Еженедельный обзор опционов на Bybit: 29 апреля–5 мая

Открывающий снимок ｜ Неделя в Шорт



Прошедшая неделя была "неделей подготовки".

Предстоящая неделя обещает стать "неделей исполнения". 

Стрэнгл, возможно, окупился. И условия, которые могли бы поддержать Период два, похоже, сформировались.



I. Обзор рынка ｜ Сценарий, возможно, запустить по Время — затем, возможно, пошел не по сценарию



На прошлой неделе мы отметили, что BTC падал после 9 из последних 10 решений FOMC, и, похоже, на этом FOMC было два катализатора "продать на новостях" на одной неделе — заседание ФРС и конференция Bitcoin. 

Вот как это, по-видимому, происходило.

Bitcoin коснулся $79 000 27 апреля, когда в The Venetian в Лас-Вегасе открылась конференция Bitcoin 2026. К 28 апреля цена откатилась примерно до 76 300 долларов. Затем начался FOMC, BTC упал с 77 000 до 75 834 долларов, опустившись ниже своей 20-дневной скользящей средней — что соответствует 9 из последних 10 заседаний FOMC.

То, что последовало за этим, возможно, пошло не по ожидаемому сценарию. Вместо консолидации на минимумах, BTC был куплен и даже ненадолго преодолел отметку в 80 000 долларов впервые с 31 января.  DVOL, тем временем, двигался в противоположном направление, упав до недельного минимума 38 перед тем как закрыть на 39.51.

Ценовые колебания за неделю:



Падение XAUT может рассказать историю: Gold было продано, когда BTC пошел вверх — потенциально указывая на ротацию капитала в рисковые Активы. Неделя с результатом -3,5% для XAUT по сравнению с +2,7% для BTC может указывать на ротацию, хотя такая интерпретация требует осторожности, учитывая продолжающуюся геополитическую неопределенность.

• "Апрель 2026 года закрыто с 1,72 млрд долларов чистый приток в спот ETF на биткоин, что стало сильным месяцем институциональный спроса. Совокупный чистый приток в 11 спот ETF на биткоин, в листинге в США, составляет около 58 млрд долларов, что все еще ниже пикового значения в 63 млрд долларов.

• Совместный отчет Coinbase Институциональный / Glassnode предполагает, что 75% институциональных инвесторы и 71% розничных инвесторов в настоящее время могут считать BTC недооцененным — хотя индивидуальные оценки будут различаться.

Хронология событие:



II. Данные Опционы ｜ Стрэнгл, возможно, окупился, DVOL упал дальше — расхождение, за которым стоит понаблюдать



Самым заметным сигналом на этой неделе может быть не само ценовые колебания. Это может быть тот факт, что DVOL упал дальше до 38, в то время как BTC приблизился к 3-месячным высокие, а настроения, возможно, сместились в сторону жадности.

BTC переместился с 74 914 до 80 907 долларов — движение примерно на 8%, которое, по-видимому, пробило ключевой диапазон. DVOL зафиксировал новый недельный минимум на 38, закрыть на 39.51. Эти сигналы потенциально указывают в разных направление:

• Цена может указывать на: пробой, возможный новый диапазон

• DVOL может указывать на: рынок ожидает небольших дальнейших движений

Являются ли показания DVOL "неверными" — неизвестно, но расхождение заметно и заслуживает пристального мониторинга.

Краткий обзор опционы после FOMC:



Что может означать это возможное трехстороннее расхождение:

Когда цена, настроения и подразумеваемая волатильность, по-видимому, расходятся в крайних значениях, исторические паттерны показывают, что разрыв имеет тенденцию закрыть — хотя направление и время неопределенны. Если пробой продолжить, DVOL, возможно, придется переоценить выше. Если пробой не удастся, DVOL также может переоцениться выше с другого направление. Является ли DVOL на 39.51 "неправильно оцененным", остается открытым вопросом — но расхождение создает потенциально асимметричную установку для покупатель опционы.

Динамика деривативы после экспирации:

• Сумма открытых позиций в BTC составляет около $7,27 млрд, с возможным небольшим перевесом шортов — примерно 47,5% лонгов против 52,5% шортов. Если BTC продолжит держаться около $80 тыс., это позиционирование в шорт может создать давление вверх — хотя стремительный разворот вместо этого может ликвидировать лонг-позиции.

• 30-дневная ставка финансирования составляет около −5% — что говорит о том, что шортам компенсируют удержание, однако BTC, возможно, все равно поднялся выше $80 тыс. Это может указывать на спрос, обусловленный спотом, хотя интерпретация ставок финансирования сопряжена с неопределенностью.

• DVOL на уровне 39,51 означает, что вход в лонг-стрэнгл сейчас может быть дешевле, чем вход на уровне 41 на прошлой неделе — хотя более низкие премии также отражают мнение рынка о том, что крупные движения менее вероятны.

Потоки ETF — возможное окончательное подведение итогов за апрель:

• Апрель 2026 года завершился с чистым притоком в спот-биткоин ETF на сумму около $1,7 млрд, что стало сильным месяцем институционального спроса, где IBIT, как обычно, лидирует.  MSBT от Morgan Stanley уже привлек почти $200 млн в свои первые недели.

• Биткоин-спот ETF фиксировали притоки 9 дней подряд, на общую сумму более 2 млрд долларов США до 23 апреля, прежде чем победная серия была завершена чистым оттоком в размере $263 млн 27 апреля, и чистые продажи продолжались до 30 апреля. 

• Восстановление цены с $74 914 до $80 907 может указывать на повторный институциональный вход после события FOMC — хотя причинно-следственная связь движений цены по своей сути неопределенна.

ЕЩЁ: "Институциональный спрос поддерживает лучший месяц BTC с апреля 2025 года"



III. Макроэкономический фон ｜ Последнее заседание Пауэлла, Вступающий в должность Уорш



Самое разделенное голосование ФРС с 1992 года:

FOMC сохранил ставки на уровне 3,50–3,75% голосованием 8-4 — возможно, это самое разделенное решение ФРС с 1992 года. Управляющий Стивен Миран проголосовал за снижение на 25 базисных пунктов; в то время как 3 других президента выступили против предложений о "склонности к смягчению" в политическом заявлении. Пауэлл дал понять, что может остаться в Совете ФРС после 15 мая — что может быть необычным по историческим меркам.

Это внутреннее разделение может создать трения между Пауэллом и вступающим в должность председателем Кевином Уоршем, хотя фактическая динамика этих отношений пока не ясна. Остается открытым вопрос, отражает ли движение BTC к $80 тыс. истинное безразличие к риску перехода в ФРС или просто краткосрочное позиционирование.

Нефть, инфляция и возможные ограничения ФРС:

Пауэлл отметил, что более высокие цены на энергоносители могут способствовать росту инфляции. В марте средняя цена на нефть марки Brent составила примерно $103 за баррель; EIA прогнозирует возможный пик во втором квартале около $115 перед потенциальным снижением ниже $90 в четвертом квартале — хотя прогнозы несут в себе значительную неопределенность. Как общая, так и базовая инфляция могут превышать целевой показатель через отдельные каналы.

Трамп сохраняет блокаду Ормузского пролива, в то время как Иран продолжает твердо стоять на своих условиях. Движение BTC к $80 тыс. несмотря на высокие цены на нефть может указывать на то, что рынок относится к конфликту как к более предсказуемому фактору риска — хотя эта интерпретация может быстро измениться, если ситуация обострится.

Кевин Уорш — переменная с неясным направлением:

Фактическая позиция Уорша в качестве председателя может отличаться от комментариев до назначения, учитывая разделение голосующих в FOMC и крайне неопределенные перспективы инфляции. Голубиный сюрприз на заседании FOMC 18 июня может изменить динамику "продавай на новостях" — но это спекулятивно. Сигналы после заседания FOMC были относительно конструктивными, хотя неясно, указывают ли они на $88 тыс. или просто отражают временное позиционирование.

Consensus 2026 (Майами, 5–7 мая) — потенциальный, но неопределенный катализатор:

Consensus 2026 начинается 5 мая — значимое событие в области криптовалютной политики и институциональной среды. Обсуждения могут коснуться регулирования, развития ETF и институционального принятия. Прошлые мероприятия Consensus приносили как значимые политические сигналы, так и рыночно-нейтральные результаты. Поскольку BTC находится около $80 тыс., а настроения граничат с нейтральными, позитивный регуляторный сигнал может поддержать дальнейший рост — но разочаровывающие заголовки на и без того почти нейтральном рынке также могут спровоцировать консолидацию.



IV. Прогноз на следующую неделю (5–11 мая)



$80 000 может стать новым уровнем сопротивления. Настроения могут избавиться от страха. DVOL находится на отметке 39,51. Сохранятся ли эти условия — ключевой вопрос.



Будет ли уровень в $80 тыс. покорен как уровень сопротивления, или же недавнее движение окажется чрезмерным растяжением, остается совершенно неясным. Структурная поддержка может существовать между $65 000 и $70 000, с полосой стандартного отклонения −1 около $68 000 в качестве потенциального дна, если цена развернется — хотя эти уровни не являются гарантиями.

Три сценария — каждый может означать значительное движение:



Стоит отметить: Боковой базовый сценарий — хотя исторически менее распространенный после крупных попыток прорыва — является реальной возможностью, которую покупатели опционов должны закладывать в свои допустимые риски. Тезис стратегии стрэнгла заключается в том, что DVOL может недооценивать будущие движения, но это мнение может оказаться неверным.





V. Торговая Стратегия ｜ Лонг Стрэнгл — Второй Период



🔄 Обзор стратегии: Первый Период, возможно, сработал. Подобные условия могут поддержать второй Период.

Тезис прошлой недели: DVOL 41 + плотность катализаторов = покупка опционов может быть предпочтительнее продажи.

Возможные результаты:

• BTC опустился с ~$78 700 до минимума в $74 914 — этап Put, возможно, окупился ✅

• BTC восстановился до $80 416 — возможная выгода от прорыва ✅

• Внутринедельный диапазон: ~7,6% — возможно, преодолел точку безубыточности стрэнгла

• Паттерн «продавай на новостях», возможно, снова подтвердился — за ним последовало, как казалось, необычайно сильное восстановление после FOMC. 

Почему Железный Кондор может быть здесь менее подходящим:



✅ Возможная Стратегия: Лонг Стрэнгл (Экспирация 5/8)



Структура:



Профиль P&L (согласно справочной диаграмме — только для иллюстрации, не является финансовым советом. Фактические результаты могут отличаться.)



• Безубыточность (снижение): — BTC должен упасть ниже этого уровня, чтобы этап Put потенциально стал прибыльным по истечении срока

• Безубыточность (рост):  — BTC должен подняться выше этого уровня, чтобы этап Call потенциально стал прибыльным по истечении срока

• Максимальный убыток: Общая сумма премии, уплаченная за оба этапа — происходит, если срок действия BTC истекает где-то между $79 500 и $81 500; убыток ограничен и известен заранее

• Зона потенциальной прибыли (снижение): Ниже ~$77 550 — чем дальше падает BTC, тем больше может выиграть этап Put

• Зона потенциальной прибыли (рост): Выше ~$82 450 — чем выше поднимается BTC, тем больше может выиграть этап Call

Почему именно эта структура:

• Около денег (near-the-money) страйки : Плотнее, чем обычный стрэнгл — разрыв между страйками отражает мнение о том, что BTC находится точно в точке принятия решения на уровне $80 000. От этого уровня рынок может резко сдвинуться в любом направлении; нахождение около денег может обеспечить более быстрое воздействие дельты после выбора направления

• DVOL 39,51 преимущество входа: Вход на обоих этапах на возможном минимуме волатильности цикла может снизить стоимость премии относительно исторических норм — хотя более низкая волатильность также отражает мнение рынка о том, что крупные движения менее вероятны

• Экспирация 5/8: Потенциально охватывает Consensus 2026 (5–7 мая) и окно раннего разворота позиций после FOMC; достаточно короткое, чтобы ограничить перенос временного распада, достаточно длинное, чтобы захватить окно катализатора



📅 Ключевые даты и возможные результаты этапа







⚠️ Ключевые риски



• Основной риск: Срок действия BTC истекает между $79 500 и $80 500 8 мая — оба этапа истекают бесполезными, что приводит к полной потере премии. При текущей цене ($80 933) BTC находится почти точно в зоне максимального убытка

• Временной распад: При экспирации 5/9 влияние теты значительно ускорится в последние 2–3 дня, если BTC останется в пределах диапазона вблизи текущих уровней

• Варианты смягчения: ① Если до 8 мая произойдет резкое движение, рассмотрите возможность досрочного закрытия прибыльного этапа ② Ограничьте общую сумму премии 3–5% от NAV счета ③ Отслеживайте уровни $79 500 и $80 500 в качестве триггеров раннего предупреждения — устойчивое закрытие за пределами любого страйка может указывать на то, какое направление развивается

• Рассмотрение небольшого перевеса Put: С учетом того, что BTC в настоящее время находится выше средней точки, а настроения, возможно, на уровне Жадности вблизи уровня сопротивления, немного большее распределение на этап Put (55/45) может обеспечить частичную защиту от неудачного прорыва — хотя это является личным суждением об управлении рисками



Итоги ｜ Три вещи, которые следует учитывать