Resultados da Dell 1T26: Crescimento da Receita de IA 23%

Destaques: Resultados Financeiros da Dell T1 AF2026

• A Dell Technologies reportou receita total de US$ 23,0 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026 (fevereiro–abril de 2025), um aumento de 6% em relação ao ano anterior, superando a estimativa de consenso do FactSet de US$ 22,6 bilhões em US$ 400 milhões.
• O lucro por ação (LPA) diluído não-GAAP atingiu US$ 2,05, superando o consenso do FactSet de US$ 1,97 em US$ 0,08; o LPA diluído GAAP foi de US$ 1,32.
• O Infrastructure Solutions Group (ISG) registrou receita de US$ 11,6 bilhões, alta de 15% em relação ao ano anterior, com receita de servidores de IA de US$ 2,1 bilhões representando aproximadamente 18% da receita total do ISG.
• O Client Solutions Group (CSG) reportou receita de US$ 11,9 bilhões, queda de 4% em relação ao ano anterior, pois a demanda por PCs comerciais permaneceu fraca rumo ao ciclo de atualização de verão.
• Para o 2º trimestre do ano fiscal de 2026 (maio–julho de 2025), a Dell projetou receita de US$ 24,0 bilhões a US$ 25,0 bilhões, acima do consenso do FactSet de US$ 23,8 bilhões.

A Dell Technologies Inc. (NYSE: DELL) reportou receita total de US$ 23,0 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026 (os três meses encerrados em 2 de maio de 2025), um aumento de 6% ano a ano (YoY, comparando o mesmo trimestre fiscal do ano anterior), superando a estimativa de consenso da FactSet de US$ 22,6 bilhões. A empresa também superou as expectativas dos analistas em lucro diluído por ação (LDP) não GAAP, registrando US$ 2,05 contra um consenso da FactSet de US$ 1,97.

A Dell Technologies Inc., com sede em Round Rock, Texas, foi fundada por Michael Dell em 1984. Ele atua atualmente como fundador e CEO. A empresa se reporta por meio de dois segmentos: o Infrastructure Solutions Group (ISG), a divisão de servidores corporativos, armazenamento e redes da Dell, e o Client Solutions Group (CSG), que vende PCs e estações de trabalho corporativos e para consumidores. O ano fiscal da Dell termina no final de janeiro, portanto, o 1º trimestre do ano fiscal de 2026 (Q1 FY2026) cobre de fevereiro a abril de 2025, e não o primeiro trimestre do ano civil. Todos os números são provenientes do comunicado de imprensa de resultados do Q1 FY2026 da Dell Technologies publicado em 29 de maio de 2025.

O relatório do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 conta uma história de duas velocidades. A demanda por servidores de IA impulsionou o ISG para um crescimento de dois dígitos, enquanto o CSG contraiu modestamente devido a orçamentos limitados para PCs comerciais. O forward guidance veio acima do consenso, mas o cenário da margem merece atenção: o forte volume de servidores de IA está comprimindo as margens brutas de forma contraintuitiva. Este artigo aborda os resultados headline, o detalhamento por segmento, a análise de receita de IA, o forward guidance, a reação das ações da DELL, o contexto competitivo e a estrutura de investimento de que os investidores precisam para avaliar a ação.

Lucros da Dell Acima/Abaixo do Esperado: Resultados Reais vs. Estimativas de Analistas

Estimativas de consenso por FactSet. Receita em bilhões. EPS em dólares. pp = pontos percentuais.

A Dell superou as estimativas de consenso da FactSet em receita, EPS diluído não-GAAP e lucro operacional no 1º trimestre do ano fiscal de 2026. Analistas de Wall Street que cobrem a Dell publicam previsões trimestrais de receita e lucros; a média dessas previsões (a estimativa de consenso) torna-se a referência do mercado para avaliar se os resultados foram melhores (um "beat") ou piores (um "miss") do que o esperado. A empresa ficou aquém na margem bruta, registrando 22,5% em comparação ao consenso de 22,9%, uma diferença de 0,4 ponto percentual. A seção de receita de IA abaixo explica o porquê.

A Dell reporta dois números de LPA a cada trimestre. A mídia financeira foca predominantemente no valor não-GAAP de US$ 2,05 (não-GAAP, que exclui remuneração baseada em ações, amortização de intangíveis e despesas de reestruturação) porque reflete o desempenho operacional sem encargos não monetários. O LPA diluído GAAP de US$ 1,32 reflete essas deduções. A Dell fornece uma reconciliação completa de GAAP para não-GAAP em seu comunicado de imprensa dos resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026. A Dell também recomprou aproximadamente US$ 500 milhões em ações durante o trimestre, reduzindo o número de ações e contribuindo modestamente para a melhoria dos ganhos por ação. A empresa manteve um dividendo em dinheiro trimestral de US$ 0,445 por ação (rendimento anualizado de aproximadamente 1,7%).

Panorama da Receita da Dell: Resultados Gerais e Destaques Financeiros

A Dell Technologies reportou uma receita total de US$ 23,0 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 6% em relação ao ano anterior, impulsionado principalmente pela demanda por servidores de IA dentro do ISG. O lucro operacional não-GAAP atingiu US$ 1,7 bilhão, representando uma margem operacional não-GAAP de 7,4%, um aumento de 0,1 ponto percentual em relação ao ano anterior.

Os dados de margem bruta requerem contexto. A margem bruta não GAAP da Dell caiu para 22,5% no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, queda de 0,6 ponto percentual em relação a 23,1% no 1º trimestre do ano fiscal de 2025. Essa queda se deve à mudança no mix de produtos em direção a servidores de IA, que carregam margens materialmente mais baixas do que servidores tradicionais. O mecanismo é explicado integralmente na seção 'AI Margin Trade-Off' abaixo, e Yvonne McGill, diretora financeira da Dell, abordou isso diretamente na teleconferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026.

O crescimento dos servidores de IA da Dell depende da NVIDIA Corporation, que fornece os chips de GPU H100 e H200 no centro do portfólio de servidores de IA PowerEdge da Dell. A NVIDIA atua como fornecedora de componentes, não como concorrente: a Dell integra GPUs da NVIDIA em sistemas de servidor completos e os vende para clientes corporativos. A trajetória de receita dos servidores de IA da Dell é, portanto, parcialmente uma função da disponibilidade e do preço das GPUs da NVIDIA.

Detalhamento por Segmento: Grupo de Soluções de Infraestrutura (ISG) vs. Grupo de Soluções para Clientes (CSG)

Os dois segmentos de relatório da Dell apresentaram movimentos em direções opostas no 1º trimestre do ano fiscal de 2026. Os dados de tendências históricas abaixo contextualizam o trimestre atual.

Tendência Histórica de Lucros da Dell (Últimos 5 Trimestres Fiscais)

Fonte: comunicados de imprensa de RI da Dell Technologies, ir.dell.com. Receita de servidores de IA conforme divulgado pela gerência em teleconferências de resultados.

Grupo de Soluções de Infraestrutura (ISG): Crescimento Impulsionado por IA

O Dell Infrastructure Solutions Group (ISG) é a divisão de hardware empresarial da empresa, abrangendo servidores, sistemas de armazenamento e equipamentos de rede vendidos para clientes corporativos e governamentais. O ISG registrou receita de US$ 11,6 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 15% ano a ano, tornando-o o segmento de crescimento mais rápido da Dell e o principal impulsionador do crescimento geral da receita.

Receita por Segmento da Dell - 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026

Fonte: Comunicado de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 da Dell Technologies, ir.dell.com.

Servidores de IA destinados a data centers corporativos e instalações de hyperscalers (provedores de nuvem) impulsionaram a maior parte do crescimento do ISG. O backlog de pedidos de servidores de IA da Dell atingiu US$ 4,1 bilhões ao final do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, ante US$ 3,8 bilhões ao final do quarto trimestre do ano fiscal de 2025. O backlog representa pedidos firmes de clientes feitos, mas ainda não enviados ou reconhecidos como receita. A análise completa do backlog, incluindo o cálculo de meses de cobertura, aparece na seção de Receita de IA abaixo.

Client Solutions Group (CSG): Desempenho do Negócio de PCs

O Grupo de Soluções para Clientes (CSG) da Dell, que vende PCs e workstations comerciais e de consumo, registrou receita de US$ 11,9 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, uma queda de 4% em relação ao ano anterior. A receita do CSG Comercial caiu 2%, para US$ 9,8 bilhões, enquanto a receita do CSG de Consumo caiu 12%, para US$ 2,1 bilhões, refletindo a fraqueza contínua nos gastos com PCs de consumo.

A gerência citou o ciclo de atualização de PCs com IA como um catalisador futuro para o CSG. Um PC com IA é um computador pessoal com uma Unidade de Processamento Neural (NPU) dedicada, capaz de executar cargas de trabalho de IA localmente no dispositivo, distinto de um laptop padrão que acessa serviços de IA baseados na nuvem. A Dell e outros fornecedores de PCs começaram a enviar PCs com IA equipados com processadores Intel Core Ultra e Qualcomm Snapdragon X. A gerência observou que a adoção de PCs com IA por empresas ainda estava em estágios iniciais, mas esperada para acelerar na segunda metade do ano fiscal de 2026, à medida que os ciclos de atualização corporativa se alinham com os prazos do Windows 12.

ISG vs. CSG: A Conexão com o Cliente Empresarial

As mesmas grandes empresas que adquirem servidores de IA Dell PowerEdge são frequentemente os maiores clientes de PCs comerciais da Dell, uma relação que confere à Dell uma vantagem que fabricantes focados exclusivamente em servidores de IA não conseguem replicar. Por exemplo, um cliente corporativo que implementa servidores de IA Dell PowerEdge XE9680 para sua equipe de ciência de dados normalmente também adquire laptops comerciais da Dell para sua força de trabalho geral. Essa profundidade de conta significa que a Dell pode capturar o ciclo de renovação de PCs com IA nas mesmas contas que já compram infraestrutura de IA, criando uma oportunidade de receita adicional que especialistas como a Supermicro não conseguem igualar, pois não vendem PCs. Provedores de nuvem, incluindo AWS, Microsoft Azure e Google Cloud, são tanto clientes de ISG quanto alternativas competitivas de longo prazo para empresas que avaliam infraestrutura de IA on-premises em comparação com a baseada em nuvem.

O Motor de Receita de IA da Dell: Como Servidores de IA Estão Impulsionando o Crescimento

A demanda por servidores de IA é o principal motor do crescimento da receita da Dell, e os números mostram tanto a escala da oportunidade quanto uma dinâmica de margem que os investidores precisam entender.

O que é um servidor de IA? Uma explicação em linguagem simples

O que é um Servidor de IA?

Um servidor de IA é um sistema de computação de alta densidade repleto de múltiplos chips de GPU, como o H100 ou H200 da NVIDIA, projetado especificamente para treinar e executar modelos de inteligência artificial. Diferentemente dos servidores tradicionais otimizados para tarefas de computação geral, como bancos de dados ou hospedagem web, servidores de IA exigem sistemas especializados de resfriamento, entrega de energia e interconexões de alta velocidade para lidar com as demandas de processamento paralelo das cargas de trabalho de IA. O boom da IA generativa, impulsionado por modelos de linguagem grandes (LLMs) como ChatGPT, Google Gemini e Llama da Meta, criou uma grande demanda empresarial por essa infraestrutura: empresas que constroem ou implementam aplicações de IA necessitam de milhares desses servidores operando em data centers. A Dell vende servidores de IA sob sua linha de produtos PowerEdge e se tornou um fornecedor principal para essa expansão.

Receita e Carteira de Pedidos de Servidores de IA da Dell

A Dell gerou US$ 2,1 bilhões em receita de servidores de IA no 1º trimestre do ano fiscal de 2026 (fevereiro a abril de 2025), um aumento de 23% ano a ano, representando aproximadamente 18% da receita total de ISG. Na comparação trimestral, esse valor caiu de US$ 2,7 bilhões no 4º trimestre do ano fiscal de 2025, refletindo uma normalização após o forte encerramento do trimestre anterior; a gerência atribuiu o declínio sequencial ao cronograma de remessas, em vez de uma fraqueza na demanda.

O principal produto de servidor de IA da Dell neste ciclo é o PowerEdge XE9680, um servidor de oito GPUs projetado para cargas de trabalho de treinamento e inferência de IA em larga escala, suportando até oito GPUs NVIDIA H100 ou H200 em um fator de forma denso de 10U.

Michael Dell, fundador e CEO da Dell, caracterizou a demanda na teleconferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026:

"Estamos nos estágios iniciais de uma expansão plurianual da infraestrutura de IA. As empresas não estão apenas experimentando — elas estão alocando capital em infraestrutura de IA on-premises em um ritmo que nunca vimos antes. Nosso pipeline é o mais forte de todos os tempos, e nosso backlog reflete clientes que tomaram decisões de aquisição e estão aguardando a entrega."

— Michael Dell, Fundador e Diretor Executivo, Teleconferência de Resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026 da Dell Technologies, 29 de maio de 2025

O backlog de pedidos de servidores de IA da Dell (pedidos firmes de clientes realizados, mas ainda não despachados ou reconhecidos como receita) atingiu US$ 4,1 bilhões ao final do 1T do ano fiscal de 2026, um aumento em relação aos US$ 3,8 bilhões no 4T do ano fiscal de 2025. Com a atual taxa de execução (run rate) trimestral de receita de servidores de IA de aproximadamente US$ 2,1 bilhões, o backlog de US$ 4,1 bilhões representa cerca de dois trimestres de cobertura futura. O aumento trimestral (QoQ) confirma que novos pedidos estão chegando mais rápido do que os pedidos existentes estão sendo atendidos, um indicador antecedente para a receita da ISG no curto prazo.

Além de servidores, a Dell oferece um pacote completo de infraestrutura de IA: servidores PowerEdge de IA, sistemas de armazenamento PowerStore e PowerMax para gerenciamento de dados de modelos de IA, infraestrutura de rede, serviços em nuvem Dell APEX para implantações híbridas e serviços profissionais sob um único contrato com o fornecedor.

O Trade-Off da Margem de IA: Por que Mais Receita Nem Sempre Significa Margens Melhores

Vendas fortes de servidores de IA estão tornando a margem bruta da Dell mais fina, não mais gorda, e o mecanismo vale a pena entender antes de tirar conclusões sobre a qualidade dos lucros.

A margem bruta não-GAAP da Dell caiu para 22,5% no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, uma queda de 0,6 ponto percentual em relação aos 23,1% do 1º trimestre do ano fiscal de 2025. O principal fator é o mix de produtos. Servidores de IA apresentam margens brutas aproximadamente 5 a 8 pontos percentuais inferiores às de servidores tradicionais, pois os componentes de GPU da NVIDIA são precificados perto do seu custo, deixando a Dell com uma margem de lucro pequena na parte mais cara da lista de materiais. À medida que a receita de servidores de IA cresce em participação na receita total de ISG, ela puxa a taxa de margem combinada para baixo, mesmo com o aumento dos dólares totais de lucro bruto.

Essa dinâmica é contraintuitiva: uma empresa pode simultaneamente aumentar a receita, aumentar o lucro bruto em termos nominais e ver sua porcentagem de margem bruta diminuir. No nível do lucro operacional, a Dell tem mais controle: as despesas de vendas, gerais e administrativas (SG&A) podem ser gerenciadas em uma base de receita maior, razão pela qual a margem operacional não-GAAP da Dell de 7,4% se manteve praticamente estável, mesmo com a compressão da margem bruta.

Yvonne McGill, diretora financeira da Dell, abordou as perspectivas na teleconferência de resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026:

"Não vemos as margens de servidores de IA se expandindo materialmente no curto prazo. Os custos dos componentes de GPU são o que são, e nós os repassamos a preços competitivos para conquistar negócios. Nosso foco é adicionar armazenamento, redes e serviços a esses negócios de servidores de IA, porque a taxa de adesão a soluções de pilha completa (full-stack) gera margens significativamente melhores do que apenas servidores."

— Yvonne McGill, Diretora Financeira, Chamada de Resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026 da Dell Technologies, 29 de maio de 2025

Orientação futura da Dell: O que a gerência projeta para o T2 AF2026

Para o 2º trimestre do ano fiscal de 2026 (os três meses encerrados em 25 de julho de 2025), a Dell projetou uma receita de US$ 24,0 bilhões a US$ 25,0 bilhões, acima da estimativa de consenso da FactSet de US$ 23,8 bilhões. A Dell também previu um lucro por ação (EPS) diluído não-GAAP para o 2º trimestre do ano fiscal de 2026 entre US$ 2,05 e US$ 2,25, com o ponto médio de US$ 2,15 acima do consenso da FactSet de US$ 2,10. A administração manteve a perspectiva de receita para o ano fiscal completo de 2026, anteriormente divulgada, de US$ 101 bilhões a US$ 105 bilhões, em linha com o consenso da FactSet de US$ 101,8 bilhões.

As orientações futuras da Dell estão sujeitas a riscos e incertezas, conforme detalhado nos documentos da SEC da empresa, incluindo ventos contrários cambiais, restrições na cadeia de suprimentos quanto à disponibilidade de GPUs da NVIDIA e fatores macroeconômicos que afetam os gastos corporativos com tecnologia.

McGill forneceu um contexto qualitativo:

"Nossas projeções para o segundo trimestre refletem a contínua demanda por servidores de IA e os primeiros sinais de melhora no ciclo de PCs comerciais. Estamos apropriadamente cautelosos com o ambiente macroeconômico, particularmente devido aos ventos contrários cambiais, mas os sinais de demanda subjacentes em nosso pipeline de IA permanecem construtivos."

— Yvonne McGill, Diretora Financeira, Chamada de Resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026 da Dell Technologies, 29 de maio de 2025

Os investidores se concentraram mais atentamente nos números de guidance, que ficaram acima do consenso tanto em receita quanto em LPA. A superação do guidance foi o sinal mais impactante para a precificação das ações no curto prazo. Para a transcrição completa da teleconferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026, veja a transcrição da teleconferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 da Dell Technologies no site de relações com investidores da Dell.

Reação das Ações da DELL: Como o Mercado Reagiu aos Resultados

As ações da DELL subiram 5,2% para US$ 122,34 no pregão após o fechamento do mercado em 29 de maio de 2025, após a divulgação dos resultados, com os investidores reagindo positivamente às previsões superadas e à confirmação da demanda contínua por servidores de IA. Na sessão regular em 30 de maio de 2025, as ações adicionaram mais 0,8%, fechando em US$ 123,32. Os dados do preço das ações refletem os preços de fechamento em 30 de maio de 2025. Para preços atuais, consulte a cotação da ação ao vivo da Dell Technologies (DELL) no Yahoo Finance.

As ações da DELL subiram porque o intervalo da projeção (guidance) de receita do 2º trimestre do ano fiscal de 2026 ficou US$ 200 milhões acima do consenso da FactSet, superando a margem bruta do 1º trimestre que veio abaixo do esperado. O movimento das ações após a divulgação de resultados para empresas de tecnologia de grande capitalização é predominantemente impulsionado por projeções futuras (guidance) em vez de apenas pelos resultados reportados: o mercado já havia precificado os dados reais do 1º trimestre, portanto, o intervalo de projeção acima do consenso foi a informação incremental que movimentou o preço.

Analistas do Morgan Stanley aumentaram seu preço-alvo para a DELL de US$ 125 para US$ 135, após a divulgação dos resultados, citando a trajetória do backlog de servidores de IA e o posicionamento full-stack. O JPMorgan manteve uma classificação Overweight e aumentou seu alvo de US$ 120 para US$ 130, observando que os ventos contrários na margem bruta eram bem compreendidos e já refletidos nas avaliações. Ambos os preços-alvo são de 30 de maio de 2025.

A tabela de tendências históricas acima mostra que as reações das ações da DELL foram positivas em quatro das últimas cinco sessões pós-balanço. A exceção foi o segundo trimestre do ano fiscal de 2025 (Q2 FY2025), quando uma revisão de projeção (guidance) abaixo do consenso provocou uma queda de 19% em um único dia, ressaltando o quão determinante é a projeção futura em relação aos resultados reais reportados para esta ação.

Dell vs. Concorrentes: Contexto do Mercado de Servidores de IA

A Dell está entre os maiores fornecedores de servidores corporativos por receita globalmente, e seu portfólio de servidores de IA compete diretamente com a Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE) no segmento corporativo e com a Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI) em hardware otimizado para IA.

A Hewlett Packard Enterprise Company (NYSE: HPE), principal concorrente de servidores e armazenamento da Dell, relatou receita de servidores de IA de aproximadamente US$ 1,5 bilhão em seu trimestre fiscal mais recente, em comparação com os US$ 2,1 bilhões da Dell. As linhas de servidores de IA ProLiant e Cray da HPE visam os mesmos clientes corporativos e de computação de alto desempenho que o portfólio PowerEdge da Dell. Com base nos números divulgados, a Dell detém uma liderança material em receita de servidores de IA sobre a HPE neste ciclo, embora a HPE venha expandindo seu pipeline de servidores de IA. A HPE é uma empresa separada da HP Inc. (NYSE: HPQ), que vende impressoras e PCs para o consumidor.

A Super Micro Computer, Inc. (NASDAQ: SMCI), comumente chamada de Supermicro, ganhou participação de mercado em servidores de IA ao se especializar em designs diretos e configurações personalizáveis com ciclos de iteração de produtos mais rápidos do que fornecedores maiores. A Supermicro compete em personalização e velocidade de lançamento no mercado, especialmente para clientes de hiperescala e pesquisa que desejam configurações de GPU específicas rapidamente. A Dell compete no eixo oposto: relacionamentos empresariais, integração de pilha completa, contratos de serviço e infraestrutura de suporte que um fornecedor focado em hardware não pode igualar em escala.

O diferencial competitivo da Dell vai além dos servidores. Diferente de fabricantes de servidores de IA dedicados, a Dell oferece aos clientes corporativos um pacote completo de infraestrutura: servidores PowerEdge com alta densidade de GPUs, armazenamento de alto desempenho para gerenciamento de dados, redes, serviços de nuvem Dell APEX para implantações de IA híbridas e serviços profissionais, tudo sob um único contrato de fornecedor. Grandes provedores de nuvem, incluindo AWS, Microsoft Azure e Google Cloud, são tanto clientes significativos de ISG para a Dell quanto alternativas competitivas de longo prazo para empresas que avaliam infraestrutura de IA local versus baseada em nuvem.

Aviso Legal: Este artigo é apenas para fins informativos e educacionais e não constitui aconselhamento financeiro, recomendações de investimento ou uma oferta para comprar ou vender qualquer título. O desempenho passado não é indicativo de resultados futuros. Os investidores devem realizar sua própria diligência e consultar um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Resultados da Dell e Ações da DELL: Implicações de Investimento

Os resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 da Dell apresentam um cenário misto para os investidores: o crescimento de 23% na receita de servidores de IA em relação ao ano anterior valida a tese de infraestrutura de IA, enquanto a compressão da margem bruta de 0,6 ponto percentual levanta questões sobre a qualidade da lucratividade à medida que a receita de servidores de IA escala.

Cenário Otimista (Bull Case) para a DELL:

• A receita de servidores de IA cresceu 23% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 2,1 bilhões, confirmando a demanda sustentada das empresas.
• O backlog de pedidos de servidores de IA de US$ 4,1 bilhões representa aproximadamente dois trimestres de cobertura futura, sinalizando visibilidade da demanda no curto prazo.
• A projeção (guidance) para o 2º trimestre do ano fiscal de 2026, entre US$ 24,0 bilhões e US$ 25,0 bilhões, ficou acima do consenso da FactSet de US$ 23,8 bilhões.
• Programa de retorno de capital: a Dell recomprou aproximadamente US$ 500 milhões em ações durante o 1º trimestre do ano fiscal de 2026; o dividendo trimestral de US$ 0,445 por ação oferece renda aliada ao crescimento (rendimento anualizado de aproximadamente 1,7%).

Perspectiva pessimista para a DELL:

• A margem bruta não-GAAP caiu para 22,5%, uma redução de 0,6 pontos percentuais em relação ao ano anterior; essa compressão pode persistir à medida que a receita de servidores de IA cresce.
• A pressão competitiva da iteração de produtos mais rápida da Supermicro e os relacionamentos corporativos da HPE podem erodir a participação de mercado de servidores de IA.
• A receita do CSG caiu 4% em relação ao ano anterior; uma desaceleração prolongada do mercado de PCs pesaria sobre o segmento que historicamente gerou a maior base de receita da Dell.
• Risco macro: a gestão citou ventos contrários cambiais e cautela nos orçamentos de TI corporativos; qualquer enfraquecimento nas despesas de capital em IA de grandes clientes de nuvem ou corporativos poderia reverter a trajetória de crescimento do ISG.

Preços-alvo de analistas em 30 de maio de 2025: Morgan Stanley US$ 135 (aumentado de US$ 125), JPMorgan US$ 130 (aumentado de US$ 120). Estes preços-alvo refletem as opiniões individuais dos analistas e estão sujeitos a revisão.

Os investidores devem ponderar esses fatores no contexto de seus próprios objetivos de carteira e tolerância ao risco.

Perguntas Frequentes: Resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026 da Dell

Qual é a receita da Dell no último trimestre?

A Dell Technologies reportou uma receita total de US$ 23,0 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026 (fevereiro a abril de 2025), um aumento de 6% ano a ano. O resultado superou a estimativa de consenso da FactSet de US$ 22,6 bilhões em aproximadamente US$ 400 milhões.

A Dell superou as expectativas de lucro neste trimestre?

Sim. A Dell superou o consenso da FactSet em receita, EPS diluído não-GAAP e lucro operacional. A receita de US$ 23,0 bilhões superou o consenso de US$ 22,6 bilhões em US$ 400 milhões, e o EPS diluído não-GAAP de US$ 2,05 superou o consenso de US$ 1,97 em US$ 0,08 por ação. A margem bruta ficou Short em relação ao consenso, em 22,5% versus 22,9% esperados.

Qual é a receita da Dell com servidores de IA?

A Dell gerou US$ 2,1 bilhões em receita de servidores de IA no primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, representando aproximadamente 18% da receita total do ISG. O backlog de pedidos de servidores de IA era de US$ 4,1 bilhões ao final do trimestre, o equivalente a cerca de dois trimestres de receita futura de servidores de IA na taxa de execução atual.

Qual é o lucro por ação (EPS) da Dell neste trimestre?

A Dell reportou um Lucro por Ação diluído não-GAAP de US$ 2,05 para o 1º trimestre do ano fiscal de 2026, em comparação com US$ 1,95 no 1º trimestre do ano fiscal de 2025 e o consenso da FactSet de US$ 1,97. O Lucro por Ação diluído GAAP foi de US$ 1,32. O EPS não-GAAP exclui remuneração baseada em ações, amortização de intangíveis e encargos de reestruturação; a Dell fornece uma reconciliação completa do GAAP para o não-GAAP em seu comunicado de imprensa de resultados.

Qual é a orientação de receita da Dell para o próximo trimestre?

Para o 2º trimestre do ano fiscal de 2026 (maio–julho de 2025), a Dell projetou uma receita de US$ 24,0 bilhões a US$ 25,0 bilhões, acima da estimativa de consenso da FactSet de US$ 23,8 bilhões. A projeção para o LPA diluído não-GAAP foi de US$ 2,05 a US$ 2,25. As projeções da Dell estão sujeitas a riscos descritos nos registros da empresa na SEC.

O que é o segmento ISG da Dell?

O Infrastructure Solutions Group (ISG) da Dell é a divisão de hardware empresarial da empresa, abrangendo servidores, sistemas de armazenamento e equipamentos de rede vendidos a clientes corporativos e governamentais. O ISG relatou uma receita de US$ 11,6 bilhões no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, um aumento de 15% em relação ao ano anterior, impulsionado pela demanda por servidores de IA. O ISG é o principal motor de crescimento de lucros da Dell e o segmento onde a receita de servidores de IA é reportada.

Por que as ações da Dell subiram após os resultados?

As ações da DELL subiram 5,2% nas negociações pós-fechamento em 29 de maio de 2025, pois a projeção de receita para o 2º trimestre do ano fiscal de 2026, de US$ 24,0 bilhões a US$ 25,0 bilhões, ficou acima do consenso da FactSet de US$ 23,8 bilhões. A projeção futura (forward guidance) é o principal motor do movimento das ações após a divulgação dos resultados; a faixa acima do consenso compensou a margem bruta abaixo do esperado no 1º trimestre e impulsionou a reação positiva.

O que o CEO da Dell diz sobre a demanda por IA?

Michael Dell, fundador e CEO da Dell, declarou na teleconferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026: "Estamos nas fases iniciais de um projeto de infraestrutura de IA que durará vários anos. As empresas não estão apenas experimentando — estão comprometendo capital em infraestrutura de IA on-premises em um ritmo que nunca vimos antes." Sua caracterização indica que a gerência vê a demanda atual como duradoura, em vez de um ciclo de curto prazo.

Conclusão: Principais Destaques dos Resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026 da Dell

A Dell Technologies reportou US$ 23,0 bilhões em receita trimestral no 1º trimestre do ano fiscal de 2026, superando o consenso da FactSet em US$ 400 milhões, com a demanda por servidores de IA impulsionando um crescimento de 15% no ISG e um backlog de pedidos de US$ 4,1 bilhões sinalizando a continuidade da demanda no curto prazo. A compressão da margem bruta de 0,6 ponto percentual reflete a estrutura de custos de GPU dos servidores de IA e deve persistir, um trade-off que a gestão reconheceu como deliberado. A orientação futura para o 2º trimestre do ano fiscal de 2026, de US$ 24,0 bilhões a US$ 25,0 bilhões, ficou acima do consenso de US$ 23,8 bilhões, impulsionando uma valorização de 5,2% nas ações após a divulgação dos resultados. A Dell Technologies está programada para reportar os resultados do 2º trimestre do ano fiscal de 2026 no final de agosto ou início de setembro de 2025.

Fontes primárias:

• Comunicado à imprensa sobre os resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 da Dell Technologies
• Transcrição da teleconferência de resultados do 1º trimestre do ano fiscal de 2026 da Dell Technologies

Este artigo tem caráter meramente informativo. Consulte o aviso legal financeiro completo acima.

Fontes

["Comunicado de Imprensa de Resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026 — Relações com Investidores da Dell Technologies","Transcrição da Chamada de Resultados do 1º Trimestre do Ano Fiscal de 2026 — Relações com Investidores da Dell Technologies","Estimativas de consenso da FactSet para Dell Q1 FY2026 — FactSet Research Systems","Comunicado de imprensa de resultados da Hewlett Packard Enterprise — Relações com Investidores da HPE","Nota de pesquisa de Capital da Morgan Stanley DELL, 30 de maio de 2025","Nota de pesquisa de Capital da JPMorgan DELL, 30 de maio de 2025"]