Báo cáo phân tích Phái Sinh Crypto Bybit x Block Scholes (ngày 27/11/2025): Phục hồi chậm nhưng Ổn Định trong tâm lý crypto

Thông tin chuyên sâu chính

Sự phục hồi chậm nhưng Ổn Định về khẩu vị rủi ro vĩ mô cũng đã chứng kiến tiền điện tử phục hồi nhẹ từ mức Thấp cuối tuần. Sau khi quay trở lại Mức Giá Giao Ngay chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2025, BTC và ETH hiện Giao Dịch lần lượt trên 91 nghìn USD và 3 nghìn USD. 

Thị trường Phái Sinh phản ánh sự phục hồi này, vì các hợp đồng hoán đổi Vĩnh Viễn Altcoin đã ghi nhận một số phiên có Tỷ Lệ dương sau một Tỷ Lệ Cao được tính cho các Holder hoặc Vị Thế Short vào cuối tuần. Các mức biến động hàm ý ngắn hạn không còn Giao Dịch ở Mức Phí Quyền Chọn quá Cao sau sự bình thường hóa của cấu trúc kỳ hạn của biến động và các quyền chọn bán không còn giữ Mức Phí Quyền Chọn mạnh hơn so với các quyền chọn mua (mặc dù không định giá đầy đủ về sự ưu tiên cho việc bảo vệ giá giảm). 

Tuy nhiên, các thước đo Tỷ Lệ tham gia vào Phái Sinh vẫn yếu sau Sự Kiện Thanh Lý ngày 10/10/2025 và Hợp Đồng Mở và khối lượng vẫn tương đối Thấp trên Tất Cả các công cụ.



• Vĩnh Viễn: Tỷ Lệ Funding Altcoin kém hiệu quả trong những đợt Bán tháo sâu, cho thấy nhu cầu tương đối Cao về việc mở Vị Thế Short để kiếm lợi nhuận từ Chuyển Động Giá giảm Thêm. Ngược lại, Tỷ Lệ BTC và ETH vẫn dương trong suốt thời gian qua.



• Quyền Chọn: Sự biến động hàm ý ngắn hạn đã giảm cùng với sự giảm nhẹ trong sự nghiêng về quyền chọn bán, cho thấy các nhà Giao Dịch đã loại bỏ những nỗi sợ hãi tột độ của họ về sự sụt giảm Thêm trong ngắn hạn.

Chỉ số Khẩu Vị Rủi Ro của Block Scholes đo lường mức độ hưng phấn (trên 1) hoặc hoảng loạn (dưới -1) trên thị trường giao ngay. Động lượng của chỉ số này cho thấy mối quan hệ chặt chẽ với lợi nhuận giao ngay.

Nov 27 Block Scholes report download

Tỷ Lệ Funding của BTC và ETH rõ ràng là những ngoại lệ tích cực trong đợt Bán tháo

Một số Altcoin vốn hóa thị trường lớn với Hợp Đồng Mở đáng kể trong các hợp đồng hoán đổi Vĩnh Viễn, bao gồm SOL, TON, CRV và ADA, đã ghi nhận Tỷ Lệ Funding dương trong đợt phục hồi chậm và Ổn Định Cao hơn. Tuy nhiên, sự kém hiệu quả đáng kể mà các Altcoin đã ghi nhận trong Giá Giao Ngay so với BTC trong đợt Bán tháo đã được phản ánh trong Tỷ Lệ Funding hoán đổi Vĩnh Viễn. Nơi BTC và ETH đã ghi nhận Tỷ Lệ dương nhất quán trong hai tuần qua, cuối tuần ngày 22/11 và 23/11/2025 chứng kiến các Vị Thế Short Có Đòn Bẩy trong các cặp Altcoin bị tính Phí cho đặc quyền tiếp xúc Short của họ.





Quyền Chọn BTC

BTC, cùng với các Tài Sản crypto khác, đã tạo ra một sự phục hồi Ổn Định từ mức giảm cực đoan của tuần trước. Tài Sản crypto lớn nhất theo vốn hóa thị trường hiện Giao Dịch trên 91K USD, vừa tuần trước đã quay lại các mức giá chưa từng thấy kể từ tháng 4 năm 2025. 

Các Tài Sản tiền điện tử đã thiết lập sự phục hồi này song song với sự cải thiện rộng rãi hơn về tâm lý chấp nhận rủi ro được minh chứng bằng việc di chuyển Cao hơn trong chỉ số S&P 500.

Sự rõ ràng hơn trong bức tranh kinh tế vĩ mô ít nhất là một phần nguyên nhân - hàng loạt bản phát hành dữ liệu kinh tế được đưa ra trong tuần này kể từ khi kết thúc đợt đóng cửa của chính phủ Hoa Kỳ đã xóa bớt phần nào sương mù che phủ phán đoán của những người tham gia Fed trong cuộc họp chính sách tiền tệ Ngày 10/12/2025.

Ngoài ra, diễn giả của Fed, John Williams vào Thứ Sáu đã đưa ra dấu hiệu rõ ràng nhất rằng Fed có thể giảm Lãi Suất Thêm 25bps trong cuộc họp thứ ba liên tiếp, dẫn đến tỷ lệ Cắt giảm 25bps do thị trường ngụ ý tăng trên 80%.