Инвестиции в OpenAI: 5 путей в 2025 году

Последнее обновление: июнь 2025 г.

Эта статья предназначена исключительно для информационных целей и не является финансовой, инвестиционной или юридической консультацией. Проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений.

OpenAI не является публичной компанией, и на биржах NYSE или NASDAQ нет тикера акций OpenAI. Тем не менее, на данный момент существует пять законных способов получить финансовую экспозицию к компании, и в данном руководстве подробно рассматривается каждый из них.

Если вы пользовались ChatGPT и наблюдали, как OpenAI доминирует в обсуждениях искусственного интеллекта последние два года, ваш инстинкт искать путь для инвестиций разделяют миллионы других розничных инвесторов. Вопрос не в том, действителен ли этот интерес. Вопрос в том, какой путь подходит именно вам.

Важно: По состоянию на июнь 2025 года, акции OpenAI не торгуются на открытом рынке. У OpenAI нет биржевого тикера или символа на NYSE, NASDAQ или любых других публичных биржах. OpenAI является частной компанией.

Ключевые выводы

• OpenAI — это частная компания, у которой по состоянию на июнь 2025 года нет публично торгуемых акций и биржевого тикера
• Существует пять способов инвестирования: покупка акций Microsoft (MSFT), покупка акций NVIDIA (NVDA), покупка ETF, ориентированных на ИИ, приобретение акций до IPO через платформы вторичного рынка или ожидание прямого IPO
• Доступ к акциям OpenAI на вторичном рынке до IPO требует статуса аккредитованного инвестора в соответствии с правилами SEC
• Акции Microsoft и NVIDIA, а также ETF на ИИ доступны всем инвесторам через любого стандартного розничного брокера
• Преобразование OpenAI в общественно полезную корпорацию (PBC) в 2025 году широко интерпретируется как предварительный шаг к будущему IPO, хотя дата IPO не была объявлена

На этой странице

• Что такое OpenAI? (Почему инвесторы хотят вложиться)
• Является ли OpenAI публичной компанией? Есть ли у нее тикер акций?
• Когда OpenAI проведет IPO?
• Как инвестировать в OpenAI: 5 способов
• Понимание корпоративной структуры OpenAI: Что должен знать каждый инвестор
• Риски инвестирования в OpenAI (напрямую или косвенно)
• Часто задаваемые вопросы об инвестировании в OpenAI
• Заключение: Как получить доступ к OpenAI в 2025 году
• Финансовый дисклеймер

Что такое OpenAI? (и почему инвесторы хотят вложиться)

OpenAI была основана в 2015 году как некоммерческая исследовательская лаборатория в области ИИ и превратилась в одну из наиболее пристально отслеживаемых частных компаний в мире, привлекши 6,6 миллиарда долларов в сентябре 2024 года при оценке примерно в 157 миллиардов долларов, согласно сообщениям Bloomberg и Reuters.

Сэм Альтман занимает пост генерального директора. Бывший президент Y Combinator и один из соучредителей OpenAI, Альтман является ключевой фигурой, определяющей стратегическое направление компании, решения по привлечению инвестиций и корпоративную реструктуризацию. Его решения относительно корпоративной структуры и возможных сроков IPO напрямую влияют на то, какие инвестиционные пути и в какие сроки станут доступны.

Доводы инвесторов основываются на масштабах внедрения продуктов OpenAI. ChatGPT стал самым быстрорастущим потребительским приложением в истории, а текущая линейка продуктов OpenAI охватывает GPT-4o, DALL-E 3, Sora (генерация видео) и Codex (инструменты для разработчиков). Генеративный ИИ — конкретная категория, в которой лидирует OpenAI, — относится к системам ИИ, способным создавать текст, изображения, код и другие медиафайлы на основе ввода на естественном языке. Goldman Sachs и McKinsey опубликовали аналитические отчеты, в которых прогнозируют трансформацию рынка за счет генеративного ИИ в масштабе нескольких триллионов долларов в течение следующего десятилетия. На данный момент OpenAI удерживает самую сильную позицию бренда в этой сфере по показателям узнаваемости продукта и коммерческого внедрения.

Структура собственности компании является институциональной и частной. Microsoft инвестировала около 13 миллиардов долларов в ходе нескольких раундов финансирования, став крупнейшим внешним инвестором OpenAI. Thrive Capital возглавила раунд в сентябре 2024 года при оценке в 157 миллиардов долларов. SoftBank Group также взяла на себя значительные инвестиционные обязательства. Это венчурные и институциональные раунды, что означает, что они недоступны для розничных инвесторов через стандартные брокерские счета.

Годовой темп выручки OpenAI на 2024 год оценивался в 3,4 млрд долларов или более, согласно сообщениям The Wall Street Journal и Bloomberg. Прогнозы, приводимые теми же изданиями, предполагают 11,6 млрд долларов на 2025 год, хотя это лишь оценки, а не подтвержденные данные. Илон Маск был сооснователем OpenAI, но вышел из совета директоров в 2018 году и с тех пор основал конкурирующую компанию в сфере ИИ под названием xAI, которая является полностью отдельной частной компанией.

Основными конкурентами в сфере генеративного ИИ являются Google DeepMind (модели Gemini, поддерживаемые Alphabet), Anthropic (модели Claude, поддерживаемые Amazon и Google), Meta AI (модели Llama с открытым исходным кодом) и xAI (Grok). Все они имеют хорошее финансирование и активно разрабатывают конкурентоспособные продукты.

Корпоративная структура OpenAI: от некоммерческой организации до коммерческой компании с ограниченной прибылью и общественно полезной корпорации (PBC)

С момента своего основания OpenAI работала в рамках трех различных корпоративных структур: некоммерческой организации в 2015 году, общества с ограниченной ответственностью (LLC) с ограниченной прибылью с 2019 года и общественно полезной корпорации Делавэра (PBC), о создании которой было объявлено в 2025 году.

Структура с ограничением прибыли, лежавшая в основе управления OpenAI с 2019 года, была необычной по любым корпоративным стандартам. Представьте себе бизнес с письменным договором, ограничивающим заработок инвесторов: доходность была ограничена кратным размером инвестированного капитала (примерно в 100 раз), а всё, что превышало этот порог, возвращалось некоммерческой материнской организации, а не инвесторам. Такая структура позволяла совместить стимулы к получению прибыли с заявленной миссией OpenAI — разработкой ИИ на благо всего человечества, а не только ради выгоды акционеров.

В 2025 году OpenAI объявила о планах по преобразованию в общественно полезную корпорацию (Public Benefit Corporation, PBC) штата Делавэр. PBC — это стандартная коммерческая корпоративная структура, которая закрепляет общественную миссию наряду с извлечением прибыли, но не ограничивает доходность инвесторов так, как это делала модель с ограничением прибыли. Это различие имеет значение: PBC — это не то же самое, что сертификация B Corp, которая является частной сертификацией от B Lab и не имеет юридической силы в корпоративном управлении. Преобразование OpenAI — это юридическая реструктуризация, которая снимает ограничения на доходность, ранее определявшие инвестиционный профиль.

Для инвесторов, следящих за деятельностью OpenAI, это преобразование является наиболее значимым событием за последнее время. Как правило, наличие стандартной коммерческой структуры является обязательным условием для проведения IPO. Реструктуризация 2025 года широко рассматривается как необходимый подготовительный этап к возможному публичному размещению, хотя она не подтверждает и не устанавливает каких-либо конкретных сроков.

Является ли OpenAI публичной компанией? Есть ли у нее биржевой тикер?

Компания OpenAI не является публичной. На момент публикации данной статьи тикер или биржевой символ акций OpenAI отсутствует на биржах NYSE, NASDAQ или любой другой публичной фондовой бирже.

Эти два факта отвечают на три наиболее распространенных вопроса, которые возникают при прочтении этой статьи: акций OpenAI для покупки на бирже не существует, нет тикера и нет биржевого символа. Сумма в 157 миллиардов долларов, упомянутая в прессе, является оценкой частной компании, установленной во время переговоров по раунду финансирования, а не рыночной ценой в реальном времени. Вы не можете найти цену акций OpenAI на какой-либо финансовой платформе, как это можно сделать для публичной компании.

OpenAI оставалась частной по собственному желанию. Частный статус позволяет компании избегать давления квартальных отчетов о прибылях и требований публичного раскрытия информации на публичных рынках, сохранять стратегическую гибкость и сосредоточиться на долгосрочных исследованиях без краткосрочных обязательств перед публичными акционерами. Представьте это так: покупка публичных акций похожа на покупку продуктов в продуктовом магазине с фиксированными ценами и открытым доступом. Инвестирование в частную компанию больше похоже на покупку доли в местном ресторане, что требует прямой сделки с владельцем и не может быть осуществлено через какой-либо стандартный рынок.

Если вы спрашиваете конкретно о том, можно ли купить OpenAI на Robinhood: нет. Robinhood, Fidelity, Schwab и любая другая стандартная розничная брокерская платформа размещают только публично торгуемые ценные бумаги. Поскольку OpenAI не проводила IPO и не имеет листинга на бирже, ни одна из этих платформ не может предложить ее акции. Розничные инвесторы, которые не относятся к категории квалифицированных инвесторов, не могут напрямую приобрести капитал OpenAI в любой форме.

Путь вперед для большинства розничных инвесторов пролегает через публично торгуемые прокси-активы и биржевые фонды (ETF), ориентированные на ИИ, которые рассматриваются в разделе «Инвестиционные опционы» ниже.

Когда OpenAI проведёт IPO?

По состоянию на дату публикации этой статьи в июне 2025 года, компания OpenAI не объявила точную дату IPO и не подала регистрационное заявление по форме S-1 в SEC.

IPO, или первичное публичное предложение, — это процесс, в рамках которого частная компания впервые продает акции широкой публике на регулируемой бирже. Перед проведением IPO компания должна подать форму S-1 (регистрационный документ SEC, раскрывающий финансовые сведения для потенциальных инвесторов) и получить одобрение после рассмотрения SEC. По состоянию на июнь 2025 года такого документа для OpenAI не существует в базе данных SEC EDGAR по форме S-1.)

Реструктуризация 2025 года в общественно-полезную корпорацию (PBC) является наиболее достоверным опережающим сигналом к потенциальному IPO. Для публичных размещений обычно требуются стандартные коммерческие корпоративные структуры. Перейдя к статусу PBC, OpenAI устранила структурный барьер, который затруднял проведение IPO при прежней модели с ограничением прибыли. Многие аналитики рассматривают эту трансформацию как осознанный шаг в подготовке к IPO, хотя OpenAI официально не подтверждала эту информацию.

Для понимания того, как выглядит выход на биржу крупной технологической компании: Google провела IPO в августе 2004 года, а Facebook последовала за ней в мае 2012 года. Оба случая сопровождались значительным ажиотажем перед IPO, высокой волатильностью в день размещения и процессом формирования рыночной цены, который длился несколько месяцев. Данные примеры приводятся исключительно для исторического контекста и не являются прогнозом того, как может выглядеть IPO компании OpenAI.

Для исторической ретроспективы того, как крупная полупроводниковая компания проводила свое публичное размещение, информация о том, когда NVIDIA вышла на биржу и история ее IPO предоставляет полезный контекст о механизмах и сроках IPO технологических компаний.

Для инвесторов, которые хотят подготовиться к потенциальному IPO OpenAI, практические шаги включают в себя:

["- Убедитесь, что у вас есть пополненный брокерский счет на крупной платформе до любого анонса IPO","- Отслеживайте базу данных SEC EDGAR о подаче документов S-1 на предмет любого регистрационного заявления OpenAI, которое будет окончательным сигналом о подготовке публичного размещения","- Следите за официальными анонсами OpenAI через их новостной раздел на openai.com","- Рассмотрите свою позицию по ценообразованию в день IPO по сравнению с ожиданием определения цены после IPO, поскольку цены в день IPO часто отражают значительные премии за спрос"]

Если ожидание IPO OpenAI — это ваша стратегия, то опционы в следующем разделе предложат вам, чем заняться в это время.

Как инвестировать в OpenAI: 5 возможных способов

У вас есть пять способов получить инвестиционный доступ к OpenAI, каждый из которых адаптирован под определенный профиль инвестора, уровень толерантности к риску и уровень доступа.

Существуют следующие пути: (1) купить акции Microsoft как публично торгуемую альтернативу OpenAI, (2) купить акции NVIDIA как инвестицию в инфраструктуру ИИ, (3) купить ETF, ориентированные на ИИ, для диверсифицированного доступа к сектору, (4) приобрести акции OpenAI до IPO на платформах вторичного рынка, если вы соответствуете критериям аккредитованного инвестора, и (5) дождаться прямого IPO. Путь 5 рассмотрен в предыдущем разделе; данный раздел подробно рассматривает первые четыре.

Какой путь подходит именно вам?

• Неаккредитованный розничный инвестор: Опционы с 1 по 3 — это ваши пути. MSFT, NVDA, а также ETF на ИИ доступны через ваш существующий брокерский счет без необходимости специальных квалификаций.
• Аккредитованный инвестор, ищущий прямого участия: Вам доступна Опция 4. Платформы вторичного рынка требуют верификации аккредитованного инвестора, прежде чем вы сможете приобрести акции до IPO.
• Все инвесторы: Следите за подачей формы S-1 для IPO OpenAI, которая откроет прямое владение для всех.

Опция 1: Купите акции Microsoft (MSFT) — самый доступный прокси OpenAI

По состоянию на 2024 год Microsoft (NASDAQ: MSFT) инвестировала примерно 13 миллиардов долларов в OpenAI в несколько раундов, став ее крупнейшим внешним инвестором и публичной компанией, наиболее тесно связанной с результатами деятельности OpenAI.

Инвестиционные отношения глубже, чем финансовая доля. OpenAI запускает свои модели на облачной инфраструктуре Microsoft Azure, создавая глубокую операционную зависимость, которая приносит прямой доход облачному подразделению Microsoft. Технологии OpenAI обеспечивают работу продуктов Microsoft Copilot в Office 365 и Bing, а также сервиса Azure OpenAI Service, создавая прямую коммерческую взаимосвязь доходов. Когда OpenAI выпускает новую модель, продукты Microsoft обычно первыми интегрируют ее в большом масштабе.

Учитывая это, покупка акций MSFT — это не то же самое, что покупка OpenAI. Microsoft — это компания стоимостью более 3 триллионов долларов США, с направлениями бизнеса, охватывающими облачные вычисления (Azure), программное обеспечение для повышения производительности (Office), игры (Xbox), профессиональные социальные сети (LinkedIn) и корпоративные услуги. OpenAI представляет собой одно значимое направление бизнеса в рамках крупной, диверсифицированной корпорации. Если оценка OpenAI удвоится, акции Microsoft, вероятно, выиграют, но не пропорционально. Рост облачных сервисов Azure, темпы подписки на Office 365, доходы от игр и общие условия в технологическом секторе — все это влияет на цену акций MSFT независимо от траектории развития OpenAI.

Акции MSFT доступны через любого крупного розничного брокера, включая Fidelity, Schwab, Robinhood, E*TRADE и других. Статус аккредитованного инвестора не требуется. Это не является рекомендацией к покупке MSFT; это описание варианта для вашей оценки.

Вариант 2: Купите акции NVIDIA (NVDA) — ставка на инфраструктуру ИИ

NVIDIA (NASDAQ: NVDA) поставляет специализированные графические чипы (GPU), в первую очередь процессоры H100 и A100, которые обеспечивают обучение ИИ-моделей OpenAI в больших масштабах. Без чипов NVIDIA компания OpenAI не смогла бы обучать или запускать свои большие языковые модели с той скоростью и в тех масштабах, которые необходимы для коммерческих продуктов.

Это делает отношения NVIDIA с OpenAI аппаратной зависимостью, а не отношениями собственности. NVIDIA не является инвестором OpenAI. Microsoft инвестировала деньги в OpenAI и владеет капиталом. NVIDIA продает продукты OpenAI и получает выгоду от роста OpenAI как клиента, но не владеет акциями OpenAI. Это различие важно для того, как вы оцениваете риски: покупка NVDA дает вам доступ к бизнесу инфраструктуры вычислений для ИИ, который извлекает выгоду из обучения моделей ИИ во всех компаниях, а не только в OpenAI. Если Anthropic, Google DeepMind и Meta AI расширят обучение своих моделей, NVIDIA также выиграет от этого роста.

Для инвесторов, которые хотят понять полную картину бизнеса NVIDIA, прежде чем его рассматривать, обзор акций NVIDIA и фундаментальные показатели бизнеса) охватывает модель выручки компании, конкурентную позицию и ключевые сегменты бизнеса.

Акции NVDA доступны через любую крупную розничную брокерскую компанию. Риск, о котором здесь идет речь, реален: NVIDIA торгуется с высокими мультипликаторами оценки относительно прибыли, что делает ее чувствительной к любому замедлению расходов на капитальные затраты в сфере ИИ. Отслеживание дат отчетности NVIDIA и календаря отчетности) поможет вам ежеквартально следить за финансовыми показателями компании.

Это не является рекомендацией к покупке NVDA. Это лишь вариант для вашего ознакомления наряду с другими способами, представленными в этой статье.

Вариант 3: Покупка ETF, ориентированных на ИИ, — диверсифицированный подход

В настоящее время ни один публично доступный ETF не владеет напрямую акциями OpenAI, поскольку OpenAI является частной компанией, и ее акции не торгуются на открытых биржах.

Несколько ориентированных на ИИ ETF действительно владеют акциями крупнейших публичных компаний со значительным присутствием в секторе ИИ, включая партнеров и конкурентов OpenAI. Три конкретных примера, которые стоит изучить:

• BOTZ: ETF Global X Robotics & Artificial Intelligence, под управлением Global X. Включает корзину компаний, занимающихся ИИ и робототехникой, в том числе NVDA и других производителей аппаратного и программного обеспечения для ИИ.
• AIQ: ETF Global X Artificial Intelligence & Technology, под управлением Global X. Обеспечивает более широкий охват технологий ИИ, включая разработчиков программного обеспечения и полупроводниковых компаний.
• ARKQ: ETF ARK Autonomous Technology & Robotics, под управлением ARK Invest. Специализируется на автономных технологиях и компаниях, работающих на базе ИИ, с применением стратегии активного управления.

Данные ETF представлены в качестве наглядных примеров, а не как рекомендация к покупке. Сектор AI ETF часто меняется. Перед инвестированием в любой ETF проверьте его текущие активы непосредственно на сайте управляющей компании (globalxetfs.com для BOTZ и AIQ, ark-funds.com для ARKQ) или через базу данных ETF, такую как etf.com. Ни один из этих фондов не владеет акциями OpenAI.

Преимущество ETF для данной цели — их доступность. Любой инвестор, независимо от дохода или размера своего капитала, может приобрести эти фонды через Robinhood, Fidelity, Schwab или любую розничную брокерскую компанию. Нет требования к статусу квалифицированного инвестора и минимальной суммы инвестиций, превышающей цену акции. ETF также снижают риск, связанный с отдельной компанией, распределяя вложения по множеству активов.

Обратной стороной является размытие. ETF распределяют ваши риски между десятками компаний, а это значит, что высокие показатели партнеров и конкурентов OpenAI приносят вам лишь частичную, а не полную выгоду. Вы также оплачиваете коэффициент расходов (ежегодную комиссию за управление, включенную в состав фонда), что снижает вашу чистую доходность по сравнению с прямым владением отдельными акциями.

Alphabet (NASDAQ: GOOGL) обеспечивает доступ к сектору ИИ через основного конкурента OpenAI. Google DeepMind — это научно-исследовательская лаборатория Alphabet в области ИИ, а Gemini — ее конкурирующее семейство больших языковых моделей. Alphabet также владеет доминирующими платформами поиска и YouTube, наряду с Android, которые она активно интегрирует с возможностями ИИ. Покупка GOOGL обеспечивает доступ к сектору ИИ, но не предполагает никаких прямых инвестиционных отношений с OpenAI.

Amazon (NASDAQ: AMZN) активно инвестировал(а) в Anthropic, компанию, стоящую за моделями Claude AI, что делает эту инвестицию скорее в Anthropic, чем в OpenAI. Облачный сервис AMZN, AWS, также напрямую конкурирует с Azure в области рабочих нагрузок для ИИ-инфраструктуры. Если вы рассматриваете AMZN для получения экспозиции на ИИ, имейте в виду, что он связан с другой ИИ-компанией, отличной от OpenAI.

Вариант 4: Покупка акций OpenAI до IPO через вторичные рынки (Только для аккредитованных инвесторов)

Покупка акций OpenAI до IPO через платформы вторичного рынка доступна только аккредитованным инвесторам, то есть физическим лицам, которые соответствуют установленным SEC порогам дохода или чистых активов для доступа к частным инвестициям.

Квалифицируетесь ли вы как аккредитованный инвестор?

Согласно Правилу 501 Регламента D SEC, вы признаетесь аккредитованным инвестором, если соответствуете хотя бы одному из следующих критериев:

• Проверка дохода: Годовой доход физического лица, превышающий 200 000 долларов США, или 300 000 долларов США совместно с супругом(ой) или его/ее эквивалентом, за последние два последовательных года, при условии сохранения такого же дохода в текущем году.
• Проверка чистого капитала: Чистый капитал, превышающий 1 миллион долларов США, за исключением стоимости основного места жительства.
• Профессиональная лицензия: Наличие действующей лицензии Серии 7, Серии 65 или Серии 82.

Для получения полного официального определения см. определение аккредитованного инвестора SEC.

Если вы не являетесь аккредитованным инвестором: вышеупомянутые опционы на публичном рынке — MSFT, NVDA и ETF, описанные в Опционах с 1 по 3 — это полностью доступные пути, не требующие статуса аккредитованного инвестора. Это законные инвестиционные пути, а не запасные опционы.

Что такое вторичный рынок частных акций?

Вторичный рынок акций частных компаний — это платформы, способствующие купле-продаже капитала в частных компаниях между отдельными сторонами вне рамок первичных раундов по привлечению средств. Это понятие отличается от вторичного рынка публично торгуемых акций, на котором вы покупаете акции Apple или Google у другого трейдера через своего брокера.

Инвестирование на стадии Pre-IPO означает покупку капитала компании до того, как она проведет публичное размещение. Акции, которые вы приобретаете на этих платформах, обычно принадлежат сотрудникам OpenAI или ранним инвесторам, чей капитал перешел в их собственность и которые хотят продать его до проведения IPO. Они продают свои акции через лицензированного брокера-дилера, выступающего в качестве посредника. Вы храните акции на кастодиальном счету и не можете продать их на открытом рынке. Вашими опционами на выход являются: IPO OpenAI (на этом этапе акции могут быть конвертированы в публично торгуемые акции), поглощение OpenAI другой компанией или поиск другого покупателя на вторичном рынке.

Инвестиции на стадии pre-IPO по определению неликвидны. Их нельзя продать так же просто, как обычные акции. Для них могут быть установлены периоды блокировки (лок-ап), ограничения на передачу прав и другие условия. Кроме того, их сложно точно оценить, так как для них не существует ежедневной рыночной цены.

Как купить акции OpenAI на стадии Pre-IPO: пошаговое руководство

1. Подтвердите свой статус аккредитованного инвестора. Ознакомьтесь с критериями дохода и собственного капитала, указанными выше. Если вы не соответствуете требованиям, остановитесь на этом этапе и перейдите к опционам 1, 2 или 3. Платформы будут проверять ваш статус перед тем, как разрешить проведение транзакций, а совершение покупок без подтвержденной квалификации нарушает правила SEC.

2. Выберите платформу вторичного рынка. Двумя основными платформами для частных акций компаний до выхода на IPO (pre-IPO) являются Forge Global (forgeglobal.com) и EquityZen (equityzen.com). Обе они регулируются: Forge Global является брокером-дилером, зарегистрированным в FINRA (вы можете проверить его статус на FINRA BrokerCheck); EquityZen — это платформа, зарегистрированная в SEC. Обе платформы способствуют совершению сделок с акциями частных компаний, включая OpenAI, при наличии предложений.

3. Создайте учетную запись и пройдите верификацию статуса аккредитованного инвестора. Обе платформы требуют создания аккаунта и предоставления документов, подтверждающих ваш статус аккредитованного инвестора. Как правило, это включает предоставление налоговых деклараций, финансовой отчетности или письма от лицензированного юриста, бухгалтера или брокер-дилера. Верификация может занять несколько дней.

4. Просмотрите доступные листинги OpenAI. После прохождения верификации вы сможете искать на платформе любые доступные листинги акций OpenAI. Акции OpenAI не всегда могут быть в наличии. Доступность зависит от того, ведут ли текущие акционеры OpenAI активные продажи. Возможно, вам придется вступить в список ожидания или регулярно проверять наличие.

5. Отправьте заявку на покупку или спрос. На Forge Global вы можете отправить спрос по цене, которую вы готовы заплатить за определенное количество акций. На EquityZen вы можете выразить заинтересованность в листинговом предложении. Платформа сопоставляет покупателей с продавцами.

6. Завершите оформление документов по сделке. Как только будет найдено совпадение, просмотрите и подпишите документацию по сделке, которая определяет класс акций, любые ограничения на передачу и условия сделки. Внимательно прочитайте ее перед подписанием.

7. Ознакомьтесь с положениями о преимущественном праве покупки (ROFR). OpenAI может обладать преимущественным правом покупки при вторичной передаче акций, что означает, что OpenAI может воспользоваться правом выкупа акций по согласованной цене до завершения их передачи вам. Положения ROFR могут задержать или предотвратить транзакции. Запросите предложение у представителя вашей платформы о текущем статусе ROFR для акций OpenAI перед вложением капитала.

8. Держать акции на кастодиальном счете и признавать неликвидность. Ваши акции будут храниться на кастодиальном счете, предоставленном через платформу. Подтвердите условия кастодиального обслуживания перед совершением сделки. Письменно подтвердите, что эти акции неликвидны и что гарантированный выход отсутствует.

Forge Global против EquityZen: краткое сравнение

Forge Global исторически ориентировалась на институциональных инвесторов и состоятельных частных лиц, с минимальными инвестициями в диапазоне от примерно 20 000 до 100 000 долларов США или более, в зависимости от конкретного предложения. Компания располагает большим портфелем пред-IPO компаний и имеет сильную институциональную репутацию на рынке частного капитала.

EquityZen исторически предлагала более низкие пороги минимальных инвестиций, в некоторых случаях всего от 10 000 долларов США, что может сделать ее более доступной для инвесторов, находящихся на нижней границе соответствия критериям аккредитованного инвестора. Модель маркетплейса EquityZen позволяет инвесторам просматривать предложения и выражать заинтересованность в конкретных вариантах.

Обе платформы регулярно меняют свои минимальные лимиты, структуру комиссий и доступный ассортимент. Проверяйте актуальные условия непосредственно на каждой платформе перед принятием каких-либо решений. Акции OpenAI могут быть не представлены ни на одной из платформ в любой момент времени, а цены на вторичном рынке могут существенно отличаться от оценки первичного раунда в 157 миллиардов долларов.

Понимание корпоративной структуры OpenAI: что должен знать каждый инвестор

Структура OpenAI с ограниченной прибылью влекла за собой последствия для инвесторов, с которыми большинство розничных инвесторов никогда не сталкивались, а преобразование в 2025 году в PBC изменяет эти последствия таким образом, что стоит понять, прежде чем вы будете оценивать любые инвестиционные возможности OpenAI.

Модель с ограничением прибыли, которая регулировала деятельность OpenAI с 2019 года до объявления о реструктуризации в 2025 году, установила потолок того, сколько могут заработать инвесторы. Если бы вы инвестировали 1 миллион долларов на условиях ограничения прибыли и OpenAI в конечном итоге принесла доход, в 200 раз превышающий эту сумму, вы могли бы получить выплату в 100 раз больше ваших вложений, в то время как излишки возвращались бы некоммерческой материнской организации. Стандартные инвестиции в капитал предполагают неограниченный потенциал роста: если стоимость компании вырастет в 1 000 раз относительно ваших вложений, вы получите пропорциональную выгоду. Модель с ограничением прибыли исключала такую возможность, а также осложняла любое будущее IPO, поскольку большинство инвесторов на публичном рынке ожидают стандартный капитал без искусственного потолка.

Конвертация в Корпорацию Общественного Блага (PBC) в 2025 году снимает это ограничение. PBC штата Делавэр — это юридическая корпоративная форма, учрежденная на основании государственного законодательства, которая кодифицирует миссию общественного блага в учредительных документах компании. Она не ограничивает доходность инвесторов так, как это делало ООО с ограниченной прибылью. Инвесторы, владеющие капиталом в OpenAI PBC, владеют стандартным капиталом с неограниченным потенциалом роста, подверженным обычным рискам любых инвестиций в частные компании.

Важно одно различие: PBC — это не то же самое, что сертификация B Corp. B Corp — это частная сертификация, выдаваемая некоммерческой организацией B Lab, которая требует от компаний соответствия стандартам социальной и экологической деятельности. Она не имеет юридической силы в корпоративном управлении и представляет собой совершенно иную концепцию. Преобразование OpenAI — это юридическая реструктуризация с реальными последствиями для ограничений доходности инвесторов.

Преобразование не гарантирует и не подтверждает сроки IPO. OpenAI могла бы бессрочно функционировать как PBC, не выходя на биржу. Это лишь снимает одно структурное препятствие, которое усложняло проведение IPO. Окончательным сигналом, на который стоит обратить внимание, является подача формы S-1 в SEC, что будет свидетельствовать об активной подготовке OpenAI к публичному размещению.

Риски инвестирования в OpenAI (напрямую или косвенно)

Инвестирование в OpenAI, будь то напрямую через платформы вторичного рынка или косвенно через MSFT, NVDA или ETF на ИИ, сопряжено с рядом специфических рисков, которые выходят за рамки обычной рыночной волатильности.

1. Риск оценки

По состоянию на раунд финансирования в сентябре 2024 года, OpenAI оценивалась примерно в 157 миллиардов долларов при темпе выручки около 3,4 миллиардов долларов, согласно сообщениям Bloomberg и The Wall Street Journal. Это означает мультипликатор цены к продажам примерно в 46 раз выше выручки за 2024 год. Даже если прогнозы выручки в размере 11,6 миллиардов долларов на 2025 год материализуются, мультипликатор будет по-прежнему представлять значительный премиум по отношению к базе выручки. Покупка доли в OpenAI при таких оценках означает уплату цены, которая предполагает продолжающийся гиперорост. Если темпы роста выручки замедлятся, конкуренция усилится или общий цикл инвестиций в ИИ умерентся, оценки могут значительно снизиться. Для вводной статьи о чтении мультипликаторов оценки в секторе ИИ, анализ цен на акции NVIDIA для начинающих) применяет ту же структуру к публичной компании в настоящее время компании в сфере ИИ.

2. Риск неликвидности

Этот риск применим именно к акциям на вторичном рынке до IPO. После покупки акций OpenAI на Forge Global или EquityZen, вы не сможете продать их на какой-либо открытой бирже. Ваш выход зависит от одного из трех событий: IPO OpenAI, приобретение OpenAI другой компанией или поиск другого покупателя на вторичном рынке. Ни один из этих исходов не гарантирован и не имеет подтвержденных сроков. Вы можете держать неликвидные акции годами или бессрочно, если ни одно из этих событий не произойдет.

3. Риск конкуренции

OpenAI работает на рынке, где несколько хорошо финансируемых конкурентов активно пытаются ее вытеснить. Google DeepMind опирается на ресурсы Alphabet при разработке Gemini. Anthropic привлекла миллиарды долларов от Amazon и Google. Meta AI распространяет Llama как программное обеспечение с открытым исходным кодом, что может полностью коммодитизировать уровень базовых моделей. xAI, проект Илона Маска, разрабатывает Grok при значительной поддержке. Лидерство на рынке ИИ не является постоянным, и любой из этих конкурентов может разработать превосходящие возможности или заключить ключевые корпоративные контракты, которые изменят конкурентный баланс.

4. Регуляторный риск

Регулирование искусственного интеллекта (ИИ) быстро развивается как в Соединенных Штатах, так и в Европейском союзе. Закон ЕС об искусственном интеллекте (AI Act) вступил в силу в 2024 году и налагает обязательства по соблюдению требований на системы ИИ высокого риска. В Соединенных Штатах федеральное законодательство в области ИИ остается предметом активных дебатов. Регуляторные требования могут увеличить затраты OpenAI на соблюдение нормативных требований, ограничить определенные возможности продуктов или потребовать операционных изменений, снижающих конкурентное преимущество.

5. Риск корпоративной структуры

Переход OpenAI из формы ООО с ограничением прибыли (capped-profit LLC) в общественно-полезную корпорацию (PBC) связан с юридическими сложностями и на момент написания данного текста еще не завершен полностью. Процесс реструктуризации может столкнуться с задержками, судебными исками со стороны существующих заинтересованных сторон или осложнениями, связанными с правами управления некоммерческой материнской организации. До тех пор, пока преобразование не будет окончательно оформлено юридически, сохраняется неопределенность в отношении корпоративной структуры.

6. Прокси-риск

Для инвесторов, получающих доступ к возможностям OpenAI через акции Microsoft (MSFT) или Nvidia (NVDA), корреляция между этими акциями и фактической эффективностью OpenAI несовершенна. Microsoft — компания стоимостью более 3 триллионов долларов с десятками значимых направлений бизнеса. Если оценка OpenAI снизится, но рост облачных сервисов Azure останется сильным, акции MSFT могут продолжать показывать хорошие результаты. Обратное также верно: если OpenAI будет демонстрировать хорошие результаты, но Microsoft столкнется с трудностями в других областях, акции MSFT могут отставать в динамике, несмотря на позитивную траекторию OpenAI. Прокси-инвестиции представляют собой реальную экспозицию, но она разбавлена и косвенно связана.

Эти риски существуют наряду с реальной инвестиционной идеей. Продукты OpenAI достигли коммерческого внедрения в масштабах, которых немногие технологические компании достигают так быстро; их динамика выручки движется в правильном направлении, а реструктуризация PBC сигнализирует о корпоративной зрелости. Указанные выше риски являются факторами, которые следует взвешивать против этой идеи, а не причинами полностью отказаться от инвестиционного кейса.

Часто задаваемые вопросы об инвестировании в OpenAI

Существуют ли акции OpenAI?

Нет. OpenAI — это частная компания, чьи акции не торгуются публично по состоянию на июнь 2025 года. На NYSE или NASDAQ нет соответствующего тикера. Чтобы получить финансовое участие, ваши опционы включают покупку Microsoft (MSFT) в качестве косвенного инструмента, приобретение NVIDIA (NVDA) для инвестиций в инфраструктуру ИИ, инвестирование в ориентированные на ИИ ETF, такие как BOTZ или AIQ, или доступ к акциям до IPO через платформы вторичного рынка, если вы являетесь аккредитованным инвестором.

Какой биржевой тикер у акций OpenAI?

У OpenAI нет тикера или биржевого символа. Это частная компания, и ее акции не торгуются на каких-либо публичных биржах. Если и когда OpenAI проведет IPO, ей будет присвоен тикер в этот момент. Ближайшим публично торгуемым аналогом является Microsoft (NASDAQ: MSFT), которая инвестировала около 13 миллиардов долларов в OpenAI в ходе нескольких раундов и интегрировала технологии OpenAI во всю свою продуктовую линейку через Copilot и Azure.

Когда OpenAI станет публичной?

По состоянию на июнь 2025 года OpenAI не анонсировала конкретную дату IPO и не подавала регистрационное заявление S-1 в SEC. Реструктуризация компании в 2025 году в корпорацию с общественной пользой штата Делавэр интерпретируется многими аналитиками как структурный шаг, который может предшествовать будущему публичному предложению. Следите за подачей регистрационного заявления S-1 в SEC как за наиболее надежным сигналом. Конкретные сроки не подтверждались.

Могу ли я купить акции OpenAI на Robinhood?

Нет. Robinhood перечисляет только акции публичных компаний. Поскольку OpenAI является частной компанией без листинга на бирже, ее акции недоступны на Robinhood, Fidelity, Schwab или любой стандартной розничной платформе. Через эти брокерские компании вы можете покупать акции публичных компаний, связанных с ИИ, включая Microsoft (MSFT) и NVIDIA (NVDA), или ETF, связанных с ИИ, такие как BOTZ или AIQ.

Сколько стоит OpenAI?

По состоянию на раунд финансирования в сентябре 2024 года стоимость OpenAI оценивалась примерно в 157 миллиардов долларов, что, по данным Bloomberg и Reuters, делает ее одной из самых дорогих частных компаний в мире. Оценка стоимости частных компаний устанавливается в ходе раундов финансирования и не подвержена ежедневным колебаниям, как цены на акции публичных компаний. Выручка OpenAI за 2024 год оценивалась в 3,4 миллиарда долларов или более, при этом Wall Street Journal и Bloomberg сообщали о прогнозах в 11,6 миллиарда долларов на 2025 год. Эти показатели представляют собой значительный премиум относительно большинства публичных технологических компаний с сопоставимым уровнем выручки.

Какие акции выигрывают от OpenAI?

Microsoft (MSFT) получает наибольшую прямую выгоду как крупнейший инвестор OpenAI, вложив около 13 миллиардов долларов; интеграция продуктов Azure и Copilot обеспечивает прямую связь с выручкой. NVIDIA (NVDA) выигрывает как основной поставщик GPU для обучения моделей ИИ у всех крупных ИИ-компаний. Alphabet (GOOGL) является основным конкурентом OpenAI, а ее инвестиции в ИИ в Google DeepMind и Gemini отражают ту же рыночную возможность. ETF, ориентированные на ИИ, такие как BOTZ и AIQ, включают в себя несколько таких названий.

Является ли Microsoft хорошей инвестицией для доступа к OpenAI?

Microsoft обеспечивает реальное, но косвенное участие в OpenAI благодаря инвестициям в размере около 13 миллиардов долларов и интеграции продуктов в сервисы Copilot и Azure AI. Модели OpenAI работают на Azure, и коммерческие продукты Microsoft получают прямую выгоду от технологий OpenAI. Тем не менее, Microsoft — это диверсифицированная компания стоимостью более 3 триллионов долларов, в которой OpenAI является лишь одним из многих направлений бизнеса. Покупка MSFT не является инвестицией в OpenAI в чистом виде. Данная статья носит исключительно информационный характер. Перед принятием инвестиционных решений проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом.

Как работают акции до IPO?

Акции до IPO — это доли капитала в частной компании, приобретенные до ее выхода на публичную фондовую биржу. Они приобретаются через платформы вторичного рынка, такие как Forge Global или EquityZen, у существующих акционеров, продающих свой вестированный капитал. Акции до IPO неликвидны: вы не можете продать их на какой-либо бирже, и ваш выход зависит от IPO, поглощения или другого вторичного покупателя. Они требуют статуса аккредитованного инвестора в США.

Как инвестировать в акции ИИ?

Вы можете инвестировать в акции компаний, работающих в сфере ИИ, через любой стандартный розничный брокерский счет, покупая акции публичных компаний, таких как Microsoft (MSFT), NVIDIA (NVDA) и Alphabet (GOOGL). Для диверсифицированного вложения в сектор ИИ на тех же платформах доступны специализированные ETF, такие как BOTZ (Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF) или AIQ (Global X Artificial Intelligence & Technology ETF). Сама компания OpenAI не является публичной, и ее акции нельзя купить напрямую через розничного брокера.

С какими компаниями конкурирует OpenAI?

Основными конкурентами OpenAI являются Google DeepMind (модели ИИ Gemini, поддерживаемые Alphabet), Anthropic (Claude AI, поддерживаемая Amazon и Google), Meta AI (модели Llama с открытым исходным кодом, поддерживаемые Meta Platforms) и xAI (Grok, основанная Илоном Маском). Каждый конкурент обладает значительным финансированием и выпускает конкурентоспособные продукты как на потребительском, так и на корпоративном рынках. Высокая интенсивность этой конкуренции является ключевым фактором риска для инвесторов.

Итоговые мысли: как получить экспозицию на OpenAI в 2025 году

Теперь у вас есть полное руководство по вашим инвестиционным опционам для получения доступа к OpenAI в 2025 году.

Четыре доступных способа: покупка Microsoft (MSFT) как наиболее доступного публичного прокси-актива с инвестициями в размере 13 миллиардов долларов и глубокой интеграцией продуктов; покупка NVIDIA (NVDA) как ставка на инфраструктуру ИИ, извлекающая выгоду из обучения любых моделей ИИ; покупка ориентированных на ИИ ETF, таких как BOTZ, AIQ или ARKQ, для диверсифицированного охвата сектора, доступного всем инвесторам; или приобретение акций на стадии pre-IPO через Forge Global или EquityZen, если вы являетесь аккредитованным инвестором.

Выбор подходящего варианта зависит от трех факторов. Статус аккредитованного инвестора определяет, доступен ли вам вторичный рынок. Ваша толерантность к риску определяет, что вам больше подходит: концентрированные инвестиции в одну компанию или диверсифицированный охват через ETF. Ваш инвестиционный горизонт определяет, имеет ли смысл действовать сейчас через прокси-инструменты или же вашему плану больше соответствует ожидание прямого IPO.

Реструктуризация PBC в 2025 году — это наиболее значимое недавнее событие для всех, кто следит за подготовкой OpenAI к публичному размещению акций. Она устраняет структурный барьер, который затруднял проведение IPO. Это не подтверждает дату или конкретные сроки. Подача формы S-1, когда и если она появится в базе данных SEC EDGAR, станет решающим сигналом.

Какой бы путь вы ни выбрали, проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом, прежде чем вкладывать капитал. Информация в этой статье описывает ваши опционы. Решение остается за вами.

Отказ от финансовой ответственности

Данная статья предназначена исключительно для информационных и образовательных целей и не является финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Предоставленная информация не является рекомендацией покупать, продавать или удерживать какие-либо ценные бумаги. Любые инвестиции сопряжены с риском, включая возможную потерю основной суммы. Прошлые результаты не гарантируют доходность в будущем. Финансовые данные и показатели, приведенные в этой статье, были актуальны по состоянию на июнь 2025 года и могли измениться с момента публикации. Читателям следует самостоятельно проверять всю финансовую информацию. Прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения, проконсультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом, юристом или налоговым специалистом. Автор и издатель не несут ответственности за любые инвестиционные решения, принятые на основе этого контента.

Эта статья была написана специалистом по финансовому контенту с опытом освещения частных рынков, инвестиций в сектор ИИ и нормативно-правовой базы SEC для аудитории розничных инвесторов. Все фактические утверждения основаны на данных из указанных публикаций с датами, которые приводятся по всему тексту статьи.

Читайте также

["- Обзор акций NVIDIA и основы бизнеса","- Когда NVIDIA стала публичной компанией и история ее IPO","- Даты отчетности NVIDIA и календарь отчетности для инвесторов","- Анализ цен акций NVIDIA для начинающих"]