Ações da OpenAI: Guia completo para investir na OpenAI

Este artigo tem fins meramente informativos e não constitui aconselhamento financeiro. Investir envolve riscos, incluindo a possível perda de capital. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

["Sumário","1. Ações da OpenAI: Ela Existe e É Possível Comprá-la?","2. O Que É a OpenAI? Visão Geral e Histórico da Empresa","3. Avaliação da OpenAI: Quanto Vale a OpenAI?","4. Como a OpenAI Gera Receita: Modelo de Receita e Perfil Financeiro","5. Como Investir na OpenAI: 5 Caminhos Disponíveis Hoje","6. Ações de Empresas de Capital Aberto que se Beneficiam do Crescimento da OpenAI","7. IPO da OpenAI: Quando a OpenAI Poderá Abrir o Capital?","8. Riscos de Investir na OpenAI (Direta ou Indiretamente)","9. Perguntas Frequentes Sobre Ações da OpenAI","10. Perspectiva de Investimento em Ações da OpenAI: O Que os Investidores Devem Observar"]

Ações da OpenAI: Elas existem e você pode comprá-las?

A OpenAI não possui ações negociadas publicamente. A empresa é de capital fechado e não realizou um IPO (Oferta Pública Inicial, o processo pelo qual uma empresa privada vende ações ao público em uma bolsa de valores pela primeira vez), o que significa que ela não é negociada na NASDAQ, NYSE ou em qualquer bolsa pública.

Não existe símbolo de ticker de ações da OpenAI. Se você pesquisar por "OPENAI" na Robinhood, Fidelity, Schwab ou em qualquer plataforma de corretagem, nada aparecerá. Não há cotação de preço de ações porque não existe uma ação negociada publicamente para ser cotada.

Isso não significa que os investidores não tenham opções. Vários caminhos de investimento por procuração existem hoje (um investimento por procuração é um ativo negociado publicamente cujo desempenho financeiro está ligado a uma empresa que você não pode possuir diretamente). Cada um acarreta requisitos e níveis de exposição diferentes ao crescimento da OpenAI:

• Comprar ações da Microsoft (MSFT), a maior empresa de capital aberto com um investir em staking financeiro direto na OpenAI
• Comprar ETFs focados em IA que detêm posições significativas na Microsoft e na NVIDIA
• Adquirir ações privadas da OpenAI por meio de plataformas de mercado secundário, como Forge Global, EquityZen ou Hiive (exige Status de investidor credenciado)
• Investir em outras ações proxy de IA, como NVIDIA (NVDA), Alphabet (GOOGL), Meta (META) ou Amazon (AMZN)
• Considerar o SoftBank (SFTBY) como um investidor direto da OpenAI com ações acessíveis ao público

Cada um desses caminhos é abordado em detalhes abaixo. As seções sobre como investir na OpenAI e ações proxy são onde a maioria dos leitores vai querer passar mais tempo.

O que é a OpenAI? Visão Geral da Empresa e Histórico

A OpenAI é uma empresa privada de pesquisa e implantação de inteligência artificial fundada em 2015, mais conhecida como a criadora do ChatGPT. O ChatGPT é um produto da OpenAI, não a empresa em si, uma distinção importante para os investidores, visto que não é possível comprar ações do ChatGPT da mesma forma que não se pode comprar ações da OpenAI.

Fatos principais da OpenAI

• Fundação: 2015
• CEO: Sam Altman
• Status: Empresa privada, sem ações negociadas publicamente
• Última avaliação conhecida: Aproximadamente US$ 157 bilhões (em outubro de 2024)
• Principais produtos: ChatGPT, GPT-4/GPT-4o, DALL-E, Sora, Whisper, API da OpenAI
• Principais investidores: Microsoft, Thrive Capital, SoftBank, Khosla Ventures, Fidelity

Fundação e Missão da OpenAI

Sam Altman, que anteriormente liderou a aceleradora de startups Y Combinator, cofundou a OpenAI em 2015 ao lado de Elon Musk, Greg Brockman, Ilya Sutskever, Wojciech Zaremba e John Schulman. A missão original era desenvolver inteligência artificial para o benefício da humanidade como uma organização sem fins lucrativos, um princípio fundamental que molda a estrutura corporativa incomum da empresa até hoje.

Elon Musk deixou o conselho da OpenAI em 2018, citando preocupações sobre conflitos de interesse com as ambições de IA da própria Tesla (NASDAQ: TSLA). Desde então, ele fundou sua própria empresa de IA, a xAI (criadora do chatbot Grok), o que o posiciona como um concorrente direto da OpenAI. Suas atuais disputas judiciais com a OpenAI são abordadas na seção de riscos deste guia.

O portfólio de produtos da OpenAI se expandiu muito além do ChatGPT para incluir GPT-4o para raciocínio multimodal, DALL-E para geração de imagens, Sora para geração de vídeos, Whisper para reconhecimento de voz e a API da OpenAI, que potencializa milhares de aplicações de terceiros.

Estrutura Corporativa Única da OpenAI: Controladora Sem Fins Lucrativos, Subsidiária com Lucro Limitado

A OpenAI opera através de uma estrutura de duas entidades, sem paralelo direto entre as principais empresas de tecnologia. Uma controladora sem fins lucrativos, a OpenAI, Inc., comanda a missão da empresa. Uma subsidiária operacional de lucro limitado, a OpenAI Global, LLC, aceita investimentos externos.

A estrutura de lucro limitado significa que os retornos financeiros dos investidores são limitados a um múltiplo fixo de seu investimento original. Pense nisso como um acordo de participação nos lucros com um teto para os retornos: os lucros acima desse teto retornam para a entidade controladora sem fins lucrativos, em vez de para os acionistas. O teto original foi definido em 100 vezes o investimento inicial de um investidor, embora os termos específicos tenham sido ajustados ao longo do tempo.

A OpenAI adotou essa estrutura para manter o alinhamento da missão, ao mesmo tempo em que aceita o investimento comercial em larga escala necessário para construir sistemas de IA de ponta. A implicação prática para os investidores: se você comprar ações da OpenAI através de uma plataforma de mercado secundário hoje, você estará investindo em uma entidade de lucro limitado, não em uma participação acionária corporativa padrão.

Em 2024, a OpenAI anunciou planos para se reestruturar desse modelo híbrido para uma Empresa de Benefício Público (PBC) totalmente com fins lucrativos. Uma Empresa de Benefício Público é uma entidade jurídica específica que incorpora obrigações de benefício social juntamente com objetivos de lucro, distinguindo-se tanto de uma organização sem fins lucrativos padrão quanto de uma corporação comum. Essa conversão está atualmente em processo em 2024-2025 e ainda não foi concluída. Ela requer aprovações regulatórias dos procuradores-gerais da Califórnia e de Delaware, e envolve compensar a organização controladora sem fins lucrativos pela renúncia ao controle.

A conversão para fins lucrativos é o desenvolvimento estrutural mais importante a ser monitorado pelos investidores, pois sua conclusão removeria um obstáculo fundamental para um IPO convencional. Mais detalhes sobre as implicações do IPO são abordados na seção IPO da OpenAI.

Quem é o dono da OpenAI?

Nenhuma entidade única possui a OpenAI no sentido convencional. O conselho sem fins lucrativos da OpenAI, Inc. mantém a autoridade final sobre a missão e direção da empresa. A Microsoft detém aproximadamente 49% da subsidiária operacional de lucro limitado, de acordo com relatórios públicos de 2023-2024, tornando-a a maior acionista financeira. Outros investidores institucionais incluem Thrive Capital, Khosla Ventures, Tiger Global, SoftBank e Fidelity.

A OpenAI levantou seu capital por meio de capital de risco e investimento institucional privado em troca de Capital, tipicamente com a expectativa de um futuro evento de liquidez, como um IPO ou aquisição. Esse modelo de financiamento permitiu à OpenAI levantar bilhões sem abrir capital, mas os investidores privados eventualmente querem a capacidade de vender suas participações. Isso cria uma pressão de longo prazo para um evento de liquidez, que na maioria dos casos significa um IPO.

Valuation da OpenAI: Quanto Vale a OpenAI?

A última avaliação de mercado conhecida da OpenAI é de aproximadamente US$ 157 bilhões, estabelecida durante sua rodada de financiamento de outubro de 2024, liderada pela Thrive Capital. Com esse valor, a OpenAI se posiciona entre as empresas privadas mais valiosas já criadas, comparável em escala a muitas empresas da Fortune 500 de capital aberto.

Avaliação Atual da OpenAI (em outubro de 2024)

A avaliação de uma empresa privada é o valor total estimado de uma empresa, determinado durante uma rodada de investimento pela multiplicação do preço que os investidores pagaram por ação pelo número total de ações em circulação. Não é uma capitalização de mercado. Uma capitalização de mercado exige que haja negociação pública, com compradores e vendedores definindo continuamente os preços em uma exchange. A OpenAI não tem capitalização de mercado porque não possui ações negociadas publicamente.

O valor de US$ 157 bilhões reflete o que os investidores estavam dispostos a pagar em outubro de 2024, durante uma das maiores rodadas de financiamento privado da história. Para uma análise abrangente de como essa avaliação foi construída através de cada rodada de financiamento, consulte a análise profunda da avaliação da OpenAI. Avaliações privadas são instantâneos no tempo, não figuras atualizadas continuamente. O número citado neste artigo reflete a reportagem de outubro de 2024 e pode não representar o valor implícito atual da OpenAI.

Histórico de financiamento da OpenAI e Principais Investidores

A OpenAI levantou vários bilhões de dólares em diversas rodadas de financiamento desde 2019, sendo a Microsoft seu maior investidor institucional, tendo contribuído com aproximadamente US$ 13 bilhões no total, de acordo com os dados reportados mais recentes.

Todos os números são de acordo com relatórios públicos e não foram oficialmente confirmados pela OpenAI. Verifique com as notícias financeiras atuais no momento da leitura.

Dois dos principais investidores da OpenAI, Microsoft e SoftBank Group Corp (US OTC: SFTBY), têm capital aberto, fornecendo opções de exposição indireta abordadas detalhadamente na seção de ações proxy.

Investidores institucionais em empresas privadas geralmente buscam um evento de liquidez em algum momento para converter suas participações de capital em dinheiro. Essa pressão cria um incentivo estrutural para a OpenAI eventualmente buscar uma IPO, mesmo que nenhum prazo tenha sido confirmado.

Como a OpenAI Ganha Dinheiro: Modelo de Receita e Perfil Financeiro

A OpenAI gera receita por meio de múltiplos canais, com as assinaturas do ChatGPT e o acesso à API formando a maior parte de sua receita declarada. Para uma análise detalhada de cada fluxo de receita e como funciona o modelo de negócios da OpenAI, veja como a OpenAI ganha dinheiro: modelo de negócios explicado.)

As principais fontes de receita da OpenAI incluem:

• Assinaturas do ChatGPT Plus: Assinaturas individuais para consumidores com preço aproximado de US$ 20 por mês na data desta publicação. Verifique os preços atuais diretamente em openai.com, pois os preços podem mudar.
• ChatGPT Enterprise: Assinaturas corporativas de nível superior com preços personalizados para organizações
• Acesso à API da OpenAI: Taxas cobradas de desenvolvedores e empresas que criam aplicações nos modelos GPT-4, GPT-4o e outros da OpenAI
• Azure OpenAI Service: Um acordo de compartilhamento de receita com a Microsoft através do qual os modelos da OpenAI são vendidos pela plataforma de nuvem Azure da Microsoft
• Contratos governamentais e de pesquisa: Acordos com agências governamentais e instituições de pesquisa para acesso a modelos de IA

A OpenAI não é lucrativa no momento. Os custos computacionais, o massivo poder de processamento necessário para treinar e executar grandes modelos de linguagem, excedem as receitas atuais. A receita anualizada estimada atingiu aproximadamente US$ 3,4 bilhões até meados de 2024, de acordo com dados divulgados por veículos de notícias financeiras. A OpenAI não publica demonstrações financeiras auditadas, portanto, todos os números de receita representam estimativas de fontes relatadas, em vez de resultados confirmados. A empresa teria estabelecido uma meta de US$ 11,6 bilhões ou mais em receita para 2025, de acordo com projeções relatadas, embora esta seja uma meta e não um resultado confirmado.

Operar com prejuízo nesta fase de crescimento não é incomum para empresas de tecnologia de capital intensivo. A Amazon operou com prejuízo por anos antes de alcançar lucratividade sustentada, e a Uber permaneceu não lucrativa por mais de uma década após sua fundação. Se a OpenAI seguirá uma trajetória semelhante é desconhecido.

A trajetória de receita da OpenAI importa para investidores que avaliam investimentos indiretos. A receita do Azure OpenAI Service da Microsoft cresce à medida que o uso da API da OpenAI aumenta, criando um vínculo financeiro direto entre o sucesso comercial da OpenAI e a linha de receita de nuvem da Microsoft.

Como investir na OpenAI: 5 caminhos disponíveis hoje

Ações diretas da OpenAI não estão disponíveis para compra, mas cinco caminhos distintos existem para investidores obterem exposição ao crescimento da OpenAI hoje. Para um guia passo a passo de cada método, veja como comprar ações da OpenAI antes do IPO. Estas variam de opções acessíveis a qualquer investidor de varejo a rotas mais restritas que exigem o cumprimento dos limites de investidor credenciado pela SEC.

Caminho 1: Compre Ações da Microsoft (MSFT), o Proxy Público Mais Direto

Comprar ações da Microsoft (NASDAQ: MSFT) é a rota pública mais acessível para exposição à OpenAI, dado o investimento total de aproximadamente US$ 13 bilhões da Microsoft e sua participação reportada de cerca de 49% na entidade operacional de lucro limitado da OpenAI, de acordo com relatórios públicos de 2023-2024. Para uma análise completa da relação Microsoft-OpenAI, consulte a seção dedicada à Microsoft abaixo.

A tese de investimento se baseia em quatro pontos interligados. Primeiro, a exposição financeira da Microsoft à OpenAI é substancial e confirmada por relatórios públicos. Segundo, o serviço Azure OpenAI gera receita comercial direta para a Microsoft toda vez que uma empresa acessa modelos da OpenAI através da infraestrutura de nuvem da Azure. Terceiro, o Microsoft 365 Copilot, integrado ao Word, Excel e Teams, roda em modelos da OpenAI, aprofundando a relação comercial. Quarto, a própria infraestrutura da OpenAI roda na Microsoft Azure, criando uma dependência operacional estratégica.

Como acessar: Qualquer conta de corretora. Não são exigidas qualificações especiais de investidor. As ações da MSFT são negociadas na NASDAQ e podem ser compradas por meio da Robinhood, Fidelity, Schwab, E*TRADE ou qualquer corretora padrão.

Principal limitação: A Microsoft é uma empresa com capitalização de mercado acima de US$ 3 trilhões, com dezenas de fontes de receita significativas além da OpenAI. As ações da MSFT não se movem em proporção direta ao desempenho da OpenAI. Um trimestre forte da OpenAI pode ter um impacto mínimo no preço das ações da MSFT quando diluído no negócio completo da Microsoft.

Nota de risco: Como em todos os investimentos em capital, as ações da Microsoft carregam riscos de mercado, do setor e específicos da empresa. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Caminho 2: Comprar ETFs focados em IA para exposição indireta diversificada

Fundos negociados em bolsa (ETFs) focados em IA (cestas de ações negociadas em bolsa como uma única ação) oferecem a forma mais acessível de exposição indireta à OpenAI para investidores de varejo, sem requisitos de investidor qualificado e sem investimento mínimo além do custo de uma única ação.

Nenhum ETF detém OpenAI diretamente, pois a OpenAI é uma empresa privada. No entanto, ETFs de temática de IA geralmente detêm posições significativas em Microsoft e NVIDIA, as duas empresas de capital aberto com as conexões diretas mais fortes com os negócios da OpenAI. Comprar um ETF de IA significa comprar um portfólio diversificado que inclui essas posições ao lado de outras empresas do setor de IA.

As taxas de administração e as participações mudam ao longo do tempo. Verifique os dados atuais no site de cada provedor de ETF antes de tomar qualquer decisão de investimento. Nenhum ETF detém OpenAI diretamente.

Como acessar: Qualquer conta de corretora. Os ETFs estão disponíveis para qualquer investidor de varejo, sem requisitos de renda ou patrimônio líquido.

Nota de risco: ETFs temáticos de IA estão sujeitos ao risco de concentração setorial. Uma queda nas avaliações do setor de IA afetaria toda a cesta, não apenas as participações relacionadas à OpenAI.

Caminho 3: Comprar ações privadas da OpenAI em mercados secundários (apenas para investidores qualificados)

As ações privadas reais da OpenAI são negociadas em plataformas de mercado secundário, mas acessá-las requer o Status de investidor acreditado, uma categoria regulatória para a qual a maioria dos investidores de varejo não se qualifica sob as regras da SEC.

Um mercado secundário privado, neste contexto, refere-se a plataformas que facilitam a compra e venda de ações de empresas de capital fechado antes de um IPO, fora das rodadas oficiais de captação de recursos da empresa. Isso difere do uso padrão de "mercado secundário" em finanças básicas, que se refere à negociação de ações públicas já emitidas em bolsas de valores como a NASDAQ.

Ações da OpenAI são conhecidas por serem negociadas em três plataformas: Forge Global (NASDAQ: FRGE, uma plataforma negociada publicamente por si só), EquityZen (uma empresa privada) e Hiive (uma empresa privada). Estas são plataformas regulamentadas pela SEC para transações de ações privadas. A própria OpenAI não endossa nem participa de Trades no mercado secundário. Estas são transações de acionista para acionista, e a aprovação da OpenAI pode ou não ser necessária dependendo da classe da ação.

Quem se qualifica, definição de investidor credenciado: De acordo com as regras da SEC, um investidor credenciado é normalmente um indivíduo com renda anual superior a US$ 200.000 (ou US$ 300.000 combinada com o cônjuge) nos últimos dois anos, com expectativa de manter esse nível de renda, OU um patrimônio líquido superior a US$ 1 milhão, excluindo a residência principal. A SEC estabeleceu esse limite para proteger os investidores de valores mobiliários privados de maior risco e menos regulamentados.

Requisitos práticos:

• Verificação de investidor qualificado (documentação de renda ou patrimônio líquido)
• Valores mínimos de investimento variando tipicamente de US$ 10.000 a US$ 50.000 ou mais por transação (verifique os mínimos atuais diretamente em cada Plataforma, pois estes podem mudar)
• Aceitação de restrições de transferência e potenciais períodos de carência (lock-up) após qualquer IPO
• O direito de preferência pode ser aplicado dependendo da classe de ações

Algumas plataformas têm experimentado pontos de acesso ao Regulation Crowdfunding que podem reduzir os investimentos mínimos para certas ofertas, mas a disponibilidade de tais opções especificamente para ações da OpenAI não foi confirmada. Os investidores devem verificar diretamente com cada plataforma.

Nota de acessibilidade sincera: A maioria dos investidores de varejo não atingirá os limites de renda ou patrimônio líquido para investidor acreditado. Se você não se qualificar, os Caminhos 1, 2 e 4 são as opções realistas disponíveis para você.

O investimento pré-IPO, prática de adquirir ações antes de uma empresa abrir seu capital, acarreta um conjunto específico de riscos para a OpenAI. Os preços do mercado secundário já refletem demanda substancial e podem não oferecer um desconto em relação a um preço futuro de IPO. A empresa pode nunca abrir capital, pode se reestruturar de formas que afetem o valor das ações, ou pode abrir capital com uma avaliação menor do que os preços atuais do mercado secundário implicam.

Nota de risco: Investimentos no mercado secundário em empresas privadas são ilíquidos. Você pode não conseguir vender sua posição antes de um IPO, e as opções de saída são limitadas caso o IPO da OpenAI seja adiado ou não ocorra.

Caminho 4: Invista em Outras Ações Proxy de IA (NVDA, GOOGL, META, AMZN)

Além da Microsoft, outras quatro empresas de capital aberto oferecem exposição indireta ao mercado de IA que a OpenAI está moldando, cada uma com uma relação distinta com o negócio da OpenAI e um perfil de risco diferente. Uma análise completa de cada uma é fornecida na seção de ações proxy abaixo.

• NVIDIA (NASDAQ: NVDA): A OpenAI treina seus modelos nas GPUs H100 e A100 da NVIDIA, tornando a NVDA uma beneficiária da camada de infraestrutura do crescimento da indústria de IA de forma ampla. A NVDA não é uma investidora direta da OpenAI, mas se beneficia do crescimento da OpenAI como um cliente importante. Para mais contexto sobre o papel da NVIDIA no setor de IA, consulte o guia sobre a história do IPO da NVIDIA e quando ela abriu o capital.
• Alphabet (NASDAQ: GOOGL): O Google opera tanto como um concorrente de IA (Gemini vs. ChatGPT) quanto como um grande investidor de IA por mérito próprio através do Google DeepMind. O GOOGL oferece exposição ao setor de IA com uma dinâmica competitiva: um ganho para a OpenAI pode representar uma perda para a Alphabet.
• Meta Platforms (NASDAQ: META): A Meta busca a IA por meio de seu modelo LLaMA de código aberto e integrações de IA em suas plataformas de redes sociais. A META é uma representante competitiva, não alinhada à OpenAI.
• Amazon (NASDAQ: AMZN): A Amazon opera a AWS, que concorre com o Serviço OpenAI da Azure, e investiu pesadamente na Anthropic, a principal concorrente privada da OpenAI. A AMZN representa exposição ao mercado de modelos de IA através de um ângulo competitivo.

Como acessar: Qualquer conta de corretagem. Todas as quatro ações são negociadas na NASDAQ sem requisitos especiais para investidores.

Nota de Risco: Cada uma dessas ações carrega seus próprios riscos específicos do setor, competitivos e de mercado em geral. Nenhuma oferece exposição direta à OpenAI.

Caminho 5: Considere a SoftBank (SFTBY) como um Proxy Direto de Investidor na OpenAI

A SoftBank Group Corp, um conglomerado japonês de investimento em tecnologia, é um dos investidores institucionais diretos da OpenAI e um dos poucos veículos publicamente acessíveis, além da Microsoft, que detém uma participação real na OpenAI. Investidores baseados nos EUA podem acessar as ações da SoftBank por meio de seu American Depositary Receipt (ADR) negociado sob o ticker SFTBY nos mercados de balcão (OTC) dos EUA, ou por meio de sua listagem primária (TYO: 9984) na Bolsa de Valores de Tóquio.

Investir no SoftBank introduz uma complexidade adicional. Trata-se de uma ação estrangeira sujeita ao risco cambial decorrente da flutuação iene/dólar, e o SoftBank detém um portfólio amplo e diversificado de investimentos em tecnologia que vai muito além da OpenAI. O desempenho das ações do SoftBank reflete todo o seu portfólio, e não a OpenAI especificamente.

Como acessar: Qualquer conta de corretagem com acesso ao mercado OTC para SFTBY. Algumas corretoras restringem o trading OTC; verifique com sua Plataforma.

Aviso de risco: Ações estrangeiras apresentam risco cambial e podem ter padrões de divulgação diferentes em comparação com valores mobiliários listados nos EUA.

Comparação de Caminhos de Investimento

Esta tabela é apenas para fins informativos. Todos os investimentos apresentam risco, incluindo a possível perda do principal. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Ações Negociadas em Bolsa que se Beneficiam do Crescimento da OpenAI

Várias empresas de capital aberto têm conexões significativas com os negócios da OpenAI, seja como investidoras diretas, fornecedoras de infraestrutura ou concorrentes operando no mesmo mercado de IA. Cada uma oferece um tipo distinto de exposição indireta à trajetória de crescimento da OpenAI, com uma tese de investimento e limitações que os investidores devem ponderar antes de agir.

Microsoft (MSFT): O Proxy Mais Direto da OpenAI

A Microsoft detém a mais profunda relação financeira e operacional com a OpenAI entre todas as empresas de capital aberto, tornando a MSFT o proxy público mais forte para investidores que buscam exposição à OpenAI.

Microsoft investiu aproximadamente US$ 13 bilhões na OpenAI no total, de acordo com os dados mais recentes divulgados, garantindo cerca de 49% da entidade operacional de lucro limitado, segundo relatos públicos de 2023-2024. O Azure OpenAI Service representa um fluxo de receita comercial ativo: toda empresa que acessa os modelos da OpenAI através do Azure gera receita para a Microsoft. O Microsoft 365 Copilot, o assistente de IA integrado em toda a suíte de produtividade da Microsoft, roda em modelos da OpenAI. A própria infraestrutura de treinamento da OpenAI roda no Microsoft Azure, completando um ciclo de dependência estratégica entre as duas empresas.

A limitação que vale a pena entender: A Microsoft está entre as maiores empresas do mundo por capitalização de mercado, com um negócio que abrange Windows, Office 365, Xbox, LinkedIn, serviços de nuvem e software empresarial. A OpenAI é um dos impulsionadores importantes, não o único. As ações da MSFT não acompanharão o desempenho da OpenAI em uma base de um para um.

Nota de risco: A MSFT está sujeita ao risco de mercado amplo, ao escrutínio regulatório de suas parcerias em IA e à pressão competitiva em todas as suas linhas de negócios. Retornos de investimentos passados não predizem resultados futuros.

NVIDIA (NVDA): A aposta em infraestrutura de IA

A conexão da NVIDIA com a OpenAI ocorre por meio de infraestrutura, não de investimento. A OpenAI treina seus modelos em GPUs H100 e A100 da NVIDIA, tornando a NVDA (NASDAQ) uma beneficiária do crescimento da indústria de IA de forma ampla.

A lógica da cadeia de suprimentos é direta. A OpenAI exige enormes quantidades de poder de computação de GPU para treinar e executar seus grandes modelos de linguagem. A NVIDIA fornece o hardware. À medida que a OpenAI expande sua capacidade de treinamento e inferência de modelos, sua demanda por chips da NVIDIA aumenta. Essa dinâmica se estende além da OpenAI para toda a indústria de IA, e é por isso que a receita da NVDA cresceu substancialmente juntamente com a expansão mais ampla da IA.

A exposição da NVIDIA é à indústria de IA como um todo, e não especificamente à OpenAI. A avaliação da NVDA já reflete expectativas substanciais de crescimento em IA, o que significa que grande parte do potencial de alta antecipado da demanda por IA pode já estar precificado na ação. Para uma análise mais aprofundada da trajetória da NVIDIA como empresa de capital aberto, o guia sobre o que move o preço das ações da NVIDIA) fornece contexto útil.

Nota de risco: As ações da NVIDIA estão sujeitas aos ciclos do setor de semicondutores, controles de exportação de chips avançados e ao risco de que os gastos com infraestrutura de IA diminuam ou se consolidem em torno de menos fornecedores.

Outras ações do setor de IA: Alphabet, Meta e Amazon

Alphabet, Meta e Amazon oferecem, cada uma, exposição ao mesmo mercado de IA que a OpenAI está moldando, mas como concorrentes, e não como parceiras. Essa dinâmica competitiva é a principal distinção em relação à Microsoft e à NVIDIA.

Alphabet (NASDAQ: GOOGL) desenvolve seus próprios modelos de IA de ponta (Gemini) e opera o Google DeepMind. Se a capacidade de IA se consolidar em torno de um pequeno número de players e o Google for um deles, o GOOGL oferece um potencial de valorização significativo no setor de IA. A ressalva competitiva: OpenAI e Google são rivais diretos no mercado de modelos de IA. Ganhos para o ChatGPT frequentemente representam perdas para o Google Search e o Gemini.

Meta Platforms (NASDAQ: META) está investindo em IA através de sua família de modelos LLaMA de código aberto e integrações de IA em suas plataformas de mídia social. META oferece exposição à corrida armamentista de IA, mas a estratégia da Meta compete com a OpenAI mais do que a complementa.

A Amazon (NASDAQ: AMZN) é relevante sob duas perspectivas: a AWS compete diretamente com o OpenAI Service da Azure no mercado de nuvem de IA, e a Amazon investiu bilhões na Anthropic, a principal concorrente privada da OpenAI. Portanto, a AMZN oferece exposição indireta ao mercado de modelos de IA através de um veículo que se beneficia do sucesso de um concorrente diferente.

Nota de risco: Cada uma dessas ações apresenta suas próprias dinâmicas competitivas, exposição regulatória e risco de mercado. Sua relação competitiva com a OpenAI significa que elas não são substitutas alinhadas da forma que Microsoft ou SoftBank são.

SoftBank (SFTBY): O Investidor Direto da OpenAI Pouco Relatado

A SoftBank Group Corp (US OTC: SFTBY) é um dos veículos de investimento público menos discutidos, mas mais diretos, conectados à OpenAI, dada a posição da SoftBank como investidora institucional confirmada na rodada de financiamento de outubro de 2024 da empresa. Para investidores que buscam um capital público com um investir em staking real na OpenAI além da Microsoft, a SoftBank é uma opção legítima, embora venha com a complexidade de uma holding japonesa cujo portfólio se estende muito além da OpenAI.

Nota de risco: O SFTBY está sujeito ao risco cambial, ao desempenho do portfólio de investimentos mais amplo do SoftBank e à liquidez limitada nos mercados OTC dos EUA em comparação com títulos listados na NASDAQ.

Comparação de Ações Proxy

Esta tabela destina-se apenas a fins informativos e não constitui uma recomendação de compra para qualquer ativo listado. Todos os investimentos envolvem risco.

IPO da OpenAI: Quando a OpenAI poderia abrir capital?

Até a data deste artigo, a OpenAI não anunciou uma data de IPO nem registrou uma declaração de registro S-1 na SEC, que é o documento exigido para iniciar uma oferta pública. Para uma linha do tempo completa de cada marco, consulte o Rastreador da Linha do Tempo do IPO da OpenAI,) e para análise de quando uma listagem pode ocorrer, consulte Data do IPO da OpenAI: quando a OpenAI abrirá o capital?). Não existe um cronograma confirmado.

A Conversão para Lucro: Um Pré-requisito Chave para o IPO

Antes que a OpenAI pudesse buscar um IPO convencional, ela precisa concluir uma transformação estrutural que está atualmente em andamento: a conversão de seu modelo híbrido sem fins lucrativos e com lucro limitado, descrito na seção de visão geral da empresa, para uma Corporação de Benefício Público com fins lucrativos.

Os mercados públicos não acomodam a atual estrutura de lucro limitado controlada por uma organização sem fins lucrativos de maneira convencional. Os acionistas públicos geralmente esperam direitos de capital padrão que a estrutura de lucro limitado não proporciona. A conversão para uma Public Benefit Corporation daria à OpenAI uma estrutura de capital mais convencional, compatível com as expectativas do mercado público, ao mesmo tempo em que preservaria certas obrigações de benefício social em seu estatuto social.

O processo de conversão requer aprovações regulatórias dos procuradores-gerais da Califórnia e de Delaware e envolve compensar a controladora sem fins lucrativos (OpenAI, Inc.) por renunciar à sua Posição de controle. Entre 2024 e 2025, esse processo foi anunciado e está em andamento, mas ainda não foi concluído. Os leitores devem verificar o Status atual por meio de fontes de notícias financeiras no momento da leitura, uma vez que os desdobramentos continuam ocorrendo.

A conclusão bem-sucedida da conversão aumentaria materialmente a probabilidade de um IPO. Uma conversão malsucedida ou atrasada estreitaria significativamente o caminho convencional para a abertura de capital.

O que precisaria ser verdade para um IPO da OpenAI

Diversas condições precisariam se alinhar para que um IPO da OpenAI avançasse, sendo a conversão para fins lucrativos o pré-requisito mais imediato.

Além da conversão, analistas e observadores que acompanham a OpenAI publicamente citaram várias condições adicionais. Aprovação regulatória de órgãos antitruste e específicos para IA provavelmente seria necessária. Um caminho mais claro para a lucratividade fortaleceria a tese de IPO, já que investidores do mercado público geralmente aplicam maior escrutínio a empresas deficitárias do que investidores privados. Condições gerais favoráveis de mercado para IPOs de tecnologia melhorariam a probabilidade de uma oferta bem-sucedida.

Sam Altman afirmou publicamente que a OpenAI está focada em sua missão e no desenvolvimento de produtos, e não especificamente no cronograma de um IPO. Ele reconheceu a conversão para fins lucrativos como um desenvolvimento significativo, embora não tenha se comprometido com um cronograma de IPO específico.

Investidores institucionais, incluindo Thrive Capital, SoftBank e outros que participaram das rodadas privadas da OpenAI, eventualmente buscarão liquidez. Isso cria uma pressão estrutural para um IPO ou um mecanismo alternativo de liquidez no médio a Long prazo, mesmo sem um cronograma específico comprometido. Analistas que especulam publicamente sobre o momento do IPO da OpenAI sugeriram 2025 ou 2026 como janelas possíveis se a conversão com fins lucrativos for concluída no cronograma previsto, mas não existe um cronograma confirmado. Qualquer ano específico mencionado na mídia financeira deve ser lido como especulação informada, não como fato confirmado.

Como seria um IPO da OpenAI

Não existe um preço de IPO confirmado para a OpenAI. Qualquer valor circulando na mídia financeira representa especulação baseada na última avaliação privada conhecida da empresa de aproximadamente US$ 157 bilhões em outubro de 2024.

A precificação do IPO é determinada por meio de um processo que envolve bancos de investimento (subscritores) e a demanda de investidores institucionais. Os subscritores definem uma faixa de preço inicial com base nos dados financeiros da empresa, em avaliações de empresas públicas comparáveis e na demanda antecipada de investidores institucionais. O preço final do IPO reflete essa demanda, e os preços no mercado público após o IPO podem divergir significativamente da avaliação privada que o precedeu, em qualquer uma das direções.

Os sinais a serem monitorados para um IPO da OpenAI incluem o registro do formulário S-1 na SEC (o início formal do processo de oferta pública), a conclusão da conversão para fins lucrativos e quaisquer declarações públicas de Altman ou do conselho da OpenAI sobre planos para o mercado de capitais.

Embora o cronograma da IPO permaneça incerto, investidores que desejam exposição hoje não precisam esperar. As vias de ações proxy e mercado secundário abordadas neste guia estão disponíveis agora.

Riscos de investir na OpenAI (direta ou indiretamente)

Investir na OpenAI através de quaisquer caminhos descritos neste guia acarreta riscos que vão além da volatilidade padrão do setor de IA. Vários desses riscos são específicos da estrutura corporativa incomum e do histórico recente da OpenAI, e não aparecem proeminentemente em análises de concorrentes sobre este tópico.

1. Risco de governança, autoridade do conselho sem fins lucrativos

O conselho sem fins lucrativos da OpenAI detém a autoridade máxima sobre a direção da empresa, incluindo o poder de reverter decisões da gerência. Em novembro de 2023, o conselho demitiu o CEO Sam Altman sem aviso prévio aos acionistas, funcionários ou ao público. A Microsoft agiu imediatamente para contratar Altman. Centenas de funcionários da OpenAI ameaçaram uma demissão em massa. O conselho reverteu o curso em cinco dias e reinstalou Altman.

Este evento demonstrou que a estrutura de governança da OpenAI não possui paralelo direto em empresas de capital aberto. Um conselho de administração padrão pode demitir um CEO, mas raramente com essa velocidade, opacidade ou reversão subsequente. Para os investidores, a implicação é que a liderança executiva e a direção da empresa podem mudar de formas difíceis de antecipar ou precificar antecipadamente.

2. Risco jurídico, processo de Elon Musk

Elon Musk, que cofundou a OpenAI em 2015 e saiu do seu conselho em 2018 antes de fundar sua própria empresa de IA, a xAI (e também realizar pesquisas em IA através da Tesla (NASDAQ: TSLA)), entrou com uma ação judicial contra a OpenAI. O processo alega que a OpenAI se desviou de sua missão original sem fins lucrativos de formas que prejudicaram Musk como fundador e doador. O caso estava em andamento até a data deste artigo, com resultados incertos. Litígios em curso podem afetar cronogramas de reestruturação corporativa, distrair a gerência e criar incerteza reputacional. A posição de nenhuma das partes é caracterizada aqui como correta. O processo é apresentado como um risco jurídico fatual para os investidores avaliarem.

3. Risco estrutural e de conversão

A conversão para fins lucrativos anunciada em 2024 não tem garantia de sucesso dentro do cronograma. Se a conversão for atrasada, modificada ou rejeitada por reguladores estaduais, o caminho para um IPO convencional torna-se substancialmente mais estreito. Os termos de qualquer conversão, particularmente a remuneração paga à controladora sem fins lucrativos, poderiam afetar o valor do capital disponível para investidores comerciais.

4. Risco competitivo

A OpenAI compete com rivais bem financiados em várias frentes. Os modelos Gemini do Google competem diretamente com o ChatGPT e o GPT-4o. Os modelos LLaMA da Meta oferecem uma alternativa de código aberto que desafia o modelo comercial da OpenAI. A Anthropic, apoiada por bilhões do Google e da Amazon, desenvolve o Claude, um concorrente direto do ChatGPT que também é privado. Os próprios produtos Copilot da Microsoft são construídos sobre modelos da OpenAI, mas poderiam, em teoria, ser reconstruídos sobre modelos alternativos se o relacionamento mudasse. A liderança em modelos de IA não é garantida para nenhuma empresa única.

5. Risco de avaliação

A última avaliação privada conhecida da OpenAI, de aproximadamente US$ 157 bilhões em outubro de 2024, reflete a demanda dos investidores durante uma rodada de financiamento, e não a precificação contínua do mercado público. Avaliações privadas não são atualizadas diariamente pelos participantes do mercado. O valor de US$ 157 bilhões pode superestimar ou subestimar o valor de mercado público eventual da OpenAI. Investidores públicos historicamente aplicaram múltiplos diferentes a empresas de IA deficitárias do que os investidores privados.

6. Risco de rentabilidade

A OpenAI não é lucrativa no momento. Os custos de computação excedem as receitas. O cronograma para a lucratividade é incerto e não há garantia de que o crescimento da receita da OpenAI superará o crescimento dos custos de infraestrutura em qualquer momento específico.

Esta matriz de risco apresenta considerações gerais, não previsões de resultados. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Perguntas frequentes sobre as ações da OpenAI

Estas são as perguntas mais frequentes sobre as ações da OpenAI, respondidas diretamente.

Existe uma ação da OpenAI?

Não. A OpenAI não possui ações negociadas publicamente. A empresa é de capital fechado e não realizou um IPO, portanto não há ações da OpenAI para comprar na NASDAQ, NYSE ou em qualquer bolsa pública. Investidores que desejam exposição ao crescimento da OpenAI podem considerar investimentos indiretos, como ações da Microsoft, ETFs de IA ou plataformas de mercado secundário, cada um com diferentes requisitos e perfis de risco.

Qual é o símbolo (ticker) das ações da OpenAI?

A OpenAI não possui um símbolo de ticker de ações. Para uma explicação completa do Status do ticker da OpenAI e o que esperar no IPO, consulte o guia do símbolo de ações da OpenAI. Símbolos de ticker existem apenas para empresas de capital aberto, e a OpenAI é uma empresa privada. Pesquisar por "OPENAI" em qualquer Plataforma de corretagem não retornará resultados. Se e quando a OpenAI realizar um IPO, um símbolo de ticker seria atribuído nesse momento.

Quando a OpenAI terá um IPO?

Não existe data de IPO confirmada. A OpenAI não anunciou um IPO nem registrou um S-1 na SEC até a data desta matéria. A conversão em andamento para fins lucrativos da estrutura híbrida de não-lucro/lucro limitado da OpenAI para uma Corporação de Benefício Público é um pré-requisito para um IPO convencional, e esse processo ainda não foi concluído. Analistas especulam que um IPO poderia ocorrer em 2025 ou 2026 se a conversão prosseguir conforme o planejado, mas essas são estimativas, não cronogramas confirmados. Monitore a conclusão da conversão para fins lucrativos e qualquer registro de S-1 para obter os sinais de IPO mais confiáveis.

Qual é a avaliação da OpenAI?

A última avaliação conhecida da OpenAI é de aproximadamente US$ 157 bilhões, estabelecida durante sua rodada de financiamento de outubro de 2024 liderada pela Thrive Capital. A avaliação de uma empresa privada reflete o que os investidores pagaram por ação durante uma rodada de financiamento específica. Não se trata de uma capitalização de mercado e não é atualizada continuamente pela negociação no mercado público. O valor de US$ 157 bilhões representa os relatórios de outubro de 2024 e pode não refletir o valor implícito atual da OpenAI.

Como posso investir na OpenAI?

Existem cinco caminhos para obter exposição ao crescimento da OpenAI hoje. Primeiro, compre ações da Microsoft (NASDAQ: MSFT), o maior investidor público na OpenAI. Segundo, adquira ETFs focados em IA, como AIQ ou BOTZ, que detêm posições significativas em MSFT e NVDA. Terceiro, se você se qualificar como investidor credenciado sob as regras da SEC, compre ações privadas da OpenAI através de plataformas de mercado secundário como Forge Global, EquityZen ou Hiive. Quarto, invista em outras ações proxy de IA, como NVIDIA (NVDA), Alphabet (GOOGL), Meta (META) ou Amazon (AMZN). Quinto, considere a SoftBank (SFTBY) como um proxy de investidor direto na OpenAI, acessível por meio de mercados OTC dos EUA. Detalhes completos sobre cada caminho, incluindo requisitos e riscos, estão na seção Como Investir. Todos os investimentos envolvem risco.

A OpenAI é lucrativa?

Não. A OpenAI não é lucrativa no momento. Os custos de computação e infraestrutura da empresa superam suas receitas. A receita anualizada estimada atingiu aproximadamente US$ 3,4 bilhões em meados de 2024, de acordo com números divulgados, e a OpenAI relatadamente tem como meta US$ 11,6 bilhões ou mais em receita para 2025. Esses números são estimativas de reportagens de notícias financeiras, não demonstrações financeiras auditadas. Se e quando a OpenAI alcançará lucratividade permanece incerto, e as perdas operacionais atuais representam um fator de risco material para os investidores.

Qual é a diferença entre OpenAI e ChatGPT?

A OpenAI é a empresa. O ChatGPT é um de seus produtos, um chatbot de IA voltado para o consumidor lançado em novembro de 2022. A OpenAI também produz o GPT-4/GPT-4o (os modelos subjacentes), o DALL-E (geração de imagens), o Sora (geração de vídeos), o Whisper (reconhecimento de fala) e a API da OpenAI. Os investidores não podem comprar ações do ChatGPT separadamente da OpenAI porque o ChatGPT não é uma empresa separada. A questão do investimento é sobre a OpenAI como uma entidade corporativa, não sobre qualquer produto individual.

Investidores de varejo podem comprar ações da OpenAI?

Investidores de varejo não podem comprar ações da OpenAI em mercados públicos, pois não existem ações públicas. Plataformas de mercado secundário como Forge Global, EquityZen e Hiive oferecem ações privadas da OpenAI, mas essas plataformas exigem o status de investidor qualificado de acordo com as regras da SEC, geralmente renda anual superior a US$ 200.000 ou patrimônio líquido superior a US$ 1 milhão, excluindo a residência principal. A maioria dos investidores de varejo não atende a esses limites. As alternativas acessíveis para investidores não qualificados são ações da Microsoft, ETFs de IA e outras ações de proxy de IA negociadas publicamente, todas exigindo apenas uma conta de corretagem padrão.

A Microsoft é um bom investimento por causa da OpenAI?

A relação financeira e operacional da Microsoft com a OpenAI está entre as mais profundas de qualquer empresa pública, com cerca de US$ 13 bilhões em investimento total, aproximadamente 49% da entidade de lucro limitado por relatórios públicos, receita do Azure OpenAI Service e integração de produtos Copilot. Para investidores que buscam exposição ao mercado público de OpenAI, a MSFT é o proxy mais forte disponível. A limitação é que a Microsoft possui uma capitalização de mercado acima de US$ 3 trilhões com dezenas de importantes impulsionadores de receita. A OpenAI é significativa, mas não singular para o desempenho da MSFT. Se a Microsoft é um bom investimento para qualquer indivíduo específico depende de sua situação financeira, tolerância ao risco e composição de portfólio. Este artigo não fornece aconselhamento de investimento personalizado. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Quem é o dono da OpenAI?

Nenhuma parte única possui a OpenAI no sentido convencional. O conselho sem fins lucrativos da OpenAI, Inc. detém a autoridade final sobre a missão e a direção da empresa. A Microsoft detém aproximadamente 49% da subsidiária operacional de lucro limitado (OpenAI Global, LLC), segundo relatórios públicos de 2023-2024, tornando-a a maior detentora de participação financeira. Outros investidores incluem Thrive Capital, SoftBank, Khosla Ventures, Tiger Global e Fidelity, juntamente com os detentores de Capital de funcionários. O controle da organização sem fins lucrativos sobre a missão diferencia essa estrutura da propriedade corporativa padrão.

O que aconteceu entre Elon Musk e a OpenAI?

Elon Musk foi um dos fundadores da OpenAI em 2015 e contribuiu com financiamento inicial para a organização. Ele deixou o conselho em 2018, citando preocupações sobre conflitos de interesse com seu papel na Tesla. Posteriormente, Musk fundou sua própria empresa de IA, a xAI, que criou o chatbot Grok e compete diretamente com a OpenAI. Musk também entrou com uma ação judicial contra a OpenAI, alegando que a empresa se desviou de sua missão original sem fins lucrativos de maneiras que o prejudicaram como fundador e um dos primeiros doadores. O processo judicial está em andamento na data deste artigo, sem resolução confirmada. As posições legais de ambas as partes são contestadas.

Algum ETF possui ações da OpenAI?

Nenhum ETF detém a OpenAI diretamente, pois a OpenAI é uma empresa de capital fechado e suas ações não estão disponíveis em bolsas de valores públicas. ETFs focados em IA, como o AIQ (Global X AI & Technology ETF), o BOTZ (Global X Robotics & AI ETF), o ARKQ (ARK Autonomous Technology & Robotics ETF) e o ARTY (iShares Future AI & Tech ETF), mantêm posições significativas na Microsoft e na NVIDIA, as duas empresas de capital aberto com as conexões mais fortes com os negócios da OpenAI. Esses ETFs oferecem exposição indireta ao crescimento da OpenAI por meio dessas participações proxy. Verifique as participações atuais dos ETFs no site de cada provedor, pois as carteiras mudam ao longo do tempo.

Perspectiva de Investimento em Ações da OpenAI: O que os Investidores Devem Observar

A história de investimento na OpenAI ainda está em um capítulo inicial. Não existem ações públicas hoje, mas as condições estruturais que poderiam mudar isso estão se desenvolvendo. A OpenAI é uma empresa de capital fechado, cinco caminhos de investimento estão disponíveis no momento, e a conversão para fins lucrativos é o desenvolvimento individual mais relevante para ser monitorado por qualquer pessoa que acompanhe esta situação.

Principais marcos a acompanhar:

• Conclusão da conversão para fins lucrativos: A aprovação regulatória dos procuradores-gerais da Califórnia e de Delaware removeria o principal obstáculo estrutural para um IPO convencional. Monitore os registros judiciais e os comunicados oficiais da OpenAI.
• Depósito do S-1 na SEC: Um registro S-1 arquivado sinaliza que um IPO está iminente e conterá divulgações financeiras detalhadas indisponíveis hoje.
• Trajetória de lucratividade: Os números de receita trimestral relatados pelas notícias financeiras (a OpenAI não publica seus lucros) indicarão se a empresa está diminuindo a diferença entre receita e custos de computação.
• Resolução do processo de Elon Musk: Uma quitação ou decisão judicial removeria uma fonte de incerteza legal contínua em torno da estrutura e missão da OpenAI.
• Precificação e disponibilidade no mercado secundário: Mudanças na forma como as ações são precificadas e oferecidas na Forge Global, EquityZen e Hiive podem sinalizar mudanças no sentimento do investidor em relação a um IPO.

Traders que buscam exposição imediata ao valuation da OpenAI sem esperar por um IPO podem negociar OPENAIUSDT na Bybit, um contrato perpétuo de cripto disponível para qualquer investidor imediatamente.

Investidores que lerem este guia agora têm um mapa completo da situação atual: o que existe, o que não existe, quais são as opções e quais riscos cada opção acarreta. Os caminhos descritos acima estão disponíveis agora, e o cenário de IPO ficará mais claro à medida que os pré-requisitos estruturais forem atendidos ou não.

Este artigo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. Investir envolve riscos, incluindo a possível perda do capital. Os dados financeiros citados neste artigo refletem as datas indicadas e podem não representar as condições atuais. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

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