Frax Financeはフラクショナル・アルゴリズミックなステーブルコインでどのように障壁を打ち破るか

Frax Financeは、担保とアルゴリズムの両方に裏付けられた初のハイブリッドステーブルコインプロトコルです。FRAXと呼ばれる小数アルゴリズムのステーブルコインの金融政策をコントロールする初のオンチェーン中央銀行だと考えてください。

部分的に担保化されたアルゴリズムペッグモデルにより、ステーブルコイン空間内にニッチが生じ、オーバーコラテリア化または完全にアルゴリズム化された他のほとんどのステーブルコインから分離されています。

Frax Financeとは？

FRAXは、スケーラブルで分散型、アルゴリズム的な資金を目指す初のステーブルコインです。サム・カズミアン、トラヴィス・ムーア、ジェイソン・ファンが創業し、フラックス価格指数など他のフラックス商品を生み出しました。

分画アルゴリズムのステーブルコインとは？

小数アルゴリズムのステーブルコインは、USDCなどの担保に裏付けられた供給の一部を有し、その一部はアルゴリズム的に安定しています。

フラクショナルモデルは、ステーブルコインのペグ安定性を提供するよう機能し、バッキングのない完全なアルゴリズムステーブルコインとは異なり、ブラックスワンイベント中にペグを防御するために使用できます。 これにより、ブロックチェーンはステーブルコインの背後にある担保の量を示すという透明性が高いため、利用者は自信が持てます。

FRAXとFXSのしくみ

Fraxプロトコルは、2つの主要なメカニズムを使用して価格安定性を維持できます。FRAXステーブルコインとそのガバナンストークンであるFrax Share（FXS）。

FRAXは、分割担保のステーブルコインとして、FXSとUSDCの両方を使用してミントされます。現在、USDCで担保化されており、担保化率はFRAXの市場価格によって異なります。FRAXが1ドルペグを超えて取引されている場合、プロトコルはFRAXをミントする担保比率を引き下げ、USDCの必要性を少なくします。同様に、FRAXが1ドルペグを下回る取引の場合、プロトコルはテラUSTの死亡スパイラルシナリオを防ぐために担保比率を増加させます。

このプロトコルでは、FRAXで0.2～0.45%のミント手数料と償還手数料を徴収しています。これにより、FRAXのミントと償還が増加しても、トレジャリーはより多くの利益を得ることができます。

担保比率のしくみ

担保比率（CR）は、アルゴリズム市場運用（AMO）によって管理されます。

Fraxプロトコルは、FRAXのペグを維持するためにアルゴリズム的にオープンマーケット操作を実行する自律型契約であるAMOと呼ばれる新しい概念を実装することで、既存のアービトラージとアルゴリズムメカニズムを強化します。これにより、プロトコルは基本的に、公開市場の流動性プール内でアービトラージの機会を自動的に取得し、ペグを安定させることができます。

プロトコルが余分な担保を蓄積した後に現在の担保比率に達した場合、誰でもそれとやり取りしてFXS保有者に価値を再分配したり、買い戻しと再担保化機能を通じてシステム担保を増やしたりすることができます。

フラックスファイナンスの主な特長

フラックススワップ

独自の分散型取引所であるFraxswapは、時間加重平均的なマーケットメイカー注文を持つ最初の自動マーケットメイカーです。一度に注文するのではなく、一定期間にわたって注文を組み立てるため、スリッページを減らして平均価格を改善できます。これは、担保とミント/償還のリバランス、FRAXの供給拡大/契約、プロトコル所有の流動性のオンチェーン展開など、Fraxプロトコルで使用されます。

フラクレンド

Fraxlendは、無許可の貸出、債務の組成、カスタマイズされた非カストディアルローン、Frax金融経済への担保資産のオンボーディングを可能にするステーブルコインレンディング施設です。その後、FRAXはAaveなどのマネーマーケットにミントされ、誰でもFRAXを借りて利息を支払うことができます。FRAXトレジャリーは、借り手が支払った利息から獲得します。このプラットフォームでは、ERC-20トークンのペア間で市場を創出できます。チェーンリンクオラクルが提供するトークンは、借り手に貸したり、担保として使用することができます。レンダーがERC-20資産をペアに入金すると、利回りの高いfTokenを受け取ります。利息は時間の経過とともに発生するため、fTokenは原資産の増額に償還できます。

アルゴリズム市場運用（AMO）

AMOは、Frax v2でローンチされ、DeFiエコシステムにおけるFRAXとその担保の移動に関する自動プロセスを作成しました。AMOは、担保比率に応じて異なる場所に担保またはFRAXを移動することで、資産効率の高い方法でフラックス資産を自動的にレバレッジします。

Fraxは5つのAMOを導入しました。担保投資家AMO、カーブAMO、Uniswap v3 AMO、フラックスレンディングAMO、FXS1559 AMO。担保比率が変化すると、自動的に担保を貸し出したり、回収したりし、すべてのAMO利益の100%をveFXS保有者に還元します。

• 担保投資家AMO：Aave、Compound、Yearnなど、複数のDeFiプロトコルでFraxトレジャリーからアイドル担保を入金します。

• カーブAMO：アイドル担保と新しいFRAXをFRAX3CRVプールに移動して、流動性を高め、FRAXペグを締めます。FRAX3CRVプールでは、カーブ取引手数料、CRV、その他のLP特典（CRV LPをYearn、StakeDAO、Convexに貸し出す）を獲得できます。  

• Uniswap v3 AMO：FRAXで取引される他のステーブルコインに流動性を提供し、その流動性から発生する取引手数料を徴収します。

• フラックスレンディングAMO：FRAXをAaveなどのマネーマーケットにミントすることで、誰でも基本ミントメカニズムではなく利息を支払うことでFRAXを借り入れることができます。これらのプロトコルのトレジャリーで提供される担保は、鋳造されたFRAXを裏付けます。

• FXS1559 AMO：担保比率を上回るFraxシステムのすべての超過価値を計算する貸借対照表として機能し、この値を使用して、FXSを購入してバーニングします。

FRAX3CRVプール

FRAX3CRVは、10億ドル相当のTVLを有し、カーブで最大のステーブルコインプールです。 最近では、DAI、USDC、USDTで構成される3Poolを追い越し、以前は30億ドル相当以上の流動性を保有していました。

前述のとおり、Curve AMOはUSDCの担保を借り入れ、新しいFRAXをCurveのFRAX3CRVプールに移します。このプールでは、取引手数料、CRV、その他のLP特典を獲得できます。取引手数料とLP特典はveFXS保有者に付与され、CRV特典はFRAX3CRVプール特典のブーストに使用されます。

フラックス価格指数（FPI）

FPIはエコシステムの2番目のステーブルコインです。インフレを追跡するため、実世界の消費者向け商品のバスケットにペッグされ、消費者物価指数バスケット内で価格が一定に保たれます。FRAXと同様に、すべてのFPI資産と市場運営はオンチェーンであり、AMO契約を使用します。

FXSがFRAXと同様に機能するガバナンストークンがあり、Frax Price Index Share（FPIS）と呼ばれます。また、プロトコルから分離する権利があり、トレジャリーからFPIS保有者に余分な利回りを指示します。プロトコルはFraxエコシステム内からローンチされるため、FPISトークンは収益のさまざまな部分をFXS保有者に送金します。

FRAXトークンとは？

FRAXはFrax Financeのステーブルコインです。FXSとUSDCに一部支援されており、FRAXをミントするために両方を提供することでミントできます。

FRAXの供給は固定されておらず、ステーブルコインの需給に応じてスケーリングされます。現在の供給量は14.4億で、過去最高値の29億から減少しました。

出所：CoinGecko

しかし、FXSもテラが崩壊した直後に被害を受け、75%以上が暴落して10ドル以下の取引となりました。これは、2021年6月の過去最低価格である1.50ドルを大幅に上回りました。FXSは現在、5ドルから7ドルの間で取引されています。

現在の市況を考えるとFXSはうまくいっていないかもしれませんが、FRAXがUSDCとUSDTから市場シェアを獲得し始めると、FXSは指数関数的に成長する可能性があります。仮想通貨の現状を振り返ると、次のような予測があります。

• 価格予想によると、FXSは2026年に現在の最高値を43.95ドルで上回り、2030年までに196.40ドルまで上昇する可能性があります。

• WalletInvestorは、2022年末までにFXSが8.80ドル、5年ぶりの目標が47.46ドルになると予想しており、楽観的ではありません。

• DigitalCoinPriceのFXSに対する保守的な予測によると、2022年には平均7.68ドルに達すると予想されています。その後、2025年までに11.45ドル、2030年までに27.71ドルに達すると、徐々に前年比の上昇トレンドを辿ります。

FXSはFRAXのパフォーマンスに大きく依存しており、予測はアドバイスではなくガイドとしてのみ役立つ点に留意してください。

FXSの売買場所

FXSは、さまざまな仮想通貨取引所で売買できます。BybitのデリバティブスポットとしてFXSを取引する方法は以下のとおりです。

ステップ1： Bybitでアカウントを開設し、認証して登録手続きを完了します。

ステップ2：USDTを購入するには、暗号資産の購入ページにアクセスしてください。USDTを購入するには、いくつかの方法があります。 エクスプレス、法定通貨入金、暗号資産入金、P2P取引。お客様に最適なオプションを選択してください。

ステップ3：USDTを購入したら、デリバティブタブをクリックし、ドロップダウンメニューからUSDT無期限を選択します。無期限取引ターミナルに移動します。

ステップ4：取引プラットフォームの左側にあるFXS/USDT取引ペアを検索します。通常、デフォルトでBTC/USDTが表示されます。

ステップ5：ロングポジションまたはショートポジションとレバレッジサイズを入力するには、取引ターミナルの右側に値を入力します。

BybitでFXSを取引する

FXSをオンチェーンで購入する場合は、Bybitで選択した仮想通貨を購入し、MetaMaskなどのウォレットに送信してから、FraxswapまたはUniswapでFXSにスワップできます。 FraxswapのTWAMM機能を使用すると、選択した期間に低スリッページでFXS、FPI、FPISをスワップできます。

終わりに

Frax Financeは、アルゴリズム的な価格安定性メカニズムを備えた革新的なステーブルコインプロジェクトです。FRAXステーブルコインは、オンチェーン流動性とペグ安定性の点でトップの分散型ステーブルコインの1つです。このプロトコルは、インフレ耐性のあるステーブルコインの現実世界のニーズを解決するフラックス価格指数や、FRAXの普及を促進する今後のマネーマーケットなど、新製品を発売するにあたり、成長の余地が十分にある明るい未来を秘めています。