Báo Cáo Phân Tích Phái Sinh Crypto Bybit x Block Scholes (ngày 3/7/2025): Bitcoin phục hồi từ biến động thấp trong 2 năm; ETH nghiêng về xu hướng tăng giá

Điểm Nổi Bật Chính:

Báo cáo phân tích phái sinh crypto hàng tuần của chúng tôi đi sâu vào các sự kiện vĩ mô; tình trạng hiện tại của các tín hiệu giao dịch và crypto từ khối lượng giao dịch giao ngay; và hợp đồng tương lai, quyền chọn và hợp đồng vĩnh viễn.

Sau khi giao dịch phần lớn trong phạm vi hẹp trong hầu hết các tuần - bất chấp mức cao kỷ lục của chứng khoán Mỹ - thị trường crypto đã bùng nổ vào ngày 2/7 sau tin tức về một thỏa thuận thương mại Mỹ-Việt Nam. Bitcoin đã vượt qua mốc $110K từ phạm vi $105K–$108K và Ether đã xóa $2.500, gây ra sự gia tăng biến động ngụ ý đối với kỳ hạn ngắn. Biến động ngụ ý (IV) trong 1 tuần của BTC đã tăng từ mức thấp 26% lên 35%, mặc dù nụ cười biến động vẫn ổn định. 

Về mặt vĩnh viễn, tỷ lệ funding SOL chuyển sang âm, đáng ngạc nhiên, ngay cả khi có sự chấp thuận của các ETF đầu tiên được niêm yết tại Hoa Kỳ để trực tiếp nắm giữ SOL và cho phép stake. Trong khi đó, trên thị trường quyền chọn, các hợp đồng ETH bán hạn liên tục cho thấy gần gấp đôi mức biến động ngụ ý của các quyền chọn BTC tương đương, trong cả đợt tăng giá và các đợt pullback tiếp theo.

Vui lòng xem các điểm nổi bật của báo cáo.



2025-07-03 Block Scholes x Bybit Analytics Report



Biến động quyền chọn Bitcoin giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm trước khi phục hồi

Thị trường quyền chọn BTC đã quen với việc giảm bớt biến động ngụ ý, nhưng tuần trước đã đánh dấu mức thấp mới. Vào ngày 27/6, biến động ngụ ý trong 7 ngày đã giảm xuống dưới các sàn 35% và 30%, chạm 26% - mức chưa từng thấy kể từ giữa năm 2023 khi BTC giao dịch gần $30K. Một đợt tăng mạnh vào ngày 2/7, phù hợp với tâm lý rủi ro rộng lớn hơn sau thỏa thuận thương mại Mỹ-Việt Nam, đã đẩy IV 7 ngày trở lại mức 35%.

Biến động quyền chọn ETH tăng gấp đôi so với Bitcoin trong tuần qua, cho thấy khả năng tăng giá hơn nữa nếu thị trường tăng giá

Từ ngày 1–2/7/2025, giá giao ngay của ETH đã tăng ổn định từ $2.400 lên $2.500 và sau đó tăng hơn 6% vào ngày hôm sau nhờ tin tức giao dịch thương mại, vượt trội hơn BTC. Chặng thứ hai của đợt tăng giá đã thúc đẩy biến động ngụ ý trong 7 ngày lên tới 60% - một bước nhảy 10 điểm so với ngày hôm trước, mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 80% được thấy trong căng thẳng địa chính trị năm ngoái. Trong suốt tuần, quyền chọn ETH duy trì gần gấp đôi mức biến động ngụ ý của các quyền chọn BTC có ngày tương tự.

Quyền chọn ETH nghiêng về hướng tích cực đối với các cuộc gọi

Nụ cười biến động của BTC và ETH chủ yếu là trung lập trong suốt tuần, do biến động giá giao ngay giảm nhẹ. Giá quyền chọn bán 25 kỳ hạn 7 ngày của BTC đã giảm từ trên 3% xuống còn phí quyền chọn 2% đối với quyền chọn bán OTM và sau đó trở lại giá cố định. Bất chấp tâm lý rủi ro rộng lớn hơn từ sự lạc quan về giao dịch thương mại, độ lệch BTC vẫn giữ ổn định. ETH đã chứng kiến sự thay đổi mạnh mẽ hơn, vì các quyền chọn 7 ngày hiện phản ánh phí quyền chọn 1,3% cho các cuộc gọi OTM, đảo ngược từ mức chênh lệch bán −1,9% chỉ mới ngày hôm trước.

#BybitHọc #BybitNghiên Cứu