MicroStrategy 2025年第1四半期決算：ビットコインと収益

MicroStrategy (NASDAQ: MSTR) 2025年第1四半期決算：主要業績の概要

MicroStrategy（NASDAQ: MSTR）は、2025年5月1日に2025年第1四半期の決算を発表しました。同社は、1989年設立のビジネスインテリジェンスソフトウェアベンダーであり、また、財務準備資産として世界最大のビットコイン保有企業でもあるという二重の事業を展開しており、この二面性が損益計算書のあらゆる項目に影響を与えています。

マイクロストラテジーは、2020年8月に最初のビットコイン購入を行って企業のビットコイン財務モデルの先駆けとなり、それ以来、世界的な機関投資家によるビットコイン採用のベンチマークとなっています。

2025年第1四半期 主要指標スナップショット

収益、EPS、ビットコイン保有量、および経営陣のコメントについては、以下のセクションで詳しく説明しています。負債構造に注目される読者の方は「資本構成」セクションを、GAAP数値の背景にある会計上の説明をお探しの読者の方は「GAAP vs. Non-GAAP」セクションをご覧ください。

目次：

• 収益結果：収益、EPS、アナリスト予想
• ビットコイン戦略アップデート：保有資産、購入、BTC利回り
• ソフトウェア事業の業績
• 資本構成：転換社債と希薄化
• GAAP対Non-GAAPおよびFASB ASC 350
• 株価の反応
• 経営陣の発言
• NAV プレミアムと投資家向けの考慮事項
• よくある質問

MicroStrategy 2025年第1四半期決算：売上高、EPS、アナリスト予想

決算結果：MSTRは2025年第1四半期、アナリストの非GAAPEPS予想を0.05ドル下回り、非GAAPEPSは-0.16ドルとなりました。これはFactSetコンセンサスの-0.11ドルに対するものです。

2025年4月30日時点のFactSetによるコンセンサス予想。GAAPベースの数値は、FASB ASC 350に基づいたビットコインの公正価値の変動を反映しています。詳細な説明については、以下の会計セクションを参照してください。すべての数値は、2025年5月1日付のMicroStrategyによる2025年第1四半期決算プレスリリースを情報源としています。

2025年第1四半期の売上高は1億1110万ドルとなり、2024年第1四半期の1億1520万ドルから3.6%減少しました。FactSetコンセンサス予想との比較で0.05ドルの非GAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則ではない）EPS未達は、ビットコイン関連要因ではなく、ソフトウェア事業の継続的な低調さを反映したものです。会計規則（2025年1月1日発効）に基づく16億9000万ドルのGAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）純利益は、多額の未実現ビットコイン公正価値の増加を反映しており、これは営業キャッシュ創出の指標ではありません。

MicroStrategyの2025年第1四半期の完全な財務諸表は、2025年5月1日に米国証券取引委員会（SEC）に提出された10-Q.

収益：2025年第1四半期の実績と前年同期の比較

2025年第1四半期の収益は1億1110万ドルで、2024年第1四半期の1億1520万ドルから前年同期比3.6%減少しました。

MicroStrategy Q1 2025 決算発表 2025年5月1日付

サブスクリプションサービスは唯一の成長セグメントであり続け、MicroStrategyが顧客をクラウドベースのMicroStrategy ONEプラットフォームへ移行し続けたため、前年比9.8%増加しました。商品サポートと商品ライセンスはいずれも減少し、レガシーオンプレミスソフトウェアへの構造的な圧力を反映しています。経営陣は、今後クラウドサブスクリプションの成長が主要なソフトウェア収益ドライバーになるとガイダンスを出しています。

EPS：GAAPおよび非GAAPの結果 vs. コンセンサス

2025年度第1四半期のGAAP 希薄化後EPS（1株当たり利益）は16.49ドルとなり、2024年度第1四半期の-53.05ドルから大幅な変動となりました。この変動は、ほぼ全面的にFASB ASC 350に基づくビットコインの公正価値の変動によるものです。この会計基準は、ビットコインの保有資産を四半期ごとに時価評価することを義務付けており、未実現利益は純利益に直接計上されます。詳細な説明は、以下の会計セクションに記載されています。

非GAAPベースのEPSは-0.16ドルとなり、FactSetのコンセンサス予想である-0.11ドルから0.05ドル下回りました。非GAAP EPSはビットコインの公正価値調整を控除しており、運用ソフトウェア事業の業績をよりクリーンに把握できます。2025年第1四半期時点で、MSTRのアナリストカバレッジは約7名のアナリストに限定されています。これは、同社の特異なプロファイルが反映されたものであり、FactSetのコンセンサス数値は、この限られたサンプルに基づいています。

ビットコイン戦略アップデート：保有資産、購入、BTC利回り

マイクロストラテジーのビットコイン保有量は？

2025年3月31日時点で、マイクロストラテジーは553,555 BTCのビットコインを保有しており、四半期末価格（1 BTCあたり82,550ドル）に基づく評価額は約485億ドル、1ビットコインあたりの平均取得価格は68,459ドルでした。マイクロストラテジーは、この届出日時点で、他のどの上場企業よりも多くのビットコインを保有していると報告しています。

2025年第1四半期に、MicroStrategyはさらに80,715ビットコインを約77億ドルで、ビットコインあたり約95,350ドルの平均価格で購入しました。この購入資金は、主に同社の適時発行（ATM）株式発行プログラムからの収益と、転換社債の発行から調達されました。四半期末時点のビットコイン市場価格（82,550ドル）は、全体的な平均コストベース（68,459ドル）を上回っており、2025年第1四半期末時点でポートフォリオには含み益が発生していました。

MicroStrategyは2020年8月、ビットコインの2,100万枚という固定供給量と、長期的な価値貯蔵機能としての特性が、企業の財務手段として現金を保有することよりも優れていると主張し、ビットコインを主要な財務準備資産として採用しました。

すべてのビットコイン保有残高の数値は、2025年5月1日付のMicroStrategyの2025年第1四半期決算プレスリリースに基づいています。サードパーティのトラッカーの数値は、タイミングや算出方法の違いにより異なる場合があります。

MicroStrategyのBTC利回り（BTC Yield）とは？

BTCイールドの定義

BTCイールドは、マイクロストラテジーが独自に定義した経営指標であり、一定期間における同社の総ビットコイン保有量と希薄化後発行済株式数の比率の変化率を測定するものです。BTCイールドがプラスであるということは、1株当たりのビットコイン保有量が増加していることを意味し、これはビットコイン財務戦略における経営陣の主要な目標として掲げられています。

BTCイールドはGAAP（一般に公正妥当と認められた会計原則）の指標ではなく、標準化された外部監査を受けておらず、債券やステーキングにおける利回り概念と比較することはできません。これはマイクロストラテジー独自の経営報告フレームワークです。

• 2025年第1四半期 BTCイールド： 11.0%
• 2025年年初来 BTCイールド： 11.0%
• 2025年通期 BTCイールド目標（経営陣ガイダンス）： 25%

経営陣は、希薄化への懸念に対する主な対応としてBTCイールドを活用しています。その主張は、ATM保有資産提供プログラムに基づく株式発行によって希薄化後株式数が増加する一方で、BTCイールドがプラスを維持していれば、1株あたりのビットコイン取得量は依然として増加するというものです。2025年第1四半期の四半期指標である11.0%において、新株が発行されたにもかかわらず、希薄化後1株あたりのビットコイン保有量は当四半期中に11%増加しました。

2025年3月31日現在、希薄化後MSTR株式1,000株あたりのビットコインエクスポージャーは約0.456 BTCとなり、2024年12月31日時点の1,000株あたり約0.410 BTCから増加しました。

MicroStrategyのビットコイン保有履歴

*出典：MicroStrategy 四半期決算プレスリリース。BTC利回りの数値は、経営陣が報告したデータを反映しています。

ソフトウェア事業の業績：収益トレンドとセグメント別内訳

MicroStrategyの2025年度第1四半期のソフトウェア収益は、2024年度第1四半期の1億1,520万ドルから3.6%減となる1億1,110万ドルとなりました。これはエンタープライズ・アナリティクスおよびビジネス・インテリジェンス・ソフトウェア事業の実績であり、市場の注目がビットコインの財務資産（トレジャリー）戦略に集中しているものの、依然として報告対象かつキャッシュ創出が可能なセグメントであり続けています。

収益の内訳は、移行期にあるビジネスの状態を示しています。サブスクリプションサービスは前年比で9.8%成長しており、クラウド移行戦略が勢いを増していることを示唆しています。商品サポートの収益は8.4%減少し、商品ライセンスは11.8%下落しました。これは、法人顧客がクラウドサブスクリプションに移行したり、代替の分析プラットフォームを検討したりする中で、従来のオンプレミスソフトウェアが自然に衰退していることを反映しています。

2025年第1四半期 ソフトウェア収益（セグメント別）

• サブスクリプションサービス: 3,710万ドル (前年同期比 +9.8%): クラウドベースのMicroStrategy ONEプラットフォーム
• 商品サポート: 5,530万ドル (前年同期比 -8.4%): 既存のオンプレミス展開における保守契約
• 商品ライセンス: 450万ドル (前年同期比 -11.8%): 新規の無期限ライセンス売上
• その他サービス: 1,420万ドル (前年同期比 -10.7%): コンサルティングおよびプロフェッショナルサービス

経営陣は、ソフトウェア事業を営業費用を賄う安定したキャッシュ生成資産と位置づけており、一方でビットコインの財務資本は、保有資産および負債市場を通じて別途調達されています。MicroStrategyの社長兼CEOであるPhong Le氏は、2025年第1四半期の決算説明会において、クラウドサブスクリプションの成長が引き続きソフトウェア部門の重要業績評価指標（KPI）であると述べました。2025年第1四半期の収益の軌道は、経営陣が主要な成長エンジンとして投資するのではなく、維持に努めている事業の状態と一致しています。

資本構成：転換社債、株式発行、および希薄化

2025年3月31日時点で、マイクロストラテジーは8つの現行シリーズにわたり、合計82億ドルの未償還の転換社債型新株予約権付社債を計上していました。

転換社債型新株予約権付社債：現在の債務スケジュール

転換優先社債は、一定の条件の下で、債券保有者があらかじめ定められた転換価格でMSTRの保有資産株式に転換できる債務証券です。MicroStrategyは、これらの社債発行による手取金をビットコインの購入資金に充てており、同社の財務戦略における主要な負債による資金調達メカニズムとなっています。

出典：2025年5月1日にSECに提出されたMicroStrategy社の2025年第1四半期10-Qレポート。すべての数値は貸借対照表（残高）と照合済みです。

全借入金明細書および注記は、SECに提出されたマイクロストラテジーの2025年第1四半期10-Q報告書.

債券の大部分は0%クーポンであり、これはMicroStrategyが負債の大部分において継続的な利息を支払っていないことを意味します。これらの債券は、株価がそれぞれの転換価格を上回って取引された場合にMSTRの保有資産へと転換されるように構成されており、債務履行の仕組みはそれらの水準に対する株価のパフォーマンスに結び付けられています。もしビットコインの市場価格が、ビットコインあたり68,459ドルの平均取得単価を大幅に下回った場合、資産価値に対する82億ドルの負債負担は、アナリストにとって主要な支払い能力の検討事項となるでしょう。

ATM（アット・ザ・マーケット）方式の保有資産の売り出しと株式の希薄化

MicroStrategyは、ATM（アット・ザ・マーケット）型の保有資産発行プログラムを運用しており、これを通じて新規のMSTR株式を公開市場でその時の市場価格により段階的に発行・販売しています。この仕組みは、従来の引受募集のような固定条件なしで現金を調達するものであり、転換社債と並ぶ同社の第2の主要な資金調達手段となっています。

2025年第1四半期中、MSTRはATM（随時発行）プログラムを通じて約1億800万株の新株を発行し、約77億ドルの資金を調達しました。調達された資金の全額がビットコインの購入に充てられました。2025年3月31日時点の希薄化後株式数は約12億1,400万株に達し、2024年12月31日時点の約11億2,500万株から増加し、前四半期比で約7.9%の増加となりました。

この新株発行は、既存株主の持分比率を希薄化させます。経営陣の反論は、BTCイールド（Bitcoin Yield）指標に反映されているように、2025年第1四半期には希薄化後1株あたりの取得ビットコインが依然として11.0%増加したというものです。これは、四半期開始時点よりも、残りの各株がより多くのビットコインエクスポージャーを表していることを意味します。希薄化を監視する投資家は、経営陣の蓄積（accumulation）という仮説が成り立っているかどうかを評価するために、発行済株式数の絶対的な増加とBTCイールド（Bitcoin Yield）の数値を両方追跡できます。

MicroStrategyの決算：GAAP、非GAAP、FASB ASC 350の理解

マイクロストラテジーは、2025年度第1四半期に16億9000万ドルのGAAP純利益を報告しました。これには、FASB ASC 350に基づく18億5000万ドルの未実現ビットコイン公正価値の利益が含まれています。ビットコインの公正価値変動を除くと、同社はソフトウェア事業から1650万ドルの非GAAP営業損失を報告しました。

FASB ASC 350がマイクロストラテジーの報告利益と損失に与える影響

会計規則の変更：FASB ASC 350（2025年1月1日発効）

2025年以前（取得原価から減損を差し引く方法）： MicroStrategy社は、ビットコインを貸借対照表の残高に取得原価で計上し、ビットコインの価格が帳簿価額を下回った場合にのみ評価損を計上していました。未実現利益が収益として認識されることはありませんでした。つまり、MSTRの損益計算書にはビットコインの減損損失のみが表示され、利益が表示されることはありませんでした。

2025年1月1日以降（FASB ASC 350に基づく時価評価法）： MicroStrategy社は、各報告期間の末日における公正な市場価値でビットコインの保有資産を測定しなければならなくなりました。未実現利益と未実現損失の両方が、損益計算書を通じてGAAP（一般に認められた会計原則）ベースの純利益に直接反映されます。

実務上の影響： GAAP純利益は、ソフトウェア事業の業績とは無関係に、ビットコインの価格変動のみに基づいて四半期ごとに劇的に変動することになります。ビットコインが上昇する四半期には多額のGAAP利益が報告され、ビットコインが下落する四半期には多額のGAAP損失が報告されます。どちらの数値も、事業活動から生み出された、あるいは失われたキャッシュを反映するものではありません。

2025年第1四半期には、ビットコインの価格は2024年末の約93,400ドルから2025年3月31日には82,550ドルへと、約11.6%下落しました。しかし、当社のビットコイン総保有量は継続的な購入を通じて大幅に増加し、同期間に記録された加重純公正価値の利益は18.5億ドルに達しました。これは、ポートフォリオ全体に純増効果をもたらす価格で取得された大量の新規ビットコインを反映したものです。

GAAP対非GAAP：MicroStrategyにとって重要な収益指標はどちらか？

出典：マイクロストラテジーの2025年第1四半期決算プレスリリースおよび2025年5月1日に提出された10-Q

営業パフォーマンスを評価する場合、ソフトウェア事業の実際のキャッシュ・エコノミクスを反映している非GAAP指標の方がより適切な尺度となります。一方で、ビットコインの価格変動が当社の純資産に与える影響を含む経済的エクスポージャーの総計を評価する場合、GAAP指標の方がより包括的な全体像を示します。どちらの指標も単独で全容を語るものではありません。GAAP純利益はビットコインの公正価値変動の方向性と規模を示し、非GAAP営業利益は基盤となるソフトウェア事業が営業費用を賄えているかどうかを示しています。

MSTR株の決算に対する反応：価格変動と市場の反応

MSTR株は2025年5月1日に約9.9%上昇し、始値325.40ドルから終値357.62ドルとなりました。これは決算発表を受けたもので、同社は2025年4月30日の市場終了後に決算を発表しました。その後の時間外取引での最初の反応は、約6.2%の上昇でしたが、5月1日の通常取引時間中にさらに上昇を伸ばしました。

5月1日の日中最高値は371.90ドル、日中最安値は322.18ドルとなり、MSTRの決算発表後に見られる歴史的なボラティリティの高さと一致する値幅となりました。同日、ビットコイン自体は約3.1%上昇し、約82,100ドルから84,650ドルの範囲で取引されました。ビットコインの3.1%の上昇に対し、MSTRが9.9%の上昇という乖離を見せたことは、MSTRの動きの大部分が、決算報告そのもの、特にビットコインの累積規模や11.0%というBTCの利回り（BTC Yield）に対する市場の評価を反映したものであることを示唆しています。

2025年第1四半期決算発表の日に、大手アナリストによるレーティングの変更はありませんでした。バーンスタインのアナリスト、ガウタム・チュガニ氏は、同四半期のBTC利回り（イールド）が11.0%であり、経営陣の通期目標ペースを上回っていることを理由に、「買い」のレーティングと株価目標600ドルを再確認しました。

純資産価値（NAV）プレミアムも決算発表日に変動しました。発表前、MSTRはビットコインの保有総額（NAV）に対してプレミアムで取引されていましたが、第1四半期決算と5月1日の株価動向を受けて、そのプレミアムはさらに拡大しました。NAVプレミアムの算出の詳細とその背景については、以下の「バリュエーション」セクションで説明しています。

経営陣の発言：決算説明会での注目発言

「2025年第1四半期には11%のBTC収益率を達成しており、年間25%のBTC収益率目標の達成に向けて、予定を上回るペースで推移しています。資本市場からのインテリジェントなレバレッジを活用してビットコインを取得するという当社の戦略は、1株当たりベースで株主の皆様に価値を生み出し続けています。」MicroStrategyの会長であるマイケル・セイラー氏は、2025年4月30日に行われた2025年第1四半期の決算説明会でこのように述べました。

セイラー氏のコメントは3つの分野にわたるものでした。同社の2025年第1四半期のビットコイン購入額が、ドル建てで同社史上最大の四半期購入額、約77億ドルに達したことを強調しました。また、ATMでの保有資産提供および将来の転換社債発行を通じて資本市場活動を継続する計画を概説し、MSTRが大規模に資金調達する能力を、ビットコインの継続的な買付けにおける構造的優位性であると特徴づけました。今後のガイダンスについて、セイラー氏は、ビットコイン価格の動向および資本市場の状況次第で、経営陣は2025年通年のBTC利回り目標を25%に維持すると述べました。これらは2025年4月30日の決算説明会時点での将来見通しに関する記述であり、MicroStrategyの2025年第1四半期10-Qに記載されているリスクおよび不確実性の対象となります。

マイクロストラテジーの社長兼CEOであるPhong Le氏は、同度の通話でソフトウェア事業について言及し、サブスクリプションサービス事業の年間9.8%の成長は、同社のクラウド移行における継続的な進展を反映していると指摘しました。Le氏はまた、営業費用がおおむね安定しており、ソフトウェア事業が運営コスト基盤をカバーし続けていることを確認しました。

MicroStrategyの2025年度第1四半期決算説明会の全文は、MicroStrategyインベスター・リレーションズ・ページ.

MSTRの評価額：NAV プレミアムと投資家にとっての主要な考慮事項

MicroStrategyのビットコイン NAV プレミアム：MSTRはビットコイン価値に対してどの程度で取引されているか？

2025年第1四半期末の数値と2025年5月1日の終値に基づくと、MSTRは総ビットコインNAVの約9.3倍で取引されており、これは保有ビットコインの市場価値に対して、総額ベースで約830%のプレミアムで取引されていたことを示唆しています。

NAV プレミアム計算（総ビットコイン NAV基準、2025年5月1日市場終値時点）:

• MSTR終値: 357.62ドル
• 希薄化後発行済株式数: 約12.14億株
• MSTR時価総額: 約4340億ドル
• ビットコイン保有量: 553,555 BTC × 84,650ドル（5月1日BTC価格）＝約469億ドル 総ビットコイン NAV
• NAV倍率: 4340億ドル ÷ 469億ドル ＝ 約9.3倍

注記：一部のアナリストは、総転換可能シニアノート82億ドルをビットコイン保有額から差し引いた純NAVの数値を計算しており、これにより純NAVが低くなり、結果として示唆されるプレミアム倍率が高くなります。上記の総NAV計算では、負債は差し引かれていません。

ご参考までに、MSTRは2024年12月31日時点でビットコインのグロスNAVの約7.5倍、2024年9月30日時点では約3.8倍で取引されていました。同社が大規模なビットコイン購入を継続し、市場がMicroStrategyの資本市場へのアクセスや実行実績に対してより高い価値を認めるようになったことで、プレミアムは大幅に拡大しました。

プレミアムが存在するのは、市場が純粋なビットコイン保有額をはるかに超える価値を割り当てるからです。資本市場を利用してビットコインを継続的に蓄積する同社の実証された能力、将来のBTC利回り生成の埋め込まれたオプション価値、そしてソフトウェア事業の営業キャッシュフローは、いずれもプレミアムを形成する要因です。

MSTRの強気シナリオと弱気シナリオ：注目すべき主要因

強気シナリオ： MSTRは公開された保有資産の仕組みを通じて、レバレッジの効いたビットコイン・エクスポージャーを提供しており、ビットコインを直接保有することができない退職金口座や税制優遇措置のある投資手段において、投資家がビットコイン・エクスポージャーにアクセスすることを可能にしています。転換社債やATM（随時発行）を通じた大規模な資金調達能力を同社が実証していることに加え、2025年第1四半期のBTC利回りが11.0%とプラスであったことは、希薄化が進んでいるにもかかわらず、1株当たりのビットコイン・エクスポージャーが増加しているという議論を裏付けています。ビットコイン価格が上昇した場合、MSTRのNAVと株価は、歴史的にビットコイン自体の騰落率の数倍の倍率で推移してきました。

弱気ケース： 希薄化後発行済株式数は単一の四半期で7.9%増加しました。また、約9.3倍のNAVプレミアムは、投資家がグロスベースで原資産であるビットコインの価値を大幅に上回る価格を支払っていることを意味します。ソフトウェア事業の収益は前年同期比で3.6%減少し、運用上のバッファが縮小しました。ビットコインの価格が1 BTCあたり68,459ドルの平均取得単価を下回った場合、82億ドルの未償還転換社債は、ポートフォリオの含み益によるクッションを超える負債負担となります。増幅されたリスクプロファイルを伴わない直接的なビットコイン・エクスポージャーを求める投資家は、2024年1月にSECによって承認され、レバレッジのかかっていないビットコイン価格のパフォーマンスへのアクセスを提供するビットコイン現物ETFも検討の余地があります。

この記事の情報は情報提供のみを目的として提供されており、投資助言、財務助言、取引助言、またはその他のいかなる種類の助言も構成するものではありません。マイクロストラテジー株（MSTR）およびビットコインには、元本を失う可能性を含む重大なリスクが伴います。投資判断を下す前に、読者自身でデューデリジェンスを行い、資格のある財務アドバイザーにご相談ください。

よくある質問：MicroStrategyの決算とビットコイン戦略

MicroStrategy社はどのような事業を行っていますか？

MicroStrategyは、1989年に設立されたナスダック上場のビジネスインテリジェンスソフトウェア企業であり、同時に世界最大の企業としてのビットコイン準備資産保有者でもあります。同社は、MicroStrategy ONEプラットフォームの下でエンタープライズ分析およびクラウドソフトウェアを販売しており、2020年8月以降、ビットコインを主要な準備資産として保有する戦略を追求しています。これら両方の側面が、同社の財務結果を理解する上で重要となります。

MicroStrategyはなぜビットコインを購入するのか？

MicroStrategyは、ビットコインの供給量固定（2100万枚）と、潜在的なインフレヘッジとしての実績を中核的な理由として挙げ、ビットコインを現金保有よりも優れた長期的な価値貯蔵手段と見なしています。MicroStrategyのエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラー氏は2020年8月にこの戦略を導入し、同社は市場での株式発行（at-the-market equity offerings）および転換社債の発行を通じて資金調達し、ビットコインの蓄積を続けています。経営陣は、従来のGAAP収益ではなく、独自のBTCイールド指標を通じて戦略の成功を測定しています。

MicroStrategyは収益を上げていますか？

GAAP（米国一般会計原則）ベースにおいて、MicroStrategyは2025年第1四半期に16.9億ドルの純利益を報告しました。これは主に、ビットコイン保有資産の四半期ごとの時価評価を義務付ける会計基準「FASB ASC 350」に基づき計上された、18.5億ドルのビットコイン未実現評価益を反映したものです。ビットコインの公正価値の変動を除くと、同社はソフトウェア事業から1,650万ドルの非GAAPベースの営業損失を報告しています。このGAAPベースの数値は事業から生み出されたキャッシュを示すものではなく、ビットコインの価格変動に応じて四半期ごとに大幅に変動することになります。

Michael Saylorとは誰ですか？

マイケル・セイラーはMicroStrategyのエグゼクティブ・チェアマン兼共同創業者です。同社では1989年の創業から2022年8月まで社長兼CEOを務め、その後、会社のビットコイン・トレジャリー戦略に注力するため、エグゼクティブ・チェアマンの職務に移行しました。セイラー氏は2020年8月にMicroStrategy初のビットコイン購入を主導した際に、法人ビットコイン・トレジャリーモデルの先駆者として広く認識されています。現在、フォン・リー氏が社長兼CEOとして日々の事業運営管理を担当しています。

MicroStrategyの負債額はいくらですか？

2025年5月1日にSECへ提出されたMicroStrategy社の2025年第1四半期10-Q報告書によると、2025年3月31日時点で、同社は8つのアクティブなシリーズにわたり合計約82億ドルの未償還転換社債を保有していました。四半期末のビットコイン価格である82,550ドルに基づくと、ビットコインの総保有額はグロスベースで約485億ドルとなり、カバレッジ・レシオは約5.9倍となります。個別のシリーズ条件を含む負債の全償還スケジュールは、上記の「資本構成（Capital Structure）」セクションでご確認いただけます。

BTCイールド（BTC Yield）とは？

BTCイールドは、特定の期間におけるビットコイン総保有量と完全希薄化後発行済株式数の比率の変化率を測定する、マイクロストラテジー社独自の指標です。プラスのBTCイールドは、同社が1株あたりより多くのビットコインを蓄積していることを示しており、経営陣はこれを、保有資産の発行による株式の希薄化がビットコインの蓄積によって十分に相殺されている証拠として提示しています。2025年第1四半期において、BTCイールドは四半期で11.0％、年初来で11.0％でした。BTCイールドは経営陣が定義した非GAAP指標であり、独立した外部検証基準はありません。

MSTRはいつ決算発表を行いますか？

MicroStrategyは、各四半期終了の約4〜6週間後に四半期決算を発表します。通常、第1四半期は5月、第2四半期は8月、第3四半期は11月、第4四半期は2月に行われます。直近の決算発表は2025年度第1四半期を対象としたもので、2025年4月30日に公開されました。今後の決算日程については、MicroStrategy投資家情報（IR）ページにて現在の決算カレンダーが公開されています。

MSTR株はビットコインに連動していますか？

MSTR株はビットコインの価格と高い相関性がありますが、通常は両方向で増幅された値動きを示します。これは、同社が一部借入金で資金調達されたビットコインを保有しており、レバレッジのかかったエクスポージャープロファイルを作り出しているためです。歴史的に、ビットコインの10%の変動は、MSTRでは上昇・下落の両方でより大きなパーセント変動につながってきました。MSTRがビットコインと乖離する追加的な要因には、ソフトウェア収益のトレンド、継続的な株式発行による希薄化、そしてトレジャリー戦略に対する市場センチメントに基づいてNAVプレミアムが拡大または縮小することが含まれます。

マイクロストラテジー株は決算後にどうなりましたか？

MSTRの株価は、2025年第1四半期の決算発表の翌取引日にあたる2025年5月1日、325.40ドルから357.62ドルへと約9.9%上昇しました。この動きは、2025年第1四半期のBTC利回り11.0%や、同四半期に開示されたビットコイン購入の規模に対する市場の好意的な反応を反映したものです。日中の値幅や同日のビットコイン価格の状況を含む完全な価格反応データについては、上記の「株価反応」セクションで説明されています。

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