Spread de alta com put: Uma Excelente Maneira de Lucrar com a Decadência do Tempo

O bull put spread é uma estratégia de opções de duas pernas usada por traders quando acreditam que o mercado está moderadamente em alta. Esta estratégia é idêntica ao bull call spread na estrutura de recompensas, mas é ligeiramente diferente em termos de execução. Em vez de opções de compra, opções de venda são usadas nesta estratégia — daí o nome bull "put" spread. Vamos entrar nos detalhes.

Configuração do Bull Put Spread

O bull put spread é uma das quatro estratégias de spreads verticais disponíveis. É uma estratégia avançada de negociação de opções que utiliza uma pequena quantidade de capital para lucrar em uma ampla gama de ambientes de negociação.

O bull put spread busca lucrar com duas opções. A primeira opção é comprada a um preço de exercício e data de expiração mais baixos, enquanto a segunda é escrita com um preço de exercício mais alto, mas a mesma data de expiração.

Fonte: Investopedia



Trava de alta com put

O bull put spread é uma estratégia de opções empregada por investidores que antecipam um ligeiro aumento no preço do ativo subjacente. É uma estratégia otimista que busca lucrar com um mercado volátil que está preparado para subir. 

Esta estratégia envolve o uso de duas opções para criar uma faixa de lucro. Na sua configuração, o trader de opções compra uma opção de venda fora-do-dinheiro (OTM) e vende uma opção de venda dentro-do-dinheiro (ITM). Isso criará um intervalo de opções com um preço de exercício alto e um preço de exercício baixo. A diferença entre os prêmios dessas duas opções resulta em um crédito líquido para o investidor.

Prêmio da Opção de Venda OTM − Prêmio da Opção de Venda ITM = Crédito Líquido

Por exemplo, se um trader pensa que o preço do Bitcoin, hipoteticamente negociado a $20.000, aumentará moderadamente num futuro próximo, ele comprará uma opção de venda OTM a $23.000 e venderá uma opção de venda ITM a $18.000. O lucro será obtido se, na expiração, o Bitcoin fechar no nível de $23.000 ou acima. No entanto, o trader incorrerá em prejuízo se o preço do BTC cair abaixo do preço de mercado atual.

Bull Put Spread vs. Bull Call Spread

Um bull put spread envolve a escrita de uma opção de venda enquanto simultaneamente compra outra opção de venda, mas com um preço de exercício mais baixo e com a mesma data de expiração.

Por outro lado, um bull call spread envolve comprar uma opção de compra e simultaneamente vender outra opção de compra (para o mesmo ativo subjacente) com a mesma data de expiração, mas com um preço de exercício mais alto.

Para quem é o Bull Put Spread?

O bull put spread é uma estratégia altamente técnica. Embora não seja impossível para traders de nível intermediário, traders avançados/experts em opções provavelmente acharão o spread de put bullish mais fácil de executar.

Quando Usar o Spread de Put Bullish

O leque de condições ideais de mercado para um spread de put bullish é muito limitado, e é mais ideal quando o mercado está ligeiramente otimista.

Em um mercado totalmente otimista, o spread de call bullish ajudará o trader a obter mais retornos do que com o spread de put bullish. Em um mercado de baixa, a estratégia de put bull resultará em perdas.

Ponto de Equilíbrio

O ponto de equilíbrio de um spread de put bullish é simplesmente o strike da put curta menos o prêmio recebido. 

Ponto de Equilíbrio = Put Curta − Prêmio Recebido

Por exemplo, se você vende um spread de put bullish com uma put curta de $23.000 e coleta um prêmio de $3.220, o preço de equilíbrio da posição será $23.000 - $3.220 = $19.780.

Ponto Ideal do Spread de Put Bullish

O ponto ideal do spread de put bullish é quando a ação está no ou acima do preço do strike B no vencimento. Neste caso, ambas as opções expirarão sem valor. Portanto, a estratégia de opção de spread de put bullish obtém o lucro máximo, que é igual ao crédito recebido ao entrar na posição.

Ajustes a Fazer em Mercados de Baixa

Se o preço do ativo subjacente diminuiu e a posição está sob ameaça, os spreads de put bullish podem ser modificados. Para aumentar a probabilidade de sucesso à medida que a negociação se aproxima do vencimento, um investidor tem duas estratégias de opções:

1. Se o preço da ação caiu, um condor de ferro pode ser formado abrindo uma venda coberta de call de urso oposta acima do spread de put. Se a largura do spread e o número de contratos permanecerem inalterados, mais crédito será recebido, e nenhum risco adicional será introduzido à posição. O ponto de equilíbrio será abaixado, reduzindo o risco e aumentando a probabilidade de sucesso da estratégia.

2. Um spread de crédito de call de urso oposto com o mesmo preço de exercício e data de vencimento que o spread de put pode ser aberto se o preço da ação tiver diminuído significativamente e a opção curta estiver "dentro do dinheiro". Isso resultará em uma borboleta de ferro. Se a largura do spread e o número de contratos permanecerem inalterados, mais crédito será recebido, e nenhum risco adicional será introduzido à posição.

Potencial Máximo de Lucro

Nesta estratégia, o potencial de lucro é limitado. A principal oportunidade de lucro é quando o preço do ativo de criptomoeda está acima do preço de exercício na data de vencimento. Dessa forma, o trader lucra com o prêmio ganho. 

Potencial Máximo de Perdas Incorridas

Assim como o lucro é limitado, as perdas usando a estratégia bull put também são limitadas. Ao usar esta estratégia, o pior que pode acontecer é o preço da criptomoeda ser inferior ao preço de exercício (preço da criptomoeda < preço de exercício). Isso fará com que o trader compre a criptomoeda com prejuízo. A perda máxima pode ser calculada subtraindo o prêmio pago do custo dos exercícios.

Perda Máxima = Custo dos Exercícios − Prêmio Pago

Exemplo de Bull Put Spread

Vamos aplicar esta estratégia para negociar opções de Bitcoin na exchange Bybit, a partir de uma perspectiva em primeira pessoa. 

Como trader de opções, acredito que o preço do Bitcoin (que atualmente está em $20,000) vai aumentar nas próximas semanas. 

Fonte: Bybit | BTC/USDT

Visite a exchange Bybit → Derivativos → Opções USDC.



Vamos aplicar a estratégia bull put spread para opções de BTC. 

Conforme mencionado acima, o primeiro passo é comprar uma opção de venda. Estou comprando uma opção BTC-15JUL22-17000-P com um prêmio de $200.









Fonte: Bybit

Simultaneamente, estou vendendo a opção de venda BTC-15JUL22-22000-P por $2.160. O crédito líquido que recebo é de $1.960 ao entrar na posição de spread.

Fonte: Bybit

Dicas para Bull Put Spread

• É ideal que ambas as opções expirem sem valor, pois você não precisaria de comissões para sair de suas posições.

• Para aumentar a probabilidade de sucesso, faça o Strike B um desvio padrão OTM, mas não tão longe a ponto de não reduzir o crédito líquido recebido.

• Desconsiderando outras condições como a volatilidade implícita, o melhor momento para executar essa estratégia é de 30 a 45 dias antes do vencimento.

Requisitos de margem

O requisito de margem é simplesmente a diferença por unidade entre os preços de exercício das duas opções de venda.

Impacto da Decadência Theta

Parece razoável acreditar que a decadência do tempo seria vantajosa, independentemente de seu efeito teórico nos dois contratos. Theta é a taxa pela qual a decadência temporal de uma opção é medida. 

O argumento em torno do impacto da decadência de Theta é que, desde que todos os outros fatores permaneçam constantes, a maioria das opções perderá valor e se tornará pouco atraente para o trader à medida que se aproximam do vencimento. Theta é sempre representado como um número negativo, e é subtraído para formar o valor das opções.

Exemplo: Se Theta for −2 em uma determinada terça-feira, o valor das opções do ativo é reduzido em 2 nesse dia.

Efeito da Volatilidade Implícita

Os efeitos das flutuações de volatilidade sobre os dois contratos podem se anular significativamente, porque a estratégia exige vender a descoberto uma opção de venda e comprar outra com o mesmo vencimento.

A estimativa do mercado sobre a direção do preço do cripto e a oferta e demanda da opção subjacente impactam diretamente a volatilidade implícita. Um aumento na demanda pela opção levará a um aumento na volatilidade implícita.

Benefícios

• Uma vantagem chave da estratégia bull put é que há pouca possibilidade de incorrer em grandes perdas em sua posição. O risco limitado entre o preço de exercício alto da put e o preço de exercício baixo da put a torna atraente para a maioria dos traders.

• "Decadência temporal" refere-se à taxa de declínio no valor dos contratos de opções ao longo do tempo. A maioria das opções não é exercida ou expira, e o bull put spread tira proveito disso.

• Assim como em qualquer outra opção de spread vertical, os requisitos de margem do bull put spread são baixos.

• Por fim, pode-se ajustar o bull put spread para se adequar ao nível de tolerância ao risco/apetite por risco. O risco máximo e o maior potencial de ganho da posição serão reduzidos se o trader escolher um spread apertado onde os preços de exercício das puts estão próximos. Enquanto um spread maior resultaria em uma perda maior caso o preço caia, um trader agressivo pode escolhê-lo para maximizar os ganhos.

Contras

Conforme mencionado anteriormente, essa estratégia funciona melhor em mercados que estão se movendo lateralmente para ligeiramente mais altos. Em uma alta de mercado, o trader seria melhor servido ao empregar um bull call spread ou comprar calls; e em uma queda de mercado, o bull put spread seria tipicamente ineficaz.

Riscos

• Assim como as perdas são limitadas, os ganhos das opções usando essa estratégia também são limitados. Um risco que deve ser notado é que os lucros dessa estratégia de opções podem não ser capazes de cobrir as perdas incorridas, se houver até mesmo um único erro. 

• Antes do vencimento, há um grande risco de atribuição na perna curta da put, particularmente se a criptomoeda ficar profundamente ITM. Como resultado, o trader pode ser obrigado a comprar cripto por um preço muito superior ao preço de mercado vigente. Se houver um grande intervalo entre os preços de exercício da put curta e da put longa no bull put spread, esse risco é aumentado.

Alternativas

A estratégia de call coberta, uma alternativa ao bull put spread, envolve possuir uma criptomoeda subjacente e vender opções de call OTM em uma proporção similar. A opção de call não será exercida se o preço da moeda permanecer estável. Até esse ponto, você ganhará o prêmio estipulado no contrato. Com uma venda coberta de call, a probabilidade de obter um lucro é alta, mas há pouca flexibilidade e pode não ser possível ganhar tanto (como em outras estratégias).

Conclusão

O mercado de opções pode ser complicado e o tema muitas vezes é avassalador, especialmente para os não iniciados. Combinadas com análise técnica, no entanto, as opções de criptomoedas são uma excelente maneira de obter exposição ao mercado. A estratégia de bull put spread é uma das várias estratégias de negociação das quais você pode lucrar. Observe, no entanto, que sempre faça sua própria pesquisa (DYOR) antes de entrar em qualquer negociação. Nunca esqueça que a preservação de capital é a primeira regra do investimento: Negocie apenas o que você pode razoavelmente suportar perder.

Negocie Usando o Bull Put Spread na Bybit Hoje