Ações da OpenAI: Como Investir na OpenAI Hoje

Este artigo destina-se apenas a fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. Investir envolve riscos, incluindo a possível perda de capital. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Sumário

1. Ações da OpenAI: Existem e É Possível Comprá-las?
2. O Que é a OpenAI? Apresentação Geral e Histórico da Empresa
3. Avaliação da OpenAI: Quanto Vale a OpenAI?
4. Como a OpenAI Gera Receitas: Modelo de Receita e Perfil Financeiro
5. Como Investir na OpenAI: 5 Caminhos Disponíveis Atualmente
6. Ações de Empresas Cotadas em Bolsa Que Beneficiam do Crescimento da OpenAI
7. IPO da OpenAI: Quando Poderá a OpenAI Tornar-se Pública?
8. Riscos de Investir na OpenAI (Diretamente ou Indiretamente)
9. Perguntas Frequentes Sobre Ações da OpenAI
10. Perspetivas de Investimento em Ações da OpenAI: O Que os Investidores Devem Observar

Ações da OpenAI: Existe? e É Possível Comprá-las?

A OpenAI não tem ações cotadas publicamente. A empresa é de capital fechado e não realizou um IPO (Oferta Pública Inicial, o processo pelo qual uma empresa privada vende ações ao público numa bolsa de valores pela primeira vez), o que significa que não Trade no NASDAQ, NYSE ou em qualquer bolsa pública.

Não existe um símbolo de cotação para as ações da OpenAI. Se pesquisar por "OPENAI" na Robinhood, Fidelity, Schwab ou em qualquer plataforma de corretagem, nada aparecerá. Não existe nenhuma cotação do preço das ações porque não existem ações negociadas publicamente para cotar.

Isso não significa que os investidores não tenham opções. Existem hoje várias vias de investimento indireto (proxy) (um investimento proxy é um ativo negociado publicamente cujo desempenho financeiro está ligado a uma empresa que não pode deter diretamente). Cada uma acarreta diferentes requisitos e níveis de exposição ao crescimento da OpenAI:

• Comprar ações da Microsoft (MSFT), a maior empresa pública com um investimento em staking financeiro direto na OpenAI
• Comprar ETFs focados em IA que detêm posições significativas na Microsoft e na NVIDIA
• Adquirir ações privadas da OpenAI através de plataformas de mercado secundário como a Forge Global, a EquityZen ou a Hiive (requer status de investidor credenciado)
• Investir noutras ações proxy de IA como a NVIDIA (NVDA), a Alphabet (GOOGL), a Meta (META) ou a Amazon (AMZN)
• Considerar a SoftBank (SFTBY) como um investidor direto na OpenAI com ações acessíveis ao público

Cada uma destas vias é abordada em detalhe abaixo. As secções sobre como investir na OpenAI e ações de proxy são onde a maioria dos leitores quererá dedicar mais tempo.

O que é a OpenAI? Visão Geral da Empresa e Histórico

A OpenAI é uma empresa privada de investigação e desenvolvimento em inteligência artificial fundada em 2015, mais conhecida como a criadora do ChatGPT. O ChatGPT é um produto da OpenAI, não a própria empresa, uma distinção que importa para os investidores, uma vez que não é possível comprar ações do ChatGPT nem ações da OpenAI.

Factos Principais da OpenAI

• Fundada: 2015
• CEO: Sam Altman
• Status: Empresa privada, sem ações negociadas publicamente
• Última avaliação conhecida: Aproximadamente 157 mil milhões de dólares (em outubro de 2024)
• Produtos principais: ChatGPT, GPT-4/GPT-4o, DALL-E, Sora, Whisper, API da OpenAI
• Principais investidores: Microsoft, Thrive Capital, SoftBank, Khosla Ventures, Fidelity

Fundação e Missão da OpenAI

Sam Altman, que anteriormente liderou o acelerador de startups Y Combinator, cofundou a OpenAI em 2015 juntamente com Elon Musk, Greg Brockman, Ilya Sutskever, Wojciech Zaremba e John Schulman. A missão original era desenvolver inteligência artificial para benefício da humanidade como uma organização sem fins lucrativos, um princípio fundador que molda a estrutura corporativa incomum da empresa até hoje.

Elon Musk deixou o conselho de administração da OpenAI em 2018, citando preocupações sobre conflitos de interesses com as próprias ambições de IA da Tesla (NASDAQ: TSLA). Desde então, fundou a sua própria empresa de IA, a xAI (criadora do chatbot Grok), o que o posiciona como um concorrente direto da OpenAI. As suas atuais disputas legais com a OpenAI são abordadas na secção de riscos deste guia.

O portfólio de produtos da OpenAI expandiu-se muito para além do ChatGPT, incluindo o GPT-4o para raciocínio multimodal, o DALL-E para geração de imagens, o Sora para geração de vídeo, o Whisper para reconhecimento de fala e a API da OpenAI, que alimenta milhares de aplicações de Terceiros.

Estrutura Corporativa Única da OpenAI: Empresa-mãe sem Fins Lucrativos, Subsidiária de Lucros Limitados

A OpenAI opera através de uma estrutura de duas entidades sem paralelo direto entre as principais empresas de tecnologia. Uma entidade parental sem fins lucrativos, a OpenAI, Inc., controla a missão da empresa. Uma subsidiária operacional de lucro limitado, a OpenAI Global, LLC, aceita investimento externo.

A estrutura de lucro limitado significa que os retornos financeiros dos investidores são limitados a um múltiplo fixo do seu investimento original. Pense nisso como um acordo de partilha de lucros com um limite máximo para os retornos: os lucros acima desse limite revertem para a organização-mãe sem fins lucrativos em vez de para os acionistas. O limite original foi definido em 100 vezes o investir em staking inicial de um investidor, embora os termos específicos tenham sido ajustados ao longo do tempo.

A OpenAI adotou esta estrutura para manter o alinhamento com a missão enquanto aceita o investimento comercial de larga escala necessário para construir sistemas de IA de fronteira. A implicação prática para os investidores: se comprar ações da OpenAI através de uma plataforma de mercado secundário hoje, está a entrar numa entidade de lucros limitados, e não num investimento em staking de capital corporativo padrão.

Em 2024, a OpenAI anunciou planos para se reestruturar a partir deste modelo híbrido numa Public Benefit Corporation (PBC) totalmente com fins lucrativos. Uma Public Benefit Corporation é uma entidade jurídica específica que incorpora obrigações de benefício social juntamente com objetivos de lucro, distinta tanto de uma organização sem fins lucrativos padrão como de uma empresa padrão. Esta conversão está atualmente em processo, à data de 2024-2025, e ainda não foi concluída. Requer aprovações regulamentares dos procuradores-gerais da Califórnia e de Delaware, e envolve a compensação da organização-mãe sem fins lucrativos pela renúncia ao controlo.

A conversão para fins lucrativos é o desenvolvimento estrutural mais importante a ser monitorizado pelos investidores, pois a sua conclusão eliminaria um obstáculo chave para uma IPO convencional. Mais detalhes sobre as implicações da IPO são abordados na Secção IPO da OpenAI.

Quem é o proprietário da OpenAI?

Nenhuma entidade única detém a OpenAI no sentido convencional. O conselho sem fins lucrativos da OpenAI, Inc. retém a autoridade final sobre a missão e direção da empresa. A Microsoft detém aproximadamente 49% da subsidiária operacional de lucro limitado, de acordo com relatórios públicos de 2023-2024, tornando-a o maior acionista financeiro. Outros investidores institucionais incluem Thrive Capital, Khosla Ventures, Tiger Global, SoftBank e Fidelity.

A OpenAI angariou o seu capital através de capital de risco, investimento institucional privado em troca de capital, tipicamente com a expetativa de um evento de liquidez futuro, tal como um IPO ou aquisição. Este modelo de financiamento permitiu à OpenAI angariar milhares de milhões sem abrir o capital, mas os investidores privados acabam por querer a capacidade de vender as suas participações. Isso cria pressão a Long-prazo no sentido de um evento de liquidez, o que na maioria dos casos significa um IPO.

Avaliação da OpenAI: Quanto Vale a OpenAI?

A última avaliação conhecida da OpenAI é de aproximadamente 157 mil milhões de dólares, estabelecida durante a sua ronda de financiamento de Outubro de 2024, liderada pela Thrive Capital. Com este valor, a OpenAI figura entre as empresas privadas mais valiosas de sempre, comparável em dimensão a muitas empresas da Fortune 500 cotadas em bolsa.

Avaliação Atual da OpenAI (em Outubro de 2024)

A avaliação de uma empresa privada é o valor total estimado de uma empresa, determinado durante uma ronda de financiamento ao multiplicar o preço que os investidores pagaram por ação pelo número total de ações em circulação. Não é uma capitalização de mercado. Uma capitalização de mercado requer a existência de negociação pública, com compradores e vendedores a definir continuamente os preços numa bolsa. A OpenAI não tem capitalização de mercado porque não tem ações públicas.

O valor de 157 mil milhões de dólares reflete o que os investidores estavam dispostos a pagar em outubro de 2024, durante uma das maiores rondas de financiamento privado da história. As avaliações privadas são retratos de um momento específico, não valores atualizados continuamente. O número citado neste artigo reflete os relatórios de outubro de 2024 e pode não representar o valor implícito atual da OpenAI.

Histórico de financiamento da OpenAI e principais investidores

A OpenAI já arrecadou vários milhares de milhões de dólares em diversas rondas de financiamento desde 2019, com a Microsoft a ser o seu maior investidor institucional, tendo esta contribuído com um total aproximado de 13 mil milhões de dólares, segundo os números mais recentes divulgados.

Todos os valores são de acordo com relatórios públicos e não foram oficialmente confirmados pela OpenAI. Verifique com as notícias financeiras atuais no momento da leitura.

Dois dos principais investidores da OpenAI, a Microsoft e o SoftBank Group Corp (US OTC: SFTBY), têm capital aberto, proporcionando opções de exposição indireta abordadas detalhadamente na secção de ações proxy.

Investidores institucionais em empresas privadas procuram, tipicamente, um evento de liquidez a dado momento para converterem as suas participações em Capital em dinheiro. Essa pressão cria um incentivo estrutural para que a OpenAI venha eventualmente a realizar uma IPO, mesmo que nenhum cronograma tenha sido confirmado.

Como a OpenAI Ganha Dinheiro: Modelo de Receitas e Perfil Financeiro

A OpenAI gera receitas através de múltiplos canais, com as subscrições do ChatGPT e o acesso à API a constituírem a maior parte das suas receitas reportadas.

As principais fontes de receita da OpenAI incluem:

• Assinaturas do ChatGPT Plus: Assinaturas de consumo individual com o preço aproximado de 20 $ por mês à data desta redação. Verifique o preço atual diretamente em openai.com, uma vez que os preços podem sofrer alterações.
• ChatGPT Enterprise: Assinaturas de nível superior para empresas com preços personalizados para organizações
• Acesso à API da OpenAI: Taxas cobradas a programadores e empresas que criam aplicações baseadas no GPT-4, GPT-4o e noutros modelos da OpenAI
• Azure OpenAI Service: Um acordo de partilha de receitas com a Microsoft através do qual os modelos da OpenAI são vendidos via Plataforma de nuvem Azure da Microsoft
• Contratos governamentais e de investigação: Acordos com agências governamentais e instituições de investigação para acesso a modelos de IA

A OpenAI não é rentável atualmente. Os custos de computação, o enorme poder de processamento necessário para treinar e executar modelos de linguagem de grandes dimensões, excedem as receitas atuais. A receita anualizada estimada atingiu aproximadamente 3,4 mil milhões de dólares em meados de 2024, de acordo com números reportados por meios de comunicação financeiros. A OpenAI não publica demonstrações financeiras auditadas, pelo que todos os valores de receitas representam estimativas de fontes reportadas em vez de resultados confirmados. A empresa terá fixado como objetivo uma receita de 11,6 mil milhões de dólares ou mais para 2025, de acordo com as projeções reportadas, embora este seja um objetivo e não um resultado confirmado.

Operar com prejuízo nesta fase de crescimento não é incomum para empresas de tecnologia intensivas em capital. A Amazon teve prejuízos durante anos antes de atingir lucratividade sustentada, e a Uber permaneceu não lucrativa durante mais de uma década após a sua fundação. Se a OpenAI seguirá uma trajetória semelhante é desconhecido.

A trajetória das receitas da OpenAI é importante para os investidores que avaliam investimentos por procuração. As receitas do Azure OpenAI Service da Microsoft aumentam à medida que a utilização da API da OpenAI cresce, criando uma ligação financeira direta entre o sucesso comercial da OpenAI e a linha de receitas de nuvem da Microsoft.

Como Investir na OpenAI: 5 Caminhos Disponíveis Hoje

Ações diretas da OpenAI não estão disponíveis para compra, mas existem cinco caminhos distintos para que os investidores obtenham exposição ao crescimento da OpenAI atualmente. Estes variam desde opções acessíveis a qualquer investidor de retalho a vias mais restritas que exigem o cumprimento dos limiares para investidores credenciados pela SEC.

Caminho 1: Comprar ações da Microsoft (MSFT), o proxy público mais direto

Comprar ações da Microsoft (NASDAQ: MSFT) é a via pública mais acessível para obter exposição à OpenAI, dado o investimento total da Microsoft de aproximadamente 13 mil milhões de dólares e o seu investir em staking reportado de cerca de 49% na entidade operacional de lucros limitados da OpenAI, de acordo com os relatórios públicos de 2023-2024. Para uma análise completa da relação Microsoft-OpenAI, consulte a secção dedicada à Microsoft abaixo.

A tese de investimento assenta em quatro pontos interligados. Primeiro, a exposição financeira da Microsoft à OpenAI é substancial e está confirmada de acordo com relatórios públicos. Segundo, o Azure OpenAI Service gera receitas comerciais diretas para a Microsoft sempre que uma empresa acede aos modelos da OpenAI através da infraestrutura de nuvem do Azure. Terceiro, o Microsoft 365 Copilot, integrado no Word, Excel e Teams, funciona com modelos da OpenAI, aprofundando a relação comercial. Quarto, a própria infraestrutura da OpenAI é executada no Microsoft Azure, criando uma dependência operacional estratégica.

Como aceder: Qualquer conta de corretor. Não são necessárias qualificações especiais de investidor. As ações da MSFT são negociadas na NASDAQ e podem ser compradas através da Robinhood, Fidelity, Schwab, E*TRADE, ou qualquer corretor standard.

Principal limitação: A Microsoft é uma empresa com uma capitalização de mercado superior a 3 biliões de dólares, com dezenas de fontes de receita significativas para além da OpenAI. As ações da MSFT não se movem em proporção direta com o desempenho da OpenAI. Um trimestre forte da OpenAI pode ter um impacto mínimo no preço das ações da MSFT quando diluído pelo negócio total da Microsoft.

Nota de Risco: Tal como acontece com todos os investimentos de Capital, as ações da Microsoft implicam risco de mercado, risco setorial e risco específico da empresa. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Caminho 2: Comprar ETFs focados em IA para Exposição Indireta Diversificada

Fundos negociados em bolsa (ETFs) focados em IA, cestos de ações que são negociados numa bolsa como uma única ação, oferecem a forma mais acessível de exposição indireta à OpenAI para investidores de retalho, sem requisitos de investidor credenciado e sem investimento mínimo para além do custo de uma única ação.

Nenhum ETF detém a OpenAI diretamente, uma vez que a OpenAI é uma empresa privada. No entanto, os ETFs focados em IA costumam deter posições significativas na Microsoft e na NVIDIA, as duas empresas cotadas em bolsa com as ligações diretas mais fortes ao negócio da OpenAI. Comprar um ETF de IA significa comprar um cabaz diversificado que inclui essas posições a par de outras empresas do setor da IA.

Os rácios de despesas e as participações mudam ao longo do tempo. Verifique os dados atuais no website de cada fornecedor de ETF antes de tomar qualquer decisão de investimento. Nenhum ETF detém diretamente a OpenAI.

Como aceder: Qualquer conta de corretagem. Os ETFs estão disponíveis para qualquer investidor de retalho sem requisitos de rendimento ou de património líquido.

Nota de Risco: ETFs com temática de IA estão sujeitos a risco de concentração setorial. Uma quebra nas avaliações do setor de IA afetaria todo o cesto, não apenas as participações relacionadas com a OpenAI.

Via 3: Aquisição de Ações Privadas da OpenAI em Mercados Secundários (Apenas para Investidores Credenciados)

As ações privadas reais da OpenAI são negociadas em plataformas de mercado secundário, mas o acesso a elas requer o Status de investidor credenciado, uma categoria regulatória para a qual a maioria dos investidores de retalho não se qualifica segundo as regras da SEC.

Neste contexto, um mercado secundário privado refere-se a plataformas que facilitam a compra e venda de participações em empresas privadas antes de uma Oferta Pública Inicial (IPO), fora das rondas oficiais de captação de recursos da empresa. Isto difere do uso standard de 'mercado secundário' em finanças tradicionais, que se refere à negociação de ações públicas já emitidas em bolsas como a NASDAQ.

As ações da OpenAI são negociadas em três plataformas: Forge Global (NASDAQ: FRGE, uma plataforma cotada em bolsa por si só), EquityZen (uma empresa privada) e Hiive (uma empresa privada). Estas são plataformas reguladas pela SEC para transações de ações privadas. A própria OpenAI não endossa nem participa em trades no mercado secundário. Estas são transações de acionista para acionista, e a aprovação da OpenAI pode ou não ser necessária dependendo da classe de ação.

Quem se qualifica, definição de investidor credenciado: De acordo com as regras da SEC, um investidor credenciado é tipicamente um indivíduo com rendimento anual superior a 200.000 $ (ou 300.000 $ em conjunto com o cônjuge) nos últimos dois anos, com a expetativa de manter esse nível de rendimento, OU um património líquido superior a 1 milhão de dólares, excluindo a residência principal. A SEC estabeleceu este limiar para proteger os investidores de valores mobiliários privados de maior risco e menos regulamentados.

• Verificação de investidor credenciado (documentação de rendimentos ou património líquido)
• Montantes mínimos de investimento tipicamente entre 10.000 $ e 50.000 $ ou mais por transação (verifique os mínimos atuais diretamente com cada Plataforma, pois estes mudam)
• Aceitação de restrições de transferência e potenciais períodos de bloqueio após qualquer IPO
• Direito de preferência pode aplicar-se dependendo da classe de ações

Algumas plataformas têm experimentado pontos de acesso a Crowdfunding Regulamentado que podem baixar os mínimos de investimento para certas ofertas, mas a disponibilidade de tais opções especificamente para ações da OpenAI não foi confirmada. Os investidores devem verificar diretamente com cada plataforma.

Nota de acessibilidade sincera: A maioria dos investidores de retalho não atingirá os limiares de rendimento ou património líquido de investidor qualificado. Se não se qualificar, os Caminhos 1, 2 e 4 são as opções realistas disponíveis para si.

O investimento pré-IPO, a prática de adquirir ações antes de uma empresa realizar uma oferta pública inicial, acarreta um conjunto específico de riscos para a OpenAI. Os preços do mercado secundário já refletem uma procura substancial e podem não oferecer um desconto em relação a um futuro preço de IPO. A empresa pode nunca se tornar pública, pode reestruturar-se de formas que afetem o valor das ações, ou pode realizar uma oferta pública inicial com uma avaliação inferior à que os atuais preços do mercado secundário sugerem.

Nota de risco: Os investimentos no mercado secundário em empresas privadas não têm liquidez. Poderá não conseguir vender a sua Posição antes de um IPO, e as Opções de saída são limitadas se o IPO da OpenAI for adiado ou não ocorrer.

Caminho 4: Investir noutras Ações de Proxy de IA (NVDA, GOOGL, META, AMZN)

Para além da Microsoft, outras quatro empresas cotadas em bolsa oferecem exposição indireta ao mercado de IA que a OpenAI está a moldar, cada uma com uma relação distinta com o negócio da OpenAI e um perfil de risco diferente. Uma análise completa de cada uma é fornecida na secção de ações proxy abaixo.

• NVIDIA (NASDAQ: NVDA): A OpenAI treina os seus modelos nas GPUs H100 e A100 da NVIDIA, tornando a NVDA uma beneficiária da camada de infraestrutura do crescimento da indústria de IA em termos gerais. A NVDA não é um investidor direto da OpenAI, mas beneficia do crescimento da OpenAI enquanto cliente principal. Para mais contexto sobre o papel da NVIDIA no setor da IA, consulte o guia sobre a história do IPO da NVIDIA e quando esta abriu o capital.
• Alphabet (NASDAQ: GOOGL): A Google opera tanto como concorrente de IA (Gemini vs. ChatGPT) como um grande investidor de IA por direito próprio através da Google DeepMind. A GOOGL proporciona exposição ao setor da IA com uma dinâmica competitiva: um ganho da OpenAI pode representar uma perda da Alphabet.
• Meta Platforms (NASDAQ: META): A Meta aposta na IA através do seu modelo de código aberto LLaMA e integrações de IA em todas as suas plataformas de redes sociais. A META é um proxy competitivo, não um alinhado com a OpenAI.
• Amazon (NASDAQ: AMZN): A Amazon opera a AWS, que compete com o Azure OpenAI Service, e investiu fortemente na Anthropic, o principal concorrente privado da OpenAI. A AMZN representa a exposição ao mercado de modelos de IA através de um ângulo competitivo.

Como aceder: Qualquer conta de corretagem. Todas as quatro ações trade no NASDAQ sem requisitos especiais para investidores.

Nota de Risco: Cada uma destas ações apresenta os seus próprios riscos específicos do setor, competitivos e gerais de mercado. Nenhuma oferece exposição direta à OpenAI.

Caminho 5: Considere a SoftBank (SFTBY) como um Representante de Investimento Direto na OpenAI

O SoftBank Group Corp, um conglomerado japonês de investimento em tecnologia, é um dos investidores institucionais diretos da OpenAI e um dos poucos veículos publicamente acessíveis além da Microsoft que detém um investimento em staking real na OpenAI. Os investidores sediados nos EUA podem aceder às ações do SoftBank através do seu American Depositary Receipt (ADR) negociado sob o ticker SFTBY nos mercados OTC dos EUA, ou através da sua cotação principal (TYO: 9984) na Bolsa de Valores de Tóquio.

Investir no SoftBank introduz complexidade adicional. É uma ação estrangeira sujeita a risco cambial devido à flutuação iene/dólar, e o SoftBank detém um portfólio grande e diversificado de investimentos em tecnologia muito para além da OpenAI. O desempenho das ações do SoftBank reflete o seu portfólio completo, não especificamente a OpenAI.

Como aceder: Qualquer conta de corretora com acesso ao mercado OTC para SFTBY. Algumas corretoras restringem o Trading OTC; verifique junto da sua Plataforma.

Nota de risco: As ações estrangeiras comportam risco cambial e podem ter normas de divulgação diferentes das dos valores mobiliários cotados nos EUA.

Comparação de Vias de Investimento

Esta tabela destina-se apenas a fins informativos. Todos os investimentos implicam risco, incluindo a possível perda do capital. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Ações cotadas em bolsa que beneficiam do crescimento da OpenAI

Várias empresas cotadas em bolsa têm ligações significativas com o negócio da OpenAI, seja como investidores diretos, fornecedores de infraestrutura ou concorrentes que operam no mesmo mercado de IA. Cada uma oferece um tipo distinto de exposição indireta à trajetória de crescimento da OpenAI, com uma tese de investimento e limitações que os investidores devem ponderar antes de agir.

Microsoft (MSFT): O Proxy Mais Direto da OpenAI

A Microsoft detém a relação financeira e operacional mais profunda com a OpenAI entre todas as empresas cotadas, tornando a MSFT o proxy público mais forte para investidores que procuram exposição à OpenAI.

A Microsoft investiu um total aproximado de 13 mil milhões de dólares na OpenAI, de acordo com os dados mais recentes reportados, garantindo cerca de 49% da entidade operacional de lucros limitados, conforme os relatórios públicos de 2023-2024. O Azure OpenAI Service representa um fluxo de receita comercial ativo: cada empresa que acede aos modelos da OpenAI através do Azure gera receita para a Microsoft. O Microsoft 365 Copilot, o assistente de IA incorporado em todo o conjunto de produtividade da Microsoft, é executado com base nos modelos da OpenAI. A própria infraestrutura de treino da OpenAI é executada no Microsoft Azure, completando um ciclo de dependência estratégica entre as duas empresas.

A limitação que vale a pena compreender: a Microsoft está entre as maiores empresas do mundo por capitalização de mercado, com um negócio que abrange o Windows, Office 365, Xbox, LinkedIn, serviços de cloud e software empresarial. A OpenAI é um impulsionador relevante, não o único. As ações da MSFT não irão acompanhar o desempenho da OpenAI numa base de um para um.

Nota de risco: A MSFT está sujeita a um risco de mercado alargado, ao escrutínio regulamentar das suas parcerias de IA e à pressão competitiva em todas as suas linhas de negócio. Retornos de investimento passados não prevêem resultados futuros.

NVIDIA (NVDA): A Aposta em Infraestruturas de IA

A ligação da NVIDIA à OpenAI é feita através da infraestrutura, não de investimento. A OpenAI treina os seus modelos nas GPUs H100 e A100 da NVIDIA, tornando a NVDA (NASDAQ) uma beneficiária do crescimento geral da indústria de IA.

A lógica da cadeia de abastecimento é direta. A OpenAI necessita de quantidades enormes de poder computacional de GPU para treinar e executar os seus grandes modelos de linguagem. A NVIDIA fornece o hardware. À medida que a OpenAI escala a sua capacidade de treino e inferência de modelos, a sua procura por chips NVIDIA aumenta. Esta dinâmica estende-se para além da OpenAI a toda a indústria de IA, razão pela qual as receitas da NVDA cresceram substancialmente a par da expansão mais ampla da IA.

A exposição da NVIDIA é ao setor da IA como um todo, e não especificamente à OpenAI. A avaliação da NVDA já reflete expectativas de crescimento substanciais na IA, o que significa que grande parte do potencial de valorização antecipado da procura de IA pode já estar refletido no preço da ação. Para uma análise mais aprofundada da trajetória da NVIDIA como empresa cotada, o guia sobre o que move o preço das ações da NVIDIA fornece um contexto útil.

Nota de risco: As ações da NVIDIA estão sujeitas aos ciclos do setor de semicondutores, a controlos de exportação de chips avançados e ao risco de que os gastos em infraestruturas de IA abrande ou se consolidem em torno de um número menor de fornecedores.

Outras Ações do Setor de IA: Alphabet, Meta e Amazon

A Alphabet, a Meta e a Amazon oferecem cada uma exposição ao mesmo mercado de IA que a OpenAI está a moldar, mas como concorrentes em vez de parceiras. Esta dinâmica competitiva é a principal distinção da Microsoft e da NVIDIA.

A Alphabet (NASDAQ: GOOGL) desenvolve os seus próprios modelos de IA de ponta (Gemini) e opera a Google DeepMind. Se a capacidade de IA se consolidar em torno de um pequeno número de intervenientes e a Google for uma deles, a GOOGL oferece um potencial de valorização significativo no setor de IA. A ressalva competitiva: a OpenAI e a Google são rivais diretas no mercado de modelos de IA. Ganhos para o ChatGPT representam frequentemente perdas para a Google Search e o Gemini.

A Meta Platforms (NASDAQ: META) está a investir em IA através da sua família de modelos de código aberto LLaMA e das integrações de IA nas suas plataformas de redes sociais. A META oferece exposição à corrida armamentista da IA, mas a estratégia da Meta compete mais com a OpenAI do que a complementa.

Amazon (NASDAQ: AMZN) é relevante de dois ângulos: a AWS compete diretamente com o Serviço OpenAI do Azure no mercado de nuvem de IA, e a Amazon investiu milhares de milhões na Anthropic, o principal concorrente privado da OpenAI. A AMZN oferece, assim, uma exposição indireta ao mercado de modelos de IA através de um veículo que beneficia do sucesso de um concorrente diferente.

Nota de risco: Cada uma destas ações acarreta as suas próprias dinâmicas competitivas, exposição regulatória e risco de mercado. A sua relação competitiva com a OpenAI significa que não são proxies alinhados da forma como a Microsoft ou a SoftBank o são.

SoftBank (SFTBY): O Investidor Direto na OpenAI Pouco Divulgado

A SoftBank Group Corp (US OTC: SFTBY) é um dos veículos de investimento público menos discutidos, mas mais diretos, ligados à OpenAI, dada a posição da SoftBank como investidor institucional confirmado na ronda de financiamento de outubro de 2024 da empresa. Para investidores que procuram um capital público com um investir em staking de investimento real na OpenAI para além da Microsoft, a SoftBank é uma opção legítima, embora venha acompanhada pela complexidade de uma holding japonesa cujo portefólio se estende muito além da OpenAI.

Nota de Risco: A SFTBY está sujeita a risco de câmbio, ao desempenho do portefólio de investimentos mais amplo da SoftBank e a liquidez limitada nos mercados OTC dos EUA em comparação com títulos cotados na NASDAQ.

Comparação de Ações por Procuração

Esta tabela serve apenas para fins informativos e não constitui uma recomendação de compra de qualquer valor mobiliário listado. Todos os investimentos envolvem riscos.

IPO da OpenAI: Quando poderá a OpenAI ser cotada em bolsa?

À data deste artigo, a OpenAI não anunciou uma data de IPO e não apresentou uma declaração de registo S-1 junto da SEC, que é o documento necessário para iniciar uma oferta pública. Não existe um cronograma confirmado.

A Conversão para Fins Lucrativos: Um Pré-requisito Fundamental para o IPO

Antes de poder prosseguir com uma IPO convencional, a OpenAI precisa de concluir uma transformação estrutural que está atualmente em curso: a conversão do seu modelo híbrido sem fins lucrativos/lucro limitado, descrito na secção de visão geral da empresa, para uma Empresa de Benefício Público com fins lucrativos.

Os mercados públicos não acomodam a estrutura de lucros limitados existente, controlada por organizações sem fins lucrativos, de uma forma convencional. Os acionistas públicos esperam geralmente direitos de capital padrão que a estrutura de lucros limitados não proporciona. A conversão para uma Public Benefit Corporation daria à OpenAI uma estrutura de capital mais convencional, compatível com as expectativas do mercado público, preservando simultaneamente algumas obrigações de benefício social nos seus estatutos.

O processo de conversão requer aprovações regulatórias dos procuradores-gerais da Califórnia e do Delaware, e envolve a compensação da entidade-mãe sem fins lucrativos (OpenAI, Inc.) pela cedência da sua posição de controlo. Em 2024-2025, este processo foi anunciado e está em curso, mas ainda não foi concluído. Os leitores devem verificar o status atual através de fontes de notícias financeiras no momento da leitura, pois os desenvolvimentos estão em andamento.

A conclusão bem-sucedida da conversão aumentaria materialmente a probabilidade de uma IPO. Uma conversão malsucedida ou atrasada estreitaria significativamente o caminho convencional para a cotação em bolsa.

O Que Seria Necessário Para Uma IPO da OpenAI

Várias condições teriam de estar alinhadas para que um IPO da OpenAI pudesse avançar, sendo a conversão para fins lucrativos o pré-requisito mais imediato.

Para além da conversão, analistas e observadores que acompanham a OpenAI publicamente apontaram várias condições adicionais. Seria provavelmente necessária a aprovação regulatória por parte de autoridades de concorrência e de reguladores específicos de IA. Um caminho mais claro para a rentabilidade fortaleceria o argumento para a OPI, visto que os investidores do mercado público aplicam normalmente um escrutínio maior a empresas deficitárias do que os investidores privados. Condições gerais de mercado favoráveis para OPIs de tecnologia melhorariam a probabilidade de uma oferta bem-sucedida.

Sam Altman declarou publicamente que a OpenAI se está a focar na sua missão e desenvolvimento de produto, em vez de se centrar especificamente no momento de uma IPO. Ele reconheceu a conversão para fins lucrativos como um desenvolvimento significativo, embora não se tenha comprometido com um cronograma específico para a IPO.

Investidores institucionais, incluindo Thrive Capital, SoftBank e outros que participaram das rondas privadas da OpenAI, procurarão eventualmente liquidez. Isto cria uma pressão estrutural para uma OPA ou um mecanismo de liquidez alternativo a médio e longo prazo, mesmo sem um cronograma específico comprometido. Analistas que especulam publicamente sobre o momento da OPA da OpenAI sugeriram 2025 ou 2026 como janelas possíveis se a conversão com fins lucrativos for concluída dentro do prazo, mas não existe um cronograma confirmado. Qualquer ano específico mencionado nos meios de comunicação financeira deve ser lido como especulação informada, não como facto confirmado.

O que poderia ser uma OPA da OpenAI

Não existe um preço de IPO confirmado para a OpenAI. Qualquer valor a circular nos meios de comunicação financeiros representa especulação baseada na última avaliação privada conhecida da empresa, de aproximadamente 157 mil milhões de dólares em outubro de 2024.

O preço do IPO é determinado através de um processo que envolve bancos de investimento (seguradores) e a procura de investidores institucionais. Os seguradores estabelecem um intervalo de preço inicial com base nos dados financeiros da empresa, em avaliações de empresas públicas comparáveis e na procura antecipada de investidores institucionais. O preço final do IPO reflete essa procura, e os preços do mercado público após o IPO podem divergir significativamente da avaliação privada que o precedeu, em qualquer direção.

Os sinais a monitorizar para um IPO da OpenAI incluem o registo do formulário S-1 junto da SEC (o início formal do processo de oferta pública), a conclusão da conversão para fins lucrativos e quaisquer declarações públicas de Altman ou do conselho de administração da OpenAI sobre planos para os mercados de capitais.

Embora o cronograma da IPO permaneça incerto, os investidores que pretendem ter exposição hoje não precisam de esperar. Os percursos através de ações representativas e do mercado secundário abordados neste guia estão disponíveis agora.

Riscos de Investir na OpenAI (Diretamente ou Indiretamente)

Investir na OpenAI através de qualquer um dos caminhos descritos neste guia acarreta riscos que vão além da volatilidade normal do setor de IA. Vários destes riscos são específicos da estrutura corporativa invulgar da OpenAI e da sua história recente, e não aparecem de forma proeminente em análises de concorrentes sobre este tópico.

1. Risco de governação, autoridade do conselho de organizações sem fins lucrativos

O conselho de administração sem fins lucrativos da OpenAI detém a autoridade máxima sobre a direção da empresa, incluindo o poder de anular decisões da gestão. Em novembro de 2023, o conselho demitiu o CEO Sam Altman sem aviso prévio aos acionistas, funcionários ou ao público. A Microsoft agiu imediatamente para contratar Altman. Centenas de funcionários da OpenAI ameaçaram com uma demissão em massa. O conselho mudou de rumo no prazo de cinco dias e reintegrou Altman.

Este evento demonstrou que a estrutura de governação da OpenAI não tem paralelo direto em empresas de capital aberto. Um conselho de administração padrão pode demitir um CEO, mas raramente com esta rapidez, opacidade ou reversão subsequente. Para os investidores, a implicação é que a liderança executiva e a direção da empresa podem mudar de formas difíceis de antecipar ou precificar antecipadamente.

2. Risco jurídico, Processo judicial de Elon Musk

Elon Musk, que cofundou a OpenAI em 2015 e saiu do seu conselho em 2018 antes de fundar a sua própria empresa de IA, a xAI (e de também prosseguir a investigação de IA através da Tesla (NASDAQ: TSLA)), moveu uma ação judicial contra a OpenAI. O processo alega que a OpenAI se desviou da sua missão original sem fins lucrativos de formas que prejudicaram Musk enquanto fundador e doador. O caso estava em curso à data deste artigo, com resultados incertos. Litígios em curso podem afetar os cronogramas de reestruturação empresarial, distrair a gestão e criar incerteza reputacional. A Posição de nenhuma das partes é aqui caracterizada como correta. O processo judicial é apresentado como um risco jurídico factual para avaliação dos investidores.

3. Risco estrutural e de conversão

A conversão para fins lucrativos anunciada em 2024 não tem garantia de sucesso dentro do prazo previsto. Se a conversão for adiada, modificada ou rejeitada pelos reguladores estatais, o caminho para um IPO convencional torna-se substancialmente mais estreito. Os termos de qualquer conversão, particularmente a remuneração paga à empresa-mãe sem fins lucrativos, poderão afetar o valor do capital disponível para investidores comerciais.

4. Risco de concorrência

A OpenAI compete com rivais bem financiados em várias frentes. Os modelos Gemini do Google competem diretamente com o ChatGPT e o GPT-4o. Os modelos LLaMA da Meta oferecem uma alternativa de código aberto que desafia o modelo comercial da OpenAI. A Anthropic, apoiada por milhares de milhões de dólares do Google e da Amazon, desenvolve o Claude, um concorrente direto do ChatGPT que é também privado. Os próprios produtos Copilot da Microsoft são construídos com base em modelos da OpenAI, mas poderiam, em teoria, ser reconstruídos com base em modelos alternativos se a relação mudasse. A liderança em modelos de IA não tem garantia de permanecer numa única empresa.

5. Risco de avaliação

A última avaliação privada conhecida da OpenAI, de aproximadamente 157 mil milhões de dólares em outubro de 2024, reflete a procura dos investidores durante uma ronda de financiamento, e não um preço contínuo do mercado público. As avaliações privadas não são atualizadas diariamente pelos participantes do mercado. O valor de 157 mil milhões de dólares pode sobreavaliar ou subavaliar o valor de mercado público eventual da OpenAI. Os investidores públicos têm historicamente aplicado múltiplos diferentes a empresas de IA deficitárias do que os investidores privados.

6. Risco de rentabilidade

A OpenAI não é lucrativa atualmente. Os custos de computação excedem as receitas. O prazo para a lucratividade é incerto, e não há garantia de que o crescimento das receitas da OpenAI ultrapassará o crescimento dos custos de infraestrutura em qualquer ponto específico.

Esta matriz de risco apresenta considerações gerais e não previsões de resultados. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Perguntas Frequentes Sobre as Ações da OpenAI

Estas são as perguntas mais frequentes sobre ações da OpenAI, respondidas diretamente.

Existe alguma ação da OpenAI?

Não. A OpenAI não tem ações cotadas publicamente. A empresa é de capital fechado e não realizou um IPO, pelo que não existem ações da OpenAI para comprar no NASDAQ, no NYSE ou em qualquer bolsa pública. Os investidores que pretendem ter exposição ao crescimento da OpenAI podem considerar investimentos indiretos, tais como ações da Microsoft, ETFs de IA ou plataformas de mercado secundário, cada um com diferentes requisitos e perfis de risco.

Qual é o símbolo de cotação da OpenAI?

A OpenAI não tem um símbolo de bolsa. Os símbolos de bolsa existem apenas para empresas cotadas em bolsa e a OpenAI é uma empresa privada. Pesquisar por "OPENAI" em qualquer plataforma de corretagem não devolverá quaisquer resultados. Se e quando a OpenAI realizar um IPO, ser-lhe-á atribuído um símbolo de bolsa nessa altura.

Quando é que a OpenAI terá um IPO?

Não existe nenhuma data de IPO confirmada. A OpenAI não anunciou um IPO nem apresentou um registo S-1 junto da SEC até à data deste artigo. A conversão com fins lucrativos em curso da estrutura híbrida sem fins lucrativos/com lucro limitado da OpenAI para uma Empresa de Benefício Público é um pré-requisito para um IPO convencional, e esse processo ainda não foi concluído. Analistas especulam que um IPO poderá ocorrer em 2025 ou 2026 se a conversão avançar conforme o previsto, mas estas são estimativas, não prazos confirmados. Acompanhe a conclusão da conversão com fins lucrativos e qualquer registo S-1 para obter os sinais mais fiáveis de IPO.

Qual é a avaliação da OpenAI?

A última avaliação conhecida da OpenAI é de aproximadamente 157 mil milhões de dólares, estabelecida durante a sua ronda de financiamento de outubro de 2024, liderada pela Thrive Capital. A avaliação de uma empresa privada reflete o que os investidores pagaram por ação durante uma ronda de financiamento específica. Não se trata de uma capitalização de mercado e não é atualizada continuamente pela negociação em mercados públicos. O valor de 157 mil milhões de dólares representa os relatórios de outubro de 2024 e pode não refletir o valor implícito atual da OpenAI.

Como posso investir na OpenAI?

Existem cinco vias para obter exposição ao crescimento da OpenAI hoje. Primeiro, compre ações da Microsoft (NASDAQ: MSFT), o maior investidor público na OpenAI. Segundo, adquira ETFs focados em IA como AIQ ou BOTZ, que detêm posições significativas em MSFT e NVDA. Terceiro, se se qualificar como investidor qualificado ao abrigo das regras da SEC, compre ações privadas da OpenAI através de plataformas do mercado secundário como Forge Global, EquityZen ou Hiive. Quarto, invista noutras ações de proxy de IA como NVIDIA (NVDA), Alphabet (GOOGL), Meta (META) ou Amazon (AMZN). Quinto, considere a SoftBank (SFTBY) como um proxy de investidor direto na OpenAI acessível através dos mercados OTC dos EUA. Detalhes completos sobre cada via, incluindo requisitos e riscos, encontram-se na secção Como Investir. Todos os investimentos acarretam risco.

A OpenAI é lucrativa?

Não. A OpenAI não é atualmente rentável. Os custos de computação e infraestrutura da empresa excedem as suas receitas. A receita anualizada estimada atingiu aproximadamente 3,4 mil milhões de dólares em meados de 2024, de acordo com os números divulgados, e a OpenAI terá, alegadamente, como objetivo 11,6 mil milhões de dólares ou mais em receitas para 2025. Estes números são estimativas de notícias financeiras, e não demonstrações financeiras auditadas. Se e quando a OpenAI alcançará a rentabilidade permanece incerto, e as perdas operacionais atuais representam um fator de risco material para os investidores.

Qual é a diferença entre a OpenAI e o ChatGPT?

A OpenAI é a empresa. O ChatGPT é um dos seus produtos, um chatbot de IA voltado para o consumidor lançado em novembro de 2022. A OpenAI também produz o GPT-4/GPT-4o (os modelos subjacentes), DALL-E (geração de imagens), Sora (geração de vídeo), Whisper (reconhecimento de voz) e a API da OpenAI. Os investidores não podem comprar ações do ChatGPT separadamente da OpenAI porque o ChatGPT não é uma empresa separada. A questão do investimento é sobre a OpenAI como entidade corporativa, e não sobre qualquer produto individual.

Os investidores de retalho podem comprar ações da OpenAI?

Os investidores de retalho não podem comprar ações da OpenAI nos mercados públicos, pois não existem ações públicas. Plataformas de mercado secundário como Forge Global, EquityZen e Hiive oferecem ações privadas da OpenAI, mas estas plataformas exigem o estatuto de investidor qualificado segundo as regras da SEC, tipicamente um rendimento anual superior a 200.000 $ ou um património líquido superior a 1 milhão de $ excluindo a residência principal. A maioria dos investidores de retalho não cumpre estes limites. As alternativas acessíveis para investidores não qualificados são ações da Microsoft, ETFs de IA e outras ações de proxy de IA cotadas em bolsa, as quais requerem apenas uma conta de corretagem standard.

A Microsoft é um bom investimento por causa da OpenAI?

A relação financeira e operacional da Microsoft com a OpenAI é das mais profundas entre as empresas cotadas, com cerca de 13 mil milhões de dólares de investimento total, aproximadamente 49% da entidade com fins lucrativos limitados, de acordo com relatórios públicos, receitas do Azure OpenAI Service e integração do produto Copilot. Para investidores que procuram exposição à OpenAI no mercado público, a MSFT é o representante disponível mais forte. A limitação é que a Microsoft tem uma capitalização de mercado superior a 3 biliões de dólares com dezenas de geradores de receitas significativos. A OpenAI é relevante, mas não é o único fator no desempenho da MSFT. Se a Microsoft é um bom investimento para um indivíduo específico depende da sua situação financeira, tolerância ao risco e composição da carteira. Este artigo não fornece aconselhamento de investimento personalizado. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

Quem é o proprietário da OpenAI?

Nenhuma entidade isolada detém a OpenAI no sentido convencional. O conselho de administração sem fins lucrativos da OpenAI, Inc. detém a autoridade máxima sobre a missão e a direção da empresa. A Microsoft detém aproximadamente 49% da subsidiária operacional de lucros limitados (OpenAI Global, LLC), de acordo com relatórios públicos de 2023-2024, tornando-a a maior parte interessada financeira. Outros investidores incluem a Thrive Capital, SoftBank, Khosla Ventures, Tiger Global e Fidelity, a par dos detentores de capital de funcionários. O controlo da empresa-mãe sem fins lucrativos sobre a missão separa esta estrutura da propriedade corporativa padrão.

O que aconteceu entre Elon Musk e a OpenAI?

Elon Musk foi um dos cofundadores da OpenAI em 2015 e contribuiu com financiamento inicial para a organização. Saiu do conselho de administração em 2018, citando preocupações sobre conflitos de interesses com o seu cargo na Tesla. Musk fundou posteriormente a sua própria empresa de IA, a xAI, que criou o chatbot Grok e compete diretamente com a OpenAI. Musk também intentou uma ação judicial contra a OpenAI, alegando que a empresa se desviou da sua missão original sem fins lucrativos de formas que o prejudicaram enquanto fundador e doador inicial. O processo judicial está em curso à data deste artigo, sem resolução confirmada. As posições legais de ambas as partes são contestadas.

Algum ETF detém ações da OpenAI?

Nenhum ETF detém a OpenAI diretamente, dado que a OpenAI é uma empresa privada e as suas ações não estão disponíveis em bolsas de valores públicas. ETFs focados em IA, tais como o AIQ (Global X AI & Technology ETF), o BOTZ (Global X Robotics & AI ETF), o ARKQ (ARK Autonomous Technology & Robotics ETF) e o ARTY (iShares Future AI & Tech ETF), detêm posições significativas na Microsoft e na NVIDIA, as duas empresas cotadas com as ligações mais fortes ao negócio da OpenAI. Estes ETFs proporcionam uma exposição indireta ao crescimento da OpenAI através dessas participações indiretas. Verifique as participações atuais dos ETFs no website de cada fornecedor, uma vez que as carteiras mudam ao longo do tempo.

Perspetiva de Investimento em Ações da OpenAI: O Que os Investidores Devem Ter em Atenção

A história do investimento na OpenAI ainda está num capítulo inicial. Não existem ações cotadas em bolsa atualmente, mas as condições estruturais que poderiam mudar isso estão a desenvolver-se. A OpenAI é privada, existem cinco vias de investimento disponíveis neste momento e a conversão para fins lucrativos é o desenvolvimento mais relevante a monitorizar para qualquer pessoa que acompanhe esta situação.

Principais marcos a acompanhar:

• Conclusão da conversão para fins lucrativos: A aprovação regulamentar dos procuradores-gerais da Califórnia e do Delaware removeria o principal obstáculo estrutural para um IPO convencional. Monitorize os registos judiciais e os comunicados oficiais da OpenAI.
• Apresentação do S-1 à SEC: Uma declaração de registo S-1 apresentada sinaliza que um IPO é iminente e conterá divulgações financeiras detalhadas indisponíveis hoje.
• Trajetória de rentabilidade: Os valores de receita trimestral divulgados através de notícias financeiras (a OpenAI não publica lucros) indicarão se a empresa está a reduzir a diferença entre a receita e os custos de computação.
• Resolução do processo de Elon Musk: Uma quitação ou decisão judicial removeria uma fonte de incerteza jurídica contínua em torno da estrutura e missão da OpenAI.
• Preços e disponibilidade no mercado secundário: Alterações na forma como as ações são precificadas e oferecidas na Forge Global, EquityZen e Hiive podem sinalizar mudanças no sentimento dos investidores em relação a um IPO.

Os investidores que lerem este guia têm agora um mapa completo da situação atual: o que existe, o que não existe, quais são as Opções e que riscos cada opção acarreta. Os caminhos descritos acima estão disponíveis agora, e o cenário do IPO tornar-se-á mais claro à medida que os pré-requisitos estruturais forem, ou não, cumpridos.

Este artigo serve apenas para fins informativos e não constitui aconselhamento financeiro. O investimento envolve riscos, incluindo a possível perda do capital. Os dados financeiros citados neste artigo refletem as datas indicadas e podem não representar as condições atuais. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar decisões de investimento.

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