Sinais mistos entre EUA e Irã deixam os mercados de opções incertos
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Na manhã de Quarta-feira, o Bitcoin havia iniciado uma pequena recuperação para $69K juntamente com outros Ativos de risco, retraçando parte da queda vista durante março enquanto as tensões geopolíticas no Oriente Médio mostravam sinais provisórios de diminuição.
No entanto, na manhã de Quinta-feira, o BTC caiu 3% para desistir desses ganhos e retornar ao nível de $66K enquanto Trump prometeu atacar o Irã 'extremamente forte'.
Tanto o rali de alívio quanto o crash subsequente ocorreram em conjunto com outros Ativos de risco, já que a Ação do preço da Cripto continua em grande parte a sofrer devido à incerteza geopolítica.
Enquanto as Opções de curto prazo mostram uma preferência por puts, prazos mais Longs mostram uma Posição menos pessimista do que mostravam uma semana atrás
Em contraste com as inclinações de curto prazo, sinais de recuperação no sentimento são indicados no Índice de Apetite por Risco do Block Scholes, que começou a se recuperar de níveis extremamente pessimistas e agora tende a subir tanto no BTC quanto no ETH. O nível -0,5 historicamente marcou uma transição para longe da Posição causada pelo pânico e tem atuado como um indicador do início do momentum de alta.
Embora o movimento mais alto esteja alinhado com a recente recuperação no spot, o sinal é mais notável do que o que está sendo atualmente expresso nos mercados de opções, onde o posicionamento permanece pessimista.
O Índice de Apetite por Risco de Block Scholes mede o nível de euforia (acima de 1) ou pânico (abaixo de -1) no mercado spot. O momentum neste índice mostra uma forte relação com os retornos spot.
Sinais Mistos e Volatilidade Elevada
Apesar de indicar que os objetivos militares dos EUA podem estar se aproximando da conclusão e sugerindo uma potencial retirada do Irã dentro de “duas ou três semanas”, o Presidente Trump entregou um forte lembrete de sua determinação para continuar ataques militares contra o Irã em um discurso em horário nobre entregue na noite de quarta-feira.
Tais promessas incluíam ataques à infraestrutura energética chave, compensando as esperanças anteriores de desescalonamento e deixando a volatilidade elevada.
Em contraste com o sobe e desce nos preços spot nos últimos três dias, os níveis de volatilidade implícita permaneceram elevados ao longo do período.
Tenores de curto prazo continuam a fazer trade em níveis elevados, enquanto os mercados de opções permanecem incrivelmente cautelosos e relutantes em precificar um fim imediato para a guerra no Oriente Médio (e, mais importante para os mercados, uma reabertura do Estreito de Ormuz).
Enquanto os mercados de spot reagiram imediatamente a notícias positivas e negativas para ativos de risco, os mercados de opções de cripto têm sido até agora um barômetro consistente para a confiança que os mercados depositam nas discussões. Vemos isso nos níveis persistentemente elevados de volatilidade implícita para tenores de data mais longa na última semana, apesar da apresentação de Trump de um plano de paz de 15 pontos e da declaração do Presidente Masoud Pezeshkian de que o Irã tem a "vontade necessária" para encerrar as hostilidades.
Em contraste com o nível consistentemente elevado de volatilidade implícita, o sentimento direcional expresso pelos mercados de opções tem sido reavaliado fortemente várias vezes na última semana em resposta aos desenvolvimentos em torno do conflito no Oriente Médio.
Primeiro, as iniciativas de ambos os lados no início desta semana fizeram com que os sorrisos de volatilidade de tenores curtos se movessem de um prêmio de 13 pontos a favor de puts para um prêmio de 6,5 pontos bem menos pessimista (mas ainda longe de otimista).
A reiteração de Trump durante a noite de possíveis strikes na infraestrutura energética iraniana e a concentração de tropas no Oriente Médio desde então devolveu aquelas puts de short tenor a um prêmio de 10 pontos – não é tão baixista quanto a posição no início da semana, mas certamente não está posicionado para um rally.
Opções em tenores de 90 dias ou mais, no entanto, não foram...
É um pequeno sinal de que os mercados estão começando a precificar um fim à vista?
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