Spread Diagonal: Uma Estratégia Híbrida Que Lhe Traz Lucro

Os contratos de opções são um dos instrumentos financeiros mais sofisticados que traders e investidores utilizam para lucrar com os movimentos de preços de qualquer ativo. 

Como contratos futuros, contratos de opções minimizam o risco do comprador ao atribuir um preço predeterminado a um ativo. Ao contrário dos contratos de futuros, no entanto, não há obrigação para os compradores de opções de comprar o ativo antes da negociação.

Neste artigo, discutiremos uma importante estratégia de negociação de opções — o spread diagonal — e aprenderemos como é relevante no contexto das criptomoedas.

O que é um Spread Diagonal?

O spread diagonal serve como uma alternativa às típicas estratégias de spread de calendário, e pode ser lucrativo se aplicado corretamente. Uma estratégia de ambiente de "baixo valor intrínseco", o nível de flexibilidade e adaptabilidade que oferece não tem igual.

Configuração da Estratégia de Spread Diagonal

Existem duas principais estratégias de spread diagonal: Spread diagonal de venda e spread diagonal de compra. 

Estratégia de Spread Diagonal de Venda — Configuração



Fonte: O Livro de Opções



O lançamento diagonal de put envolve a venda de uma opção de venda fora-do-dinheiro (OTM) com uma data de vencimento de curto prazo (mês anterior)/preço de exercício B. 

Em seguida, compre uma opção put OTM com um vencimento aproximado de um mês (mês subsequente)/preço de exercício A. 

Você deve vender outra opção put no vencimento de curto prazo com preço de exercício B e o mesmo vencimento que a opção put de mês subsequente.

Tipicamente, o preço da classe de ativos estará acima do preço de exercício B.

Estratégia de Lançamento Diagonal de Call — Configuração

Fonte: The Options Playbook



Na estratégia de lançamento diagonal de call, venda uma opção de compra OTM com vencimento aproximado de um mês (mês anterior)/preço de exercício A

Em seguida, compre uma opção de compra OTM com um vencimento aproximado de dois meses (mês subsequente)/preço de exercício B 

No vencimento da opção de compra do mês da frente, você deve vender outra opção de compra com preço de exercício A e a mesma data de vencimento que a opção de compra do mês de trás.

Normalmente, o preço da classe de ativo estará abaixo do preço de exercício A



Como você pode ver pelo setup, uma estratégia de spread diagonal envolve comprar e vender duas opções de venda ou opções de compra. Essas opções têm diferentes datas/ciclos de vencimento e preços de exercício. 

Quem Pode Usar a Estratégia de Spread Diagonal?

A estratégia de spread diagonal envolve negociar várias opções com diferentes datas de vencimento e preços de exercício. Portanto, é necessário um extenso conhecimento técnico e prática para dominar a estratégia. Se você é bem versado no campo das opções, esta é — sem dúvida — uma excelente estratégia para implementar.

Quando Usar uma Estratégia de Spread Diagonal

A estratégia de spread diagonal de venda deve ser usada quando você estiver otimista ou neutro em relação à ação ou a qualquer classe de ativo dada. Use esta estratégia quando você esperar: 

• Ação de preço neutra da classe de ativos no mês da frente

• Ação de preço de neutra a altista no mês de trás

Por outro lado, você pode usar a estratégia de call spread diagonal quando estiver baixista ou neutro na classe de ativos que prefere negociar. Use esta estratégia quando você espera: 

• Ação de preço neutra da classe de ativos no mês da frente

• Ação de preço de neutra a baixista no mês de trás

Ponto de Equilíbrio

Determinar o ponto de equilíbrio ao usar uma estratégia de spread diagonal pode ser complicado, pois várias variáveis estão envolvidas. Como discutido, há dois preços de exercício e datas de vencimento nesta estratégia. Portanto, é necessário um modelo de precificação complexo para determinar o valor do call do mês de trás na expiração do call do mês da frente. 

Ponto Ideal da Estratégia de Spread Diagonal

Depois de determinar o ponto ideal para qualquer estratégia, a melhor maneira de lembrá-lo é colocando-o em prática. Abaixo estão os pontos ideais para as estratégias de put spread diagonal e call spread diagonal.

Para a Estratégia de Call Spread Diagonal

• O preço do ativo subjacente está em ou ao redor do preço de exercício A até a data de expiração da opção do mês da frente. 

• Quando a opção do mês de trás expira, o preço do ativo está abaixo do preço de exercício A.

Para a Estratégia de Put Spread Diagonal

• O preço do ativo subjacente está em ou ao redor do preço de exercício B até a data de expiração da opção do mês da frente. 

• Quando a opção do mês de trás expira, o preço do ativo está abaixo do preço de exercício B.

Exemplo de Estratégia de Spread Diagonal

Em resumo, é assim que funciona a estratégia de spread diagonal: Primeiro, você precisa entrar no mês posterior e comprar uma opção que esteja in-the-money (ITM). Depois, entre no mês anterior e venda a opção OTM. 

Aqui está um cenário hipotético: Vamos supor que você está otimista em relação ao BTC, e um BTC está atualmente sendo vendido por $20,000, com julho como o mês anterior, e agosto como o mês posterior. Portanto, entre em agosto e compre a call de strike $18,000 (2,000 strikes ITM). Depois, volte para julho e venda a call de strike $22,000 (2,000 strikes OTM). Isso lhe dará um spread diagonal de $4,000.

Com base no exemplo acima, vamos dar uma olhada na configuração para um mercado em baixa. Entre em agosto e compre uma put de $19,000 (1,000 strikes ITM). Depois, retorne a julho e venda a put de $21,000 (1,000 strikes OTM). O resultado? Um spread diagonal de put de $2,000. 

Dicas para a Estratégia de Spread Diagonal

1. Tenha Cuidado para Não Pagar Demais

Uma dica importante é não pagar demais pelo seu spread diagonal. Idealmente, não pague mais do que 75% da largura do spread. 

Lembre-se de que a largura do spread, menos o débito que você pagou, é o seu potencial de lucro. Considerando nosso exemplo anterior (o spread diagonal de $2.000 em BTC), o spread seria de $1.500. Portanto, o potencial máximo de lucro seria os 25% restantes, ou $500. Se você pagar muito pelo seu spread diagonal, não ganhará dinheiro — mesmo quando o preço do ativo vai na sua direção. 

2. Use o Mini Diagonal

E se você estiver no ponto de equilíbrio, e houver 21 dias até que as opções expirem? Role essa opção curta para frente em um ciclo semanal — e opte pelo mini diagonal. A menos que seu viés direcional tenha mudado, essa estratégia permitirá que você tire total proveito de sua flexibilidade. 

3. Faça Ajustes em Mercados de Baixa

Infelizmente, haverá momentos em que seu viés direcional falhará. Por exemplo, o preço de um ativo pode diminuir depois que você coloca um call diagonal. Por outro lado, o preço de um ativo pode aumentar depois que você coloca um spread de put diagonal.

Não entre em pânico se isso acontecer — essa é a beleza do spread diagonal. Lembre-se de que, conforme sua configuração, há uma distância entre suas opções longa e curta. Então, o que você faz?

Neste cenário, há três possíveis ajustes que você pode fazer:

Role o strike curto para frente por crédito: Você pode rolar a opção curta para frente, como um ciclo semanal, e criar uma espécie de mini spread diagonal. Você poderá fazer isso por crédito. Este é provavelmente o ajuste mais padrão para um spread diagonal.

Role o strike curto para frente: Você pode rolar para frente em um mini spread diagonal e, simultaneamente, rolar seu strike curto. Isso diminui a largura do seu spread diagonal. Ao optar por fazer isso, você coletará mais crédito agressivamente. 

(Uma palavra de cautela: Tenha cuidado para não diminuir a largura a ponto de o débito líquido que você pagou exceder a largura do spread diagonal. Se fizer isso, você estará preso a uma perda. Neste caso, o débito não pode exceder a largura do spread.)

Role o strike curto para o mesmo mês que o strike longo: Role a opção curta para o mês de vencimento posterior junto com a opção longa. Isso cria uma diferença vertical no ciclo do mês posterior.

Se você tiver o movimento que antecipou, quando deve fazer esses ajustes? Depende de você, mas a recomendação geralmente é não antes de quando faltam 21 dias, ou às vezes ainda mais tarde no ciclo. Esta é uma estratégia de risco definido, onde sua perda máxima é aproximadamente o custo que você pagou pelo spread diagonal. 

Potencial Máximo de Lucro

Com a estratégia de negociação de opções de spread diagonal, é difícil calcular o lucro máximo potencial no início. Isso ocorre porque os lucros obtidos são determinados pelo prêmio recebido após a posterior venda da segunda opção de venda. 

Usando esta estratégia, os lucros que você obtém são limitados ao crédito líquido recebido após vender ambas as opções de venda com preço de exercício B. 

Aqui está a fórmula para determinar seu lucro real: 

Lucro Real = Lucro Total − Prêmio Pago pela Opção de Venda − Preço de Exercício A

Para a estratégia de opções de chamada diagonal, o lucro pode ser determinado subtraindo o prêmio pago pela opção de chamada com preço de exercício B do crédito líquido recebido após vender ambas as opções de chamada com preço de exercício A. 

Potencial Máximo de Perda Incurida

Semelhante ao potencial máximo de lucro, a perda máxima também é difícil de determinar ao negociar esta estratégia (pelas mesmas razões mencionadas acima). 

No caso de um crédito líquido, seu risco máximo pode ser determinado subtraindo o preço de exercício B do preço de exercício A, menos o crédito líquido total que você recebeu: 

Risco Máximo de Crédito Líquido = Preço de Exercício A − Preço de Exercício B − Crédito Líquido Total Recebido

No caso de débito líquido, seu risco máximo pode ser determinado subtraindo o preço de exercício B do preço de exercício A, e adicionando o débito líquido que você pagou:

Risco Máximo de Débito Líquido = Preço de Exercício A − Preço de Exercício B + Débito Líquido Pago

Requisitos de Margem

O requisito de margem é a diferença entre ambos os preços de exercício se você fechar a posição no vencimento da opção do mês anterior. No caso de um crédito líquido, os recursos serão aplicados ao requisito inicial de margem. Isso se aplica a ambos os spreads de call diagonal e de put diagonal. 

Impacto do Decaimento Theta

Sabemos que uma put de prazo mais curto perderá valor mais rapidamente do que a put de prazo mais longo para a estratégia de spread de put diagonal. Portanto, antes do vencimento do mês anterior, o decaimento do tempo (Theta) é seu melhor amigo. 

Aqui está um exemplo: Vamos supor que você encerre uma opção de venda do mês anterior com preço de exercício B, e venda outra opção de venda com o mesmo preço de exercício. No entanto, a outra opção de venda tem a mesma data de vencimento que a opção de venda de longo prazo, com o preço de exercício A. Neste caso, a decadência do tempo é um tanto neutra, devido à erosão tanto nos valores das opções que você comprou quanto nas suas opções vendidas. 

O mesmo princípio se aplica à estratégia de compra a prazo diagonal, mas envolve a troca de preço de exercício (assim como as opções de compra).

Efeito de Volatilidade Implícita

Ao negociar a compra a prazo diagonal, embora você possa estar antecipando um movimento neutro no preço da classe de ativos (se for ≤ preço de exercício A) próximo ao vencimento do mês à frente, o aumento da volatilidade implícita pode trabalhar a seu favor. No caso de volatilidade implícita, você poderia vender outra opção de compra no preço de exercício A e receber um prêmio maior. O mesmo se aplica à compra a prazo diagonal de venda também. 

Benefícios

• Um dos principais benefícios de negociar a estratégia de compra a prazo diagonal é sua flexibilidade. Você pode fazer inúmeros ajustes de posição durante o processo de negociação, o que não é possível com muitas outras estratégias de opções.

• As posições que você inicia usando essa estratégia são mais baratas do que o típico call coberto e vêm com níveis de risco mais baixos. 

• O retorno percentual também é maior do que com o call coberto tradicional. 

• Os negociadores desta estratégia podem lucrar com a decadência do tempo.

Contras

As taxas são caras devido a múltiplas negociações.

Riscos 

Esta estratégia pode ser confusa, e os novatos podem ter dificuldade em entender como ela funciona. Além disso, como mencionado, há um risco de pagar em excesso pela sua compra a prazo diagonal, o que poderia levar a perdas. 

Comprando Opções na Bybit

Atualmente, opções de Bitcoin podem ser negociadas na Bybit. Visite Bybit e clique em Derivativos → Opções USDC.

Fonte:Bybit



Como visto na imagem abaixo, todas as opções disponíveis na bolsa estão listadas. Localize a opção específica que você deseja, e clique em Negociar para começar.

Fonte: Bybit



Você pode então ver todas as opções de compra e venda disponíveis, juntamente com seus preços de exercício correspondentes.

Fonte:Bybit



Clique na opção de compra/venda de sua escolha, insira a quantidade de criptomoeda que deseja negociar e coloque seu pedido. Da mesma forma, você pode seguir o procedimento para a estratégia de spread diagonal e colocar as opções de compra e venda conforme discutido acima. Aqui está o guia completo para negociar opções de BTC na Bybit.

Fonte:Bybit

Conclusão

Uma estratégia híbrida, o spread diagonal é uma combinação de spread vertical e de calendário que possui componentes direcionais e temporais. Ao aplicar essa estratégia, se o preço do ativo subjacente se mover na sua direção, você pode receber rapidamente e também se beneficiar a longo prazo. Afirmam alguns que isso torna o spread diagonal uma das estratégias de opções mais atraentes disponíveis. No entanto, iniciantes podem precisar procurar outras opções, pois a estratégia requer conhecimento significativo para ser implementada.

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