Криптодағы нақты әлем активтері (RWA) дегеніміз не? Токенизацияланған акциялар, алтын және т.б.

2020 жылдардың басына дейін крипто нарықтары жабық экономика ретінде жұмыс істеді. Монеталар жасалды, саудаланды және есептелді.блокчейндік, олардың құны негізінен алыпсатарлықтан туындаған болатын. Олардың құндылығы нақты активтерге негізделмеген еді. Алайда, соңғы жылдары, нақты әлемдегі активтер(RWA) қаржылық құралдар мен тауарларды токенизациялай бастады. Мұны істеу арқылы бұл протоколдар офчейн активтерін блокчейндерге және ішіне әкеледіорталықсыздандырылған қаржы әлемі(DeFi)

RWAs-дағы өсім 2023 жылдан кейін, BlackRock және Franklin Templeton сияқты институционалдық ойыншылар оларды шығара бастағанда жеделдеді. Бұл бұрын нишалы сегмент болған нәрсеге назар аударды. Бұл нұсқаулық RWAs не екенін, олар кірісті қалай жасайтынын және 2026 жылы осы саланы қандай жобалар анықтайтынын сипаттайды.

Негізгі тұжырымдар:

• RWA-лар — бұл физикалық немесе қаржылық активтерге (акциялар, мемлекеттік облигациялар және алтын сияқты тауарлар) меншік құқығын білдіретін, офчейнде сақталатын нақты активтермен қамтамасыз етілген ончейн-токендер.

• Олар несие беру, қарыз алу, саудаласу және өтімділік ұсыну арқылы кіріс жасайды, бұл ретте түсімдер токен сыйақылары немесе протокол субсидияларынан гөрі, нақты әлемдегі ақша ағындарына байланысты.

• 2024 жылдан бері институционалдықтардың нарыққа кіруі саланың қарқынды өсуін ынталандырды, бұл ончейн RWA нарықтарына Өтімділік пен реттеушілік сенімділік әкелді.

Крипто саласындағы нақты әлем активтері (RWA) дегеніміз не?

Криптодағы нақты әлем активі дегеніміз – токенделген физикалық немесе дәстүрлі қаржы құралы. Бұл процесте активті блокчейіндегі цифрлық токенмен көрсету қамтылады, ол базалық активке меншік құқығын немесе шарттық талапты сенімді түрде білдіреді. Токен сіздің құқықтарыңызды сенімді түрде сақтайды және оны DeFi орталарында сатуға, несиеге беруге немесе кепіл ретінде пайдалануға болады.

RWA активтердің екі негізгі класына бөлінеді. Қаржылық құралдар (токенизацияланған акциялар, АҚШ қазынашылық облигациялары, корпоративтік облигациялар, ETF-тержәне тауарлар) ончейн құнының көп бөлігін құрайды. Жылжымайтын мүлік, өнер туындылары мен коллекциялық заттар сияқты физикалық активтер екінші бөлек санатты құрайды. Бұлар әдетте дәстүрлі түрде сұйық емес активтер ретінде қарастырылған. Олар RWA аясының ішінде бар, бірақ нарықтың кішірек, аз сұйық бөлігі болып қалады. Бұл RWA-лар бөлшектеп иеленуді де қолдай алады, ал олардың физикалық бейнелерінде бұл әдетте жоқ.

Токенизация активтердің әртүрлі түрлері бойынша бірыңғай процеске сүйенеді. Кастодиан немесе реттелетін эмитент активті офчейнде сақтайды, мысалы, қордағы қазынашылық облигациялар немесеалтынсейфтегі құймаларАқылды келісімшарттарсодан кейін блокчейнда токендерді шығару, әрқайсысы пропорционалды талапты білдіреді. Ончейн болғаннан кейін, бұл токендер дереу есептеледі, тәулік бойы саудаланады және дәстүрлі бағалы қағаздар жете алмайтын жолдармен DeFi протоколдарына біріктіріледі.

Неліктен нақты әлемдегі активтер (RWAs) маңызды? Институционалдық ауысу

Институционалды капитал RWA секторын түбегейлі өзгертті. Алғашқы DeFi кірістері негізінен айналмалы болды, цифрлық активтердің инфляциясынан немесе оқшауланған жүйелердегі қайта айналымдағы өтімділіктен туындады. Бұл табиғатынан осал іргетасты жасады. RWAs, керісінше, нақты әлемдегі тексерілетін қолма-қол ақша ағындарымен қамтамасыз етілген кіріс береді. 2024 жылдан бастап ірі қаржы институттарының кіруі сенімді, жақсы капиталдандырылған нарықты орнатты.

2024 жылдың наурызында Securitize арқылы іске қосылған BlackRock компаниясының BUIDL қоры АҚШ-тың шорт-мерзімді қазынашылық облигацияларына инвестиция салып, токенделген қазынашылық нарығының басым үлесін тез арада иеленді. Содан бері ол оншақты желіге, соның ішінде келесілерге кеңейдіEthereum (ETH), Солана(SOL),Polygon(POL) және Арбитрум(ARB),шамамен 2,61 миллиард доллар активтерді үлестіру. 2025 жылдың соңына қарай ол иеленушілерге шамамен 100 миллион доллар кіріс үлестірді.

Franklin Templeton BENJI токені ретінде шығарылған АҚШ үкіметінің ончейн ақша қоры атты параллель өнімді басқарады.(қазіргі уақытта 735 миллион доллар)

Негізгі актив эмитенттерінің келуінен кейінгі көрсеткіштер айтарлықтай болды. Токенделген АҚШ қазынашылық облигацияларының ончейн құны 2025 жылдың басы мен ортасына қарай 5 миллиард доллардан асты, ал осы жазбаны жазу кезінде2026 жылдың шілде айының соңында бұл көрсеткіш қазір 16,2 миллиард доллардан асып отыр.

Жалпы RWA-лар, қоспағанда тұрақты монеталар,2026 жылдың шілде айының соңына қарай құны шамамен 37 миллиард долларға жетті.Бұл институционалдық ауысудың маңызы тек сандармен шектелмейді. Осы ауқымдағы активтерді басқарушылар мемлекеттік бағалы қағаздарды токенизациялағанда, олар саланы жаппай сапаның деңгейін көтеретін қамқорлық стандарттарын, сәйкестік жүйелерін және құқықтық құрылымдарды енгізеді, бұл өз кезегінде қосымша институционалдық капиталды тартады. Крипто нарық циклдеріне емес, орталық банктердің мөлшерлемелеріне байланысты казначейлікке негізделген кірістер макроэкономикалық жағдайлармен және дәстүрлі қаржы нарықтарымен бағыттық байланыстылықты көрсетеді. Бұл оларды осы артықшылықтарды ұсынбайтын таза жергілікті DeFi кірістерінен ерекшелейді.

RWA-лар DeFi ішінде қалай табыс әкеледі

RWA өнімділігінің механикасы жергілікті DeFi-дан іргелі түрде ерекшеленеді, себебі кірістер офчейн басталады және ончейн таратылады, бұл тек белгілі бір протоколмен жасалуына қарама-қарсы.

Несие беру және қарыз алуЖоғары кіріс алудың бір тікелей жолын ұсыныңыз. Токенизацияланған активтер, әсіресе Қазынаға қолдау көрсетілетін токендер, DeFi несие нарықтарында кепіл ретінде жұмыс істейді. BUIDL-ді үйлесімді протоколға салған кезде, сіз Қазына кірісіңізді сақтай отырып, оған қарсы стейблкойндарды ала аласыз. Басқа жағынан, несие беру протоколдары стейблкойн депозиттерін қабылдайды және капиталды RWA-ға негізделген несие қорларына бағыттайды, мемлекеттік пайыз мөлшерлемелерін депозит салушыларға қайтарады. Мұндағы кіріс жаңа токендерді шығарудан емес, АҚШ Қазынасы төлейтін нақты пайыздық есептен алынады.

Сауда және инвестициялау екінші арнаны құрайды. Ondo Global Markets немесе Backed Finance ішіндегі сияқты токенизацияланған акциялар мен ETF, дәстүрлі биржалардың есеп айырысу кешігулері мен нарық сағаттарының шектеулерісіз орталықсыздандырылған немесе гибридті платформаларда саудаланады. Облигациялар немесе акциялар топтамаларын бақылайтын токенизацияланған индекстік өнімдер сізге ончейн композициялықтығымен әртараптандырылған экспозицияны береді, бұл оларды күрделі DeFi стратегиялары үшін құрылыс блоктары ретінде қызмет етуге мүмкіндік береді.

Өтімділік ұсыну — тағы бір нұсқа. RWA сауда пулдарындағыорталықсыздандырылған биржалар(DEX-тер) сізге өтімділік ұсынуға және активтің базалық кірісіне қоса комиссиялар алуға мүмкіндік береді, ал кейбір басқару хаттамалары стейкинг сыйақыларын қосады. Барлық үш арна бойынша кірістілік негізгі DeFi баламаларына қарағанда тұрақтырақ болады, өйткені олар крипто нарығының көңіл-күйіне қарамастан дербес қозғалатын нақты әлемдегі құралдарды (мысалы, Қазынашылық купон төлемдері немесе несие пайыздары сияқты) қадағалайды.

Токенизацияланған акциялар

Токенденген акциялар — бұл жария тізімдегі акцияларға меншік құқығын білдіретін блокчейн негізіндегі токендер. Әрбір токен реттелетін кастодиан иелігіндегі тиісті акциямен қамтамасыз етілген, бұл иелеріне дәстүрлі брокерлік шотты қажет етпестен баға ауытқуларына экономикалық әсер алуға және кейбір жағдайларда дивидендтер алуға мүмкіндік береді. Есеп айырысу ончейн арқылы жүзеге асырылады және позицияларды тәулік бойы DeFi хаттамалары аясында сақтауға, аударуға немесе кепіл ретінде пайдалануға болады.

Bybit акциялармен сауда жасаудың бірнеше тәсілін ұсынады, соның ішінде Спот нарығындағы xStocks, акцияларға CFD және TradFi арқылы мерзімсіз келісімшарттар. Сіз токенизацияланған акциялармен бөлек брокерлік шотсыз немесе дәстүрлі нарық сағаттарының шектеулерінсіз USDT арқылы тікелей сауда жасай аласыз. Әдістерді толық салыстыру үшін біздің нұсқаулықты қараңыз:xStocks, CFD және perpetualдар Bybit-те.

Ondo Global Markets және Backed Finance сияқты платформалар АҚШ-тан тыс инвесторлар үшін ончейн есеп айырысу мен нақты уақыт режимінде бағаны қадағалау мүмкіндігі бар токенделген акцияларды да шығарады.

Trade stocks on Bybit now

Токенделген алтын және тауарлар

Токенизацияланған алтын физикалық алтынды блокчейн токендеріне түрлендіреді, мұнда әрбір токен реттелетін кастодианның кәсіби қоймаларында сақталған алтынның белгілі бір мөлшерімен 1:1 қатынасында қамтамасыз етілген. Ең кең таралған екі өнім — Paxos компаниясы шығарған және әр токені London Good Delivery стандартындағы бір таза трой унция алтынмен қамтамасыз етілген PAX Gold (PAXG), сондай-ақ дәл осындай 1:1 физикалық қамтамасыз ету моделін ұстанатын Tether Gold (XAUT).

Екі токен де иелеріне физикалық сақтау шығындары мен логистикасынсыз алтын бағасына тікелей қол жеткізу мүмкіндігін береді. DeFi ішінде токенделген алтын өнімді кепіл ретінде қызмет етеді: стейблкоиндерді қарызға алу үшін несиелеу хаттамаларына PAXG немесе XAUT салуға болады немесе активтің негізгі құнына қосымша сауда комиссияларын алу үшін алтынмен жұптастырылған пулдарда өтімділік ұсына аласыз. Бұл кепілдік пайдалылық — қоймада жатқан алтын құймасы жасай алмайтын мүмкіндік.

Алтын — ең танымал токенизацияланған тауар, бірақ бұл санат анағұрлым ауқымды. Күміс пен шикі мұнай да орталықтандырылған платформаларда саудаланатын тауарлар ретінде қолжетімді, бұл трейдерлерге крипто-интерфейс арқылы дәстүрлі тауар нарықтарына шығу мүмкіндігін береді.

Bybit платформасында алтынды ... арқылы саудалауға боладыСпот-тағы XAUT/USDT, мерзімсіз келісімшарттар, опциондар, фьючерстер және TradFi CFD-лері. Толық мәлімет алу үшін келесі нұсқаулықты қараңыз: Bybit-те алтынмен қалай сауда жасауға болады?. Bybit сонымен қатар қолдайдыкүміс және мұнай TradFi арқылы.

Trade gold on Bybit now

Токенделген облигациялар

Токенизацияланған облигациялар тұрақты кірісті қамтамасыз ететін құралдарды (мемлекеттік қарыз, АҚШ қазынашылық вексельдері және корпоративтік облигациялар) блокчейн токендеріне түрлендіреді, әрқайсысы реттелген эмитентте ұсталатын сәйкес құралмен қамтамасыз етіледі. АҚШ қазынашылықтары бұл санатта басымдық көрсетеді, токенизацияланған облигациялар сегментін 2026 жылдың шілде айының соңына дейін 16,2 миллиард доллардан асыруда, токен иелері смарт-шарттар арқылы таратылатын ончейн купондық өсім алады.

Дәстүрлі облигациялармен салыстырғандағы негізгі артықшылығы — композициялық мүмкіндік. Ончейнге шыққаннан кейін токенделген қазынашылық токен несиелеу протоколында кепіл, өтімділік пулының активі немесе стейблкойн резерві ретінде қызмет ете алады. Бұл — стандартты брокерлік облигация қайталай алмайтын функциялық мүмкіндік.

2026 жылы назар аударуға болатын ең үздік RWA жобалары

BlackRock Бьюидл(Securitize арқылы)— BUIDL – токенизацияланған ақша нарығы қоры, ол қысқа мерзімді АҚШ қазынашылықтарын ұстайды, Ethereum желісінде шығарылып, Solana, Polygon, Arbitrum және басқа да бірқатар кішігірім тізбектерге кеңейтілген. Securitize арқылы басқарылатын бұл қор токенизацияланған қазынашылық нарығында басымдыққа ие, ауқымды институционалдық ончейн эмиссияның ең айқын дәлелі ретінде қызмет етеді.

Ondo Finance — Ondo екі негізгі өнімді басқарады: OUSG — аккредиттелген инвесторларға АҚШ-тың қысқа мерзімді қазынашылық вексельдеріне қолжетімділікті қамтамасыз ететін токенизацияланған қор және USDY, Қазынашылық облигациялармен және банктік депозиттермен қамтамасыз етілген, рұқсатты қажет етпейтін табыс әкелетін стейблкойн. Ondo сондай-ақ АҚШ-тан тыс инвесторлар үшін АҚШ акциялары мен ETF-терін токендейтін Платорма — Ondo Global Markets арқылы акциялар нарығына шықты.

Paxos — Әрқайсысы PAX Gold(PAXG) токены Лондонның Good Delivery стандартындағы таза алтынның бір тройлық унциясымен 1:1 қатынасында қамтамасыз етілген, бұл алтын кәсіби қоймаларда сақталады. PAXG сізге алтын бағасы бойынша экспозицияны және DeFi кепілдік утилитасын физикалық сақтаусыз береді. Paxos-ты Нью-Йорк штатының Қаржылық қызметтер департаменті реттейді.

Tether Gold(XAUT)— XAUT — бұл Tether шығарған токенизацияланған алтын өнімі, мұнда әрбір токен Швейцариядағы қоймаларда сақталған бір таза тройлық унция физикалық алтынмен 1:1 қатынасында қамтамасыз етілген. PAXG сияқты, бұл иелеріне физикалық сақтаусыз тікелей алтын бағасының әсерін және DeFi кепілдік қызметін ұсынады. Bybit XAUT-ты Спот, перпетуалдар, опциондар және фьючерстер арқылы қолдайды.

Қамтамасыз етілген қаржы— Backed Finance токенизацияланған акцияларды және ETF-терді ончейн шығарады, соның ішінде bCSPX, бірERC-20iShares Core S&P 500 индексін бақылайтын токен. Мұндай токендер сегрегацияланған шоттардағы бағалы қағаздармен қамтамасыз етілген, берілетін сертификаттар болып табылады, бұл АҚШ-тан тыс инвесторларға дәстүрлі брокерлік қызметсіз ончейн капиталға қол жеткізу мүмкіндігін береді.

Centrifuge— Криптодағы ең ұзақ жұмыс істейтін RWA платформаларының бірі Centrifuge шот-фактуралар мен құрылымдық несиелер сияқты несиелік активтерді токенизациялайды. Оның интеграциясы MakerDAO/Sky протоколы(SKY), мұнда Centrifuge пулдары DAI эмиссиясын нақты әлемдегі несиелермен қамтамасыз етеді, RWA-мен қамтамасыз етілген стейблкоиндер үшін негізгі модель болып қала береді.

МАНТРА(MANTRA) — MANTRA — бұл EVM-үйлесімді1-деңгейRWA токенизациясы үшін салынған блокчейн. Ол Дубайдың Виртуалды активтерді реттеу органынан (VARA) Виртуалды активтер қызметтерін жеткізуші (VASP) лицензиясын иеленеді. Платорма өзін қаржылық активтерді ончейн токенизациялайтын мекемелер үшін реттеуге дайын инфрақұрылым қабаты ретінде позициялады.

RWA токенизациясының сын-қатерлері мен тәуекелдері

RWA-ның өзіне тән артықшылықтары тәуекелдерді толығымен жоймайды. Жергілікті DeFi смарт келісімшарт пен нарықтық тәуекелдерге ұшырағанымен, RWA токенизациясы ончейн механизмдері мен офчейн құқықтық шындықтар арасындағы алшақтықтан туындайтын қосымша тәуекелдерді тудырады.

Реттеушілік күрделілік — ең негізгі тұрақты шектеу. Бағалы қағаздар мен қаржылық құралдарға қатысты заңдар юрисдикцияға байланысты әртүрлі болуы мүмкін. Бір өңірде бағалы қағаз ретінде қарастырылатын токенизацияланған актив басқасында шектеулерге тап болуы мүмкін. Еуропаның MiCAR2024 жылы енгізілген бұл тұғырнама ЕО үшін нақтырақ ережелерді ұсынады, бірақ жаһандық деңгейдегі фрагментация әлі де өзекті мәселе болып қалуда, бұл бір жерде талаптарға сай өнімнің басқа жерлерде шектелуіне әкелуі мүмкін.

Екінші тарап және кастодиандық тәуекелдер токенизация механикасынан да туындауы мүмкін. Токен оның эмитенті қаншалықты қауіпсіз болса, соншалықты ғана қауіпсіз. Егер кастодиан дәрменсіз болса немесе қор өз резервтерін дұрыс басқармаса, иеленушілер стандартты кредиторлық іс жүргізу процестеріне тап болады. Ончейн иелену әрқашан физикалық активке қатысты орындалуы тиіс талаптарды білдірмейді.

Ақыр соңында, өтімділік тереңдігі санаттар бойынша өзгереді. Токенизацияланған қазынашылық облигациялары мен алтынның ончейн тереңдігі жақсы, ал токенизацияланған акциялар, жылжымайтын мүлік және жеке несие дәстүрлі баламаларымен салыстырғанда аз.Оракул және бриджтәуекелдер қосымша қабат қосады: дәл ончейн баға белгілеу сенімді деректер арналарына байланысты, ал кросс-чейн аударымдары әр кезеңде смарт келісімшарт әсерін тудырады.

Негізгі нәтиже

Токенизацияланған нақты әлем активтері тәжірибелік кезеңнен институционалдық қабылдауға көшті, дәстүрлі қаржымен шектелген активтер енді ончейн саудаланады, несиелендіріледі және кепілге алынады. Токенизацияланған акциялар, үкімет облигациялары және алтын сияқты тауарлар крипто қатысушыларына алыпсатарлық токен сыйақы модельдеріне сүйенбей-ақ, нақты әлемдік табыстар мен портфельді әртараптандыруға қол жеткізуге мүмкіндік береді. Бұл кеңірек крипто нарығында өркендеп келе жатқан цифрлық активтер экожүйесін құрды.

Сол уақытта, реттеушілік күрделілік, сақтауға тәуелділік және көптеген санаттардағы өтімділіктің аздығы нақты шектеулер болып қала береді. Олардың ешбіres қазіргі уақытта RWA-ларды (нақты әлем активтерін) іске қосатын кез келген протоколмен толық шешілген жоқ.

Керісінше, институционалдық капитал бұрыннан бері тартылуда, MiCAR сияқты құқықтық базалар жетілуде, және активтерді заңға сәйкес токенизациялауға арналған инфрақұрылым кеңеюде. Сектордың бағыты дәстүрлі қаржылық активтер мен DeFi арасында тереңірек және белсендірек интеграцияға бағытталған.



#BybitпенБіргеҮйреніңіз