什麼是 ZS (ZS) 股票 — 業務概況 (WHAT IS ZS (ZS) STOCK — BUSINESS OVERVIEW)：完整指南

ZS 是 Zscaler, Inc. 的股票代碼，這是一家總部位於加州聖荷西的雲端原生網路安全公司。該公司在納斯達克證券交易所上市。Zscaler 由 Jay Chaudhry 於 2007 年創立，透過建立在零信任架構上的訂閱制模式，為全球企業和政府客戶提供雲端安全服務。

Zscaler 的平台每日處理超過 4000 億筆安全交易，使其成為營運中最大的安全雲之一。該公司服務全球 2000 大企業（Forbes Global 2000）中的相當大一部分，以及美國聯邦政府機構。隨著資料外洩對組織而言越來越頻繁且成本高昂，企業對 Zscaler 等雲端安全解決方案的需求持續成長。

ZS 股票一覽

Zscaler 的會計年度為 8 月 1 日至 7 月 31 日，與標準的 12 月曆年不同。市值和股價每日變動。請參閱 NASDAQ 上的 ZS 股票 以獲取即時數據。

Zscaler 的公司發展史與領導團隊

Jay Chaudhry 在建立並出售包括 CipherTrust 和 AirDefense 在內的多家網路安全公司後，於 2007 年創立了 Zscaler。透過這些創業經歷，Chaudhry 意識到企業運算正在發生結構性轉變：組織正將工作負載遷移到雲端應用程式，而員工則在傳統辦公室以外的地點工作。圍繞部署在企業網路邊緣的硬體所構建的傳統周邊安全，並非為了那樣的世界而設計。

Zscaler 於 2018 年 3 月 16 日上市，以每股 16.00 美元的價格在那斯達克 (NASDAQ) 進行了首次公開募股 (IPO)。Chaudhry 仍擔任董事長兼執行長，他於 2007 年創辦了該公司。許多投資者認為，由創辦人領導的科技公司比由外部管理層領導的公司擁有更強的產品願景和文化延續性，儘管這是評估任何股票時眾多因素之一。

該公司從 2007 年的初創公司成長為一個每日處理超過 4000 億筆交易的平台，這反映了雲端採用的加速和混合工作模式的常態化，尤其是在 2020 年之後。這種結構性轉變瓦解了傳統企業網路的邊界，並為 Zscaler 所設計提供的安全解決方案類型創造了持續的需求。

Zscaler 是做什麼的？

Zscaler 是一間雲端原生（完全為雲端環境運作而打造，無需就地部署硬體需求）的網路安全公司，在企業使用者與裝置連線至網際網路及私有內部應用程式時提供保護。該公司不販售硬體。Zscaler 提供的每項服務皆透過其雲端平台執行，客戶則透過支付年度訂閱費用來存取該平台。這使 Zscaler 成為一家軟體即服務 (SaaS) 企業，其模式類似於組織訂閱 Microsoft 365 而非直接購買軟體，儘管企業合約的規模與複雜程度與消費者訂閱有顯著不同。

Zscaler 的客戶涵蓋大型企業與政府機構，其中有很大一部分的富比世全球 2000 強企業以及美國聯邦政府機構正在使用其平台。轉向使用 Microsoft 365 和 Salesforce 等雲端應用程式，代表員工現在是從家庭網路、分公司和遠端地點進行連線，而非僅限於單一公司大樓。傳統硬體防火牆是為了圍繞中央數據中心的固定邊界而設計，該模式已不再適用於大多數大型組織，而 Zscaler 從成立之初便是為了在這種雲端優先的現實中確保連線安全。

什麼是零信任安全？

零信任 (Zero Trust) 是一種安全框架，它假設沒有使用者、裝置或連線應該被自動信任，即使它們已經在公司網路內部。每次存取請求都必須在獲准之前進行驗證。可以想像成一棟建築物，它會在每個門口檢查您的證件，而不僅僅是前門入口。舊有模型預設信任網路邊界內的所有事物，這項設計在員工分散在數十個地點並存取託管在公司外部的應用程式時效果不佳。零信任的概念由 Forrester Research 分析師 John Kindervag 大約在 2010 年推廣。Zscaler 是零信任的領先實施者，而非其創作者。

Zscaler 的平台稱為 Zero Trust Exchange，以雲端規模應用此框架。有關權威的政府定義，請參閱 NIST 零信任架構框架 (SP 800-207)。

Zscaler 的核心產品

Zscaler 的所有安全服務皆透過 Zero Trust Exchange 運行，這是一個每日處理超過 4000 億筆交易的雲端平台。兩款旗艦產品構成了此產品組合的核心，分別解決兩個獨特的安全問題。

Zscaler 網際網路存取 (ZIA) 作為組織使用者和裝置所有連往網際網路流量的雲端安全檢查點。當遠端員工瀏覽網站或使用雲端應用程式時，該流量會先通過 ZIA，然後再到達目的地。ZIA 取代了傳統的內部部署網頁代理和硬體網際網路防火牆，並且它是 Zscaler 的主要營收來源。

ZPA 取代了另一項舊有基礎設施。Zscaler Private Access (ZPA) 是 Zscaler 的零信任網路存取 (ZTNA) 產品；ZTNA 是描述取代企業虛擬私人網路 (VPN) 技術的產業類別。VPN 會在遠端使用者與企業網路之間建立一個安全、加密的通道，但它會將所有流量路由至中央資料中心，造成瓶頸，並將整個網路暴露給任何連線的使用者。ZPA 讓員工存取特定的私有應用程式，而無需將其置於企業網路中，這減少了完整 VPN 連線所產生的攻擊面。

分析師與企業買家將 Zscaler 的產品歸類於安全存取服務邊緣 (SASE，發音為 "sassy") 框架內，這是由研究機構 Gartner 提出的模型，描述了網路安全與廣域網路融合成單一雲端交付服務的過程。ZIA 處理安全服務邊緣 (SSE) 組件；ZPA 則處理 ZTNA 組件。Gartner 在其安全服務邊緣 (SSE) 魔法象限中將 Zscaler 評為領導者，該稱號即為第三方分析師對公司市場倉位的驗證。

Zscaler 已獲得聯邦風險與授權管理計畫 (FedRAMP) 授權，這代表其雲端產品符合美國聯邦政府機構部署的安全性要求。政府合約通常為期多年且合約金額龐大，在商業企業客戶群之外增加了營收穩定性。這兩個領域的客戶均支付年度訂閱費，隨著組織擴大對平台的使用，產生了可預測的經常性收入。

ZS 股票基本面

ZS 在那斯達克證券交易所進行交易，股票代碼為「ZS」，被歸類於科技類股中的網路安全/雲端安全產業。那斯達克是美國主要的證券交易所，以其掛牌的科技及成長型公司而聞名。

ZS 是一支高成長科技股。該公司不發放股息，其估值反映的是預期的未來營收擴張，而非目前的盈餘。ZS 的市值隨股價變動每日波動；若要查看最新數據，請參閱 NASDAQ 上的 ZS 股票.

Zscaler 採用非標準的財政年度：其財政年度於 7 月 31 日結束，而非 12 月 31 日。標記為「FY2024」的財務結果指的是截至 2024 年 7 月 31 日的 12 個月，而非截至 2024 年 12 月 31 日的日曆年。當將 Zscaler 的已報告業績與使用 12 月財政年度的公司進行比較，或解讀財報發布時機時，這個區別很重要。

Zscaler 的關鍵財務指標

由於 Zscaler 透過年度訂閱合約而非一次性硬體銷售來提供安全服務，投資人會關注反映其經常性收入基礎健康狀況的指標。其中最重要的兩項是年度經常性收入 (ARR) 和淨收入留存率 (NRR)。與單純的通用會計原則 (GAAP) 營收數字相比，這些指標更能顯示 Zscaler 的業務軌跡。

關鍵財務指標

*發布前，所有數據必須根據最新的 Zscaler 投資者關係) 收益報告進行核實。財務數據應標示來源日期。

什麼是 ARR？為何它對 ZS 很重要？*

年度經常性收入 (ARR) 是 Zscaler 在特定時間點與其客戶簽訂的所有有效訂閱合約的總年化價值。這能讓投資者了解該公司預期每年從其現有客戶群中能收取多少可預測的收入。

ARR 與 GAAP 營收在意義上有顯著差異。GAAP 營收是在合約期間內，隨著服務交付而確認，這是一個回顧過去已完成期間公司所賺取的衡量指標。ARR 則具有前瞻性：它反映了未來 12 個月內將流入企業的合約訂閱價值。對於像 Zscaler 這樣的訂閱 SaaS 公司而言，ARR 成長率是投資者按季追蹤的主要指標，因為它顯示訂閱基礎是正在擴張、萎縮還是保持穩定。

截至 2024 財政年度（截至 2024 年 7 月 31 日），根據該公司的財報資料，Zscaler 報告的年度經常性收入 (ARR) 超過 25 億美元。在引用前，請對照 Zscaler 投資者關係 頁面上最新的季度業績新聞稿，以核實確切數字和最新的 ARR。

淨收益留存率 (Net Revenue Retention, NRR) 衡量一家公司一段時間內從現有客戶產生的收益，其中包括來自加購 (Upsells) 和採用額外產品所帶來的擴展收益，並減去因取消訂閱或縮減合約所損失的收益。NRR 高於 100% 代表現有客戶的年度支出有所增長。Zscaler 的歷史 NRR 報告均維持在 120% 以上，這表明其既有客戶群在不斷擴大支出，而無需持續獲取新客戶即可維持收益增長。高 NRR 降低了公司為達成增長目標而對簽署新客戶 (New Logos) 的依賴。

由於 Zscaler 尚未實現 GAAP 獲利，投資者通常使用股價營收比（P/S ratio，即公司的市值與其年營收的比率）作為主要的估值指標。高 P/S ratio 反映了市場對該公司 ARR 發展軌跡所賦予的成長權利金。Zscaler 還透過其 FedRAMP 授權為美國聯邦政府機構提供服務，這為其訂閱收入基礎增添了多年期合約的穩定性。發布前請在 FedRAMP marketplace) 驗證 FedRAMP 授權狀態。

Zscaler 獲利了嗎？

Zscaler 每個財政年度都會依據 GAAP 報告淨虧損。這對於大舉投資於銷售和工程擴張的高成長 SaaS 公司而言是很常見的。在像 Zscaler 這樣的公司，GAAP 虧損通常是由股票補償（stock-based compensation）和銷售佣金攤銷的會計處理所致，這些都是真實的支出，但不代表該期間內企業現金的流出。

Zscaler 確實能產生正向自由現金流 (FCF)。自由現金流衡量的是企業在會計處理資本支出後，其營運所產生的現金。正向的 FCF 表示公司產生的現金多於其營運支出，這是一個獨立且有意義的財務健康指標，不同於 GAAP 淨收益。在引用具體數字前，請查證 Zscaler 季度財報新聞稿中最新的 FCF 數據。

Zscaler 與競爭對手相比如何？

Zscaler 在企業網路安全市場中競爭，該市場包含從創立之初就基於雲端構建的雲端原生廠商，以及後來已擴展至雲端交付服務的傳統硬體安全公司。

Palo Alto Networks (PANW) 最初是一家硬體防火牆公司，隨後透過收購擴展到雲端安全領域。Zscaler 自 2007 年創立以來就原生建構於雲端，沒有 PANW 起步時所具備的本地硬體根基。這兩家公司在網路與雲端安全的企業安全預算分配方面展開最直接的競爭。

CrowdStrike (CRWD) 專注於端點安全，透過其 Falcon 平台使用端點偵測與回應 (EDR) 技術來保護個別裝置。Zscaler 和 CrowdStrike 處理的是不同的安全問題：Zscaler 保護網路存取和網際網路流量，而 CrowdStrike 保護的是裝置本身。在許多大型企業部署中，這兩款產品會並行運作。他們之間的競爭更多體現在整體安全預算分配的層面，而非直接的產品對產品替代。若要更深入了解 CrowdStrike 的投資概況，請參閱 CrowdStrike (CRWD) 多空分析.

Fortinet (FTNT) 起初是一家提供防火牆和統一威脅管理 (UTM) 設備的硬體安全設備公司，代表著 Zscaler 等雲端原生供應商旨在解決的傳統網路安全模式。Gartner 在其安全服務邊緣 (SSE) 魔力象限中，將 Zscaler 認可為領導者，為 Zscaler 的競爭地位提供了第三方分析師的驗證。

投資考量：多頭情境與空頭情境

ZS 通常被歸類為高成長科技股。與許多 SaaS 公司一樣，它既具備顯著的成長潛力，也伴隨著相當的風險。以下是投資者通常會考慮的因素概覽，不構成買入或賣出建議。

本節內容僅供參考，不構成投資建議。在做出投資決策前，請務必諮詢專業的財務顧問。

看漲情境：成長因素

• 結構性利好因素： 多頭人士指出，加速的雲端採用和混合辦公常態化是持久的需求驅動力。企業向零信任安全架構的遷移進一步延長了需求的增長空間。
• ARR 增長軌跡： 持續的 ARR 擴張顯示 Zscaler 的訂閱用戶基數正以支持其權利金估值的速度增長，每一份新合約都為可預測的收入基礎做出了貢獻。
• NRR 高於 120%： 歷史上強勁的淨收入留存率意味著現有客戶的支出逐年增加，減少了公司維持增長對獲取新客戶的依賴。
• Gartner 的認可與聯邦政府的曝險： 在 Gartner SSE 魔力象限中的領導者地位提供了分析師的公信力，而增長的 FedRAMP 授權政府收入在提供多年穩定性的同時，也增加了合約的多樣性。

看空論點：風險因素

• GAAP 淨虧損： Zscaler 每個財政年度均報告淨虧損。即便現金流為正，該公司仍未實現 GAAP 盈利，且部分投資者會針對此狀態給予風險溢價。
• 競爭壓力： Palo Alto Networks (PANW) 與新興的 ZTNA 供應商持續擴展其雲端原生功能，在 Zscaler 直接競爭的企業安全預算領域加劇了競爭。
• 估值溢價： 高市銷率 (P/S ratio) 意味著該股價已反映了未來的實質性增長。若 ARR 增長放緩或未達預期，估值可能會迅速收縮，這解釋了 ZS 在財報發布前後可能出現劇烈的價格波動。
• 宏觀經濟敏感性： 企業 IT 支出在經濟低迷時期會有所放緩。預算凍結和採購延遲可能會將新合約的簽署推遲到未來的季度，進而影響 ARR 的增長率。

ZS 受到華爾街分析師的廣泛關注。如需目前的分析師共識評級與目標價，請諮詢金融數據平台（例如 Bloomberg、FactSet）或您的券商研究工具。特定分析師的目標價變動頻繁，此處未予引述。

關於 ZS 股票的常見問題

ZS 在股票中代表什麼？

ZS 是 Zscaler 公司（Zscaler, Inc.）的股票代碼，這是一家總部位於加州聖荷西的雲端原生網路安全公司。ZS 在那斯達克證券交易所交易。該公司由 Jay Chaudhry 於 2007 年創立，並於 2018 年 3 月 16 日完成首次公開募股 (IPO)，發行價為每股 16.00 美元。

Zscaler 是做什麼的？

Zscaler 為企業和政府機構提供雲端傳輸的安全服務。其兩大旗艦產品為 Zscaler Internet Access (ZIA) 與 Zscaler Private Access (ZPA)；前者負責保護來自組織使用者及裝置的所有網際網路流量，後者則取代了傳統的 VPN 以提供安全的私有應用程式存取。Zscaler 收取年度訂閱費，使其成為一間軟體即服務 (SaaS) 公司。

Zscaler 是一間 SaaS 公司嗎？

是的。Zscaler 透過雲端平台提供其所有安全服務，客戶則支付年度訂閱費用以使用這些服務。這種訂閱模式使 Zscaler 成為一家軟體即服務 (SaaS) 公司。與銷售硬體設備的傳統安全供應商不同，Zscaler 沒有實體產品；一切都在其雲端基礎設施上運行。

Zscaler 是否盈利？

Zscaler 每個財政年度根據 GAAP（一般公認會計原則）報告淨虧損，這對於在銷售和工程方面進行大量投資的高成長 SaaS 公司來說很常見。該公司確實能產生正的自由現金流（FCF），這意味著其營運業務所產生的現金多於所花費的現金。投資者通常將正的 FCF 視為對於 Zscaler 這個階段的公司而言，一個更有意義的財務健康指標。

ZS 在哪個交易所上市？

ZS 在 NASDAQ 證券交易所的交易代號是「ZS」。NASDAQ 是美國主要的證券交易所之一，以掛牌上市科技和成長型公司而聞名。如需即時價格與市值數據，請參閱 NASDAQ 上的 ZS 股票.)

Zscaler 的財政年度為何？

Zscaler 的會計年度於 7 月 31 日結束，而非 12 月 31 日。標註為「FY2024」的財務業績是指截至 2024 年 7 月 31 日止的 12 個月，而非截至 2024 年 12 月 31 日的日曆年。Zscaler 的會計季度劃分如下：第一季涵蓋 8 月至 10 月，第二季涵蓋 11 月至 1 月，第三季涵蓋 2 月至 4 月，第四季涵蓋 5 月至 7 月。

ZS 股票是一項好的投資嗎？

ZS 是否為一項好的投資取決於個人財務狀況、風險承受能力和投資目標。看好者指出，ARR 的增長以及歷史上高於 120% 的淨收益留存率是需求持久的證據。風險包括 GAAP 淨虧損，以及需要持續擴大 ARR 才能維持的權利金估值。這不構成投資建議。請諮詢合格的財務顧問，以獲取針對您具體情況的指導。

ZS 股票的最終結論

Zscaler (ZS) 是一家雲端原生網路安全公司，其訂閱式 SaaS 模式、零信任架構和那斯達克上市地位使其歸類於高成長科技股類別。該公司的零信任交換平台（Zero Trust Exchange 平台）保護已遷移到分散式雲端環境之組織的網路存取和網際網路流量。主要的追蹤指標是年度經常性收入 (ARR) 的成長率和淨營收留存率，這兩者比單獨的 GAAP 營收或淨利更能直接反映 Zscaler 訂閱基礎的健康狀況。Zscaler 在安全性服務邊緣 (Security Service Edge) 領域持有 Gartner Magic Quadrant 領導者地位，但其高昂的權利金估值意味著該股票在其成長敘事中伴隨著顯著風險。

欲深入研究，請查閱 Zscaler 的季度財報資料與 SEC 文件，網址為 Zscaler 投資者關係.)

免責聲明： 本文章僅供參考，不構成任何財務或投資建議。所呈現的資訊基於公開數據，並可能隨時變更，恕不另行通知。過往表現不代表未來結果。文章中引述的市值、股價及其他財務指標僅反映撰寫時的數據，可能已有所變動。在做出任何投資決策前，請務必諮詢合格的財務顧問或投資專業人士。

最後更新：[發布日期]

來源： Zscaler 投資者關係 | Zscaler SEC 備案文件 | NASDAQ 上的 ZS 股票 | NIST 零信任架構框架 (SP 800-207) | FedRAMP 市場 | Gartner 安全服務邊緣 (SSE) 魔力象限

延伸閱讀

• CrowdStrike (CRWD) 多頭與空頭論點分析