如何在 Bybit 交易 SHEINUSDT：Shein 首次公開募股前永續合約指南

全球線上快時尚零售商 Shein 在先前於美國和倫敦的上市計劃停滯後，已正式啟動其香港 IPO。該公司正以每股 47.60 港元至 49.50 港元的價格發行 2.8 億股股票，估值最高達 270 億美元，較其 2022 年 1,000 億美元的私募估值峰值大幅下滑。Bybit 的SHEINUSDT盤前永續合約讓交易者能夠在 Shein 股票於 9 月 1 日掛牌前，建立做多或空倉。

重點摘要：

• Shein 於 2026 年 8 月 24 日啟動香港首次公開募股 (IPO)，每股發行價介於 47.60 至 49.50 港元之間，預計於 9 月 1 日開始交易，股票代碼為 00625。

• 此次 IPO 對 Shein 的估值最高達 270 億美元，較其 2022 年 1,000 億美元的私募市場峰值低了約 70%，主因是成長放緩、關稅逆風以及監管調查拖累了投資者情緒。

• Bybit 的 SHEINUSDT 盤前永續合約，讓符合資格的使用者能在公開交易開始之前，對 Shein 進行做多或做空，而無需透過經紀帳戶購買 Shein 股票。

Shein 是什麼？

Shein 是一家總部位於新加坡、在中國創立的線上時尚零售商，以向全球約 160 個國家和地區的消費者銷售 5 美元的洋裝和 10 美元的牛仔褲而聞名。該公司透過大規模提供超低成本的服裝實現了快速成長，但其擴張目前正面臨貿易成本上升、監管審查趨嚴以及全球電子商務競爭加劇所帶來的重重阻力。

Shein 在 2025 年創造了 418.5 億美元的營收，高於 2024 年的 387.5 億美元和 2023 年的 321 億美元。然而，增長已大幅放緩。2026 年第一季度的營收僅增長了 1.1%，預計 2026 年上半年的增長步調將與此大致持平。

Shein 轉為2026 年第一季虧損 9,900 萬美元，受到美國小額豁免制度終結以及一個3.28億美元公允價值變動費用.

Shein IPO 時間表

該公司最初於 2023 年尋求美國首次公開募股 (IPO)，隨後轉往倫敦，最終在 2026 年 7 月獲得中國監管批准後，轉向香港。

以下是重要日期：

• 2026年七月:Shein 獲得中國監管批准，將在香港上市

• 8月 24:首次公開募股 (IPO) 正式掛牌；發行價介於港幣 47.60 元至 49.50 元。

• 8 月 28 日：預計將確定發行價

• 8月31日:將公佈最終 IPO 價格及配售結果

• 9月1日:於香港交易所開始交易，股票代號為 00625。

該 IPO 認購簿已於 8 月 25 日獲得投資者足額認購，訂單來自現有股東、專注於中國市場的基金以及多策略基金。

Shein 的價值是多少？

Shein 在 IPO 估值區間的上限約為 270 億美元，較其 2022 年 1000 億美元的私募市場峰值下跌了近 70%。該公司截至 2024 年 4 月的估值仍為 640 億美元。

Shein 的估值約為 270 億美元0.7 倍預測營收，比 H&M (1.1x) 和 Inditex (4.0x) 便宜，但高於 Zalando (0.4x)。

由現有股東博裕 (Boyu)、老虎環球 (Tiger Global) 和泛大西洋投資 (General Atlantic) 領投的基石投資者已認購價值約 3.83 億美元的股份。騰訊、景林 (Greenwoods)、泰康人壽和瑞銀資產管理 (UBS Asset Management) 也將參與認購。

該公司計劃將約 80% 的所得款項用於提升技術並擴大其全球品牌影響力。此外，該公司已同意向持有先前私募融資輪次特殊股份的特定早期投資者，支付高達 35 億美元的現金。

為什麼估值下跌了

多項不利因素交織，拖累了 Shein 的成長前景：

費率衝擊美國取消了原本允許價值低於 800 美元的包裹免稅入境的最低限度豁免（de minimis exemption）規定。Shein 銷售的中國原產產品目前須繳納 10% 至 87.5% 不等的關稅，這導致其 2026 年第一季在美國的營收下降了 14.3%。

保證金壓力。由於行銷與履約成本上升，第一季營業利益下降了 26%。2025 年行銷費用大幅增長 49% 至 62 億美元（佔營收的 15%，高於前一年的 11%），且 2026 年第一季的支出較去年同期又增長了 31.4%。

監管調查Shein 正受到歐盟執委會和美國聯邦貿易委員會的調查。先前的調查曾導致該公司在法國因涉嫌虛假折扣，以及在義大利因漂綠行為而被處以罰款。

競賽拼多多旗下的Temu等競爭對手，仍在爭奪同一批對價格敏感的消費者，同時日益增加的客戶獲取成本正侵蝕獲利能力。

風險

• 成長放緩且利潤微薄。營收成長從 2024 年的 20.7% 放緩至 2025 年的 8%，至 2026 年第一季更降至 1.1%。由於關稅和行銷成本侵蝕利潤，營運利潤率正在收窄。

• 監管不確定性歐盟《數位服務法》調查、美國聯邦貿易委員會 (FTC) 調查，以及法國與愛爾蘭的資料隱私案件目前均尚未結案。Shein 已預留約 8,000 萬美元，以應對進行中的法律和監管案件。

• 治理架構。IPO 股份的投票權為創始人股份的十分之一。共同創辦人許仰天 (Sky Yangtian Xu)、辜其君 (Maggie Gu)、苗苗 (Molly Miao) 與任曉慶 (Tony Ren) 在上市後將控制 90% 的投票權。

• 地緣政治曝險美國外國投資委員會 (CFIUS) 正在對 Shein 以 8,000 萬美元收購美國服裝品牌 Everlane 的交易進行國家安全審查。

如何在 Bybit 盤前永續合約交易 SHEINUSDT

你可以在Bybit交易SHEINUSDT盤前永續，這是一種以 USDT 結算的衍生品，讓符合條件的用戶在 Shein 股票開始公開交易前，可以對其進行做多或開立空倉。

這不是資產淨值所有權；您將不會獲得投票權或股息。

1. 為您的統一交易帳戶 (UTA) 與 USDT.

2. 搜尋SHEINUSDT代號在...交易 → 合約 → 預標籤

3. 如果合約在集合競價 模式，點擊 立即拍賣並以您期望的價格掛入限價單。如果是在連續競價模式，支援所有訂單類型。交易方式與標準永續合約相同。

4. 調整您的槓桿設定，依您個人的風險管理策略

5. 輸入您的訂單詳情，接著點選多頭 或 空以執行您的交易。

如何取消您的訂單

訂單可以在集合競價開始後的 20 分鐘內撤銷，或者在連續競價階段。前往您的當前委託分頁並點擊取消.

底線

Shein 的香港首次公開募股（IPO）標誌著其通往公開市場漫長且顛簸歷程的終點。SHEINUSDT 盤前永續合約讓交易者能在 9 月 1 日前表達看法，但由於第一季營收增長放緩至 1.1%、關稅成本不斷上升以及公開的監管調查，謹慎倉位大小和風險管理 是不可或缺的。

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