A Demanda Institucional Sustenta O Melhor Mês De BTC Desde Abril De 2025
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A forte demanda institucional ajudou a sustentar uma alta de quase 12% no preço spot do BTC no mês até a data, enquanto os mercados de derivativos continuam a enfraquecer a alta.
Os ETFs de Bitcoin spot viram sua mais longa sequência de entrada consecutiva desde o evento de liquidação de 10/10, atraindo mais de $2,1B em bitcoins.
Enquanto isso, Estratégia e BitMine continuaram a mostrar seu apetite insaciável por bitcoin e ether, respectivamente:
Estratégia fez sua maior compra desde novembro de 2024 no início deste mês
BitMine recentemente comprou mais de 100.000 Ether.
Abril também está no caminho para quebrar 5 meses consecutivos de saídas de ETF de Spot Ethereum.
Apesar do sentimento otimista nos mercados spot, no entanto, os mercados de derivativos até agora falharam em ecoar o mesmo entusiasmo.
As taxas de financiamento em contratos futuros perpétuos têm sido negociadas principalmente em valores negativos, as posições em aberto em contratos perpétuos mostram pouco interesse em abrir novas posições, e nos mercados de opções, a assimetria de put-call ainda está inclinada para opções de venda (put).
LEIA MAIS (publicado em 27 de abril): Bitcoin listado entre "3 Ativos para Observar" esta semana.
Bitcoin em rumo ao seu melhor mês desde abril de 2025
Uma alta de quase 12% no mês até a data colocou BTC em rumo ao seu melhor mês no último ano!
O apetite por risco nos preços spot da cripto aumentou no início da semana, coincidindo com máximos históricos nas ações dos EUA após o Irã ter oferecido aos EUA um novo acordo de paz. Esse acordo propôs a reabertura total do Estreito de Ormuz, com as negociações nucleares adiadas para uma data posterior, após ambos os lados levantarem seus bloqueios na via navegável vital.
BTC subiu até $79,500 – uma alta de doze semanas, antes de encontrar uma forte barreira de resistência logo abaixo de $80K.
LEIA MAIS (publicado em abril 22): Bitcoin atinge nova alta de 2 meses!
Desde então, o preço spot manteve-se em torno de $76K após ter sido relatado que o Presidente Trump rejeitou a proposta de paz de Teerã e disse a seus assessores na Casa Branca para potencialmente se prepararem para uma extensão do bloqueio naval do Estreito de Hormuz, com planos para mais ação militar supostamente em andamento.
A lenta, constante (e quase furtiva) recuperação do BTC ao longo do mês de abril não foi, no entanto, impulsionada por alavancagem ou exuberância nos mercados de futuros perpétuos.
As posições em aberto em contratos perp de BTC, por exemplo, têm sido constantes ao longo do mês, abaixo de $4B, enquanto o total de posições em aberto em vários tokens de blue-chip tem variado principalmente entre $6-7B.
Isso sugere que, apesar de uma alta de 3 meses no preço spot, traders na Bybit ainda não se precipitaram em posições perp alavancadas na esperança de capturar mais valorização no preço spot.
Também podemos observar as taxas de financiamento para avaliar se os traders esperam que o rali continue.
DECODE: Uma taxa de financiamento consistentemente positiva indica que os traders estão dispostos a pagar uma taxa pela exposição longa alavancada que os contratos de swap perpétuos oferecem – um sinal de sentimento otimista e expectativa dos traders de um rali adicional no preço spot.
Grande parte do rali spot em abril, no entanto, não foi acompanhada por taxas de financiamento positivas em contratos de perp de BTC ou ETH, sugerindo uma falta de convicção dos traders de perp.
Para comparação, veja abaixo como o movimento spot do início de 2026 em direção a $100K foi apoiado por um período mais prolongado de taxas de financiamento positivas.
Enquanto a recuperação do BTC em abril pode não ter sido impulsionada pela construção especulativa de posição de alavancagem, coincidiu, no entanto, com forte interesse institucional.
Entre 14 de abril e 24 de abril, os ETF de Bitcoin Spot tiveram uma execução direta de 9 dias consecutivos de influxo, comprando mais de $2,1B em bitcoins.
A última vez que os ETF de Bitcoin Spot tiveram uma sequência tão longa de entradas foi entre 29 de setembro e 9 de outubro de 2025 – pouco antes do histórico evento de liquidação de 10 de outubro.
Enquanto os últimos 2 dias têm visto saídas ...
Abril ainda está no caminho de ser o mês mais forte para fluxos líquidos de ETF de Bitcoin Spot desde outubro de 2025.
O interesse institucional não tem sido, no entanto, limitado apenas a ETFs.
Estratégia, o maior tesouro de ativos digitais de Bitcoin e o maior detentor institucional de BTC, comprou $4,1 bilhões em Bitcoin ao longo de abril.
Em 20 de abril de 2026, por exemplo, a empresa fez sua maior compra desde novembro de 2024, adquirindo 34.164 bitcoins a um custo total de $2,5 bilhões.
A soma acumulada de 20 dias de ETFs de Bitcoin Spot e compras de Estratégia mais do que dobrou de $2,9 bilhões no início de abril para mais de $6,5 bilhões e está atualmente no seu ponto mais alto desde outubro do ano passado.
Vemos uma história semelhante em Ethereum também.
O preço spot do ETH subiu mais de 10% este mês, com abril no caminho para quebrar 5 meses consecutivos de saídas de ETFs de Ethereum Spot.
A empresa de tesouraria de ativos digitais Ethereum BitMine recentemente comprou 101.901 Ethereum, elevando o total de participações em ETH da empresa para 4,21% da oferta total circulada. Isso também marcou a maior compra da empresa desde meados de dezembro de 2025.
Volatilidade Implícita Diminui para Baixo
Semelhante aos mercados de futuros perpétuos, continuamos a ver ceticismo dos mercados de opções em relação à longevidade do rali.
Apesar de o preço spot estar negociando próximo ao seu ponto mais alto desde que o conflito EUA-Irã começou há 2 meses, excluindo um breve prêmio de chamada em meados de abril, a inclinação de 25 delta put-call continua a se inclinar para opções de venda (put).
Como destacamos em uma edição anterior, o grande prêmio com o qual as opções de venda (put) foram negociadas no início do ano diminuiu em linha com a recuperação do preço spot - no entanto, enquanto os traders podem não ter a mesma urgência para fazer hedge contra movimentos de queda do spot, eles também mostram sinais de convicção limitada para buscar movimentos de alta.
Nós também continuamos a observar uma venda na volatilidade implícita.
Em toda a curva, as expectativas de volatilidade prospectivas se comprimiram de forma constante para baixo.
A IV ATM de 7 dias agora negocia 10 pontos de vol abaixo do que antes do início do conflito e atingiu uma zona que historicamente tem atuado como um forte suporte para a IV ao longo do ano passado.
A constante queda nas expectativas de volatilidade ocorreu apesar da considerável incerteza macroeconômica em torno de um acordo de paz entre os EUA e o Irã e pouco sinal de reabertura do Estreito de Ormuz no curto prazo.
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