Làn sóng xanh, những nhà quản lý cũ: Quốc hội do Đảng Dân chủ lãnh đạo có ý nghĩa gì đối với các quy định về Tiền điện tử

Nghiên cứu và phân tích bởiDefiLlama Research.

Được ủy quyền và biên tập bởiHan Tan, Chuyên gia Phân tích Thị trường, Bybit



Bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ: Những điểm chính



• Đảng Dân chủ đã giành quyền kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ.

• 'Làn sóng xanh' có khả năng làm chậm chương trình nghị sự ủng hộ tiền điện tử của Tổng thống Trump kể từ tháng 1 năm 2027 trở đi

• Bitcoincho thấy phản ứng tương đối lặng lẽ, đúng như dự đoán: giảm xuống dưới 75,7 nghìn đô la trước khi phục hồi lên trên 78 nghìn đô la

• Đạo luật GENIUS vẫn có hiệu lực từ tháng 1 năm 2027, nhưng các luật tiền mã hóa mới đang đối mặt với nhiều khó khăn

• SEC và CFTC có thể tiếp tục đưa ra các quy định về tiền điện tử, mặc dù Thượng viện do Đảng Dân chủ kiểm soát có thể trì hoãn các vị trí bổ nhiệm quan trọng và làm chậm tiến độ điều tiết.

• Sự không chắc chắn về quy định trong dài hạn vẫn còn đó: Các quy tắc thân thiện với tiền điện tử có thể bị chính quyền tương lai đảo ngược sau tháng 1 năm 2029



Đã chính thức xác nhận: Đảng Dân chủ sẽ kiểm soát cả hai viện của Quốc hội từ ngày 3 tháng 1 năm 2027.



Đây là một sự thay đổi rõ rệt so với hai năm qua, khi phe đa số Đảng Cộng hòa điều hành cả Hạ viện và Thượng viện, đồng thời thúc đẩy dự luật về cấu trúc thị trường tiền điện tử thông qua Hạ viện, mặc dù...Dự luật Clarity Act đã không được thông qua trong cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện vào giữa tháng Chín.

Sự thay đổi quyền lực này có thể làm thay đổi mọi thứ đối với tiền điện tử.

Đảng Dân chủnhìn chung đã thúc đẩy các biện pháp bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt hơn, các quy tắc đạo đức về thu nhập từ tiền điện tử của các quan chức và các biện pháp kiểm soát chống rửa tiền chặt chẽ hơn.

Mặt khác, Đảng viên Cộng hòanhìn chung đã dẫn dắt nỗ lực thúc đẩy các đạo luật dành riêng cho tiền điện tử nhằm mang lại các quy tắc rõ ràng và nhanh chóng hơn cho ngành này.

Tuy nhiên, đường kẻ đó không được rõ nét lắm.

• TheĐạo luật GENIUSvẫn sẽ có hiệu lực bất chấp 'làn sóng xanh' từ các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ này

• TheĐạo luật Minh bạchđã được Hạ viện thông qua với sự đồng thuận của cả hai đảng

• TheSEC, cácỦy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC),vàbút phủ quyếtở lại với Tổng thống cho đến tháng 1 năm 2029

Vì vậy, sự thay đổi này có thể nhỏ hơn so với những gì Headline gợi ý. Hãy cùng phân tích chi tiết.



Đảng Dân chủ hiện nắm giữ cả Thượng viện và Hạ viện



Đảng Dân chủ đã giành chiến thắng tại cả hai viện của Quốc hội sau cuộc bỏ phiếu ngày 3 tháng 11, và theonhiều hơn mong đợi.

• TrongThượng viện, họ đã đạt được 54 ghế sau khi giành lại được bảy ghế do Đảng Cộng hòa nắm giữ: Iowa, Kansas, Maine, Bắc Carolina, Ohio, Nam Carolina và Texas.

• TrongNhà, Đảng Dân chủ đã giành được số ghế vượt xa con số 218 cần thiết để chiếm đa số.

Việc phe Cộng hòa giành lại Hạ viện phần lớn đã được phản ánh vào giá, nhưng có lẽ không phải ở quy mô đó.

Các nhà giao dịch trên Kalshi đã đặt khả năng Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát Hạ viện ở mức gần 90% vào giữa tháng 10, trong khi khả năng giành quyền kiểm soát Thượng viện là 63%, trong khi Kansas và Nam Carolina không nằm trong số những cuộc đua được coi là sít sao nhất trước khi bỏ phiếu.

Tóm lại, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ đã dẫn đến một cái gọi làlàn sóng xanh



Làm thế nào mà Bitcoinban đầu phản ứng thế nào với 'làn sóng xanh'?



Phản ứng tức thì trong thị trường tiền điện tử là tương đối trầm lắng.

BTC bắt đầu giảm khỏi mốc 78.000 USD vào tối ngày bầu cử, giảm xuống dưới 75.700 USD trong đêm khi kết quả được công bố, sau đó phục hồi trở lại trên mức 78.000 USD - giữ cho ngưỡng hỗ trợ đường trung bình động đơn giản (SMA) 100 ngày gần như không bị ảnh hưởng.

Phản ứng trầm lắng của Bitcoin sau cuộc bầu cử đã xác nhậnđiều chúng tôi đã mong đợi trước đó.

Trade Bitcoin perps now

Tuy nhiên, giá cả trong những ngày tới có khả năng sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố hơn là cuộc bầu cử, vớicác sự cố bảo mật gần đây, lộ trình lãi suất của Fed, hướng dẫn mới của SEC về phi tập trung hóavàxung đột với Irantất cả đều đang diễn ra cùng một lúc.



Đảng Dân chủ nắm quyền kiểm soát Quốc hội, nhưng không phải các cơ quan quản lý tiền điện tử



Quốc hội mới, bắt đầu nhiệm kỳ vào tháng 1 năm 2027, sẽ tiếp quản một bộ quy tắc về tiền điện tử mới chỉ được xây dựng một nửa.

Mảnh ghép đã được đặt vào vị trí đó thật THIÊN TÀI, đó là đạo luật Stablecoin được ký vào tháng 7 năm 2025, thiết lập các quy tắc cho việc phát hành và phân phối các loại Stablecoin bằng đô la tại Hoa Kỳ.

Đạo luật GENIUS sẽ không bị ảnh hưởng và sẽ có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1 năm 2027.

Phần còn thiếu lớn nhất chính là SỰ RÕ RÀNG,dự luật thiết lập các quy tắc giao dịch tiền điện tử tại Hoa Kỳ, bao gồm quy định về cơ quan quản lý nào giám sát loại token nào và cách thức các sàn giao dịch được cấp phép.

Dự luật đã được Hạ viện thông qua với tỷ lệ 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống vào tháng 7 năm 2025, sau đó đã thất bại tại Thượng viện vào ngày 15 tháng 9, khi một cuộc bỏ phiếu để thông qua dự luật này chỉ nhận được 49 phiếu bầu, thiếu 11 phiếu so với mức 60 phiếu cần thiết.



Tuy nhiên, các các cơ quan quản lý vẫn tiếp tục hành động mà không cần Quốc hội:

• TheSEC, cơ quan giám sát chứng khoán, đã đề xuất Quy định Tài sản Tiền điện tử vào tháng Tám, một bộ các quy định miễn trừ cho phép các dự án tiền điện tử huy động tới 75 triệu USD mỗi năm mà không cần đăng ký chứng khoán đầy đủ.

• TheỦy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cơ quan giám sát các Hợp đồng Tương lai và các sản phẩm Phái sinh khác, đang tiến hành tham vấn cho đến ngày 14 tháng 12 về các quy định đối với giao dịch Tiền điện tử có đòn bẩy dành cho nhà đầu tư bán lẻ và một loại hình sàn giao dịch Tiền điện tử được quản lý mới.



Quốc hội Đảng Dân chủ có thể làm chậm chương trình nghị sự về tiền điện tử, chứ không thể hủy bỏ nó



Từ tháng 1 năm 2027, các ủy ban soạn thảo luật về tiền điện tử sẽ được dẫn dắt bởi một số những người chỉ trích gay gắt nhất của lĩnh vực này:

• Elizabeth Warren đang là ứng cử viên sáng giá cho vị trí chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện

• Maxine Waters có thể quay lại giữ chức chủ tịch Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện, mặc dù bà đang phải đối mặt với một thách thức cho vị trí này

• Shontel Brown đang đứng đầu danh sách ứng viên lãnh đạo Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện.

• Michael Bennet hoặc Sherrod Brown (người vừa giành lại một ghế tại Ohio) đều có thể lãnh đạo Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, cơ quan giám sát CFTC.

Warren, Waters và Shontel Brown đều bị Stand With Crypto xếp hạng "F", và những phản đối của họ chủ yếu tập trung vào vấn đề xung đột lợi ích, bảo vệ người tiêu dùng và tài chính bất hợp pháp thay vì phản đối sự tồn tại của tiền điện tử.



Dự luật mới về tiền điện tử khó có khả năng được thông qua



Việc ban hành một đạo luật toàn diện mới về tiền điện tử trước năm 2029 hiện khó có thể xảy ra vì những lý do đang chồng chất.

Các chủ tịch ủy ban quyết định dự luật nào được đưa ra lấy ý kiến và bỏ phiếu, vì vậy một dự luật như CLARITY, vốn bị các chủ tịch sắp nhậm chức chỉ trích, sẽ không thể vượt qua vòng ủy ban.

Dự luật mà Đảng Dân chủ muốn thông qua hơn, với các quy định đạo đức nghiêm ngặt bao gồm thu nhập từ tiền điện tử của tổng thống, là dự luật mà tổng thống có khả năng sẽ phủ quyết, và việc bác bỏ quyền phủ quyết đòi hỏi hai phần ba số phiếu của cả hai viện.

Với 54 ghế, Đảng Dân chủ vẫn còn thiếu khá xa con số 60 phiếu bầu cần thiết để thông qua hầu hết các dự luật tại Thượng viện, vì vậy bất kỳ sự thỏa hiệp nào cũng vẫn sẽ cần đến sự ủng hộ của Đảng Cộng hòa, và chiến dịch tranh cử năm 2028 không còn nhiều thời gian để tìm kiếm điều đó.



Làm chậm tiến trình quy định



Đòn bẩy lớn hơn chính làQuyền phê chuẩn các cơ quan quản lý của Thượng viện.

SEC và CFTC, hai cơ quan đang soạn thảo các quy định về tiền điện tử, đã có 7 ghế lãnh đạo trống vào đầu tháng 10 và mỗi ủy viên mới đều cần phải có sự bỏ phiếu thông qua của Thượng viện.

Thượng viện Đảng Dân chủ không thể hủy bỏ một quy định, nhưng họ có thể làm chậm hoạt động của các cơ quan bằng cách trì hoãn việc phê chuẩn các đề cử nhân sự.

Các chủ tịch ủy ban cũng có thể triệu tập các giám đốc điều hành tiền điện tử và quan chức cơ quan để điều trần trong các phiên họp công khai và buộc họ phải nộp tài liệu, điều này làm tăng sự giám sát đối với các công ty tiền điện tử và các doanh nghiệp tiền điện tử của chính tổng thống mà không cần thay đổi bất kỳ quy tắc nào.



Điều gì không thể ngăn cản?



• Đạo luật GENIUS

GENIUS, luật về Stablecoin của Hoa Kỳ, sẽ có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1 năm 2027 bất kể kết quả ra sao.

Vì ngày tháng đã được quy định trong luật, nên Quốc hội mới không thể thay đổi được.

GENIUS yêu cầu các đồng tiền ổn định (stablecoin) neo giá theo đô la được cung cấp tại Hoa Kỳ phải được đảm bảo tỷ lệ một-một bằng tiền mặt và các tài sản thanh khoản, an toàn khác, đồng thời phải được phát hành bởi các công ty đã được phê duyệt.

Nó cũng đặt ra các điều kiện cho các nhà phát hành nước ngoài:

- từ ngày 18 tháng 1, các nền tảng tại Hoa Kỳ chỉ có thể cung cấp một Stablecoin nước ngoài nếu đơn vị phát hành của nó có thể tuân thủ các lệnh pháp lý của Hoa Kỳ

- từ tháng 7 năm 2028, chỉ các đồng coin từ các đơn vị phát hành nước ngoài đã được phê duyệt mới được phép chào bán.

USDT và USDC chiếm khoảng 82% tổng số stablecoin và chỉ một trong số đó được phát hành tại Hoa Kỳ, vì vậy cách các đơn vị phát hành thích nghi để duy trì khả năng tiếp cận thị trường Mỹ sẽ định hình thanh khoản đồng đô la mà các nhà giao dịch sử dụng ở khắp mọi nơi.



• Cổ phiếu Mỹ được token hóa

Cổ phiếu Mỹ được token hóa giao dịch theo một ngoại lệ có thời hạn 5 năm do SEC cấp vào ngày 17 tháng 9, cho phép các nền tảng cung cấp các phiên bản token hóa của cổ phiếu niêm yết tại Mỹ theo những điều kiện nhất định.

Vì đây là quyết định của SEC, Quốc hội chỉ có thể bác bỏ nó thông qua một đạo luật cần chữ ký của Tổng thống, do đó quyết định này sẽ có hiệu lực cho đến năm 2031 trừ khi một hội đồng SEC trong tương lai xem xét lại.



Liệu CLARITY có thể được thông qua trước ngày 3 tháng 1 không?



Trên lý thuyết thì có - mặc dù không chắc chắn lắm.

Kiến nghị xem xét lại của Thượng nghị sĩ Thom Tillis cho phép Thượng viện đưa dự luật trở lại mà không cần phải bắt đầu lại từ đầu, và tình thế cấp bách nhất là ở kịch bản này: một khi Hạ viện thay đổi quyền kiểm soát vào ngày 3 tháng 1, dự luật sẽ mất hiệu lực và Đảng Dân chủ sẽ soạn thảo bản dự thảo tiếp theo.

Cynthia Lummis, nhà đàm phán chính của Thượng viện, đang trong những tuần làm việc cuối cùng, và các thành viên sắp mãn nhiệm thường bỏ phiếu với ít áp lực bầu cử hơn.

Tiêu chuẩn vẫn còn rất cao.

Những người ủng hộ cần 60 phiếu tại Thượng viện, nhiều hơn 11 phiếu so với tháng 9, sau đó là văn bản đồng nhất ở cả hai viện và chữ ký của tổng thống, tất cả phải được hoàn tất trong khoảng 22 ngày họp của Thượng viện.

Các vấn đề ngăn cản dự luật này vẫn chưa có tiến triển:

• các quy tắc đạo đức về thu nhập từ tiền điện tử của các quan chức

• bảo vệ người tiêu dùng

• tài chính bất hợp pháp

• các quyền thực thi của nhà nước

Điều này quan trọng vì đạo luật này mang lại 3 điều quan trọng sau:cấp phép cho các sàn giao dịch Giao ngay và nhà môi giới, ưu tiên khách hàng trong trường hợp sàn giao dịch phá sản,vàPhạm vi áp dụng Đạo luật Bảo mật Ngân hàng đối với các nền tảng.

Nói một cách đơn giản...

Các quy định có thể tiếp tục được ban hành bởi SEC và CFTC thay vì Quốc hội, với tốc độ chậm hơn trước, và bất kỳ điều gì được thông qua trước năm 2029 đều có thể bị chính quyền tiếp theo viết lại.



Các yếu tố chính cần theo dõi



Ngoài phản ứng ban đầu của thị trường, điều quan trọng hiện nay là một danh sách ngắn các sự kiện sẽ định hình bộ quy tắc của Hoa Kỳ trong năm tới.

• Con vịt què, đến ngày 3 tháng 1.

Thượng viện Cộng hòa sắp mãn nhiệm còn một cơ hội cuối cùng để thúc đẩy chương trình nghị sự lập pháp của mình. Một cuộc bỏ phiếu vào phút chót về dự luật CLARITY vẫn có thể xảy ra, mặc dù không chắc chắn. Việc phê chuẩn các ứng viên cho SEC và CFTC, hoặc thúc đẩy các dự luật hẹp hơn như cải cách thuế tiền điện tử, có vẻ khả thi hơn.



• Các chủ tịch ủy ban mới.

Những tuyên bố và phiên điều trần đầu tiên từ Warren tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, cùng với các chủ tịch sắp tới của Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện và Thượng viện, sẽ mang đến những dấu hiệu đầu tiên về các ưu tiên quản lý của Quốc hội mới.



• GENIUS sẽ bắt đầu vào ngày 18 tháng 1 năm 2027.

Các quy định đầu tiên về stablecoin sẽ có hiệu lực chỉ hai tuần sau khi Quốc hội mới họp. Sự chú ý sẽ đổ dồn vào các quy tắc cuối cùng của OCC và cách các nhà phát hành nước ngoài thích nghi để duy trì quyền truy cập vào các nền tảng tại Hoa Kỳ. Các quyết định của họ có thể gây ra những tác động vượt xa biên giới Hoa Kỳ, đặc biệt là đối với thanh khoản bằng đồng đô la làm nền tảng cho các thị trường tiền điện tử toàn cầu.



• Nhịp độ tại SEC và CFTC.

Một Thượng viện do Đảng Dân chủ kiểm soát có thể làm chậm hoạt động của cả hai cơ quan này bằng cách trì hoãn các bổ nhiệm quan trọng. Việc SEC có hoàn thiện Quy định về Tài sản Tiền điện tử hay không, và cách CFTC phản hồi sau khi cuộc tham vấn kết thúc vào ngày 14 tháng 12, sẽ đưa ra dấu hiệu ban đầu về việc liệu tiến trình quản lý có thể duy trì đà phát triển hiện tại hay không.



• Độ bền trước năm 2029.

Các quy định được ban hành mà không có cơ sở pháp lý, bao gồm cả đề xuất miễn trừ của SEC đối với chứng khoán Mỹ được token hóa, có thể bị xem xét lại bởi một chính quyền trong tương lai sau tháng 1 năm 2029. Đối với những người tham gia thị trường, sự khác biệt giữa luật đã ban hành, quy định đã hoàn thiện và các đề xuất sẽ là yếu tố then chốt trong việc đánh giá mức độ chắc chắn về mặt pháp lý lâu dài cho các sản phẩm và mô hình kinh doanh của họ.



Kết luận



Một Quốc hội do Đảng Dân chủ lãnh đạo có khả năng sẽ làm chậm tiến trình xây dựng quy định về tiền điện tử tại Hoa Kỳ mà không hoàn toàn chấm dứt nó.

Các đạo luật mới khó có khả năng được ban hành trước năm 2029, các cơ quan quản lý vẫn tiếp tục soạn thảo các quy định với tốc độ mà Thượng viện hiện có thể gây ảnh hưởng, và GENIUS sẽ chính thức hoạt động vào ngày 18 tháng 1 bất kể điều gì.

Trong Short term, giá Tiền điện tử sẽ tiếp tục phản ứng với các yếu tố nằm ngoài Quốc hội: Lãi suất Fed, các sự cố bảo mật, hướng dẫn của SECvàxung đột với Irantất cả đều di chuyển cùng các biểu đồ.

Đối với cộng đồng tiền điện tử, câu hỏi lớn hơn không phải là giá cả biến động như thế nào hôm nay, mà là liệu các quy định định hình tương lai của ngành này có tồn tại lâu dài hay không.





TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM:Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không cấu thành lời khuyên đầu tư, cũng như không phải là đề nghị hoặc chào mời mua hoặc bán bất kỳ công cụ tài chính hay tài sản kỹ thuật số nào. Hiệu suất trong quá khứ không phản ánh kết quả trong tương lai. Khả năng truy cập hoặc sử dụng bất kỳ sản phẩm hoặc dịch vụ nào được đề cập của bạn có thể phải tuân theo luật pháp và các yêu cầu quy định tại khu vực pháp lý của bạn.