ステーブルコインを使用してRWAポジションに参入および退出する

ステーブルコインは、実世界資産（RWA）取引の主要なオンランプとオフランプです。トークン化された国債、不動産、またはクレジットポジションに参入する場合、通常はステーブルコインで支払います。終了すると、1つ返還されます。このサイクルがどのように機能するか、およびどのステーブルコインを使用するかを理解することは、RWA市場で運用するための基礎となります。

主なポイント:

• ステーブルコインは、ほとんどのRWA商品の決済通貨として機能します。これらは、ポジションを開き、保持し、閉じるための媒体です。

• USDTは、ステーブルコインポジションを取得するための最も深い取引所流動性を提供します。USDCは、機関のRWAプラットフォームで必要とされることがより一般的です。

• 参入および退出のワークフローは、ステーブルコインの取得、ポジションへの参入、保持、および退出の4つの段階に従います。各段階には、独自のタイミング、コスト、リスクプロファイルがあります。

なぜステーブルコインがRWAの決済レイヤーなのか

トークン化された債券、財務省証券、信用商品、株式バスケットなど、ほとんどのRWA商品はステーブルコイン建てで決済されます。その理由は実用的で、ステーブルコインは予測可能な価値を保持しているからです。そのため、ドル建て商品のサブスクリプションと償還の双方にとって適切な計算単位となります。

ポジションに参加するためにステーブルコインを使用することで、ボラティリティの高い資産で支払う際に生じるコスト基準の複雑さも解消されます。BTCやETHでの支払いは、購入価格がRWA商品ではなく、支払い資産とともに変動することを意味します。ステーブルコインによる支払いは、取引の双方を同じ単位で維持します。

ステーブルコインは、ほぼ瞬時のオンチェーン決済も可能にします。USDCでのRWAサブスクリプションを決済するスマートコントラクトは、銀行の営業時間、清算時間、またはコルレス銀行の可用性に依存しません。これは、従来のファンドサブスクリプションに対するオンチェーンRWAインフラストラクチャの構造的利点の1つです。

理解しておくべき1つの違いは、支払い用ステーブルコイン（USDT、USDC）は決済手段であるということです。これらは利回りを生み出しません。利回りはRWAポジション自体、つまり原資産から生じます。ステーブルコインをウォレットに保有していても何も得られません。ただし、それらをトークン化された財務省商品に展開することで、原資産である政府機関の商品の利回りが得られます。

USDTとUSDC：RWA取引に使用するステーブルコイン

正しい選択は、使用しているプラットフォームとアクセスしている商品によって異なります。

USDT

2026年5月現在、USDTの時価総額は約1,893億ドルです。これは、Bybitを含むほとんどの中央集権型取引所で最も流動性の高いステーブルコインです。さらに、最も幅広い取引ペアのデフォルトの提示通貨でもあります。ほとんどのユーザーにとって、USDTは最も効率的な出発点です。



Bybit現物で暗号資産をUSDTに変換するには最小限の手順で済み、スリッページは低くなります。USDTは、Bybit TradFiおよびxStocksの主要な担保通貨でもあります。Bybitエコシステム内でRWA関連商品に参加する場合、USDTがより論理的な選択となります。

USDC

2026年5月現在、USDCの時価総額は約713億ドルです。これは、多くの機関投資家向けトークン化資産商品の優先決済通貨です。BlackRockのBUIDLマネーマーケットファンド、OndoのOUSGとUSDY、およびFranklin TempletonのBENJIはいずれもUSDCで受け入れるか分配します。USDCはEUにおけるMiCAにも準拠しているため、欧州の機関参加者にとって好ましいオプションとなっています。



多くの機関投資家向けRWAプラットフォームでは、特にUSDCが必要です。アクセスしている商品がUSDCを義務付けている場合は、サブスクライブする前に変換する必要があります。変換コストは最小限ですが、合計コストに考慮する価値があります。

どちらを選択するか

RWA商品が必要とするステーブルコインを使用してください。ポジションを取得する前に製品ドキュメントを確認してください。Bybitを利用しており、商品にUSDCが必要な場合は、Bybit現物でUSDTから変換します。標準サイズでは、スプレッドは通常ごくわずかです。



完全なエントリーとエグジットのワークフロー

ステーブルコインを使用したRWA取引について考える最もすっきりした方法は、4段階のサイクルです。

ステージ1 — ステーブルコインの取得

RWAポジションに参加する前に、互換性のあるウォレットまたはアカウントに適切なステーブルコインを用意する必要があります。Bybitでは、Bybitコンバートを介した現物取引または暗号資産の入金を通じてUSDTまたはUSDCを取得できます。

また、ネットワークも考慮してください。多くのRWAプロダクトはイーサリアムメインネット上で稼働しています。その他はArbitrum、Solana、またはPolygonを使用しています。ネットワーク間でステーブルコインを移動するにはブリッジが必要であり、コストと追加の手間がかかります。最初から正しいネットワークでステーブルコインを取得します。

ステージ2 — RWAポジションに入る

必要なステーブルコインを保有したら、関連するプラットフォームを通じてポジションに入ります。一般的な手順は以下の通りです：

• （まだ完了していない場合は）必要なKYC認証を完了します。

• RWAプロダクトを選択し、資格要件を確認します。

• スマートコントラクトまたはプラットフォームに対するステーブルコインの支払いを承認します。

• 金額を指定し、トランザクションを確認します。

Bybitでは、xStocksやBybit TradFiなどのプロダクトがプラットフォームのインターフェース内でエントリープロセスを処理します。外部のRWAプラットフォームの場合、ウォレットを接続し、プロダクト固有のオンボーディングを完了し、オンチェーントランザクションを承認する必要があります。

ほとんどのオンチェーンプロダクトはエントリーをほぼ瞬時に決済します。一部のプロダクトは、ポジションが完全にアクティブになるまでに最大1営業日の処理ウィンドウを設けています。

ステージ3 — ポジションを保持する

保有期間中、あなたのステーブルコインはRWAプロダクトにデプロイされます。次に何が起こるかはプロダクトタイプによって異なります：

• トークン化された米国債: あなたのステーブルコインが利回り付きトークンを裏付けます。利息は毎日発生し、トークン価格に反映されます（またはウォレットに配布されます）。

• トークン化された株式または株式バスケット: あなたの資本は原資産価格に連動します。配当が渡されない限り、利回り配布は行われません。

• トークン化されたクレジット: ローンの利率および支払いスケジュールに従って利回りが発生します。

償還ウィンドウ、ロックアップ満期日、および利回り配布イベントを監視します。一部のプロダクトには最低保有期間があります。早期に退出すると、ペナルティまたは利回りの没収が発生する可能性があります。

ステージ4 — 退出および決済

同じプラットフォームを通じて償還を開始します。金額を指定し、トランザクションを確認します。プラットフォームまたはスマートコントラクトがウォレットにステーブルコインを返します。

決済速度は異なります。オンチェーンスマートコントラクトプロダクトはほぼ瞬時または数分以内に決済します。オフチェーンのカストディアルコンポーネントを持つプロダクトは、通常T+1の処理を必要とします。ステーブルコインがアカウントに戻ったら、保持、再デプロイ、または法定通貨に変換できます。

具体的な例：完全なラウンドトリップ

ユーザーは$10,000 USDCを保有しています。約4.5%のAPYを生み出すトークン化された米国債プロダクトを特定します。KYCはすでに完了しています。プラットフォームを通じて申し込み、USDCの支払いを承認します。エントリー時のガス代は約$8です。

30日間で、ポジションは以下のように利回りを得ます： 

$10,000 × 4.5% ÷ 365 × 30 = 約$37。

30日後、ユーザーは償還します。償還は1営業日で決済されます。約$10,037のUSDCが返還されます。退出時のガス代は約$10です。

合計18ドルのガス代を差し引いた後の純利益は、1万ドルのポジションを30日間保有した場合、約19ドルとなります。これは控えめな絶対リターンですが、政府支援の金融商品からの利回りを表しており、証券口座や機関投資家向けの最低投資額を必要とせずにオンチェーンで決済されます。

トークン化された株式、クレジット商品、不動産のいずれを取引する場合でも、同じワークフローが資産タイプ全体に適用されるため、ステーブルコインの参入と退出のメカニズムは変わりません。

ワークフローに影響する実用的な考慮事項

• ネットワークの選択: ステーブルコインを取得する前に、製品がどのブロックチェーンを使用しているかを確認してください。誤ったネットワークへのブリッジングは、コストと時間の追加となります。

• 小規模のガス代: 1,000ドルのポジションで15〜20ドルの合計ガス代は、1.5%〜2%の摩擦を表します。RWA製品は規模が大きいほど費用対効果が高くなることに注意してください。

• 最低投資基準: 一部の製品では、1,000ドル、1万ドル以上の最低申込額が求められます。参加を試みる前に確認してください。

• 償還の通知期間: 特定の製品では、償還前に事前の通知が必要になります。特に市場に影響を与えるイベントの前に、適切に出口を計画してください。

• KYCの完了: 資本を投下する必要がある前に本人確認を完了してください。KYCが遅れると、時間制限のあるキャンペーン期間中の参加が妨げられる可能性があります。

• 税務上の取り扱い: RWAポジションからの退出は、管轄区域において課税対象となる場合があります。取引する前に、適切な税務ガイダンスに相談してください。

リスクの考慮事項

決済通貨としてステーブルコインを使用すると、RWAポジション自体の下にあるリスクの層が導入されます。

• ステーブルコインのデペッグリスク: 主要な法定通貨に裏付けられたステーブルコイン（USDT、USDC）は、重大な市場ストレスを通じてペッグを維持してきましたが、アルゴリズム型や過少担保の代替品はそうではありませんでした。RWA決済には、定評のある法定通貨に裏付けられたステーブルコインのみを使用してください。

• スマートコントラクトリスク: 参入と退出の両方がスマートコントラクトの実行に依存しています。監査済みの契約であっても、脆弱性やエクスプロイトは決済に影響を与える可能性があります。

• ブリッジリスク: ネットワーク間でステーブルコインをブリッジすると、ブリッジプロトコルレベルで追加のカウンターパーティリスクが発生します。

• 退出時の流動性リスク: 一部のRWA製品は、任意の時点で償還能力が制限されています。退出の需要が高い時期には、決済が遅れたり、キューに入れられたりする可能性があります。

• プラットフォームとカストディのリスク: RWA製品のカストディアン構造により、発行者またはカストディアンが運用上または財務上の困難に直面した場合の対処が決定されます。購読する前にカストディモデルを理解してください。

終わりに

ステーブルコインは、RWA市場に参入および退出するための実用的なメカニズムです。これらは変換の摩擦を取り除き、24時間365日のオンチェーン決済を可能にし、ドル建てのポジションに予測可能な計算単位を提供します。

ステーブルコイン自体が利回りを提供するわけではありません。利回りはRWA製品から生み出されます。ステーブルコイン自体は手段であり、投資ではないため、この区別は期待値を設定する上で重要です。

取得、参入、保有、退出の4段階のサイクルは、ほとんどのRWA製品で一貫しています。変数は、ネットワーク、必要なステーブルコイン、決済の速度、および基盤となる製品の利回りメカニズムです。これらの変数を理解すれば、取引するRWA製品に関係なく、ワークフローは再現可能になります。



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