Solana 代幣經濟學：SOL 供應量與質押

數據審查時間：2025 年 6 月。除非另有說明，否則所述數據均指該審查日期。

本文僅供資訊和教育目的。它不構成財務建議、投資建議，也不構成買入、賣出或持有任何加密貨幣的建議。加密貨幣市場具有波動性和投機性。過往表現不代表未來結果。在做出投資決策前，請務必進行自己的研究並諮詢合格的財務顧問。

代幣經濟學是指管理加密貨幣供應、分配和激勵設計的經濟規則。對於 Solana (SOL)，這些規則包括去通膨的發行時間表、部分交易手續費銷毀，以及將新發行代幣分發給活躍參與者的質押獎勵。Solana 由 Anatoly Yakovenko 共同創立，他在 2017 年 11 月發表了歷史證明白皮書，由 Solana Labs 在 Solana 基金會的監督下開發該協議；Solana 基金會是一家設計該代幣經濟參數的非營利組織。Solana 是一個高效能區塊鏈，一個分散式且抗篡改的帳本，旨在以低成本每秒處理數千筆交易。

SOL 是 Solana 網路的原生代幣。它具有三個核心功能：支付網路上的交易手續費、質押以確保共識並賺取通膨獎勵，以及參與有關協議參數的治理決策。

定義：Solana 代幣經濟學 Solana 代幣經濟學描述了 SOL 代幣的經濟設計：如何透過遞減的通膨時間表發行新 SOL、如何永久銷毀 50% 的基礎交易手續費、質押獎勵如何將新發行代幣分發給驗證者和委託者，以及原始代幣供應量在創世階段是如何分配的。

本指南涵蓋了 SOL 代幣經濟的五個領域：

• 代幣供應量： 已存在的 SOL 數量，以及為何沒有最大供應量上限
• 通膨時間表： 新 SOL 的發行方式，以及發行率如何隨時間下降
• 質押獎勵： 持有者如何透過參與網路安全來賺取 SOL
• 手續費銷毀機制： 交易手續費如何減少供應量，以及為何 SOL 仍保持淨通貨膨脹
• 代幣分配： 誰在創世階段獲得了 SOL，以及管理內部人員分配的解鎖時間表

有關權益證明網路之間代幣經濟結構的對比背景，請參閱 What Is Near Token Supply Staking Tokenomics.

目錄

• SOL 代幣供應量
• Solana 的共識機制如何運作：PoH 和 Tower BFT
• Solana 的通膨時間表
• 質押獎勵、年化收益和流動性質押
• 手續費銷毀機制
• SOL 代幣分配與解鎖
• 風險與注意事項
• Solana vs. Ethereum 代幣經濟學
• 常見問題解答
• 結論
• 來源與參考資料

如需針對性的解釋，請參閱 Solana 總供應量 和 Solana 流通供應量。本文仍作為更廣泛的代幣經濟學概述。

SOL 代幣供應量：流通、總量與最大供應量

截至 2025 年 6 月，約有 5.18 億枚 SOL 在活躍流通中，總供應量約為 5.84 億枚 SOL。與比特幣 (BTC) 不同，Solana 沒有固定的最大供應量上限（來源：CoinGecko Solana (SOL) 代幣數據, 2025 年 6 月）。

可以將流通供應量想像成經濟體中活躍換手的鈔票數量，而總供應量則包括所有曾印製的鈔票，包括儲備金中的鈔票。這種區別很重要，因為市值（Market Cap）是使用流通供應量計算的，而完全稀釋估值 (FDV) 則使用總供應量。

定義：加密貨幣通膨 vs. 宏觀經濟通膨 在此背景下，「通貨膨脹」是指新 SOL 代幣創建和分發的速率，而非消費者物價指數 (CPI)。Solana 的通膨率衡量的是代幣發行量，而非購買力的變化。

表 T1：SOL 供應數據

來源：CoinGecko Solana (SOL) 代幣數據. 數據截至 2025 年 6 月。供應數據每日隨通膨鑄造新代幣和銷毀減少供應而變化。如需即時數據，請直接諮詢 CoinGecko。

流通供應量是目前在公開市場上活躍流通的 SOL 代幣數量。總供應量是迄今為止鑄造的所有 SOL，包括已質押和鎖定但尚未自由交易的代幣。最大供應量不適用於 SOL：Solana 沒有固定的天花板，因為其通膨時間表接近但永遠不會達到零。

比特幣 (BTC) 有 2,100 萬枚硬性最大供應量，使稀缺性成為其設計的結構性特徵。SOL 採取了不同的方法，依靠遞減的發行率而非硬性上限。完全稀釋估值 (FDV) 以總供應量乘以目前價格計算，比起單純的市值，更能反映 Solana 的規模全貌，因為它計入了已存在但尚未自由流通的代幣。

Solana 的共識機制如何運作：PoH 和 Tower BFT

了解 Solana 的共識設計與代幣經濟學相關，因為它直接決定了為何手續費銷毀有潛力變得具有意義，以及為何參與質押在經濟上至關重要。

歷史證明：Solana 的加密時鐘

歷史證明 (PoH) 是一種加密計時機制，而非共識機制。PoH 在驗證者處理交易之前對交易進行按序排列並加上時間戳，使用一種可驗證延遲函數來證明事件之間已經過了一段時間。這種預先排序消除了驗證者就交易順序進行廣泛溝通的需要，使網路能夠每秒處理數萬筆交易，而沒有其他區塊鏈常見的協調開銷。

PoH 常與工作量證明或權益證明混淆。其區別非常明確：PoH 是與共識並行運行的時鐘，而非共識機制本身。它由 Anatoly Yakovenko 在 2017 年的歷史證明白皮書中提出。

代幣經濟學的意義遵循一個因果鏈。PoH 實現了高吞吐量，高吞吐量產生高交易量，而高交易量產生具規模的手續費銷毀。在交易量較低時，Solana 50% 的基礎費銷毀從供應量中移除的 SOL 相對較少。在持續高交易量下，銷毀將成為抵消通貨膨脹的重要力量。Solana 技術架構與其供應動態之間的這種聯繫，正是 PoH 對代幣經濟重要的原因。

權益證明與 Tower BFT

Solana 使用一種名為 Tower BFT 的權益證明共識協議，為求技術精確性實施為 Tower BFT，並在本指南中簡稱為 PoS。Tower BFT 是實用拜占庭容錯 (PBFT) 的變體，它使用 PoH 的時間戳作為共享時鐘，消除了驗證者之間交換時間戳的需要。

在此模型中，驗證者根據其質押的 SOL 數量比例被選來產生區塊。此設計創造了質押的核心經濟誘因：持有者質押其 SOL 可增加其選擇的驗證者的質押權重，並作為回報，獲得每個週期分配的通膨獎勵的比例份額。質押同時確保網路安全，並決定新的 SOL 發行如何流向參與者。

Solana 的委託模型允許任何 SOL 持有者無需運行驗證者硬體即可進行質押。委託意味著將您的 SOL 權重分配給驗證者，而無需轉移代幣的保管權。這與 EOS 或 TRON 等 DPoS（委託權益證明）系統不同，後者代幣持有者會投票給固定的當選區塊生產者。Solana 允許任何具有足夠質押的驗證者參與，沒有固定的委託集合。

Solana 的通膨時間表：SOL 發行如何運作

Solana 的通膨時間表在主網啟動時為每年 8%，之後每年按現行匯率的 15% 遞減，並漸近達到 1.5% 的長期地板。這些參數記錄在 Solana Foundation 通膨規範.)

三參數發行模型

截至 2025 年 6 月，Solana 的年通膨率約為 4.18%，根據 Solana Foundation 的通膨儀表板（來源：docs.solanalabs.com/economics/inflation/inflation-schedule).

該時間表基於三個固定參數運作：創世時的初始匯率 8%，每年適用的 15% 年度通貨緊縮率，以及時間表會漸近但永不達到的 1.5% 長期地板。衰減公式為：匯率(n) = 匯率(n-1) x (1 減去 0.15)。簡而言之，每年的匯率等於前一年的匯率乘以 0.85，這表示對當前匯率而不是最初的 8% 進行 15% 的削減。因此，如果匯率是 5%，明年將變為 5% 減去 5% 的 15%，等於 4.25%。

通膨率按設計每年都會下降。下表顯示了通膨發行時間表的軌跡。

表格 T2：Solana 按年發行時間表

來源：Solana Foundation 通膨文件。公式：匯率(n) = 匯率(n-1) x 0.85。數據截至 2025 年 6 月。1.5% 的地板是漸近的：匯率接近但未達到零。

直接回答：Solana 是通貨膨脹還是通貨緊縮？ Solana 目前是淨通貨膨脹。每週期（約每 2-3 天）會鑄造新的 SOL 代幣，通膨率遞減（截至 2025 年 6 月約為 4.18%），同時 50% 的基礎交易手續費會被銷毀。手續費銷毀率尚未超過新發行量，因此 Solana 仍是淨通貨膨脹，儘管其通膨率每年下降 15%，朝著 1.5% 的長期地板邁進。

有效通膨率與質押供應量

名目通膨率描述了整個網路新發行的 SOL 數量，但每個持有者體驗到的稀釋程度取決於他們是否進行質押。

質押者按其質押權重的比例捕獲新發行的 SOL，因此他們在網路中的比例份額與通膨同步增長。未質押者不會獲得新發行，並會按全額名目匯率被稀釋。在目前約 4.18% 的匯率下，未質押的持有者在其總 SOL 供應量中的比例份額每年約縮減該幅度。

截至 2025 年 6 月，約有 65-68% 的流通 SOL 處於活躍質押狀態（來源：Solanabeach.io，2025 年 6 月）。驗證者（運行 Solana 共識軟體的節點營運商）及其委託人（將其 SOL 分配給驗證者的 SOL 持有者）會收到通膨獎勵。決定此通膨如何分配的質押機制將在下方的質押獎勵部分介紹。

質押獎勵、年化收益與流動質押

質押 SOL 意味著將您的代幣委託給驗證者（一個處理交易的網路參與者），以換取每個週期鑄造的新 SOL 作為通膨獎勵的份額。可以將其視為類似於儲蓄帳戶：您鎖定您的 SOL 以支持網路，並作為回報，您會收到定期的 SOL 付款。這個類比不完美，因為獎勵來自通膨而不是銀行的貸款利差，但其機制在結構上是可比較的。

SOL 在主要加密貨幣交易所（包括 Binance 和 Coinbase 等）上市，可透過 Phantom 或 Solflare 等相容錢包，或透過下方的流動質押子部分介紹的流動質押協議直接進行質押。

質押獎勵如何產生

質押獎勵在每個週期結束時分發，Solana 網路的週期約為 2-3 天，根據每個驗證者在總質押 SOL 中的比例份額計算。

獎勵計算方法如下：

1. 每週期鑄造的新 SOL。 網路鑄造的新 SOL 等於年通膨率乘以總供應量，再除以每年的週期數（每年約 182 個週期）。在 4.18% 的通膨率和 5.84 億的總供應量下，每年約發行 2440 萬 SOL，或每個週期約 13.4 萬 SOL。

2. 驗證者的份額。 每個驗證者獲得該週期新發行獎勵中等於其總質押 SOL 份額的比例。

3. 委託人的淨份額。 委託人獲得驗證者的獎勵減去驗證者的佣金。如果驗證者在一個週期內賺取 100 SOL 並收取 7% 的佣金，委託人將獲得相當於 93 SOL 的比例獎勵。

驗證者佣金 是驗證者在將剩餘部分分配給委託人之前保留的質押獎勵百分比。根據 Validators.app 截至 2025 年 6 月的數據，典型的驗證者佣金率範圍在 5-10% 之間，儘管有些驗證者收取 0% 的費用，有些則收取超過 10%。委託質押讓 SOL 持有者能夠將其質押分配給選定的驗證者，而無需轉移其代幣的保管權。

質押是持有者捕獲通膨發行（否則會稀釋他們）的機制。未質押者被動承受稀釋；質押者則透過收益賺回。

驗證者從兩個來源賺取 SOL：每個週期分配的通膨獎勵（按其質押 SOL 份額的比例）以及他們處理的區塊的 50% 基礎交易手續費。手續費份額獨立於質押獎勵，直接歸於驗證者，而非委託人。

這種雙重收入結構意味著驗證者的經濟效益同時取決於網路通膨和交易量。在高交易量時，手續費收入有意義地補充了通膨獎勵。在低交易量時，驗證者主要依賴通膨發行。

驗證者收取的佣金率直接降低了委託人的有效年化收益。收取 10% 佣金的驗證者在 7% 的總年化收益下，淨收益約為 6.3%。選擇較低佣金的驗證者可以提高淨收益，但佣金本身並不決定驗證者的品質。可靠性、正常運行時間和去中心化貢獻也很重要。Validators.app 提供所有活躍 Solana 驗證者的佣金率、質押權重和性能指標的即時數據。

當前質押年化收益與收益計算

截至 2025 年 6 月，Solana 的總質押年化收益約為 6.5%-7.5%，委託人的淨年化收益則因驗證者佣金率而異（來源：Validators.app，2025 年 6 月）。此數字會隨通貨膨脹率下降和質押參與率波動而變化。這些數據並不代表保證回報。

驗證者佣金情境表

來源：Validators.app，數據截至 2025 年 6 月。年化收益為估計值，並隨排放時間表中的通貨膨脹率下降而變化。

範例：質押 100 SOL 一年 在總年化收益約為 7.0% 且驗證者佣金為 7% 的情況下，質押 100 SOL 一年可產生約 6.5 SOL 的淨獎勵，使您的總額達到約 106.5 SOL。若不進行質押，4.18% 的通貨膨脹率每年會稀釋您的比例所有權約 4.18%。以 6.5% 的淨年化收益進行質押，可產生高於稀釋率約 2.3 個百分點的真實收益。獎勵以 SOL 支付；這些數字不代表美元回報，且未計入價格變化。

質押年化收益會隨著排放時間表中通貨膨脹率的下降而隨時間降低。以太坊質押目前的年化收益約為 3.5%-4%。完整比較見下方的 Solana 與以太坊代幣經濟學章節。

如需即時收益計算，Validators.app 提供即時更新的質押計算器工具。

要質押 SOL，持有者可以直接透過 Phantom 或 Solflare 等相容錢包進行委託，或使用流動性質押協議。解除質押 SOL 需要約 2-3 天的冷卻期，代幣才能再次變回流動狀態。

流動性質押：mSOL、jitoSOL 與 bSOL

流動性質押協議允許 SOL 持有者在質押代幣的同時獲得可交易的衍生代幣作為回報，該代幣可以部署在 DeFi（去中心化金融）應用程式中，同時仍能賺取質押獎勵。

Solana 上運作的三個主要協議：

• Marinade Finance (mSOL)： 發行 mSOL，這是一種代表已質押 SOL 並累積獎勵的代幣；質押分佈在多個驗證者中，以降低集中化風險。
• Jito (jitoSOL)： 發行 jitoSOL，其包含了來自交易排序的 MEV（最大可提取價值）小費收入，能夠將收益提升至基礎質押年化收益之上。MEV 指驗證者從交易重排和優先排序中提取的價值。
• BlazeStake (bSOL)： 發行 bSOL，將質押分佈在廣泛的驗證者集中，並強調去中心化。

流動性質押協議集體質押了很大一部分的流通供應量，這會影響上述通貨膨脹章節中描述的有效參與率。構建在 Solana 上的 DeFi 協議、NFT（非同質化代幣）市場和支付應用程式產生了驅動交易費銷燬的鏈上活動。程式（Solana 對智能合約的稱呼）驅動了整個應用層。

流動性質押在原生委託之上增加了智能合約風險：資金存放在協議代碼中，而非直接存放在驗證者質押帳戶中，使持有者面臨代碼漏洞風險。交易費用如何銷燬以及該銷燬如何與通貨膨脹相互作用，將在下方的費用銷燬機制章節中介紹。

Solana 費用銷燬機制：交易費用與通貨緊縮問題

Solana 永久銷燬每筆基礎交易费用的 50%，將這些代幣發送到不可恢復的地址並將其從總供應量中移除（來源：Solana 交易費用文件).

50/50 費用分配如何運作

直接回答：Solana 會銷燬代幣嗎？ 會。Solana 永久銷燬每筆基礎交易费用的 50%。剩餘的 50% 歸處理該交易的驗證者所有。優先費用（用戶在擁塞期間支付的可選小費）100% 歸驗證者所有，不受 50% 銷燬分配限制。

代幣銷燬是指將代幣發送到沒有私鑰且無法使用的地址：它們會從流通供應量中永久移除，且無法恢復。50/50 分配專門適用於基礎費用，即每筆交易簽名的固定最低成本。優先費用是用戶為了在網路擁塞期間加速交易處理而支付的可選額外金額；100% 的優先費用歸處理該交易的驗證者所有，且不會被銷燬。

Solana 的交易費用極低，通常每個簽名僅為 0.000005 SOL。在這種費用水平下，需要極高的交易量才能實現有意義的銷燬。Solana 市場（如 Magic Eden）上的 NFT（非同質化代幣）交易歷史上為費用銷燬貢獻了顯著的交易量，儘管活動已從 2021-2022 年的高峰期有所放緩。DeFi 協議、NFT 平台和支付應用程式共同產生了驅動費用銷燬的交易活動。

如上述 Solana 通貨膨脹時間表章節所述，Solana 目前透過通貨膨脹發行的新 SOL 遠多於費用銷燬移除的數量。

SOL 會變成通貨緊縮嗎？

截至 2025 年 6 月，Solana 處於淨通貨膨脹狀態。透過通貨膨脹時間表每日發行的新幣數量明顯超過透過交易費用每日銷燬的代幣數量（來源：Solanabeach.io，2025 年 6 月）。

淨通貨膨脹意味著新代幣發行量超過銷燬率。淨通貨緊縮則相反：銷燬量超過發行量。要使 SOL 變成淨通貨緊縮，每日費用銷燬量需要持續超過每日通貨膨脹發行量。以目前的交易量和費用水平來看，尚未達到此目標。

合併後的以太坊在 EIP-1559（以太坊的銷燬機制）下銷燬了 100% 的基礎費用，在活動頻繁期間實現了淨通貨緊縮狀態，這是 Solana 尚未達到的門檻。

在目前條件下，只有當交易費銷燬量持續超過新發行量時，Solana 才會變成淨通貨緊縮。這是否發生取決於交易量的增長、通貨膨脹率的持續下降，以及銷燬機制是否由驗證者治理進行修改。

SOL 代幣分配與解鎖時間表

在 2020 年創世時，SOL 總供應量的大約 46.1% 分配給了內部人士，包括 Solana 基金會、Solana Labs 和早期投資者，其餘部分則指定用於社群和生態系統發展（來源：Solana 基金會代幣經濟學文件 / Messari SOL 簡介).

創世代幣分配細分

下表反映了 2020 年主網啟動時 SOL 的創世分配，數據來源於 Solana 基金會代幣經濟學文件和 Messari。

表 T3：SOL 創世代幣分配

來源：Solana 基金會代幣經濟學文件 / Messari Solana 代幣分配數據.) 數據反映截至 2020 年主網啟動時的創世分配。由於各來源的四捨五入，類別百分比可能會有 0.1-0.2% 的差異。

創始時的總內部人士分配（Solana 基金會加上 Solana Labs 以及所有投資輪）約佔初始供應量的 46.1%。這是評估集中風險時最相關的數字。

Solana 基金會是一家總部位於瑞士日內瓦的非營利組織，不同於構建 Solana 協議的營利性技術公司 Solana Labs。基金會獨立控制其分配，用於資助補助金、驗證者補貼、生態系統開發和營運成本。任何基金會 SOL 的出售或補助金都會增加流通供應量並產生賣壓。Solana Labs 則以營利為目標，持有其獨立的分配。

一個顯著的歷史集中事件發生在 2022 年，當時 FTX 及其關聯實體 Alameda Research（當時是大型 SOL 持有者）在 FTX 破產後成為困境賣家。FTX 是一家已破產的加密貨幣交易所，與 Solana 網絡本身沒有正式的關聯。

內部代幣變得可轉讓的時間表在下方的歸屬期子部分中進行了討論。

歸屬期與解鎖事件

歸屬期是預先協定的時間表，在此期間鎖定的代幣分配將逐步釋放並變得可轉讓，防止內部人士在推出時進行大規模的即時出售。

兩種歸屬結構很常見。懸崖式歸屬 (Cliff vesting) 在首次釋放前將代幣鎖定一段固定時間。線性歸屬 (Linear vesting) 則隨著時間的推移以固定速率釋放代幣，通常在首次懸崖期後開始。SOL 的原始內部人士分配結合了這兩種方式：團隊和投資者的代幣通常會經歷鎖定懸崖期，然後在一到兩年內線性釋放，具體結構因分配類別而異（來源：Solana 基金會原始代幣分配披露 / Messari SOL 檔案）。

截至 2025 年，在 2020 年主網啟動時設立的主要歸屬期已基本結束。創始時代的團隊和投資者分配已過了原始解鎖時間表，這意味著這些初始贈款的近期解鎖壓力已顯著減輕。

當大量先前鎖定的代幣進入流通時，它們會增加可用供應量，如果持有者選擇出售，可能會產生價格壓力。隨著原始歸屬期基本完成，該機制的作用已不如 2021-2022 年那樣活躍。對當前持有者而言，相關的剩餘供應動態是持續的通貨膨脹發行和基金會的資金庫管理。

Solana 代幣經濟學風險與考量

Solana 的代幣經濟學設計中有五個結構性考量，值得持有者和研究人員在評估 SOL 作為長期倉位時注意。

主要風險

1. 非質押者的通貨膨脹稀釋： 未質押的持有者將面臨名義通貨膨脹率（截至 2025 年 6 月，年率約為 4.18%）的完全稀釋。
2. 代幣集中度： 創始時的總內部人士分配約為 46.1%；大型機構持有者仍有顯著的出售能力。
3. 基金會資金庫活動： 基金會的 SOL 出售和補助金在沒有相應市場購買的情況下增加了流通供應量。
4. 質押收益率壓縮： 隨著發行排程的通貨膨脹率下降，質押年化收益率也隨之按比例下降。
5. 智能合約風險： 流動性質押協議引入了原生質押之上額外的協議級別程式碼風險。

風險 1：非質押者的通貨膨脹稀釋。 非質押的持有者面臨名義通貨膨脹率作為其相對所有權的稀釋。以目前約 4.18% 的年率計算，一個持有 100 SOL 但未質押的持有者，其總供應量中的份額相對而言每年約減少 4.18%。以目前約 6.5%-7% 的總年化收益率進行質押可以在一定程度上抵銷此影響，但實際淨收益取決於驗證者的佣金和網絡的質押參與率。

風險 2：代幣集中度。 創始時的初始分配約有 46.1% 分配給內部人士。儘管歸屬期已結束，機構持有者也已將代幣分發了一段時間，但基金會和機構的大量持股依然存在。這些持有者可以與散戶參與者無關地出售，若他們減少倉位，可能會產生潛在賣壓。

風險 3：治理與協議風險。 與比特幣實際上不可變的供應規則不同，Solana 的通貨膨脹排程參數和費用銷燬分配可透過驗證者治理投票進行更改。未來的決定可能會改變通貨緊縮率、長期下限或 50/50 的費用分配。持有者應關注可能影響供應動態的治理提案。

風險 4：銷燬率依賴性。 費用銷燬產生的通貨緊縮對衡依賴於持續的高交易量。網絡活動的長期下降將降低銷燬率，並擴大新發行與供應減少之間的差距。銷燬的有效性隨使用量擴大，而非僅依賴於協議的設計參數。

風險 5：流動性質押智能合約風險。 發行 mSOL、jitoSOL 和 bSOL 的協議引入了原生質押中不存在的程式碼級別風險。智能合約漏洞或協議失敗可能會影響流動性質押倉位，其影響方式與原生驗證者質押不同。

本文僅供參考和教育目的。它不構成財務建議。加密貨幣市場波動劇烈。過去的表現不預示未來的結果。在做出投資決策前，請進行自己的研究並諮詢合格的財務顧問。

Solana 與 Ethereum 代幣經濟學：並排比較

Solana 和 Ethereum 都使用權益證明共識機制，並且都包含交易費用銷燬機制，但它們的供應模型、發行排程和費用銷燬結構在設計和成熟度上有所不同。

表格 T4：Solana 與 Ethereum 代幣經濟學比較

來源：Solana 基金會通貨膨脹文件；Ethereum 基金會質押文件; Rated.network；Validators.app。數據截至 2025 年 6 月。所有數據均可能變動。

表格中突顯了三項實際差異。Ethereum 的 EIP-1559 機制銷燬了 100% 的基礎費用，而 Solana 僅銷燬 50%；這種結構性差異意味著 Ethereum 需要較低的交易量即可達到淨通貨緊縮狀態。Merge 後，Ethereum 在高活動時期已實現淨通貨緊縮狀態；Solana 尚未達到此閾值。Solana 的通貨膨脹在創始時較高，但目標是長期下限 1.5%，相較之下，Ethereum 的淨發行量可變，沒有固定下限。

這裡並未將任何一種設計呈現為更優越。兩種模型都反映了在質押者的收益激勵、供應管理以及驗證者經濟學之間的刻意權衡。每個網路的質押年化收益機制已在上述質押獎勵章節中詳細說明。

常見問題解答：Solana 代幣經濟學

什麼是 Solana 代幣經濟學？

Solana 代幣經濟學描述了管理 SOL 代幣的經濟規則。它涵蓋五個組成部分：沒有固定最高上限的總供應量與流通供應量；從 8% 下降至 1.5% 長期底限的通膨時間表；將新發行代幣分配給驗證者與委託者的質押獎勵；永久銷毀 50% 基礎費用的費用銷毀機制；以及在內部人士、Solana 基金會和社群儲備之間分配代幣的創世分配。

Solana 有最大供應量嗎？

Solana 沒有固定的最大供應量上限。新的 SOL 透過通膨持續發行，截至 2025 年 6 月，目前的通膨率約為每年 4.18%，並朝著 1.5% 的長期漸近底限下降（來源：Solana 基金會通膨文件）。這與比特幣 (BTC) 形成對比，比特幣具有 2,100 萬枚硬幣的硬性上限。因此，在 CoinGecko 等數據平台上，SOL 的最大供應量顯示為「不適用」或「無限」。

Solana 質押獎勵是如何計算的？

質押獎勵在每個紀元（大約每 2-3 天）計算一次。網路鑄造的新 SOL 等於應用於總供應量的年化通膨率除以每年的紀元數。每位驗證者收到的份額與其質押的 SOL 總量成正比。委託者的淨獎勵等於驗證者的獎勵乘以（1 減去驗證者的佣金率）。如需目前年化收益數據的數值範例，請參閱上述質押獎勵章節。

Solana 會銷毀代幣嗎？

是的。Solana 會永久銷毀每一筆基礎費用的 50%，將這些代幣發送到一個永遠無法找回的地址（來源：Solana 交易費用文件).）。剩餘的 50% 歸處理該交易的驗證者所有。優先費用（用戶為加速交易處理而設定的可選小費）100% 歸驗證者所有，不參與銷毀分潤。

Solana 是通膨還是通縮？

在 2025 年 6 月的審查日，Solana 處於淨通膨狀態：透過通膨時間表鑄造的新 SOL 顯著超過了透過交易費用銷毀的 SOL（來源：Solanabeach.io，2025 年 6 月）。50% 的基礎費用銷毀創造了部分通貨緊縮的抵銷效果，但在審查的交易量下，銷毀量並未超過新發行量。未來的讀者在得出當前結論前，應驗證即時的發行與銷毀數據。

Solana 與以太坊代幣經濟學相比如何？

Solana 和以太坊都使用權益證明共識機制並銷毀部分交易費用。以太坊根據 EIP-1559 銷毀其 100% 的基礎費用，而 Solana 的銷毀比例為 50%。以太坊在活動高峰期曾達到淨通貨緊縮狀態，而 Solana 仍保持淨通貨膨脹。Solana 的起步通膨率較高（創世時為 8%），但其長期底限目標（1.5%）低於以太坊目前的淨發行率。如需完整的對比數據，請參閱上面的比較表。

什麼是歷史證明 (PoH)，它如何影響 SOL？

歷史證明 (PoH) 是 Solana 的加密計時機制。PoH 在驗證者處理交易之前以可驗證的序列為交易加上時間戳記，從而實現高吞吐量，而無需大多數區塊鏈的協調開銷。這不是一種共識機制；Solana 的實際共識協定是 Tower BFT（權益證明的一種變體）。代幣經濟學的關聯在於：PoH 實現了推動費用銷毀的交易量，這部分抵銷了通膨發行。PoH 帶來的更高吞吐量意味著更多抵銷通膨的潛在銷毀量。

誰控制 Solana 基金會的配額？

Solana 基金會是一家總部位於瑞士日內瓦的非營利組織，獨立控制其配額。該基金會的職責涵蓋撥款、生態系統發展、驗證者補貼和營運成本。它是一個獨立於 Solana Labs 的法人實體，後者是開發 Solana 協定的營利性科技公司。基金會的 SOL 出售或撥款會增加流通供應量；基金會的庫存決策透過其公開報告進行披露。

目前有多少 SOL 被質押？

截至 2025 年 6 月，大約 65-68% 的流通 SOL 處於活躍質押狀態（來源：Solanabeach.io，2025 年 6 月）。此質押參與率會影響質押年化收益：參與率越高，意味著每位質押者分得的通膨發行份額越小；而參與率越低，則意味著質押者每質押一個代幣能賺取更多收益。目前的參與率是決定隨後紀元中毛年化收益上升或下降的因素之一。

在 Bybit 上探索 SOL

讀者可以在 Solana 價格頁面 查看當前市場資訊，或者如果現貨交易符合其目標，可以訪問 SOL/USDT 現貨市場。市價、流通供應量和其他動態指標可能會持續變化，因此本文中的過期數據不應視為即時數據。研究質押相關用途的讀者也可以查看可用的 SOL 賺幣產品;；可用性、條款和風險因產品和司法管轄區而異。

結論：Solana 的代幣經濟學對持有者和質押者意味著什麼

Solana 的代幣經濟學基於四個機制：向 1.5% 衰減的抗通膨時間表；將新發行代幣分配給活躍參與者的質押獎勵；部分抵銷通膨的 50% 基礎費用銷毀；以及在啟動時將大量配額集中在內部人士手中的創世分配。

本指南的關鍵要點：

• SOL 沒有最大供應量上限。新代幣持續鑄造，目前每年約為 4.18%，每年下降 15%，直至達到 1.5% 的長期底限。
• 截至 2025 年 6 月，質押者的毛年化收益約為 6.5%-7%，獲取了非質押者因稀釋而損失的通膨發行額。
• 對於使用中等佣金驗證者的質押者，目前高於稀釋的淨實際收益率約為 2-3 個百分點。
• 截至 2025 年 6 月，Solana 處於淨通膨狀態。50% 的基礎費用銷毀創造了部分抵銷，但在審查日，每日銷毀量並未超過每日發行量。
• 創世分配將 46.1% 的供應量分配給了內部人士。主要的解鎖期已基本結束，減輕了近期解鎖壓力。
• 隨著通膨率根據排放時間表下降，質押年化收益會被壓縮。2025 年 7% 的年化收益在未來幾年將會降低。
• 治理投票可以更改通膨時間表或費用銷毀參數，這是比特幣不可更改供應量設計中所沒有的風險。
• 流動性質押協定（mSOL、jitoSOL、bSOL）在原生委託之上提供了額外智能合約風險的收益。

Solana 能夠達到淨通貨緊縮的條件——持續的高交易量和通膨率的持續下降——代表了一條長期軌跡，而非近期的必然。這些條件是否實現取決於網路採用情況和仍待決定的治理決策。

本文僅供參考和教育目的。它不構成財務建議、投資建議，也不構成買賣或持有任何加密貨幣的建議。在做出投資決策之前，請務必自行研究並諮詢合格的財務顧問。

來源與參考資料

1. Solana 基金會通膨文件 | 排放排程參數（8%、15% 通膨削減、1.5% 下限）的主要來源 | 造訪於 2025 年 6 月
2. Solana 基金會手續費文件 | 基礎費用銷毀與驗證者分配的來源 | 造訪於 2025 年 6 月
3. CoinGecko Solana (SOL) 代幣數據 | 流通供應量、總供應量及市值來源（表 T1） | 造訪於 2025 年 6 月
4. Validators.app 質押儀表板 | 質押年化收益範圍與驗證者佣金率的來源 | 造訪於 2025 年 6 月
5. Solanabeach.io 網路統計數據 | 質押參與率與淨發行量數據的來源 | 造訪於 2025 年 6 月
6. Messari Solana 代幣分配數據 | 創世代幣分配數據的來源（表 T3） | 造訪於 2025 年 6 月
7. Ethereum 基金會質押文件 | 比較表中 ETH 質押年化收益的來源（表 T4） | 造訪於 2025 年 6 月
8. Rated.network | 比較表中以太坊驗證者經濟學數據的來源（表 T4） | 造訪於 2025 年 6 月

延伸閱讀

• Solana 總供應量：通膨與代幣經濟學
• Solana 流通供應量：完整指南