Análise semanal das opções da Bybit: 25 a 31 de março

Semana de 25–31 de março de 2026

I. Recapitulação Semanal do Mercado



Esta semana foi definida pela expiração de opções de fim de trimestre do Q1 e um ciclo de escalada dramática seguida por alívio parcial no conflito do Irã, culminando em uma grande venda a mercado e uma recuperação cautelosa no início do Q2.

Ação do preço:

• BTC: Semana começou em $71.000 (3/25) → colapsou para $65.720 (3/27 baixa pós-vencimento) → recuperação parcial para ~$66.290–$67.600 (3/30–31)

• ETH: Semana começou em ~$2.182 → quebrou abaixo de $2.000 pela primeira vez desde meados de 2024 (3/28) → recuperou para ~$2.010–$2.070 (3/30–31)

• Mudança líquida semanal: BTC caiu de $71.000 no início da semana para $66.457, marcando seu nível mais baixo desde o início de março — agora 47% abaixo de seu máximo histórico de outubro de 2025 de $126.080. ETH rompeu abaixo de $2.000 pela primeira vez desde meados de 2024, colocando-o 60% abaixo de seu alto de agosto de 2025 de $4.953.

• Índice de Medo & Ganância: permaneceu em Medo Extremo território (11–14) ao longo da semana

Linha do Tempo do Evento:







II. Dados Chave do Mercado de Opções



Ajuste de Expiração Trimestral do Q1 (3/27) — O Ponto Central da Semana:

As opções de BTC foram responsáveis por aproximadamente $10,2 bilhões do valor nocional total, com ETH representando o valor restante de $3,3 bilhões. A proporção put/call nas posições em aberto combinadas situou-se próxima de 0,85, significando que havia ligeiramente mais calls do que puts — mas a diferença era estreita o suficiente para que nenhum lado tivesse uma vantagem dominante.







Dinâmica das Opções Após o Vencimento:

• O vencimento trimestral liquidou quase 40% das posições em aberto na Deribit. Quando um vencimento trimestral é liquidado, os formadores de mercado desfazem suas posições de hedging, a posição em aberto colapsa e as forças mecânicas que suprimem a volatilidade se dissolvem quase imediatamente. O que preenche esse vácuo é puro fluxo direcional.

• A demanda por prêmios de opção de venda (put) de Bitcoin está agora muito mais alta do que por prêmios de call na Deribit, significando que os investidores estão apostando mais em um declínio adicional do que em um aumento.

• DVOL: Permaneceu elevado após o vencimento. O ETH DVOL continuou a ser negociado ~15 pontos acima do BTC DVOL, consistente com o padrão da semana anterior.

Fluxos de ETF — Um Sinal de Alerta Estrutural:

• 26 de março foi o primeiro dia em 2026 em que ETFs spot de Bitcoin, Ethereum e Solana registraram fluxos de saída líquida simultaneamente. Os fluxos de saída do ETF de Bitcoin atingiram $171 milhões em 26 de março, e os ETFs de Ethereum registraram $92,5 milhões em fluxos de saída no mesmo dia — sua sétima sessão negativa consecutiva.

• ETFs de Bitcoin spot dos EUA tiveram aproximadamente $2,8 bilhões em fluxos de saída na semana passada. Enquanto o AUM permanece alto em $86,92 bilhões, a pressão consistente de venda desses produtos é um vento contrário significativo para o preço.

III. Fundo Macroeconômico



Guerra EUA-Irã (Semana 5, Dias 29–35):

• O vencimento das opções coincidiu com o pior período da guerra Irã-Israel para os mercados financeiros. O Irã ameaçou bloquear o Estreito de Bab el-Mandeb — além do Estreito de Hormuz, que está efetivamente fechado desde o final de fevereiro. O petróleo ultrapassou $103, e a rotação de ouro para cripto que estava ajudando o Bitcoin a se recuperar no início de março reverteu completamente.

• Goldman Sachs alertou que a interrupção sustentada em Hormuz poderia elevar o petróleo bruto além do recorde histórico de 2008 de $147.50.

• Em 30 de março, Trump reconheceu publicamente uma mudança de regime em Teerã — o primeiro reconhecimento desse tipo desde que o conflito começou há cinco semanas — e exigiu que o Estreito de Hormuz fosse "imediatamente" reaberto, ameaçando destruir a infraestrutura energética e civil iraniana se as negociações falharem.

Federal Reserve & Macro:

• O Fed permanece em espera em 3,50%–3,75%. A reunião do Fed de 18 de março revisou sua previsão de inflação do PCE para 2026 de 2,4% para 2,7% — a maior revisão para cima de um único ano nos ciclos recentes — adiando ainda mais as expectativas de cortes de taxa.

• Wall Street recalibrou para um regime de "mais alto por mais longo", com o Nasdaq e o S&P 500 fechando em queda de aproximadamente 1% devido ao apetite de risco comprimido. O Índice do Dólar dos EUA (DXY) recuperou a marca de 100, atuando como um obstáculo direto para os ativos digitais.

Ponto Positivo Estrutural Chave:

• ETFs de Bitcoin à vista dos EUA acumularam $18,7 bilhões em fluxos de entrada líquidos durante o Q1 2026, apesar da correção de preço. A oferta de Stablecoin (moeda estável) está próxima de um recorde $316 bilhões, sugerindo que o capital está estacionado e pronto para ser redistribuído assim que as condições melhorarem.

IV. Perspectiva para a Próxima Semana (1–7 de abril, Abertura do Q2)



O ajuste do Q1 está completo. As posições em aberto de opções foram totalmente resetadas. O Q2 começa com fluxo direcional puro dominando a ação do preço.







⚠️ O suporte de Bitcoin a $66,000 é o nível chave a ser observado. Um fechamento diário abaixo disso poderia disparar um movimento em direção a $50,000, enquanto a oferta de stablecoin próxima a um recorde de $316 bilhões sugere que o capital está estacionado e pronto para fluir de volta assim que as condições melhorarem.

Três Cenários:



V. Recomendações de Estratégia de Negociação



Recomendação Atual: Estrangulamento Cauteloso Short (vencimento 4/3 ou 4/10)

• Vender BTC Put $58,000-$60,000 → ~12% abaixo do spot, abaixo da baixa de fevereiro — anualizado ~12%-20% rendimentos anuais Colocação defensiva, fornecendo buffer suficiente no evento de uma quebra de negociação

• Vender BTC Call $73,000-$74,000 → ~10% acima do spot, requer rompimento através de resistência chave mensal — anualizado ~16% rendimentos anuais baixa probabilidade no ambiente atual de fechamento sustentado de Hormuz e um Fed rígido

 coletando prêmio total em ambos os lados enquanto BTC permanecer dentro de $58k–$74k

Atualização de Estratégia vs. Semana Passada:

• Estrangulamento Vender Put $60k-$62k / Vender Call $76k-$77.5k da semana passada: o Call $76k venceu com segurança antes de 27/3 ✅, mas o Put $62k ficou sob pressão próximo à baixa de $65k — sinalizando a necessidade de mover o strike do Put mais abaixo para $58k esta semana

• DVOL permanece elevado e estruturalmente favorece vendedores de opções, mas o dimensionamento da posição deve ser reduzido em ~30% em relação à semana passada dado a incerteza direcional do Q2

Alertas de risco:

• Colapso das negociações + fechamento de Bab el-Mandeb aumenta = quebra rápida através de $62k; fechar posições imediatamente

• Cessar-fogo surpresa + reabertura de Hormuz = rápida alta para $75k+; lado de chamada enfrenta risco de atribuição

• A primeira semana do T2 tipicamente apresenta liquidez mais baixa; picos de volatilidade podem ser exagerados — mantenha pelo menos 150% de margem de segurança

🏆Resumo Semanal: 



• Semana de triplo choque: Expiração trimestral de $14,16B + escalada da guerra EUA-Irã (Bab el-Mandeb + Hormuz) + saídas sincronizadas de ETF derrubaram BTC para $65,720 e enviaram ETH abaixo de $2,000.

• OI de opções do T1 totalmente limpo; T2 abre com DVOL elevado, medo extremo, mas $316B em stablecoin (moeda estável) em pó seco à margem.

• As conversas de "novo regime" de Trump em 30 de março são o maior catalisador de curto prazo — cessar-fogo acende o T2, colapso testa $50k–$60k.

• Os vendedores de opções mantêm uma vantagem estrutural no ambiente de alto IV, mas mantêm o tamanho leve até que o quadro diplomático fique claro.