っており、売り切りから回復できず、トレーダーはポジションを決済するよう促されました。
毎週のパターンも現れており、日曜日の取引高は一貫して減少しています。このトレンドは、市場のボラティリティが極端に高い時期にのみ破綻しており、パニックの時期に混乱する活動の季節性を示唆しています。
選択プレミアムのオプションファクター
前回の分析では、期限が短いオプションでは弱気のポジションが浮き彫りになりました。異なる満期日におけるボラティリティの微笑みを考察することで、このトレンドのさらなる証拠が得られます。
米国大統領選後に失効するオプション、特に2024年12月27日と2025年6月27日に失効するオプションは、11月以前に失効するオプションで観測されたOTMプットに対する弱気のスキューと比較して、OTMコールに対するスキューが著しく強くなっています。このパターンは、BTCとETHの両方のオプションで一貫しており、2024年後半の仮想通貨資産の将来全般に対する強気のセンチメントを示唆しています。
ボラティリティが通常の急勾配に戻る
ボラティリティタームの構造は、「正常変動の急勾配」に戻り、実現されたボラティリティが同程度に急激に低下したことを受けて、日付の短いボラティリティが急速に低下しました。しかし、より古いテナーは依然として大幅に上昇しています。これは、2024年11月5日の米国大統領選に関連する潜在的なイベントリスクで市場が価格を下げ始めていることを示唆しています。このイベントは、まもなく価格アクションを促進する重要な物語として浮上しました。
興味深いことに、8月末のジャクソンホールシンポジウムや2024年9月12日のFOMC会議のいずれにおいても、同様のイベントリスクプレミアムの価格設定は行われていません。いずれも、短期的にはリスクの高い資産パフォーマンスに影響を与える可能性があります。
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