Relatório analítico de derivativos cripto Bybit X Block Scholes (2 de janeiro de 2025): Opções de BTC continuam em paridade Call-Put, com expectattiva de menor volatilidade a curto prazo

Destaques Principais:

Nosso relatório semanal de análise de derivativos cripto explora eventos macro, o estado atual do cripto e sinais de negociação do volume de negociação à vista, e futuros, opções e contratos perpétuos.

O vencimento de opções no final de dezembro trouxe uma queda inesperada, já que a volatilidade realizada caiu para os níveis mais baixos do mês. O interesse aberto em swaps perpétuos permaneceu estável, indicando que esses mercados não foram amplamente utilizados para cobertura contra opções vencidas, provavelmente contribuindo para a volatilidade reduzida. 

Embora a maioria do interesse aberto expirado em Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) não tenha sido reinvestido, o equilíbrio entre calls e puts permanece consistente. Notavelmente, as opções de ETH estão precificando uma volatilidade implícita mais alta em comparação com BTC, particularmente para vencimentos mais curtos, levando a uma estrutura de prazo plana para ETH, enquanto BTC está oferecendo uma exposição a opções mais barata.

Nos mercados perpétuos, a baixa volatilidade e os movimentos mínimos de spot levaram as taxas de financiamento para quase todos os tokens a espelhar o sentimento mais amplo do mercado ao longo da temporada de festas. No lado das opções, a estrutura de prazo do BTC é visivelmente mais baixa e íngreme que a do ETH, com a volatilidade realizada agora caindo abaixo dos níveis de volatilidade implícita, destacando uma mudança intrigante na dinâmica do mercado.

Por favor, confira os destaques do relatório.

Bybit X Block Scholes Crypto Derivatives Analytics Report (Jan. 2, 2025)

Interesse Aberto Sólido em Meio ao Vencimento de Opções de Fim de Ano



Embora o interesse aberto para swaps perpétuos de BTC e ETH não tenha retornado aos máximos do início de dezembro de 2024, ele permaneceu robusto durante o significativo evento de vencimento de opções de fim de ano. Isso sugere que esses mercados não foram amplamente utilizados para proteger o delta dos contratos de opções expirados, provavelmente contribuindo para a falta de volatilidade observada durante este período. Em vez disso, os volumes de negociação caíram visivelmente durante a temporada de férias de inverno, coincidindo com um colapso na volatilidade realizada de volta aos níveis mais baixos de dezembro de 2024.

Curva de Opções BTC Permanece Íngreme Durante a Paridade Call-Put



A expiração das opções de fim de ano de dezembro não desencadeou o aumento antecipado na volatilidade; em vez disso, a volatilidade realizada despencou para o limite inferior de sua faixa recente. A estrutura de prazo da volatilidade implícita permanece íngreme em comparação com seu comportamento recente e com o da ETH, com volatilidade implícita de longo prazo em torno de 57%, e opções at-the-money de 1 semana sendo negociadas cerca de cinco pontos mais baixas. Grande parte do interesse em aberto expirado ainda não foi transferida para novas posições, mantendo um equilíbrio neutro entre puts e calls. Consequentemente, o posicionamento do mercado de opções de BTC é relativamente neutro, faltando a alavancagem que tinha no início de dezembro de 2024.

Expiração Enorme de Opções de ETH Não Causa Volatilidade



Um pico na volatilidade realizada no final de dezembro não se transportou para o novo ano, com o preço à vista do ETH atualmente exibindo volatilidade abaixo daquela da volatilidade implícita de curto prazo. Interessantemente, a estrutura de prazo da volatilidade implícita passou por um acentuamento e re-alinhamento na última semana, contrastando com o perfil ligeiramente mais inclinado do BTC. Isso sugere que o mercado de opções de ETH está antecipando uma maior volatilidade no curto prazo nos movimentos de preço à vista. 

Apesar da expiração significativa do interesse em aberto de opções no final de dezembro de 2024, que não levou a uma transferência para expirações posteriores, as opções de compra continuam a dominar o mercado e aumentaram no início de 2025.



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