Криптодағы токенизация дегеніміз не: толық нұсқаулық

Криптода токенизация — бұл нақты әлемдегі немесе цифрлық активке тиесілі меншік құқықтарын блокчейінде жазылған цифрлық токенге түрлендіру процесі. Бұл токендер өлшеуге болатын кез келген нәрсені білдіре алады: жылжымайтын мүлік, мемлекеттік облигациялар, тауарлар, өнер немесе компания капиталы. Оларды нақты активті жылжытпай-ақ сатып алуға және сатуға болады.

Қарапайым сөздермен, токенизация дегеніміз – құнды нәрсені алып, оны тұрақты, ортақ кітапта меншік құқығыңыздың цифрлық нұсқасын жасау. Мұны $10 миллион тұратын коммерциялық ғимаратты әрқайсысы $10 тұратын 1 миллион цифрлық акцияға айналдыру деп елестетіңіз. Әр акция – бір токен. Әр токен мыңдаған компьютерлер бір мезгілде жүргізетін блокчейнде жазылады, сондықтан ешбір банк, үкімет немесе компания жазбаны бақылай алмайды. Токенделген активтер https://www.bybit.com/en/wiki/article/what-is-a-digital-asset-types-examples/), мағынасы бар құндылықтың цифрлық бейнелері болып табылатын цифрлық активтердің кең санатына жатады.

«Токенизация» сөзі туралы ескерту: Бұл мақалада крипто және блокчейн саласындағы токенизация қарастырылады, яғни активтерге меншік құқықтарын цифрлық токендерге түрлендіру. Бұл сөз басқа екі контексте де кездеседі: деректер қауіпсіздігін токенизациялау (кредиттік карта нөмірлері сияқты сезімтал деректерді ортақ токендермен ауыстыру) және NLP токенизациясы (тіл модельдерін өңдеу үшін мәтінді бірліктерге бөлу). Мұндағы барлық сілтемелер крипто және блокчейн анықтамасын пайдаланады.

Токенизация теориядан әлдеқайда асып түсті. Әлемдегі ең ірі активтерді басқарушы BlackRock компаниясы 2024 жылы Ethereum блокчейнінде токенизацияланған ақша нарығы қорын іске қосты. USDC сияқты стейблкоиндер жаһандық крипто нарықтарында күнделікті қолданылатын жүздеген миллиард АҚШ долларын токенизациялап үлгерді. Бұл тұжырымдама институционалдық деңгейде жұмыс істейді және оны түсіну қаржы саласының дамуын бақылайтын кез келген адам үшін базалық сауаттылыққа айналды.

Осы нұсқаулықта:

• Токенизация қалай жұмыс істейді?
• Токендердің түрлері
• Нені токенизациялауға болады?
• RWA токенизациясы: Институционалдық жаңа белес
• Токенизацияның артықшылықтары
• Тәуекелдер мен қиындықтар
• Токенизация және дәстүрлі қаржы
• Токенизацияның болашағы
• Жиі қойылатын сұрақтар

Токенизация қалай жұмыс істейді? Қадамдық процесс

Токенизация процесі жеті кезеңнен өтеді, активке меншік құқығын орнатудан бастап осы активтің токендерін екінші нарықта саудалауға мүмкіндік беруге дейін. Бұл кезеңдерді түсіну Блокчейн не үшін жай ғана есепке алуды жаңарту емес екенін көрсетеді. Бұл меншіктің жаңа формасын мүмкін ететін инфрақұрылым.

Токенизациядағы Блокчейннің рөлі

Блокчейн — бұл үлестірілген цифрлық тізілім: жазбаны бақылайтын бірыңғай әкімшісіз, бір уақытта мыңдаған компьютерлерде жүргізілетін деректер базасы. Блокчейнде жазылған әрбір транзакция өзгермейді, яғни оны жасалғаннан кейін ешкім өзгерте немесе өшіре алмайды. Бұл токенизация үшін маңызды, себебі меншік құқығы туралы жазбаларды кез келген тарап қолдан жасай алмайды, даулай алмайды немесе біржақты тәртіппен өзгерте алмайды.

Блокчейн криптовалютадан ерекшеленеді. Криптовалюта – блокчейн инфрақұрылымында құрылған қосымшалардың бірі. Блокчейннің өзі – технологиялық қабат, және ол токенизацияланған иелік ету жазбаларының орталықтандырылған деректер базасына қарағанда сенімдірек болуының себебі болып табылады. Үлестірілген реестр технологиясы (DLT) – блокчейн жататын кеңірек санат: орталық әкімшісіз, көптеген жерлерде сақталатын ортақ, синхрондалған деректер базасы. Блокчейн – токенизация үшін ең кең таралған DLT түрі.

Ethereum - токенизация саласындағы негізгі блокчейн. Polygon, Stellar, Solana және Avalanche де токенизацияланған активтердің айтарлықтай көлемін орналастырады, әрқайсысы әртүрлі шығындар профильдері мен сәйкестік мүмкіндіктеріне ие. Токен стандарттарының техникалық шолуы үшін Ethereum токен стандарттары құжаттамасын. қараңыз.

[Визуал: Токенизация процесінің диаграммасы] Ұсынылған диаграмма ағынды көрсетеді: Актив → Заңды құрылым (SPV/LLC) → Смарт келісімшартты орналастыру → Токендерді шығару → Инвесторларға тарату → Екінші нарықта саудалау. Әр кезең төмендегі нөмірленген қадамдарға сәйкес келеді. Балама мәтін: "Токенизация процесінің жеті қадамы, активті таңдаудан бастап екінші нарықта саудалауға дейін."

Токендеудің жеті қадамы:

1. Активті таңдаңыз және бағалаңыз. Сіз нақты меншік құқығы мен өлшенетін құны бар активті анықтаудан бастайсыз. Бұл жалдамалы жылжымайтын мүлік, мемлекеттік облигациялар портфелі, алтын құймасы немесе жеке компаниядағы Стейкинг жасау болуы мүмкін. Кез келген токендерді жасамас бұрын заңды меншік құқығы құжатталуы тиіс.

2. Заңды құрылымды қалыптастыру. Актив әдетте арнайы мақсаттағы көлік құралы (SPV) немесе ЖШС сияқты заңды тұлғаға қамтылады, ол активті токен иелерінің атынан ресми түрде иеленеді. Бұл қадам физикалық меншік құқықтарын заңды түрде токенизацияланатын формаға түрлендіреді. Кез келген мүліктің өзі блокчейнде бола алмайды; сол мүлікке деген заңды талап бола алады.

3. Блокчейн мен токен стандартын таңдаңыз. Эмитент актив түріне сәйкес блокчейн желісін және тиісті токен стандартын таңдайды. ERC-20 Ethereum блокчейніндегі айырбасталатын токендер үшін басым токен стандарты болып табылады. ERC-721 айырбасталмайтын токендерді (NFT) басқарады. Реттелетін қаржы құралдары үшін ERC-1400 және ERC-3643 сияқты қауіпсіздік токен стандарттары сәйкестік ережелерін (тасымалдау шектеулері, инвесторларды ақ тізімге енгізу, KYC тексерулері) тікелей токен архитектурасына кірістіреді.

4. Смарт келісімшартты іске қосыңыз. Смарт келісімшарт – блокчейнда сақталатын, автоматты түрде орындалатын бағдарлама. Ол токенді басқаратын әрбір ережені кодтайды: оның иесі кім бола алады, ол қалай беріледі, қандай құқықтар береді және табыс бөліністері қалай жұмыс істейді. Іске қосылғаннан кейін, код адам араласуын қажет етпестен автоматты түрде орындалады. Мысалы, токенделген жалға берілетін жылжымайтын мүлікті басқаратын смарт келісімшарт, жылжымайтын мүлік менеджері немесе банк транзакцияны өңдеместен, әрбір айлық жал ақысын барлық токен иелеріне пропорционалды түрде автоматты түрде бөліп береді.

5. Токендерді жасау. Токендерді жасау - бұл блокчейнде жаңа токендерді құру процесі, бұл Bitcoin сияқты proof-of-work блокчейндерінде қолданылатын есептеуді растау процесі болып табылатын майнингтен ерекшеленеді. Токендер жасалған кезде, әрқайсысы бірегей идентификаторды және үлестірілген реестрде тұрақты жазбаны алады. Бір платорма бір коммерциялық ғимараттағы үлестерді білдіретін 500 000 токенді жасауы мүмкін.

6. Инвесторларға токендерді тарату. Токендер сәйкес ұсыныс процесі арқылы сатылады немесе таратылады. Қауіпсіздік токені ұсыныстары реттеушілік талаптарға сәйкестікті талап етеді; инвесторлар токендерді алмас бұрын жеке бас верификациясынан және аккредиттеу тексерістерінен өтуі қажет болуы мүмкін. Содан кейін токендер үйлесімді сандық әмияндарда сақталады.

7. Екінші нарықтағы сауданы қосу. Токендер таратылғаннан кейін оларды лицензияланған цифрлық активтер биржаларында немесе peer-to-peer платформаларында саудалауға болады, бұл токенизацияның негізгі құндылық ұсынысы болып табылатын өтімділікті тудырады. Блокчейн әрбір аударымды автоматты түрде жазып, меншік құқығы туралы жазбаны нақты уақыт режиміне жақын уақытта жаңартып отырады.

Активті токенге айналдырған кезде, сіз физикалық активтің өзін қозғалтпай-ақ, блокчейнде сақтауға және саудалауға болатын меншік құқықтарының цифрлық көрінісін жасайсыз.

Токендердің түрлері: Толық жіктеме

Токенизация арқылы жасалған токендер алты негізгі санатқа бөлінеді, олардың әрқайсысы белгілі бір мақсатқа қызмет етеді және әртүрлі техникалық стандарттармен және реттеуші негіздермен басқарылады. Әр түрді қарастырмас бұрын, ең көп таралған түсініспеушілікке — токен мен тиын арасындағы айырмашылыққа тікелей тоқталу керек.

Токен мен Тиын: Айырмашылығы неде?

Тиын – бұл өзінің блокчейнінің жергілікті валютасы. Bitcoin бар, себебі Bitcoin блокчейні оны жасайды; Ether бар, себебі Ethereum желісі оны өндіреді. Токен қолданыстағы блокчейннің үстінде смарт келісімшарт арқылы жасалады және іс жүзінде кез келген нәрсені білдіре алады: мүліктің бөлшектік үлесі, резервтегі доллар немесе протоколдағы дауы дауыс.

Токен түрлерінің салыстыруы

Өзара алмастырылатын токендер

Өзара алмастырымдылық бір активтің екі бірлігі бірін-бірі толықтай алмастыра алатынын білдіреді. Бір долларлық купюра құнын өзгертпестен кез келген басқа долларлық купюраны алмастыра алады. Өзара алмастырылатын токендер де дәл осылай жұмыс істейді: бір USDC-дің құны кез келген басқа USDC-мен бірдей. ERC-20 — Ethereum блокчейнінде өзара алмастырылатын токендерді жасау ережелерін анықтайтын техникалық стандарт. Токенделген валюталар мен қаржылық бағалы қағаздардың көпшілігі осы стандартты пайдаланады, өйткені ол әмияндар, биржалар және DeFi хаттамалары арасындағы үйлесімділікті қамтамасыз етеді.

Өзара алмастырылмайтын токендер (NFTs)

NFT токенизациядан бөлек емес. Олар токенизация процесі арқылы жасалған токеннің бір түрі, нақтырақ айтсақ, алмастырылатын емес, бірегей активтерді білдіру үшін қолданылатын, алмастырылмайтын (non-fungible) түрі. Әрбір NFT-нің өзіндік идентификаторы бар, бұл оны бірдей типтегі басқа NFT-мен бір-бірлеп алмастыруды мүмкін емес етеді. ERC-721 Ethereum-да бұл үшін техникалық ережелерді белгіледі; ERC-1155 бұл мүмкіндікті бір келісімшарт ішінде алмастырылатын (fungible) және алмастырылмайтын (non-fungible) токендерді қолдау үшін кеңейтеді.

NFT-лер сандық өнер нарығындағы танымалдығынан әлдеқайда кең қолданысқа ие. Олар жылжымайтын мүліктің иелік құқығы туралы куәліктерді, кәсіби біліктіліктерді, іс-шара билеттерін және жеткізу тізбегінің шығу тегін тіркейтін жазбаларды көрсете алады. Әрбір жағдайдағы негізгі қағида бірдей: бірегей актив үшін меншіктің бірегей ончейн жазбасы.

Қауіпсіздік токендері

Қауіпсіздік токены - бұл компаниядағы капитал, борыш құралы немесе нақты жылжымайтын мүліктің үлесі сияқты реттелген қаржылық құралындағы меншікті білдіретін блокчейн-негізделген токен. АҚШ-тың Бағалы қағаздар және биржалар жөніндегі комиссиясы (SEC) токеннің қауіпсіздік болып саналатынын анықтау үшін Хауи тестін қолданады. Бұл тесттен өтетін токендер сәйкес платформалар арқылы шығарылуы тиіс және әдетте аккредиттелген инвесторларға шектеледі, бұл жылдық табысы 200 000 АҚШ долларынан асатын немесе негізгі тұрғын үйін есептемегендегі таза құны 1 миллион АҚШ долларынан асатын адамдарды білдіреді.

ERC-1400 және ERC-3643 сияқты стандарттарға негізделген қауіпсіздік токендері сәйкестік ережелерін тікелей токен архитектурасына енгізеді, яғни токеннің өзі кім оны заңды түрде ұстай алатынын немесе саудалай алатынын қамтамасыз етеді. BlackRock-тың BUIDL қоры және Franklin Templeton-ның Benji қоры қазіргі уақытта жұмыс істеп тұрған ең көрнекті қауіпсіздік токен өнімдерінің қатарына жатады.

Коммуналдық токендер

Қызметтік токен иесіне белгілі бір өнімге, қызметке немесе платормаға қол жеткізуді береді, бұл инвестициялық сертификатқа қарағанда цифрлық мүшелік кілтіне көбірек ұқсайды. ETH Ethereum желісінде транзакция төлемдерін төлеу үшін қолданылады; Filecoin токендері орталықсыздандырылған сақтау сыйымдылығын сатып алады. Қызметтік токендер шығарушы ұйымдағы меншікті немесе капиталды білдірмейді. Олар акцияның үлесінен гөрі бағдарламалық қамтамасыз ету лицензиясына жақынырақ.

Утилитарлық және бағалы қағаз токендері арасындағы айырмашылық құқықтық тұрғыдан даулы болып табылады. SEC құқық қолдану шаралары аясында утилитарлық токендер ретінде ұсынылған көптеген токендер Хауи тесті (Howey Test) бойынша функционалды түрде бағалы қағаздар екенін алға тартты. Утилитарлық токендерді шығаратын немесе оларға инвестиция салатын кез келген адам әрі қарай әрекет етпес бұрын білікті заңгерлік кеңес алуы керек.

Стейблкоиндар

Айналымдағы әрбір USDC токені Circle резервінде сақталған бір АҚШ долларын білдіреді. USDC және USDT сияқты стейблкоиндер - фиат валютасының токенделген көріністері, бұл оларды күнделікті қолданыстағы нақты әлем активін токендеудің тікелей мысалына айналдырады. Фиатпен қамтамасыз етілген стейблкоиндер жиынтық түрде нарықтық капиталдануы жүздеген миллиард долларды құрайды және олар крипто нарықтарында, трансшекаралық төлемдерде және орталықсыздандырылған қаржы (DeFi) хаттамаларында күнделікті қолданылады. Нарықтың осындай ауқымымен стейблкоиндер қазіргі уақытта бар токендеудің ең кең таралған түрі болып табылады.

Басқару токендері

Басқару токендері иелеріне орталықсыздандырылған платформаның ережелері мен дамуы бойынша дауыс беру құқықтарын береді. Кейбір протоколдарды токен иелерінің дауыстары толық басқарады, және осылай құрылған ұйымдар Орталықсыздандырылған Автономды Ұйымдар (DAO) деп аталады.

Қандай нәрселерді токендеуге болады? Активтер кластары және қолдану жағдайлары

Өлшенетін құны мен айқын меншік құқықтары бар кез келген дерлік активті токенизациялауға болады, соның ішінде физикалық жылжымайтын мүлік, мемлекеттік облигациялар, тауарлар, жеке капитал, көркемөнер туындылары және көміртегі несиелері.

Жылжымайтын мүлік бөлшек инвесторлар үшін токенизацияны қолданудың ең көп талқыланатын бағыты ретінде танылды. Мүлік әдетте активті иелену және инвесторлар атынан токендер шығару үшін арнайы құрылған жеке заңды тұлға — арнайы мақсаттағы компания (SPV) ретінде құрылымдалады. Содан кейін Блокчейнде үлестік меншік құқығын білдіретін токендер шығарылады. RealT сияқты платформалар инвесторларға бұл токендерді шамамен 50 долларға сатып алуға мүмкіндік береді, нәтижесінде олар Смарт келісімшарт арқылы Стейблкойн түрінде пропорционалды жалдау табысын алады. SPV құрылымы → токендерді шығару → Смарт келісімшарт арқылы бөлу тізбегі жылжымайтын мүлікті іс жүзіндегі токенизацияның ең айқын толық мысалдарының біріне айналдырады.

Қаржылық бағалы қағаздар, соның ішінде облигациялар мен қорлар, институционалды токенизацияның ең белсенді қолданыс жағдайларының бірі болып табылады. Franklin Templeton-ның Benji қоры – Stellar блокчейнінде жұмыс істейтін АҚШ үкіметінің токенизацияланған ақша нарығындағы қоры. 2023 жылы Siemens AG Polygon-да токенизацияланған корпоративтік облигацияны шығарды, бұл ірі өнеркәсіптік компаниялардың тікелей қарыз шығару үшін токенизацияны пайдаланатынын көрсетеді.

Алтынды, күмісті және мұнайды қоса алғандағы тауарлық активтер инвесторларға сақтау логистикасынсыз физикалық активтердің цифрлық бейнелерін иеленуге мүмкіндік беру үшін токенге айналдырылды. Paxos Gold (PAXG) әрбір токенді Paxos қоймасында сақталған бір трой унциясы физикалық алтынмен қамтамасыз етеді.

Жеке капитал мен жеке несие, әдетте тек ірі минималды міндеттемелері бар институционалдық инвесторларға ғана қолжетімді, кіру шектерін төмендету және әйтпесе бұғатталып қалатын капитал үшін қайталама нарық жолдарын жасау үшін токенизациялануы мүмкін.

Бейнелеу өнері туындылары мен коллекциялық заттар NFT көмегімен токенизацияланады, бұл құнды жәдігерлерді бөлшектік иеленуге және олардың шығу тегін ончейн тексеруге мүмкіндік береді.

Инфрақұрылымдық активтер, соның ішінде ақылы жолдар, энергетикалық жобалар мен әуежайлар, ұзақ мерзімді активтерге инвесторлардың кеңірек қатысу механизмін ұсына отырып, токенизацияның жаңа бағытын білдіреді.

Көміртегі кредиттері мен ESG активтері сенімдірек верификация, жеңілдетілген аударымдар және мөлдір аудиторлық іздер арқылы токенизацияның артықшылықтарына ие болады.

Токенизация тек материалдық активтермен шектелмейді. Инфрақұрылым жетілген сайын қаржылық құқықтар, роялти ағындары, зияткерлік меншік лицензиялары және деректерге қол жеткізу туралы келісімдердің барлығы белсенді қолданыс аясына айналуда.

Нақты әлем активі (RWA) токенизациясы: Институционалдық арена

Нақты әлем активін (НАА) токенизациялау – бұл физикалық немесе дәстүрлі қаржы активтеріне меншік құқығын білдіретін блокчейн токендерін жасау процесі. BlackRock, JPMorgan және Franklin Templeton әрқайсысы өздерінің жұмыс істейтін токенизацияланған өнімдерін іске қосты, бұл бұл енді сынақ мерзіміндегі санат емес екенін білдіреді. Негізгі қозғаушы күш – практикалық: НАА токенизациясы блокчейннің өтімділік, бөлшектік меншік және есеп айырысу тиімділігі сияқты артықшылықтарын сарапшылардың бағалауынша құны 500 триллион доллардан асатын, тарихи тұрғыдан өтімді емес немесе тек ірі институционалдық ойыншыларға ғана қолжетімді болған активтер әлеміне қолданады.

Институттар RWA токенизациясына белгілі бір операциялық себептермен тартылады. Блокчейн есеп айырысуы дәстүрлі бағалы қағаздарды есеп айырысу циклдерімен салыстырғанда шамамен лезде жүреді. Смарт-келісімшарттар дәстүрлі инфрақұрылым талап ететін қолмен өңдеусіз қадағалауды және аударымдарды автоматтандырады. Токенизацияланған активтер жаһандық сандық активтер биржаларында тәулігіне 24 сағат, аптасына 7 күн саудалана алады.

Нарық көлемі

Boston Consulting Group (BCG) зерттеуі бойынша ('Ончейн активтерін токенизациялаудың крипто қысқы кезіндегі өзектілігі', 2022, кейінгі жаңартулармен), токенизацияланған активтер нарығы 2030 жылға қарай 16 триллион долларға жетуі мүмкін. Нақты әлем активтерін токенизациялаудың ағымдағы көлемі rwa.xyz сайтында нақты уақытта бақыланады. Бұл болжам реттеуші дамуға, технологияны қабылдауға және институционалдық қатысуға байланысты, бірақ бұл факторлар әлі де белгісіз болып қалуда.

Аталған институционалдық мысалдар:

BlackRock BUIDL (BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund): 2024 жылғы наурызда әлемдегі ең ірі активтерді басқарушы BlackRock компаниясы Ethereum блокчейнінде өзінің BUIDL токенделген ақша нарығы қорын іске қосты. Бұл өнім институционалдық инвесторларға ақша нарығының кірістілігіне ончейн қолжетімділік берді және реттелетін қорды ауқымды түрде токендеудің тиімділігін растады. Нақты уақыт режиміндегі баға BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund бетінде бақыланады.

Franklin Templeton Benji: Franklin Templeton ең алғашқы институттық токенделген қор өнімдерінің бірін — негізінен Stellar блокчейнінде жұмыс істейтін АҚШ үкіметінің ақша нарығы қорын басқарады. Оның маңыздылығы тіркелген инвестициялық кеңесшінің комплаенсты сақтай отырып, ашық блокчейн инфрақұрылымын пайдалану арқылы реттелетін қорды басқара алатынын көрсетуінде жатыр.

JPMorgan Onyx: JPMorgan токенделген кепілдік және РЕПО транзакцияларына арналған ішкі институционалдық Платорманы құрды. Бұл Платорма институционалдық әріптестерге көтерме банк операцияларында токенделген активтерді кепілдік ретінде ұсынуға мүмкіндік береді, бөлшек инвесторларға қолжетімділікті қамтамасыз етуден гөрі, банктер аралық нарықтардағы Есеп айырысу тиімділігіне бағытталған.

Siemens AG: Siemens 2023 жылы Polygon блокчейнінде токенизацияланған корпоративтік облигацияны шығарды. Бұл операция дәстүрлі түрде облигацияларды есеп айырысуға қатысатын бірнеше делдалды айналып өтіп, корпоративтік қарызды блокчейн арқылы шығарудың операциялық мүмкіндігін көрсетті.

Институционалдық контексте қазіргі уақытта токенизацияланатын активтер кластары: АҚШ қазынашылық облигациялары, ақша нарығының қорлары, корпоративтік облигациялар, жеке кредиттеу, коммерциялық жылжымайтын мүлік, тауарлар және көміртегі кредиттері.

Бүгін RWA токенизациясын кім қолданады? Қатысушылардың үш деңгейі белсенді. Жеке инвесторлар RealT сияқты платформалар арқылы шамамен $50 бастап токенизацияланған жылжымайтын мүлікке қол жеткізеді. Институционалдық инвесторлар аккредиттелген инвестор талаптарына сәйкес BlackRock BUIDL және Franklin Templeton Benji сияқты токенизацияланған қор өнімдеріне қол жеткізеді. Блокчейн негізінде салынған, дәстүрлі банк делдалдарысыз жұмыс істейтін қаржылық қызметтер DeFi протоколдары токенизацияланған қазынашылықты ончейн кепіл ретінде пайдаланады, бұл қағаз құралдары қолдай алмайтын бағдарламаланатын қаржыны қамтамасыз етеді.

Америка Құрама Штаттарындағы қауіпсіздік токендерін ұсынулардың көпшілігі SEC ережелері бойынша аккредиттелген инвесторлармен шектелген, бұл жылдық кірістің 200 000 доллардан жоғары немесе таза байлықтың 1 миллион доллардан жоғары болуын талап етеді. Институционалдық токенизацияланған өнімдерге бөлшек қатысу кеңейіп келеді, бірақ реттеуші талаптар көптеген юрисдикцияларда қолжетімділікті шектейді. 2024 жылы күшіне енген ЕО-ның MiCA (Крипто-активтерге арналған нарықтар ережесі) крипто-активтер үшін алғашқы бірыңғай еуропалық реттеуші шеңберді ұсынады, бұл қазіргі АҚШ ортасынан гөрі құрылымдалған нұсқаулықты ұсынады. Швейцарияның FINMA салыстырмалы түрде ашық тәсілді ұстанып, Цугты токендерді шығару орталығына айналдырды.

2017-2018 жылдардағы ICO (бастапқы тиын ұсынысы) қарқыны, онда компаниялар ең аз ақпарат аша отырып, жаңадан жасалған токендерді тікелей көпшілікке сату арқылы миллиардтаған қаражат жинады, бұл реттеушілерді бүгінгі таңдағы токенизацияны реттейтін неғұрлым қатаң комплаенс негіздерін құруға итермеледі. Қазіргі заманғы институционалдық RWA токенизациясы комплаенсті негізгі қағидат ретінде ұстана отырып құрылған.

Токенизация платормаларының ландшафты мыналарды қамтиды: Securitize (BlackRock BUIDL үшін пайдаланылатын қауіпсіздік токенін шығару инфрақұрылымы); Tokeny (кәсіпорын деңгейіндегі қауіпсіздік токені платормасы, ERC-3643 стандартының әзірлеушілері); Polymath (капитал нарықтарын токенизациялау инфрақұрылымы); RealT (бөлшек саудадағы фракциялық жылжымайтын мүлік); және Paxos (токенизацияланған алтын мен бағалы қағаздар инфрақұрылымы). Платормалар активтер класына және мақсатты аудиторияға қарай ерекшеленеді. Активтерді токенизациялау платормаларын және олардың мүмкіндіктерін салыстыру үшін біздің арнайы платорма нұсқаулығын қараңыз.

Токенделген қазынашылық облигация стейблкоиндерді қарызға алу үшін DeFi несиелеу хаттамасында кепіл ретінде қызмет ете алады, бұл қағаз құралдары қолдай алмайтын бағдарламаланатын қаржылық транзакцияларды жасайды. Бұл DeFi-TradFi конвергенциясы маңызды өсу драйвері және қосымша тәуекел көзі болып табылады, өйткені DeFi хаттамалары өздерінің смарт келісімшарт осалдығы мен өтімділік тәуекелдерін тудырады.

--- ## Токенизацияның артықшылықтары

Токенизация инвесторларға, актив иелеріне және қаржы нарықтарына айтарлықтай артықшылықтар әкеледі, бірақ әрбір артықшылық нақты жүзеге асырылуы мен нарық жағдайларына байланысты.

1. Өтімділіктің артуы Токенизация дәстүрлі түрде өтімділігі төмен активтерді цифрлық активтер биржаларында, ықтимал тәулік бойы саудаланатын цифрлық токендерге айналдыру арқылы олардың өтімділігін жақсартуы мүмкін. Бұрын ұзақ өтеу процесін талап еткен жеке капиталдағы стейкинг жасау блокчейнде токендерді аудару арқылы сатылуы мүмкін. Маңызды ескерту: өтімділік қайталама нарықтың белсенді қатысуына байланысты. Екінші тарапта сатып алушылары жоқ токенизацияланған актив, техникалық тұрғыдан саудалануы мүмкін болса да, іс жүзінде өтімсіз болып қала береді.

2. Үлестік меншік Токенизация тарихи түрде ірі бастапқы инвестицияларды талап ететін актив түрлеріне қолжетімділік кедергілерін төмендете алады. 10 миллион долларлық коммерциялық ғимаратты әрқайсысы 10 доллар болатын 1 миллион токенге бөлу арқылы токенизация бүкіл актив бағасы деңгейінде ешқашан қатыса алмайтын инвесторлар үшін нарық жасайды. RealT сияқты платформалар инвесторларға шамамен 50 долларға жалға берілетін жылжымайтын мүліктің үлестік үлестерін сатып алуға мүмкіндік береді. Кейбір токенизацияланған бағалы қағаздар, әсіресе реттелген қаржы құралдары ретінде жіктелгендері, АҚШ ҚҚК ережелері бойынша аккредиттелген инвесторларға шектеулі қала береді.

3. Ашықтық Блокчейн өзгертілмейтін, көпшілікке тексеруге қолжетімді меншік иелігі жазбасын қамтамасыз етеді. Әрбір токен аударымы тұрақты түрде тіркеледі, бұл меншік құқығына қатысты дауларды жоятын және орталықтандырылған жазбаларды жүргізумен байланысты алаяқтық қаупін азайтатын аудит ізін жасайды. Кез келген тарап үшінші тарап тізіліміне жүгінбей-ақ ағымдағы меншік иелігін тексере алады.

4. Транзакциялық шығындарды азайту Смарт-контрактілер активтерді дәстүрлі тасымалдауға шығын мен уақытты қосатын делдалдық функцияларды автоматтандыра алады: аударымдарды тексеретін заңгерлер, сауданы жеңілдететін брокерлер, жазбаларды жаңартатын тіркеушілер. Нақты шығын жинақтаулары актив класына, реттеуші контекстке және Платормаға байланысты өзгеріп отырады. Платорма комиссиялары, газ шығындары және комплаенс шығыстары қорытынды жасамас бұрын жалпы шығындарды салыстыру мұқият талдауды қажет ететінін білдіреді.

5. Жылдам есеп айырысу Блокчейн негізіндегі транзакциялар, дәстүрлі инфрақұрылым арқылы АҚШ акциялары мен басқа да көптеген құралдар үшін қажет болатын бір-екі жұмыс күнінен айырмашылығы, минуттар ішінде есеп айырысуы мүмкін. Институционалдық казначейлік операциялары үшін тезірек есеп айырысу екінші тараптың тәуекелін азайтады және әйтпесе есеп айырысу процестерінде қалатын капиталды босатады.

6. Жаһандық қолжетімділік Интернет қосылымы және үйлесімді цифрлық әмияны бар кез келген инвестор географиялық орналасқан жеріне қарамастан, токенизацияланған нарықтарға қол жеткізе алады. Реттеушілік шектеулер қолданылады және юрисдикцияға байланысты өзгеріп отырады, бірақ инфрақұрылымның өзі дәстүрлі брокерлік шоттар мен қор платформаларына қарағанда жаһандық деңгейде қолжетімді.

7. Бағдарламалық қамтамасыз ету Смарт-шарттар дивиденд төлемдерін автоматтандыруға, сәйкестік мақсатында ауыстыру шектеулерін қолдануға, алдын ала белгіленген бағалар бойынша қайта сатып алуларды орындауға және басқару дауыс беру құқықтарын бөлуге мүмкіндік береді. Бұл – қағаз негізіндегі немесе дәстүрлі цифрлық қаржы құралдарында мүлдем жоқ мүмкіндіктер. Бұл бағдарламалық қамтамасыз ету шартты логикасы бар қаржы өнімдерін мүмкін етеді, олар аналогтық түрде болмайды.

Бөлшек инвесторлар бүгінде RealT сияқты платформалар арқылы шамамен 50 доллардан бастап кейбір токенизацияланған активтерге қатыса алады. Дегенмен, Капиталды, борышты немесе жылжымайтын мүлікке инвестициялау құралдарын білдіретін көптеген токенизацияланған бағалы қағаздар SEC ережелеріне сәйкес аккредиттелген инвесторлар үшін ғана қолжетімді болып қала береді. Реттеуші негіздер жетілген сайын бөлшек инвесторлардың қолжетімділігі кеңеюде, бірақ шектеулер маңызды және нақты юрисдикцияға байланысты.

Токенизацияның тәуекелдері мен қиындықтары

Әлеуетіне қарамастан, токенизация инвесторлар мен эмитенттер қатыспас бұрын түсінуі тиіс маңызды қиындықтарға тап болады.

1. Реттеушілік белгісіздік Токенделген активтердің құқықтық мәртебесі юрисдикцияға байланысты айтарлықтай ерекшеленеді және дамуын жалғастыруда. Америка Құрама Штаттарында SEC токеннің бағалы қағаз болып табылатынын анықтау үшін Хоуи тестін қолданады, бұл тіркеу талаптарын немесе жарамды ерекше жағдайды (босатуды) қажет етеді. SEC көптеген токен эмитенттеріне қарсы мәжбүрлеп орындату шараларын қолданды және бағалы қағаз болып табылатын және табылмайтын токендер арасындағы шекара әлі де даулы болып қалуда. ЕО-да MiCA (2024 жылдан бастап күшіне енеді) құрылымдалған негізді ұсынады, дегенмен қаржылық құралдар ретінде жіктелетін токенделген бағалы қағаздар MiCA-ның емес, MiFID II-нің реттеуінде қалады. Бір юрисдикцияның талаптарына сәйкес келетін токен басқа юрисдикцияда шектеулерге тап болуы мүмкін.

2. Смарт келісімшарттың осалдығы Егер токенизацияланған активті реттейтін смарт келісімшарт кодында қате болса, сол код бәрібір орындалады, ал блокчейн транзакциялары әдетте қайтарымсыз болады. Пайдаланылған қателіктер токендер мен активтерді тұрақты жоғалтуға әкелуі мүмкін, мұнда транзакцияны қайтару үшін банктің клиенттерге қызмет көрсету функциясына тең келетін ештеңе жоқ. Смарт келісімшарт осалдықтарынан келген шығындар жалпы крипто экожүйесінде миллиардтаған долларға жетті. Кодты аудиттен өткізу бұл тәуекелді азайтады, бірақ толық жоймайды.

3. Оракул мәселесі Смарт келісімшарттар нақты әлемдегі деректерге өздігінен қол жеткізе алмайды. Олар мүлікті бағалау, тауар бағалары, жалдау кірісі және пайыздық мөлшерлемелер сияқты кіріс деректерін қамтамасыз ету үшін оракулдар деп аталатын (ончейн кодын офчейн ақпаратымен байланыстыратын қызметтер) сыртқы деректер арналарына сүйенеді. Егер оракул бұзылса, манипуляцияланса немесе жай ғана қате болса, смарт келісімшарт қате ақпарат негізінде орындалады және нәтижесіндегі төлемді немесе аударымды қайтару мүмкін емес. Нақты әлемдегі деректерге тәуелді RWA токендері үшін оракул тұтастығы маңызды операциялық тәуекел болып табылады. Оракул жүйелерінің қалай жұмыс істейтінін тереңірек білу үшін Chainlink оракулының түсіндірме нұсқаулығын.) қараңыз.

4. Өтімділік тәуекелі Токенизация өтімділік үшін инфрақұрылымды жасайды. Ол сұйық нарыққа кепілдік бермейді. Активті екінші нарық сатып алушылары жоқ токенделген актив блокчейн биржасында техникалық түрде саудалануына қарамастан, іс жүзінде өтімсіз қалады. Ерте кезеңдегі токенделген активтер кластарында тапшы тапсырыс кітапшалары, кең сұраныс-ұсыныс айырмасы және шектеулі баға анықтау болуы мүмкін. Инвесторлар токенизацияның өтімділік жағдайын тудыруы мен нақты жұмыс істейтін сұйық екінші нарықтың болуы арасындағы айырманы білуі керек.

5. Кастодиандық және кілттерді басқару тәуекелі Токендерге иелік ету жеке кілтті бақылауға байланысты, ол әмияндағы токендерге қол жеткізуге мүмкіндік беретін криптографиялық куәлік болып табылады. Клиенттерді қолдау қызметі қалпына келтіре алатын ұмытылған банк құпия сөзінен айырмашылығы, жоғалған жеке кілт онымен басқарылатын токендерге қол жеткізу мүмкіндігін қалпына келтіру механизмінсіз біржола жоғалтуды білдіреді. Инвесторлар кілттерді басқарудың қауіпсіз әдістерін ұстануы немесе өздерінің атынан осыны орындайтын кастодиандарға сенім артуы керек.

6. Бөлшектік басқарудың күрделілігі Бір активтің үлестеріне мыңдаған токен иеленушілері иелік еткенде, шешімдерді үйлестіру операциялық және құқықтық тұрғыдан қиындай түседі. Мүлікті сату, жөндеу, жалдау шартын ұзарту немесе қорды Ликвидация жасау ұжымдық шешім қабылдаудың қандай да бір түрін талап етеді. Шашыраңқы иеленушілер базасы арқылы басқаруды құрылымдау Орталықтандырылған меншікке тән емес кедергілерді тудырады. Бөлшектік басқаруға арналған хаттамалар мен құқықтық негіздер әлі де даму үстінде.

Блокчейннің өзі иелік жазбалары үшін мықты қауіпсіздік ұсынады. Кез келген нақты токенизацияланған инвестицияның қауіпсіздігі платорманың қауіпсіздік шараларына, смарт келісімшарт кодтарының сапасына, базалық активтің тұрақтылығына және инвестор юрисдикциясындағы реттеуші ортаға байланысты.

Токенизацияға қысқаша шолу: артықшылықтары мен қиындықтары

Токенизация мен Дәстүрлі қаржы: Негізгі салыстырулар

Токенизация жиі активтерді біріктірудің және осы активтер пулымен қамтамасыз етілген саудаланатын бағалы қағаздарды шығарудың дәстүрлі қаржылық процесі — секьюритизациямен салыстырылады. Екі тәсіл де базалық активтерден бөлінетін қаржылық құралдарды жасайды. Токенизация мен дәстүрлі секьюритизация арасындағы құрылымдық айырмашылықтар оларды тікелей салыстыруға негіз болатындай дәрежеде маңызды.

Бұл салыстыру ескі мен жаңаның арасындағы екілік таңдау емес. Институционалды токенизация блокчейн инфрақұрылымын дәстүрлі реттеушілік сәйкестік шеңберлерімен көбінесе біріктіреді. BlackRock BUIDL Ethereum блокчейнінде жұмыс істейді және SEC ақша нарығы қоры ережелеріне толығымен сәйкес келеді. Екі тәсіл бәсекелес болудан гөрі жақындасуда, блокчейн оларды ауыстырудан гөрі, бұрыннан қалыптасқан заңды және сәйкестік құрылымдарына қосылуда.

Токенизацияның болашағы: Нарық перспективалары және өсу драйверлері

Boston Consulting Group-тың токенизация зерттеуіне сәйкес (https://www.bcg.com/publications/2022/relevance-of-on-chain-asset-tokenization-in-crypto-winter) (BCG, "Ончейн активтерін токенизациялаудың Крипто Қысындағы өзектілігі", 2022)), токенизацияланған активтер нарығы 2030 жылға қарай 16 триллион долларға жетуі мүмкін. Нақты әлем активтерін токенизациялаудың ағымдағы көлемі нақты уақытта rwa.xyz сайтында қадағаланады. Болжам да, ағымдағы көрсеткіштер де пилоттық жобалардан операциялық масштабқа көшуді көрсетеді, дегенмен уақыты мен соңғы ауқымы белгісіз факторларға байланысты.

Сарапшылар анықтайтын негізгі өсу драйверлері:

• Институционалдық қабылдауды жеделдету. BlackRock, JPMorgan және Franklin Templeton компанияларының әрқайсысы операциялық токенизацияланған өнімдерді іске қосты, бұл олардың соңынан еретін институционалдық аллокаторлар мен реттеушілер үшін осы санатты қалыпты жағдайға айналдырды.
• Реттеушілік айқындық. 2024 жылы бүкіл ЕО аумағында күшіне енетін MiCA ірі экономикалық блок үшін алғашқы бірыңғай крипто-активтерді реттеу негізін ұсынады. Айқынырақ ережелер институционалдық кіруді баяулатқан комплаенс белгісіздігін азайтады.
• DeFi-TradFi жақындасуы. Орталықсыздандырылған қаржы хаттамаларына кіретін токенизацияланған шынайы активтер дәстүрлі капитал нарықтары мен блокчейнге негізделген инфрақұрылымды байланыстыра отырып, жаңа бағдарламаланатын қаржылық пайдалану жағдайларын жасайды.
• CBDC дамуы. Бірнеше юрисдикцияда әзірленіп жатқан орталық банктердің цифрлық валюталары токенизацияланған активтермен табиғи түрде әрекеттесетін үйлесімді цифрлық төлем инфрақұрылымын жасайды.
• Блокчейн инфрақұрылымын жақсарту. Блокчейн желілері кеңейген сайын, бұрынғы токенизация әрекеттерін шектеген транзакциялық шығындар мен өткізу қабілетіне қатысты шектеулер азайып келеді.

Жақын мерзімді катализаторларға BUIDL және Benji төңірегіндегі институционалдық өнім экожүйелерінің тереңдеуі, бөлшек сауда платормасының қолжетімділігін кеңейту және АҚШ пен ЕО-дағы эмитенттер үшін құқықтық белгісіздікті азайтатын реттеуші нұсқаулықтардың жетілуі жатады.

Қалған кедергілер айтарлықтай маңызды. Юрисдикциялар арасындағы реттеушілік бытыраңқылық бір нарықта сәйкес келетін өнімнің басқа нарықта шектеулерге тап болуы мүмкін екенін білдіреді. Токенге иелік ету құқықтарының стандартталған халықаралық құқықтық базасы әлі жоқ. Дәстүрлі бағалы қағаздар нарығының көлеміндегі ауқымды институционалдық орналастыруға арналған технологияның масштабталуы әлі дәлелденген жоқ. Токенделген активтердің жаңа кластары үшін қайталама нарық өтімділігі төмен.

Елеулі кедергілер әлі де сақталғанымен, институттық ендіру траекториясы мен реттеушілік даму токенизацияның 2025 жылға дейін және одан кейін де жаһандық қаржы нарықтарында меншік құқығын тіркеу және монетизациялау тәсілдерінде маңызды рөл атқаруы мүмкін екенін көрсетеді.

Криптодағы токенизация туралы жиі қойылатын сұрақтар

Криптодағы токенизацияны қарапайым тілмен айтқанда не деп айтуға болады?

Қарапайым сөзбен айтқанда, криптодағы токенизация - бұл ғимарат, облигация немесе көркем туынды сияқты құнды нәрсенің иелігін блокчейндегі сандық токендерге түрлендіру. Оны 10 миллион долларлық мүлікті бір миллион сандық үлеске бөлу сияқты деп елестетіңіз: әрбір токен иелену үлесін білдіреді, онлайн сатып алуға және сатуға болады, және оның иелігі ешбір жеке тұлға бақыламайтын тізілімде (ledger) мәңгілікке жазылады.

Токенизация мен криптовалютаның айырмашылығы неде?

Токенизация – бұл процесс, атап айтқанда, активтерге меншік құқықтарын блокчейінде цифрлық токендерге айырбастау әрекеті. Криптовалюта – бұл процестің көптеген ықтимал нәтижелерінің бірі. Барлық криптовалюталар – цифрлық токендер, бірақ барлық токендер криптовалюталар бола бермейді. Биткоин – криптовалюта; токенделген жалға берілетін мүлік үлесі де токен болып табылады, бірақ ол валюта емес, жылжымайтын мүлікке меншік құқығын білдіреді.

Токенизация NFT бірдей ме?

Жоқ. Токенизация - бұл кеңірек процесс; NFT - бұл токенизация арқылы жасалатын токеннің бір нақты түрі. Токенизацияға тұрақты монеталар (stablecoins), реттелген бағалы қағаздар токены (security tokens), пайдалы токены (utility tokens) сияқты айырбасталатын (fungible) және айырбасталмайтын (non-fungible) токендер кіреді. Токенизацияны категория ретінде, ал NFT-лерді оның ішіндегі бір ішкі категория ретінде қарастырыңыз, ол айырбасталатын емес, бірегей активтерді көрсету үшін арнайы пайдаланылады.

Токен мен тиын арасындағы айырмашылық неде?

Тиын (Bitcoin немесе Ether сияқты) - бұл өзінің блокчейнінің жергілікті криптовалютасы, негізінен алмасу құралы немесе активтерді сақтау құралы ретінде қолданылады. Токен - бұл смарт келісімшартты қолдана отырып, бар блокчейннің үстінде жасалады және іс жүзінде кез келген нәрсені білдіруі мүмкін: нақты жылжымайтын мүліктің үлесі, бағдарламалық платформаға қолжетімділік немесе протоколға дауыс беру құқығы.

Криптода токенизацияның мысалдары қандай?

USDC (Circle шығарған токенизацияланған АҚШ доллары), BlackRock BUIDL (Ethereum желісіндегі токенизацияланған ақша нарығы қоры), Franklin Templeton Benji (Stellar желісіндегі токенизацияланған АҚШ үкіметінің ақша нарығы қоры), RealT (жалға берілетін жылжымайтын мүлікке токенизацияланған үлестік меншік) және Paxos Gold немесе PAXG (токендендірілген нақты алтын) — қазіргі кездегі ең танымал мысалдардың қатарына жатады.

Токенизацияның негізгі артықшылықтары қандай?

Токенизация дәстүрлі өтімділігі төмен активтердің өтімділігін арттыруға, шағын инвестициялық минимумдардан басталатын үлестік иеленуге мүмкіндік беруге, смарт-келісімшарттар арқылы делдалдық функцияларды автоматтандыру арқылы транзакциялық шығындарды азайтуға, есеп айырысу процесін жеделдетуге, сондай-ақ иелену туралы жазбаларды ашық және қолсұғылмайтын етуге мүмкіндік береді. Әрбір артықшылық нақты іске асыруға, Платформаға және белсенді қайталама нарықтың болу-болмауына байланысты.

Токенизацияның негізгі тәуекелдері қандай?

Негізгі тәуекелдерге реттеушілік белгісіздік (токенизацияланған активтердің заңды мәртебесі әртүрлі юрисдикцияларда әртүрлі және өзгере береді), смарт келісімшарттағы осалдықтар (бағдарламалық қателер тұрақты және қайтымсыз жоғалтуға әкелуі мүмкін), оракул мәселесі (смарт келісімшарттар манипуляциялануы мүмкін сыртқы деректерге байланысты), өтімділік тәуекелі (токенизация белсенді екінші нарықты кепілдендірмейді) және сақтау тәуекелі (жоғалған жеке кілттер қайта қалпына келтіру мүмкіндігі жоқ, мәңгі жоғалған токендерді білдіреді) жатады.

Қарапайым адамдар токенизацияланған активтерге инвестициялай ала ма?

Көбінесе, иә. RealT сияқты платформалар бөлшек инвесторларға шамамен 50 долларға жалға берілетін мүліктерде иеліктің үлестік үлестерін сатып алуға мүмкіндік береді. Алайда, SEC ережелері бойынша капиталды немесе борышты білдіретін көптеген токенизацияланған бағалы қағаздар қазіргі уақытта аккредиттелген инвесторларға шектелген, бұл үшін жылдық табысы 200 000 доллар немесе одан жоғары, немесе таза байлығы 1 миллион доллар немесе одан жоғары болуы талап етіледі. Жүйелер жетілген сайын бөлшек қолжетімділік кеңейіп жатыр, бірақ көптеген юрисдикцияларда шектеулер әлі де маңызды.

Токенизация мен сандықтандырудың айырмашылығы неде?

Сандықтандыру аналогтық ақпаратты цифрлық форматқа аударады, мысалы, қағаз келісімшартты PDF форматына сканерлеу. Токенизация одан әрі асады: ол тексерілетін, ауыстырылатын меншік құқықтарын беретін блокчейнге негізделген цифрлық токенді жасайды. Сандықтандырылған келісімшарт – бұл PDF файлы. Токенизацияланған келісімшарт – бұл меншікті растайтын және транзакцияны растау үшін тіркеуші, нотариус немесе делдалды қажет етпей ауыстыруға мүмкіндік беретін блокчейн токены.

Токенизация үшін қандай блокчейн қолданылады?

Ethereum - токенизация үшін ең көп қолданылатын блокчейн, ол ERC токен стандарттары арқылы токенизацияланған активтердің басым бөлігін орналастырады. Токенизация үшін қолданылатын басқа блокчейндерге Polygon (Ethereum-мен үйлесімді, төмен транзакциялық шығындар), Stellar (Franklin Templeton Benji пайдаланады), Solana (жоғары өткізу қабілетті транзакциялар) және Avalanche (институционалдық ішкі желілерді орналастыру) жатады. Таңдау транзакциялық шығындарға, қол жетімді сәйкестік құралдарына, институционалдық қарым-қатынастарға және экосистема өтімділігіне байланысты.

Қорытынды

Токенизация меншік құқықтарын блокчейн негізіндегі цифрлық токендерге айналдырады, бұл активтер кластары, АҚШ қазынашылық облигацияларынан бастап жалға берілетін жылжымайтын мүлікке дейінгі бөлшек меншікке, неғұрлым сұйық нарықтарға және бағдарламаланатын қаржы құралдарына мүмкіндік береді. Айналымдағы жүздеген миллиардты құрайтын стейблкоиндерден бастап Ethereum желісінде жұмыс істейтін BlackRock BUIDL-ге дейін, токенизация институционалдық деңгейде жұмыс істеп тұр. Технология теориялық емес.

Регуляторлық жүйелер жетіліп, институционалдық қабылдау қарқын алғанда, токенизация жаһандық қаржы нарықтарында меншікті тіркеу және монетизациялау жолдарын түбегейлі өзгертуі мүмкін. Кедергілер бар (регуляторлық фрагментация, смарт келісімшарт тәуекелі, тар екіншілік нарықтар), бірақ оларды шешуге деген институционалдық серпін де жоқ емес.

Бұл мақала тек білім беру және ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, заңды немесе инвестициялық кеңес болып табылмайды. Токенизацияланған активтер нарығы айтарлықтай реттеушілік белгісіздік пен нарықтық тәуекелге ұшырайды. Токенизацияланған активтерге қатысты кез келген инвестициялық шешім қабылдамас бұрын білікті қаржы маманымен немесе заңгермен кеңесіңіз.

Қатысты оқу

["BlackRock USD институционалдық цифрлық өтімділік қоры","Chainlink дегеніміз не: Крипто оракулының түсіндірмесі","Цифрлық актив дегеніміз не: түрлері мен мысалдары","Cardano дегеніміз не: Блокчейн түсіндірмесі"]