Прогноз котировок CORZ на 2026 год

Опубликовано: Май 2025 | Последнее обновление: Май 2025

Прогноз по акциям CORZ на 2026 год: Краткое резюме

Компания Core Scientific (NASDAQ: CORZ) входит в 2026 год на структурной точке перелома: это недавно повторно листинговый майнер биткоина с растущим бизнесом в сфере ИИ/ВПК (AI/HPC) инфраструктуры, работающий в 18–24-месячном окне, которое исторически следует за халвингами биткоина и сопровождается значительным ростом цены. Прогноз по акции CORZ на 2026 год главным образом зависит от двух переменных: траектории цены биткоина в рамках пост-халвингового цикла и темпов, с которыми выручка Core Scientific от услуг хостинга высокопроизводительных вычислений (HPC) масштабируется за счет якорного контракта с CoreWeave.

Отказ от ответственности за инвестиции: Данная статья предназначена исключительно для информационных и образовательных целей и не является финансовой или инвестиционной консультацией. Прогнозы и предсказания цен на акции сопряжены со значительной неопределенностью. Прошлые показатели не являются индикатором будущих результатов. Всегда проводите собственную комплексную проверку и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений. На момент публикации автор не удерживает позицию в CORZ или связанных с ней ценных бумагах.

Прогноз цены CORZ на 2026 год: краткая сводная таблица

Примечание. Все прогнозы цен являются оценочными и основаны на моделях консенсуса аналитиков, историческом анализе коэффициента бета и сценарных допущениях. Эти результаты не гарантированы. Допущения по цене BTC являются прогнозными и сопряжены со значительной неопределенностью.

Содержание

• Что такое акции CORZ? Обзор Core Scientific
• Путь Core Scientific: от банкротства до майнинга биткоинов и лидерства в сфере ИИ
• Влияние биткоина на акции CORZ: халвинг, хешрейт и корреляция цен
• Бизнес Core Scientific по хостингу HPC и ИИ: поворот в доходах, меняющий оценку CORZ
• Прогноз цены акций CORZ на 2026 год: бычий, базовый и медвежий сценарии
• Что аналитики Wall Street говорят об акциях CORZ
• CORZ против MARA, RIOT и CLSK: сравнение акций компаний по майнингу биткоинов 2026
• Ключевые риски инвестиционного тезиса CORZ на 2026 год
• Часто задаваемые вопросы об акциях CORZ в 2026 году
• Прогноз акций CORZ на 2026 год: итоговое резюме и основные выводы

Что такое акции CORZ? Обзор Core Scientific

CORZ — это тикер NASDAQ для Core Scientific, Inc., одной из крупнейших публичных компаний по добыче биткоина и предоставлению цифровой инфраструктуры в Соединенных Штатах. Core Scientific работает по двойной бизнес-модели: она добывает биткоин с использованием специализированного оборудования ASIC (интегральных схем специального назначения), одновременно сдавая в аренду свою инфраструктуру центров обработки данных компаниям, занимающимся искусственным интеллектом (ИИ) и машинным обучением, на долгосрочных контрактах — сегмент, известный как хостинг высокопроизводительных вычислений (HPC).

Бизнес-модель Core Scientific: два сегмента выручки

Core Scientific добывает биткоины, предоставляя вычислительные мощности для проверки транзакций в блокчейне Биткоина (распределенном публичном реестре), при этом доход определяется количеством добытых компанией монет и ценой BTC на момент продажи. Хешрейт компании (общая вычислительная мощность, измеряемая в эксахешах в секунду или Эх/с, которую она предоставляет сети Биткоина) определяет ее пропорциональную долю в ежедневных вознаграждениях за блоки. По состоянию на первый квартал 2025 года Core Scientific работала на мощности около 35 Эх/с, что позволило ей войти в пятерку крупнейших майнеров биткоинов в США по доле в сети (Источник: отчет о доходах Core Scientific за первый квартал 2025 года).

В сфере HPC-хостинга компания Core Scientific сдает в аренду мощности дата-центров компаниям, занимающимся ИИ/МО, для вычислительных задач с ускорением на GPU. Ее ключевой арендатор, CoreWeave, поддерживается NVIDIA (NASDAQ: NVDA), чье GPU-оборудование обеспечивает работу задач по обучению и инференсу ИИ, развернутых на объектах Core Scientific.

Core Scientific управляет собственными и арендованными центрами обработки данных в Техасе, Джорджии, Северной Дакоте и Кентукки, с текущей рыночной капитализацией в диапазоне примерно от 3 до 6 миллиардов долларов США в зависимости от уровня цен на BTC. Компания повторно вышла на листинг NASDAQ в январе 2024 года после реорганизации в рамках банкротства по Главе 11, и ее структура капитала после реорганизации несет в себе избыток варрантов (warrant overhang), который инвесторы должны учитывать при своем анализе (подробно описано в разделе рисков ниже).

Путь Core Scientific: от банкротства к майнингу Биткойна и гиганту в области ИИ

Core Scientific подала заявление о банкротстве согласно Главе 11 в декабре 2022 года и провела повторный листинг на NASDAQ в январе 2024 года как реорганизованное юридическое лицо с реструктурированным балансом и новым стратегическим фокусом на AI-хостинге. Понимание этой истории необходимо любому инвестору, оценивающему перспективы акций на 2026 год, поскольку структура капитала после реорганизации напрямую влияет на стоимость одной акции.

Банкротство 2022 года: что произошло и почему

Core Scientific подала заявление о банкротстве по Главе 11 (американская юридическая процедура, позволяющая компании реорганизовать свои долги, продолжая при этом деятельность) в декабре 2022 года, что было вызвано стечением двух неблагоприятных обстоятельств. Цена Биткойна упала с уровня выше 60 000 долларов США в конце 2021 года до менее 17 000 долларов США к декабрю 2022 года, резко снизив стоимость каждой добытой монеты в долларовом эквиваленте, в то время как стоимость энергии одновременно резко возросла после глобальных сбоев в поставках сырьевых товаров. Это сочетание факторов сделало операционную деятельность Core Scientific недостаточно прибыльной для обслуживания ее значительной долговой нагрузки.

Владельцы капитала до банкротства понесли основные убытки: акции первоначального юридического лица CORZ были в значительной степени аннулированы в ходе процесса реорганизации. Кредиторы получили новый капитал и варранты в реорганизованной компании. Компания не ликвидировала свои активы и не прекращала деятельность в период банкротства; она продолжала майнинг на протяжении всей процедуры Главы 11, что позволило сохранить операционную инфраструктуру, ставшую основой для бизнеса после реорганизации.

Повторный листинг в 2024 году: появление более сильной Core Scientific

Core Scientific повторно вышла на биржу NASDAQ в январе 2024 года как реорганизованная компания с реструктурированным балансом, более чистым долговым профилем и уже начатым стратегическим переходом к HPC-хостингу. Цена при повторном листинге составила примерно 1,50 доллара за акцию, а к концу 2024 года акции CORZ торговались на уровне до 16 долларов, что обеспечило рост более чем на 900% от цены повторного листинга до максимума 2024 года (Источник: исторические данные Yahoo Finance, декабрь 2024 г.).

Два катализатора способствовали показателям 2024 года, выходящим за рамки пост-листингового восстановительного премиума: собственный рост Биткойна после события халвинга в апреле 2024 года, а также объявление о многолетнем соглашении об услугах хостинга HPC с CoreWeave, которое предоставило аналитикам и инвесторам первое конкретное доказательство того, что переход CORZ к инфраструктуре для ИИ обеспечил ключевой источник дохода.

Core Scientific уже продемонстрировала существенное восстановление с момента повторного листинга в январе 2024 года. Вопрос для инвесторов, оценивающих прогноз цены акций CORZ на 2026 год, заключается не в том, восстановилась ли компания, а в том, вероятно ли дальнейшее повышение стоимости, учитывая ценовой цикл BTC и траекторию исполнения HPC. Одним из сохраняющихся рисков реорганизации является навес варрантов от кредиторов, выданных в рамках Главы 11; если они будут реализованы в большом объеме, это добавит акции в свободное обращение, размывая стоимость на акцию, даже когда компания показывает хорошие операционные результаты.

Влияние биткоина на акции CORZ: халвинг, хешрейт и ценовая корреляция

Цена биткоина является основным фактором дохода компании Core Scientific от майнинга, и акции CORZ исторически усиливали ценовые движения BTC в обоих направлениях. Понимание этой взаимосвязи является основой для любого прогноза по CORZ на 2026 год.

Как цена биткоина напрямую влияет на выручку CORZ

Выручка CORZ от собственной добычи Биткоина прямо пропорциональна спотовой цене BTC: каждая добытая монета стоит столько, сколько BTC торгуется в день ее продажи на криптовалютных биржах (цифровых торговых площадках, где BTC конвертируется в USD). Когда Биткоин торгуется по цене $100 000, один добытый BTC генерирует $100 000 валовой выручки. Когда BTC торгуется по $50 000, та же монета генерирует половину этой суммы. Структура операционных расходов в краткосрочной перспективе в основном фиксирована, поэтому колебания цены BTC практически полностью влияют на строку маржи.

Акции CORZ исторически вели себя как усилитель с высоким коэффициентом бета по отношению к движениям цены биткоина, что означает, что акции имеют тенденцию расти на больший процент, чем BTC, на бычьих рынках и падать на больший процент на медвежьих рынках. Этот эффект усиления возникает из-за операционного рычага: постоянные затраты (электроэнергия, амортизация оборудования, персонал) остаются относительно стабильными, в то время как выручка колеблется вместе с ценой BTC, что увеличивает влияние на прибыль и, следовательно, на мультипликатор оценки акций.

Сегмент хостинга HPC снижает прямую зависимость CORZ от цены биткоина. Контрактная выручка CoreWeave поступает в Core Scientific независимо от того, на каком уровне торгуется BTC, создавая нижний предел прибыли, которого нет у конкурентов, занимающихся исключительно майнингом биткоина, таких как MARA Holdings (MARA) и Riot Platforms (RIOT). Ожидается, что продолжающийся приток средств институциональных инвесторов в спот-биткоин ETF, такие как IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, поддержит рост цены биткоина, что аналитики называют ключевым макроэкономическим фактором роста для сегмента майнинга CORZ в 2026 году.

Инвесторы иногда задаются вопросом, предпочтительнее ли владение акциями CORZ, чем прямая покупка Биткоина. CORZ исторически демонстрировал более высокие процентные приросты, чем BTC на бычьих рынках, благодаря операционному рычагу, но он также несет в себе специфические риски компании, которых не имеет прямое владение BTC: размытие акций, воздействие операционных расходов, риск исполнения HPC и остаточные последствия банкротства 2022 года. Для чистого получения экспозиции к цене Биткоина, прямой BTC или спотовый биткоин-ETF, такой как IBIT или FBTC, является более простым инструментом. CORZ представляет собой подверженный кредитному плечу капитал, коррелирующий с BTC, но не эквивалентный ему.

Халвинг Биткоина в апреле 2024 года и его последствия в 2026 году

Халвинг Биткоина — это событие на уровне протокола, происходящее примерно каждые четыре года, при котором вознаграждение за блок (сумма Биткоина, выплачиваемая майнерам за добавление нового блока в блокчейн) сокращается вдвое. Халвинг в апреле 2024 года сократил вознаграждение за блок с 6,25 BTC до 3,125 BTC за блок, навсегда уменьшив доход Core Scientific в BTC за блок по сравнению с периодом до халвинга.

Это сокращение вознаграждения за блок требует либо более высокой спотовой цены BTC, либо более низких операционных расходов для поддержания эквивалентной долларовой выручки. При вознаграждении за блок в размере 3,125 BTC, компании CORZ необходимо, чтобы BTC торговался примерно в два раза выше, чем до апреля 2024 года, только для того, чтобы генерировать ту же валовую долларовую выручку за блок. Это является центральным экономическим противоречием, которое делает динамику цены BTC после халвинга столь значимой для прибыльности CORZ в 2026 году.

Исторические закономерности после халвинга дают важный контекст. После халвинга 2020 года биткоин подорожал примерно на 560 процентов в течение последующих 18 месяцев, что с лихвой компенсировало сокращение вознаграждения и обеспечило рекордную прибыльность майнинга для майнеров с хорошим капиталом. После халвинга 2016 года BTC вырос примерно на 2900 процентов за следующие 18 месяцев. Прошлые циклы халвинга не гарантируют будущих показателей, и цена биткоина по-прежнему подвержена значительной макроэкономической и регуляторной волатильности, а также колебаниям, вызванным настроениями инвесторов. Тем не менее, временной интервал 2026 года попадает в типичное окно роста после халвинга через 12–24 месяца после события апреля 2024 года, что является основной предпосылкой «бычьего» сценария для CORZ.

Сложность майнинга представляет собой встречный риск. Сеть Bitcoin автоматически корректирует сложность задачи майнинга примерно каждые две недели, чтобы поддерживать среднее время нахождения блока в 10 минут. По мере того, как больше майнеров разворачивают ASIC-оборудование следующего поколения и общий сетевой хешрейт увеличивается, сложность растет, что означает, что каждый отдельный майнер, включая CORZ, зарабатывает меньше BTC за единицу вычислительной мощности, даже если собственный хешрейт этого майнера растет. Если сетевая сложность растет быстрее, чем собственные мощности CORZ, доля рынка Core Scientific и прибыль в BTC на единицу падают независимо от цены BTC.

Акции CORZ при различных уровнях цены Биткоина: Сценарная матрица

Таблица ниже моделирует оценочный диапазон цен CORZ по пяти сценариям цены Биткойна, основанный на историческом анализе бета-коэффициента CORZ/BTC, моделях выручки аналитиков и прогнозных оценках мультипликатора EV/EBITDA. Доход от услуг хостинга HPC создает частичный ценовой пол, поскольку доход от контрактов CoreWeave не зависит от цены BTC, ограничивая снижение по сравнению с конкурентами, занимающимися только майнингом.

Матрица сценариев Биткоина: Оценочный диапазон цен CORZ

Методология: Диапазоны, полученные на основе исторической бета-коэффициента CORZ/BTC (приблизительно в 2,5–4 раза превышающего процентные движения BTC в последние торговые периоды), аналитические модели выручки на 2026 финансовый год и прогнозные оценки мультипликатора EV/EBITDA для каждого сценария. Доход от хостинга HPC (около 400–600 млн долларов США в год по контракту с CoreWeave) устанавливает частичный минимальный уровень прибыли, поддерживая минимальный уровень пессимистичного сценария по сравнению с аналогами без дохода от HPC. Все цифры являются оценками, а не гарантированными результатами.

Бизнес Core Scientific в сфере HPC и ИИ-хостинга: стратегический поворот в структуре выручки, меняющий рыночную оценку CORZ

Переход Core Scientific в сферу хостинга для высокопроизводительных вычислений (HPC) является наиболее значимым фактором, отличающим компанию от майнеров без диверсификации в HPC, и основным драйвером целевых цен аналитиков, которые превышают текущие уровни котировок. Контракт с CoreWeave, изменение структуры выручки и тезис о пересмотре оценочных мультипликаторов заслуживают детального изучения, прежде чем инвестор сможет объективно оценить ценовые сценарии на 2026 год.

Что такое HPC-хостинг и почему он важен для оценки CORZ?

HPC-хостинг в контексте Core Scientific означает предоставление в аренду площадей в центрах обработки данных, энергетической инфраструктуры и мощностей охлаждения компаниям, занимающимся ИИ и машинным обучением, на основе многолетних контрактов для вычислительных нагрузок с использованием GPU-ускорителей. Core Scientific является поставщиком инфраструктуры; она не занимается разработкой собственных приложений ИИ. Вместо этого компания обеспечивает физическую и энергетическую среду, необходимую ИИ-компаниям для эксплуатации своих GPU-кластеров в промышленных масштабах.

Ключевым фактором для оценки стоимости является то, что выручка от HPC-хостинга закреплена контрактами и является регулярной, что создает минимальный уровень дохода, не зависящий от цены биткоина. В отличие от дохода от майнинга, который ежедневно колеблется вместе со спотовой ценой BTC, выручка по контрактам на HPC-хостинг фиксируется на весь срок действия соглашения независимо от рыночной цены BTC. Маржинальность HPC-хостинга также более предсказуема, чем маржинальность майнинга: в то время как прибыльность майнинга меняется в зависимости от затрат на электроэнергию и цены BTC, выручка от хостинга основана на согласованных тарифах на мощность и ресурсы, которые меняются только в циклах пересмотра условий контрактов.

Самым значимым последствием для оценки является потенциал пересмотра коэффициентов (мультипликаторов). Компании по добыче биткоинов обычно торгуются с более низкими мультипликаторами EV/EBITDA (стоимость предприятия, деленная на прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации, что показывает, насколько дорога акция относительно ее операционной прибыли), чем операторы центров обработки данных, поскольку доходы от майнинга волатильны и зависят от цен на сырьевые товары. Узкоспециализированные компании в сфере ЦОД могут иметь мультипликаторы EV/EBITDA на уровне 20x–30x и выше, тогда как биткоин-майнеры часто торгуются в диапазоне 5x–15x. Если к 2026 году хостинг для высокопроизводительных вычислений (HPC) составит 40–60 процентов от общей выручки Core Scientific, рынок может начать присваивать CORZ смешанный мультипликатор, средний между майнинговыми компаниями и аналогами из сферы ЦОД. Такой пересмотр оценки обеспечит поддержку более высоких целевых цен даже без роста курса BTC. NVIDIA (NASDAQ: NVDA) выступает двигателем цепочки спроса: графические процессоры NVIDIA поставляются компании CoreWeave, которая развертывает эти кластеры в дата-центрах Core Scientific для обслуживания клиентов в сфере ИИ и машинного обучения.

Контракт с CoreWeave: суть и значение для 2026 года

CoreWeave — это отдельная от Core Scientific компания, и это различие имеет принципиальное значение. Несмотря на общий префикс «Core» в названиях, это две разные организации, находящиеся в отношениях «клиент — поставщик»: CoreWeave является арендатором Core Scientific, а Core Scientific — поставщиком инфраструктуры центров обработки данных для CoreWeave.

CoreWeave — это поддерживаемая NVIDIA облачная компания по предоставлению мощностей GPU, которая поставляет вычислительные ресурсы для ИИ и машинного обучения корпоративным и исследовательским клиентам, нуждающимся в крупномасштабной инфраструктуре GPU. В 2024 году компания Core Scientific подписала с CoreWeave многолетнее соглашение о хостинге для высокопроизводительных вычислений (HPC), совокупная законтрактованная выручка по которому за весь срок действия контракта оценивается в 1,2 миллиарда долларов США или более (Источник: пресс-релизы Core Scientific и отчетность SEC за 2024 год). В рамках данного соглашения Core Scientific предоставляет площади в центрах обработки данных, системы электроснабжения и инфраструктуру охлаждения на своих объектах в Техасе, Джорджии и Северной Дакоте, в то время как CoreWeave развертывает кластеры GPU NVIDIA для обслуживания своих клиентов в сфере ИИ и машинного обучения.

Значение контракта для прогнозов на 2026 год заключается в обеспечении прозрачности доходов. Аналитики могут моделировать этот контрактный доход со значительно большей уверенностью, чем прогнозы доходов от майнинга, поскольку он не подвержен колебаниям цены BTC. CoreWeave подала заявку на собственное IPO в 2025 году (NASDAQ: CRWV), что повышает стратегическую видимость ее инфраструктурных партнерств и снижает вероятность одностороннего отказа от контракта. Однако риск концентрации реален: при доминирующей роли CoreWeave как клиента HPC любое сокращение потребности CoreWeave в мощностях или любой пересмотр условий контракта существенно снизит прогнозируемую выручку Core Scientific от HPC за 2026 год.

Перевод общей стоимости контракта в годовой доход: распределенный на многолетний срок, составляющий приблизительно от трех до четырех лет, договор CoreWeave вносит приблизительно 300–400 миллионов долларов США в год в выручку Core Scientific, в зависимости от сроков развертывания и этапов контракта (Источник: Руководство по итогам звонка Core Scientific и оценки аналитиков, Q4 2024).

Структура выручки HPC: Какая доля выручки CORZ в 2026 году придется на хостинг ИИ?

Аналитики прогнозируют, что хостинг HPC может составить 40–60 процентов от общего дохода Core Scientific в 2026 году, при условии, что контракт с CoreWeave будет выполнен в срок и не будет существенных задержек в переоборудовании дата-центров или создании инфраструктуры.

Core Scientific: Прогноз структуры выручки на 2024–2026 гг.

Источник: Консенсус-прогнозы аналитиков на основе данных StockAnalysis.com и прогнозных данных компании по прибыли, полученные в мае 2025 года. Все прогнозные показатели являются оценочными. Фактические результаты могут существенно отличаться от прогнозов. Консенсус-прогноз аналитиков по скорректированному показателю EBITDA на 2026 финансовый год: приблизительно 400–500 млн долларов США, согласно консенсус-данным StockAnalysis.com, полученным в мае 2025 года.

При прогнозируемой 55-процентной доле прибыли от HPC в 2026 году соответствующий оценочный мультипликатор Core Scientific, вероятно, находится между показателями чисто майнинговой компании и оператора дата-центров, что обосновывает более высокую целевую цену, чем предполагает текущий мультипликатор CORZ как майнинговой компании.

Прогноз цены акций CORZ на 2026 год: бычий, базовый и медвежий сценарии

Траектория цены Core Scientific в 2026 году зависит от двух взаимодействующих переменных: динамики цены биткоина в рамках окна роста после халвинга и темпов масштабирования выручки от HPC-хостинга по контракту с CoreWeave. Три приведенных ниже сценария имеют равный аналитический вес; ни «бычий», ни «медвежий» сценарии не представлены в качестве исхода по умолчанию. Вопрос о том, является ли CORZ подходящей инвестицией, зависит от индивидуальной устойчивости инвестора к риску, его прогноза цены биткоина и уверенности в реализации стратегии Core Scientific в области HPC, а не от каких-либо рекомендаций, предложенных здесь.

«Бычий» сценарий: Что может привести к росту акций CORZ в 2026 году?

В оптимистичном сценарии, если Биткойн будет торговаться выше $150 000 в 2026 году, а доходы от хостинга HPC превысят текущие прогнозы аналитиков, акции CORZ могут торговаться в диапазоне $34–$45 за акцию, исходя из моделей доходов аналитиков и перспективного расширения мультипликатора EV/EBITDA по сравнению с аналогами в секторе дата-центров.

Бычий сценарий основывается на пяти конкретных катализаторах:

• Рост цены BTC после халвинга: После предыдущих халвингов биткоин исторически достигал новых исторических максимумов в течение 12–18 месяцев. Если халвинг 2024 года последует историческому паттерну (прошлые результаты не гарантируют будущих показателей), BTC может торговаться выше $150 000 к концу 2025 — началу 2026 года, обеспечивая рекордную выручку от майнинга для Core Scientific, несмотря на снижение вознаграждения за блок до 3,125 BTC.
• Выручка CoreWeave от HPC превышает прогнозы: Если CoreWeave ускорит развертывание GPU-кластеров на мощностях Core Scientific сверх текущего графика контракта, выручка от HPC может достичь $650–$750 млн в 2026 году, в результате чего доля HPC превысит 60 процентов от общей выручки и спровоцирует значительный пересмотр рыночных коэффициентов.
• Расширение хешрейта увеличивает доход от майнинга: Core Scientific обновляет свой парк оборудования для майнинга до следующего поколения Bitmain Antminer. Если компания увеличит свою долю в хешрейте сети при одновременном росте цены BTC, рост выручки ускорится сильнее, чем если бы он зависел только от повышения цены биткоина.
• Пересмотр оценки по мультипликаторам: По мнению аналитиков ряда фирм, если доля HPC достигнет 50 процентов или более в выручке, CORZ может начать торговаться по смешанному инфраструктурному мультипликатору, который вырастет с 10x–12x EV/EBITDA до 15x–20x, что обеспечит значительный рост стоимости акций независимо от роста прибыли.
• Дополнительные контракты на HPC: Любое объявление о втором крупном арендаторе HPC помимо CoreWeave приведет к дальнейшей диверсификации выручки, снизит риск концентрации на одном клиенте и, вероятно, спровоцирует положительную переоценку акций.

Продолжающиеся институциональные притоки в спотовые Bitcoin ETF, такие как IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity, представляют собой благоприятный макроэкономический попутный ветер для цены BTC в этом сценарии. ### Базовый сценарий: Наиболее вероятный сценарий для CORZ в 2026 году

Базовый сценарий прогноза, основанный на консенсус-прогнозе аналитиков Уолл-стрит по целевой цене акций на уровне примерно 20–22 долларов по состоянию на май 2025 года, предполагает, что в 2026 году биткоин будет торговаться в диапазоне от 100 000 до 130 000 долларов, а выручка Core Scientific от хостинга для высокопроизводительных вычислений (HPC) будет соответствовать текущим оценкам.

Согласно базовому сценарию, рост курса биткоина после халвинга остается умеренным, но не экстремальным, что соответствует среднему диапазону исторических ценовых циклов после халвинга. Развертывание GPU-кластеров CoreWeave идет примерно в соответствии с публично заявленным графиком, обеспечивая выручку от HPC-хостинга в размере около 380–580 млн долларов в период 2025–2026 годов. Хешрейт Core Scientific увеличится с примерно 35 EH/s до 45–50 EH/s к концу 2026 года по мере модернизации парка оборудования, при этом существенные пересмотры соглашений PPA или сбои в энергоснабжении не приведут к значительному росту операционных расходов.

В данном сценарии на долю HPC-хостинга придется примерно 40–55 % от общей выручки за 2026 год согласно текущим прогнозам аналитиков, а смешанный оценочный мультипликатор продемонстрирует умеренный рост по сравнению с текущими уровнями. Аналитики B. Riley, Cantor Fitzgerald и Needham установили целевые цены в диапазоне 18–26 долларов США (Источник: StockAnalysis.com, данные консенсус-прогноза аналитиков по состоянию на май 2025 г.), при этом консенсус сосредоточен вокруг базового сценария. Согласно консенсус-прогнозу аналитиков на портале StockAnalysis.com на май 2025 года, средняя целевая цена акций CORZ на 12 месяцев составляет примерно 20,50 доллара США за акцию, что представляет собой потенциал роста примерно на 25–35 % от уровней торгов середины 2025 года при условии выполнения вышеуказанных допущений.

Аналитики оценивают выручку Core Scientific за 2026 финансовый год примерно в 1,0–1,1 млрд долларов США, а скорректированную EBITDA — в диапазоне 400–500 млн долларов США, согласно консенсус-прогнозам на StockAnalysis.com по состоянию на май 2025 года. Консенсус-прогнозы EPS на 2026 финансовый год широко не публикуются ввиду волатильности прибыли майнинговых компаний; аналитики в основном используют мультипликаторы EV/EBITDA для оценки CORZ, а не модели EPS на основе P/E. Эти показатели являются оценочными и зависят от динамики цены BTC и исполнения контрактов в сфере HPC.

«Медвежий» сценарий: ключевые риски, которые могут сдерживать рост акций CORZ в 2026 году

В случае медвежьего сценария, при котором биткоин скорректируется ниже 80 000 $ в 2026 году, акции CORZ могут торговаться в диапазоне 6–10 $ за акцию, при этом маржа майнинга значительно сократится до уровня или ниже уровня безубыточности при текущих затратах на электроэнергию.

Пять конкретных негативных факторов формируют медвежий сценарий:

• Коррекция цены Bitcoin до $60,000–$80,000: Если BTC резко скорректируется с текущих уровней, маржа майнинга CORZ может стать отрицательной при текущей структуре затрат. Приблизительная себестоимость добычи одного BTC для компании, включая расходы на электроэнергию, амортизацию и накладные расходы, оценивается в $45,000–$55,000 за монета (Источник: комментарии руководства Core Scientific, отчет за 4 квартал 2024 года). При цене BTC в $60,000 валовая маржа майнинга сокращается примерно до 10–25 процентов до учета накладных расходов, что существенно снижает прибыльность.
• Рост глобальной сложности майнинга: По мере того как все больше майнеров по всему миру внедряют оборудование нового поколения, общий хешрейт сети растет, а сложность майнинга увеличивается. Если общий хешрейт сети Bitcoin будет расти быстрее, чем расширение собственных мощностей CORZ, пропорциональная доля Core Scientific в ежедневных вознаграждениях за блоки будет снижаться, уменьшая выручку на единицу мощности, даже если цена BTC останется стабильной.
• Задержки в исполнении контракта CoreWeave HPC: Сроки переоборудования центров обработки данных зависят от графиков строительства, сроков поставки оборудования и получения разрешений. Если развертывание кластеров GPU отстанет от графика на 6–12 месяцев, выручка от HPC в 2026 году окажется ниже прогноза аналитиков в $400–$580 млн, что лишит инвестиционный кейс основного «фундамента» прибыли.
• Размытие капитала из-за варрантов после банкротства: Варранты, выпущенные кредиторам в ходе реорганизации по Главе 11, могут быть исполнены, что приведет к появлению новых акций в свободном обращении. Согласно последнему отчету Core Scientific по форме 10-K, у компании имеются значительные неисполненные обязательства по варрантам. Массовое исполнение варрантов при текущих ценах приведет к размытию прибыли на акцию и балансовой стоимости, что окажет давление на мультипликатор акций.
• Рост затрат на электроэнергию из-за пересмотра PPA или ограничений электросети: Если соглашения о покупке электроэнергии (PPA) на объектах в Техасе, Джорджии или Северной Дакоте будут пересмотрены по более высоким тарифам из-за ограничений сети или изменений в регулировании, себестоимость добычи BTC вырастет, а маржа майнинга сократится. Бизнес по хостингу HPC частично нивелирует этот риск, поскольку клиенты обычно оплачивают потребление энергии в рамках своих контрактов на хостинг, принимая на себя часть расходов на электричество.

Если цена биткойна упадет до $60 000 или ниже, а выполнение HPC одновременно разочарует, медвежий сценарий приблизится к диапазону $4–$7, как отражено в Матрице сценариев Биткойна для самого низкого ценового диапазона BTC.

Перспективы CORZ на 2026 год: Ключевые катализаторы, за которыми стоит следить

Представленный ниже календарь катализаторов выявляет конкретные события, которые, скорее всего, повлияют на котировки акций CORZ в период 2025–2026 гг.

Календарь катализаторов CORZ на 2026 год

Что говорят аналитики Уолл-стрит об акциях CORZ

Семь аналитиков, в настоящее время освещающих Core Scientific (CORZ), сохраняют активные рейтинги по акциям. Большинство из них дают рекомендации, эквивалентные покупке, а средний 12-месячный целевой показатель цены составляет примерно $20,50 за акцию по состоянию на май 2025 года. Это представляет собой потенциал роста примерно на 25–35 % от уровней торгов середины 2025 года в районе $15–$16 за акцию (Источник: StockAnalysis.com, данные консенсуса аналитиков, полученные в мае 2025 года).

Рейтинги аналитиков и целевые цены CORZ

Источник: StockAnalysis.com, данные получены в мае 2025 года. Имена отдельных аналитиков не являются общедоступными через данный агрегатор на момент публикации; проверьте текущие целевые показатели и имена аналитиков непосредственно на StockAnalysis.com или аналогичной платформе, прежде чем полагаться на любые приведенные цифры. Целевые показатели аналитиков представляют собой 12-месячные прогнозы, а не гарантированные цены на конец 2026 года.

CORZ имеет относительно слабое аналитическое покрытие по сравнению с акциями компаний с большой капитализацией. Это типично для компании со средней капитализацией, недавно прошедшей повторный листинг, и имеет практические последствия: консенсус-прогноз может существенно измениться, когда даже один или два аналитика пересматривают свои модели. Инвесторам, проводящим независимую комплексную проверку, следует сверять эти показатели напрямую с актуальными данными StockAnalysis.com, MarketBeat или аналогичной платформы перед принятием решений о распределении капитала.

Основной «бычий» тезис аналитиков, освещающих компанию, строится на трех аргументах: законтрактованная выручка по договору с CoreWeave обеспечивает прозрачность доходов на 2026 год, которой не хватает конкурентам, занимающимся исключительно майнингом; цикл цены BTC после халвинга исторически сопровождается существенным ростом стоимости, что должно увеличить доходы от майнинга; и изменение структуры выручки в пользу HPC оправдывает более высокий оценочный мультипликатор, чем текущие показатели CORZ. Большинство аналитиков не оценивают CORZ по коэффициенту P/E (цена/прибыль) за прошлые периоды, так как майнинговые компании часто показывают нестабильную или отрицательную прибыль на «медвежьих» рынках; стандартным методом оценки для данного сектора является EV/EBITDA.

По состоянию на май 2025 года ни один аналитик не выставил рейтинг «Продавать» для акций CORZ, хотя некоторые отметили, что медвежий сценарий с ценой в 6–10 $ вполне достижим при резком падении курса BTC в сочетании с задержками в реализации проектов HPC.

CORZ против MARA, RIOT и CLSK: сравнение акций компаний для майнинга биткоина 2026

Наличие у Core Scientific мощностей для хостинга высокопроизводительных вычислений (HPC) является ключевым фактором, отличающим CORZ от других майнеров биткоина, чья выручка практически полностью зависит от динамики курса биткоина. Инвесторам, сравнивающим акции майнинговых компаний в перспективе на 2026 год, необходимо оценивать как чувствительность к цене BTC, так и уровень диверсификации выручки, достигнутый каждой компанией. В данной группе CORZ — единственная компания, имеющая значительную базу контрактных доходов от HPC-хостинга к началу 2026 года.

Сравнение акций биткоин-майнеров: прогноз на 2026 год

Источник: консенсус-прогнозы аналитиков и рыночные данные StockAnalysis.com и Yahoo Finance по состоянию на май 2025 года. Все показатели являются приблизительными и могут быть изменены. Мультипликаторы EV/EBITDA представляют собой прогнозные оценки в рамках допущений базового сценария.

MARA Holdings (NASDAQ: MARA) является крупнейшим биткоин-майнером в США по хешрейту и представляет собой основной эталон для оценки CORZ. Инвесторы, ищущие детальный анализ траектории показателей MARA, могут обратиться к нашему анализу цен MARA Holdings на 2025 год. Ключевое различие при сравнении CORZ и MARA заключается в структуре выручки: MARA получает практически весь свой доход от собственного майнинга биткоинов, что делает ее более точным прокси-инструментом цены BTC с более высоким потенциалом роста при экстремально «бычьих» сценариях BTC, но без «пола» доходов в периоды спада. Контракт CORZ с CoreWeave обеспечивает подушку прибыли, которой нет у MARA.

Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) управляет крупномасштабными операциями по добыче биткойнов, в основном в Техасе, и аналогично не имеет существенного потока доходов от хостинга HPC. В отличие от Core Scientific, Riot Platforms является майнером, работающим только с биткойнами, что означает, что ее показатели в 2026 году почти полностью определяются динамикой цены BTC и сложности майнинга. Riot получает преимущества от крупномасштабной низкозатратной энергетической инфраструктуры Техаса, что обеспечивает ей конкурентную структуру затрат, но без диверсификации доходов за счет контрактов на инфраструктуру ИИ.

CleanSpark (NASDAQ: CLSK) — растущий майнер Биткоина с акцентом на использование возобновляемых источников энергии, но у компании нет сегмента хостинга HPC или эквивалентного дохода от инфраструктуры ИИ. Hut 8 (NASDAQ: HUT), канадско-американская майнинговая компания, завершившая в 2023 году слияние с US Bitcoin Corp, в основном занимается майнингом Биткоина с минимальным присутствием в сегменте HPC.

Акции майнинговых компаний обычно оцениваются по мультипликаторам EV/EBITDA, а не по коэффициентам P/E, поскольку изменчивость прибыли в течение циклов BTC делает сравнения P/E на основе прошлых периодов вводящими в заблуждение; EV/EBITDA обеспечивает более стабильную основу для межцикловой оценки.

Вовлеченность CORZ в сегмент хостинга HPC является фактическим отличием от всех четырех конкурентов, но это также несет в себе специфические риски реализации проектов HPC, с которыми не сталкиваются майнеры, ориентированные исключительно на биткоин. Станет ли это чистым преимуществом к 2026 году, зависит от того, будет ли выручка от HPC масштабироваться в соответствии с прогнозами, а развертывание мощностей CoreWeave — осуществляться по графику.

Ключевые риски для инвестиционного тезиса по CORZ на 2026 год

Шесть конкретных, идентифицируемых рисков могут помешать Core Scientific реализовать сценарии ценообразования для бычьего или базового сценария, описанные в данном анализе. Эти риски представлены с одинаковым аналитическим весом относительно катализаторов бычьего сценария.

Данные факторы риска относятся конкретно к CORZ и должны рассматриваться вместе с дисклеймером об инвестиционных рисках в конце этой статьи.

1. Риск волатильности цены биткоина. Доход CORZ от собственного майнинга прямо пропорционален спотовой цене BTC в день продажи добытых монет. Продолжительный медвежий рынок биткоина, при котором цена BTC упадет ниже 60 000 долларов, приведет к сокращению маржи майнинга до уровня безубыточности или ниже при текущих оценочных совокупных затратах Core Scientific на один добытый BTC в размере 45 000–55 000 долларов (Источник: комментарии руководства в ходе конференц-звонка Core Scientific по итогам 4-го квартала 2024 года). При цене BTC в 60 000 долларов валовая маржа майнинга сокращается до диапазона 10–25 процентов до учета SG&A, что существенно снижает отчетную прибыльность и, вероятно, провоцирует падение курса акций, несоразмерное процентному падению цены BTC, из-за эффекта обратного операционного рычага.

2. Риск сложности майнинга и конкуренции за хешрейт. Сеть Биткоина корректирует сложность майнинга примерно каждые две недели для поддержания среднего времени блока в 10 минут. По мере роста общего хешрейта сети Биткоина из-за развертывания майнерами ASIC-оборудования нового поколения, сложность увеличивается, что снижает пропорциональную долю Core Scientific в ежедневных вознаграждениях за блок, даже если собственный хешрейт CORZ растет. Если хешрейт сети будет увеличиваться на 30–40 процентов ежегодно, в то время как CORZ будет расти на 20–25 процентов, рыночная доля Core Scientific снизится, что приведет к сокращению доходов от майнинга независимо от колебаний цены BTC.

3. Риск размытия капитала из-за варрантов после банкротства. В ходе реорганизации в рамках Главы 11 компания Core Scientific выпустила варранты для кредиторов в рамках плана реорганизации. Согласно отчету Core Scientific по форме 10-K за 2024 год (SEC EDGAR, Core Scientific Form 10-K, 2024 финансовый год), у компании имеются находящиеся в обращении обязательства по варрантам, исполнение которых может привести к существенной эмиссии акций. Если держатели варрантов исполнят их в массовом порядке, последующее размытие снизит прибыль на акцию и балансовую стоимость, что окажет давление на оценочный мультипликатор акций, даже если компания демонстрирует хорошие показатели совокупной прибыли. Инвесторам следует изучить текущее количество варрантов, цены исполнения и график истечения срока их действия в последнем отчете по форме 10-K или 10-Q, прежде чем принимать решения по определению размера позиции.

4. Риск исполнения контрактов HPC. Прогнозы выручки Core Scientific на 2026 год зависят от своевременного развертывания кластеров GPU CoreWeave и завершения проектов по модернизации центров обработки данных в рамках бюджета и сроков. Задержки строительства, сроки поставки оборудования для GPU NVIDIA, проблемы с получением разрешений или осложнения в проектировании центров обработки данных могут сдвинуть реализацию выручки от HPC на 2027 год или более поздний срок. Каждая квартальная задержка снижает вклад выручки от HPC за 2026 финансовый год ниже прогнозируемого диапазона в 400–580 миллионов долларов, который лежит в основе базовых ценовых ориентиров аналитиков.

5. Стоимость энергии и риск, связанный с PPA. Электроэнергия является самой крупной статьей операционных расходов Core Scientific, и компания обеспечивает энергоснабжение через соглашения о купле-продаже электроэнергии (PPA), которые представляют собой долгосрочные контракты на поставку электроэнергии с поставщиками коммунальных услуг. Примерная стоимость электроэнергии CORZ на ее основных предприятиях в Техасе и Джорджии составляет около $0,03–$0,04 за киловатт-час (кВт·ч), что является одним из самых низких показателей в майнинговой индустрии США (Источник: комментарии руководства по итогам квартальной отчетности Core Scientific). Однако, если условия PPA будут пересмотрены в сторону повышения тарифов из-за перегрузки электросети, роста спроса со стороны строящихся дата-центров или изменений в законодательстве на уровне штатов, себестоимость добычи BTC для CORZ возрастет, что приведет к сокращению маржи. Увеличение стоимости электроэнергии на один цент за кВт·ч означает дополнительные расходы в размере примерно $8 000–$12 000 на каждый добытый BTC при текущем значении хешрейт и профиле эффективности Core Scientific.

6. Риск концентрации на одном арендаторе (CoreWeave). В настоящее время CoreWeave является основным арендатором мощностей HPC компании Core Scientific, на которого приходится значительная часть прогнозируемой выручки от хостинга HPC. Если CoreWeave сократит свои потребности в мощностях (например, из-за изменений в бизнес-модели, конкурентного давления со стороны гиперскейлеров или собственных финансовых трудностей), выручка Core Scientific от HPC в 2026 году окажется существенно ниже прогнозов. IPO CoreWeave снижает, но не устраняет этот риск, так как условия контрактов, положения о продлении и обязательства по расширению мощностей определяют фактический доход независимо от показателей акций CoreWeave на фондовом рынке.

Часто задаваемые вопросы об акциях CORZ в 2026 году

Ниже представлены наиболее распространенные вопросы инвесторов об акциях Core Scientific и перспективах на 2026 год.

Что такое акции CORZ?

CORZ — это биржевой тикер Core Scientific, Inc. на NASDAQ, одного из крупнейших публичных операторов по майнингу биткоинов и центров обработки данных для ИИ в Соединенных Штатах. Компания добывает биткоин с использованием специализированного оборудования ASIC и сдает в аренду площади ЦОД, электроэнергию и мощности по охлаждению ИИ-компаниям, таким как CoreWeave, по долгосрочным контрактам. Core Scientific провела повторный листинг на NASDAQ в январе 2024 года после выхода из процедуры банкротства согласно Главе 11; рыночная капитализация компании составляет примерно от 3 до 6 миллиардов долларов в зависимости от курса биткоина.

Каков целевой ценовой ориентир для Core Scientific на 2026 год?

Средний прогноз цены на 12 месяцев для CORZ составляет примерно 20,50 долларов за акцию на май 2025 года, согласно аналитике от B. Riley Securities (прогноз 26 долларов), Cantor Fitzgerald (прогноз 22 доллара), Needham and Company (прогноз 20 долларов) и H.C. Wainwright (прогноз 18 долларов) (Источник: StockAnalysis.com, данные на май 2025 г.). Этот средний прогноз является 12-месячной аналитической проекцией, а не гарантированной ценой на конец 2026 года. Фактические результаты зависят от динамики цены Биткоина и исполнения контрактов HPC.

Стоит ли покупать акции CORZ?

Большинство аналитиков Уолл-стрит, освещающих CORZ, имеют рейтинги, эквивалентные покупке, по состоянию на май 2025 года. Аргумент «быков» основан на росте Биткойна после халвинга и масштабировании доходов от HPC благодаря контракту с CoreWeave. Аргумент «медведей» включает риски, связанные с ценой Биткойна, сжатие сложности майнинга и задержки в выполнении HPC. Соответствует ли CORZ целям конкретного инвестора, зависит от его толерантности к риску, прогноза цены Биткойна и уверенности в выполнении HPC компанией Core Scientific. Данный анализ не является инвестиционной рекомендацией. Пожалуйста, ознакомьтесь с инвестиционным отказом от ответственности в конце этой статьи перед принятием каких-либо инвестиционных решений.

Как высоко может вырасти акция CORZ в 2026 году?

В бычьем сценарии, при котором Биткойн будет торговаться выше $150 000 в 2026 году, а выручка от хостинга HPC превысит текущие прогнозы аналитиков, акции CORZ могут торговаться в диапазоне $34–$45 за акцию на основе анализа модели выручки и мультипликатора EV/EBITDA. Это оптимистичный сценарий, требующий определенных макроэкономических условий, включая устойчивое повышение цены Биткойна, выполнение контрактов CoreWeave в соответствии с графиком или раньше, а также отсутствие существенных затрат на энергию или препятствий, связанных с размытием доли. Бычий сценарий — это не базовый сценарий; целевая цена по консенсусу аналитиков, составляющая примерно $20,50, представляет собой более вероятный исход в условиях базового сценария.

Следуют ли акции CORZ за ценой Биткойна?

Акции CORZ следуют за ценой Биткоина с усилением. Исторически CORZ действовала как высокобетовый усилитель ценовых движений BTC, показывая более высокий процентный рост на бычьих рынках и более высокий процентный спад на медвежьих рынках из-за операционного рычага. Доход от майнинга напрямую связан со спотовой ценой BTC. Однако сегмент HPC-хостинга Core Scientific обеспечивает доход, который не зависит от цены Биткоина, поскольку доход по контракту CoreWeave поступает независимо от того, где торгуется BTC. Частичная изоляция от колебаний цены BTC является ключевым отличием от конкурентов, ориентированных только на майнинг Биткоина, таких как MARA и RIOT.

Что произошло с акциями CORZ в 2024 году?

Core Scientific повторно разместилась на NASDAQ в январе 2024 года примерно по цене $1,50 за акцию после выхода из банкротства по Главе 11. Акция достигла пика в 2024 году примерно в $16 за акцию, что является ростом более чем на 900 процентов от цены повторного листинга, вызванного тремя факторами: премиум после повторного листинга в пост-банкротный период, рост цены Биткоина после халвинга в апреле 2024 года и объявление о многолетнем соглашении об услугах хостинга HPC с CoreWeave (Источник: исторические данные Yahoo Finance, декабрь 2024 г.). Акция была крайне волатильной на протяжении всего 2024 года и завершила год значительно выше уровня повторного листинга.

Восстановится ли акция CORZ?

Core Scientific уже продемонстрировала существенное восстановление с момента повторного листинга в январе 2024 года: стоимость акций выросла более чем на 900% от цены релистинга до максимума 2024 года. В этом смысле восстановление уже состоялось. Для инвесторов в 2026 году актуальным вопросом является вероятность дальнейшего роста, которая зависит от бычьего, базового и медвежьего сценариев, изложенных в этой статье. Восстановление после уровня делистинга из-за банкротства в 2022 году не является значимым ориентиром, так как капитал до банкротства был полностью аннулирован; текущая CORZ представляет собой новое юридическое лицо с собственной историей котировок, начинающейся с января 2024 года.

В чем заключается суть сделки между Core Scientific и CoreWeave?

CoreWeave — облачная GPU-компания при поддержке NVIDIA (NASDAQ: CRWV после IPO в 2025 году), которая полностью отделена от Core Scientific, несмотря на схожее название. В 2024 году Core Scientific подписала многолетнее соглашение об услугах хостинга HPC с CoreWeave на сумму, оцениваемую в 1,2 миллиарда долларов или более общего контрактного дохода. По условиям соглашения, Core Scientific предоставляет инфраструктуру дата-центров, электроснабжение и охлаждение на своих объектах, в то время как CoreWeave разворачивает кластеры NVIDIA GPU для обслуживания своих клиентов в области ИИ и машинного обучения. Этот контракт обеспечивает Core Scientific предсказуемый, долгосрочный периодический доход, который не зависит от колебаний цены Биткойна, формируя минимальный уровень прибыли в базовых и оптимистичных прогнозах.

Каковы риски покупки акций CORZ?

Основные риски инвестирования в CORZ включают: (1) волатильность цены биткоина, которая напрямую определяет доход от майнинга и оценку акций; (2) рост сложности майнинга в сети биткоина, что снижает доход на единицу BTC по мере того, как конкурирующие майнеры развертывают больше оборудования; (3) размытие стоимости акций из-за варрантов после банкротства, когда исполнение варрантов в рамках реорганизации по Главе 11 может привести к выпуску дополнительных акций и снижению стоимости одной акции; (4) риск исполнения контрактов HPC, включая задержки в строительстве и проскальзывание сроков развертывания CoreWeave; (5) подверженность рискам, связанным со стоимостью электроэнергии, в результате пересмотра условий PPA или ограничений энергосети, что может повысить стоимость добычи одного BTC; и (6) риск концентрации на одном арендаторе из-за доминирования CoreWeave как основного клиента CORZ в сфере HPC. См. полный раздел рисков выше и дисклеймер об инвестициях ниже.

Сколько аналитиков освещают CORZ?

Примерно шесть-восемь аналитиков Уолл-стрит в настоящее время ведут активное покрытие Core Scientific (CORZ), с подтвержденным покрытием от B. Riley Securities, Cantor Fitzgerald, Needham and Company и H.C. Wainwright по состоянию на май 2025 года (Источник: StockAnalysis.com, получено в мае 2025 года). Рейтинг, эквивалентный «Покупать», является большинством позиций, без текущих рекомендаций «Продавать». CORZ имеет более низкий уровень аналитического покрытия, чем акции крупных компаний, что типично для недавно повторно размещенной компании средней капитализации. Низкое покрытие означает, что консенсусная целевая цена может существенно измениться, когда даже один аналитик пересматривает модель.

Прогноз акций CORZ на 2026 год: итоговое резюме и ключевые выводы

Инвестиционный кейс Core Scientific на 2026 год основывается на трех взаимосвязанных факторах: ценовом цикле Биткоина после халвинга, выполнении контракта CoreWeave по HPC и готовности рынка переоценить CORZ с чисто майнингового мультипликатора к мультипликатору гибридной инфраструктуры.

На основе данного анализа можно сделать три ключевых вывода:

• Прогнозный диапазон цен: Прогноз цены акций CORZ на 2026 год составляет 6–10 долларов США в медвежьем сценарии (BTC ниже 80 000 долларов США), 16–24 доллара США в базовом сценарии (BTC 100 000–130 000 долларов США, консенсус-прогноз аналитиков) и 34–45 долларов США в бычьем сценарии (BTC выше 150 000 долларов США при условии опережающих показателей сегмента HPC). Все диапазоны зависят от указанных допущений по цене BTC и реализации планов в сфере HPC.
• Дифференциатор HPC: Контракт Core Scientific на хостинг для CoreWeave обеспечивает гарантированный минимальный уровень дохода в размере около 300–400 миллионов долларов США в год, которого нет у конкурентов, занимающихся исключительно майнингом. Прогнозируется, что к 2026 году хостинг HPC будет составлять примерно 50–55% от общей выручки; такое изменение структуры доходов поддерживает более высокий мультипликатор оценки по сравнению с тем, с которым CORZ торгуется в данный момент.
• Ключевые риски: Волатильность цены биткоина, рост сложности майнинга, размытие долей из-за варрантов после банкротства, задержки в реализации проектов HPC и риск концентрации на одном клиенте представляют собой основные негативные сценарии, которые инвесторы должны сопоставлять с потенциалом роста.

Период 2026 года попадает в историческое окно роста после халвинга, последовавшее за событием в апреле 2024 года, что составляет ключевой макроэкономический фактор роста для инвестиционного тезиса. Консенсус аналитиков в настоящее время поддерживает осторожно оптимистичный прогноз на 2026 год. Существуют существенные риски снижения, зависящие от сценария.

Инвесторы должны взвесить потенциальную выгоду в сравнении с конкретными рисками, изложенными в данном анализе, и провести независимую должную осмотрительность перед принятием инвестиционных решений.

Отказ от инвестиционной ответственности (второй экземпляр): Данная статья носит исключительно информационный и образовательный характер и не является финансовой или инвестиционной рекомендацией. Прогнозы и предсказания цен на акции сопряжены со значительной неопределенностью. Показатели в прошлом не являются гарантией будущих результатов. Всегда проводите собственный комплексный анализ и консультируйтесь с лицензированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений. Автор не имеет позиции в CORZ или связанных ценных бумагах на момент публикации. Все прогнозы цен, оценки выручки и целевые показатели аналитиков, приведенные в данной статье, являются прогнозными заявлениями, подверженными существенной неопределенности, и их не следует рассматривать как гарантированные результаты.

Источники и ссылки на данные:

1. Core Scientific по связям с инвесторами: ir.corescientific.com. Отчетность SEC, пресс-релизы о финансовых результатах, стенограммы телеконференций по итогам 4 кв. 2024 г. и 1 кв. 2025 г.
2. Core Scientific, форма 10-K за 2024 финансовый год. SEC EDGAR. Данные об обязательствах по варрантам и структуре капитала.
3. StockAnalysis.com. Консенсус-данные аналитиков по CORZ, целевые цены, оценки выручки. Получено в мае 2025 г.
4. Yahoo Finance. Исторические данные о цене CORZ с момента повторного листинга в январе 2024 г. по декабрь 2024 г. Получено в мае 2025 г.
5. CoinGecko. Справочные данные о цене биткоина. Получено в мае 2025 г.
6. Стенограмма телеконференции Core Scientific по итогам 4 кв. 2024 г. Комментарии руководства по себестоимости добычи BTC и графику развертывания HPC.
7. Пресс-релизы Core Scientific (2024). Объявление о соглашении на хостинг HPC с CoreWeave и раскрытие стоимости контракта.

Об авторе: Эта статья была подготовлена финансовой редакцией Bybit, с использованием общедоступных данных аналитиков, документов SEC и прогнозов по прибыли. Все цитируемые финансовые данные основаны на указанных первоисточниках. Автор не занимает позицию в CORZ, MARA, RIOT, CLSK, HUT или связанных с ними ценных бумагах на момент публикации.